회사 소개
V.F. Corporation (VFC)는 1899년 설립된 세계 최대의 의류, 신발 및 액세서리 기업 중 하나로, 아이코닉한 아웃도어, 액티브 및 워크웨어 브랜드를 통해 사람들을 그들이 소중히 여기는 라이프스타일, 활동 및 경험에 연결해주는 역할을 합니다. VFC는 주요 브랜드인 The North Face, Vans, Timberland 및 Dickies를 보유하며 아웃웨어, 신발, 의류, 백팩, 수하물 및 액세서리 분야의 폭넓은 브랜드 포트폴리오를 보유하고 있습니다. 제품은 주로 전문점, 국가 체인점, 대형 유통업체, 백화점, 독자적인 제휴점, 그리고 전략적인 디지털 파트너를 통해 소비자에게 마케팅되며, 직접 소비자 사업을 통해 전체 매출의 47%를 차지합니다. 또한, 국제 시장으로 직접 판매를 하고 있으며 다수의 브랜드는 라이선스 사업자, 에이전트 및 유통업자를 통해 제품을 판매합니다. VF는 52%의 매출을 미국, 33%를 유럽, 15%를 아시아-태평양 지역에서 발생시켰습니다. 또한, 독립 계약자로부터 세계 각국에서 제품을 구매함으로써 다양한 지역의 다양한유형의 제품을 제휴하여 소비자 수요에 맞게 조달하는 것이 중요합니다[0].
주요 고객
VFC의 고객은 크게 세 가지 주요 세그먼트로 나눌 수 있습니다. 첫 번째는 아웃도어 세그먼트로, 이 그룹은 The North Face, Timberland, Smartwool 등과 같은 브랜드를 포함하며, 고성능의 아웃도어 의류, 신발, 장비 및 액세서리를 제공받는 고객들입니다. 이 세그먼트의 고객들은 극한 스포츠 활동이나 하이킹, 캠핑 같은 야외 활동을 즐기며, 활동적인 라이프스타일을 추구하는 소비자들입니다. 두 번째는 액티브 세그먼트로, Vans, Supreme, Kipling 등의 브랜드가 포함되어 있습니다. 이 세그먼트의 주 고객층은 젊은 소비자로, 액션 스포츠, 스트릿 패션, 음악 및 예술에서 영감을 받아 성능성과 캐주얼을 중시하는 의류 및 신발을 구매합니다. 세 번째는 워크 세그먼트로, Dickies와 Timberland PRO와 같은 브랜드를 포함하며, 주 고객층은 내구성 있고 기능적인 작업복을 필요로 하는 작업자와 작업복에서 영감을 받은 캐주얼 의류를 선호하는 고객들입니다. 이러한 각 세그먼트의 고객들은 VFC의 제품을 통해 자신들의 라이프스타일, 활동 및 기능적 필요를 충족시키고자 하며, 브랜드가 제공하는 품질과 성능을 중요하게 여깁니다[0][1][2].
