TAP (TAP, TAP)

회사 소개

TAP은 맥주 및 기타 음료를 생산, 수입, 마케팅, 배급 및 판매하는 글로벌 술 제조업체로, 특히 북미와 유럽, 아시아 태평양 지역에서 활동하고 있습니다. 이 회사는 여러 브랜드의 맥주를 생산하며, 주요 수익원은 주로 자사 소속 브랜드의 판매에서 발생합니다. TAP은 특히 ‘Carling’, ‘Coors’, ‘Miller’ 등의 브랜드를 보유하고 있으며, 이 외에도 일부 비소속 브랜드의 생산과 배급을 계약 제조를 통해 진행합니다. 고객은 도매업체, 소매점, 식음료 매장 등으로 다양하며, 이들에게 자사 또는 제휴 브랜드의 제품을 판매하여 수익을 창출합니다. 또한, TAP은 협력업체와의 라이센스 계약을 통해 로열티 및 이익 분배를 통해 추가 수익을 얻기도 합니다. 생산 과정에서 TAP은 고급 원자재, 특히 보리, 홉, 물 등을 사용하여 맥주를 양조하며, 이러한 재료는 주로 북미와 유럽의 농장에서 조달됩니다. 마지막으로, TAP은 지속 가능한 환경 관리와 경영을 위해 다양한 계획을 수립하고 실행 어느 한 해에도 지속적으로 발전하기 위한 노력을 기울이고 있어, 품질 높은 제품을 소비자에게 제공하는 동시에 환경에도 긍정적인 영향을 미치고자 합니다[0].

주요 고객

TAP의 고객은 다양한 세그먼트로 나누어질 수 있다. 첫 번째로, 도매업체들이 있으며, 이들은 주로 TAP의 맥주 제품을 대량으로 구매하여 소매업체나 또는 식음료 매장에 공급한다. 도매업체들은 TAP의 다양한 브랜드 포트폴리오에 접근함으로써 시장 내에서의 다양한 소비자 니즈를 충족할 수 있으며, TAP의 제품 품질에 신뢰를 둔다. 두 번째로는 소매업체들이 있다. 이들은 TAP의 제품을 최종 소비자에게 제공하는 중요한 허브로서, 대형 슈퍼마켓, 편의점 등이 포함된다. 소매업체들은 TAP의 인지도 높은 브랜드를 통해 소비자 유입을 기대할 수 있으며, 지속적인 구매 이력을 통해 고객 충성도를 높일 수 있다. 세 번째 세그먼트는 식음료 매장들로, 술집, 레스토랑 등이 주를 이루며, TAP의 제품들을 메뉴에서 제공하여 각기 다른 맛과 경험을 고객에게 제공한다. 이들 매장은 다양한 소비자층에게 TAP의 맥주를 활용한 다양한 음료 경험을 제공하여 순간의 즐거움을 제공하고자 한다. 네 번째로는 일반 소비자들이 있으며, 이들은 직접 매장에서 TAP의 제품을 구매하여 다양한 환경에서 즐긴다. 이러한 소비자들은 TAP의 브랜드와 품질을 신뢰하며, 각 브랜드가 제공하는 맛의 다양성을 즐기고자 하는 욕구를 가지고 있다. 고객 세그먼트는 위와 같이 다양하며, TAP의 제품을 통한 만족스러운 경험을 바탕으로 충성도를 형성할 수 있다.

