회사 소개
Bain Capital Specialty Finance, Inc. (BCSF)는 2015년에 설립된 외부 관리형 전문 금융 회사로, 주로 중견 시장 기업에 대한 직접 대출을 통해 수익을 창출하는 사업 모델을 갖고 있다. 이 회사는 투자 회사법(Investment Company Act of 1940)에 따라 비즈니스 개발 회사(BDC)로 등록되었으며, 중견 기업의 연간 EBITDA가 1천만에서 1억 5천만 달러에 이르는 범위의 기업에 자금을 투자한다. BCSF는 대출의 첫 번째 및 두 번째 담보를 바탕으로 하는 senior investments에 중점을 두며, 이를 통해 대출자 보호를 위한 강력한 구조와 문서를 갖춘 차입 투자 구조를 마련한다. 그리고 경우에 따라 후순위 부채(mezzanine debt) 또는 주식 투자의 기회도 포착한다. BCSF의 수익은 주로 투자한 자산에서 발생하는 이자 수익, 대출 Originating 및 기타 수수료에서 비롯되며, 유동성 요구를 충족하기 위해 자본 구조 조정, 인수 및 성장 지원에 사용된다. 이 회사는 효율적인 자산 관리를 통해 안정된 수익을 목표로 하며, 필수 자산의 70% 이상을 자격 자산으로 유지해야 한다. BCSF는 이자 수익 및 주식 투자로부터 발생하는 배당금 외에도 매각 시의 자본 이익을 통해서도 수익을 창출한다.
주요 고객
Bain Capital Specialty Finance, Inc. (BCSF)의 고객은 주로 중견 시장의 기업들로, 대체로 연간 EBITDA가 1천만에서 1억 5천만 달러에 이르는 범위에 속한다. 이들 기업은 자체적으로 은행을 통한 융자가 어려울 수 있으므로, BCSF의 직접 대출 서비스를 통해 자금을 조달하고자 한다. 고객은 주로 성장과 운영 자금을 필요로 하는 기업, 인수합병 전략을 준비하는 기업, 자금 재조정을 필요로 하는 기업, 그리고 유동성 강화를 목적으로 하는 기업으로 나뉠 수 있다. 성장을 추구하는 기업들은 대규모 프로젝트나 확장을 위한 자금을 얻기 위해 BCSF를 찾으며, 인수합병 전략을 준비하는 기업들은 기업 인수 및 합병을 위한 안정적인 자금 선결제 수단으로 BCSF의 서비스를 활용한다. 또한 재무 구조 재조정이 필요한 기업들은 기존 부채를 해결하거나 재무 상태를 개선하기 위해 BCSF의 융자 옵션을 선택할 수 있으며, 유동성 강화를 원하는 기업은 단기적인 자금 수요를 충족하기 위해 이 같은 금융 상품을 이용한다 .
회사의 비용구조
Bain Capital Specialty Finance, Inc. (BCSF)의 주요 비용 항목은 다음과 같이 나타낼 수 있다. 첫째, BCSF의 인건비는 고도로 숙련된 투자 전문가와 분석가를 고용하기 위한 급여 및 복리후생 비용으로 구성된다. 둘째, 전문적 서비스 비용은 외부 컨설팅, 법률 자문, 회계 및 기타 준법 감시와 관련된 서비스 비용으로 발생한다. 셋째, 관리적 비용은 사무실 운영을 위한 임대료, 전산 비용, 유지 보수 비용 등을 포함한다. 넷째, 금융 비용은 대출금 이자 비용과 기타 금융 관련 비용으로 포함된다. 마지막으로, 감가상각 비용은 BCSF의 자산 가치 감소에 따라 발생하며, 이들 비용은 대차대조표상 자산의 장기 가치를 감소시키는 방식으로 회계 처리된다.
제품군
BCSF의 주요 제품은 주로 중견 시장 기업에게 제공되는 직접 대출 상품으로 구성되어 있으며, 이들 대출은 선순위 대출(Senior Loans)을 주로 다루며, 그 밖에 후순위 부채나 주식 투자 기회도 제공한다. 주요 제품으로는 다음과 같은 것들이 있으며, 이들은 각각 BCSF의 수익에 크게 기여한다.