회사의 비용구조
| 비용 항목 | 상세 설명 | 공급 회사 |
|---|---|---|
| 원료 비용 | 섬유류, 가죽, 면화 등 의류 제작에 필요한 원료와 염료 및 화학 물질 비용. 글로벌 공급망 혼란으로 인한 인플레이션 및 원자재 가격 변동의 영향을 받음[0]. | 다양한 국제 공급업체 |
| 에너지 비용 | 제조 공장 및 유통 센터 운영에 필요한 연료, 전기 및 기타 유틸리티 비용. 에너지 가격, 날씨 패턴, 수자원 공급 상황에 따른 변동성의 영향을 받음[0]. | 지역 에너지 공급업체 |
| 임금 및 인건비 | 아시아 등지에 위치한 독립 계약자의 임금 상승, 법적 또는 산업 표준에 따른 인건비 상승과 관련된 비용[2]. | 현지 독립 계약자 및 인력 공급업체 |
| 물류 및 운송비 | 제품 운송을 위한 물류 비용, 특히 아시아 지역에서 수입되는 제품의 운송료 상승[2]. | 글로벌 물류 회사 |
| 정보 시스템 및 공유 서비스 비용 | 전체적인 운영을 지원하는 관리자 정보 시스템, 중앙 재무, 공급망 및 인사 자원 기능의 비용. 소프트웨어 시스템 구현 및 업그레이드 포함[4]. | 주요 IT 및 소프트웨어 제공업체 |
| 환율 변동 | 다양한 국가에서 사업을 운영하며 화폐 가치 변동으로 인한 비용. 헤징 전략을 통해 위험을 감소시키려고 하지만, 전략이 항상 효과적인 것은 아님[0]. | 금융 헤징 서비스 제공업체 |
| 본사 비용 | 본사 관리 및 직원의 보수, 법률 및 전문 수수료 및 일반 관리비용[4]. | - |
| 라이선스 비용 | VF의 다양한 브랜드와 관련된 상표 등록, 유지 및 집행 비용[4]. | 법률 서비스 제공업체 |
VFC의 다양한 비용 구조는 다수의 국제적인 공급업체와 다양한 카테고리의 비용을 관장하고 있어 글로벌 경제 상황과 밀접하게 연결돼 있다.
제품군
VFC의 주요 제품과 매출 기여도는 다음과 같습니다.
주요 제품 및 매출
| 브랜드 | 제품군 | 매출 (2024년) | 매출 (2023년) | 매출 변화율 |
|---|---|---|---|---|
| The North Face | 고성능 아웃도어 의류, 신발, 장비, 액세서리 | $3,673.3M | $3,612.7M | +2% |
| Vans | 청소년 문화/액션 스포츠 기반 신발, 의류, 액세서리 | $2,785.7M | $3,682.9M | -24% |
| Timberland | 아웃도어, 어드벤처 라이프스타일 신발, 의류, 액세서리 | $1,556.9M | $1,784.7M | -11% |
| Dickies | 작업복 및 작업복 기반 라이프스타일 의류, 신발 | $618.4M | $725.2M | -15% |
- The North Face: 고성능 아웃도어 의류, 신발, 장비 및 액세서리를 제조하며, 2024년 글로벌 매출은 $3,673.3M으로 약 2% 증가하였습니다. 주로 아시아-태평양 및 유럽 시장에서의 성장 덕분입니다 .
- Vans: 청소년 문화와 액션 스포츠에 기반한 신발, 의류 및 액세서리를 제공하며, 2024년에는 매출이 $2,785.7M으로 약 24% 감소하였습니다. 이는 주로 미국 지역에서의 매출 감소에 기인합니다 .
- Timberland: 아웃도어와 어드벤처 라이프스타일의 신발, 의류 및 액세서리를 제공하며, 2024년 글로벌 매출은 $1,556.9M으로 11% 감소하였습니다. 주요 원인은 미국 지역 매출 감소입니다 .
- Dickies: 작업복과 작업복 기반 라이프스타일 의류, 신발을 제공하는 브랜드로, 2024년 글로벌 매출은 $618.4M으로 15% 감소하였습니다. 이는 주로 미국 지역에서의 매출 감소에 기인합니다 .
경쟁사 비교
| 브랜드 | 경쟁사 및 유사 제품군 |
|---|---|
| The North Face | Columbia Sportswear, Patagonia, Arc’teryx |
| Vans | Nike SB, Adidas Skateboarding, Converse |
| Timberland | Wolverine, Merrell, Keen |
| Dickies | Carhartt, Red Kap, Wrangler |
위의 테이블은 VFC의 주요 브랜드와 이에 상응하는 경쟁사를 나타내며, 각각의 제품군이 특정 시장 내에서 경쟁하고 있습니다. 이러한 경쟁사들은 유사한 의류 및 신발 제품군을 보유하고 있어 VFC의 주요 경쟁자로 자리 잡고 있습니다.
