맥스사이트 (MaxCyte, Inc., MXCT)

회사 소개

MXCT는 세포 공학 기업으로, 세포 치료제의 발견, 개발 및 상용화를 촉진하기 위한 플랫폼 기술을 제공하는 주요 기업입니다. 전용 특허 기술인 Flow Electroporation 기술을 활용한 ExPERT 플랫폼을 개발 및 상용화하고 있습니다. Electroporation은 세포막의 투과성을 일시적으로 증가시키기 위해 전기장을 적용하는 전달 방법으로, 이는 유전물질과 단백질과 같은 분자들의 세포 내 전달을 가능케 합니다. ExPERT 플랫폼은 네 가지 기기(ATx, STx, GTx, VLx)와 소모품으로 구성되어 있으며, 세포 치료제 시장의 빠르게 성장하는 니즈를 충족하기 위해 설계되었습니다. 또한, 회사는 자체 연구 및 개발 노력을 통해 세포 공학 분야에서 의미 있는 전문 지식을 축적하고 있으며, 지원되는 강력한 지적 재산 포트폴리오를 보유하고 있습니다 .

주요 고객

MXCT의 주요 고객은 생명공학 및 제약 회사, 학술 기관, 번역 학술 센터와 같은 다양한 세포 치료제 관련 조직들입니다. 이들은 주로 세포 기반 치료제의 연구, 발견, 개발 및 제조를 위해 MXCT의 서비스를 이용합니다. 생명공학 및 제약 회사들은 새로운 치료제 후보 물질을 개발하고 임상 시험으로 진행하기 위해 ExPERT 플랫폼을 사용하며, 이는 세포 공학 기술의 정밀성과 효율성 덕분입니다. 학술 기관들은 혁신적인 연구를 추진하고 정부 자금을 활용하여 세포 치료제 연구를 진행하며, 이 과정에서 MXCT의 기술을 사용하여 연구 효율성을 높입니다. 번역 학술 센터는 기초 연구를 임상 응용으로 전환하는 데 중추적인 역할을 하며, 이들은 ExPERT 플랫폼을 통해 혁신적인 세포 치료제를 상업화하려고 합니다. 고객들은 세포 공학의 고난이도 기술과 비용 효율성을 추구하며 MXCT의 제품을 도입하며, 특히 비바이러스 방식의 세포 공학 접근이 바이러스 기반 접근법을 대체하고 있는 산업 동향 덕분에 ExPERT 플랫폼의 도입이 증가하고 있습니다[0][1].

회사의 비용구조

비용 항목	설명	주요 공급업체
인건비	인건비는 주로 연구 개발 부서와 판매 및 마케팅 부서에서 발생하며, 특히 연구 인력과 판매 인력의 보상비용이 포함됩니다	해당 없음
전문 서비스 비용	법률, 회계 및 기타 전문 서비스에 대한 비용으로, 규제 관련 컨설턴트와 같은 서비스가 포함됩니다	관련 전문 서비스 회사들
실험실 비용 및 제품 개발	실험실 유지비용, 실험 재료비 및 신제품 개발에 따른 비용이 포함됩니다	과학 재료 및 장비 공급업체
주식 기반 보상	직원들에 대한 주식 기반 보상으로, 스톡 옵션 등 주식 관련 비용이 포함됩니다	해당 없음
여행 및 기타 비용	직원 출장비 및 기타 운영 관련 비용이 포함됩니다	해당 없음
마케팅 비용	제품 홍보 및 시장 조사를 위한 비용으로, 광고비 등이 포함됩니다	마케팅 에이전시
점유 비용	사무실 임대료와 같은 점유 관련 비용이 포함됩니다	부동산 임대업체
감가상각비	실험실 장비 및 시설 개선에 따른 감가상각비가 포함됩니다	해당 없음
클라우드 사용 및 컴퓨팅 파워	데이터 저장 및 컴퓨팅 파워를 위한 클라우드 서비스 사용 비용이 포함됩니다	주요 클라우드 서비스 제공업체들 (예: AWS, 구글 클라우드)

MXCT의 주요 비용 항목은 인건비, 전문 서비스 비용, 실험실 비용 및 제품 개발, 주식 기반 보상, 여행 및 기타 비용, 마케팅 비용, 점유 비용, 감가상각비, 그리고 클라우드 사용 및 컴퓨팅 파워로 나눌 수 있습니다. 각각의 비용 항목은 회사의 지속적인 운영 및 성장에 중요한 역할을 하며, 다양한 외부 공급업체들과의 협력을 통해 관리되고 있습니다[0][1].

