회사 소개
WES는 중간전송 에너지 회사로, 천연가스의 수집, 압축, 처리, 운반; 국부유, NGL 및 국유유의 수집, 안정화, 운반; 생산수의 수집 및 처분을 영위하며 천연가스 처리업무에서 특정 계약에 따라 자사 및 고객을 대표하여 천연가스, NGL 및 국부유를 매매합니다. 해당 회사는 텍사스, 뉴멕시코, 록키 마운틴 지역 및 북부 펜실베이니아에 위치한 자산 및 투자에 소유권 또는 지분을 보유하고 있으며 이러한 지역에서 운영되는 자산과 투자를 소유하고 있습니다. 또한, 고도의 안전 문화 강화, 환경 보호, 지속 가능한 비용 효율성을 제고함으로써 우수한 중간 전송 서비스를 제공합니다 .企業는 안전하고 효율적인 에너지 전달에 주안점을 두며, 영업활동을 통해 천연가스, NGL, 국유 및 생산수를 처리하는 중상 서비스를 제공하고 있습니다 .
주요 고객
웨스턴 미드스트림 파트너스(WES)의 주요 고객은 주로 천연가스와 액화천연가스(NGL) 관련 업계에서 활동하는 에너지 생산자, 석유 및 가스 회사들입니다. 이 회사들은 WES에게 천연가스 수집, 압축, 처리 및 운반 서비스, 국부유 및 생산수의 수집 및 처리 서비스를 제공받기 위해 비용을 지불합니다. WES의 고객들은 천연가스를 효율적으로 처리 및 운반하여 시장에 공급하기 위해 이러한 서비스를 이용합니다. 계약 유형에 따라 일부 고객은 초반 기간 동안 추가 서비스 요금을 지불하거나, 최소 공급량을 충족하지 못할 경우 부족 수수료를 지불하기도 합니다. 고객들은 이러한 서비스를 통해 안정적인 에너지 공급망을 구축하고 효율성을 극대화할 수 있습니다. WES는 또한 일부 계약에서 비용 재조정 요건에 따라 정기적인 요율 재산정을 수행하며, 이는 관련 시설 서비스 비용에 근거합니다[0][1].
회사의 비용구조
| 비용 항목 | 상세 설명 | 제공 회사 |
|---|---|---|
| 잔류 구매 (Residue purchases) | 천연가스 처리 후 남는 잔류 가스를 매입하는 비용. 2023년에 $32,515천을 지출함. | N/A |
| NGL 구매 (NGL purchases) | 액화천연가스(NGL)를 매입하는 비용으로, 2023년에 $211,468천을 지출함. | N/A |
| 기타 (Other) | 운송 및 처리 과정에서 발생하는 기타 비용. 2023년에 $79,385천을 지출함. | N/A |
| 제품 원가 (Cost of product) | 천연가스 및 NGL 제품의 총 원가. 2023년에 $164,598천을 지출함. | N/A |
| 운전 및 유지보수 비용 (Operation and maintenance) | 설비 유지 및 운영을 위한 비용. 여기에는 장비 유지보수, 급여, 공과금, 토지 관련 비용, 장비 임대 비용, 물처리 비용, 계약 노동 및 컨설팅 비용 등이 포함됨. 2023년에 $762,530천을 지출함. | N/A |
| 일반 및 관리비 (General and administrative) | 회사 운영을 위한 일반 관리비용. 인건비, 정보기술 비용, 컨설팅 및 법률 비용 등이 포함됨. 2023년에 $232,632천을 지출함. | N/A |
| 자산 감가상각 (Depreciation and amortization) | 설비와 자산의 감가상각 비용으로, 2023년에 $600,668천을 지출함. | N/A |
| 재산세 등 (Property and other taxes) | 재산세 및 기타 세금 비용. 2023년에 $56,458천을 지출함. | N/A |
웨스턴 미드스트림 파트너스(WES)는 천연가스 및 액화천연가스(NGL)와 관련된 다양한 비용을 부담하며, 이러한 비용은 주로 잔류 가스와 NGL 구매, 제품 원가, 운전 및 유지보수, 일반 관리비, 자산 감가상각, 및 재산세 등으로 구성됩니다. 주요 비용 항목별로는 특정 제공 회사가 명시되지 않았습니다[0][1][2].