주요 리스크
VFC의 비즈니스에 대한 가능한 위험 요인은 다음과 같습니다:
- 인터넷 보안과 기술 위험: 소비자, 고객, 직원 및 비즈니스 파트너들 사이의 정보 기술 시스템의 보안 및 무결성에 대한 신뢰 손상이나 상실로 인한 영향, 그리고 AI의 개발 및 사용이 미치는 부정적인 영향, 신기술 채택 부적응 및 인공지능 사용 시 잠재적 위험 도입에 따른 부정적인 영향 등이 있습니다[0].
- E-커머스 관련 위험: VF의 e-커머스 비즈니스에 관련된 위험으로는 매출 이탈, 직접 채널을 통한 인스토어 경험이 온라인에서 재현되는 어려움, 온라인 콘텐츠에 대한 책임, 소비자 행동 패턴 변경, 온라인 소매업체로부터의 강한 경쟁, 온라인 사기 등이 있습니다[1].
- 지적 재산권 위협: 상표 및 기타 지적 소유권 보호에 대한 위협으로 제품 복사 및 지적 재산권 침해 가능성이 높아진다는 점을 고려해야 합니다[1].
이러한 위험은 VFC의 비즈니스 운영 및 잠재적인 재무 상태에 부정적인 영향을 줄 수 있습니다.
재무
VF Corporation의 2024 회계연도 재무 상태는 전반적으로 매출 감소와 순손실로 요약될 수 있습니다. 2023 회계연도와 비교하여 총 매출은 11% 감소하여 104억 달러를 기록했습니다[0]. 세그먼트별로 살펴보면, 아웃도어 부문 매출은 3% 감소한 55억 달러, 액티브 부문은 17% 감소한 41억 달러, 워크 부문은 16% 감소한 8억 9,150만 달러였습니다. 이와 같은 매출 감소는 주로 미국 지역 도매 채널의 부진으로 인한 것이며, 아시아-태평양 지역에서의 성장이 부분적으로 이를 상쇄했습니다. 영업이익률과 관련해 아웃도어, 액티브, 워크 세그먼트 모두 수익성이 하락했으며, 특히 액티브 부문에서의 감소폭이 두드러졌습니다[1][0]. 운영자금 측면에서는, 순운전자본이 약 770백만 달러로 전년의 1,607백만 달러 대비 크게 감소했으며, 이는 주로 감축된 매출채권과 재고로 인한 것입니다. 덧붙여서, 단기 차입금이 증가한 반면 장기 부채가 감소했고, 총 부채 대비 자본 비율도 80.3%로 증가했습니다[3]. 순이익 면에서는, Timberland 세금 관련 사건의 불리한 판결로 인해 704.6백만 달러의 순분리 세금 비용이 발생하여, 전체적으로 968.9백만 달러의 순손실을 기록했습니다[1][5].
대차대조표
VF Corporation(컨솔리데이티드 재무 상태표) 2024년 3월 31일 및 2023년 3월 31일 기준
| 항목 | 2024년 3월 31일 | 2023년 3월 31일 |
|---|---|---|
| 유동 자산 | ||
| 현금 및 현금성 자산 | $418.9M | $273.8M |
| 매출채권 | $627.6M | $1,004.5M |
| 재고자산 | $1,492.6M | $1,834.0M |
| 기타 유동 자산 | $293.9M | $417.8M |
| 유동 자산 합계 | $2,833.0M | $3,530.1M |
| 비유동 자산 | ||
| 유형 자산 - 순액 | $568.0M | $708.4M |
| 영업권 | $1,582.6M | $2,085.2M |
| 무형 자산 - 순액 | $2,488.2M | $2,687.2M |
| 기타 비유동 자산 | $652.9M | $1,653.5M |
| 비유동 자산 합계 | $5,291.7M | $7,134.3M |
| 자산 총계 | $8,124.7M | $10,664.4M |
| 유동 부채 | ||
| 단기 차입금 | $1,209.6M | $181.5M |
| 매입채무 | $812.3M | $1,106.6M |
| 기타 유동 부채 | $711.1M | $617.2M |
| 유동 부채 합계 | $2,733.0M | $1,905.3M |
| 비유동 부채 | ||
