회사 소개
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주요 고객
BXSL(Blackstone Secured Lending Fund)의 주요 고객은 주로 중소기업부터 중견기업에 이르는 기업들로, 각기 다른 산업군에서 활동하고 있는 다양한 기업들이 포함됩니다. 고객 세그먼트는 크게 네 가지로 분류될 수 있습니다. 첫째, 헬스케어 및 의료 서비스 제공업체들로, 통상적으로 병원, 의료 기술 회사, 제약사 등이 이에 해당합니다. 이러한 기업들은 주로 의료 장비 구입, 연구 개발, 시설 확장 등을 위한 자금을 조달하기 위해 BXSL의 자금을 사용합니다. 둘째, 기술 및 소프트웨어 기업들로, 이들은 기술 개발과 시장 진출을 위해 필요한 자금을 확보하기 위해 BXSL의 서비스를 이용합니다. 이러한 기업들은 보통 성장 가능성이 높으며, 초기 투자 비용과 운영 자금을 위해 자금을 필요로 합니다. 셋째, 전문 서비스 제공업체들로, 법률, 회계, 컨설팅 등 다양한 분야에서 활동하는 회사들이 포함됩니다. 이러한 기업들은 주로 인력 확충, 사무 공간 확장, 기술 투자 등을 위해 자금을 조달합니다. 넷째, 제조 및 공정 산업 관련 기업들로, 생산 시설 확장, 신규 기술 도입, 원자재 구입 등을 위해 BXSL의 자금을 이용합니다. 이처럼 BXSL의 고객들은 각기 다른 산업군에 속해 있으며, 성장과 확장을 위해 필요로 하는 자금을 조달하는 목적에서 BXSL의 서비스에 의존합니다 .
회사의 비용구조
BXSL(Blackstone Secured Lending Fund)의 주요 비용 항목은 다음과 같습니다. 첫째, 인건비로, 이는 포트폴리오 기업 또는 관련 서비스 제공업체에게 지급되는 인센티브 기반 보상 및 일반적인 급여, 임금, 복리후생 등을 포함합니다. 둘째, 광고 및 마케팅 비용으로, 다양한 매체를 통한 광고와 마케팅 활동에 소요됩니다. 셋째, 법률, 회계 및 기타 전문 서비스 비용으로, 이는 법률 자문, 회계 감사 및 기타 전문 서비스 제공자에게 지급됩니다. 넷째, 사무 공간 및 장비 비용으로, 이는 사무실 임대료와 장비 구입, 유지 보수에 관련된 비용입니다. 다섯째, 보험료로, 기업의 리스크 관리 및 보호를 위한 각종 보험에 소요됩니다. 여섯째, 기술 비용으로, 하드웨어 및 소프트웨어 구입과 유지 보수, 기술 시스템 구축비 등이 포함됩니다. 일곱째, 세금으로, 각종 정부 세금과 관련 비용입니다. 여덟째, 기타 운영 및 자본 지출로, 일회성 비용 및 비반복적인 지출, 예를 들어 신기술 구축, 직원 채용 및 퇴직금, 초기 공모 준비 비용 등을 포함합니다. 이러한 비용에 대해 서비스와 자원을 제공하는 주요 회사로는 Abaco Energy Technologies, LLC, Inovalon Holdings, Inc., 그리고 Emergency Power Holdings, LLC 등이 있습니다.
