EOLS

회사 소개

Evolus, Inc.는 글라벨러 선 개선을 위한 임시 보톡스 제품인 Jeuveau® 제품을 미국, 캐나다 및 유럽에서 판매하는 글로벌 퍼포먼스 뷰티 기업으로, 고객중심적인 접근 방식을 가지고 있습니다. 또한 재발 가능한 수익 운영 손실과 현금 흐름 부족을 겪고 있으며 미래 12개월 동안 운영 손실과 현금 흐름 부족이 지속될 것으로 예상됩니다. 회사는 제품 수익을 미국과 유럽에서 Jeuveau® 제품 판매로부터, 서비스 수익은 캐나다의 유통 파트너를 통한 Jeuveau® 제품 판매로부터 창출하며, 이를 통해 수익 인식을 합니다. 미국에서는 일단 소비자가 제품을 수령하면 소비자가 제품의 경제적 이익을 확보한 시점에 통제 이전으로 수익을 인식합니다. 회사는 소비자 충성도 프로그램과 같은 프로그램을 통해 고객 채택을 촉진하고 있습니다. 또한 Jeuveau®가 유일한 미국 상업 보톡신 제품임을 강조하며 각종 혜택을 제공하고 있습니다[0][1].

주요 고객

Evolus, Inc.의 주요 고객 퍼소나는 주로 미용 시술을 전문으로 하는 의사와 같은 미용 전문가들입니다. 이들은 정식 허가를 받은 의료 전문가로서, Evolus의 Jeuveau®와 같은 제품을 고객들에게 시술할 수 있습니다. 주요 고객 세그먼트는 밀레니얼 세대가 큰 비중을 차지하며, 이들은 1981년부터 1996년 사이에 태어난 사람들로 구성되어 있습니다. 밀레니얼 세대는 미용 시술을 개인 건강 및 자기 관리의 중요한 부분으로 인식하며, 소셜 미디어와 인터넷의 영향을 많이 받습니다. 이들은 미용 시술을 통해 자신감을 높이고 외모를 개선하고자 하며, Jeuveau® 제품은 미국에서 유일하게 상업용으로 출시된 비치료용 보톡스 제품이기 때문에 높은 유연성을 제공합니다. Jeuveau®는 주사형 신경독소로서, 성인의 중등도에서 심한 글라벨러 라인(‘미간 주름’)의 일시적인 개선을 위해 사용됩니다. 이를 통해 고객들은 보다 자연스러운 외모 개선을 기대할 수 있습니다. Evolysse™는 히알루론산 기반의 주사형 필러로서, 중안면부, 팔자주름, 입술 및 눈 주변에 사용될 예정입니다[0][1][2].

회사의 비용구조

비용 항목	상세 설명	공급 업체
재고 비용	판매 증가에 따라 제품 판매 비용이 증가하며, Royalty 의무 비용이 포함됩니다.	Medytox, Allergan
연구 및 개발 비용	제품 개발 및 임상 시험 관련 비용 증가	Symatese, 3D 프린팅 회사
판매, 일반 및 관리 비용	인력 비용 증가 및 상업 활동 확대로 인한 비용	자체 증가 인력 및 상업 팀
운영 임대 비용	임대료 상승 조건에 따라 매년 증가	관련 임대 소유자
소송 비용	지속적인 소송 관련 비용	다양한 법률 회사
지분 기반 보상 비용	직원 스톡 옵션 및 보상	내부 인사 부서
감가상각 및 상각 비용	유·무형 자산의 감가상각과 상각	자체 유지 관리

Evolus의 주요 비용 항목에는 Medytox 및 Allergan에 대한 로열티, Symatese와 같은 회사와의 협력 연구 및 개발 비용, 그리고 상업적 활동과 관련된 판매, 일반 및 관리 비용이 포함됩니다. 또한, 매년 증가하는 운영 임대 비용과 지속적인 소송 관련 비용이 주요 요인입니다. 제품 생산과 관련된 재고 비용 역시 중요한 비용 항목으로, 이는 Medytox 및 Allergan과 같은 공급 업체들에 의해 영향을 받습니다[0][1][2].

제품군

Evolus, Inc.의 주요 제품 및 그들의 매출 기여도는 다음과 같습니다.

