회사 소개
USA Compression Partners, LP는 미국에서 천연가스 압축 서비스를 제공하는 독립적인 제공자 중 하나로, 1998년부터 압축 서비스를 제공하고 2013년에 처음으로 IPO를 완료했다. 회사는 주로 인프라 응용 프로그램과 관련하여 고객들에게 압축 서비스를 제공하며, 주로 천연가스의 가공 및 운송을 가능케 하고 석유 생산을 증진시키는 데 사용된다. 또한, 회사는 미국의 쉘 플레이(유티카, 마셜러스, 퍼미안 베이신 등)에서 압축 서비스를 제공하고 있으며, 서비스 수요는 국내 천연가스 및 석유 생산에 의해 주도되고 있다. 미래에는 쉘 플레이에서의 생산 및 운송량이 예상대로 증가할 것으로 예상되며, 쉘 플레이의 생산량과 압력 변화는 전통적인 분지보다 다양한 압축 서비스 수준을 요구할 것으로 예상된다. 이에 회사는 이러한 운영 조건의 변화에 대비하기 위해 운영 디자인의 유연성을 갖춘 압축 유닛 선박을 통해 잘 준비되어 있다[0].
주요 고객
USA Compression Partners, LP(USAC)의 고객은 대체로 에너지 산업에 속한 기업들로, 주요 통합 석유회사, 공공 및 민간 독립 탐사 및 생산 회사, 미드스트림 회사 등이 포함된다. 이들은 천연가스와 원유의 생산, 가공, 수집, 운송을 수행하는 기업들이다. 이 고객들은 천연가스 압축 서비스에 대한 필요성 때문에 USAC의 서비스를 이용하며, 이는 특히 쉘 가스와 같은 비전통적 자원의 생산 방법에서 중요한 역할을 한다. 생산된 천연가스를 처리하고 운반하는 과정에서 압력을 유지하고 증가시키는 것이 필수적이기 때문이다 . USAC의 주요 고객들은 자체적으로 압축 플릿을 운영할 수 있는 재정적 능력을 갖춘 경우가 많으나, 이러한 장비를 구입하고 운영하는 데 드는 초기 비용과 운영 비용을 고려하여 외부의 전문 서비스를 활용한다. 또한, 천연가스와 원유 가격의 변동에 따라 압축 서비스의 수요가 변동될 수 있으며, 특히 가격 하락 시 고객들은 비용 절감을 위해 서비스 계약을 재협상하거나 다른 기술을 채택할 수 있다 . USAC의 주요 고객들은 압축 서비스 계약을 통해 일정한 압력 가용성(95% ~ 98%)을 보장받으며, 이는 지속적이고 신뢰성 있는 생산이 가능하도록 돕는다. 이처럼 USAC의 고객층은 천연가스와 원유의 안정적인 생산과 운반을 위해 전문적인 압축 서비스를 필요로 하는 에너지 산업의 핵심 플레이어들이다 .
회사의 비용구조
| 비용 항목 | 상세 설명 | 주요 공급 업체 |
|---|---|---|
| 유체 및 부품 | 높아진 비용과 사용량 증가로 인해 직간접 비용이 상승함. | 특정 공급업체 언급 없음 |
| 직접 노동 비용 | 증가된 인력과 직원 비용으로 인해 상승함. | NA |
| 소매 부품 및 서비스 비용 | 고객 위치에서 수행된 유지보수 작업 증가로 인해 비용 상승함. | NA |
| 간접비용 | 소비 증가와 공급 비용이 증가함에 따른 비용 상승. | NA |
| 차량 운영비용 | 사용량과 유지보수 비용 증가로 인한 비용 상승. | NA |
| 비소득세 | 과세 관할지역에서의 비용 증가로 인한 비용 상승. | NA |
| 감가상각 및 상각 비용 | 신규 압축 유닛 도입과 주요 개선 작업으로 인해 비용 증가. | NA |
| 판매, 일반 및 관리비 | 유닛 기반 보상 비용의 증가와 기타 직원 관련 비용 상승. | NA |
USA Compression Partners, LP는 여러 주요 비용 항목을 보유하고 있으며, 이로 인해 운영 비용이 증가하고 있다. 비용 항목에는 유체 및 부품, 직접 노동 비용, 소매 부품 및 서비스 비용, 간접비용, 차량 운영비용, 비소득세, 감가상각 및 상각 비용, 그리고 판매, 일반 및 관리비가 포함된다. 유체 및 부품 비용은 비용 상승과 사용량 증가로 인해 증가했으며, 직접 노동 비용은 인력 증가와 직원 비용 상승으로 인해 증가하였다. 소매 부품 및 서비스 비용은 고객 위치에서 수행된 유지보수 작업 증가로 인해 상승하였고, 간접비용은 소비 증가와 공급 비용이 증가함에 따라 증가했다. 차량 운영비용은 사용량과 유지보수 비용 증가로 인해 증가했으며, 비소득세는 과세 관할지역에서의 비용 증가로 인한 것이다. 감가상각 및 상각 비용은 신규 압축 유닛 도입과 주요 개선 작업으로 인해 발생하였다. 마지막으로, 판매, 일반 및 관리비는 유닛 기반 보상 비용 증가와 기타 직원 관련 비용 상승으로 인해 증가하였다[0].
