회사 소개
회사 BSY는 1984년 Bentley 형제가 설립한 인프라 엔지니어링 소프트웨어 기업으로, 지능적인 디지털 트윈 솔루션을 통해 세계 인프라를 더 나은 삶의 질을 위해 발전시키는 것을 목적으로 합니다. BSY는 공공 및 사업용시설, 자원, 산업 및 시설물과 같은 다양한 인프라 분야를 포괄하며, 프로젝트 전달 및 자산 성능 향상을 통해 인프라 수명주기 전반에 걸쳐 기업 및 전문가들에게 소프트웨어를 제공합니다. 이 회사는 공공시설/유틸리티, 자원, 산업, 상업/시설물 섹터에서 사용자들이 프로젝트와 자산을 설계, 구축하고 운영하는 데 도움을 줍니다. 또한, BSY는 클라우드 연결 데스크톱 모델링 및 시뮬레이션 애플리케이션을 통해 인챈트, 자산의 운영 수명 동안 안전 및 규정 준수를 위한 엔지니어링 변경 사항을 관리하고 성능과 신뢰성을 모델링하여 운영 및 유지에 필요한 지원을 제공합니다[0].
주요 고객
BSY의 고객은 주로 인프라 엔지니어링과 관련된 다양한 필드의 전문가와 조직으로 구성된다. 첫째, 공공시설 및 유틸리티 분야에서는 공공기관과 민간유틸리티 회사들이 주요 고객이다. 이들은 도로, 교량, 전력망, 상하수도와 같은 대규모 인프라 프로젝트를 설계하고 유지 관리하기 위해 BSY의 디지털 트윈 솔루션을 사용한다. 둘째, 자원 산업 분야에서는 채굴 회사와 에너지 기업들이 BSY의 소프트웨어를 이용하여 자산의 운영 효율성을 높이고 안전성을 관리한다. 셋째, 산업 분야에서는 제조업체와 공장 운영자들이 생산 라인의 최적화 및 유지보수를 위해 BSY의 솔루션을 사용한다. 넷째, 상업/시설물 섹터에서는 건축가, 엔지니어, 건설 회사들이 건물 설계와 공사 관리, 그리고 유지보수에 필요한 지원을 받기 위해 BSY의 제품을 사용한다. 이들은 주로 프로젝트의 설계, 시뮬레이션, 운영 최적화 및 자산 관리 등의 이유로 BSY의 제품에 비용을 지불한다. BSY의 소프트웨어는 이들 고객이 시간과 비용을 절감하고, 규정 준수를 보장하며, 운영의 안전성과 신뢰성을 높일 수 있도록 돕는다.
회사의 비용구조
| 비용 항목 | 설명 | 자원 제공 업체 |
|---|---|---|
| 구독 및 라이선스 비용 | 주로 인건비, 장비 및 소프트웨어 감가상각비, 클라우드 관련 비용 포함 | Amazon Web Services, Microsoft Azure |
| 서비스 비용 | 교육, 구현, 구성 및 맞춤화 서비스 제공을 위한 인건비 및 소프트웨어 감가상각비 포함 | |
| 연구개발 비용 | 새로운 소프트웨어 개발 및 기존 소프트웨어 개선을 위한 인건비와 기타 비용 | |
| 판매 및 마케팅 비용 | 신제품 마케팅 및 기존 제품 판매 촉진을 위한 인건비와 기타 마케팅 비용 | |
| 일반 및 관리 비용 | 회사 운영을 위한 인건비 및 기타 관리 비용 | |
| 구매한 무형 자산의 상각 | 단기 및 장기 소프트웨어 라이선스 및 기술 관련 무형 자산의 상각비 포함 |
BSY의 주요 비용 항목은 구독 및 라이선스 비용과 서비스 비용입니다. 구독 및 라이선스 비용은 주로 증가된 인건비와 클라우드 관련 비용에서 발생하며, 이러한 클라우드 서비스는 Amazon Web Services와 Microsoft Azure가 제공합니다. 서비스 비용은 교육 및 구현 과정에서 발생하는 인건비와 장비 감가상각비로 구성됩니다. 연구개발 비용은 새 소프트웨어 개발 및 기존 소프트웨어 개선에 드는 인건비 및 기타 비용을 포함하고, 판매 및 마케팅 비용은 제품 판매 촉진을 위한 비용입니다. 마지막으로, 일반 및 관리 비용은 기업 운영을 위한 인건비와 기타 관리 비용을 의미하고, 구매한 무형 자산의 상각은 소프트웨어와 기술 관련 무형 자산의 상각비를 포함합니다[0][1][2].