제품군
웨스턴 미드스트림 파트너스(WES)의 주요 제품은 천연가스, 원유 및 액화천연가스(NGL), 생산수의 수집, 압축, 처리 및 운반 서비스입니다. 각각의 제품별 매출 기여도는 아래와 같습니다.
| 제품 | 2023년 처리량 | 성장률 | 매출 기여도 |
|---|---|---|---|
| 천연가스 | 4,593 MMcf/d | 5% 증가 | 주요 매출원, 총 처리량 증가로 매출 기여 증가 |
| 원유 및 NGL | 665 MBbls/d | 4% 감소 | 처리량 감소에도 불구하고 일부 파이프라인에서 증가한 처리량 덕분에 매출 기여 유지 |
| 생산수 | 1,029 MBbls/d | 21% 증가 | 처리량 증가로 매출 기여도 크게 상승 |
- 천연가스: 천연가스는 WES의 가장 주요한 매출원 중 하나로, 2023년에 4,593 MMcf/d의 처리량을 기록했습니다. 이는 전년 대비 5% 증가한 수치입니다. 증가 요인으로는 새로운 수집 시스템의 추가와 기존 시스템의 생산 증가가 있습니다 .
- 원유 및 NGL: 원유 및 NGL 부문은 2023년에 약간의 처리량 감소가 있었으나 일부 파이프라인의 처리량 증가로 일부 매출 기여를 유지했습니다. 주요 파이프라인은 Whitethorn, Saddlehorn 및 Thunder Creek NGL 파이프라인입니다[0].
- 생산수: 생산수는 2023년에 1,029 MBbls/d의 처리량을 기록했으며, 이는 전년 대비 21% 증가한 수치입니다. 이 부문은 높은 성장률을 보이며 매출 기여도가 크게 상승했습니다[0].
다른 유사한 제품을 제조 또는 서비스를 제공하는 주요 경쟁사들은 다음과 같습니다.
| 경쟁사 | 주요 서비스 | 유사 제품 |
|---|---|---|
| ONEOK | 천연가스 수집 및 처리, NGL 분리 | 천연가스 및 NGL |
| Enterprise Products Partners | 천연가스 및 NGL 수집, 운반, 처리 | 천연가스, NGL, 원유 |
| Kinder Morgan | 천연가스 운반, 저장 | 천연가스, 원유 |
이와 같은 경쟁사들은 WES와 유사한 제품 및 서비스를 제공하여 시장에서 경쟁하고 있습니다.
주요 리스크
WES의 비즈니스에 영향을 줄 수 있는 가능한 위험 중 하나는 보안 위협으로, 사이버 공격을 포함한 보안 위협이나 다른 방해 요인이 있습니다. 이에 따라 시설 및 인프라의 보안을 위한 절차 및 통제에 증가된 비용이 요구될 수 있으며, 이러한 절차 및 통제가 보안 위협을 방지하는 데 충분하지 않을 수 있습니다. 특히 사이버 공격은 더욱 공격적이고 악성 소프트웨어를 포함하여 데이터 및 시스템에 무단 접근하려는 의도가 있으며, 이는 비상 중요 시스템에 중단을 유발할 수 있습니다. 또한, 호스틸리즘에 대한 파괴적인 형태의 행동 및 환경 파괴, 사이버 공격 또는 기타 원인에 의한 통신 중단로 인해 천연가스의 전달 능력과 자산 관리에 영향을 줄 수 있습니다[0].
재무
WES의 2023년 재무 성과 분석에 따르면, 총 매출은 1억 45백만 달러 감소했으며, 운영 및 유지보수 비용이 1억 8백만 달러 증가했습니다. 또한, 배당금 분배는 558천 달러 감소하고, 일반 및 관리 비용이 344천 달러 증가하여 EBITDA는 총 5천 9백 3십만 달러 감소했습니다. 이러한 부정적 요소들은 부분적으로 제품 비용이 2억 5천 6백 2십만 달러 감소한 것과 부동산 및 기타 세금이 2천2백 1십만 달러 감소한 것에 의해 상쇄되었습니다. 자유 현금 흐름은 3억 4백 3십만 달러 감소했으며, 이는 주로 운영 활동으로 인한 순 현금 제공이 4천 1십만 달러 감소하고, 자본 지출이 2십 4백만 달러 증가한 것에 기인했습니다. 이와 동시에, 투자 활동으로 인해 순 현금 사용이 1십 8백만 달러 증가했으며, 주식 투자로 인해 분배액이 2천 4백 8십만 달러 감소했습니다. 이러한 재무 데이터는 회의적인 경제 환경과 지속적인 운영 비용 증가로 인해 재무 성과가 전반적으로 감소하고 있음을 나타냅니다 .