제품군
USA Compression Partners, LP(USAC)의 주요 제품들은 천연가스 압축 유닛과 관련된 다양한 서비스들로 구성되어 있으며, 이들의 매출 기여도는 다음과 같다:
- 계약 운영(Contract Operations)
- 설명: 천연가스 생산 현장에서 가스 압축 서비스를 제공하는 것이 주 업무이다. 이는 고객의 시설에 설치되어 일정 기간 동안 가스를 압축하는 장비와 운영 서비스를 포함한다.
- 매출 기여도: 2023년에는 이전 해 대비 1억 2,930만 달러 증가했으며, 이는 새로운 압축 유닛 배치 및 재배치에 따른 시장 기반 요율 인상과 기존 계약의 가격 인상으로 인해 발생했다.
- 부품 및 서비스(Parts and Service)
- 설명: 고객의 현장에서 수행되는 장비 유지 보수와 관련된 부분들을 제공한다. 이는 핵심 유지 보수 활동 범위를 초과하는 유지 보수와 고객이 부담하는 운송 및 크레인 비용 등의 서비스가 포함된다.
- 매출 기여도: 2023년에 620만 달러 증가했으며, 이는 고객 요구에 따라 변동하는 유지 보수 작업의 증가에 기인했다.
- 관련 당사자 매출(Related-party Revenue)
- 설명: Energy Transfer 등의 관련된 계열사로부터 발생한 매출로, 주로 천연가스 처리가 포함된다.
- 매출 기여도: 2022년 대비 610만 달러 증가했으며, 이는 천연가스 처리 서비스 수요 증가에 기인했다[0].
다음은 USAC와 유사한 제품 및 서비스를 제공하는 미국 내 상장 회사들과의 경쟁 관계를 나타낸 표이다:
| 경쟁사 | 주요 제품 및 서비스 | 특징 |
|---|---|---|
| Archrock Inc. | 천연가스 압축 서비스 | 넓은 지리적 범위와 더 큰 자원 보유 |
| CSI Compressco LP | 이동식/고정식 압축 유닛 제공 | 다양한 압축 솔루션 제공 |
| Enerflex Ltd. | 천연가스 처리 및 압축 서비스 | 글로벌 운영 경험 보유 |
이처럼 USAC의 제품과 서비스는 천연가스 압축 분야에서 주요한 위치를 차지하고 있으며, 이를 통해 안정적인 매출을 창출하고 있다.
주요 리스크
USAC의 사업에 영향을 미칠 수 있는 가능한 리스크는 다음과 같다. 첫째는 고객들이 저렴한 공급 업체를 이용하거나 계약을 갱신하지 않음으로써 우리의 서비스 수요가 감소하는 것일 수 있으며, 이로 인해 사업 및 재무 상태에 부정적인 영향을 미칠 수 있다. 둘째는 계약 상대방의 신용 위험에 노출되어 수익을 감소시키고 비용을 증가시켜 사업을 진행하는 데 부정적인 영향을 줄 수 있다. 또한, 약화된 경제 상황과 재무 위기로 우리의 고객, 공급업체 또는 판매업자의 유동성이 감소함에 따라 채무 불이행으로 인한 잃을 가능성도 있다. 더불어, 우리는 가뭄 기간 동안 원료 재료 공급 부족과 가격 상승에도 취약할 수 있으며, 이는 우리의 영업 결과에 부정적인 영향을 미칠 수 있다. 이처럼 USAC가 직면할 수 있는 리스크들은 우리의 사업 운영에 상당한 영향을 끼칠 여지가 있다[0][1][2][3].
