캐노피 그로스 (Canopy Growth Corporation, CGC)

회사 소개

CGC는 대마를 재배하고 다양한 대마 및 관련 제품을 생산, 유통 및 판매하는 선두적인 대마 기업입니다. 대마 제품은 주로 성인용과 의학적 목적을 위해 판매되며 캐나다에서 Cannabis Act 및 국제 및 캐나다의 법령, 규정 및 허가에 따라 포트폴리오의 특이한 브랜드 아래 판매됩니다. 주요 운영 지역은 캐나다, 독일 및 호주이며 미국에서 대마 및 대마 유래 제품의 판매에 참여하는 Canopy USA에 상당한 비결정적이면서 비투표적인 이해관계를 보유하고 있습니다. 회사는 청구 부문 부진화 및 책임 있는 소비 교육 개선과 함께 포장된 제품, 프리롤드 조인트, 오일, 소프트젤 캡슐, 음료, 껌 등을 포함하는 다양한 대마 형태를 포함하는 브랜드 제품 포트폴리오를 특징으로 합니다. 또한 회사는 책임성 있는 기업 시민에 중점을 두고 있으며 사회 정의 및 직원 가치에도 초점을 맞추고 있습니다.

주요 고객

CGC의 고객 페르소나는 크게 성인용 대마 소비자, 의료용 대마 사용자, 그리고 대마 유래 CBD 제품 소비자로 나눌 수 있습니다. 첫 번째로 성인용 대마 소비자는 여가 시간에 대마를 이용해 기분 전환 또는 스트레스 해소를 위해 소비하는 사람을 포함합니다. 이들은 CGC의 다양한 브랜드 제품, 예를 들어 Tweed나 7ACRES의 건조 꽃, 프리롤, 베이프, 음료 등을 구매합니다. 두 번째로 의료용 대마 사용자는 의사의 처방에 따라 질병을 관리하거나 통증을 완화하기 위해 대마 제품을 사용하는 환자들입니다. 이들은 CGC의 Spectrum Therapeutics 브랜드를 통해 제공되는 고품질 의약 대마 제품을 구매하며, e-커머스 플랫폼을 통해 간편하게 접근할 수 있습니다. 세 번째로 대마 유래 CBD 제품 소비자는 건강과 웰니스를 위해 CBD 제품을 사용하는 사람들입니다. 이들은 Martha Stewart CBD 라인의 껌, 오일, 소프트젤 및 토피컬 제품을 선호합니다. 이러한 제품들은 일상적인 건강 관리와 피부 케어, 심지어 수면 개선을 위해 사용됩니다. 각 고객 세그먼트는 자신의 필요와 기대에 맞는 제품을 선택하며, CGC는 이들에게 다양한 제품 옵션과 용량을 제공하여 만족도를 높이고 있습니다.

회사의 비용구조

비용 항목	설명	관련 공급업체
천연자원	CGC는 대마 재배에 필수적인 원자재와 종자를 사용하는데, 이 비용은 종자, 비료, 살충제와 같은 기본적인 농업 용품을 포함합니다.	메이저 농업 용품 공급업체
에너지 소비	대마 재배 과정에서 상당한 전기를 소비하며, 이는 조명, 환경 제어 시스템과 관련된 비용을 포함합니다. 에너지 가격의 변동이 회사 비용에 큰 영향을 미칠 수 있습니다.	지역 전력 회사
물	대마 재배는 많은 물을 필요로 하며, 이는 관개 시스템과 관련된 비용을 포함합니다.	지역 수도 회사
포장재	포장재는 제품의 유통과 저장에 필수적이며, 포장 용기, 라벨 및 기타 포장 용품이 포함됩니다.	포장재 전문 회사
운송비	제품을 고객에게 배송하는데 드는 비용, 보안운송비용 및 관련된 안전 비용이 포함됩니다.	주요 운송 및 물류 회사
클라우드 및 IT	데이터 관리와 운영을 위해 클라우드 서비스 및 IT 인프라를 활용하며, 이를 통한 데이터 저장, 분석 비용이 포함됩니다.	주요 클라우드 서비스 제공업체 (AWS, 구글 클라우드 등)
인건비	인건비는 대마 재배, 처리, 관리 등을 위한 직원들의 인건비를 말하며, 이는 회사의 주요 비용 중 하나입니다.	N/A
규제 및 환경 준수 비용	CGC는 다양한 환경 법규 및 규제를 준수해야 하며, 이에 따른 규제 준수 관리 및 보고의 비용이 포함됩니다.	N/A

CGC는 대마 재배와 관련된 다양한 비용 요소를 관리하며, 주요 비용은 천연자원, 에너지, 물, 포장재, 운송비, IT 인프라 및 인건비 등으로 구성됩니다.