| 장기 차입금 | $4,297.9M | $5,324.8M |
| 기타 비유동 부채 | $1,009.6M | $1,156.4M |
| 비유동 부채 합계 | $5,307.5M | $6,481.2M |
| 부채 총계 | $8,040.5M | $8,386.5M |
| 자본 | ||
| 보통주 | $107.5M | $107.5M |
| 추가납입자본 | $3,101.3M | $3,057.2M |
| 이익잉여금 | $(1,698.6M) | $800.1M |
| 기타포괄손익누계액 | $(1,426.0M) | $(1,529.3M) |
| 자본 총계 | $84.2M | $2,435.5M |
| 부채 및 자본 총계 | $8,124.7M | $10,822.0M |
VF Corporation의 재무 상태를 분석한 결과, 2023년 3월 31일 대비 2024년 3월 31일에서 주요 자산 항목이 전반적으로 감소한 것을 알 수 있습니다. 특히 매출채권과 재고자산의 감소가 두드러지며, 이는 주로 도매 출하량 감소와 고재고 수준 축소 노력에 기인합니다. 또한 영업권과 기타 비유동 자산에서도 상당한 감액이 발생했으며, 이는 Timberland, Dickies 및 Icebreaker 보고 단위와 관련된 5억 765만 달러의 감손 차손의 결과입니다. 부채 항목에서는 단기 차입금이 크게 증가한 반면, 장기 차입금은 감소했음을 확인할 수 있습니다. 이는 상업 어음 차입 증가와 관련이 있으며, 2024년 12월 만기 예정인 10억 달러의 장기 부채를 단기 차입금으로 재분류한 결과입니다. 자본 구조에서도 주주 자본이 크게 감소했음을 알 수 있는데, 이는 순손실과 배당금 지급으로 인한 결과입니다. 이를 바탕으로 VF Corporation의 자산 배분은 유동성과 안정성을 강화하기 위한 조치로 보이며, 이는 사업 운영의 지속 가능성을 유지하려는 전략적 변화로 해석됩니다[0][1][2].
손익계산서
VF Corporation(콘솔리데이티드 수익 계산서) 2024년 3월 31일 및 2023년 3월 31일 기준
| 항목 | 2024년 3월 31일 | 2023년 3월 31일 |
|---|---|---|
| 매출 | $10,454.7M | $11,612.5M |
| 매출원가 | $5,020.2M | $5,515.4M |
| 매출총이익 | $5,434.5M | $6,097.1M |
| 판매, 일반 및 관리비 | $4,952.5M | $5,039.5M |
| 감손손실 | $507.6M | $731.5M |
| 영업이익 | -$25.6M | $272.2M |
| 기타 소득(비용) | -$1.3M | -$34.4M |
| 법인세 비용 | $885.7M | $119.2M |
| 순이익 | -$968.9M | $118.6M |
VF Corporation의 2024년 매출은 전년도 대비 감소하였으며, 순손실을 기록했습니다. 주요 이유는 전반적인 매출 감소와 판매, 일반 및 관리비, 그리고 감손손실이 큰 폭으로 발생했기 때문입니다. 특히 감손손실의 경우, Timberland, Dickies, 그리고 Icebreaker와 같은 보고 단위와 관련된 감손 차손으로 인해 발생한 비용입니다[0][1]. 이러한 요소들로 인해 총 매출액은 감소했으며, 법인세 비용도 크게 증가했음을 볼 수 있습니다. 법인세 비용의 증가는 Timberland 세금 사건 및 벨기에 초과 이익 판결의 영향을 받은 결과입니다.
매출총이익률을 보면, 2023년 52.5%에서 2024년 52.0%로 소폭 하락하였지만, 이는 외환 손실의 영향을 일부 상쇄한 결과입니다. 하지만 판매, 일반 및 관리비가 총 매출 대비 증가하면서 영업이익률은 크게 감소했습니다. 이는 주로 정보 기술 비용 증가와 Reinvent라는 비용 절감 계획에 따른 것입니다[2].
