회사 소개
ARLP는 미국 전역에서 석탄을 채굴하고 생산하여 미국과 국제 시장의 주요 공공시설 및 산업용 고객에게 공급하고 로열티 수입을 창출하는 자연자원 기업으로, 석탄 채굴 및 석유 및 가스 광물 이익의 로열티 수입을 얻습니다. 미네소타, 데릴웨어 및 오크라모크 주요 지역에서 석유 및 가스 광물권 이익을 소유하고 있습니다. 이러한 자원을 운용 및 개발하여 로열티 수입을 창출하며 연간 6억 6300만 톤의 석탄 광물 보유량과 10억 6000만 톤의 석탄 광물 자원을 보유하고 있습니다. 미네랄 이익 외에도 에너지 및 인프라 기회에 투자하여 전기 유틸리티, 산업 고객 및 연방 및 주정부와의 관계를 활용하는 전략적 투자를 추구합니다. 또한 Matrix Group을 통해 산업, 광업 및 기술 제품 및 서비스를 개발하고 세계적으로 마케팅합니다[0].
주요 고객
ARLP의 고객 그룹은 크게 전력 생산업체, 산업용 석탄 소비자, 국제 석탄 시장, 석유 및 가스 산업으로 나눌 수 있습니다. 첫째, 전력 생산업체는 미국 내 주요 공공시설 및 유틸리티 업체로, 안정적인 전력 생산을 위해 석탄을 대량으로 구매합니다. 이들은 석탄의 고열량과 지속적인 공급을 통해 전력 생산 비용을 절감하고 안정적인 전력 공급을 유지할 수 있기 때문에 ARLP의 주요 고객층 중 하나입니다. 둘째, 산업용 석탄 소비자는 철강, 시멘트, 화학 공장 등 에너지를 다량 소비하는 산업체로, 비용 효율적인 석탄을 통해 생산 비용을 절감하고자 ARLP의 석탄을 구매합니다. 셋째, ARLP는 국제 석탄 시장에서도 활발히 활동하며, 유럽, 아시아, 북미, 남미 등의 여러 국가에 석탄을 수출합니다. 이들 고객은 석탄의 가격 및 품질 조건에 따라 ARLP와 계약을 체결하고, 안정된 에너지 공급을 받기 위해 ARLP의 석탄을 선택합니다. 마지막으로, 석유 및 가스 산업 고객은 ARLP의 자회사인 Matrix Group을 통해 산업용 기술 제품이나 서비스, 그리고 석유 및 가스 광물권에서 발생하는 로열티 수익에 관심이 많습니다. 이들 고객은 ARLP의 기술력과 다양한 자원을 활용해 에너지 자원 확보에 주력합니다[0][1][2][3][4].
회사의 비용구조
| 비용 항목 | 설명 | 자원 공급 회사 |
|---|---|---|
| 노동 및 복리후생 비용 | 생산된 톤당 노동 및 복리후생 비용은 2023년 14.6% 증가하여 $12.20이 되었으며, 이는 여러 광산에서 직접 노동 비용과 인센티브 혜택의 증가에 기인합니다. | 자체적으로 인력 채용 및 관리 |
| 자재 및 공급 비용 | 생산된 톤당 자재 및 공급 비용은 2.6% 증가하여 $14.02이 되었으며, 안전 관련 자재와 공급품, 준비 공장 비용 및 환기 관련 비용의 증가가 주요 원인입니다. | 다양한 산업 자재 및 기계 공급 업체 |
| 유지보수 비용 | 생산된 톤당 유지보수 비용은 27.6% 증가하여 $4.62이 되었으며, 이는 인플레이션으로 인한 비용 상승으로 주로 발생했습니다. | 광산 장비 및 기계류 유지보수를 제공하는 다양한 서비스 업체 |
| 생산세 및 로열티 비용 | 석탄 판매 가격과 판매량의 증가로 인해 톤당 $0.64 증가하였으며, 이는 높은 가격 실현과 연방 흑폐 진폐세 증가로 인한 것입니다. | 정부 및 연방 기관 |
| 외부 석탄 구매 | 2023년 외부 석탄 구매 비용은 $36.0 백만 증가하여, 계약 이행을 위해 석탄을 외부에서 구매하는 비용이 증가하였습니다. | 외부 광산 및 석탄 공급 업체 |
| 유전 및 가스 로열티 | 유전 및 가스 로열티 수익은 판매량 증가와 평균 판매 가격의 하락으로 인해 감소하였습니다. | 다양한 오일 및 가스 채굴 회사 |
| 기타 운영 비용 (예: 물류, 기술) | Matrix Design의 기술 제품 판매 증가, Mt. Vernon 터미널 수익 등이 주요 증가 원인을 이루었으며, 기타 다양한 매출 활동으로 인해 기타 운영 비용이 증가했습니다. | Matrix Design, 물류 서비스 제공업체 등 |
| 자산 복구 비용 | 광산 입구의 영구 폐쇄, 폐기물 처리, 수질 처리 등과 같은 광산 복구를 위한 비용이 발생하며, 이는 추후 폐광 작업과 관련된 비용입니다. | 다양한 환경 복구 서비스 제공 업체 |
ARLP의 주요 비용 세그먼트는 크게 노동 및 복리후생 비용, 자재 및 공급 비용, 유지보수 비용, 생산세 및 로열티 비용, 외부 석탄 구매 비용 등으로 나눌 수 있으며, 각각의 비용은 인플레이션, 시장 가격 변동, 정부 규제 등의 요인에 의해 영향을 받습니다.[0][1][2][3][4].