회사의 비용구조

비용 항목	세부 설명	주요 공급업체
원재료 비용	TAP은 맥주와 기타 음료를 만들 때 보리, 홉, 물과 같은 고급 원자재를 사용합니다. 이러한 재료들은 주로 북미와 유럽의 농장에서 공급받습니다.	지역 농장 및 글로벌 공급업체
유지보수 및 수리 비용	회사의 운영 설비 유지 및 수리를 위한 비용으로, 기계 및 장비의 정기적인 유지 관리와 수리에 사용됩니다[0].	지역 설비 관리 및 수리업체
감가상각 및 상각비	TAP의 운영 자산 및 무형 자산에 대한 감가상각 비용으로, 회사의 장비 및 시설의 사용 수명 동안 비용이 분배됩니다[1].	내부 회계팀 및 외부 회계법인
제작 서비스 비용	계약 제조를 통해 일부 브랜드의 생산을 외부 업체에 의뢰하면서 발생하는 비용입니다[2].	외부 제조업체 및 하도급업체
에너지 비용	공장의 운영 및 생산 과정에서 사용되는 전기 및 기타 에너지 비용입니다.	지역 전력회사 및 에너지 공급업체
물류 및 운송비	원자재의 조달 및 제품의 글로벌 배송과 관련된 비용으로, 물류 서비스 사용에 따른 비용입니다[3].	물류 회사 및 운송업체

이러한 비용 구조는 TAP가 글로벌 시장에서 지속 가능하고 효율적으로 운영되도록 지원하며, 회사의 다양한 운영 부문에서 발생하는 주요 비용 요소를 반영하고 있습니다.

제품군

TAP의 주요 제품은 주요 맥주 브랜드로 구성되며, 이들은 회사 수익에 큰 기여를 합니다. TAP의 대표적인 맥주 브랜드에는 ‘Carling’, ‘Coors’, ‘Miller’ 등이 있으며, 각 브랜드는 지역별로 다르게 인식되며 시장에서 다양한 소비자층을 타겟으로 합니다. 이러한 브랜드들은 TAP의 수익에 큰 비중을 차지하고 있으며, 수익률을 높이기 위해 광고 및 마케팅 전략도 꾸준히 진행하고 있습니다. TAP의 주요 제품에 대한 세부 내용과 수익 기여도는 아래와 같습니다.

브랜드	주요 특징	수익 기여도
Carling	영국 시장에서 인기 있는 라거 맥주로 청량감과 부드러운 맛으로 유명합니다.	TAP 수익의 중요한 부분을 차지함
Coors	북미 지역에서 잘 알려진 라거, 상쾌하고 가벼운 맛으로 젊은 층에게 인기	북미 맥주 수익 중 상당 부분 기여
Miller	상표 기반의 다양한 제품군을 갖춘 브랜드로 독특한 맛과 향을 제공합니다.	브랜드 인지도와 충성도로 수익 유지

비슷한 제품을 생산하는 다른 회사로는 아나하임 사의 Budweiser, Heineken NV, AB인베브의 Corona와 같은 글로벌 맥주 회사들이 있습니다. TAP은 이들과 경쟁하면서 지속적인 시장 점유율 확대 및 브랜드 강화를 목표로 하고 있으며, 이들 회사를 경쟁자로 고려할 수 있습니다. 이에 따라, TAP는 지속적으로 품질 혁신과 고객 니즈에 맞춘 제품 개발을 통해 시장에서의 경쟁력을 높이고 있습니다[0].

주요 리스크

TAP의 비즈니스는 다양한 고유 리스크에 노출되어 있으며, 그 중 일부는 다음과 같습니다. 첫째, TAP은 다양한 브랜드와 제품 포트폴리오를 가지고 있으며, 이러한 브랜드 간의 물리적 및 심리적 경쟁이 치열합니다. 만약 특정 브랜드의 품질이나 이미지가 하락하게 되면, 소비자들이 다른 브랜드로 쉽게 이동할 수 있어 TAP의 시장 점유율에 심각한 영향을 줄 수 있습니다. 둘째, TAP의 원자재 공급망의 취약성도 리스크 중 하나입니다. 특히 하나의 공급업체에 종속된 원자재의 경우, 공급망 중단이 발생할 경우 대체 원자재를 확보하는 데 어려움이 생길 수 있습니다. 예를 들어, 홉이나 보리와 같은 핵심 재료의 공급 차질이 일어날 경우, 생산 차질로 이어질 수 있습니다. 셋째, TAP의 제품은 소비 트렌드에 민감하게 반응해야 하며, 소비자들의 입맛의 변화나 새로운 취향에 신속하게 적응하지 못할 경우 시장에서 도태될 위험이 존재합니다. 넷째, TAP은 수출 시장에서의 규제 변화에 영향을 받을 수 있습니다. 각국의 주류 규제가 강화되거나 새로운 세금이 부과될 경우, 운영 비용이 증가하면서 수익성에 악영향을 미칠 수 있습니다. 마지막으로, TAP은 사이버 공격에 대한 리스크에도 노출되어 있습니다. 정보 시스템에 대한 공격이 발생할 경우, 운영 중단 및 데이터 손실로 인해 재정적인 손실이 발생할 수 있으며, 이는 회사의 평판에도 악영향을 미칠 수 있습니다[0][1].