제품군

CGC의 주요 제품군에는 캐나다 성인용 대마, 의료용 대마, Storz &amp. Bickel 기기, This Works 및 기타 제품들이 포함됩니다. 각 제품군이 회사의 매출에 기여하는 비중과 관련 내용은 다음과 같습니다.

주요 제품 및 매출 기여도

제품군	2024 회계연도 매출 (백만 달러)	설명
캐나다 성인용 대마	92.4	성인용 및 여가용으로 사용되는 대마 제품으로, Tweed 등 다양한 브랜드로 판매됩니다.
의료용 대마	61.3	질병 관리와 통증 완화를 위해 의사의 처방에 따라 사용되는 의료용 대마 제품입니다.
국제 시장 대마	41.3	호주, 독일, 폴란드, 체코 등에서 글로벌 의료 대마 사업을 통해 얻은 매출입니다.
Storz &amp. Bickel	70.7	이동식 베이퍼라이저 등의 기기로, 전세계적으로 유통망을 확대하며 매출을 올렸습니다.
This Works	21.3	주로 수면 보조 제품과 피부 관리 제품을 제공하는 브랜드로, 일부 제품군의 매출이 감소했습니다.

각 제품의 매출 기여도는 캐나다 성인용 대마 제품이 가장 큰 비중을 차지하며, 의료용 대마는 주로 질병 관리 및 통증 완화를 위해 사용됩니다. 국제 시장에서는 호주, 독일, 폴란드, 체코 등 다양한 국가에서 의료용 대마 제품의 매출이 증가하고 있습니다. Storz &amp. Bickel은 이동식 베이퍼라이저와 같은 기기를 통해 매출이 증가했고, This Works는 수면 보조 및 피부 관리 제품의 매출 감소로 이어졌습니다.

경쟁사 목록

CGC와 비슷한 제품을 생산하는 주요 경쟁사들은 다음과 같습니다.

제품군	경쟁사	경쟁사의 주요 제품
성인용 대마	Aurora Cannabis, Tilray	대마초 제품 (건조 꽃, 베이프 카트리지, 오일 등)
의료용 대마	Aphria, MedReleaf	의료용 대마 제품 (오일, 캡슐, 티 등)
베이퍼라이저	PAX Labs, DaVinci	휴대용 베이퍼라이저 및 관련 액세서리
수면 보조/피부 관리 제품	Dr. Teal’s, The Body Shop	수면 보조 제품 및 피부 관리 제품

CGC는 다양한 제품군을 통해 시장에서 경쟁력을 유지하며, 주요 경쟁사들은 각각의 제품군에서 유사한 제품을 제공하고 있습니다 .

주요 리스크

가능한 CGC의 비즈니스 리스크는 다음과 같습니다. 증가하는 미납된 주성 참여, 높은 에너지 비용, 높은 세금 수준 및 잠재적인 모조채택이 있습니다. 기타 위험 요인으로는 강제 노동 또는 어린이 노동, 공급업체, 정부 관리자 또는 당사 직원에 의한 사기 및 부패, 행정부에서 상해을 당할 가능성이 있으며, 이는 우리를 연루시킬 수 있습니다. 정치적이거나 경제적 불안정이 우리 사업에 중요한 악영향을 미칠 수 있습니다. 우리는 신생 시장에서 운영하는 현재 및 미래 사업과 관련된 위험에 노출되어 있습니다. 제품 보전 역시 리스크 요인 중 하나이며, 제품에 손상이 발생한 경우 소송에 대한 책임도 있을 수 있습니다. 보다 구체적으로, 데이터 보안 침해, 사기 또는 불법 활동으로 인한 소송, 제품 약관 책임 청구 등이 영업에 부정적인 영향을 줄 수 있습니다.

뉴스

(2024-12-04) 데시벨 캐너비스는 2025년 예상 자유 현금 흐름이 2천만 달러에 달하고 54%의 FCF 수익률을 기록할 것으로 보이며, AgMedica의 인수는 제품 포트폴리오와 유통망을 확장하여 데시벨의 시장 지위와 성장 전망을 강화할 것으로 기대됩니다.link

(2024-12-03) 캐노피 그로스는 에이커리지 홀딩스를 인수할 예정이며, 거래가 완료될 때 캐노피의 주가가 5달러 이하로 유지되면 일부 에이커리지 주주가 손실을 입을 수 있다.link

재무

손익계산서

(단위: Million USD)

항목	2022	2023	2024
매출액	475.7	333.3	297.1
매출원가	663.1	396.8	216.3
매출총이익	-187.4	-63.5	80.9
영업비용	451.1	332.3	208.8
영업이익	-638.5	-395.8	-128.0
영업외수익	-370.6	2690.4	343.4
세전 순이익	-267.9	-3086.2	-471.4
법인세 비용	-8.9	-5.7	12.3
당기순이익	-310.0	-3278.2	-657.3