제품군
ARLP의 주요 제품과 수익 기여도를 살펴보면 석탄과 석유 및 가스 광물 권리가 포함됩니다. 주요 제품 항목과 기여도는 다음과 같습니다:
- 석탄
- 생산량: 년간 약 6억 6300만 톤의 석탄을 보유.
- 주요 시장: 전력 생산업체, 산업용 석탄 소비자, 국제 석탄 시장.
- 수익 기여도: 석탄 수출이 전체 매출의 15.7% (2023년 기준)를 차지.
- 석유 및 가스 광물 권리
- 소유지: 미네소타, 델라웨어, 오클라호마 등의 약 1,480 에이커의 석유 및 가스 광물권 소유.
- 로열티 수입: 석유 및 가스 광물 이익의 임대를 통해 로열티 수입 창출.
- 수익 기여도: 다양한 광물 이익의 개발을 통한 수익 증대.
- Matrix Group
- 산업 및 기술 제품 서비스: 산업, 광업, 기술 제품 및 서비스를 전 세계에 제공.
- 투자 및 인프라: 에너지 및 관련 인프라에 투자하여 전략적 관계 구축.
| 제품 | 기여도 및 특징 | 주요 시장 |
|---|---|---|
| 석탄 | 연간 6억 6300만 톤 생산, 매출의 15.7% 차지 (2023) | 전력 생산업체, 산업 소비자, 국제 시장 |
| 석유 및 가스 | 로열티 수입, 다양한 광물권 보유 | 미네소타, 델라웨어 등 |
| Matrix Group | 산업 및 기술 제품 서비스 | 전 세계 |
경쟁사:
| 경쟁사 | 주요 제품 및 서비스 |
|---|---|
| American Consolidated Natural Resources Inc. | 석탄 |
| CONSOL Energy, Inc. | 석탄 |
| Alpha Metallurgical Resources, Inc. | 석탄 |
| Foresight Energy LP | 석탄 |
| Peabody Energy Corporation | 석탄 |
이러한 경쟁사들 역시 석탄을 주요 제품으로 생산하며, ARLP와 유사한 시장에서 경쟁하고 있습니다. ARLP는 다양한 석탄 및 에너지 자원 제품군을 통해 시장에서 경쟁력을 유지하고 있으며, 특히 미국의 주요 공공시설 및 산업 고객을 대상으로 한 석탄 공급에 강점을 보이고 있습니다[0][1][2][3][4].
주요 리스크
ARLP의 비즈니스에 관련된 특정 위험 요소로는 다음이 포함됩니다:
- 지속 가능한 에너지 전환 및 규제
- 기후 변화와 관련된 법적 및 규제적 이니셔티브는 제품 수요에 영향을 미칠 수 있습니다.
- 지연된 로열티 지불 및 선택 로열티 지불
- 로열티 지급의 지연은 ARLP의 사업에 영향을 미칠 수 있습니다.
- 보증금 획득 또는 유지 어려움
- 외부 압력으로 인한 새로운 보증금의 가용성, 높은 비용 또는 불합리한 조건 등의 이유로 보증금 획득이 어려울 수 있습니다.
- 비관리 오퍼레이터 의존
- 개발 및 생산에 대한 제어를 거의 또는 전혀 갖고 있지 않기 때문에, 일부 소득에서의 연간 테이크는 단지 제한적일 수 있습니다[0].