재무

TAP의 2023년 재무 성과는 다양한 요인에 따라 변동하면서 복합적인 양상을 보입니다. TAP의 순매출은 전년도보다 14.5% 증가한 22억 9,610만 달러를 기록했으며, 이는 주로 유리한 가격 전략과 판매 믹스, 긍정적인 외환 효과 덕분입니다[0]. 그러나 영업 이익은 전반적으로 감소하며, 세전 손실은 4,110만 달러로 이전 해의 세전 이익 6,100만 달러에서 악화되었습니다. 이는 주로 Staropramen 브랜드에 대한 무형 자산 가치 감소, 원자재와 물류 비용의 인플레이션, 금융 볼륨 감소 및 마케팅 비용 증가의 영향을 받았습니다[0]. TAP의 비용 절감 노력에도 불구하고, 원가 상승 압박은 여전하며 원가 판매 비율도 증가했습니다[2]. 세금비용 전까지의 총비경상수익도 전년도 대비 13.0% 감소했으며, 이는 주로 금리 비용 감소 및 유리한 외환 거래의 영향을 받았습니다[3]. TAP의 자산은 상당 부분이 해외에 위치하며, 이에 따라 외환 변동의 영향을 지속적으로 받고 있어 이러한 요인은 향후 유동성에 지속적인 영향을 미칠 수 있습니다[4]. TAP의 캐나다, 영국 및 기타 유럽 지역 통화의 강세는 외환 조정에서 이익으로 작용했지만, 마케팅 투자를 비롯한 운영 비용의 증가와 환율 변동의 위험은 향후에도 주의 깊게 관리해야 할 요소입니다[5].

대차대조표

TAP의 2023년 12월 31일 기준 대차 대조표는 다음과 같습니다. 총 자산은 263억 7,510만 달러로, 이 중 유동 자산은 18억 1,430만 달러, 비유동 자산은 246억 4,100만 달러입니다. 유동 부채는 30억 4,840만 달러이며, 비유동 부채는 80억 9,470만 달러입니다. TAP의 자산 배분을 살펴보면, 주요 비유동 자산으로는 토지 및 건물, 생산 및 사무 장비, 소프트웨어 및 공사 중인 건설 자산 등이 포함됩니다[0]. 이러한 비유동 자산들은 TAP의 맥주 생산 및 배급 활동에 핵심적인 역할을 하며, 이는 TAP의 사업 구조와 일치합니다. TAP는 다양한 음료 브랜드를 관리하고 있으며, 이는 상표권 및 라이선스 자산에도 반영됩니다. TAP의 비유동 자산이 높은 이유는 지속적인 설비 투자와 브랜드 가치의 중요성 때문입니다. TAP의 부채 항목을 분석하면, 상당량의 장기 채무가 있으며, 이는 장기적인 사업 발전과 확장을 위한 자금 조달에 활용되고 있습니다[1]. TAP의 자산과 부채의 배분은 자사의 맥주 및 음료 사업을 활발히 운영하기 위한 합리적인 구성으로 볼 수 있습니다.

