매튜스 인터내셔널 (Matthews International Corporation, MATW)

회사 소개

Matthews International Corporation (MATW)은 1850년에 설립되어 1902년에 펜실베이니아에 법인을 설립한 글로벌 기업으로, 추모 제품, 산업 기술 및 브랜드 솔루션을 제공합니다. 추모 제품 부문은 대부분 청동과 화강암 추모비와 그 밖의 추모 제품, 관조관련 제품, 그리고 시장과 장례소 산업을 위한 화장 및 소각 장비로 구성되어 있습니다. 산업 기술 부문에는 하이테크 맞춤형 에너지 저장 솔루션의 설계, 제조, 서비스 및 유통; 제품 식별 및 창고 자동화 기술 및 솔루션; 그리고 포장, 제약, 호일, 장식 및 조직 산업용 코팅 및 변환 라인이 포함되어 있습니다. 그들의 주요 전문분야인 SGK 브랜드 솔루션에는 브랜드 관리, 프리미디어 서비스, 인쇄 판과 실린더, 이미징 서비스, 디지털 자산 관리, 상품 전시시스템, 그리고 주로 소비재 및 소매 산업을 위한 마케팅 및 디자인 서비스가 포함되어 있습니다. 그들은 북미, 유럽, 아시아, 그리고 기타 지역에서 매출을 올린 전 세계적 기업으로, 추모, 산업 기술 및 브랜드 솔루션 세 가지 보고 세그먼트로 사업을 관리합니다. (MATW 10-K, MATW 10-K, MATW 10-K)

주요 고객

MATW의 고객 페르소나는 크게 세 가지 주요 세그먼트로 나눌 수 있습니다. 첫 번째는 추모 제품 부문으로, 이 부문의 주요 고객은 주로 공동묘지, 기념 공원, 장례식장 등이 포함됩니다. 이들은 주로 청동 및 화강암으로 만든 추모비, 관, 화장 관련 제품 등을 구매하며, 고객들은 사랑하는 사람들을 기리기 위해 이러한 제품에 지불합니다. 두 번째 세그먼트는 산업 기술 부문으로, 이 부문의 고객은 주로 생산 공장, 물류 회사, 제약 회사, 포장 업계 등이 포함됩니다. 이들은 맞춤형 에너지 저장 솔루션, 자동화 기술 및 다양한 산업용 기계 설비 등을 필요로 하며, 효율적인 생산 과정과 에너지 관리 등의 이유로 MATW의 제품과 서비스를 선택합니다. 마지막으로 브랜드 솔루션 부문은 주로 소비재 제조업체, 소매업체, 기술 및 전자제품 회사 등이 주 고객층으로, 이들은 브랜드 관리를 위한 다양한 서비스와 솔루션을 필요로 합니다. 이들은 주로 브랜드 이미지 향상, 제품 포장 디자인, 마케팅 전략 수립을 위해 MATW의 서비스를 이용하며, 이를 통해 시장 경쟁력을 높이고 소비자와의 접점을 강화하고자 합니다[0][1][2][3][4].

회사의 비용구조

MATW의 주요 비용 구성 요소는 아래와 같습니다. 각 비용 요소에 대한 상세 설명과 이들 자원을 제공하는 주요 회사를 표 형식으로 정리하였습니다.

비용 구성 요소	상세 설명	주요 공급 회사 및 자원 제공자
재료비	금속(청동, 화강암 등)을 포함한 추모비와 관련 제품 제조에 필요한 원자재 비용 포함	펜실베이니아와 기타 지역의 금속 공급업체
에너지 소비	공장 운영 및 제조 과정에서 필요한 전기 및 가스 사용량을 포함	지역 전력회사 및 가스회사
부품 조달	맞춤형 에너지 저장 솔루션 및 기술 장비에 필요한 특정 부품 조달 비용	다양한 부품 공급업체
정보 기술	ERP 시스템 통합, 클라우드, 컴퓨팅 파워 등 정보 기술 인프라 구축 및 유지 비용	SAP(ERP 시스템), AWS(클라우드)
인건비	직원 급여, 복리후생, 퇴직연금 및 기타 인력 관련 비용	내부 인사 관리 및 외부 인사 컨설팅 업체
물류 및 유통	완제품의 유통 및 배송과 관련된 물류 비용	FedEx, UPS 등 물류회사
연구개발	새로운 제품 개발 및 기존 제품 개선을 위한 연구개발 비용	내부 연구개발팀, 외부 연구기관
감가상각 비용	생산 설비 및 기계에 대한 감가상각 비용	내구재 사용에 따른 내부 관리