| 주요 제품 | 설명 | 수익 기여도 |
|---|---|---|
| 선순위 대출(Senior Loans) | 중견 시장 기업에게 높은 순위의 담보권을 기반으로 한 대출로, 낮은 위험성을 기반으로 안정적인 이자 수익을 창출 | 대다수 이자 수익의 핵심 제공 |
| 후순위 부채(Mezzanine Debt) | 주로 주식과 부채의 혼합으로 이루어진 후순위 대출. 높은 수익 가능성 보유 | 상대적으로 높은 이자율로 이익 증대 |
| 주식 투자(Equity Investments) | 기업 지분에 투자하여, 장기적으로 자본 이익을 추구 | 자본 이익 실현 시 수익 증가에 기여 |
기타 유사한 제품과 서비스를 제공하는 경쟁업체로는 아래의 회사들이 있다.
| 경쟁자 | 유사제품 | 설명 |
|---|---|---|
| Ares Capital Corporation(ARCC) | 비즈니스 개발 회사(BDC) 대출 플랫폼 | 중견 시장 대출과 지분 투자에 집중 |
| Hercules Capital(HTGC) | 벤처 자본 대출 | 기술 및 생명과학 섹터의 혁신적인 회사들에 투자 |
이와 같은 경쟁자들은 BCSF와 유사하게 중견 시장 및 기술 부문을 대상으로 하는 대출 및 투자 서비스를 제공한다.
주요 리스크
BCSF의 사업 모델에는 몇 가지 고유한 위험 요소가 존재한다. 첫째, 중견 기업에 대한 직접 대출이라는 특성상, 포트폴리오 내 기업들이 예상치 못한 경기 침체나 산업 변화로 인해 부도가 날 경우, BCSF는 대출금을 회수하지 못하게 되어 심각한 손실을 입을 수 있다. 둘째, BCSF는 높은 레버리지(leverage)를 활용하여 대출 및 투자를 진행하는데, 이는 잠재적인 수익을 확대할 수 있지만, 손실 발생 시 더 큰 재정적 압박을 초래할 수 있다. 셋째, 정보 시스템에 대한 의존도가 높아, 기술적 문제나 사이버 공격이 발생할 경우 이는 운영에 중대한 영향을 미칠 수 있다. 넷째, ESG(환경, 사회, 지배구조) 기준과 관련된 규제 변화가 기업 가치에 미치는 영향이 커지면서, 이에 적절히 대응하지 못할 경우 브랜드 이미지와 투자자 관계에 부정적인 영향을 미칠 수 있다. 마지막으로, Bain Capital Credit과의 관계가 중요한 BCSF는 해당 파트너에서 인력이 이탈하거나 조정 문제가 생길 경우, 투자 기회를 놓치거나 운영 효율성이 떨어질 위험이 있다.
뉴스
(2024-11-07) Subskribe는 Illumio의 CFO이자 Bain Capital Ventures의 CFO 자문위원회 회원인 Anup Singh이 투자자 및 자문위원으로 합류했다고 발표했습니다. Singh의 고성장 기술 회사 확장 경험은 Subskribe가 기업 수익 운영을 혁신하는 데 귀중한 자산이 될 것입니다.link
재무
손익계산서
(단위: Million USD)
| 항목 | 2021 | 2022 | 2023 |
|---|---|---|---|
| 매출액 | 124.1 | 116.5 | 138.0 |
| 매출원가 | N/A | N/A | N/A |
| 매출총이익 | N/A | N/A | N/A |
| 영업비용 | 4.1 | 10.2 | 11.3 |
| 영업이익 | N/A | N/A | N/A |
| 영업외수익 | -119.9 | -106.3 | -126.7 |
| 세전 순이익 | 119.9 | 106.3 | 126.7 |
| 법인세 비용 | 0.1 | 0.8 | 3.4 |
| 당기순이익 | 119.8 | 105.5 | 123.4 |
대차대조표
(단위: Million USD)
| 항목 | 2021 | 2022 | 2023 |
|---|---|---|---|
| 현금 및 현금성 자산 | 117.4 | 59.8 | 49.4 |
| 매출채권, 순액 | N/A | N/A | N/A |
| 재고자산 | N/A | N/A | N/A |
| 유동자산 총계 | N/A | N/A | N/A |
| 유형자산, 순액 | N/A | N/A | N/A |
| 비유동자산 총계 | N/A | N/A | N/A |
| 자산 총계 | 2571.2 | 2592.4 | 2472.3 |