제품군

MXCT의 주요 제품들은 ExPERT 플랫폼을 구성하는 ATx, STx, GTx, 그리고 VLx의 네 가지 기기로, 이들은 주로 세포치료제 연구 및 개발을 위한 핵심 도구로 사용됩니다. 이와 함께 PAs(프로세싱 어셈블리) 및 일회용 소모품들이 판매되어 주요 수익원을 형성합니다. 아래 표는 각 제품의 상세 설명과 이들이 회사 수익에 미치는 기여도를 나타냅니다.

제품명	설명	수익 기여도
ATx	주로 지리적 시장에서 판매되며, 연구 목적을 위해 사용됨.	세포 치료제 연구 및 개발 초기 단계에서 주요 수익 창출
STx	연구 및 신약 발견 목적을 위해 최종 사용자에게 판매됨.	생명과학 및 연구 기관에서 주로 사용되어 수익 발생
GTx	연구, 임상 또는 상업적 사용을 위해 임대되거나 판매됨.	초기 연구에서 임상/상업적 단계로의 전환 시 중요한 수익원
VLx	사용의 용이성과 ExPERT 플랫폼의 이점을 결합한 시스템으로, 2022년 9월 출시.	플랫폼의 업그레이드 및 새로운 고객 유치를 통해 수익 성장 기여
PAs 및 소모품	다양한 용량과 세포 처리 용량을 갖춘 일회용 제품으로 Electroporation 기술에 필수적.	정기적인 구매를 통한 꾸준한 수익원

MXCT의 주요 경쟁자들로는 Lonza Group AG, Thermo Fisher Scientific Inc., Miltenyi Biotec, Bio-Rad Laboratories, Inc. (BTX) 및 Harvard Bioscience, Inc. 등이 있습니다. 이들과의 경쟁에서 MXCT는 비바이러스 방식의 세포 공학 기술을 통해 차별화된 경쟁력을 제공하며, 강력한 지적 재산 포트폴리오와 깊은 도메인 지식을 갖춘 인력을 통해 시장에서의 입지를 강화하고 있습니다[0][1].

경쟁사	제품/기술
Lonza Group AG	생명과학 및 셀 바이올로지에서 다양한 솔루션 제공
Thermo Fisher Scientific Inc.	분석 및 실험 장비, 소프트웨어, 서비스 등
Miltenyi Biotec	세포 생물학 연구용 제품과 기술 제공
Bio-Rad Laboratories, Inc. (BTX)	생명과학 연구용 제품
Harvard Bioscience, Inc.	생명과학 및 동물 실험을 위한 장비와 기기

주요 리스크

MXCT의 사업 위험 요인으로는 지분 소유 변화로 인한 순자산 적용이 제한될 경우 세금 부담 증가, 각 주에서의 지분 적용 제한, 국가 수준에서의 순이익 적용 중단 및 증가 등이 포함됩니다. 또한, 팬데믹, 전염병 발생, 감염병 유행 등에 대한 위험도 있으며, 이로 인해 고객들의 연구 및 개발 활동 방해, 제휴 파트너의 제품 후보자 개발 방해, 제품 공급 및 운영 방해 등이 발생할 수 있습니다. 또한, 이러한 위험으로 인해 국제 시장 확대 등으로 일시적 재고 조정, 재무상태 저하, 운영 결과에 부정적 영향을 미칠 수 있습니다[0].

재무

MXCT의 재무 상태는 다음과 같은 중요한 요소들로 분석할 수 있습니다. 회사는 2023년과 2022년에 각각 3,790만 달러와 2,360만 달러의 순손실을 기록했으며, 2023년 12월 31일 기준으로 1억 7,580만 달러의 누적 적자를 가지고 있습니다[0]. 주로 보통주 판매, 대출 협약에 따른 차입금, 그리고 제품 판매 및 라이선스를 통해 운영 자금을 조달하고 있습니다. 2021년 8월 3일에 미국 IPO를 통해 총 2억 180만 달러의 자금을 조달했으며, 이에 따른 순수입은 1억 8,430만 달러였습니다[0]. 2023년 12월 31일 기준으로 현금 및 현금성 자산, 단기 투자 자산은 1억 6,830만 달러로 보고되었습니다. 그러나 회사는 가까운 시일 내에 영업 손실이 지속될 것으로 예상되며, 이는 영업 확대, 마케팅 활동, 연구 개발, 제품 개발 및 제품군 확장을 위한 추가 투자 때문입니다. 매출은 2022년에 4,430만 달러에서 2023년 4,130만 달러로 감소했고, 이러한 매출 감소는 회사의 수익성 달성에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다[2]. 또한, 회사는 다양한 출처로부터 매출을 창출하고 있으며, 여기에는 장비 임대, 관련 소모품의 판매, 그리고 특정 고객의 임상 및 상업적 성공에 따른 마일스톤 및 판매 기반 지급이 포함됩니다. 한편, 회사는 높은 매출총이익률을 유지하고 있으나, 경쟁 환경의 변화나 신규 시장 진출로 인해 가격 인하 압박이 발생할 수 있으며, 이는 장기적으로 매출총이익률에 영향을 미칠 수 있습니다[3].