재무
ARLP의 2023년 재무 성과는 주로 석탄 판매의 증가에 기인하여 총 수익이 6.1% 증가한 25억 7천만 달러를 기록하였습니다. 영업 비용은 2022년의 17억 2천만 달러에서 23년에는 18억 9천만 달러로 증가했으며, 이는 주로 높은 비용의 구매 석탄 판매와 일부 비용 항목의 톤당 비용 증가 때문입니다. 이러한 비용 증가를 상쇄하기 위해 수익과 세금 비용 절감이 이루어졌으며, 그 결과 2023년에는 기록적인 순이익 6억 3천만 달러를 달성했습니다. 2022년의 순이익 5억 8천 6백만 달러와 비교하여 크게 증가하였으며, 기본 및 희석 주당 수익은 4.81달러로, 2022년의 4.39달러에서 상승했습니다. 석탄 판매는 5.1% 증가하여 21억 달러를 기록했으며, 이 중 평균 석탄 판매 가격이 높아져 추가 수익 1억 7천 5백 7십만 달러를 기여했습니다. 그러나 판매한 톤수는 감소하여 판매 감소로 인해 6천 7백 7십만 달러가 줄었습니다. 또한, 오일과 가스 로열티에서의 Segment Adjusted EBITDA는 41.6% 증가하여 2023년에는 143.2백만 달러, 석탄 로열티는 16.9% 증가한 38.8백만 달러를 기록했습니다[0][0][2].
대차대조표
| 항목 | 2023년 (천 달러) | 2022년 (천 달러) |
|---|---|---|
| 자산 | ||
| 유동 자산 | 485,417 | 427,819 |
| 석탄 재고량 | 114,569 | 96,072 |
| 기타 유동 자산 | 149,476 | 126,981 |
| 비유동 자산 | ||
| 고정 자산(순) | 2,054,931 | 2,049,659 |
| 기타 비유동 자산 | 93,503 | 123,462 |
| 총 자산 | 2,788,426 | 2,728,021 |
| 부채 | ||
| 유동 부채 | 227,467 | 255,571 |
| 장기 부채 | 702,362 | 764,424 |
| 총 부채 | 929,829 | 1,019,995 |
| 파트너 자본 | ||
| 한정 파트너 자본 | 1,834,502 | 1,681,519 |
| 비지배 지분 | 24,095 | 26,507 |
| 총 파트너 자본 | 1,858,597 | 1,708,026 |
| 총 부채 및 파트너 자본 | 2,788,426 | 2,728,021 |
ARLP의 2023년 재무 상태를 살펴보면, 총 자산은 27억 8천 8백 42만 6천 달러로 2022년의 27억 2천 8백 2만 1천 달러보다 증가했습니다. 유동 자산 및 비유동 자산 모두 증가했으며, 특히 석탄 재고량의 증가가 눈에 띕니다. 또한, 비유동 자산 중 고정 자산이 대부분을 차지하고 있어 장기적인 시설 투자와 관련된 부분이 강조됩니다. 부채 측면에서는 유동 부채는 줄어들었지만, 장기 부채는 여전히 높은 수준을 유지하여 재정적 압박이 지속되고 있습니다. 한정 파트너 자본의 증가와 함께 총 파트너 자본도 증가하였으며, 이는 회사가 꾸준한 성장을 이루고 있음을 나타냅니다. 특히 석탄 재고량이 중요한데, 이는 ARLP의 주요 사업인 석탄 채굴 및 판매 활동과 직접적으로 연관이 있으며, 석유 및 가스 사업 영역 역시 안정된 자산 할당을 보여줍니다[0][1].