주요 제품

제품명	설명	매출 기여도	비고
Jeuveau®	성인의 중등도에서 심한 글라벨러 라인(‘미간 주름’)의 일시적인 개선을 위한 주사형 신경독소. 미국, 유럽, 캐나다에서 판매됨.	주 제품으로서 매출의 대부분을 차지	2023년 매출: $202.1백만[0]
Evolysse™	중안면부, 팔자주름, 입술 및 눈 주변에 사용될 예정인 히알루론산 기반의 주사형 필러.	향후 출시 예정, 매출 비중 낮음

매출 기여도 분석

• Jeuveau®: 2023년의 Jeuveau® 제품 매출은 $202.1백만으로 전년도 대비 36% 증가하였습니다. 이 제품은 미국과 유럽에서 주로 판매되며, 캐나다에서는 유통 파트너를 통해 서비스 매출로 인식됩니다[0][2].
• 서비스 매출: 캐나다에서 Jeuveau®의 유통을 통해 $2.4백만의 매출을 올렸으며, 이는 전체 매출의 소규모 비중을 차지합니다[0].

주요 경쟁사 및 경쟁 제품

경쟁사	제품명	설명
Allergan	Botox®	주름 개선 및 다양한 의료 용도로 사용되는 주사형 신경독소. 글로벌 시장 점유율이 높음
Revance	Daxxify™	주름 개선을 위한 장기 지속형 주사형 신경독소.
Galderma	Dysport®	보톡스와 유사한 주름 개선 주사형 신경독소.

Jeuveau®는 글로벌 미용 시장에서 특히 보톡스와 직접적으로 경쟁하고 있으며, Evolysse™는 향후 출시될 히알루론산 기반 필러 제품으로 기대를 모으고 있습니다[0][2].

주요 리스크

Evolus, Inc.의 비즈니스에 영향을 미칠 수 있는 잠재적 위험 요소 중 일부는 다음과 같습니다. 회사의 제품이 예기치 않은 부작용을 일으키거나 예기치 않은 특성을 가질 수 있어 규제 승인을 지연하거나 방지할 수 있으며, 상표 승인을 제한하거나 후속 규제 조치에 이르거나 제품 책임 소송을 유발할 수 있습니다. 또한 Jeuveau®나 향후 제품 후보물질로 인한 예상치 못한 부작용으로 인해 임상 개발 중이거나 제품을 시장에 내놓은 후 발생할 수 있는 부정적 결과에 대비해야 합니다. 이러한 사건들은 회사의 비즈니스와 영업 결과를 손상시키고 주식 가격 하락을 초래할 수 있습니다. 또한, 우리의 디지털 기술에 의존하면서 정보 시스템 장애나 사이버 보안 사고가 발생할 경우 비즈니스와 영업이 타격을 받을 수 있습니다[0][1][2].

재무

Evolus, Inc.는 Jeuveau®라는 단일 제품을 통해 2023년과 2022년에 각각 202.1백만 달러와 148.6백만 달러의 총순매출을 기록하며 제품 판매에서 주요 수익을 창출하고 있습니다. 그러나 회사는 2023년과 2022년에 각각 61.7백만 달러와 74.4백만 달러의 순손실을 기록하였으며, 운영 손실 역시 각각 49.2백만 달러와 65.3백만 달러를 기록하였습니다[0]. 이는 지속적인 마케팅, 연구 및 개발 비용, 제품 비용 증가에 기인하며, 주로 Jeuveau®의 상업화 노력에 따른 것입니다. 2023년 말 기준, 현금 및 현금 등가물이 62.8백만 달러, 긍정적인 운전자본이 64.1백만 달러였으나 주주 적자는 20.7백만 달러에 달했습니다[1]. 회사는 앞으로도 Jeuveau®의 마케팅 확대와 Evolysse™ 필러 제품군의 상업화 준비를 위해 상당한 비용이 요구될 것으로 예상되며, 이에 따른 주식 가치 하락과 운영 자금 조달의 어려움이 존재할 수 있습니다[2].

이볼루스의 대차대조표 (2023년 12월 31일 기준)

항목	2023년 (천 달러)	2022년 (천 달러)
유동 자산
현금 및 현금성 자산	62,838	53,922
매출채권, 순	30,529	22,448
재고자산	10,998	18,852
선급비용	5,700	3,902
기타 유동 자산	2,356	1,678
유동 자산 합계	112,421	100,802
비유동 자산
토지, 건물 및 장비, 순	2,087	2,616
운용리스사용권 자산	5,763	1,947
무형자산, 순	47,110	48,597
영업권	21,208	21,208
기타 비유동 자산	409	2,813
비유동 자산 합계	76,577	77,181
자산 합계	188,998	177,983
유동 부채
매입채무	4,271	8,935
미지급 비용	33,813	24,794
소송 합의금	-	5,000
운용리스부채	1,377	1,320
창업자에게 지급할 경상 로열티	8,830	6,460
유동 부채 합계	48,291	46,509
비유동 부채
운용리스부채	4,810	1,224
창업자에게 지급할 경상 로열티	36,200	39,850
채무	120,359	71,879
이연 법인세 부채	27	22
비유동 부채 합계	161,396	112,975
부채 합계	209,687	159,484
주주 자본
보통주	1	1
추가 납입 자본	538,716	516,129
기타 포괄 손실 누계액	(427)	(337)
미처분 손실	(558,979)	(497,294)
주주 자본 합계	(20,689)	18,499
부채 및 주주 자본 합계	188,998	177,983

