회사 소개
회사 ACT는 미국 주택 금융 시장에 참여하며 1981년부터 민간 모기지 보험 회사로 활동하고 있습니다. 주된 수익원은 저비율 모기지 대출(Low Down Payment Loans)의 미 상환 잔액 일부를 보호하는 모기지 보험을 제공함으로써 고객에게 신용 보호를 제공하는 것입니다. 대출금 상환 부지의 80%를 초과하는 모기지 대출에 대한 보호를 제공하여, 대출금을 담보로 한 대출금의 미상환 잔액에 대한 손실을 충당하면서 대출금의 미지급으로 인한 특정 손실로부터 대출금을 보유한 렌더 및 투자자를 보호합니다. 이를 통해 주택금융 시스템을 지원하고 있는데, 주요 고객은 가정 모기지 대출의 원천인 주택 모기지 원천인으로, 대출에서 발생하는 모기지 보험을 결정합니다. 또한, ACT는 모기지를 추가 시장에 판매하고, 이는 주요 투자자뿐만 아니라 연방 주택금융 고충(“Fannie Mae”) 및 연방 주택 융자 고충(“Freddie Mac”)에 판매됩니다. ACT는 새로운 보험 가입을 철저히 데이터와 경험을 기반으로 하고 있으며, 연간 데이터와 주택 모기지 산업 경험을 기반으로 새로운 보험 위험을 기록하고 있다고 합니다. 회사의 핵심 기술은 고객과의 기술 연결성을 지원하고 있으며, 대출 제공 솔루션을 빠르게 맞춤화하는 경험이 있는 기술 통합 팀을 보유하고 있습니다[0][1].
주요 고객
ACT의 주요 고객은 주로 미국 전역의 다양한 대출 기관들입니다. 이들은 규모, 유형, 지리적 위치에 따라 광범위하게 분포되어 있으며 그 중에는 대형 시중 은행, 비은행 대출 기관, 전국 및 지역 모기지 은행, 커뮤니티 뱅크, 그리고 신용 조합 등이 포함됩니다. ACT의 사업모델은 주택 모기지 보험을 통해 고객들이 고가 주택 구입 시 초기 부담을 낮추고 신용 보호를 받도록 돕는 것입니다. 고객들은 주택 모기지 대출의 원천인 대출 기관들로, 이들은 자산 건전성을 유지하고 대출 리스크를 분산시키기 위해 ACT의 모기지 보험을 적극 활용합니다. 또한, 대출금을 담보로 한 보험으로 인해 일정 비율 이상을 초과하는 대출 시 발생할 수 있는 손실을 커버함으로써, 대출 부도가 발생했을 때의 재정적 불확실성을 줄일 수 있습니다. 이와 같은 이유로 대형 금융 기관들은 조직 내부의 대출 기획, 처리, 언더라이팅, 제품 개발, 위험 관리, 컴플라이언스, 정보 기술 및 최고 경영진과 긴밀한 협력 관계를 유지하며, 이를 통해 대출 포트폴리오 구성 및 시장 트렌드에 대해 지속적인 조언과 맞춤형 솔루션을 제공받습니다[0][1].
회사의 비용구조
| 비용 항목 | 설명 | 공급업체 |
|---|---|---|
| 투자비용 | Genworth에 지급되는 투자 비용, 2023년에는 570만 달러, 2022년에는 550만 달러, 2021년에는 520만 달러 | Genworth |
| 운영 임대 비용 | 주로 사무 공간 임대료로 2023년과 2022년 모두 약 340만 달러 | 다양한 사무실 임대 공급업체 |
| 직원 급여 및 복리후생 | 회사 직원들이 Genworth가 제공하는 특정 복리후생 플랜 및 주식 기반 보상 플랜에 참여함 | Genworth |
| 정보기술 및 행정 서비스 | Genworth에 제공되는 정보기술 및 행정 서비스, 2023년에는 50만 달러, 2022년에는 70만 달러, 2021년에는 30만 달러 | Genworth |
| 손실 준비금 | 대출 부도 및 클레임률 가정을 기반으로 한 손실 준비금, 2023년 5억 1,800만 달러 | 내부 결산 (자체 감정팀) |
| 취득 및 운영비 | 취득 및 운영비의 순액, 2023년에는 1,149만 달러, 2022년에는 1,053만 달러 | 다양한 벤더 |
| 이자 비용 | 2023년 5,187만 달러, 2022년 5,169만 달러, 2021년 5,100만 달러 | 다양한 금융 기관 |
ACT의 주요 비용 항목은 Genworth로부터 제공받는 투자 및 서비스 관련 비용, 운영 임대 비용, 직원 복리후생 등이며, 이러한 항목들은 주로 내부적으로 처리하거나 Genworth와 같은 주요 공급업체를 통해 조달됩니다[0][1][2].
