회사 소개
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주요 고객
WTM(White Mountains Insurance Group)의 고객은 주로 자산 및 부동산 관리 회사, 헷지 펀드, 사모펀드 및 대체 신용 전략을 포함한 다양한 자산 클래스를 다루는 재산 및 재산 관리 고객들입니다. 그들은 자산 관리자와 부를 쌓고 있는 고객들에게 자본 솔루션을 제공하며, 고객들은 세대 간 소유권 이전, 경영권 인수, 인수 및 성장 금융, 유산 파트너 유동성을 위한 자금을 필요로 합니다. 이러한 고객들은 안정적인 수익 창출을 위해 WTM의 솔루션을 통해 파트너십을 맺고 자본을 조달하며, 장기적인 안정성을 위해 다양한 지역에 자산을 분산 투자합니다. Kudu의 자산 및 부동산 관리 회사 포트폴리오에는 약 1,040억 달러의 자산이 관리되고 있으며, 이는 부동산, 재산 관리, 헷지 펀드, 사모펀드 및 대체 신용 전략 등 다양한 자산 클래스를 포함하고 있습니다[0]. MediaAlpha는 주로 재산 및 상해보험, 건강보험, 생명보험 분야에서 고객에게 소비자 리퍼럴을 판매하는 기술 플랫폼을 운영하며, 고객들은 실시간 거래를 통해 소비자 리퍼럴을 구매하여 자신의 제품을 홍보하고자 합니다. 이 같은 리퍼럴 판매 시스템은 고객이 실제로 제품을 판매했을 때만 수익이 발생하기 때문에 고객에게 효율적인 마케팅 비용 절감 효과를 제공합니다[0]. WTM의 고객들은 각각의 목적에 맞춘 자본 조달과 전략적 지원을 받기 위해 WTM의 서비스를 적극적으로 이용합니다.
회사의 비용구조
| 비용 항목 | 세부 설명 | 주요 자원 공급자 |
|---|---|---|
| 천연 자원 | 천연 자원 비용에는 원자재 구매 비용이 포함됩니다. | 해당 정보 없음 |
| 부품 | 특정 부품의 조달 및 제조 비용이 포함됩니다. | 해당 정보 없음 |
| 에너지 소비 | 제조 및 운영 과정에서 상당한 에너지 소비가 발생합니다. | 해당 정보 없음 |
| 컴퓨팅 파워 | 데이터 분석, 머신 러닝 등의 작업을 위한 컴퓨팅 파워 비용이 발생합니다. | 해당 정보 없음 |
| 클라우드 사용 | 클라우드 서비스를 통한 데이터 저장 및 처리 비용이 포함됩니다. | 해당 정보 없음 |
| 판매 비용 | 제품이나 서비스를 판매하는 과정에서 발생하는 직접 비용을 의미합니다.2023년에 $40백만 달러의 비용이 발생하였습니다[0]. | 해당 정보 없음 |
| 일반 및 관리 비용 | 인건비, 자문 비용 등 회사 운영에 필요한 관리 비용을 포함하며, 2023년에 $182백만 달러의 비용이 발생하였습니다[0]. | 해당 정보 없음 |
White Mountains Insurance Group는 주요 비용 항목으로 판매 비용과 일반 및 관리 비용을 보고하고 있으며, 구체적인 자원 공급자는 언급되어 있지 않습니다. 2023년 판매 비용과 일반 및 관리 비용은 각각 $40백만 달러와 $182백만 달러로 보고되었습니다.
제품군
WTM(White Mountains Insurance Group)의 주요 제품과 서비스는 크게 다음과 같이 분류될 수 있습니다:
- P&C 보험 및 재보험:
- 설명: 이 부문은 재산 및 상해 보험과 재보험을 제공하며, 주로 재산, 해양 및 에너지, 특수, 상해-운영 중지, 상해-청산 중지 등의 라인업으로 구성됩니다.
- 2023년 수익: 약 15억 5천만 달러.
- 기여도: 전체 수익 중 가장 큰 부분을 차지함.