손익계산서
ARLP 2023년 손익계산서 (천 달러)
| 항목 | 2023년 | 2022년 | 2021년 |
|---|---|---|---|
| 총 수익 | 2,576,701 | 2,426,200 | 1,623,230 |
| 운영 비용 | |||
| 영업비용 | 1,368,787 | 1,288,082 | 944,419 |
| 운송비 | 142,290 | 113,860 | 69,607 |
| 외부 석탄 구매 | 36,149 | - | 6,372 |
| 일반 및 관리비용 | 79,096 | 80,425 | 70,275 |
| 감가상각비 | 267,982 | 276,670 | 264,794 |
| 총 운영 비용 | 1,894,304 | 1,752,524 | 1,355,467 |
| 영업 이익 | 672,397 | 667,443 | 223,763 |
| 기타 수익/비용 | |||
| 이자 비용 | (36,091) | (37,331) | (39,229) |
| 이자 수익 | 9,394 | 2,035 | - |
| 지분법 투자 수익(손실) | (1,468) | 5,634 | 2,130 |
| 기타 수익(비용) | 4,355 | (2,966) | - |
| 법인세 비용 전 소득 | 644,450 | 642,136 | 183,786 |
| 법인세 비용 | 8,280 | 53,978 | - |
| 순이익 | 636,170 | 588,158 | 183,369 |
| 비지배 지분 관련 순이익 | (6,052) | (1,958) | (598) |
| ARLP 귀속 순이익 | 630,118 | 586,200 | 182,771 |
ARLP의 2023년 재무 상태를 분석하면, 총 수익은 25억 7천만 달러로 2022년에 비해 약 6.1% 증가했습니다. 주요 수익 소스는 석탄 판매와 석유 및 가스 로열티 수입입니다. 특히 석탄 수익에서 큰 비중을 차지하며, 석탄 시장의 증대와 가격 인상이 주요 요인으로 작용했습니다. 영업 비용 측면에서는 외부 석탄 구매 비용이 새롭게 추가되었고, 전반적인 비용이 증가했습니다. 그러나 이러한 비용 증가에도 불구하고 영업 이익은 큰 변화 없이 유지되었습니다.
ARLP의 주요 비용 항목 중 감가상각비는 약 2억 6천 8백만 달러로, 이는 회사의 자산 투자와 관련이 깊습니다. 연간 약 2억 달러 이상의 자본을 시설 유지 및 확장에 지속적으로 투자하고 있으며, 이는 장기적인 경쟁력 향상을 위한 전략적인 자산 투자로 볼 수 있습니다. 한편, 일반 및 관리비용이 상대적으로 일정하게 유지되면서, 회사는 비용 관리에 있어 안정적인 구조를 유지하고 있습니다.
흥미로운 점은 순이익의 안정적인 증가입니다. 2023년 순이익은 6억 3천만 달러로, 2022년의 5억 8천 6백만 달러에 비해 증가했습니다. 이는 운영 효율성을 개선하고 수익성을 극대화하는 데 성공한 결과로 평가될 수 있습니다. 법인세 비용은 전년도에 비해 크게 줄어 들어, 총 순이익 개선에도 기여하였습니다.
ARLP의 재무 상태를 종합적으로 평가하면, 영업 수익과 비용은 잘 균형을 이루고 있으며, 주요 비용 항목도 효과적으로 관리되고 있습니다. 이는 회사의 장기적인 성장 가능성과 재정적 안정성을 강조하는 중요한 요소입니다.
현금흐름표
## ARLP 2023년 연결 현금흐름표 (단위: 천 달러) | 항목 | 2023년 | |-----------------------------------------|-------------| | **영업활동 현금흐름** | | | 순이익 | 644,450 | | 감가상각비 | 267,982 | | 자산 처분 손실 | 7,251 | | 기타 운영활동 | (10,789) | | 영업활동으로 인한 현금흐름 | 908,894 | | **투자활동 현금흐름** | | | 자본 지출 | (235,985) | | 기타 투자활동 | 10,210 | | 투자활동으로 인한 현금흐름 | (225,775) | | **재무활동 현금흐름** | | | 장기 부채 상환 | (560,000) | | 배당금 지급 | (353,131) | | 기타 재무활동 | (12,115) | | 재무활동으로 인한 현금흐름 | (925,246) | | **현금 및 현금성 자산의 순변동액** | (236,210) | | 기초 현금 및 현금성 자산 | 296,023 | | 기말 현금 및 현금성 자산 | 59,813 | ARLP의 현금흐름을 평가하면, 영업활동에서 매우 강력한 현금흐름을 창출했음을 알 수 있습니다. 이는 석탄 채굴 및 로열티 수익에서 발생한 순이익의 높은 기여도를 반영합니다. 그러나 투자활동에서는 자본 지출이 많은 비중을 차지하며, 이는 회사가 인프라 유지 및 확장을 위해 상당한 투자를 지속하고 있음을 나타냅니다. 재무활동에서는 장기 부채 상환과 배당금 지급으로 인해 현금유출이 크게 발생했습니다. 이는 안정된 재정 상태와 주주가치 환원을 위한 결정을 반영한 것입니다. ARLP의 주요 경쟁사인 Peabody Energy 및 Arch Resources와 비교해보면, 이들 기업 역시 투자 및 재무활동에서 많은 현금 유출을 경험하고 있어 유사한 흐름을 보이고 있습니다. 이는 에너지 및 자원 분야의 특성상 지속적인 설비 투자와 주주 환원이 일반적이라는 점을 시사합니다[0].