제품군
ACT의 주요 제품은 다음과 같습니다:
- 월별 보험
- 단일 보험
주요 제품 설명
| 제품명 | 설명 | 수익 기여도 |
|---|---|---|
| 월별 보험 | 대출자 월별 모기지 납부액에 추가되어 대출자가 매달 납부하는 방식입니다. 이 방식은 보험료를 원금 잔액 기준으로 계산하여 매달 납부하게 합니다. | 89% |
| 단일 보험 | 대출자의 대출이 진행될 때 일시불로 보험료를 납부하는 방식입니다. 이 방식은 대출자나 대출기관 중 한 곳이 초기 대출 시점에서 전액을 납부합니다. | 10% |
| 기타 보험 | 위 두 가지 방식 외의 소수의 다른 보험 상품들입니다. | 1% |
수익 기여도
- 월별 보험: 전체 보험의 89%를 차지하며 매달 납부를 통한 안정적인 수익을 창출합니다.
- 단일 보험: 전체 보험의 10%를 차지하며 초기에 한번 납부되지만 장기적으로 확정된 수익을 가져옵니다.
- 기타 보험: 전체 보험의 1%로 차지하며 소수의 특수한 상황이나 조건에 따라 제공됩니다[0][1].
경쟁사
ACT의 주요 경쟁사들은 다음과 같습니다: | 경쟁사 명 | 주요 제품 | 설명 | |——————-|————————|————————————————————————————————————-| | MGIC Investment | 모기지 보험 | ACT와 유사한 모기지 보험 제품을 제공하며, 주요 미국 금융 기관들을 대상으로 합니다. | | Radian Group | 모기지 보험 및 보증 | 모기지 보험뿐만 아니라 다양한 금융 보증 상품들을 제공합니다. | | Essent Group | 모기지 보험 | 고위험 대출자들을 대상으로 한 모기지 보험 솔루션을 제공합니다. |
이와 같은 경쟁사들은 모두 미국 주택 금융 시장에서 ACT와 비슷한 고객 세그먼트와 제품 포트폴리오를 가지고 있습니다.
주요 리스크
ACT의 비즈니스에 영향을 줄 수 있는 가능한 위험 요인은 다음과 같습니다. 우선, 대출금 보호를 위해 모기지 보험을 가입하는 대신 대안이나 낮은 보험 범위를 선택하는 경우, 모기지 보험 가입액이 크게 감소할 수 있습니다. 또한, 비즈니스 구성의 변화나 고객이나 지역에 대한 지나치게 집중으로 인해 일부 포트폴리오의 업무 손실이 증가함에 따라 업무 영역 손실이 증가할 수 있습니다. 그 외에도 규제요인에 대한 무력감, 이자율 및 변동율 변화로 인한 업무, 영업 결과 및 재무 상황에 부정적인 영향을 줄 수 있으며, 적시에 비즈니스의 필요한 자본을 유지하거나 늘릴 수 없거나, CRT 거래가 손실을 보호하는 데 충분하지 않거나 가능하지 않을 수 있습니다. 이와 같은 위험이 ACT의 사업에 영향을 줄 수 있습니다[0].
재무
ACT의 2023년 재무 상태는 전반적으로 안정적이지만, 몇 가지 변동 요소가 있었습니다. 2023년도의 새롭게 작성된 보험은 $53.08 billion으로 2022년 대비 20% 감소했으며, 이는 주택 모기지 시장의 축소와 높은 모기지 이자율로 인한 것임을 알 수 있습니다. 총 수익은 $1.15 billion로 2022년의 $1.10 billion에서 증가했으며, 이는 주로 평균 모기지 보험금의 증가 덕분입니다. 순 투자 수익도 이자율 상승으로 인해 증가했으나, 고정 만기 증권 판매로 인한 순투자 손실이 일부 영향을 미쳤습니다.
비용 면에서는 2023년과 2022년 모두에서 유리한 잔액 조정으로 인해 손실 비율이 낮았습니다. 2023년에는 $241 million의 잔액이 해제된 반면, 2022년에는 $314 million이 해제되었습니다. 기업의 주요 고객 한 명이 전체 수익의 10%를 차지했으며, 이에 따라 고객 집중도가 높다는 점도 주목할 만합니다.