VF Corporation의 경우, 기술적 우위보다는 강력한 브랜드 포트폴리오를 통해 매출을 창출하는 기업입니다. 하지만 이번 수익 계산서를 통해 볼 때, 비용 구조에서 비효율성이 존재하는 것으로 보이며, 특히 감손 손실과 같은 비정기적 비용이 큰 영향을 미쳤습니다.
결론적으로, 매출 감소와 다양한 비용 증가로 인해 VF Corporation의 재무 상태는 악화되었으며, 이는 향후 개선이 필요함을 시사합니다. 비교적 안정적인 부문에서의 수익 감소는 전체적인 비용 관리와 운영 효율성 개선의 필요성을 강조합니다.
현금흐름표
| 항목 | 2024년 3월 31일 | 2023년 3월 31일 |
|---|---|---|
| 영업 활동으로 인한 현금 흐름 | $1,014.6M | -$655.8M |
| 투자 활동으로 인한 현금 흐름 | -$172.3M | -$188.1M |
| 재무 활동으로 인한 현금 흐름 | -$959.6M | $463.9M |
VF Corporation의 2024 회계연도 영업활동으로 인한 현금흐름은 $1,014.6백만 달러로 전년도 -$655.8백만 달러에서 큰 폭으로 증가했습니다. 이는 주로 영업 자본에서 현금 유출이 줄어들었기 때문이며, 2023년에 발생한 Timberland 세금 사건의 $875.7백만 달러 지급 영향을 제외한 결과입니다. 투자 활동으로 인한 현금흐름은 $172.3백만 달러로, 주로 소프트웨어 구매 감소와 자본 지출 감소로 인해 전년도보다 소폭 줄었습니다. 반면, 재무 활동으로 인한 현금흐름은 -$959.6백만 달러로, 2023년에 비해 현저히 늘어났습니다. 이는 주로 장기 부채 상환과 단기 차입금 증가 때문입니다[0].
VF Corporation은 의류 및 신발 업계에서 매우 중요한 현금흐름을 유지하고 있습니다. 비교적 안정적인 소비자 시장을 보유한 이 기업은 사계절에 따른 매출 변동성을 특징으로 합니다. 경쟁사와 비교했을 때, VF의 영업 현금흐름은 긍정적인 변화가 있었으나, 재무 활동에서의 현금 유출 증가가 부담으로 작용하고 있습니다. 예를 들어, Nike와 같은 경쟁사의 재무 활동 현금흐름은 주식 재매입 프로그램 등을 통해 보다 안정적으로 유지되고 있지만, VF는 부채 상환으로 인해 현금 부담이 증가하고 있습니다. 이러한 점에서 VF는 비교적 높은 재무 리스크를 안고 있으며, 이는 앞으로 개선이 필요할 것으로 보입니다[0][2].
주요 부채 및 전환사채들
다음은 VF Corporation이 보유한 부채 및 채무의 요약입니다:
| 채무 종류 | 금액 (백만 달러) | 이자율 | 만기 조건 |
|---|---|---|---|
| 장기 부채 | 5,741 | 미공개 | - |
| 상업 어음 프로그램 (미국) | 250 | 미공개 | - |
| 국제 신용 한도 | 81.2 | 가중 평균 이자율 51.6% | 해지 가능 |
| 0.625% 선순위 채권 | 907.1 | 0.625% | 2023년 9월 상환 완료 |
| 운영 리스 부채 | 1,626 | - | 비취소 가능 리스 조건 하 |
| 이자 지급 의무 | 928 | - | - |
VF는 2024년 3월 현재 다양한 부채를 보유하고 있으며, 글로벌 상업 어음 프로그램을 통해 최대 22.5억 달러까지의 차입이 가능합니다. 미국 내 2.5억 달러의 상업 어음 차입이 있었고, 국제 신용 한도 중 비약정 한도에서 81.2백만 달러가 존재하며, 그 중 13.9백만 달러의 잔액이 있습니다. 이 주장은 가중 평균 이자율이 51.6%인 비약정 조건입니다. 또한 907.1백만 달러의 0.625% 선순위 채권이 2023년 9월에 상환되었습니다. 이외에도 운영 리스와 관련된 1,626백만 달러의 부채와 총 928백만 달러의 이자 지급 의무가 있습니다[0][1].