- 자산 관리:
- 설명: Kudu가 주도하는 이 부문은 자산 및 부동산 관리 회사에 자본 솔루션을 제공하며, 다양한 자산 클래스를 다룹니다.
- 2023년 수익: 약 1억 7천 7백만 달러.
- 기여도: 중요하지만, 전체 수익 중 상대적으로 작은 부분을 차지.
- 기타 운영:
- 설명: MediaAlpha 플랫폼을 통해 소비자 리퍼럴을 판매하며, 주로 보험 관련 고객들이 실시간으로 리퍼럴을 구매해 자사 제품을 홍보할 수 있게 합니다.
- 2023년 수익: 약 3억 3천 9백만 달러.
- 기여도: 세 번째로 큰 수익원.
- 금융 보증:
- 설명: 주로 BAM이 주도하는 이 부문은 지방채의 금융 보증을 제공합니다.
- 2023년 수익: 약 9천 2백 40만 달러.
- 기여도: 상대적으로 작은 수익원.
| 주요 제품/서비스 | 2023년 수익 (백만 달러) | 기여도 폭 |
|---|---|---|
| P&C 보험 및 재보험 | 1,557.8 | 가장 큼 |
| 자산 관리 | 177.1 | 중간 |
| 기타 운영 | 339.4 | 중간 |
| 금융 보증 | 92.4 | 작음 |
WTM의 경쟁사로는 같은 보험 및 재보험 분야를 다루는 여러 기업들이 있습니다. 예를 들어, Chubb Limited, The Travelers Companies, Inc., Munich Re 등의 기업들이 대표적입니다. 이들 기업은 유사한 보험 상품과 재보험 솔루션을 제공하며, 각자의 강점을 바탕으로 시장에서 경쟁하고 있습니다.
주요 리스크
WTM의 비즈니스에 영향을 미칠 수 있는 여러 가지 리스크가 있습니다. 기존의 일반적인 리스크 외에도, 다소 창의적인 리스크로는 다음과 같은 사항들이 포함될 수 있습니다:
- 전세계적인 재보험 시장 변동성: WTM은 재보험 분야에서 활동하고 있으며, 국제 재보험 시장의 변동성이 회사에 영향을 미칠 수 있습니다. 특히, 대형 보험 사고나 자연재해로 인한 클레임이 증가할 경우, WTM은 재보험 비용이 상승하거나 손실을 입을 수 있습니다.
- 자산 관리 포트폴리오 위험: WTM은 자산 관리 부문에서 활동하고 있으며, 시장 변동으로 인해 투자 포트폴리오가 손실을 낼 수 있습니다. 특히, 금융 시장의 불안정성이나 특정 자산 클래스의 하락으로 인해 자산 가치가 감소할 경우, WTM은 투자 손실을 겪을 수 있습니다.
- 디지털 보안 위협: WTM은 MediaAlpha 플랫폼을 통해 디지털 매체를 활용하고 있으며, 이는 사이버 공격이나 데이터 침해로부터의 위험을 내포하고 있습니다. 만일 회사의 시스템이 침입당하거나 고객 데이터가 유출된다면, WTM은 평판 손상 및 법적 문제에 직면할 수 있습니다.