제품군
BSY의 주요 제품은 구독 서비스, 영구 라이선스, 그리고 서비스로 구성되어 있습니다. 구독 서비스는 BSY의 전체 매출 중 가장 큰 비중을 차지하고 있으며, 2023년에는 $1,080,307,000의 매출을 기록했습니다. 이는 회사의 총 매출의 약 88%를 차지하며, 전년도 대비 12.5% 증가하였습니다[0][1]. 주요 구독 서비스 제품으로는 엔지니어링 애플리케이션, 지질 전문 애플리케이션, Bentley Infrastructure Cloud 등이 있습니다.
| 제품 종류 | 매출 (2023) | 매출 비중 | 전년도 대비 성장률 |
|---|---|---|---|
| 구독 서비스 | $1,080,307,000 | 88% | 12.5% |
| 영구 라이선스 | $46,038,000 | 3.75% | 6.1% |
| 서비스 | $102,068,000 | 8.25% | 6.9% |
구독 서비스는 엔지니어링과 인프라 프로젝트 관리에 필요한 다양한 소프트웨어와 솔루션을 포함하며, 고객의 기존 계정에서의 사용 확대와 새로운 계정 생성이 매출 성장의 주요 요인입니다. 영구 라이선스의 경우, 2023년 매출은 $46,038,000로, 이는 주로 기존 제품의 업그레이드와 새로운 제품 구매에 의한 것입니다. 서비스 부분에서는 Cohesive 디지털 통합 서비스가 큰 기여를 하여, $102,068,000의 매출을 기록하였습니다[0][3].
경쟁사로는 오토데스크(Autodesk), 다쏘 시스템즈(Dassault Systèmes), 헥사곤(HEXAGON) 등이 있습니다. 이 회사들 역시 엔지니어링, 건설, 인프라 관리 소프트웨어를 제공하며, 유사한 시장을 공략하고 있습니다.
| 경쟁사 | 주요 제품 | |
|---|---|---|
| 오토데스크 | AutoCAD, Revit | 건설 및 설계 소프트웨어 |
| 다쏘 시스템즈 | CATIA, SOLIDWORKS | 3D 경험 플랫폼 |
| 헥사곤 | PPM | 스마트 디지털 현실 구현 |
주요 리스크
BSY의 비즈니스에 대한 잠재적인 위험으로는 다음 사항이 있습니다. 첫째, 회사의 성공 여부는 부분적으로 지적 재산권을 보호하는 능력에 크게 의존하며, 저작권, 특허, 상표 및 비밀 유지를 통해 지적 재산권을 보호합니다. 하지만, 이러한 보호 수단이 제한적일 수 있으며 미래에 경쟁 우위를 제공하지 못할 수 있습니다. 즉, 타사가 유사하거나 더 우수한 기술이나 솔루션을 개발하거나 특허와 상표가 도전을 받을 수 있습니다[0]. 둘째, 소프트웨어 솔루션이 다른 소프트웨어 제공업체의 제품과 결합될 때 오류나 실패를 유발하거나 소프트웨어에서 검출되지 못한 결함, 오류 또는 실패를 발견할 수 있으며, 이는 소프트웨어의 성능에 영향을 줄 수 있고, 계정의 비즈니스를 손상시키며, 새 소프트웨어나 소프트웨어의 새 버전의 개발이나 출시를 지연시킬 수 있습니다. 또한, 모든 고객이 보안 기능이 강화된 최신 버전의 소프트웨어 솔루션을 사용하고 있는지 보장할 수 없으며 사이버 공격에 노출될 수 있습니다[1].