이볼루스의 2023년과 2022년 대차대조표를 살펴보면, 현금 및 현금성 자산이 62,838천 달러로 증가했으며, 이는 회사의 유동성을 반영합니다. 재고자산은 2022년 18,852천 달러에서 2023년 10,998천 달러로 감소하여 재고관리에 신경을 쓴 것으로 보입니다. 반면, 매출채권은 증가하여 30,529천 달러를 기록했습니다. 한편, 무형자산(47,110천 달러)와 영업권(21,208천 달러)은 상당한 비중을 차지하고 있어, 이볼루스의 주요 자산이 대부분 무형의 자산임을 나타냅니다.

부채 측면에서, 2023년 말 총 부채는 209,687천 달러로, 특히 장기부채가 크게 증가한 것을 볼 수 있습니다. 이는 주로 상환 조건이 다양한 채무와 창업자에게 지급할 경상 로열티 의무 때문입니다. 반면에 주주 자본은 -20,689천 달러로 음수이며, 이는 회사의 재무 구조가 아직 안정적이지 않음을 나타냅니다.

이볼루스의 자산 배분은 주로 현금 및 현금성 자산, 매출채권, 무형자산에 집중되어 있으며, 이는 회사의 비즈니스 모델인 의료 미용 제품의 연구 개발 및 마케팅 활동을 반영합니다. 특히 무형자산의 비중이 높은 것은 Jeuveau® 제품에 대한 투자와 상업화를 위한 노력의 결과로 보여집니다[0].

이볼루스 (Evolus, Inc.)의 손익계산서 (2023년 12월 31일 기준)

항목	2023년 (천 달러)	2022년 (천 달러)
매출
제품 매출	199,721	146,592
서비스 매출	2,364	2,024
총 매출	202,085	148,616
영업 비용
제품 판매 비용 (무형자산 상각 제외)	61,559	55,887
판매, 일반 및 관리 비용	164,944	141,840
연구 및 개발 비용	6,556	4,742
진행중 연구개발 비용	8,869	2,000
Evolus 창립자에게 지급할 조건부 로열티(평가)	4,257	5,755
감가상각 비용	5,133	3,722
총 영업 비용	251,318	213,946
영업 손실	(49,233)	(65,330)
기타 수익 (비용)
이자 수익	860	119
이자 비용	(13,832)	(9,097)
기타 수익 (비용), 순	696	(9)
법인세 차감 전 순손실	(61,509)	(74,317)
소득세 비용	176	95
순손실	(61,685)	(74,412)
기타 포괄 손실
미실현 손실, 세후	(90)	(337)
총 포괄 손실	(61,775)	(74,749)
주당순손실 (기본 및 희석)	(1.08)	(1.33)
평균 주식수 (기본 및 희석)	56,918,721	56,065,297

이볼루스의 2023년 손익계산서를 분석해보면, 2022년 대비 매출이 약 36% 증가하여 202,085천 달러를 기록했으나, 영업 손실 역시 49,233천 달러로 높은 수준을 유지하고 있다는 점이 주목할 만하다. 이는 여전히 영업 비용이 매출보다 높은 비율을 차지하고 있기 때문이다. 특히 판매, 일반 및 관리 비용이 크게 차지하는데 이는 제품의 마케팅 및 영업 활동에 많은 자원을 투입하고 있음을 보여준다.

기술 기반의 회사로서 연구개발(R&D) 비용은 중요한 지표인데, 이볼루스는 2023년에 6,556천 달러를 R&D에 사용하여 2022년보다 약 38% 증가했다. 이는 Jeuveau® 제품의 상업화 및 신규 제품 개발을 위한 임상 시험과 연구 활동이 활발히 이루어지고 있음을 나타낸다. 그러나 R&D 비용 외에도 진행중 연구개발 비용이 2,000천 달러에서 8,869천 달러로 대폭 증가한 점은 연구개발 활동이 폭넓게 확장되고 있음을 나타낸다.