재무
WTM의 2023년 재무 성과는 주당 장부가치와 조정된 주당 장부가치가 각각 1,656달러와 1,704달러로, 배당금을 포함하여 둘 다 14% 증가하였습니다. 2023년에 귀속된 포괄손익은 5억 1,100만 달러로, 2022년의 7억 8,800만 달러에 비해 감소하였으나, 이는 주로 2022년 NSM 거래에서 발생한 8억 7,600만 달러의 순이익 때문입니다. MediaAlpha 투자에서의 2,700만 달러의 미실현 투자 손익이 2022년의 9,300만 달러 손실과 비교하여 긍정적인 영향을 미쳤습니다. WTM은 또한 2023년에 약 5억 달러의 미소진 자본을 보유하여 향후 투자 여력을 증가시켰습니다. HG Global/BAM 부문에서는 총 보험료를 포함한 매출이 2022년 1억 4,700만 달러에서 2023년 1억 3,100만 달러로 감소했고, 보험한 채권의 액면가도 160억 달러에서 156억 달러로 줄었습니다. Ark/WM Outrigger 부문에서는 2023년 총 가입 보험료가 18억 9,800만 달러, 순 가입 보험료가 15억 2,100만 달러로 증가하였으며, 3억 1,800만 달러의 세전 수익을 기록했습니다. 고정 소득 포트폴리오는 2023년에 5.8%의 수익률을 기록했으며 이는 주로 높은 수익률과 미실현 투자 수익에 기인하며, 주식 포트폴리오는 MediaAlpha와 기타 장기 투자를 포함하여 18.5%의 수익률을 기록했습니다[0][1][2].
대차대조표
# WTM의 대차대조표 (2023년 12월 31일 기준) | 항목 | 금액 (백만 달러) | |-------------------------|----------------| | **자산** | | | 고정 만기 투자 | 866.8 | | 일반 주식 | 400.6 | | 단기 투자 | 962.8 | | 기타 장기 투자 | 440.9 | | 현금 | 90.5 | | 재보험 회수금 | 442.0 | | 보험료 수취 | 612.2 | | 이연 취득 비용 | 145.3 | | 영업권 및 기타 무형자산 | 292.5 | | 기타 자산 | 125.0 | | **총 자산** | 4,378.6 | | **부채** | | | 손실 및 손실 조정 비용 준비금 | 1,605.1 | | 미적립 보험료 | 743.6 | | 부채 | 185.5 | | 재보험 미지급금 | 81.1 | | 조건부 고려사항 | 94.0 | | 기타 부채 | 166.8 | | **총 부채** | 2,876.1 | | **자본** | | | WTM의 일반주주 자본 | 1,165.6 | | 비지배 지분 | 336.9 | | **총 자본** | 1,502.5 | | **총 부채 및 자본** | 4,378.6 |
WTM의 대차대조표를 분석하면, WTM은 2023년 12월 31일 기준 4,378.6백만 달러의 총 자산을 보유하고 있으며, 고정 만기 투자와 단기 투자가 각각 866.8백만 달러와 962.8백만 달러로 주요 자산 항목을 차지하고 있습니다. 이 외에도 일반 주식에 400.6백만 달러, 기타 장기 투자에 440.9백만 달러를 투자하고 있어, 투자 자산이 총 자산에서 큰 비중을 차지하고 있는 것으로 보입니다. 이는 보험 및 투자 관련 사업을 수행하는 WTM의 비즈니스 모델과 적절하게 일치합니다. 부채 측면에서는 손실 준비금과 미적립 보험료가 각각 1,605.1백만 달러와 743.6백만 달러로 주요 항목을 이루고 있으며, 이는 보험 관련 부채가 주로 차지하고 있는 것을 나타냅니다. 전체 자산 대비 자본 비율도 적절하게 유지되고 있으며, 특히 비지배 지분도 약 22.4%로 나타나고 있습니다. 이에 따라 WTM의 자산은 보험과 투자 활동을 적절히 분산하여 안정적으로 운영되고 있다고 평가할 수 있습니다 .
