디지털 터바인 (Digital Turbine, Inc., APPS)

회사 소개

회사 APPS는 무선 통신사 및 OEM들과의 계약을 통해 최종 사용자 모바일 기기의 모너타이제이션을 관리하고, 앱 슬롯이나 광고 공간을 광고주나 게시자에게 마케팅하여 수익을 창출합니다. 이러한 서비스는 주로 수익 공유 모델 하에 제공되며, 수익 공유 지급은 비용으로 기록됩니다. 또한, AGP 사업부문을 통해 수요 측 플랫폼과 공급 측 퍼블리셔들 간의 광고 인벤토리 거래를 지원하며, 광고주나 에이전시들과 직접 계약을 맺어 광고 캠페인을 수행합니다. 또한 회사는 광고 서비스 및 광고 인벤토리에 대한 중개자로서 일부 거래를 보고 있습니다. 이를 통해 회사는 사용자 획득을 위한 광고 캠페인 및 모바일 앱의 광고 수익화를 지원하고 있으며, 광고 게시물들을 제안하고 광고 인벤토리를 제공하여 광고 수익을 창출합니다. 또한, 회사는 다양한 광고 플랫폼 및 네트워크와 경쟁하며, 주요 수익원은 광고주들의 모바일 광고 매체 구매를 통한 광고 수익입니다[0][1][2].

주요 고객

회사 APPS의 고객군은 크게 무선 통신사 및 OEM, 애플리케이션 게시자 및 개발자, 광고주와 마케팅 에이전시로 분류할 수 있습니다. 첫 번째 고객군인 무선 통신사와 OEM은 모바일 기기의 관리 및 수익 창출을 위해 APPS의 서비스를 이용하며, 주로 광고 노출, 설치, 배치 또는 획득에 따른 수익을 공유합니다. 두 번째 고객군인 애플리케이션 게시자와 개발자는 APPS의 플랫폼을 통해 자체 애플리케이션을 홍보하고 설치를 유도하며, 이는 주로 CPI(설치당 비용), CPP(배치당 비용), CPA(행동당 비용) 등의 형태로 이루어집니다. 세 번째 고객군인 광고주와 마케팅 에이전시는 모바일 앱 사용자를 대상으로 한 광고 캠페인을 통해 브랜드 인지도를 높이고, 퍼포먼스 광고를 통해 직접적인 사용자 행동을 유도하는 데 APPS의 기술과 네트워크를 활용합니다. 이들은 프로그램 매틱 실시간 입찰 경매와 직접 판매된 광고 예산을 통해 광고를 집행하며, 광고 효과를 극대화하려고 여러 광고 플랫폼과 네트워크를 동시에 이용합니다[0][1][2][3].

회사의 비용구조

비용 항목	설명	주요 공급업체
수익 공유	무선 통신사, OEM, 애플리케이션 게시자 및 개발자와의 수익 공유로 인한 비용으로, 광고 노출, 설치, 배치 또는 획득 기반으로 지불됩니다.	무선 통신사, OEM
직접 수익 비용	호스팅 비용, 자본화된 소프트웨어 비용의 감가상각비, 개발된 기술 무형 자산의 감모비 등으로 구성됩니다.	클라우드 서비스 제공업체
제품 개발 비용	직원 인건비, 제품군 개발 및 유지에 소요되는 비용으로, 통합 및 비즈니스 변환 비용도 포함됩니다.	자체 인력
판매 및 마케팅 비용	다양한 마케팅 및 판매 활동에 소요되는 비용으로, 광고비, 판매 인센티브 등이 포함됩니다.	마케팅 에이전시, 판매 네트워크
일반 및 관리 비용	ERP 시스템 구현, 인사 시스템 유지, 법률 및 회계 관련 비용, 임차료 및 기타 관리 운영 비용입니다.	ERP 공급업체, 법률 및 회계 사무소
영업권 상각	자산 가치 감소로 인한 영업권 상각 비용입니다.	-

분석에 따르면, 주요 비용 항목 중 수익 공유 비용은 무선 통신사와 OEM 파트너에게 상당한 금액을 지불하며, 직접 수익 비용은 클라우드 호스팅 서비스와 자본화된 소프트웨어 개발 비용을 포함하고 있습니다. 개발 및 유지 관리에 필요한 제품 개발 비용은 주로 자체 인력에 의해 발생하며, 일반 및 관리 비용에서는 ERP 시스템 및 인사 시스템과 관련된 비용이 중요합니다[0][1][2][3].