연체율은 2023년 2.10%로 2022년의 2.08%와 비교적 유사했으며, 이는 모기지 시장의 변동성에도 불구하고 고객들의 상환 능력이 지속적으로 유지되고 있음을 나타냅니다. 총 손실 및 비용은 $302 million로, 2022년의 $197 million에서 증가했으나 여전히 관리 가능한 수준입니다. 순이익은 $665 million으로 감소했으나, 높은 수익성과 안정적인 재무 상태를 유지하고 있습니다 .
대차대조표
ACT의 대차대조표 (2023년 12월 31일 기준)
| 항목 | 2023년 (단위: 천 달러) | 2022년 (단위: 천 달러) |
|---|---|---|
| 자산 | ||
| 자회사에 대한 투자 | 4,935,514 | 4,402,529 |
| 매도가능 고정 만기 증권 (공정가) | 293,589 | 243,568 |
| 단기 투자 | 10,326 | 3,047 |
| 총 투자 | 5,239,429 | 4,649,144 |
| 현금 및 현금 등가물 | 151,611 | 206,428 |
| 미수 투자 수익 | 2,289 | 1,683 |
| 기타 자산 | 4,205 | 5,233 |
| 총 자산 | 5,397,534 | 4,862,488 |
| 부채 및 자본 | ||
| 기타 부채 | 19,771 | 18,750 |
| 장기 차입금 | 745,416 | 742,830 |
| 총 부채 | 765,187 | 761,580 |
| 자본 | ||
| 보통주 | 1,593 | 1,628 |
| 추가 납입 자본 | 2,310,891 | 2,382,068 |
| 기타 포괄 손익 누계액 | (230,400) | (382,744) |
| 이익잉여금 | 2,550,263 | 2,099,956 |
| 총 자본 | 4,632,347 | 4,100,908 |
| 총 부채 및 자본 | 5,397,534 | 4,862,488 |
ACT의 재무 상태 분석
ACT의 2023년 말 자산은 전년 대비 약 $535 million 증가한 $5.4 billion에 이릅니다. 주요 자산 항목인 자회사에 대한 투자와 고정 만기 증권의 매도 가능 자산이 큰 비중을 차지하고 있으며, 이는 회사의 지속적인 자산 확장과 관련이 깊습니다. 기억할 점은 자회사의 투자가 $4.93 billion으로 크게 증가했으며, 이는 ACT의 사업이 자회사에 대한 의존도가 크다는 점을 시사합니다.
현금 및 현금 등가물이 약 $55 million 감소했으나 이는 주요 자산이 아닌 단기 유동성 자산에 대한 변동이므로 큰 문제는 되지 않습니다. 부채는 약간 증가하였으나 큰 변동은 없었습니다.
자본 항목에서 추가 납입 자본이 감소한 반면, 이익잉여금이 크게 증가했으며 이는 회사의 순이익이 증가했음을 나타냅니다. 기타 포괄 손익 누계액의 적자폭이 감소한 것도 긍정적인 신호로 볼 수 있습니다.
종합적으로 ACT의 자산은 주로 투자와 고정 만기 증권에 집중되어 있으며, 이는 회사의 금융 안정성을 높이는 데 기여하고 있습니다. 또한, 부채와 자본의 비율이 양호하며, 이익잉여금의 증가로 인해 자본 구조가 더욱 탄탄해졌습니다[0][1].
손익계산서
ACT의 손익계산서 (2023년, 2022년, 2021년)
| 항목 | 2023년 (단위: 천 달러) | 2022년 (단위: 천 달러) | 2021년 (단위: 천 달러) |
|---|---|---|---|
| 수익 | |||
| 보험료 수익 | 957,075 | 939,462 | 974,949 |
| 순투자 소득 | 207,369 | 155,311 | 141,189 |
| 순투자 이익(손실) | (14,022) | (2,036) | (2,124) |
| 기타 소득 | 3,264 | 2,309 | 3,841 |
| 총 수익 | 1,153,686 | 1,095,046 | 1,117,855 |
| 손실 및 비용 | |||
| 발생 손실 | 27,165 | (94,221) | 125,473 |
| 인수 및 운영 비용 (이연액 차감 후) | 212,491 | 226,941 | 231,453 |
| 이연 인수 비용 및 무형자산 상각 | 10,654 | 12,405 | 14,704 |
| 이자 비용 | 51,867 | 51,699 | 51,009 |
| 총 손실 및 비용 | 302,177 | 196,824 | 422,639 |
| 법인세 차감전 순이익 | 851,509 | 898,222 | 695,216 |
| 법인세 비용 | 185,998 | 194,065 | 148,531 |
| 순이익 | 665,511 | 704,157 | 546,685 |
ACT의 재무 상태 분석
ACT의 2023년 손익계산서를 살펴보면, 총 수익은 $1.15 billion으로 2022년과 비교하여 증가했습니다. 주요 수익원은 보험료 수익과 순투자 소득이었으며, 이는 회사의 안정적인 수익 구조를 보여줍니다. 특히, 순투자 소득이 전년 대비 34% 증가한 점이 돋보이는데, 이는 투자 포트폴리오의 성과가 좋았기 때문으로 보입니다. 그러나 순투자 이익(손실) 항목에서 $14 million의 손실이 발생한 것은 주목해야 할 부분입니다.