손익계산서
WTM의 손익계산서 (2023년 12월 31일 기준)
| 항목 | 2023 (백만 달러) | 2022 (백만 달러) | 2021 (백만 달러) |
|---|---|---|---|
| 수익 | |||
| 금융 보증 수익 | 92.4 | (46.4) | 23.0 |
| 재보험 및 손해보험 수익 | 1,557.8 | 1,009.5 | 668.5 |
| 자산 관리 수익 | 177.1 | 118.5 | 134.0 |
| 기타 운영 수익 | 339.4 | 76.3 | (211.1) |
| 총 수익 | 2,166.7 | 1,157.9 | 614.4 |
| 비용 | |||
| 금융 보증 비용 | 94.0 | 88.6 | 65.4 |
| 재보험 및 손해보험 비용 | 1,240.3 | 914.4 | 615.6 |
| 자산 관리 비용 | 40.6 | 29.7 | 26.5 |
| 기타 운영 비용 | 226.4 | 274.6 | 180.5 |
| 총 비용 | 1,601.3 | 1,307.3 | 888.0 |
| 세전 소득 (손실) | 565.4 | (149.4) | (273.6) |
| 소득세 비용 (혜택) | 15.5 | (41.4) | (44.4) |
| 계속 영업으로 인한 순이익 (손실) | 580.9 | (190.8) | (318.0) |
| 중단 영업으로 인한 순이익 (손실) - NSM 그룹 | - | 16.4 | (22.6) |
| 중단 영업 매각으로 인한 순이익 (손실) - NSM 그룹 | - | 886.8 | - |
| 중단 영업 매각으로 인한 순이익 (손실) - 시리우스 그룹 | - | - | 18.7 |
| 순이익 (손실) | 580.9 | 712.4 | (321.9) |
| 비지배 지분에 귀속되는 순이익 (손실) | (71.7) | 80.4 | 46.5 |
| White Mountains의 일반주주에 귀속되는 순이익 (손실) | 509.2 | 792.8 | (275.4) |
| 기타 포괄 소득 (손실) | 2.4 | (3.8) | 1.7 |
| 중단 영업에서 발생한 기타 포괄 소득 (손실), 세후 - NSM 그룹 | - | (5.2) | 0.2 |
| 중단 영업 매각으로 인한 외환 환산 이익 (손실), 세후 - NSM 그룹 | - | 2.9 | - |
| 포괄 소득 (손실) | 511.6 | 786.7 | (273.5) |
| 비지배 지분에 귀속되는 기타 포괄 소득 (손실) | (0.5) | 0.9 | 0.2 |
| White Mountains의 일반주주에 귀속되는 포괄 소득 (손실) | 511.1 | 787.6 | (273.3) |
WTM의 2023년 손익계산서를 분석해보면, 수익이 2,166.7백만 달러로 전년도의 1,157.9백만 달러에서 크게 증가하였으며, 이에 따라 세전 소득도 565.4백만 달러로 전년도의 -149.4백만 달러에서 크게 개선되었습니다. 특히, 재보험 및 손해보험 수익이 1,557.8백만 달러로 주요 수익 항목을 이루고 있으며, 이는 사업의 주요 축임을 나타냅니다. 자산 관리 수익도 177.1백만 달러로 전년 대비 증가하면서, 자산 관리 부문에서도 긍정적인 성과를 보였습니다.
비용 측면에서는 재보험 및 손해보험 비용이 1,240.3백만 달러로 가장 큰 비중을 차지하고 있으며, 이는 수익의 증가에 따라 예견된 결과로 보입니다. 기타 운영 비용이 전년보다 감소한 것은 긍정적인 신호로, 효율적인 비용 관리가 이루어졌음을 시사합니다.
재무 보증 부문에서는 수익이 미미하지만 비용이 더 크고, 자산 관리 부문에서는 수익 대비 비용이 비교적 적게 발생하여 높은 마진을 기록하고 있습니다. 이는 WTM이 자산 관리 부문에서 더 높은 수익성을 가져가고 있음을 나타냅니다.
전체적으로 볼 때, WTM은 수익성과 비용 측면에서 균형을 잘 맞추고 있으며, 특히 재보험 및 손해보험 부문에서 안정적인 수익을 내고 있습니다. 이는 동종 업계와 비교하여도 유사하거나 더 나은 성과로 평가될 수 있습니다[0].
현금흐름표
업데이트를 통해 추가될 예정입니다.