이와 같은 비용 구조를 통해 MATW는 전 세계적으로 사업을 운영하며, 효율적인 비용 관리를 통해 수익성을 최대화하고 있습니다[0][1][2].

주요 제품 및 수익 기여도

세그먼트	제품	2023년 매출 (백만 달러)	매출 비중 (%)
추모 제품 (Memorialization)	청동 및 화강암 추모비, 관, 화장 및 소각 장비	843.0	44.8
산업 기술 (Industrial Technologies)	에너지 저장 솔루션, 제품 식별 기술, 창고 자동화 솔루션	505.8	26.9
SGK 브랜드 솔루션 (Brand Solutions)	브랜드 관리, 프리미디어 서비스, 인쇄 판과 실린더, 디지털 자산 관리, 마케팅 및 디자인 서비스	532.1	28.3

제품 설명 및 수익 분석

• 청동 및 화강암 추모비, 관, 화장 및 소각 장비: 이 제품들은 주로 공동묘지, 기념 공원, 장례식장 등을 대상으로 하며, MATW 전체 매출에서 큰 부분을 차지하고 있습니다[0][1].
• 에너지 저장 솔루션, 제품 식별 기술, 창고 자동화 솔루션: 주로 제조업체, 물류 회사 및 포장 업계에서 수요가 높으며, 맞춤형 에너지 관리와 자동화 기술을 포함한 고급 기술 제품들이 주요 매출원입니다[2][3].
• 브랜드 관리, 프리미디어 서비스, 인쇄 판과 실린더, 디지털 자산 관리, 마케팅 및 디자인 서비스: 소비재, 소매업체 및 전자제품 회사들이 주요 고객으로, 브랜드 이미지 향상과 시장 경쟁력을 높이기 위해 많은 투자를 하고 있습니다.

경쟁사

회사명	주요 제품 및 서비스	업계
Service Corporation International (SCI)	장례식 및 공동묘지 서비스	추모 제품
Darling Ingredients Inc.	고급 생물연료, 식품 및 사료 성분	산업 기술
Avery Dennison Corporation	라벨 및 그래픽 솔루션, RFID 태그	브랜드 솔루션

MATW는 추모 제품, 산업 기술, 브랜드 솔루션 세 가지 세그먼트에서 활동하며, 각각의 세그먼트는 다양한 고객군에 맞춘 제품과 서비스를 통해 매출을 창출합니다. 각 세그먼트의 주요 제품군은 매출에 큰 기여를 하며, 각 제품군의 특징과 시장에서의 역할을 이해하는 것이 중요합니다[4][2].

주요 리스크

MATW의 비즈니스에 대한 특정 위험 요인은 (1) 러시아와 우크라이나 간의 전쟁과 같은 현재의 불확실성으로 인한 영향, 글로벌 기술 인프라에 대한 사이버 공격 및 런섬 공격, 국제 무역 정책 및 관계의 부정적인 변화, 해외 환율 변동성, 자본 시장에서의 제약, 변동성 및 중단 등이 포함됩니다. (2) 인수와 인수 분리와 관련된 위험은 회사가 기대에 따라 성과를 내지 못하거나 인수 업무 통합에서 예상대로 신속하게 성과를 내지 못하거나 전혀 이루어지지 않을 수 있음을 설명하고 있습니다(3) 지적 재산권 보호 문제는 정부 및 규제 당국의 표준이 발전함에 따라 회사가 그러한 표준을 충족하기 위한 지속적인 투자가 필요할 것으로 예상되며, 이는 회사의 영업에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다(4) 공급망의 중단은 회사의 제품 생산에 영향을 줄 수 있고, 고객 요구를 충족하지 못할 수 있으며, 이는 MATW의 비즈니스와 성과에 부정적인 영향을 미칠 수 있을 것으로 보고되었습니다[0][1][2].