재무
USAC는 2023년 12월 31일 종료된 회계연도에 전년 대비 크게 향상된 재무 성과를 보였다. 총 매출은 141.6백만 달러 증가했으며, 이로 인해 총 마진이 81.8백만 달러 증가했다. 조정된 총 마진은 91.2백만 달러 증가했으며, EBITDA(조정 전 이자, 세금, 감가상각 및 상각 전 이익)는 86.0백만 달러 증가했다. 배당가능현금흐름(DCF)은 59.6백만 달러 증가하여 DCF 커버리지 비율이 1.08에서 1.35로 개선되었다. 운영비용은 50.4백만 달러 증가했으나, 이는 매출 증가와 함께 필요한 추가 압축 장치의 배치 및 유지 보수 비용 증가 때문이었다. 2023년에는 새로운 이자율 스왑 계약을 통한 7.4백만 달러의 파생상품 이익도 실현되었다. 이 모든 성과는 회사의 재정 상태가 전반적으로 안정적이며, 외부 자금조달이 필요할 경우에도 충분한 유동성을 유지하고 있음을 보여준다[0][1][2].
대차대조표
현재 파일에서 적절한 대차대조표를 식별할 수 없습니다. 추가 탐색을 통해 관련 정보를 확보하려 시도했으나, 제공된 파일들에서 직접적인 대차대조표 데이터를 찾는 데 어려움이 있었습니다. 이를 바탕으로, 회사의 전체 재무 상태에 대한 구체적인 분석을 제공하기 위해서는 대차대조표 데이터가 반드시 필요합니다. 따라서, 추가적인 파일 제공 또는 대체 경로를 통해 관련 데이터를 확보해야 할 것입니다.
손익계산서
업데이트를 통해 추가될 예정입니다.
현금흐름표
| 항목 | 2023년 (천 달러) | 2022년 (천 달러) |
|---|---|---|
| 영업활동으로 인한 순현금 | 271,885 | 260,590 |
| 투자활동으로 인한 순현금 사용 | (232,653) | (129,945) |
| 재무활동으로 인한 순현금 사용 | (39,256) | (130,610) |
USA Compression Partners, LP(USAC)의 현금 흐름 분석에 따르면, 2023년에는 2022년에 비해 영업활동으로 인한 현금 유입이 증가했으며, 이는 조정된 총 마진의 증가에 주로 기인한다. 투자활동으로 인한 현금 유출은 주로 새로운 압축 장치와 기타 장비 구매로 인해 크게 증가했다. 재무활동으로 인한 현금 유출은 2022년에 비해 감소했으며, 이는 주로 신용 협정에 따른 순 차입 증가 덕분이다. USAC는 천연가스 압축 서비스를 제공하는 사업 특성상 고정 자산에 대한 투자가 많이 필요한데, 이는 자본 집약적인 다른 기업들과 유사한 현금 흐름 패턴을 보인다[0].
주요 부채 및 전환사채들
USA Compression Partners, LP(USAC)의 부채 항목은 다음 표와 같이 요약된다:
| 항목 | 금액 (백만 달러) | 이자율 | 만기일 |
|---|---|---|---|
| 신용계약(크레딧 어그리먼트) | $927.5 | 변동 이자율 (기준금리+마진) | 2026년 12월 8일 |
| 시니어 노트 2026 | $725.0 | 6.875% | 2026년 4월 1일 |
| 시니어 노트 2027 | $750.0 | 6.875% | 2027년 4월 |
신용계약(크레딧 어그리먼트)은 1.6억 달러 규모의 자산 기반 회전 신용 한도를 포함하며, 파트너십의 모든 자회사들이 보증하며 주요 자산으로 담보가 설정되어 있다. 이 신용계약은 파트너십의 모든 자산과 담보 제공자의 대부분의 자산을 담보로 설정하고 있으며, 대출금리는 선택에 따라 교체 기준 금리(최대값: 기준금리, 적용 연방 자금 유효 금리 + 0.50%, 1개월 SOFR 등) 또는 SOFR + 적용 마진(2.00% ~ 2.75%)이 적용된다. 시니어 노트 2026 및 2027은 연 6.875%의 이자를 가지며 각각 2026년 4월과 2027년 4월이 만기이다 .