제품군

APPS는 두 가지 주요 제품과 서비스를 제공하는 회사입니다: On Device Solutions(ODS)와 App Growth Platform(AGP)입니다.

주요 제품 및 서비스

1. On Device Solutions (ODS)
ODS는 모바일 애플리케이션과 콘텐츠 미디어를 최종 사용자에게 제공하는 서비스입니다. 주요 제품은 다음과 같습니다: - Application Media: 모바일 기기 이용자에게 앱을 제공하며, 이러한 앱 설치를 통해 수익을 창출합니다. 주로 무선 통신사 및 OEM과의 파트너십을 통해 이루어지며, CPI(설치당 비용) 모델을 기반으로 수익을 얻습니다. - Content Media: 뉴스, 날씨, 스포츠 등의 내용을 모바일 기기의 네이티브 환경 내에서 제공합니다. 여기에는 광고 파트너 프로그램, 스폰서 콘텐츠, 에디토리얼 콘텐츠 등이 포함되며, CPM(천회 노출당 비용)과 CPC(클릭당 비용) 모델을 통해 수익을 창출합니다. - User Acquisition Tools: 단일 클릭으로 앱을 설치할 수 있게 해주는 SingleTap® 및 DT DSP 등.

2. App Growth Platform (AGP)
AGP는 광고주와 퍼블리셔를 위한 플랫폼으로 모바일 앱의 광고 수익화를 돕습니다. 주요 제품은 다음과 같습니다: - Advertising Solutions: 앱 개발자와 브랜드 에이전시를 위한 광고 캠페인을 실행합니다. DT DSP와 DT Offer Wall 같은 도구를 사용하여 사용자 획득을 지원합니다. - Ad Monetization Solutions: 모바일 앱 퍼블리셔와 개발자가 월간 활성 사용자를 통해 디스플레이, 네이티브, 비디오 광고를 통해 수익을 창출할 수 있도록 지원합니다. 주로 프로그램매틱 실시간 입찰 경매를 통해 진행됩니다.

주요 제품의 수익 기여도

제품	2024년 순수익 (단위: 천 달러)	2023년 순수익 (단위: 천 달러)
ODS	370,112	420,328
AGP	178,760	252,995

두 제품 모두 APPS의 주요 수익원이며, ODS가 AGP보다 더 큰 비중의 수익을 차지하고 있습니다[0].

주요 경쟁사

제품	경쟁사
ODS	Google Play, Facebook, Snapchat, Unity Software, InMobi, Magnite, AppLovin
AGP	여러 광고 플랫폼 및 네트워크

우리 회사는 특히 Google Play 애플리케이션 스토어와 크게 경쟁하고 있으며, 내부적으로 개발한 운영자 솔루션 및 중소형 업체와도 경쟁하고 있습니다[1][2].

주요 리스크

APPS의 비즈니스에는 몇 가지 특정한 위험이 존재합니다. 첫째, 소프트웨어 내의 오류나 결함은 사용자들과 마케터들에게 부정적인 경험을 제공하고 제품 소개나 개선을 지연시키며 수익 손실로 이어질 수 있습니다. 둘째, 비즈니스 정보나 개인 식별 정보의 안전을 제대로 보호하지 못할 경우 이미지 훼손과 금전적 피해가 발생할 수 있습니다. 셋째, 모바일 기기나 무선 네트워크에 대한 실제나 인정받는 보안 취약점이 수익에 부정적인 영향을 줄 수 있습니다. 또한, 소프트웨어가 오류나 바이러스를 포함하고 있다면 APPS의 비즈니스에 악영향을 줄 수 있습니다[0][1][2].

재무

APPS의 전반적인 재무 상태는 몇 가지 주요 지표에서 살펴볼 수 있습니다. 2024년 3월 31일 기준 운영 활동을 통해 생성된 현금 흐름은 28,677 달러로, 전년도 같은 기간의 113,376 달러와 비교하여 크게 감소하였습니다. 이는 순이익 감소와 관련이 있으며, 특히 336,640 달러의 영업권 손상 차감이 영향을 미쳤습니다. 투자 활동에서는 주로 기술 인프라 강화를 위한 사업 인수, 자산 및 장비 구매, 그리고 내부 개발 소프트웨어와 전략적 비즈니스에 대한 지분 투자로 인해 43,848 달러의 순 현금이 사용되었습니다. 한편, 금융 활동에서는 채무 상환과 일부 자회사 소수 지분 인수를 위한 현금 유출로 29,300 달러의 순 현금이 사용되었으나, 신규 차입금과 주식 옵션 행사로 인한 유입으로 어느 정도 상쇄되었습니다. 2024년 3월 31일 기준 APPS는 32,916 달러의 현금과 139,000 달러의 신규 크레딧 계약을 통해 유동성을 확보하고 있으며, 이는 향후 12개월 동안 기업 운영에 필요한 자금을 충당할 것으로 예상됩니다. 회사는 또한 높은 금리 환경과 외환 거래 손익 등으로 인해 순 이자 비용이 증가한 상황입니다[0][1][2].