재무
BSY의 2023년 전체 재무 실적을 살펴보면, 총 매출은 1,228,413달러로 전년도 대비 11.8% 증가했습니다. 구독 매출은 1,080,307달러로 12.5% 증가했으며, 연간 반복 매출(ARR)은 1,174,774달러로 전년도 대비 12.5% 성장하였습니다. 순영업이익은 230,542달러로 전년도의 208,612달러에서 증가했고, 주식 기반 보상비용을 포함한 조정 영업이익은 324,677달러로 전년도 273,929달러에서 증가했습니다. 2023년 말 현금 흐름 역시 416,696달러로 전년도의 274,324달러에서 크게 상승했습니다. 투자 활동과 관련하여, 2023년에는 60,504달러를 사용했으며 이는 전년도 770,127달러에 비해 크게 줄어든 금액입니다. 주요 투자 활동은 주로 인수 비용 감소에 기인하며, 2022년에 비해 절반으로 줄었습니다. 한편, 재무 활동에서는 359,074달러의 자금이 사용되었으며, 이는 주로 신용 시설의 상환과 관련 있습니다. 장기 부채는 2023년 말 기준 1,528,403달러로 유지되고 있습니다[0][1][2].
대차대조표
손익계산서
업데이트를 통해 추가될 예정입니다.
현금흐름표
| Year Ended December 31 | 2023 | 2022 | 2021 |
|---|---|---|---|
| Net cash provided by (used in): | |||
| Operating activities | $416,696 | $274,324 | $288,024 |
| Investing activities | $(60,504) | $(770,127) | $(1,056,603) |
| Financing activities | $(359,074) | $243,034 | $982,582 |
회사 BSY의 현금 흐름표를 분석해보면, 2023년에는 운영 활동에서 순 현금 유입이 $416,696로 2022년 $274,324보다 큰 폭으로 증가했습니다. 이는 주로 순이익 증가와 운영 자산 및 부채의 변화에서 현금 흐름이 증대된 결과입니다. 반면, 투자 활동에서는 2022년과 비교해 투자로 인한 현금 유출이 크게 줄어들었으며, 이는 인수 관련 지불액 감소 덕분입니다. 융자 활동에서는 2023년에 순 현금 유출이 $359,074로 나타났는데, 이는 주로 크레딧 시설의 순 감소와 주식 재매입 비용 감소에 기인했습니다[0]. 인프라 엔지니어링 소프트웨어 분야의 다른 기업과 비교했을 때, BSY는 운영 활동에서 안정적인 현금 흐름을 유지하고 있으며, 이는 BSY가 구독, 영구 라이선스 판매 및 서비스를 통한 안정적인 수익 창출 구조를 가지고 있음을 시사합니다. 이는 유사한 기술 소프트웨어 기업에서도 비슷한 패턴으로, 높은 연구개발 비용과 인수 활동에도 불구하고 운영 활동에서의 견고한 현금 흐름이 특징적입니다.
주요 부채 및 전환사채들
| 부채 유형 | 금액 (미화) | 만기일 | 금리 및 조건 |
|---|---|---|---|
| 전환사채 (2026 Notes) | $690,000,000 | 2026년 1월 15일 | 상환 시 현금 또는 Class B 보통주로 전환 가능, 쿠폰은 명시되지 않음. |
| 전환사채 (2027 Notes) | $575,000,000 | 2027년 7월 1일 | 상환 시 현금 또는 Class B 보통주로 전환 가능, 쿠폰은 명시되지 않음. |
| 장기 부채 | $1,518,403,000 | - | 변동 금리 조건, 필요 시 운영 현금 흐름, 기존 현금 및 현금 등가물로 상환 가능. |
BSY 회사는 여러 형태의 부채를 보유하고 있으며, 그 중에서 가장 주목할 만한 것은 2026년과 2027년에 만기가 도래하는 전환사채입니다. 이 사채들은 상환 시 현금 또는 BSY의 Class B 보통주로 전환할 수 있는 옵션을 제공하며, 만기 이전에 상환 요청이 있을 경우 현금으로 상환해야 합니다. 또한, BSY는 변동 금리 조건의 장기 부채도 보유하고 있으며, 이는 운영을 통해 발생하는 현금 흐름 또는 기존의 현금 및 현금 등가물을 통해 상환이 가능합니다[0][1][2].