대차대조표

다음은 MXCT의 2023년 12월 31일 기준 재무상태표입니다:

항목	금액 (천 달러)
자산
현금 및 현금성 자산	168,321
단기 투자	3,684
차입금 기타 자산	46,162
매출채권, 순	4,107
재고	1,598
선급비용 및 기타자산	3,132
총 유동자산	226,443
비유동 자산
장비 및 비품, 순	11,992
사용권자산	23,463
기타 비유동 자산	6,376
총자산	268,274
부채 및 주주 자본
부채
매입채무 및 기타채무	8,502
유동부채	1,320
장기부채	26,285
총 부채	36,107
주주 자본
보통주 ($0.01 액면가)	1,040
추가납입자본	406,925
미결손금	-175,798
총주주 자본	232,167
총부채 및 주주 자본	268,274

MXCT의 재무 상태는 주로 현금 및 현금성 자산이 높은 비중을 차지하고 있어, 유동성이 매우 양호함을 알 수 있습니다. 총자산은 2억 6,827만 달러로, 그 중 약 85%에 해당하는 1억 9,765만 달러가 유동 자산으로 보고되었습니다. 이는 연구개발 활동 및 상용화 과정에서 필요한 자금을 충분히 보유하고 있음을 나타냅니다. 부채는 총 3,610만 달러로 자산 대비 비교적 낮으며, 이는 MXCT가 재무적 안정성을 유지하고 있음을 의미합니다. 주주 자본은 2억 3,216만 달러로 전체 자산의 약 87%를 차지하여 주주의 투자 비중이 높음을 보여줍니다. 총자산 중 현금 및 현금성 자산과 같은 유동 자산의 비율이 높고, 연구개발 및 상업화를 위한 투자비용을 충당할 수 있는 자금이 충분합니다 .

손익계산서

항목	2023년 (천 달러)	2022년 (천 달러)
매출	41,288	44,261
매출원가	4,742	5,098
매출총이익	36,546	39,163
연구개발비	23,817	19,514
판매 및 마케팅비	26,975	18,653
일반 및 행정비	30,068	25,829
감가상각비	3,985	2,528
영업비용 합계	84,845	66,524
영업손실	(48,299)	(27,361)
기타수익	10,376	3,790
순손실	(37,923)	(23,571)

MXCT의 손익계산서를 보면 회사는 2023년, 2022년 모두 상당한 영업손실을 기록했습니다. 매출은 2022년 대비 소폭 감소한 4,128만 달러에서 4,426만 달러로 나타났으며, 그에 따른 매출원가도 약간 감소했습니다. 따라서 매출총이익은 비슷한 수준을 유지하고 있습니다. 그러나 영업비용은 큰 폭으로 증가했습니다. 특히, 연구개발비, 판매 및 마케팅비, 일반 및 행정비가 모두 증가하면서 영업손실이 2022년 2,736만 달러에서 2023년 4,830만 달러로 크게 증가했습니다 .

연구개발비와 판매 및 마케팅비의 큰 증가는 MXCT가 기술적 우위를 유지하고 시장 점유율을 높이기 위해 적극적으로 투자하고 있음을 보여줍니다. 이는 세포 치료제와 같은 높은 기술 장벽이 있는 산업에서 중요한 전략으로, 상당한 초기 투자 없이 시장에서 경쟁력을 얻기 어렵기 때문입니다. 그러나 이러한 적극적인 투자는 단기적으로 손실을 발생시키며, 이는 현재의 재무 상태에 영향을 주고 있습니다.

비용과 수익의 균형을 보면, 아직 비율적으로 수익을 크게 웃도는 비용 구조를 가지고 있습니다. 이는 회사가 성장 과정에서 겪는 일반적인 현상으로 볼 수 있으나, 지속 가능한 비즈니스 모델을 위해서는 수익 증대와 비용 관리가 더욱 중요한 상황입니다.

추가적으로, 기타수익 항목에서 2023년에 1,037.6만 달러의 수익이 발생하였는데, 이는 주로 이자수익이 증가한 것에서 비롯된 것입니다. 이는 금리 상승과 보유한 이자생성 자산의 평균 잔고 증가에 기인합니다 .

현금흐름표

항목	2023년 (천 달러)	2022년 (천 달러)
영업 활동	(21,686)	(14,783)
투자 활동	54,984	(24,823)
재무 활동	2,143	2,888
현금 및 현금성 자산의 순증가	35,441	(36,718) [0].