대차대조표
재무상태표
| 항목 | 2023년 (천 달러) | 2022년 (천 달러) |
|---|---|---|
| 유동 자산 | ||
| 현금 및 현금 등가물 | 272,787 | 286,656 |
| 매출 채권, 순액 | 666,637 | 554,263 |
| 기타 유동 자산 | 52,986 | 59,506 |
| 유동 자산 계 | 992,410 | 900,425 |
| 비유동 자산 | ||
| 유형 자산, 순액 | 9,655,016 | 8,541,600 |
| 영업권 | 4,783 | 4,783 |
| 기타 무형 자산 | 681,408 | 713,075 |
| 지분 투자 | 904,535 | 944,696 |
| 기타 자산 | 233,455 | 167,049 |
| 비유동 자산 계 | 11,471,607 | 10,371,203 |
| 자산 계 | 12,471,607 | 11,271,628 |
| 유동 부채 | ||
| 매입 채무 및 불균형 | 362,451 | 360,562 |
| 단기 부채 | 617,748 | 215,780 |
| 미지급 평가세 | 61,285 | 72,875 |
| 미지급 부채 | 262,572 | 254,640 |
| 유동 부채 계 | 1,304,056 | 903,857 |
| 비유동 부채 | ||
| 장기 부채 | 7,283,556 | 6,569,582 |
| 이연 법인세 | 15,468 | 14,424 |
| 자산 철거 의무 | 359,185 | 290,021 |
| 기타 부채 | 480,212 | 385,629 |
| 비유동 부채 계 | 8,138,421 | 7,259,656 |
| 부채 총계 | 9,442,477 | 8,163,513 |
| 자본 | ||
| 보통주 (단위 수) | 2,894,231 | 2,969,604 |
| 일반 파트너 주식 | 3,193 | 2,105 |
| 파트너 자본 총계 | 2,897,424 | 2,971,709 |
| 비지배 지분 | 131,706 | 136,406 |
| 자본 총계 | 3,029,130 | 3,108,115 |
| 부채 및 자본 총계 | 12,471,607 | 11,271,628 |
WES의 재무상태표를 분석해 보면, 2023년 유동 자산은 992.41백만 달러로 2022년보다 증가했으며, 이는 주로 매출 채권의 증가에 기인합니다. 반면, 현금 및 현금 등가물은 감소했습니다. 유형 자산은 2022년 대비 큰 폭으로 증가하여 96억5천5백만 달러에 달하며, 이는 회사의 자산 배분에서 유형 자산의 비중이 높다는 점을 나타냅니다. 이는 중간수송 에너지 회사로서 WES의 사업 특성상 중복 자산의 유지와 확장이 필수적입니다.
부채 측면에서는 유동 부채와 비유동 부채 모두 증가했는데, 특히 장기 부채가 72억8천3백만 달러로 큰 폭으로 증가하였습니다. 이는 회사가 자금을 조달하고 사업을 확장하기 위해 장기 부채의 비율을 증가시킨 것으로 추정됩니다.
자본 부분에서는 파트너 자본이 약간 감소하였고, 비지배 지분도 소폭 감소했습니다. 이러한 재무 자료를 종합적으로 분석해보면, 회사가 자산을 효과적으로 활용하고 있음을 볼 수 있으며, 특히 유형 자산에 많은 투자가 이루어지고 있어 자본의 사용방향이 명확합니다. 그러나 높은 부채 비율은 재무적 리스크를 내포할 가능성이 있으므로 지속적인 모니터링이 필요합니다[0][1].