APPS의 대차대조표

계정	2024년 3월 31일 (단위: 천 달러)	2023년 3월 31일 (단위: 천 달러)
자산
유동 자산
현금 및 현금성 자산	33,605	75,558
매출채권, 순	191,015	178,189
선급비용	7,704	8,589
기타 유동 자산	10,017	3,730
유동 자산 합계	242,341	266,066
비유동 자산
유형자산, 순	45,782	39,327
사용권 자산	9,127	10,073
무형자산, 순	313,505	379,632
영업권	220,072	561,576
기타 비유동 자산	34,713	9,882
비유동 자산 합계	623,199	1,000,490
자산 총계	865,540	1,266,556
부채 및 자본
유동 부채
매입채무	159,200	119,338
채무 연체분	33,934	69,221
미지급 급여	7,209	10,984
기타 유동 부채	35,681	21,377
유동 부채 합계	236,024	220,920
비유동 부채
장기 부채, 발행비용 차감	383,490	410,522
이연 법인세 부채, 순	20,424	13,940
기타 비유동 부채	11,670	13,919
비유동 부채 합계	415,584	438,381
부채 총계	651,608	659,301
자본
우선주	100	100
보통주	10	10
추가 납입 자본	858,191	822,217
자사주	-71	-71
기타 포괄손실 누계액	-48,955	-41,945
이익잉여금	-595,343	-175,115
주주 자본 합계	213,932	605,196
비지배 지분	0	2,059
부채 및 자본 총계	865,540	1,266,556

회사의 현금 및 현금성 자산은 전년도의 75,558천 달러에서 33,605천 달러로 크게 감소하였으며, 이는 현금 유동성에 영향을 미칩니다. 매출채권은 178,189천 달러에서 191,015천 달러로 증가했으나, 영업권이 561,576천 달러에서 220,072천 달러로 급감한 것은 주목할 만합니다. 이는 영업권 가치 하락이나 영업 환경의 변화를 나타낼 수 있습니다. 유동 부채는 전년도에 비해 증가하였고, 비유동 부채는 다소 감소했지만 부채 총계는 큰 변동이 없습니다. 자본의 경우, 이익 잉여금이 크게 감소하여 -595,343천 달러를 기록했으며, 이는 회사의 순손실 누적에 따른 결과로 보입니다. 전체적으로 자산의 상당 부분이 매출채권과 무형자산에 집중되어 있으며, 이는 APPS의 사업 특성상 광고 및 소프트웨어 관련 자산이 주요 포지션을 차지하고 있는 것으로 해석됩니다[0].

APPS의 손익계산서

계정	2024년 3월 31일 (단위: 천 달러)	2023년 3월 31일 (단위: 천 달러)	2022년 3월 31일 (단위: 천 달러)
매출	544,482	665,920	747,596
매출원가 및 운영비용
매출 공유	262,226	309,247	370,648
기타 직접 매출 원가	34,799	36,445	29,838
제품 개발 비용	54,157	56,486	52,723
판매 및 마케팅 비용	61,481	63,295	63,309
일반 및 관리 비용	169,617	154,282	138,837
영업권 손상 차감	336,640	-	-
총 매출원가 및 운영비용	918,920	619,755	655,355
영업 이익(손실)	(374,438)	46,165	92,241
이자 및 기타 수익(비용)
조건부 대가의 공정 가치 변동	372	-	(41,087)
순이자 비용	(30,838)	(23,352)	(8,495)
외환 거래 손익	101	(1,026)	2,062
기타 수익(비용)	(328)	229	(749)
총 이자 및 기타 수익(비용)	(30,693)	(24,149)	(48,269)
법인세 전 순이익(손실)	(405,131)	22,016	43,972
법인세 비용	15,317	5,146	8,403
순이익(손실)	(420,448)	16,870	35,569
지배 지분 순이익(손실)	(420,228)	16,673	35,546
비지배 지분 순이익(손실)	(220)	197	23
포괄 손익	(426,719)	14,484	(3,826)
포괄 손익(지배 지분)	(427,238)	14,069	(2,892)

APPS의 재무 상태 분석

APPS의 손익계산서를 보면, 2024년 기준 매출이 544,482천 달러로 전년도의 665,920천 달러 및 그 전년도의 747,596천 달러와 비교하여 상당히 감소하였습니다. 이는 전반적인 매출 감소가 두드러지며, 그 원인으로는 시장 경쟁 심화, 제품 수요 감소 등이 있을 수 있습니다.