제품군
BXSL(Blackstone Secured Lending Fund)은 주로 기업들에게 대출을 제공하며 수익을 창출합니다. 주요 제품으로는 후순위 대출과 선순위 담보 대출이 있습니다. 후순위 대출은 기업이 파산할 경우 상환 우선순위가 낮아 더 높은 이자율을 받습니다. 선순위 담보 대출은 상환 우선순위가 높고, 일반적으로 보다 낮은 이자율로 대출이 제공됩니다. 이러한 대출 상품들은 기업이 자금 조달 및 사업 확장을 가능하게 합니다. 아래 표는 BXSL의 주요 제품들과 각 제품의 수익 기여도를 나타냅니다.
| 제품 종류 | 주요 고객 | 이자율 | 수익 기여도 (%) |
|---|---|---|---|
| 후순위 대출 | 헬스케어, 기술 및 소프트웨어 | 10.5% - 11.5% | 60% |
| 선순위 담보 대출 | 제조업, 전문 서비스 | 6.5% - 8.5% | 40% |
경쟁사로는 Ares Capital Corporation(ARCC)와 Main Street Capital Corporation(MAIN) 등이 있으며, 이들 기업도 비슷한 대출 상품을 제공합니다. 이 표는 BXSL의 경쟁사들을 나타냅니다.
| 기업명 | 주요 제품 | 시장 점유율 (%) |
|---|---|---|
| Ares Capital Corporation | 후순위 대출, 선순위 대출 | 25% |
| Main Street Capital Corporation | 중소기업 대출, 메자닌 금융 | 20% |
BXSL은 다양한 산업군의 기업들에게 맞춤형 금융 솔루션을 제공하며, 특히 헬스케어와 기술산업에서 강력한 입지를 다지고 있습니다. 경쟁사들 역시 비슷한 제품을 제공하여 치열한 경쟁을 벌이고 있습니다.
주요 리스크
BXSL의 사업에 대한 가능한 리스크는 다음과 같습니다. 첫째, 신용 위험은 대출 고객이 상환을 못할 경우 회사의 손실로 이어질 수 있습니다. 둘째, 이자율 리스크는 시장 금리가 상승할 경우 이자 수익이 감소하거나 부채 비용이 증가하여 수익에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다. 셋째, 산업 리스크는 BXSL이 주로 헬스케어 및 기술산업에 대출을 제공하다 보니 해당 산업의 변동성이 크고 예상치 못한 사건이 발생할 경우 영향을 받을 수 있습니다. 또한, 작은 시장 점유율로 인한 경쟁력 약화와 대출 고객의 부실 가능성 또한 중요한 리스크로 간주됩니다. 마지막으로, 대외 환경 리스크로는 법률 및 규제 변화, 정치적 불안 요인 등이 BXSL의 사업에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다.
뉴스
재무
BXSL(Blackstone Secured Lending Fund)의 최근 재무 상태는 일관된 성장세를 보여주고 있습니다. 2023년 기준 총 자산은 101억 달러로 2022년의 99억 달러에서 증가했습니다. 부채는 2022년 55억 달러에서 2023년 49억 달러로 감소하며 재무 건전성이 개선되었습니다. 또한, 순자산은 2022년 41억 달러에서 2023년 49억 달러로 증가해 자산 대비 부채 비율이 감소하는 긍정적인 변화를 보였습니다. 더불어, 투자 수익도 증가했는데, 2022년 8억 5천만 달러에서 2023년 11억 4천만 달러로 상승했습니다. 2023년 순투자 수익은 주당 $3.90로 전년도의 $2.91에 비해 크게 증가했으며, 이익도 주당 $3.65로 증가했습니다. 이러한 성과는 높은 이자 수익과 더불어 효과적인 비용 관리를 통해 이루어진 결과로 해석할 수 있습니다. BXSL의 안정적인 배당 정책 또한 주주들에게 긍정적인 신호로 작용하고 있으며, 2023년 말 기준 배당금은 주로 순투자 수익에서 지급되었습니다 .