주요 부채 및 전환사채들
WTM 회사는 다양한 부채 항목을 가지고 있으며, 이는 다음과 같이 정리할 수 있습니다:
| 부채 항목 | 금액 (단위: 백만 달러) | 이자율 및 조건 |
|---|---|---|
| HG 글로벌 선순위 채권 | 146.9 | |
| Ark 2007 하위 채권 | 30.0 | |
| Ark 2021 하위 채권 | 155.5 | |
| Kudu 신용 시설 | 203.8 | |
| 기타 운영 부채 | 28.4 | |
| BAM 잉여금 채권 | 322.2 | GAAP 기준 부채로 분류. 보험규제기관의 승인 후 이자 지급. |
| 계 | 564.6 |
회사의 주요 부채 항목은 HG 글로벌 선순위 채권, Ark 하위 채권, Kudu 신용 시설 등이며, BAM 잉여금 채권의 경우 GAAP 기준으로 부채로 분류되지만, 미국 법정 회계 기준으로는 보험자 잉여금으로 분류됩니다. BAM 잉여금 채권은 이자가 보험 규제 기관에 의해 승인될 때까지 누적되지 않습니다 .
주가 영향 미치는 요인들
WTM 회사의 주가 변동 요인에는 여러 가지가 있으며, 이를 바탕으로 가상의 시나리오를 통해 분석할 수 있다. 첫째, 환율 변동이 영향을 미칠 수 있다. 예를 들어, 미국 달러가 강세를 보일 경우, WTM의 해외 수익은 환전 시 낮아지므로 주가에 부정적인 영향을 줄 수 있다. 둘째, 거시 경제 상황과 관련하여, 글로벌 경제 불황이 올 경우 투자 포트폴리오의 가치가 감소할 수 있어 주가가 하락할 가능성이 높다[0]. 셋째, 국가 간 갈등, 예를 들어 미국-중국 무역 전쟁이 심화될 경우, WTM의 투자 자산에 대한 수익성이 떨어져 주가에 부정적인 영향을 줄 수 있다. 넷째, 경쟁사의 급부상으로 인해 시장 점유율이 감소할 경우에도 주가는 하락할 수 있다. 다섯째, 금융 시장의 변화, 즉 금리 상승 시기에 고정 수입 포트폴리오의 가치가 하락하면 WTM의 재정 상태에 악영향을 미칠 수 있다[0]. 마지막으로, 공중보건 위기나 자연재해 같은 외부 요인 역시 상업 활동과 경제 전반에 악영향을 미쳐 WTM의 사업 성과와 재정 상태에 부정적 영향을 줄 수 있다[0].
주가 급등/급락 히스토리
회사 주요 이슈들
회사의 미래 전망
WTM(White Mountains Insurance Group)의 미래에 대한 전망은 여러 가지 요인에 따라 변동할 수 있다. WTM은 다양한 보험 및 재보험 서비스를 제공하며, 특히 재산 및 상해 보험 분야에서 강력한 입지를 가지고 있다. 미래 성장 가능성으로는 첫째, 최근 인수한 Bamboo Ide8 Insurance Services의 기술 기반 보험 분배 비즈니스가 지속적으로 성장함에 따라 매출 증대에 기여할 수 있다 . 둘째, WTM의 새로운 사업부 White Mountains Partners를 통해 비보험 업종으로의 확장이 기대되며, 이는 포트폴리오 다각화와 함께 안정적인 수익원을 확보할 수 있는 길을 열어줄 것이다 . 셋째, 보험산업의 주기적 특성에 따라 하드 마켓이 도래하면, 프리미엄 인상과 더불어 매출 증가를 기대할 수 있다 . 반면 사업 축소 요인으로는 첫째, 글로벌 경기 침체나 자연재해, 공중보건 위기 등 외부 요인으로 인한 경제 전반의 불확실성이 있다 . 둘째, 경쟁사의 급부상과 함께 보험시장 내 경쟁심화로 인해 시장 점유율이 축소될 가능성이 있다 . 셋째, 규제 변화나 금리 인상 등의 금융환경 변화가 재정 건전성과 수익성에 부정적인 영향을 미칠 수 있다 . 마지막으로, WTM의 주요 투자 자산인 MediaAlpha의 시장 가치 변동이 회사의 재무 상태에 직접적인 영향을 미칠 수 있다 .