또한, 제품 판매 비용이 매출 대비 적절히 관리되고 있으나, 여전히 상당한 비용이 소요되고 있다. 2023년에는 약 61,559천 달러가 제품 비용으로 소요되었으며, 이는 매출 증가에 따른 제품 판매 증가와 일부 로열티 비용 감소가 반영된 결과이다.

이자 비용이 여전히 크며, 이는 주요 부채와 관련 비용이 상당함을 보여준다. 이는 장기 부채와 변동 이자율 등으로 인해 회사 수익에 부정적인 영향을 미칠 수 있다.

이볼루스는 여전히 순손실 상태를 벗어나지 못하고 있으며, 이는 제품 및 시장 확장이 이루어지는 초기 단계이기 때문으로 해석될 수 있다. 특히, 영업 손실 규모가 크고 연구개발 투자에 많은 자원을 투입하고 있는 상황에서, 향후 시장에서의 성장 가능성을 예의주시할 필요가 있다[0][1][2].

이볼루스 (Evolus, Inc.)의 현금 흐름표 (2023년 12월 31일 기준)

항목	2023년 (천 달러)	2022년 (천 달러)
영업 활동으로 인한 현금 흐름
순손실	(61,685)	(74,412)
감가상각 및 상각	5,133	3,722
주식 기반 보상	16,458	10,833
대손충당금	1,440	1,598
운영 리스 사용자산 상각	734	775
부채 할인 및 발행비용 상각	1,116	1,086
이연 법인세	5	(18)
조건부 로열티 의무 재평가	4,257	5,755
비현금 진행중 연구개발 비용	4,429	-
자산 및 부채의 변화
재고자산	4,193	(10,688)
매출채권	(9,521)	(9,389)
선급 비용	(1,798)	1,180
기타 자산	(864)	4,854
매입채무	(1,017)	968
미지급비용	9,019	(5,199)
소송 합의금 납부	(5,000)	(15,000)
운영 리스 부채	(907)	(977)
영업 활동 사용 현금	(34,008)	(84,912)
투자 활동으로 인한 현금 흐름
유형자산 및 설비 구매	(473)	(1,618)
자본화된 소프트웨어 추가	(1,154)	(1,321)
투자 활동 사용 현금	(1,627)	(2,939)
재무 활동으로 인한 현금 흐름
조건부 로열티 의무 지급	(5,537)	(4,185)
장기 부채 발행 수익 (할인 차감 후)	50,000	-
부채 발행 비용 납부	(46)	(500)
주식 발행 수익	224	539
재무 활동 제공 현금	44,641	(4,146)
현금 및 현금성 자산의 변동	8,916	(92,334)
기초 현금 및 현금성 자산	53,922	146,256
기말 현금 및 현금성 자산	62,838	53,922

현재 이볼루스의 현금 흐름을 분석해 보면, 2023년 동안 영업 활동으로 인해 34,008천 달러의 현금이 사용되었으며, 이는 주로 61,685천 달러의 순손실에 기인합니다. 투자 활동에서는 비교적 적은 1,627천 달러의 현금이 사용되었습니다. 재무 활동으로는 44,641천 달러의 현금이 제공되었으며, 이는 주로 장기 부채 발행 수익에 의해 주도되었습니다. 사업 유형을 고려했을 때, 이볼루스의 현금 흐름은 비슷한 뷰티 및 미용 산업의 기업들과 비교할 때 초기 단계에서 상당한 투자가 필요함을 보여주고 있습니다. 특히 연구 개발 및 마케팅 비용이 많아 초기에는 많은 현금 유출이 발생할 수밖에 없습니다. 경쟁업체들의 경우에도 초기 투자와 마케팅 비용으로 인해 유사한 현금 흐름 패턴을 보이며, 이는 시장에서의 확장과 수익 창출을 위한 필요 경로로 간주됩니다[0][1].

주요 부채 및 전환사채들

Evolus, Inc.는 현재 Pharmakon으로부터 두 개의 주요 트랜치로 구성된 대출을 보유하고 있습니다. 이 대출은 회사 자산의 대부분을 담보로 하는 담보 대출로, 첫 번째 트랜치는 2021년 12월 29일에 7,500만 달러, 두 번째 트랜치는 2023년 5월 31일과 12월 15일에 각각 2,500만 달러씩 합계 5,000만 달러가 지급되었습니다. 대출 조건에 따르면, 3개월 SOFR(보안 금리 기준) 플러스 연 8.5%의 이자율이 적용됩니다[0][1].