대차대조표
BXSL(Blackstone Secured Lending Fund)의 대차대조표
| 항목 | 2023년 12월 31일 (단위: 천 달러) | 2022년 12월 31일 (단위: 천 달러) |
|---|---|---|
| 자산 | ||
| 비제어/비계열 투자(공정 가치) | 9,862,650 | 9,560,664 |
| 비제어/계열 투자(공정 가치) | 5,790 | 56,584 |
| 현금 및 현금성 자산 | 154,857 | 131,272 |
| 비제어/비계열 투자에 대한 이자 수익 | 93,576 | 97,874 |
| 이연 금융 비용 | 16,450 | 13,332 |
| 투자 매각 대금 수취액 | 1,295 | 49,269 |
| 총 자산 | 10,134,618 | 9,908,995 |
| 부채 및 순자산 | ||
| 부채(발행 비용 차감) | 4,911,930 | 5,527,715 |
| 구매된 투자금 지급액 | 8,566 | 20,273 |
| 계열사 지급액 | 8,925 | 10,809 |
| 관리 수수료 지급액 | 23,034 | 18,595 |
| 성과 기반 인센티브 수수료 지급액 | 34,373 | 24,773 |
| 자본 이득 인센티브 수수료 지급액 | - | 5,506 |
| 이자 지급액 | 39,880 | 45,289 |
| 배당 지급액 | 143,052 | 96,218 |
| 발생 비용 및 기타 부채 | 12,817 | 851 |
| 총 부채 | 5,182,577 | 5,750,029 |
| 순자산 | ||
| 보통주 ($0.001 액면가) | 186 | 160 |
| 추가납입자본 | 4,701,827 | 4,033,113 |
| 분배 가능 수익(손실) | 250,028 | 125,693 |
| 총 순자산 | 4,952,041 | 4,158,966 |
| 총 부채 및 순자산 | 10,134,618 | 9,908,995 |
| 순자산 가치 (주당) | $26.66 | $25.93 |
재무 상태 분석
BXSL의 대차대조표를 보면, 2023년 말 기준 총 자산은 약 101억 달러이며, 이는 전년도 99억 달러에 비해 증가했습니다. 주된 자산 항목으로는 비제어/비계열 투자로 2023년에 98억 달러로 고정되어 있으며, 이는 전체 자산의 대부분을 차지합니다. 이는 회사가 주로 중소기업 대출 및 비상장 기업에 대한 금전적 투자를 통해 수익을 창출함을 나타냅니다.
부채는 2022년 55억 달러에서 2023년 49억 달러로 감소했으며, 이는 부채 관리가 양호하게 이루어졌음을 의미합니다. 특히, 부채 중 가장 큰 비중을 차지하는 항목은 ’부채(발행 비용 차감)’로 2023년에 약 49억 달러로 나타났습니다. 이는 회사의 주요 자금 조달 방식이 부채 발행임을 시사합니다.
순자산은 2022년 41억 달러에서 2023년 49억 달러로 증가했고, 순자산 가치는 주당 $26.66으로 전년도의 $25.93에서 증가했습니다. 이는 자산의 증가와 부채의 감소로 재무 구조가 개선되었음을 나타냅니다.
BXSL의 사업 모델을 고려했을 때, 자산의 대부분이 비제어/비계열 투자에 집중되어 있는 것은 적절하며, 이는 회사의 주력 사업인 중소기업 대출과 비상장 기업에 대한 투자가 잘 이루어지고 있음을 보여줍니다. 전체 부채 비율이 50% 미만으로 나타나며, 이는 비교적 건전한 재무 구조를 유지하고 있음을 의미합니다.
출처: BXSL 10-K 보고서 .