매출원가 및 운영비용 측면에서 보면, 매출 공유 비용이 262,226천 달러로 전년도 309,247천 달러 및 그 전년도 370,648천 달러에 비해 감소하였으나, 이는 매출 자체 감소의 영향으로 보입니다. 영업비용 중 가장 큰 상항은 영업권 손상 차감(336,640천 달러)에 있으며, 이는 기존 영업권 가치의 재평가 또는 손상의 결과로 해석될 수 있습니다. 이로 인해 영업 손실이 -374,438천 달러로 큰 폭의 적자를 기록하였습니다.

이자 비용 및 기타 수익(비용) 부문에서도 순이자 비용이 증가하였고, 이는 고이자 환경의 영향을 받은 것으로 보입니다. 조건부 대가의 공정 가치 변동이 실적에 일부 영향을 주었지만, 큰 폭의 적자 상황에서는 부차적인 영향으로 고려될 수 있습니다.

제품 개발 비용, 판매 및 마케팅 비용, 일반 및 관리 비용 부문은 일반적으로 비슷한 수준을 유지하고 있으나, 매출 감소에 비해 상대적으로 높은 수준의 비용 구조를 유지하고 있어, 이를 통한 비용 절감 혹은 효율성 증대가 필요합니다.

결론적으로, APPS는 시장의 경쟁 심화와 매출 감소, 영업권 손상 등의 이유로 인해 큰 폭의 순손실을 기록하였으며, 이는 비용 비용 증가와 함께 전반적인 재무 상태의 악화로 이어지고 있습니다. 제품 개발 및 마케팅 비용은 피어 그룹과 비교하여 적정 수준이지만, 매출 감소에 따른 비용 구조 조정이 필요한 시점입니다[0].

현금흐름표

현금 흐름 요약 (단위: 천 달러)	2024년 3월 31일 기준	2023년 3월 31일 기준	변동률 (%)
영업활동으로 인한 순현금흐름	28,677	113,376	-74.7
투자활동 (주식 투자)	(19,634)	(8,499)	131.0
사업 인수 관련 구매 가격 조정	65	(2,708)	-102.4
자본 지출	(24,279)	(23,858)	1.8
투자활동으로 인한 순현금흐름	(43,848)	(35,065)	25.0
차입금 수익	50,000	25,500	96.1
부채 발행 비용 지급	-	(99)	-100.0
부채 상환	(77,134)	(149,000)	-48.2
비통제 지분 인수 지급	(3,751)	-	100.0
순주식 결제 관련 소득세 지급	(1,286)	(6,709)	-80.8
옵션 행사	2,871	2,020	42.1
재무활동으로 인한 순현금흐름	(29,300)	(128,288)	-77.2

APPS의 최근 현금 흐름을 보면, 2024년 3월 31일 기준 영업활동으로 인한 현금 흐름이 28,677천 달러로, 2023년 113,376천 달러 대비 크게 감소하였습니다. 주요 사업 유형인 모바일 광고 및 사용자 획득 비즈니스는 주기적인 현금 흐름 변동에 큰 영향을 받으며, 이는 고객사와의 결제 주기 및 마케팅 비용 구조에 따라 현저한 차이를 보입니다. 투자활동에서는 자본 지출과 주식 투자가 주요 항목이며, 특히 2022년에는 대규모 사업 인수로 인한 현금 유출이 두드러졌습니다. 재무활동의 경우, 차입금 수익은 증가했으나 부채 상환액이 여전히 크게 나타나고 있습니다. APPS의 현금 흐름은 같은 광고 기술 및 모바일 광고 비즈니스를 영위하는 기업들에 비해 현저히 변동성이 큽니다. 이는 주요 사업 부문에서의 시장 경쟁 심화 및 자체 비용 구조 조정의 필요성을 시사합니다[0][1].