재무

MATW의 2023 회계연도 재무 성과를 분석해보면, 매출은 18억 8,089만 6천 달러로 전년도의 17억 6,240만 3천 달러 대비 증가했습니다. 매출총이익은 5억 7,767만 2천 달러로 이 역시 전년도 5억 2,227만 8천 달러에서 상승했습니다. 조정 EBITDA는 2023 회계연도에 2억 2,580만 9천 달러로 전년도 2억 1,040만 8천 달러에서 증가하였으며, 이는 주로 판매와 생산성 향상 덕분입니다. 산업 기술 부문의 조정 EBITDA는 6,628만 달러로 전년 대비 상승했으며, 추모 제품 부문도 2023 회계연도에 1억 6,398만 6천 달러로 증가했습니다. 하지만 SGK 브랜드 솔루션 부문의 조정 EBITDA는 5,712만 8천 달러로 전년의 6,012만 달러에서 소폭 감소했습니다. 금리 비용은 전년도 2,772만 5천 달러에서 4,464만 8천 달러로 증가했고, 이는 현재의 높은 평균 금리로 인해 발생했습니다 . 회사는 2023 회계연도에 순이익 3,913만 6천 달러를 기록했으며, 이는 전년도 9,982만 8천 달러 손실에서 크게 개선된 수치입니다 .

MATW 2023년 및 2022년 대차대조표

자산 (ASSETS)

항목	2023년 (단위: 천 달러)	2022년 (단위: 천 달러)
현금 및 현금성 자산 (Cash and cash equivalents)	42,101	69,016
매출 채권, 대손충당금 차감 후 (Accounts receivable, net)	207,526	221,015
재고자산 (Inventories)	260,409	225,440
제한된 현금, 현재 (Restricted cash, current)	-	2,398
계약 자산 (Contract assets)	74,646	48,210
기타 현재 자산 (Other current assets)	63,575	62,537
총 현재 자산 (Total current assets)	648,257	628,616
투자자산 (Investments)	24,988	25,976
유형 자산, 순액 (Property, plant and equipment, net)	270,326	256,065
영업권 사용권 자산 (Operating lease right-of-use-assets)	71,629	71,974
이연 법인세 자산 (Deferred income taxes)	2,269	3,610
영업권 (Goodwill)	698,109	675,421
기타 무형 자산, 순액 (Other intangible assets, net)	160,478	202,154
기타 자산 (Other assets)	11,325	18,955
총 자산 (Total assets)	1,887,381	1,882,771

부채 및 주주 지분 (LIABILITIES AND SHAREHOLDERS’ EQUITY)

항목	2023년 (단위: 천 달러)	2022년 (단위: 천 달러)
유동 부채: (Current liabilities)
장기 부채, 유동성 근본 분할 (Long-term debt, current maturities)	3,696	3,277
영업권 사용료 부채, 유동성 부분 (Current portion of operating lease liabilities)	23,983	22,869
매입채무 (Trade accounts payable)	114,316	121,359
미지급 보상금 (Accrued compensation)	58,872	58,272
미지급 법인세 (Accrued income taxes)	12,561	9,277
계약 부채 (Contract liabilities)	36,935	31,871
기타 유동 부채 (Other current liabilities)	144,237	164,450
총 유동 부채 (Total current liabilities)	394,600	411,375
장기 부채 (Long-term debt)	786,484	795,291
영업권 사용료 부채 (Operating lease liabilities)	50,189	51,445
이연 법인세 부채 (Deferred income taxes)	71,255	92,589
기타 부채 (Other liabilities)	59,572	44,995
총 부채 (Total liabilities)	1,362,100	1,395,695
매튜스 주주의 지분: (Shareholders’ equity-Matthews)
클래스 A 보통주 (Class A common stock)	36,334	36,334
추가납입자본 (Additional paid-in capital)	168,211	160,255
유보이익 (Retained earnings)	714,727	706,749
기타 포괄손실 누계 (Accumulated other comprehensive loss)	(174,404)	(190,191)
자사주 (Treasury stock)	(219,200)	(225,795)
총 매튜스 주주의 지분 (Total shareholders’ equity-Matthews)	525,668	487,352
비지배지분 (Noncontrolling interests)	(387)	(276)
총 주주 지분 (Total shareholders’ equity)	525,281	487,076
총 부채 및 주주 지분 (Total liabilities and shareholders’ equity)	1,887,381	1,882,771