항목	금액 (천 달러)	이자율	만기 조건
Pharmakon Term Loans - 1차	75,000	SOFR + 8.5%	2027년 12월 29일
Pharmakon Term Loans - 2차	50,000	SOFR + 8.5%	2027년 12월 29일

Pharmakon 대출을 조기 상환하려면 상환 시기에 따라 1%-3%의 상환 프리미엄이 적용됩니다. 또한, 채무 불이행이 발생하면 모든 미지급 원금, 이자 및 적용 가능한 프리미엄을 즉시 상환해야 합니다. 이 대출은 회사의 운영에 중요한 자금 지원 역할을 하며, 이를 통해 일반 운영 및 자본 필요를 충당하고 있습니다[0][1][4].

주가 영향 미치는 요인들

Evolus, Inc.의 주가 급등이나 하락의 원인은 다양한 요인에서 비롯될 수 있습니다. 환율 변동의 경우, 달러화 대비 유로화나 영국 파운드화가 강세를 보이면 외국에서의 사업 활동 비용이 증가해 회사 재정 상태에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다. 그러나 미국 달러화 강세가 지속된다면 비용이 줄어들어 주가에 긍정적인 영향을 미칠 수 있습니다. 매크로 경제 상태도 중요합니다. 예를 들어, 인플레이션 상승이나 경기 침체가 전반적인 소비 심리 위축을 초래하면 주가가 하락할 가능성이 큽니다. 반면 경제 회복과 소비 증가가 이루어지면 긍정적인 영향을 받을 수 있습니다. 국가 간 갈등도 무시할 수 없습니다. 예를 들어, 미국-중국 간 무역 전쟁이 심화되어 관세가 부과될 경우 공급망이 방해받고, 해당 제품의 비용 상승으로 주가에 부정적으로 작용할 수 있습니다. 반대로 갈등이 해소되면 주가에 긍정적일 수 있습니다. 경쟁자의 등장 역시 중요한 변수입니다. 만약 새롭고 혁신적인 보톡스 제품을 출시하는 경쟁자가 등장하면 시장 점유율을 빼앗길 수 있어 주가 하락이 예상됩니다. 그러나 Evolus가 시장에서 주도권을 유지하고 혁신적인 제품을 지속적으로 출시한다면 주가 상승을 기대할 수 있습니다. 끝으로, 시장 트렌드 변화도 주가에 직접적인 영향을 미칠 수 있습니다. 예를 들어, 미용성형 산업의 관심이 급증하면 주가가 급등할 수 있지만, 반대로 트렌드가 다른 방향으로 이동한다면 주가 하락이 예상됩니다[0][1][2][3].

회사의 미래 전망

Evolus, Inc.의 미래는 다양한 요인에 따라 달라질 수 있습니다. 우선, Jeuveau® 제품의 기술적 혁신이 지속된다면 소비자와 의료 전문가 사이에서 인기를 끌어 시장 점유율을 확대할 가능성이 큽니다. 또한, 글로벌 시장 진출 확대와 새로운 지역에서의 승인 획득은 기대 수익을 증가시킬 수 있습니다. 이러한 요인들은 미용시장의 성장과 함께 긍정적인 영향을 미칠 것입니다. 반대로, 강력한 경쟁자가 나타나거나 가격 경쟁이 심화되면 시장 점유율이 축소될 위험이 있습니다. 규제 변화도 큰 변수입니다. 예를 들어, 각국의 의약품 규제 강화나 새로운 법적 요구 사항이 부과될 경우 추가 비용이 발생하고, 이는 수익성에 부정적인 영향을 줄 수 있습니다. 또한, 회사의 재무 상태가 계속해서 불안정하다면 연구 개발 투자 및 마케팅 활동이 제한되어 성장이 둔화될 것입니다. 소비자 트렌드 변화도 주목해야 합니다. 만약 자연스럽고 본연의 아름다움을 중시하는 트렌드가 강해진다면 보톡스 제품 수요가 감소할 수 있습니다. 끝으로, 환율 변동과 세계 경제 상황 역시 중요한 변수인데, 예를 들어 경제 불황이 깊어지면 미용성형 소비 지출이 줄어들어 회사의 매출이 감소할 수 있습니다. 종합적으로 Evolus, Inc.의 미래는 기술 혁신, 시장 확장, 경쟁 상황, 규제 변화, 소비자 트렌드 및 경제 상황 등 다양한 요인의 영향을 받을 것입니다.