손익계산서

항목	2023년	2022년	2021년
매출	$13,884.6M	$12,807.5M	$12,449.9M
소비세	($2,182.5M)	($2,106.5M)	($2,170.2M)
순매출	$11,702.1M	$10,701.0M	$10,279.7M
매출원가	($7,333.3M)	($7,045.8M)	($6,226.3M)
매출총이익	$4,368.8M	$3,655.2M	$4,053.4M
마케팅 및 일반관리비용	($2,779.9M)	($2,618.8M)	($2,554.5M)
영업이익	$1,438.2M	$157.5M	$1,454.4M
이자비용	($234.0M)	($250.6M)	($260.3M)
이자수익	$25.4M	$4.3M	$2.0M
세전 순이익	$1,252.5M	($62.5M)	$1,239.0M
법인세비용	($296.1M)	($124.0M)	($230.5M)
순이익	$956.4M	($186.5M)	$1,008.5M
주주 귀속 순이익	$948.9M	($175.3M)	$1,005.7M

TAP의 2023년 손익계산서에 따르면, 순매출은 11,702.1백만 달러로 전년 대비 14.5% 증가했으며, 이는 유리한 가격 책정과 매출 믹스, 외환 효과 덕분입니다[0]. 매출총이익은 2023년에 4,368.8백만 달러로 2022년의 3,655.2백만 달러보다 증가했지만, 마케팅 및 일반관리비용 역시 2022년 대비 증가한 2,779.9백만 달러를 기록했습니다. 이는 더 높은 MG&A 비용이 주된 원인으로, 특히 핵심 및 혁신 브랜드의 마케팅 투자 증가에 기인합니다[0]. TAP의 영업 이익은 1,438.2백만 달러로 전년 대비 크게 증가했으며, 이는 주로 영업 손실과 관련된 고무 형태의 무형 자산 성과와 매출 믹스 개선에 따른 결과입니다. 금융 비용에서는 여전히 상당한 이자비용이 발생했으나, 이자수익이 다소 증가하여 약간의 상쇄효과가 있었습니다. 이러한 재무제표의 결과는 TAP가 시장 경쟁력 유지에 있어 나름의 조정과 개선을 통해 성장을 이어가고 있음을 보여주며, 주요 경쟁 업체들에 비해 비용 측면에서는 다소 증가 폭이 있어 향후의 비용 효율성 관리가 필요합니다[0].

현금흐름표

항목	2023 년	2022 년	2021 년
영업활동으로 인한 현금흐름	$2,079M	$1,502M	$1,573.5M
투자활동으로 인한 현금흐름	($841.7M)	($625.1M)	($509.9M)
재무활동으로 인한 현금흐름	($981.4M)	($889.5M)	($1,172.2M)
현금 및 현금성 자산의 순변동	$268.9M	($37.4M)	($132.7M)
연초의 현금 및 현금성 자산	$600.0M	$637.4M	$770.1M
연말의 현금 및 현금성 자산	$868.9M	$600.0M	$637.4M

TAP의 2023년 현금흐름을 보면 영업활동을 통해 상당한 긍정적 현금흐름을 기록했으며, 이는 2022년보다 크게 증가했습니다. 이는 주로 순이익 증가와 아메리카 전역에서의 유리한 자본 조달 덕분입니다. 그러나 투자활동에서는 주로 설비 확장 및 자산 인수 증가로 인해 더 많은 현금을 사용했습니다. 재무활동 면에서도 자사주 매입 및 배당금 지급으로 인해 현금 유출이 추가되었습니다. TAP의 현금흐름은 맥주 및 음료 산업의 다른 대형 제조업체들과 유사한 패턴을 보이며, TAP은 경쟁업체들에 비해 영업활동을 통한 현금흐름을 안정적으로 유지하고 있는 것으로 평가됩니다. 이는 TAP가 영업활동에서의 안정적인 수익성 및 현금 유입을 통해 투자와 재무 전략을 지속적으로 강화하고 있음을 시사합니다.