지속적으로 연구개발에 많은 비용을 투자함에 따라 영업 활동에서 계속해서 현금 유출이 발생하고 있으며, 2023년과 2022년 모두 영업 활동으로 인한 현금 유출은 각각 2,168만 달러와 1,478만 달러입니다. 그러나 투자 활동에서는 2023년에 5,498만 달러의 현금 유입이 발생했으며 이는 주로 투자 자산의 만기와 매각으로 인한 것입니다. 반면, 2022년에는 2,482만 달러의 현금 유출이 있었습니다. 재무 활동에서는 2023년과 2022년 각각 214만 달러와 288만 달러의 현금 유입이 있었습니다. 경쟁사와 비교했을 때, MXCT와 같이 높은 연구개발 비용을 필요로 하는 바이오테크 기업들은 초기 단계에서 유사한 현금 흐름 패턴을 보이는 경우가 많습니다. 이러한 기업들은 주로 재무 활동과 투자 활동을 통해 현금 유입을 보충하며, 이는 장기적으로 기술 개발과 시장 진입에 필요한 전략적 투자로 볼 수 있습니다.

주요 부채 및 전환사채들

채무 종류	금액 (천 달러)	이자율	조건
상업 어음(Commercial Paper)	172,661	-	단기 투자
회사채(Corporate Debt)	5,749	-	단기 투자
미지급금(Note Payable)	명시되지 않음	-

MXCT는 상업 어음과 회사채를 보유하고 있으며, 각각 172,661천 달러와 5,749천 달러입니다. 그러나 이자의 세부 조건은 명시되지 않았습니다. 회사는 주로 단기 투자 목적으로 이러한 금융 상품을 활용하고 있습니다.

주가 영향 미치는 요인들

MXCT의 주가에 영향을 미칠 수 있는 요인들은 다양합니다. 첫째, 환율 변동이 있습니다. 예를 들어, 미국 달러 대비 영국 파운드가 급격히 강세를 보일 경우, 미국 투자자들이 환차손을 우려해 매도세를 보일 수 있어, 주가는 하락할 가능성이 큽니다. 둘째, 거시경제 상태도 중요한 요인입니다. 글로벌 경기 침체가 올 경우, 연구개발 투자 등이 축소되어 주가에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다. 셋째, 국가간 갈등, 특히 미국-중국 간 무역 전쟁이 격화되면 MXCT의 공급망이 영향을 받아 생산 비용 증가와 같은 부정적 결과를 초래할 수 있습니다. 넷째, 경쟁사의 대두입니다. 새로운 경쟁자가 혁신적인 세포 공학 기술을 선보인다면, MXCT의 시장 점유율과 주가는 하락할 가능성이 높습니다. 다섯째, 시장 또는 트렌드 변화입니다. 세포 공학 분야에서 새로운 트렌드가 형성되면, MXCT의 기술이나 제품이 시대에 뒤떨어져 보일 수 있어 주가에 부정적 영향을 미칠 수 있습니다. 반면, 회사가 신기술을 성공적으로 도입할 경우 주가는 급격히 상승할 것입니다[0][1][2][3].

회사의 미래 전망

MXCT의 미래 전망은 여러 가지 요인에 따라 크게 달라질 수 있습니다. 긍정적인 요인으로는, 첫째, 세포 치료제 시장의 지속적인 성장과 더불어 ExPERT 플랫폼의 보급이 확대될 가능성이 큽니다. 이는 특히 비바이러스 접근 방식을 채택하는 세포 치료제 기업들이 늘어나고 있기 때문입니다. 둘째, MXCT는 다양한 기관과의 협업을 통해 세포 공학 기술을 혁신하고 있으며, 이를 통해 생명공학 및 의학 연구기관에서의 수요가 증가할 것입니다. 또한, 정부의 세포 치료제에 대한 자금 지원이 늘어나면서 학술적 변환 센터에서 MXCT의 플랫폼을 도입할 가능성이 큽니다. 그러나 부정적인 요인들도 존재합니다. 예를 들어, MXCT의 주요 수입원이 판매와 라이센스 수익이므로, 고객의 임상 개발 진전 상황에 따라 매출 변동성이 매우 큽니다. 한편, 경쟁사들이 더 혁신적인 세포 공학 기술을 내놓을 경우, 시장 점유율을 잃을 위험이 있습니다. 또한, 글로벌 경제 악화 또는 무역 분쟁 등이 발생할 경우에도 부정적인 영향을 받을 수 있습니다. 지속 가능한 성장을 위해 MXCT는 기술 혁신, 판매 인프라 확장, 전략적 파트너십 구축 등 다양한 성장 전략을 추진하고 있으나, 이러한 전략이 모두 성공할지는 불확실합니다[0][1][2][3][4].