손실 및 비용 측면에서는 발생 손실 항목에서 큰 변화가 있었습니다. 2022년에는 오히려 마이너스 적자가 있었으나, 2023년에는 $27 million의 손실로 전환되었습니다. 이는 시장 상황이나 손실 발생 빈도에 따라 크게 변동할 수 있는 항목입니다. 인수 및 운영 비용은 감소한 반면, 이자 비용은 거의 변동 없이 유지되고 있습니다.
ACT의 순이익은 $665 million으로 전년도 대비 소폭 감소하였으나, 이는 여전히 높은 수준이며, 회사의 재무 건전성을 보여줍니다. 일반적으로 동종 업계의 다른 회사와 비교했을 때, 안정적인 수익 구조와 비용 관리가 돋보이며, 손실 비율(Loss ratio)과 비용 비율(Expense ratio) 모두 양호한 수치를 나타내고 있습니다.
특히 주목할 부분은 순투자 소득과 인수 및 운영 비용의 균형입니다. 투자 소득의 증가에도 불구하고, 인수 및 운영 비용이 적절하게 관리되고 있음을 알 수 있습니다. 이는 ACT가 효율적인 비용 관리를 통해 수익성을 유지하고 있다는 것을 의미합니다.
종합적으로 볼 때, ACT의 재무 상태는 안정적이며, 동종 업계에서도 경쟁력 있는 수치를 보여주고 있습니다. 순이익의 일부 감소에도 불구하고, 수익과 비용의 균형이 잘 맞춰져 있으며, 이는 회사의 장기적인 재무 건전성을 보장하는 요소로 작용할 수 있습니다[0][1][2].
현금흐름표
ACT의 현금흐름표 (단위: 천 달러)
| 항목 | 2023년 | 2022년 | 2021년 |
|---|---|---|---|
| 영업활동 현금흐름 | 632,038 | 560,510 | 572,110 |
| 투자활동 현금흐름 | (229,404) | (220,255) | (398,782) |
| 재무활동 현금흐름 | (300,726) | (252,308) | (200,294) |
| 현금 및 현금성 자산의 순증감 | 101,908 | 87,947 | (26,966) |
현재 ACT의 현금 흐름을 평가하면, 영업활동을 통해 발생한 현금 흐름이 꾸준히 증가하고 있습니다. 2023년에는 $632 million을 기록하면서 전년도인 2022년 $561 million, 2021년 $572 million에 비해 크게 증가하였습니다. 이는 주로 보험료 수익과 투자 소득의 증가와 운영 비용의 감소에 기인합니다. 한편, 투자활동 현금 흐름은 계속해서 음수를 기록하고 있으며, 이는 보험료 성장에 따른 고정 만기 증권 구매와 관련된 현금 유출에 의한 것입니다. 재무활동에서는 주로 배당금 지급과 자사주 매입으로 인해 현금 유출이 발생하고 있습니다.
보험업계에 속한 다른 기업들과 비교했을 때, ACT는 안정적인 영업활동 현금 흐름을 보여주며, 이는 보험료 수익의 증대와 효율적인 비용 관리에 기인합니다. 반면, 투자활동 현금 흐름에서는 증권 구매로 인한 상당한 자금 유출이 발생하고 있어 다소 부정적인 면도 존재합니다. 재무활동 현금 흐름의 경우, 지속적인 배당금 지급과 자사주 매입을 통해 주주 가치를 높이려고 하는 경향이 보입니다. 재무 건전성과 현금 흐름 관리가 효율적으로 이루어지고 있으며, 이는 회사의 장기적인 안정성에 긍정적인 요소로 작용할 것입니다[0].