주요 부채 및 전환사채들

부채 종류	이자율	만기일	금액 (단위: 천 달러)
Senior Notes	6.625%	2027년 9월	$525,000
Amkor Technology Korea, Inc. 고정금리 대출	1.85%	2024년 4월	$200,000
Amkor Technology Japan, Inc. 단기 대출	가변 금리		$5,098
대출 (고정금리 1.30%)		2023년 7월	$29,744
대출 (고정금리 1.35%)		2024년 12월	$40,414
대출 (고정금리 1.20%)		2025년 12월	$30,913
Amkor Technology Japan, Inc. 대출 (고정금리 1.23%)		2026년 12월	$55,729
대출 (고정금리 1.59%)		2027년 12월	$89,053
대출 (고정금리 1.80%)		2028년 12월	$124,078

이 중에서 특히 Senior Notes는 큰 규모로, 2027년까지 6.625%의 고정 금리로 설정되어 있습니다[0].

주가 영향 미치는 요인들

TAP의 주가 변동 요인은 여러 가지가 있으며, 그 중에는 환율 변동, 거시 경제 상황, 국가 간 갈등, 경쟁자 부상, 시장 트렌드 변화 등이 있다. 첫 번째 시나리오는 환율 변동에 대한 것으로 미국 달러의 강세로 인해 TAP이 수출 대상으로 하는 해외 시장에서 가격 경쟁력이 낮아진 경우를 상정할 수 있다. 이 경우 수익성이 저하되어 주가에 부정적 영향을 미칠 것이다. 두 번째로, 거시 경제 상황 변화로 글로벌 경제가 침체기에 접어들어 소비자들의 소비가 줄어드는 상황을 가정해 볼 수 있다. 이로 인해 맥주 및 음료 구매력이 감소해 TAP의 매출이 줄어들어 주가 하락을 초래할 수도 있다. 세 번째로는 미국과 중국 간 무역 전쟁과 같은 국가 간 갈등이 심화되어 중국 시장에서 TAP의 제품 판매가 어려워지는 시나리오를 들 수 있다. 이는 직접적인 매출 감소로 이어져 주가에 부정적일 것이다. 네 번째는 경쟁사들이 TAP의 시장 점유율을 잠식할 경우로, 새로운 경쟁 업체가 혁신적인 제품을 출시하거나 공격적인 마케팅 전략을 펼친다면 TAP의 시장 점유율이 줄어들어 주가에 부정적으로 작용할 것이다. 마지막으로, 소비자들의 음주 트렌드가 건강 음료로 급격히 변화하여 맥주 소비가 줄어드는 경우도 상정할 수 있다. 이러한 시장 트렌드 변화는 TAP의 주요 제품군에 영향을 미쳐 매출 감소로 이어져 주가에 부정적인 영향을 미칠 것이다.

회사의 미래 전망

TAP의 미래는 글로벌 음료 시장의 트렌드 변화와 소비자 선호도에 크게 영향을 받을 것이다. 먼저, 건강에 대한 관심이 높아지면서 저알코올 또는 무알코올 맥주 시장의 확장이 예상된다. TAP이 이러한 트렌드에 맞춰 제품 라인을 다양화하고 새로운 제품을 시장에 출시한다면 성장의 기회가 있을 것이다. 또한 지속 가능한 생산 방식과 환경 친화적 경영이 중요해짐에 따라 TAP이 이러한 사회적 요구에 부합하는 체제를 갖춘다면 긍정적인 기업 이미지를 통해 소비자의 지지를 받을 가능성이 높다. 반면, TAP이 이 변화에 적응하지 못하고 전통적인 맥주 시장에만 의존한다면 성장의 기회를 놓치고 축소될 위험이 있다. 또한, 글로벌 경제 상황의 변화에 따라 원자재 비용 상승 또는 공급망의 불안정성이 TAP의 수익성에 부정적 영향을 미칠 수 있다. 경쟁자의 증가와 신규 진입자의 시장 침투 역시 시장 점유율 감소로 이어질 수 있고, 이는 TAP의 영업 실적에 영향을 줄 수 있다. 마지막으로, 소비자들이 점차 새로운 경험을 찾으며 다양한 맛과 고유한 스토리를 가진 브랜드를 선호하는 경향 역시 TAP이 고려해야 할 중요한 요소로, 이 부분에서 성공적으로 브랜드를 구축한다면 성장을 지속할 것이다.