버진 갤럭틱 (Virgin Galactic Holdings, Inc, SPCE)

회사 소개

SPCE, 즉 Virgin Galactic은 민간 우주 여행을 제공하는 항공우주 기업으로, 개인, 연구자 및 정부 기관을 대상으로 우주 비행을 지원합니다. 이 기업은 소형 비행선을 이용해 우주 여행을 하는 시스템을 갖추고 있으며, 고객은 몇 분간의 무중력 체험과 함께 지구의 아름다운 경관을 감상할 수 있는 독특한 경험을 제공합니다. SPCE의 사업 모델은 고객에게 우주 여행 경험을 제공하고, 이 과정에서 발생하는 수익으로 운영됩니다. 특히, 사전에 예약한 승객들은 약 45,000피트 높이에서 우주선이 분리되어 비행하는 시스템을 사용하는데, 기존의 지상 발사가 아닌 공중 발사 방식이어서 안정성과 효율성을 높입니다. 이러한 비행 경험은 평균적으로 90분 정도 지속되며, 고객은 발사부터 귀환까지 모든 과정에 참여하게 됩니다. SPCE는 자체 기술과 제조 능력을 활용하여 우주선과 관련 부품을 설계하고 제작하며, 고객이 예약한 일정에 따라 비행을 수행합니다. 최근 2023년 6월에는 첫 상업 비행인 ’Galactic 01’을 성공적으로 마쳤으며, 이는 SCPE의 상업 서비스 개시에 중요한 이정표가 되었습니다. 또한, SPCE는 연구 및 과학 실험을 실시하기 위해 다양한 연구 기구와 협력하며, 자체 우주 비행 시스템을 통해 반복적인 실험이 가능하게 하는 서비스를 제공합니다. 이처럼 Virgin Galactic은 고유한 인터페이스와 절차를 통해 보다 많은 개인들이 우주를 탐험할 수 있도록 하고 있으며, 이를 통해 성장 가능성이 높은 우주 산업에서 새로운 시장을 창출하고 있습니다.

주요 고객

SPCE의 고객 페르소나는 주로 고액 자산가, 탐험가, 연구 기관 및 정부 기관으로 나눌 수 있습니다. 첫 번째로 고액 자산가는 경제적으로 여유가 있으며, 독특하고 특별한 경험을 추구하는 이들입니다. 이들은 우주의 무중력 상태와 아름다운 지구의 전경을 직접 경험하기 위해 비용을 기꺼이 지불합니다. 두 번째 세그먼트는 탐험 정신이 강한 개인들로, 이전에 경험해보지 못한 것을 경험하며 인생에서 중요한 순간을 추가하려는 동기를 가지고 있습니다. 이들은 모험심이 강하고 새로운 일에 대해 매우 개방적이며, 자신의 이야기를 구축하기 위해 비행 비용을 감당합니다. 세 번째 세그먼트는 연구 기관과 학회입니다. 이들은 SPCE의 우주 비행 서비스를 통해 과학적 실험과 우주 연구에 참여하며, 이를 바탕으로 연구 데이터나 경험을 축적하려 합니다. 마지막으로 정부 기관은 기술적 연구와 실험, 우주 탐사 관련 정책 및 전략 수립을 위해 SPCE의 서비스를 활용할 수 있습니다. 각각의 고객은 자신만의 목표와 필요를 가지고 있고, 이는 높은 가치를 지닌 SPCE의 서비스 이용 가능성을 높입니다.

회사의 비용구조

SPCE의 주요 비용 항목은 엔지니어링, 판매 및 관리 비용, 원재료 비용, 에너지 소비 등이 포함됩니다. 엔지니어링, 판매 및 관리 비용은 주로 직원 보상 및 혜택, 법률 및 SEC 비용, 일반 보험 및 기타 비용, 감사 및 세무 수수료, 주식 옵션 지급 등의 항목으로 구성되어 있으며, 2023년에는 총 4,753,000달러로 보고되었습니다. 원재료 측면에서는 우주 비행을 위한 소형 비행선을 제작하는 데 필요한 고급 합금 및 부품들이 포함됩니다. 특히 비행의 안정성을 보장하기 위해 특정 복합재료와 금속이 사용되며, 이는 주로 고도의 기술과 전문성이 요구되는 제조 과정에서 조달됩니다. 에너지 소비는 이러한 비행 시스템을 작동하기 위한 중요한 요소로, 상당한 전력 소모가 필요합니다. 컴퓨팅 파워나 클라우드 사용과 같은 IT 인프라 비용은 비행 시뮬레이션 및 데이터 분석을 위해 사용됩니다. 이러한 비용 요소들은 각각의 공급업체 및 파트너 기업들로부터 조달되며, 그 중 일부는 원자재 공급업체에서 오지만, 별도의 회사 세부 정보는 발생하지 않았습니다.