주요 부채 및 전환사채들
ACT의 부채 내역 (단위: 천 달러)
| 부채 종류 | 연도 | 금액 | 이자율 | 만기일 | 조건 |
|---|---|---|---|---|---|
| 6.5% 선순위 채권 | 2023 | $750,000 | 6.5% | 2025년 8월 15일 | 기존 채권 상환 전액 및 미지급 이자에 대한 상환 가능 |
| 이연 차입 비용 | 2023 | ($4,584) | - | - | - |
| 총액 | 2023 | $745,416 | - | - | - |
| 6.5% 선순위 채권 | 2022 | $750,000 | 6.5% | 2025년 8월 15일 | 기존 채권 상환 전액 및 미지급 이자에 대한 상환 가능 |
| 이연 차입 비용 | 2022 | ($7,170) | - | - | - |
| 총액 | 2022 | $742,830 | - | - | - |
| 리볼빙 신용 대출 | 2022 | $200,000 | 변동 금리 | 2027년 6월 30일 | 특정 조건 내 조기 상환 가능 |
2020년 8월 21일, ACT는 2025년 상환 가능한 총액 $750 million의 6.5% 선순위 채권을 발행했습니다. 이 채권은 2025년 8월 15일에 만기가 되며, 2025년 2월 15일 이후에는 ACT의 옵션으로 채권 전액 또는 일부를 상환할 수 있습니다. 추가로, ACT는 2022년 6월 30일, 5년 동안 만기가 되는 $200 million의 무담보 리볼빙 신용 대출 계약을 체결하였습니다. 이 대출은 선택된 단기 차입 지수에 따라 변동 금리가 적용됩니다[0][1][2].
주가 영향 미치는 요인들
ACT의 주가 급등 혹은 하락의 원인은 다양한 요인에 의해 발생할 수 있습니다. 예를 들어, 통화 변동에 의한 영향으로는 미국 달러화 강세가 이러한 예가 됩니다. 만약 미국 달러화 강세로 인해 해외 투자자들이 미국 자산에 대한 투자를 늘린다면 ACT의 주가는 긍정적인 영향을 받아 상승할 가능성이 큽니다. 반대로, 달러화 약세가 되면 해외 자산에 자본이 분산될 수 있어 주가는 하락할 수 있습니다. 또한, 거시경제 상황도 중요한 영향을 미칩니다. 예를 들어, 미국 경제가 침체기에 접어들게 되면 주택 담보 대출 상환에 어려움을 겪는 사람들이 증가하여 ACT의 보험 청구가 늘어날 수 있습니다. 이는 부정적인 영향을 미쳐 주가가 하락할 가능성이 큽니다. 미중 무역 전쟁과 같은 국제 분쟁은 투자 심리를 위축시켜 주가에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다. 예를 들어, 미중 무역 전쟁으로 인해 금융 시장이 불안정해지면 ACT의 수익성이 영향을 받아 주가가 하락할 가능성이 있습니다. 경쟁사의 급부상도 중요한 변수입니다. 만약 새로운 경쟁사가 보다 혁신적인 상품을 통해 시장 점유율을 빠르게 확대한다면, ACT의 고객층이 이동하여 주가가 하락할 수 있습니다. 마지막으로, 시장 트렌드 변화도 주가에 영향을 미칠 수 있습니다. 예를 들어, 기술적인 혁신이나 새로운 안전 투자 도구가 등장하게 된다면, 기존의 모기지 보험 상품에 대한 수요가 감소될 수 있으며, 이는 주가 하락으로 이어질 수 있습니다[0][1][2].
주가 급등/급락 히스토리
회사 주요 이슈들
회사의 미래 전망
ACT의 비즈니스 전망은 다양한 요인에 의해 좌우될 수 있습니다. 첫째, 미국 주택 시장의 성장과 함께 저비율 모기지 대출에 대한 수요가 증가하면 ACT의 비즈니스가 성장할 가능성이 큽니다. 둘째, 경제 회복과 금리 인하로 인해 주택 구입이 활발해질 경우 모기지 보험에 대한 수요가 증가할 수 있습니다. 셋째, 정부의 주택 시장 지원 정책도 중요한 역할을 할 수 있습니다. 예를 들어, 연방 주택 금융청(FHFA)에서 주택 구입을 지원하는 정책을 강화하면 ACT의 시장 점유율이 늘어날 수 있습니다. 반면, 경제 침체나 금리 인상으로 주택 구매력이 감소하면 비즈니스가 축소될 위험이 있습니다. 또한, 경쟁사의 공격적인 가격 정책이나 새로운 혁신 상품 출시로 인해 시장 점유율을 잃을 가능성도 있습니다. 기술적인 문제나 사이버 보안 위협도 비즈니스 위험 요소로 작용할 수 있습니다. 마지막으로, 정부 규제 변화나 새로운 정책 도입으로 인해 운영 환경이 불리해질 수 있습니다[0][1][2].