주가 영향 미치는 요인들
VF Corporation(VFC)의 주가 변동 요인은 다양하며, 그 중 몇 가지를 시나리오를 통해 살펴볼 수 있습니다. 첫째, 환율 변동이 중요한 요소로 작용할 수 있습니다. 만약 미국 달러가 강세를 보인다면, 외화로 발생하는 수익이 달러로 환산될 때 줄어들어 VFC의 재무 상태에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다[0]. 둘째, 글로벌 매크로 경제 상태도 중요한 변수입니다. 예를 들어, 세계 경제가 회복세를 보이고 소비자 지출이 증가한다면, VFC 제품에 대한 수요가 늘어나 주가 상승에 긍정적인 영향을 줄 것입니다. 셋째, 국가 간 분쟁, 특히 미-중 무역전쟁과 같은 상황이 발생하면, 공급망이 차질을 빚어 제조 비용이 증가하거나 제품 공급이 불안정해져 주가에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다[1]. 넷째, 시장 변화나 트렌드의 변화도 주가에 큰 영향을 미칩니다. 예를 들어, 지속 가능한 패션이나 친환경 제품 트렌드가 부상하면, 이에 대한 대비가 잘 되어 있는 VFC는 긍정적인 영향을 받을 수 있습니다. 다섯째, 경쟁사의 부상이 또 다른 요인입니다. 만약 주요 경쟁사들이 시장 점유율을 빠르게 늘린다면, VFC의 매출이 감소할 가능성이 있어 주가에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다. 여섯째, 원자재 가격 변동이 중요한 영향을 미칩니다. 만약 면화, 가죽, 고무 등의 원자재 가격이 급등하면, 제조 비용이 증가하여 마진이 줄어들 가능성이 있습니다[2].
주가 급등/급락 히스토리
회사 주요 이슈들
회사의 미래 전망
VF Corporation(VFC)의 미래는 여러 가지 요인에 따라 성장하거나 축소될 가능성이 있습니다. 성장 요인으로는 첫째, 소비자 트렌드를 선도하는 혁신적인 제품 라인업의 개발이 있습니다. The North Face, Vans와 같은 인기 브랜드를 통한 새로운 제품 출시가 소비자의 관심을 끌고 매출을 증대시킬 수 있습니다. 둘째, 지속 가능한 패션과 친환경 제품에 대한 수요가 증가하면 VFC가 이와 관련된 제품을 확대함으로써 시장 점유율을 높일 가능성이 있습니다. 셋째, 글로벌 경제 회복과 더불어 중산층의 소득 증가가 고품질 아웃도어와 액티브웨어 제품에 대한 수요를 자극할 수 있습니다. 반면, 축소 요인으로는 첫째, 국제 무역 긴장과 같은 지정학적 리스크가 있습니다. 특히 중국과 같은 주요 제조국에서의 공급망 차질이 제품 생산과 유통에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다. 둘째, 치열한 경쟁으로 인해 주요 시장에서의 점유율이 축소될 가능성이 있으며, 이는 매출 감소로 이어질 수 있습니다. 셋째, 원자재 가격의 급등은 제조 비용을 증가시키고 마진을 줄어들게 할 수 있습니다. 넷째, 글로벌 경제 불황 시 소비자들이 필수품 외에는 지출을 줄이는 경향이 있어, VFC의 프리미엄 제품 판매에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다. 다섯째, 디지털 전환에 대한 투자 부족이 온라인 판매 확대에 발목을 잡을 수 있으며, 이는 현대 유통 채널을 효과적으로 활용하지 못하는 결과를 초래할 수 있습니다. 이런 다양한 요인들이 복합적으로 작용하면서 VFC의 사업 성과와 주가에 영향을 미칠 것으로 예상됩니다.