손익계산서
손익계산서
| 항목 | 2023년 (천 달러) | 2022년 (천 달러) | 2021년 (천 달러) |
|---|---|---|---|
| 매출 및 기타 수익 | |||
| 서비스 매출 - 수수료 기반 | 2,768,757 | 2,602,053 | 2,462,835 |
| 서비스 매출 - 제품 기반 | 191,727 | 249,692 | 122,584 |
| 제품 판매 | 145,024 | 399,023 | 290,947 |
| 기타 | 968 | 953 | 789 |
| 총 매출 및 기타 수익 | 3,106,476 | 3,251,721 | 2,877,155 |
| 운영 비용 | |||
| 제품 비용 | 164,598 | 420,900 | 322,285 |
| 운영 및 유지보수 | 762,530 | 654,566 | 581,300 |
| 일반 및 관리 비용 | 232,632 | 194,017 | 195,549 |
| 부동산 및 기타 세금 | 56,458 | 78,559 | 64,267 |
| 감가상각비 | 600,668 | 582,365 | 551,629 |
| 장기 자산 및 기타 손상비용 | 52,884 | 20,585 | 30,543 |
| 총 운영 비용 | 1,869,770 | 1,950,992 | 1,745,573 |
| 자산 매각 및 기타 손익 | (10,102) | 103,676 | 44 |
| 영업 이익 | 1,379,563 | 1,587,888 | 1,336,271 |
| 기타 수익 및 비용 | |||
| 이자 비용 | (348,228) | (333,939) | (376,512) |
| 부채 조기상환 손익 | 15,378 | 91 | (24,944) |
| 기타 수익 (비용), 순 | 5,679 | 1,603 | (623) |
| 세전 순이익 | 1,052,392 | 1,255,643 | 934,192 |
| 법인세 비용 (소득) | 4,385 | 4,187 | (9,807) |
| 순이익 | 1,048,007 | 1,251,456 | 943,999 |
| 비지배지분 순이익 | 25,791 | 34,353 | 27,707 |
| WES 귀속 순이익 | 1,022,216 | 1,217,103 | 916,292 |
WES의 2023년 손익계산서를 분석해 보면, 주요 매출 항목으로 서비스 매출이 수수료 기반과 제품 기반으로 나뉘어 있으며, 각각 2,768,757천 달러와 191,727천 달러를 기록했습니다. 매출의 감소는 주로 제품 판매 매출이 2022년과 비교해 급감한 것에서 기인합니다. 운영 비용 측면에서는 제품 비용이 크게 줄어든 반면, 운영 및 유지보수 비용과 일반 및 관리 비용이 증가했습니다. 이는 회사가 운영 효율성을 높이기 위해 투자한 결과로 해석될 수 있습니다.
영업 이익은 1,379,563천 달러로 견조한 실적을 기록했으나, 이자 비용이 상당히 높은 편입니다. 이는 회사의 부채 비율이 높다는 점을 시사합니다. 특히, 부채 조기상환 손익이 올해 15,378천 달러로 플러스 수치를 기록한 점은 긍정적이나, 전체적인 이자 비용 부담은 여전히 큽니다.
세전 순이익은 1,052,392천 달러로 안정적인 수익성을 보이고 있으며, 법인세 비용도 크지 않습니다. 총체적으로 WES는 중간수송 에너지 회사로서의 강점을 잘 발휘하고 있으나, 높은 이자 비용은 지속적인 재무 건전성에 영향을 미칠 수 있습니다[0].
현금흐름표
| 구분 | 2023년 (천 달러) | 2022년 (천 달러) |
|---|---|---|
| 영업활동으로 인한 현금 흐름 | 1,661,334 | 1,701,426 |
| 투자활동으로 인한 현금 흐름 | (1,607,291) | (218,237) |
| 재무활동으로 인한 현금 흐름 | (67,912) | (1,398,532) |
| 현금 및 현금성 자산의 순증가(감소) | (13,869) | 84,657 |
WES는 2023년 영업활동으로 1,661,334천 달러의 현금을 창출했으며, 이는 2022년의 1,701,426천 달러와 비교하여 약간 감소한 수치이다. 주된 하락 원인으로는 배당금 감소, 이자 비용 증가, 낮은 현금 영업 이익 등이 있다. 투자활동에서는 1,607,291천 달러의 현금이 사용되었으며, 이는 Meritage 인수와 서부 텍사스 복합단지, DBM 수처리 시스템, DJ 분지 복합단지, DBM 오일 시스템 등의 확장 및 건설 프로젝트를 위한 자본 지출이 주요 원인이다. 반면, 재무활동으로는 67,912천 달러의 순현금 유출이 발생했으며, 이는 부채 상환과 파트너십 유닛홀더 및 비지배지분 지분 소유자에게 지급된 배당금 때문이다. 유사한 중간전송 에너지 기업들과 비교했을 때, WES는 영업 현금 흐름에서 전반적으로 안정적인 수익을 기록했으나, 높은 자본 지출과 재무 지출로 인해 전체적인 현금 흐름은 감소한 것으로 나타난다[0].