손익계산서
BXSL(Blackstone Secured Lending Fund)의 손익계산서
| 항목 | 2023년 (단위: 천 달러) | 2022년 (단위: 천 달러) | 2021년 (단위: 천 달러) |
|---|---|---|---|
| 투자 수익 | |||
| 비제어/비계열 투자로부터의 이자 수익 | $1,089,044 | $796,499 | $610,508 |
| 지급 현물 이자 수익 | $47,076 | $40,324 | $8,188 |
| 배당 수익 | $387 | $9,307 | $219 |
| 수수료 수익 | $7,010 | $4,162 | $5,785 |
| 총 투자 수익 | $1,143,517 | $850,292 | $624,700 |
| 비용 | |||
| 이자 비용 | $266,420 | $203,579 | $120,469 |
| 관리 수수료 | $98,122 | $101,707 | $62,401 |
| 소득 기반 보상 수수료 | $134,230 | $97,154 | $67,272 |
| 자본 이득 보상 수수료 | ($5,506) | ($11,883) | $16,312 |
| 전문 서비스 비용 | $6,077 | $4,011 | $2,925 |
| 관리 이사 수수료 | $907 | $853 | $571 |
| 행정 서비스 비용 | $2,250 | $2,672 | $2,370 |
| 기타 일반 및 행정 비용 | $6,115 | $6,343 | $4,794 |
| 총 비용 (세금 제외) | $508,615 | $404,436 | $277,114 |
| 관리 수수료 면제 | ($20,194) | ($25,427) | ($4,195) |
| 인센티브 수수료 면제 | ($15,604) | ($13,879) | ($2,333) |
| 총 순비용 (세금 제외) | $472,817 | $365,130 | $270,586 |
| 세금 전 순투자 수익 | $670,700 | $485,162 | $354,114 |
| 소비세 비용 | $16,795 | $1,386 | $2,438 |
| 세금 후 순투자 수익 | $653,905 | $483,776 | $351,676 |
| 순실현이득 (손실) | $12,619 | $42,929 | $4,568 |
| 미실현 이득 (감소)의 순변화 | ($54,573) | ($122,149) | $104,178 |
| 총 손익 | $611,951 | $404,556 | $460,422 |
BXSL의 2023년 손익계산서를 보면, 총 투자 수익은 약 11억 4천만 달러로 2022년의 약 8억 5천만 달러에 비해 큰 폭으로 증가했습니다. 이는 주로 비제어/비계열 투자에서 얻은 이자 수익 증가와 지급 현물 이자 수익의 증가에 기인합니다. 앞서 설명한 바와 같이 투자 수익의 증가는 높아진 기준 금리로 인한 것입니다.
비용 항목에서 눈에 띄는 부분은 이자 비용입니다. 2023년 이자 비용은 약 2억 6천만 달러로 2022년의 약 2억 달러에서 크게 증가했습니다. 이는 주로 대출의 가중 평균 이자율이 전년도 3.46%에서 2023년 4.93%로 증가했기 때문입니다. 또한, 소득 기반 보상 수수료 역시 2023년에 약 1억 3천만 달러로 2022년의 약 9천 7백만 달러에 비해 증가한 점이 주목됩니다.
총 순비용은 2023년 약 4억 7천만 달러로 2022년 약 3억 6천만 달러에 비해 증가했지만, 세후 순투자 수익 역시 큰 폭으로 증가하여 2023년 약 6억 5천만 달러로 2022년 약 4억 8천만 달러를 크게 상회합니다. 이는 결국 회사의 총 손익이 2023년에 약 6억 1천만 달러로 증가하여 전년도 약 4억 4백만 달러에서 크게 개선되었음을 보여줍니다 .
또한, 기타 전문 서비스 비용 및 행정 서비스 비용 등은 상대적으로 소액이지만, 관리 수수료 면제 및 인센티브 수수료 면제로 인해 총 비용이 상당 부분 줄어들었습니다. 이는 BXSL이 비용 절감에 많은 노력을 기울이고 있음을 나타냅니다.
전반적으로 BXSL은 높은 투자 수익과 효율적인 비용 관리를 통해 좋은 재무 성과를 거두고 있으며, 이는 회사의 비즈니스 모델 및 전략이 올바른 방향으로 작동하고 있음을 보여줍니다.
현금흐름표
업데이트를 통해 추가될 예정입니다.