주가 영향 미치는 요인들
BSY 주식 가격은 다양한 요인에 의해 상승하거나 하락할 수 있습니다. 첫째, 환율 변동은 큰 영향을 미칠 수 있습니다. 예를 들어, 미국 달러가 강화될 경우 BSY의 해외 매출은 감소하여 주가에 부정적인 영향을 줄 수 있습니다[0]. 둘째, 글로벌 경제 상태는 중요한 요소입니다. 만약 주요 시장에서 경제 불확실성이 증가하면, 고객들이 인프라 프로젝트를 연기하거나 지출을 줄이게 되어 BSY의 매출에 부정적인 영향을 미칠 것입니다[1]. 셋째, 국가 간의 무역 갈등 예를 들어 미국과 중국 간의 무역 전쟁은 BSY의 중국 내 사업에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다. 중국에서의 매출이 감소하면 이는 주가 하락으로 이어질 수 있습니다[0]. 넷째, 경쟁사의 부상도 중요한 요인입니다. 만약 새로운 기술을 가진 경쟁사가 등장하여 시장 점유율을 빼앗기면 BSY의 주가는 하락할 가능성이 높습니다. 다섯째, 시장 트렌드의 변화는 주가에 영향을 미칠 수 있습니다. 만약 스마트 인프라 솔루션에 대한 수요가 급증한다면, BSY의 주가는 긍정적인 영향을 받을 것입니다. 이처럼 BSY의 주식 가격은 다양한 외부 요인에 의해 영향을 받을 수 있으며, 각 요인이 어떻게 변화하느냐에 따라 주가가 상승하거나 하락할 수 있습니다[0][4][5].
주가 급등/급락 히스토리
회사 주요 이슈들
회사의 미래 전망
BSY의 미래는 여러 요소에 따라 변동할 수 있습니다. 긍정적인 요소로는 전 세계적으로 인프라 프로젝트에 대한 수요 증가가 큰 역할을 할 수 있습니다. 도시화 및 디지털화 추세가 지속됨에 따라 엔지니어링과 건설 분야에서 BSY 소프트웨어에 대한 수요가 급증할 것이기 때문입니다. 또한 BSY가 추진하고 있는 디지털 트윈 솔루션은 고객의 자산 운영과 유지 관리를 최적화해주어 기술적 우위를 강화할 것으로 예상됩니다. 반대로 부정적인 요소로는 세계 경제 불확실성과 환율 변동이 있습니다. 이러한 경제적 요인은 해외 매출에 영향을 미칠 수 있으며, 특히 BSY의 주요 시장인 APAC 지역에서 투자 감소가 발생하면 매출에 악영향을 줄 수 있습니다[0][1]. 또한, 글로벌 경쟁 심화와 기술 발전 속도에 맞춰 새로운 경쟁사들이 등장할 경우, 시장 점유율이 감소할 위험도 존재합니다. BSY가 적극적으로 추진 중인 인수합병(M&A) 전략도 성공적이지 못하면, 투자 비용 대비 수익을 창출하지 못할 위험이 있습니다[2]. 이처럼 BSY의 미래는 다면적 요인에 의해 좌우되며, 시장 상황과 전략적 대응에 따라 크게 성장할 수도, 축소될 수도 있습니다.