프로지니 (Progyny, Inc., PGNY)

회사 소개

Progyny는 미국에서 생식과 가족 건강 혜택 솔루션에 특화된 선도적인 혜택 관리 회사입니다. 2016년 생식 혜택 솔루션 출시 이후 현재 최소 1,000명의 보장된 생명을 가진 450명 이상의 고용주와 계약을 맺고 있으며, 이는 전체 시장 기회 중앙 유일한 숫자지만 6.4백만명을 대상으로 혜택을 제공하고 있습니다. 프로기니의 목표는 모든 사람이 가족과 이상적인 건강을 실현할 수 있는 세계를 지지하는 것입니다. 고객으로부터 우수한 임상 결과를 제공하며 탁월한 클라이언트 및 회원 만족도를 유지하는 것으로 성장하여 산업 내 최고 수준의 Net Promoter Score인 +80을 기록하였습니다. 전문가들의 최신 기술을 활용할 수 있는 고품질 생식 전문가를 통해 회원들이 최적의 임상 결과를 달성하도록 하는 솔루션은 회원 및 고객 모두에게 이득을 주는 차별화된 가치제안이 우리의 성공과 성장에 중요한 역할을 하고 있습니다. 이러한 솔루션은 맞춤식 치료 계획을 개발하여 회원이 최상의 임상 결과를 얻도록 지원하며, 고용주, 환자 및 의사들에게 동시에 이익을 제공할 수 있다는 것을 입증하고 있습니다.

주요 고객

Progyny의 고객은 주로 대규모 자가 보험 고용주와 태프트-하틀리 법에 따른 노동 인구 및 연방 정부입니다. 이 회사는 최소 1,000명의 직원을 둔 미국 내 8,000여 개 고용주를 대상으로 약 1억 6백만 명의 잠재적인 고객을 두고 있으며, 현재 계약된 450개 이상의 고용주를 통해 약 640만 명의 회원을 보유하고 있습니다. Progyny의 고객층은 기술, 소비재, 전자상거래, 의료, 금융 서비스, 정부 서비스 등 40개 이상의 다양한 산업에 걸쳐 있습니다. Progyny의 서비스는 불임 문제를 해결하고자 하는 직원들에게 중요한 복지 혜택으로 인식되고 있으며, 이를 통해 고용주들은 우수한 인재를 유치하고 유지하는 데 도움을 받고 있습니다. 이러한 이유로 많은 기업들은 직원 복지 혜택을 강화하기 위해 Progyny의 솔루션을 선택하며, 단순히 생식 치료 비용을 절감하는 것 이외에도 최신 기술과 고품질의 생식 전문가 네트워크를 통해 최적의 치료 결과를 보장받고자 합니다.

회사의 비용구조

비용 항목	설명	주요 공급업체
생식 혜택 서비스 비용	네트워크 내 제공자 클리닉, 실험실 및 마취과 의사에게 지급되는 수수료, 관련 직원 급여 및 IT 지원 비용 포함	네트워크 제공자 클리닉, 실험실, 마취과 의사
약국 혜택 서비스 비용	특수 약국 파트너에 의해 제공되는 처방약 및 임상 서비스 비용, 관련 직원 급여 및 IT 지원 비용 포함	특수 약국 파트너
공급업체 리베이트	특수 약국에서 구매한 특정 약물에 대한 리베이트 수령	특수 약국 파트너
판매 및 마케팅 비용	직원 급여, 보너스, 커미션, 주식 기반 보상, 홍보 및 브랜드 인지도 활동 비용 포함	내부 인력 및 외부 컨설팅 서비스
일반 관리 비용	직원 급여, 보너스, 주식 기반 보상 및 법무, 인사, 회계 등 일반 관리 서비스 관련 비용 포함	내부 인력 및 외부 컨설팅 서비스

프로기니는 생식 클리닉, 특수 약국 및 다양한 벤더와 계약을 맺어 서비스를 제공받고 있으며, 이러한 협력업체들은 주로 짧게는 1년에서 길게는 2년까지 계약을 체결합니다. 생식 혜택 서비스와 약국 혜택 서비스 비용은 주요한 비용 항목이며, 이는 주로 네트워크 제공자와 특수 약국 파트너들에게 지불하는 비용에서 발생합니다 .

제품군

Progyny의 주요 제품은 세 가지로 나눌 수 있습니다: Fertility Benefits Solution, Progyny Rx, 그리고 Care Management Services.