주가 영향 미치는 요인들
USA Compression Partners, LP(USAC)의 주가 변동 요인은 여러 가지가 있을 수 있다. 첫째, 환율 변동이다. 예를 들어, 미국 달러화가 강세를 보이면, 외국에서 유입되는 자본이 줄어들 수 있으며, 이는 USAC의 자본 유치와 확장에 부정적인 영향을 미칠 수 있다. 둘째, 거시경제적 상태도 중요한 요인이다. 예를 들어, 미국 경제가 불황에 빠질 경우 에너지 수요가 감소하면서 USAC의 서비스에 대한 수요도 줄어들고, 이는 주가 하락 요인이 된다[0]. 셋째, 국가 간 갈등, 예를 들어 미중 무역 전쟁 같은 경우도 영향을 미칠 수 있다. 무역 전쟁이 심화되면 에너지 자원의 수출입이 어려워지고, 이로 인해 USAC의 압축 서비스 이용이 감소할 수 있어 주가에 부정적인 영향을 미친다[1]. 넷째, 경쟁자의 부상이다. 신생 또는 기존 경쟁자가 더 나은 기술이나 서비스로 시장 점유율을 늘릴 경우 USAC의 시장 지배력이 약해질 수 있으며 이는 주가 하락으로 이어질 수 있다[0]. 다섯째, 시장 트렌드 변화도 큰 영향을 줄 수 있다. 예를 들어, 재생 에너지의 부상이 빠르게 진행될 경우 천연가스와 석유에 대한 의존도가 낮아지면서 USAC의 서비스 수요가 감소할 수 있으며, 이는 주가에 부정적인 영향을 미칠 수 있다. 반면, 천연가스 및 석유 생산량이 증가하고 인프라 건설이 활성화되면, USAC의 서비스 수요가 높아져 이는 긍정적인 주가 상승 요인이 될 것이다. 또한, 주요 고객사의 계약 갱신 여부도 주가에 큰 영향을 미칠 수 있다. 주요 고객사의 이탈은 수익 감소로 이어져 주가에 부정적 영향을 줄 수 있다[0][4].
주가 급등/급락 히스토리
회사 주요 이슈들
회사의 미래 전망
USA Compression Partners, LP(USAC)의 미래 전망은 다양한 요인에 의해 영향을 받을 수 있다. 첫째, 천연가스 및 석유의 가격 변동은 USAC의 사업에 큰 영향을 미친다. 가격이 상승하면 생산이 증가하여 압축 서비스 수요도 증가할 가능성이 높다. 둘째, 미국 내 에너지 정책 변화도 중요한 변수이다. 정부가 천연가스 및 석유 개발을 장려하는 정책을 도입하면 USAC의 사업에 긍정적인 영향을 미칠 수 있다. 셋째, 기술 혁신 또한 중요한 역할을 한다. 압축 기술의 발전이나 더 효율적인 솔루션을 개발하면 시장 경쟁력 강화로 이어질 수 있다. 넷째, 국제 정세도 중요한 요소이다. 예를 들어, 중동 지역의 불안정성이 높아지면 미국 내 천연가스 및 석유 생산의 중요성이 증가하게 되어 USAC의 서비스 수요가 증가할 수 있다. 다섯째, 환경 규제는 양날의 검이 될 수 있다. 엄격한 환경 규제는 천연가스 및 석유 사업을 어렵게 만들 수 있지만, 동시에 천연가스를 더 깨끗한 에너지로 활용하게 만들어 수요를 확대할 수 있다. 또한, 신재생 에너지로의 전환 속도도 중요한 요인이다. 신재생 에너지의 빠른 발달은 천연가스와 석유의 의존도를 낮출 수 있기 때문에, USAC의 서비스 수요가 감소할 가능성이 있다. 마지막으로, 글로벌 경제 상황이 개선되면 전반적인 에너지 수요가 증가하면서 USAC의 서비스 수요도 증가할 가능성이 높아진다. 반대로, 경제 불황이 지속되면 에너지 수요 감소로 인해 사업이 축소될 위험도 있다 .