제품군

SPCE의 주요 제품은 주로 우주여행을 위한 서비스로 구성되며, 이는 Virgin Galactic이 제공하는 독특한 경험 중 하나입니다. SPCE는 개인에게 우주 비행 기회를 제공함으로써 수익을 창출하며, 이러한 경험은 고객이 대기권 경계를 넘어 무중력 상태를 경험하고 지구를 외부에서 감상할 수 있는 특별한 기회를 제공하는 것입니다. 이러한 우주 비행 경험은 SPCE의 주요 수익 원천 중 하나로, 제공되는 서비스는 다음과 같이 세분화할 수 있습니다. 첫째, ’우주 관광’이라는 명시적인 경험을 상품화하여 고수익 고객을 대상으로 판매하며, 이로 인해 상당한 금액의 티켓 수익을 얻습니다. 둘째, 과학 실험 및 연구 활동을 지원하여 연구 기관 및 정부 기관과의 협업을 통해 수익을 창출합니다. 이 외에도 SPCE는 반복 가능한 우주 비행을 통해 지속적인 연구와 실험을 가능하게 하는 다양한 옵션들을 제공합니다. 비슷한 유사 제품을 제공하는 경쟁사는 주로 Blue Origin과 SpaceX와 같은 다른 민간 우주 여행 기업들이 포함될 수 있습니다. 특히, Blue Origin은 Jeff Bezos가 설립한 기업으로, 경쟁력 있는 유사한 우주 여행 서비스를 제공합니다. 그리고 SpaceX는 Elon Musk가 설립한 회사로, 상업용 우주 비행 서비스를 확대하면서 중요한 시장 참여자로 자리 잡고 있습니다.

경쟁사	주요 제품
Blue Origin	민간 우주 비행 서비스, 우주 관광
SpaceX	상업용 우주 비행 서비스, 위성 발사 서비스

주요 리스크

SPCE의 사업에는 다음과 같은 독특한 위험 요소들이 존재한다. 첫째, 우주 비행의 본질적 위험으로 인해 사고 발생 시 인명 손실이나 심각한 부상이 우려된다. 이러한 사고는 고객의 안전에 대한 불안감을 초래하고, 결과적으로 매출 감소로 이어질 수 있다. 둘째, SPCE는 극히 복잡한 기술적 시스템에 의존하기 때문에 기술적 결함이나 설계 오류가 발생할 경우 우주 비행 일정에 큰 차질이 생길 수 있으며, 이는 고객의 예약 취소를 유도하고 매출에 부정적인 영향을 미친다. 셋째, 고객이 우주 비행을 경험한 후 불만족을 느낄 경우 기업에 대한 부정적인 입소문이 퍼질 수 있으며, 이는 이후 고객 수요에 부정적인 영향을 촉진할 수 있다. 넷째, 자사의 경쟁사인 Blue Origin이나 SpaceX와 비교해 시기 적절한 우주 비행 프로그램의 운영이 이루어지지 않는 경우, 미흡한 시장 대응력이 시장 점유율을 감소시킬 위험이 있다. 마지막으로, 민간 우주 비행의 특성상 ESG(환경, 사회, 거버넌스) 관련 규제를 준수하지 못할 경우 기업의 브랜드 이미지와 평판에 심각한 타격을 줄 수 있으며, 결론적으로 자금 조달을 어렵게 만드는 요소가 되어 기업 성장에 스톱 사인이 될可能성이 있다.

재무

손익계산서

(단위: Million USD)

항목	2021	2022	2023
매출액	3.3	2.3	6.8
매출원가	0.3	1.9	50.5
매출총이익	3.0	0.4	-43.7
영업비용	322.6	500.4	483.4
영업이익	-319.5	-500.0	-527.1
영업외수익	33.3	-0.4	-25.2
세전 순이익	-352.8	-499.6	-501.9
법인세 비용	0.1	0.6	0.5
당기순이익	-352.9	-500.2	-502.3

대차대조표

(단위: Million USD)

항목	2021	2022	2023
현금 및 현금성 자산	603.9	909.0	874.0
매출채권, 순액	N/A	N/A	N/A
재고자산	29.7	24.0	16.3
유동자산 총계	678.6	1001.6	950.8
유형자산, 순액	47.5	53.7	93.8
비유동자산 총계	390.2	138.3	228.7
자산 총계	1068.8	1139.9	1179.5
매입채무	9.2	16.3	32.4
단기차입금	N/A	N/A	N/A
유동부채 총계	131.5	184.1	185.7
장기차입금	N/A	415.7	417.9
비유동부채 총계	43.0	475.7	488.4
부채 총계	174.6	659.7	674.0
자본금 및 추가 납입 자본	2019.8	2111.3	2631.2
이익잉여금	-1123.6	-1623.8	-2126.1
자본 총계	894.3	480.2	505.5
부채 및 자본 총계	1068.8	1139.9	1179.5