MATW의 재무 상태 분석

MATW의 2023년 대차대조표를 분석한 결과, 총 자산은 18억 8천만 달러로 전년도와 비슷하며 현금과 현금성 자산은 2022년 대비 감소하여 4,210만 달러를 기록했습니다. 이는 현금 유동성 관리에 주의를 요합니다. 매출 채권과 재고자산이 증가했고, 특히 재고자산은 2억 2천 5백 44만 달러에서 2억 6천 409만 달러로 크게 증가했습니다. 이는 회사가 자산을 관리하는 데 있어 효율적으로 대응했음을 나타냅니다. 영업권과 무형 자산의 비중이 크며, 이는 추모 제품, 산업 기술, 브랜드 솔루션 등 다양한 사업 부문에서의 확장을 의미합니다. 부채 부분에서는 총 부채가 소폭 감소했으며, 특히 유동 부채가 감소하면서 재무 안정성이 개선되었습니다. 반면, 장기 부채는 여전히 높은 수준을 유지하고 있어 장기적인 부채 관리 전략이 필요합니다. 주주 지분의 증가와 비지배지분의 소폭 증가도 긍정적인 지표로 볼 수 있습니다. 이것은 MATW가 안정적인 재무 상태를 유지하면서도 성장 잠재력을 그대로 유지하고 있음을 나타냅니다 .

MATW의 2023년 손익계산서

항목	2023년 (단위: 천 달러)	2022년 (단위: 천 달러)	2021년 (단위: 천 달러)
매출 (Sales)	1,880,896	1,762,403	1,671,030
매출원가 (Cost of sales)	(1,303,224)	(1,240,125)	(1,129,198)
매출총이익 (Gross profit)	577,672	522,278	541,832
판매비 (Selling expense)	(140,119)	(128,362)	(130,199)
관리비 (Administrative expense)	(307,368)	(298,315)	(285,366)
무형자산 상각비 (Intangible amortization)	(42,068)	(57,084)	(84,233)
영업이익 (Operating profit)	88,117	(43,937)	42,034
이자비용 (Interest expense)	(44,648)	(27,725)	(28,684)
기타 수입(비용) (Other income (deductions), net)	(2,559)	(32,557)	(4,117)
세전 이익(손실) (Income (loss) before income taxes)	40,910	(104,219)	9,233
법인세비용 (Income tax (provision) benefit)	(1,774)	4,391	(6,375)
순이익(손실) (Net income (loss))	39,136	(99,828)	2,858
Matthews 주주에 귀속되는 순이익 (Net income (loss) attributable to Matthews shareholders)	39,291	(99,774)	2,910
기본 주당순이익 (Basic earnings (loss) per share)	1.28	(3.18)	0.09
희석 주당순이익 (Diluted earnings (loss) per share)	1.26	(3.18)	0.09

재무 분석

MATW의 2023년 손익계산서를 분석한 결과, 매출은 18억 8,089만 6천 달러로 전년 대비 6.7% 증가하여, 총매출에서 매출원가를 차감한 매출총이익은 5억 7,767만 2천 달러로 나타났습니다. 이는 전년도 대비 55억 달러가 올라 기업의 전체적인 매출 성장이 있음을 알 수 있습니다. 특히, 영업이익은 881억 1,700만 달러를 기록하여 전년도의 43억 937만 달러 손실에서 흑자로 전환되었습니다. 이는 영업환경의 개선과 비용 절감 등의 효과로 분석됩니다. 하지만 이자비용은 전년도 대비 증가한 44억 648만 달러를 기록하여, 높은 부채에 대한 관리가 필요함을 시사합니다.