대차대조표

(단위: Million USD)

항목	2022	2023	2024
현금 및 현금성 자산	1371.7	773.2	203.5
매출채권, 순액	68.2	41.3	44.9
재고자산	204.5	83.2	77.3
유동자산 총계	1727.6	1077.3	371.2
유형자산, 순액	942.8	471.3	320.1
비유동자산 총계	3877.6	1362.4	929.1
자산 총계	5605.3	2439.7	1300.3
매입채무	64.3	31.8	28.7
단기차입금	47.3	585.3	119.1
유동부채 총계	213.2	803.8	234.7
장기차입금	1592.8	828.4	548.9
비유동부채 총계	1771.7	875.8	565.1
부채 총계	1984.8	1679.7	799.8
자본금 및 추가 납입 자본	10004.1	10445.1	10846.4
이익잉여금	-6378.2	-9672.8	-10330.0
자본 총계	3620.4	760.0	500.5
부채 및 자본 총계	5605.3	2439.7	1300.3

현금흐름표

(단위: Million USD)

항목	2022	2023	2024
당기순이익	-258.9	-3080.4	-483.7
감가상각비 및 무형자산상각비	110.9	80.0	53.2
비현금 운전자본 변동	205.0	59.0	4.0
영업활동으로 인한 현금흐름	-545.8	-557.5	-281.9
유형자산 취득	-36.7	-9.1	-3.4
투자활동으로 인한 현금흐름	230.8	433.4	241.6
배당금 지급	N/A	N/A	N/A
차입금 변동	-50.8	17.0	-509.8
재무활동으로 인한 현금흐름	-45.5	-19.7	-465.1
현금 순변동	-360.5	-143.9	-505.4

주가 영향 미치는 요인들

CGC의 주가 변동에 영향을 미칠 수 있는 요인은 다양합니다. 첫째, 환율 변동입니다. 예를 들어, 캐나다 달러가 미국 달러 대비 상당히 약세를 보인다면, CGC의 해외 수익이 환차손으로 감소할 수 있어 주가에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다. 둘째, 거시경제 상황입니다. 세계 경제가 불경기에 진입하면 전반적인 소비 감소로 인해 CGC 제품의 수요가 줄어들 수 있으며, 이는 주가에 부정적인 영향을 줄 수 있습니다. 셋째, 국가 간 무역 갈등입니다. 예를 들어, 미국과 중국 간의 무역 전쟁이 심화되면 글로벌 공급망의 혼란이 발생해 생산 원가가 상승하고 주가에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다. 넷째, 경쟁사의 등장입니다. 새로운 강력한 경쟁사가 시장에 진입하면 CGC의 시장 점유율이 감소할 수 있으며, 이는 주가에 부정적인 영향을 줄 수 있습니다. 다섯째, 시장 트렌드 변화입니다. 웰빙과 건강에 대한 관심이 높아지면 대마 제품에 대한 수요가 증가할 수 있으며, 이는 주가에 긍정적인 영향을 줄 수 있습니다. 이러한 다양한 요인들은 복합적으로 작용하여 CGC의 주가에 중요한 영향을 미칠 수 있습니다 .

회사의 미래 전망

CGC의 미래 전망은 여러 요인에 따라 달라질 수 있습니다. 긍정적인 요인으로는 국제적으로 대마초의 합법화가 확대되는 추세를 들 수 있습니다. 더 많은 나라에서 의료용 및 성인용 대마초의 생산과 유통을 허용하게 된다면, CGC의 시장 접근성이 크게 증가할 것입니다. 또한, 연구 개발에 지속적인 투자를 통해 고품질의 제품을 출시하고, 소비자들로부터 높은 평가를 받는다면 지속적인 성장을 기대할 수 있습니다. 반면, 부정적인 요인으로는 규제 환경의 변화와 높은 경쟁을 들 수 있습니다. 캐나다 내에서는 많은 신생 대마 업체들이 시장에 진출하면서 경쟁이 심화되고 있으며, 이는 가격 인하 압력으로 이어질 수 있습니다. 특히, 불법 대마초 시장도 여전히 존재하고 있어 합법 시장에 부정적인 영향을 줄 수 있습니다. 또한, CGC의 생산 시설에 대한 의존도가 높아 시설에 문제가 발생하면 운영에 큰 차질을 빚을 수 있습니다. 경제 상황이 나빠지면 소비자들이 상대적으로 비용이 높은 대마 제품을 구매하는 데 주저할 수 있으며, 이는 매출에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다. 이러한 복합적인 요인들은 CGC의 미래 성장과 축소에 중요한 역할을 할 것입니다 .