• Fertility Benefits Solution (생식 혜택 솔루션): 이 제품은 전문 생식 전문가의 네트워크와 연계하여 회원들에게 생식 치료를 제공합니다. 이 솔루션은 주로 스마트 사이클(Smart Cycle)을 통해 작동되며, 이는 각각의 생식 치료 단계를 포괄적으로 지원하는 패키지입니다. 고객은 이 솔루션을 통해 생식 전문가, 마취제, 실험실 서비스 등 다양한 서비스를 한꺼번에 받을 수 있습니다. 이 솔루션은 Progyny의 전체 매출의 33%를 차지하고 있으며, 회원 및 고객의 증가에 따라 매출도 지속적으로 증가하고 있습니다.
• Progyny Rx (약국 혜택 솔루션): 2018년에 도입된 Progyny Rx는 생식 치료에 필요한 약물에 접근할 수 있도록 지원합니다. 이 솔루션은 생식 혜택 솔루션을 구매한 고객만 사용할 수 있으며, 약물 관리 서비스, 간소화된 승인 절차, 처방 이행 지원 등을 제공합니다. Progyny Rx는 또한 약물 관리, 처방 약물 검토 및 비용 절감 서비스를 포함합니다. Progyny Rx는 전체 매출의 49%를 차지하고 있으며, 고객과 보장된 생명의 수가 증가하면서 매출이 증가하고 있습니다.
• Care Management Services (관리 서비스): 생식 혜택 솔루션의 일환으로 관리 서비스도 제공되며, 여기에는 고품질 생식 전문가의 네트워크 관리, 실시간 회원 자격 및 치료 승인, 회원 디지털 솔루션, 분기별 보고서 제공, 그리고 종합적인 회원 지원 서비스가 포함됩니다. 고객은 추가적으로 입양 및 대리모 보상 프로그램을 추가할 수도 있습니다.

Progyny의 주요 경쟁자는 종합적인 생식 및 가족 건강 혜택을 제공하는 헬스케어 보험 회사들입니다. 또한, 벤처캐피탈 또는 사모펀드의 지원을 받는 생식 건강 서비스와 혜택 솔루션을 제공하는 회사들도 경쟁자로 포함됩니다.

주요 제품 및 매출 기여도

제품명	설명	매출 기여도
Fertility Benefits Solution	생식 전문가의 네트워크와 연계된 포괄적인 생식 치료 솔루션. 스마트 사이클(Smart Cycle)을 통해 다양한 서비스 제공.	33%
Progyny Rx	생식 치료에 필요한 약물 접근을 지원하는 약국 혜택 솔루션. 약물 관리 서비스, 승인 절차, 처방 이행 지원 등 포함.	49%
Care Management Services	실시간 회원 자격 및 치료 승인, 분기별 보고서 제공, 종합적인 회원 지원 서비스 등. 생식 혜택 솔루션의 일환.	-

경쟁사

경쟁사	설명
헬스케어 보험 회사	종합적인 생식 및 가족 건강 혜택을 제공하며, 생식 혜택 관리 서비스를 포함.
벤처캐피탈/사모펀드 지원 회사	생식 건강 서비스와 혜택 솔루션을 제공하며, 생식 관련 혜택을 중점적으로 지원.

주요 리스크

가능한 프로기니(PGNY)의 비즈니스 리스크 중 하나는 그들의 솔루션이 예상보다 더 느리게 성장하거나 감소할 수 있는 시장 상황의 변화입니다. 더불어 코로나19 대유행과 같은 전염병의 재유발에 따른 영향도 있을 수 있습니다. 코로나19 대유행으로 경제가 약화되거나 최근의 고용률이 다양한 영향을 줄 수 있으며, 여기에는 사업 투자 감소, 직원 혜택 지출 감소 등이 포함됩니다. 또한, 공통적인 건강 혜택 산업에 대한 부정적인 인식이나 미디어 보도 역시 비즈니스에 악영향을 미칠 수 있습니다. 다른 중요한 리스크로는 정보 기술 시스템의 지연, 고객 정보 유출, 사이버 보안 위협 등이 있습니다. 또한, Progyny Rx의 성공은 효율적인 약국 유통 네트워크를 유지하는 데에 매우 의존하므로, 전문 약국들과의 협력이 중요한데, 이와 관련하여 문제가 발생할 경우 비즈니스에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다.

재무

손익계산서

(단위: Million USD)

항목	2021	2022	2023
매출액	500.6	786.9	1088.6
매출원가	388.5	619.6	849.8
매출총이익	112.1	167.3	238.8
영업비용	79.8	144.0	176.6
영업이익	32.3	23.3	62.2
영업외수익	-0.1	-1.1	-8.5
세전 순이익	32.4	24.4	70.7
법인세 비용	-33.3	-5.9	8.7
당기순이익	65.8	30.4	62.0

대차대조표

(단위: Million USD)