| 매입채무 | 42.7 | 72.6 | 61.4 |
| 단기차입금 | N/A | N/A | N/A |
| 유동부채 총계 | N/A | N/A | N/A |
| 장기차입금 | 1415.0 | 1385.3 | 1255.9 |
| 비유동부채 총계 | N/A | N/A | N/A |
| 부채 총계 | 1471.2 | 1476.0 | 1335.9 |
| 자본금 및 추가 납입 자본 | 1168.4 | 1168.4 | 1168.4 |
| 이익잉여금 | -68.4 | -52.1 | -32.0 |
| 자본 총계 | 1100.0 | 1116.4 | 1136.5 |
| 부채 및 자본 총계 | 2571.2 | 2592.4 | 2472.3 |
현금흐름표
(단위: Million USD)
| 항목 | 2021 | 2022 | 2023 |
|---|---|---|---|
| 당기순이익 | 119.8 | 105.5 | 123.4 |
| 감가상각비 및 무형자산상각비 | N/A | N/A | N/A |
| 비현금 운전자본 변동 | -9.5 | -8.4 | 9.3 |
| 영업활동으로 인한 현금흐름 | 265.6 | -316.8 | 219.3 |
| 유형자산 취득 | N/A | N/A | N/A |
| 투자활동으로 인한 현금흐름 | N/A | N/A | N/A |
| 배당금 지급 | -87.8 | -87.8 | -99.4 |
| 차입금 변동 | -36.8 | 330.5 | -132.0 |
| 재무활동으로 인한 현금흐름 | -138.6 | 238.3 | -231.4 |
| 현금 순변동 | 126.9 | -78.5 | -12.2 |
주가 영향 미치는 요인들
BCSF의 주가 변동에는 여러 가지 요인이 작용할 수 있다. 첫째, 통화 변동이 있다. 예를 들어, 달러 가치가 상승하면 해외 자산의 가치가 하락해 실질 수익에는 부정적 영향을 줄 수 있다. 둘째, 거시 경제 상태가 중요한 요인이다. 경제 침체 시에는 중소기업의 대출 상환 능력이 떨어질 수 있어 BCSF의 수익성에 부정적 영향을 미칠 수 있다. 셋째, 국가 간 분쟁도 영향을 준다. 예컨대, 미-중 무역 전쟁으로 미 기업의 경영 환경이 악화될 경우, BCSF의 대출 리스크가 증가해 주가에 부정적 영향을 미칠 수 있다. 또한, 경쟁사의 부상은 시장 내 경쟁 강도를 높인다. 갑작스런 경쟁사의 출현으로 대출 금리가 하락하면 BCSF의 수익성이 저하될 수 있다. 마지막으로 시장 및 트렌드 변화도 고려해야 한다. 기존 대출 시장에서의 변화나 대출 방식의 혁신이 이뤄질 경우, BCSF의 기존 사업 모델이 시장 변화에 적응하지 못함으로써 주가에 부정적 영향을 미칠 수 있다. 이러한 시나리오들은 각각 주가에 부정적인 영향을 미칠 가능성이 있으며, 회사 전략과 외부 요인에 따라 긍정적이거나 중립적인 영향을 미칠 수도 있다.
주가 급등/급락 히스토리
회사 주요 이슈들
회사의 미래 전망
BCSF의 미래는 여러 경제적 및 산업적 요인에 따라 변동될 수 있다. 중견 시장 기업에 대한 대출은 경제 성장에 따라 수요가 증가할 수 있으며, 특히 신흥 시장에서의 투자 확장 기회는 BCSF의 사업 확장을 가속화할 수 있다. 또한, 금리 환경의 변화는 대출 활동에 직접적인 영향을 미친다. 금리가 낮을 경우 대출 수요가 증가할 수 있지만, 고금리 환경에서는 차입 비용 상승으로 인해 대출이 감소할 가능성이 있다. 정부의 금융 규제는 또 다른 주요 요소로 작용한다. 금융 서비스 산업에 대한 규제가 완화되면 BCSF는 더 많은 투자 기회를 잡을 수 있는 반면, 엄격한 규제는 운영의 복잡성을 증가시킬 수 있다. 기술 혁신 또한 중요한 변수다. 금융 기술의 발전은 BCSF가 더 효율적인 대출 및 관리 시스템을 개발하고 비용을 절감할 기회를 제공한다. 반면에 기존 금융 상품의 수익성을 떨어뜨릴 새로운 대체 금융 모델의 출현은 기업의 성장에 도전이 될 수 있다. 경제호황 시기에 기업의 대규모 자본 조달 및 인수합병 기회가 늘어날 수 있으며, 이는 BCSF의 투자 수요를 촉진할 수 있다. 반대의 경우, 경기 침체는 기업의 신용 리스크를 증가시킬 수 있으며, 이는 수익성 악화로 이어질 수 있다.