주요 부채 및 전환사채들
| 채무 내역 | 상환일 | 이자율 및 조건 | 금액 (천 달러) |
|---|---|---|---|
| Revolving Credit Facility | 2027년 3월 9일 | Federal Reserve Bank of New York이 공시한 일간 금융 비용 + 적용되는 마진 | 425,000 |
| Term Loan | 2027년 3월 9일 | 분기마다 원금 6.25% 상환 시작 (2023년 6월부터) | 75,000 |
| Senior Notes | 2025년 5월 1일 | 연이율 7.5%, 이자는 매년 5월 1일 및 11월 1일 후불 지급 | 400,000 |
| Accounts Receivable Securitization | 2025년 1월 | 단기 은행 수익 지수에 기반한 이자 | 90,000 |
| June 2020 장비 금융 | 2024년 6월 5일 | 암묵적 이자율 6.1%, 48개월 월별 지급 | 14,700 |
주가 영향 미치는 요인들
ARLP의 주가 급등이나 하락의 원인은 여러 가지 요인들에 의해 영향을 받을 수 있습니다. 예를 들어, 석탄 가격이 급격히 상승하는 경우 ARLP의 주가는 긍정적인 영향을 받을 수 있습니다. 이는 석탄 가격이 오르면 매출과 수익이 증가하기 때문입니다. 반면, 국제 유가가 급락하는 경우 석유 및 가스 로열티 수익이 줄어들어 주가에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다. 또한, 미국과 중국 간의 무역 전쟁과 같은 글로벌 정치적 긴장도 주가에 영향을 미칠 수 있습니다. 만약 미국이 중국에 대한 석탄 수출을 제한한다면, ARLP의 수출 시장이 줄어들어 주가가 하락할 수 있습니다. 새로운 경쟁자의 등장 역시 중요한 변수입니다. 예를 들어, 혁신적인 채굴 기술을 보유한 새로운 경쟁자가 시장에 등장할 경우, ARLP의 시장 점유율이 감소하면서 주가가 하락할 수 있습니다. 반면, 경쟁자가 퇴출되거나 합병 등으로 인해 시장이 재편되는 경우, ARLP의 지배적 위치가 강화돼 주가가 상승할 가능성도 있습니다. 또한, 통화 변동성도 주가에 영향 미칠 수 있는 중요한 요인입니다. 달러 강세가 지속된다면, 외국 시장에서의 경쟁력이 약화되어 수출이 줄어들고 이는 주가 하락으로 이어질 수 있습니다. 반대로 주요 수출국들의 통화가 약세를 보일 경우, ARLP의 경쟁력이 높아져 매출 증대와 더불어 주가 상승이 예상될 수 있습니다. 마지막으로, 환경 규제의 강화도 주가에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다. 예를 들어, 새로운 탄소 배출 규제가 도입될 경우, 석탄 산업에 대한 비용 부담이 증가하여 ARLP의 수익성이 감소하고 주가가 하락할 수 있습니다[0][1].
주가 급등/급락 히스토리
회사 주요 이슈들
회사의 미래 전망
ARLP의 미래 전망은 여러 요인에 의해 결정될 수 있습니다. 석탄 및 가스 가격이 상승할 경우, ARLP는 높은 수익을 기대할 수 있으며 이는 사업 확장과 주가 상승에 긍정적인 영향을 미칠 수 있다. 반면, 국제적 환경 규제가 강화되고 재생 가능 에너지의 수요가 증가하면 석탄 산업은 점차 축소될 가능성이 높다. ARLP가 석탄 이외의 에너지 및 인프라 기회에도 투자하고 있어 다각화된 수익 구조를 구축하는 것이 유리하게 작용할 수 있다. 그러나 기술 혁신이 더디고 새로운 경쟁자가 등장할 경우, 시장 점유율이 감소할 위험이 있다. 또한, 정부의 정책 변화와 글로벌 시장의 수요 변동도 중요한 변수이다. 예를 들어, 주요 석탄 소비국의 경제 성장 둔화나 정책 변화로 인해 수출 수요가 감소하면 사업 성장에 부정적인 영향을 미칠 수 있다. 이러한 다양한 요인들은 ARLP의 미래 성장 또는 축소 가능성에 중요한 역할을 한다.