항목	2021	2022	2023
현금 및 현금성 자산	119.4	189.3	371.1
매출채권, 순액	134.6	240.1	241.9
재고자산	N/A	N/A	N/A
유동자산 총계	258.5	433.9	640.4
유형자산, 순액	12.8	15.3	27.8
비유동자산 총계	99.5	109.1	116.2
자산 총계	358.1	543.0	756.6
매입채무	61.4	109.3	125.4
단기차입금	1.2	1.2	2.1
유동부채 총계	98.8	159.5	185.9
장기차입금	7.4	6.5	17.2
비유동부채 총계	7.4	6.5	17.2
부채 총계	106.2	166.0	203.2
자본금 및 추가 납입 자본	255.3	349.5	461.6
이익잉여금	-2.4	27.9	90.0
자본 총계	251.8	377.0	553.4
부채 및 자본 총계	358.1	543.0	756.6

현금흐름표

(단위: Million USD)

항목	2021	2022	2023
당기순이익	65.8	30.4	62.0
감가상각비 및 무형자산상각비	1.3	1.6	2.3
비현금 운전자본 변동	-51.3	-59.5	-17.4
영업활동으로 인한 현금흐름	26.0	80.4	188.8
유형자산 취득	-2.1	-3.2	-3.6
투자활동으로 인한 현금흐름	8.8	-43.9	-200.5
배당금 지급	N/A	N/A	N/A
차입금 변동	N/A	N/A	N/A
재무활동으로 인한 현금흐름	-13.7	-7.9	-11.1
현금 순변동	21.1	28.7	-22.8

주가 영향 미치는 요인들

Progyny, Inc.의 주가 급등 또는 하락의 원인으로는 여러 가지 요인이 있을 수 있습니다. 첫째, 환율 변동이 큰 영향을 미칠 수 있습니다. 가상 시나리오로 미국 달러가 강세를 보이는 경우, 해외 매출 비중이 높은 기업들은 수익성이 하락할 것이므로 주가가 하락할 가능성이 큽니다. 둘째, 거시 경제 상태가 중요한 변수입니다. 예를 들어, 경기 침체 상황에서 고용주들이 복지 혜택 비용을 줄이려는 경향이 커져 Progyny와 같은 복지 관리 회사의 수익성이 떨어질 수 있으며, 이는 주가에 부정적인 영향을 줄 수 있습니다. 셋째, 국가 간 갈등, 예를 들어 미국과 중국 간 무역 전쟁이 발생할 경우, 공급망 불안정성과 비용 증가로 인해 기업 운영에 어려움이 생겨 주가에 악영향을 미칠 수 있습니다. 넷째, 경쟁자의 부상도 중요한 요인입니다. 새로운 경쟁자가 시장에 진입하거나 기존 경쟁자가 기술 혁신을 이루는 경우, Progyny의 시장 점유율이 줄어들 가능성이 있으며 이는 주가 하락의 원인이 될 수 있습니다. 마지막으로, 시장 및 트렌드 변화 또한 주가 변동에 영향을 미칩니다. 예를 들어, 생식 건강 서비스에 대한 수요 증가와 같은 긍정적인 트렌드가 형성되면 Progyny의 매출이 증가하고 주가가 상승할 가능성이 큽니다.

회사의 미래 전망

Progyny, Inc.의 사업이 성장할 수 있는 이유로는 여러 가지가 있다. 우선, 생식 건강 및 가족 복지에 대한 인식과 수요가 증가하고 있다. 현대인들이 자녀 계획을 연기하거나 불임 치료를 필요로 하는 경우가 많아지면서 Progyny의 솔루션이 더 많은 사람들에게 필요해지고 있다. 또한, 기술 발전으로 인해 더욱 효과적이고 비용 효율적인 생식 치료 방법이 개발되면서 Progyny는 최신 기술을 도입하여 경쟁력을 유지할 수 있다. 고용주들이 직원 복지를 중시하는 추세도 긍정적인 요인이다. 많은 기업들이 우수 인재를 유치하고 유지하기 위해 생식 건강 혜택을 제공하려고 하기 때문에 Progyny의 고객 기반이 확대될 가능성이 높다. 반면, 사업이 축소될 가능성도 존재한다. 예를 들어, 경제 불황이 지속되면 기업들이 비용 절감을 위해 복지 혜택을 축소하는 경향이 있다. 또한, 생식 건강 솔루션 시장에서의 경쟁이 치열해지면서 가격 경쟁력이 떨어질 수도 있다. 새로운 규제나 법적 제약이 생길 경우에도 사업 운영에 어려움을 겪을 수 있다. 마지막으로, 기술적인 문제나 의료 사고로 인한 신뢰도 저하도 사업 축소의 한 요인이 될 수 있다. 종합적으로 보면, Progyny의 미래는 생식 건강 시장의 트렌드와 경제 상황, 기술 혁신, 그리고 규제 환경 등의 다양한 요소에 의해 좌우될 것이다.