영업비용 중 판매비와 관리비가 지속적으로 높게 유지되고 있으며, 이는 전체 비용 구조에서 상당한 비중을 차지합니다. 무형자산 상각비는 감소했으나, 여전히 42억 680만 달러를 기록하여 회사의 자산 관리를 계속적으로 필요로 하고 있습니다. 한편, 법인세비용은 177만 4천 달러로 순이익에 중요한 영향을 미치지 않았습니다.

특정 비중 높은 비용을 분석할 때, 판매비와 관리비가 주요 부분을 차지해 비용 절감과 효율성 개선을 위한 필요가 큽니다. 매출총이익 대비 이러한 비용의 비율을 보면, 비용 관리에 보다 강력한 전략이 필요해 보입니다.

MATW는 다양한 사업부문에서 활동하고 있으며, 추모 제품, 산업 기술 및 브랜드 솔루션 부문 등에서 지속적인 성장을 이루기 위해서는 각 부문의 특성을 적극적으로 반영한 비용 전략과 수익 확대 방안이 중요합니다[0][0].

현금흐름표

항목	2023년 (단위: 천 달러)	2022년 (단위: 천 달러)	2021년 (단위: 천 달러)
영업활동으로 인한 현금흐름
순이익(손실)	39,136	(99,828)	2,858
감가상각 및 상각비	96,530	104,056	133,512
주식기반 보상비용	17,308	17,432	15,581
이연 법인세(혜택) 비용	(21,626)	(32,962)	4,158
자산 매각 및 처분 이익	(2,980)	(3,390)	(412)
자산 평가손	-	10,050	-
영업활동 관련 기타 항목	(8,863)	(9,699)	(16,346)
기타 영업활동 항목, 순	(1,320)	13,914	(4,637)
영업활동으로 인한 순현금	79,524	126,860	162,811
투자활동으로 인한 현금흐름
자본지출	(50,598)	(61,321)	(34,313)
인수 비용, 현금 순	(15,341)	(44,469)	(15,623)
자산 매각 수익	2,120	4,955	2,776
매각 및 투자 수익	6,700	344	34,167
투자활동으로 인한 순현금	(58,725)	(80,852)	(12,993)
재무활동으로 인한 현금흐름
장기부채 증가	865,747	777,809	625,628
장기부채 상환	(883,971)	(742,121)	(702,395)
자사주 매입	(2,857)	(41,717)	(11,858)
배당금 지급	(28,202)	(27,685)	(27,704)
기타 재무활동, 순	(912)	(2,774)	(2,982)
재무활동으로 인한 순현금	(50,195)	(37,213)	(122,852)
환율 변동 효과	83	(5,724)	43
현금 및 현금성 자산의 순변동액	(29,313)	3,071	26,009
기초 현금 및 현금성 자산	71,414	68,343	42,334
기말 현금 및 현금성 자산	42,101	71,414	68,343

현금흐름 평가

MATW의 현금흐름표를 분석한 결과, 2023년에는 영업활동으로 인해 7,952만 4천 달러의 순현금을 창출하였고, 이는 2022년 대비 감소하였으나 여전히 긍정적인 수치이다. 감가상각 및 상각비 또한 9,653만 달러에 달하여 자산의 손상을 보완하고 있는 것으로 보인다. 투자활동 측면에서는 자본지출과 인수 비용이 큰 비중을 차지하여, 순현금 유출이 5,872만 5천 달러로 나타났다. 이는 향후 성장 동력 확보를 위한 전략적 투자가 이루어지고 있음을 의미한다. 재무활동에서는 장기부채 증가에도 불구하고, 높은 부채 상환액으로 인해 5,019만 5천 달러의 순현금 유출이 발생했다. 이러한 현금흐름 패턴은 일반적으로 산업 기술 및 브랜드 솔루션을 제공하는 기업들이 높은 자본지출과 투자활동으로 인해 유사하게 나타난다. 이는 경쟁사들 역시 신기술 개발 및 시장 확장을 위한 지속적인 투자가 필요함을 나타내므로, MATW의 현금흐름 상태는 비교적 안정적이며 산업 내 다른 기업들과 유사한 경향을 보이고 있다[0][1][2].