주요 부채 및 전환사채들
| 구분 | 만기일 | 원금액 (천 달러) | 이자율 (%) | 특징 |
|---|---|---|---|---|
| 3.100% 상위 채권 | 2025년 | 666,481 | 3.100 | 고정금리 |
| 3.950% 상위 채권 | 2025년 | 349,163 | 3.950 | 고정금리 |
| 4.650% 상위 채권 | 2026년 | 467,204 | 4.650 | 고정금리 |
| 4.500% 상위 채권 | 2028년 | 357,094 | 4.500 | 고정금리 |
| 4.750% 상위 채권 | 2028년 | 382,888 | 4.750 | 고정금리 |
| 6.350% 상위 채권 | 2029년 | 600,000 | 6.350 | 고정금리 |
| 4.050% 상위 채권 | 2030년 | 1,104,593 | 4.050 | 고정금리 |
| 6.150% 상위 채권 | 2033년 | 750,000 | 6.150 | 고정금리 |
| 5.450% 상위 채권 | 2044년 | 600,000 | 5.450 | 고정금리 |
| 5.300% 상위 채권 | 2048년 | 700,000 | 5.300 | 고정금리 |
| 상업 어음 차입금 | - | 613,885 | - | 변동금리 |
| 금융리스 부채 | - | 7,436 | - | 리스 계약 |
주가 영향 미치는 요인들
WES의 주가 변동에는 다양한 요인이 작용할 수 있습니다. 첫째, 원유 및 천연가스 가격 변동이 주가에 큰 영향을 미칠 수 있습니다. 예를 들어, 세계 경제 침체나 특정 지역의 전쟁으로 인해 원유 및 가스 가격이 급락한다면, WES의 수익이 감소하여 주가가 하락할 것입니다[0][1]. 둘째, 미국과 중국 간의 무역 전쟁과 같은 국제 갈등은 글로벌 공급망을 혼란에 빠뜨려 에너지 수요를 감소시킬 수 있습니다. 이러한 시나리오는 WES의 주가에 부정적인 영향을 줄 수 있습니다[0]. 셋째, 달러 강세는 다른 통화로 거래되는 에너지 가격을 비싸게 만들어 수출 감소를 초래할 수 있습니다. 이 경우 WES의 수익성 악화로 주가가 하락할 가능성이 있습니다[0]. 넷째, 대체 에너지 기술의 발달과 같은 시장 변화는 전통적인 에너지 기업의 성장 가능성을 제한할 수 있습니다. 예를 들어, 신재생에너지 기술이 급격히 확산되면 WES와 같은 중간 전송 에너지 회사의 시장 점유율이 감소하면서 주가가 하락할 수 있습니다[4]. 마지막으로, 회사의 투자와 자본 조달 능력도 중요한 요인입니다. 만약 회사의 신용등급이 하락하면 자본 조달비용이 증가해 주가에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다[5][4].
주가 급등/급락 히스토리
회사 주요 이슈들
회사의 미래 전망
WES의 미래는 여러 요인에 의해 결정될 수 있습니다. 먼저 에너지 수요 증가가 중요한 역할을 할 수 있습니다. 글로벌 산업화와 도시화, 인구 증가로 인해 에너지 수요가 계속 증가하면 WES의 사업이 성장할 가능성이 높습니다. 둘째, 환경 규제가 강화되거나 탄소 배출 감축 정책이 도입되면 천연가스와 같은 비교적 청정한 에너지 자원의 수요가 늘어날 수 있어 WES의 수익성이 개선될 수 있습니다. 셋째, 새로운 기술 개발로 인해 천연가스 추출 및 처리 비용이 절감되면 운영 비용이 감소하면서 이익이 증가할 수 있습니다. 반면, 대체 에너지 기술의 발전과 그에 따른 시장 변화는 WES의 성장에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다. 예를 들어, 태양광 및 풍력 에너지 기술의 획기적인 발전으로 전통적인 천연가스 사용이 줄어든다면 WES의 시장 점유율이 감소할 수 있습니다. 또한, 정치적 불안정성과 국제 갈등으로 인한 원유 및 가스 가격 변동은 WES의 수익성을 저해할 수 있습니다. 마지막으로, 내부 관리 문제나 자본 조달에 어려움을 겪는 경우도 사업 성장에 장애물이 될 수 있습니다.