현금흐름표

(단위: Million USD)

항목	2021	2022	2023
당기순이익	-352.9	-500.2	-502.3
감가상각비 및 무형자산상각비	11.5	11.1	13.4
비현금 운전자본 변동	14.2	50.3	7.9
영업활동으로 인한 현금흐름	-230.8	-380.2	-448.2
유형자산 취득	N/A	N/A	N/A
투자활동으로 인한 현금흐름	-387.5	-286.2	-116.3
배당금 지급	N/A	N/A	N/A
차입금 변동	-0.5	424.5	-0.2
재무활동으로 인한 현금흐름	489.4	459.0	475.4
현금 순변동	-128.9	-207.4	-89.0

주가 영향 미치는 요인들

SPCE의 주가 변동 요인으로는 다양한 외부 및 내부 요소가 영향을 미칠 수 있다. 첫째, 통화 가치의 변동이 있다. 만약 미국 달러가 강세를 보인다면, 해외 고객들이 SPCE의 서비스 비용을 부담스럽게 느껴 예약 취소가 발생할 가능성이 있어 주가의 하락 요인이 될 수 있다. 반대로, 달러 약세는 외국인 고객 유입을 늘려 매출 증가로 이어지면서 주가 상승을 유도할 수 있다. 둘째, 거시경제 상태도 중요하다. 글로벌 경제가 불황에 빠질 경우, 개인의 소비 여력이 줄어들면서 고가의 우주 여행 수요가 감소할 수 있어 주가에 부정적 영향을 미칠 가능성이 높다. 셋째, 국가 간 갈등, 예를 들어 미-중 무역 전쟁 같은 상황은 SPCE의 중요한 외국 시장에 대한 접근성을 제한할 수 있어 부정적 요인으로 작용할 수 있다. 반면, 이들 국가 간의 갈등이 해결되고 자유로운 교역이 가능해지면 긍정적인 효과를 가져올 수 있다. 넷째, 경쟁 업체의 부상도 SPCE의 주가에 영향을 줄 수 있다. 새로운 경쟁자가 획기적인 기술을 제공해 SPCE의 시장 점유율을 위협하게 되면 주가에 부정적인 영향을 미칠 수 있다. 마지막으로, 시장 트렌드의 변화도 중요하다. 우주 여행에 대한 대중의 관심이 높아지거나 정부의 우주 개발 지원이 확대되면 주가 상승의 요인으로 작용할 수 있다. 이처럼 SPCE의 주가는 다양한 요인에 의해 상승할 수도 하락할 수도 있으며, 각 시나리오에 따라 긍정적 또는 부정적 영향을 받을 수 있다.

회사의 미래 전망

SPCE의 미래는 다양한 요인에 따라 성장할 수도, 축소될 수도 있다. 성장 가능성의 요인으로는 우선, 민간 우주 여행에 대한 수요 증가가 있다. 우주 탐험에 대해 지속적으로 흥미를 느끼는 소비자들이 늘어나고 있으며, 이러한 관심은 SPCE의 주 고객층을 더욱 확대시킬 수 있다. 또한 정부의 기술 개발 지원과 규제가 완화되면 상업 우주 비행에 대한 장벽이 낮아질 수 있으며, 이를 통해 SPCE가 더 많은 시장 기회를 얻을 수 있다. 두 번째로 기술 진보는 SPCE의 성장을 지원할 수 있다. 더욱 효율적이고 안전한 우주 비행기술 개발이 이루어진다면 비용 절감과 서비스 품질 개선을 통해 고객에게 더 많은 혜택을 제공할 수 있어, 고객 유치에 유리하게 작용할 수 있다. 반면, SPCE의 사업 축소 가능성도 존재한다. 만약 우주 비행 안전성에 문제가 발생하거나 큰 사고가 일어날 경우, 고객 신뢰가 하락하여 예약 취소와 수요 감소가 동시에 발생할 가능성이 크다. 또한 경쟁 업체의 부상도 주요 변수이다. 만약 다른 기업들이 가격 경쟁력을 바탕으로 시장에 진입하여 SPCE의 시장 점유율을 빼앗기 시작한다면, SPCE는 수익 악화 및 사업 축소를 피하기 어려울 수 있다. 마지막으로, 예기치 못한 경제 위기나 재정적 문제로 인해 투자 유치가 어려워지는 경우, R&D 및 마케팅 활동에 제동이 걸리면서 성장 둔화의 원인이 될 수 있다. 이러한 여러 요인들은 SPCE의 미래 방향에 중요한 영향을 미칠 것이다.