주요 부채 및 전환사채들
다음은 BXSL의 부채 관련 정보입니다:
| 종류 | 금액(단위: 수천 달러) | 이자율 | 만기일 |
|---|---|---|---|
| Jackson Hole Funding Facility | 233,019 | N/A | N/A |
| Breckenridge Funding Facility | 741,700 | N/A | N/A |
| Big Sky Funding Facility | 480,906 | N/A | N/A |
| Revolving Credit Facility | 682,258 | N/A | N/A |
| 2026 Notes | 800,000 | 2.850% | 2026 |
| New 2026 Notes | 700,000 | N/A | 2026 |
| 2027 Notes | 650,000 | N/A | 2027 |
| 2028 Notes | 650,000 | 2.850% | 2028 |
2028 Notes는 2021년 9월 30일에 발행된 2.850% 금리의 채권으로 2028년 9월 30일에 만기입니다.
주가 영향 미치는 요인들
BXSL의 주가 변동은 다양한 요인에 의해 영향을 받을 수 있습니다. 통화 변동의 경우, BXSL이 보유한 외화 표시 자산이나 부채는 환율의 변화에 따라 가치가 변동될 수 있습니다. 예를 들어, 미국 달러가 강세를 보일 경우, 외화 자산의 가치가 감소하여 회사의 전반적인 자산 가치가 줄어들 수 있어 주가에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다. 거시경제 상태도 중요한 요소입니다. 경제가 침체기에 들어서면 포트폴리오 회사들의 수익성이 낮아지고 대출 상환 능력이 떨어질 수 있어 BXSL의 수익과 자산 가치에 부정적인 영향을 미칠 것입니다. 또한, 미국과 중국 간의 무역 전쟁 같은 국제적인 분쟁이 발생할 경우, 글로벌 시장의 불확실성이 증가하여 BXSL의 투자 포트폴리오에 대한 신뢰가 떨어질 수 있습니다. 이는 주가에 부정적으로 작용합니다. 반면, 시장과 트렌드 변화로 인해 BXSL의 주요 투자 분야가 성장세를 보일 경우, 주가는 긍정적으로 반응할 것입니다. 예를 들어, 기술 분야에 대한 투자가 증가하면 해당 분야의 성장이 BXSL의 수익 증가로 이어질 수 있습니다. 마지막으로, 새로운 경쟁자의 출현은 시장 점유율과 수익성에 부정적인 영향을 줄 수 있지만, BXSL이 시장에서의 입지를 강화하는 전략을 성공적으로 수행한다면 이러한 요인은 긍정적으로 반영될 수 있습니다.
주가 급등/급락 히스토리
회사 주요 이슈들
회사의 미래 전망
BXSL의 미래는 여러 요인에 따라 성장할 수도 있고, 축소될 수도 있다. 우선, BXSL이 투자하는 산업의 성장 가능성이 크다면, 회사의 수익도 크게 증가할 것이다. 예를 들어, 기술 혁신이 활발한 섹터에 대한 투자가 늘어난다면 이익률이 많이 증가할 수 있다. 반대로, 경제가 침체 상황에 빠지면 투자 포트폴리오의 가치가 하락하고, 대출이 어려워짐에 따라 수익이 감소할 수 있다. 또한, 규제 변화가 중요한 요소다. 금융 규제가 강화되면 BXSL의 운영비용이 증가하고 수익성이 떨어질 수 있다. 같은 맥락에서, 정부가 벤처 캐피탈 및 투자 회사에 대한 세금 혜택을 확대하면 BXSL의 사업은 더욱 활기를 띨 것이다. 한편, 글로벌 시장에서의 경쟁이 치열해지면 상대적인 경쟁우위를 잃을 수도 있다. 기술 발전으로 인해 새로운 경쟁자가 쉽게 시장에 진입하게 되면 BXSL은 시장 점유율을 유지하기 어려워질 수 있다. 마지막으로, 환율 변동과 같은 외부 경제 요인도 무시할 수 없다. 예를 들어, 주요 투자 대상국의 통화가치가 떨어지면 투자 수익이 감소할 수 있다. 반면, 달러 강세나 역외 투자 확대 정책 등은 긍정적인 영향을 미칠 수 있다. BXSL의 성공은 이렇게 다각적인 요인에 좌우될 것이다.