주요 부채 및 전환사채들

MATW는 다음과 같은 부채를 가지고 있습니다:

항목	금액 (2023년, 천 달러)	금액 (2022년, 천 달러)	이자율 및 조건
리볼빙 신용 시설	463,168	480,107	SOFR + 0.10% + 0.75% ~ 2.00% (기초 레버리지 비율에 따라)[0]
2025년 만기 선순위 무담보 채권	298,500	297,961	5.25%, 반기별 후불 지급 (매년 6월 1일 및 12월 1일)[1]
기타 차입금	19,241	13,434	2.95% (2023년), 1.85% (2022년)[2]
금융 리스 채무	9,271	7,066	-

총 부채는 2023년 790,180천 달러로, 그 중 2025년 만기 리볼빙 신용 시설과 2025년 만기 선순위 무담보 채권이 주요 항목입니다. 리볼빙 신용 시설은 SOFR을 기준으로 이자를 부과하며, 특정 비율의 외화로도 차입할 수 있습니다. 2025년 만기 선순위 무담보 채권은 연 5.25%의 이자율로, 반기별로 이자를 지급합니다. 이 외에도 기타 차입금과 금융 리스 채무가 있으며, 이들 모두 MATW의 재무적 의무와 관련된 상세 조건을 포함하고 있습니다[0][1][2].

주가 영향 미치는 요인들

MATW의 주가 변동 요인은 여러 가지가 있습니다. 첫째, 환율 변화입니다. 예를 들어, 미국 달러가 강세를 보이면 MATW의 해외 매출 이익이 줄어들 수 있습니다. 이는 주가에 부정적인 영향을 미칠 것입니다[0]. 둘째, 매크로 경제 상태입니다. 경기 침체가 발생하면 소비자 지출이 감소하여 MATW 제품 수요가 감소할 수 있습니다. 이는 주가 하락을 초래할 수 있습니다. 셋째, 국가 간 갈등입니다. 예를 들어, 미-중 무역 전쟁이 격화되면 공급망이 혼란에 빠져 생산 비용이 증가할 수 있습니다. 이는 MATW의 수익성에 악영향을 미치고 주가를 하락시킬 것입니다[1][2]. 넷째, 경쟁자의 부상입니다. 경쟁 업체가 새로운 기술이나 혁신적인 제품을 출시하면 시장 점유율을 잃을 수 있으며 이는 주가 하락의 직접적인 원인이 됩니다[1]. 다섯째, 시장 및 트렌드의 변화입니다. 예를 들어, 디지털화가 가속화되면서 MATW의 전통적 추모 사업이 감소하고 브랜드 솔루션 사업으로의 전환이 필요할 수 있습니다. 이를 잘 대응한다면 주가는 상승할 수 있지만, 대응하지 못할 경우 주가는 하락할 수 있습니다[4][5].

회사의 미래 전망

Matthews International Corporation(MATW)의 미래에 대한 전망은 여러 요인에 따라 결정됩니다. 긍정적인 미래를 예상할 수 있는 이유 중 하나는 장수 인구의 증가와 더불어 화장율의 지속적인 증가입니다. 이러한 트렌드는 추모 제품 부문에서 화장 관련 제품과 서비스의 수요를 증대시킬 수 있습니다[0]. 한편, 브랜드 솔루션 부문에서도 글로벌 마케팅과 디자인 서비스에 대한 수요가 증가하면서 성장 가능성이 큽니다. 또한, 전기차(EV)와 전자상거래의 확산은 MATW의 산업 기술 부문에서 새로운 기회를 창출할 것으로 예상됩니다. 반면, 경쟁 심화와 외국 제조 제품의 수입 증가, 그리고 원자재 가격 변동은 회사의 수익성을 위협할 수 있습니다[1][2]. 공급망의 불안정성 및 물류 문제도 또 다른 리스크 요인으로 작용할 수 있습니다[0]. 마지막으로, 팬데믹과 같은 예상치 못한 사건은 경제 전반에 걸쳐 부정적인 영향을 미쳐 MATW의 제품과 서비스에 대한 수요를 감소시킬 가능성이 있습니다[0]. 이러한 다양한 요인들이 맞물리면서 MATW의 미래 성장은 여러 변수에 의해 좌우될 것입니다.