주요 부채 및 전환사채들

종류	잔액 (단위: 천 달러)	이자율	조건
회전 신용 한도 (Revolver)	386,000	7.71%	선택에 따라 SOFR+1.50~2.75% 또는 연방기금금리+0.50%, BoA의 기준금리, SOFR+1.00%+0.50~1.75% 중 최고 값[0][1]
미사용 회전 신용 수수료	-	0.35%	사용되지 않은 회전 신용 한도에 대해 연간 0.15%~0.35% 부과[1]

회사 APPS는 Bank of America와의 신용 계약을 통해 최대 386,000천 달러의 회전 신용 한도를 가지고 있습니다. 이 신용한도의 만기일은 2026년 4월 29일이며, 현재 이자율은 연 7.71%입니다. 추가로, 미사용 회전 신용 한도에 대해서는 연간 0.35%의 수수료가 부과됩니다. 이 신용 계약은 회사의 거의 모든 자산에 대한 1순위 담보권을 요구하며, 회사가 실질적인 기존 비율 조항을 준수해야 합니다[1][4].

주가 영향 미치는 요인들

회사 APPS의 주가 변동에는 다양한 요인이 영향을 미칠 수 있습니다. 첫째, 환율 변동은 중요한 요인 중 하나입니다. 예를 들어, 미국 달러가 강세를 보인다면 해외 매출 비중이 높은 APPS의 수익이 감소할 수 있어 주가에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다. 둘째, 거시경제 상황 또한 중요한 역할을 합니다. 예를 들어, 글로벌 경기 침체가 발생하면 광고주들이 광고 예산을 줄일 가능성이 높아져 APPS의 광고 수익이 감소하게 되어 주가에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다. 셋째, 국가 간 갈등, 특히 미중 무역 전쟁과 같은 상황이 나타날 경우, 기술 공급망이 불안정해져 비용이 증가할 수 있으며, 이는 주가에 부정적인 영향을 줄 수 있습니다. 넷째, 경쟁사의 등장 또한 주가에 영향을 미칠 수 있습니다. 만약 새로운 경쟁사가 혁신적인 광고 플랫폼을 출시하여 시장 점유율을 빼앗는다면, APPS의 매출이 감소할 가능성이 있어 주가에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다. 다섯째, 시장 트렌드나 소비자 선호도의 변화도 중요한 변수입니다. 만약 모바일 광고 시장이 확장되고, APPS가 이를 선도한다면 주가에 긍정적인 영향을 줄 수 있을 것입니다. 반대로, 전통적인 광고 방법으로 회귀하는 트렌드가 강화된다면 APPS의 주가에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다. 이러한 다양한 요인들을 종합적으로 고려할 때, APPS의 주가는 다양한 내외부 요인들에 의해 크게 변동될 수 있습니다.

회사의 미래 전망

APPS의 사업은 여러 가지 이유로 성장하거나 축소될 수 있습니다. 첫째, 모바일 광고 시장의 성장 잠재력은 APPS의 주요 성장 원동력 중 하나입니다. 스마트폰 사용자의 증가와 더불어 모바일 광고 지출이 지속적으로 증가함에 따라 APPS의 광고 수익도 늘어날 가능성이 큽니다. 둘째, 기술 혁신은 APPS의 성장에 중요한 역할을 할 수 있습니다. 인공지능과 머신러닝 기술의 발전으로 더욱 정교한 타게팅 광고가 가능해지고, 이는 광고 클릭율과 효율성을 높여 매출을 증대시킬 수 있습니다. 셋째, 국제 시장으로의 확장은 APPS의 성장 기회를 크게 넓힐 수 있습니다. 신흥 시장에서의 스마트폰 보급률 증가와 인터넷 접근성 향상은 새로운 광고 인벤토리와 수익원을 제공할 수 있습니다. 그러나 반대로, APPS의 사업이 축소될 수 있는 이유도 존재합니다. 첫째, 광고 차단 소프트웨어의 보급 확대는 광고 노출을 감소시켜 광고 수익에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다. 둘째, 개인정보 보호 규제가 강화되면 타겟 광고의 효과가 낮아질 수 있으며, 이는 APPS의 광고 매출 감소로 이어질 수 있습니다. 셋째, 치열한 경쟁 시장에서의 경쟁사의 부상은 APPS의 시장 점유율을 위협할 수 있으며, 이는 매출 감소로 이어질 수 있습니다. 넷째, 글로벌 경제 불확실성은 광고주의 광고 예산 축소를 초래할 수 있으며, 이는 APPS의 광고 수익에 직접적인 부정적 영향을 미칠 수 있습니다. 요약하면, 기술 혁신과 시장 확장이 APPS의 성장 요인이 될 수 있는 반면, 광고 차단 기술, 개인정보 규제, 경쟁 심화, 경제 불확실성 등이 축소 요인이 될 수 있습니다.