회사 소개
회사 CAR는 전세계 약 175개국에서 라이선스를 가진 독립적인 운영자에 의해 운영되는 licensees을 통해 수익을 창출합니다. 이러한 라이선스로부터 발생하는 royalty fee는 상대적으로 추가 비용이 제한적이기 때문에 고마진의 수익원이 됩니다. 또한 CAR는 차량 대여 및 licensee royalties으로부터 비롯된 수익 외에도 선택적 부대상품 및 서비스의 판매 및/또는 대여를 통해 수익을 올립니다. 이는 차량 손상에 대한 금전적 책임을 완화하는 collision and loss damage waivers, 추가/보호책임보험, 운전 편의용 제품 및 서비스, 차량 렌탈을 보완하는 제품까지 다양합니다. 뿐만 아니라 고객으로부터 운영 비용으로 인한 지불을 받기도 합니다. CAR는 Avis, Budget 및 Zipcar 브랜드를 최적화하고, 새로운 라이선스 계약을 체결하거나 라이선스 업체를 주기적으로 인수하여 수익을 확대하고 글로벌 입지를 확장하고 있습니다. Zipcar는 디지털 마케팅, 이메일 및 앱 메시징, 소셜 미디어를 통해 회원을 확보하고 유지하며, 대학교와의 밀접한 관계를 통해 학생들을 유인하고 있습니다. 이를 통해 CAR는 고객들에게 다양한 차량 및 렌탈 서비스를 제공하면서 수익을 극대화하고 있습니다.[0][1].
주요 고객
회사 CAR의 고객 페르소나는 크게 네 가지 주요 세그먼트로 나눌 수 있습니다. 첫째, 비즈니스 여행객입니다. 이들은 주로 회사와의 계약을 통해 차량을 예약하며, 편리성과 신뢰성을 중시합니다. Avis Preferred 프로그램과 같은 충성도 보상 프로그램을 통해 주기적으로 차량을 이용하며, 사업 여행 시 빠르고 효율적인 이동을 위해 차량 렌탈을 선택합니다. 둘째, 레저 여행객입니다. 이들은 휴가나 주말여행 시 차량을 렌탈하며, 주로 편안하고 즐거운 여행을 위해 다양한 선택 옵션을 원합니다. 차량 손상 면책제도, 추가 보험 및 GPS 네비게이션과 같은 부가서비스를 추가 구매해 여행을 안전하고 편리하게 만듭니다. 셋째, 대학생 및 젊은 세대입니다. 이는 Zipcar 프로그램을 통해 접근하며, 주로 대학 캠퍼스 내에서 차량을 이용합니다. 이들은 필요 시 단기간 차량이 필요하고, 경제적 부담을 줄이기 위해 카셰어링 서비스를 이용합니다. 넷째, 출장 및 업무용 차량 이용자입니다. 이는 회사와의 직접 청구 계정이나 직원 복지 프로그램을 통해 차량을 렌탈하며, 주로 기업체와 정부 기관에서 차량을 필요로 합니다. 이들은 효율적이고 관리가 용이한 이동 수단을 찾고 있습니다[0][1][2].
회사의 비용구조
회사의 주요 비용 항목과 해당 비용을 제공하는 회사들을 아래 표로 정리합니다.
| 비용 항목 | 설명 | 주요 공급업체 |
|---|---|---|
| 차량 구매 비용 | 회사의 가장 큰 비용 항목으로, 차량을 구매하고 처분하는 데 드는 비용입니다. 이는 위험 차량과 프로그램 차량으로 나뉩니다. 위험 차량은 회사가 가치 변동의 위험을 감수하는 반면, 프로그램 차량은 제조업체가 특정 시간 동안 지정된 가격에 차량을 재구매하거나 감가상각율을 보장합니다. | 주요 공급업체로는 Stellantis N.V., General Motors Company, Renault-Nissan-Mitsubishi Alliance, Toyota Motor Corporation, Hyundai Motor Group, Ford Motor Company 및 Volkswagen Group이 있습니다[0]. |
| 차량 감가상각 및 리스 요금 | 차량의 감가상각과 리스 요금은 총 수익의 19.7%를 차지하며, 차량의 잔존 가치와 관련된 변동성을 포함합니다. | |
| 차량 관리 및 유지비 | 차량의 운영 및 유지보수 비용으로, 이를 위해 필요한 부품 및 서비스를 포함합니다. | |
| 컴퓨터 기술 전환 비용 | 회사의 컴퓨터 및 IT 인프라를 전환하는 데 드는 비용으로, 매년 증가하는 운영비용에 포함됩니다. | |
| 마케팅 및 판매 관리 비용 | 마케팅 및 판매 활동을 위한 비용으로, 총 수익의 15.4%를 차지합니다. | |
| 차량 구매 프로그램 비용 | 자동차 제조업체와의 차량 구매 프로그램에 참여하여 발생하는 비용으로 차량 구매 가격 및 리스 기간 중의 이자율 포함합니다. |
이 외에도 회사는 다양한 온라인 및 오프라인 채널을 통해 차량을 처분하며, 이는 직접 소비자 판매, 온라인 경매, 딜러 판매, 전통적인 자동차 경매를 포함합니다[1][2]. 이러한 비용 구조와 공급 업체를 통해 회사는 다양한 비용을 효율적으로 관리하고 있습니다.
제품군
회사 CAR의 주요 제품과 각 제품이 매출에 기여하는 방식은 아래와 같습니다:
주요 제품 및 서비스
- 차량 렌탈 서비스:
- Avis 브랜드: 고품질 차량 렌탈 제공, 프리미엄 상업 및 레저 여행객 대상.
- Budget 브랜드: 가성비를 중시하는 고객 대상으로 다양한 차량 렌탈 옵션 제공.
- Zipcar: 대학생 및 젊은 세대 대상으로 하는 카셰어링 서비스. 주요 대학 캠퍼스와 밀접한 관계를 통해 차량 이용 제공.
- 이익 기여: 2023년 Avis 브랜드는 약 68억 달러의 매출을 기록했으며, 이는 전체 매출의 상당 부분을 차지합니다[0].
- 라이선싱 수수료(로얄티):
- 라이선싱을 통해 독립적으로 운영되는 차량 렌탈 사업에서 발생하는 로얄티 수입.
- 이익 기여: 추가 비용이 적어 고마진 수익원으로 기능[1].
- 부대상품 및 서비스:
- 손상 면책제도: 차량 손상에 대한 금전적 책임을 면제.
- 추가 보험: 개인 또는 제3자 손실 보호.
- 운전 편의용 제품: 연료 서비스, 로드사이드 지원, 전자 통행료 징수, 위성 라디오, WiFi 기기, GPS 내비게이션, 어린이 안전 시트 대여.
- 이익 기여: 차량 렌탈과 결합하여 부가적인 수익 창출[1].
- 트럭 렌탈 서비스:
- 자동차 견인 장비 및 기타 이사 용품 제공.
- 이익 기여: 이동 수요를 충족시켜 추가 수익원[1].
경쟁사
| 경쟁사 | 주요 제품 및 서비스 |
|---|---|
| Hertz | 차량 렌탈 서비스, 라이선싱 수수료, 부대상품 및 서비스 |
| Enterprise | 차량 렌탈 서비스, 부대상품 및 서비스, 상업용 트럭 렌탈 |
| Sixt | 차량 렌탈 서비스, 라이선싱 수수료, 부대상품 및 서비스 |
회사 CAR는 다양한 고객층을 대상으로 고품질의 차량 렌탈 서비스와 부대상품을 제공하며, 이러한 제품과 서비스로 인한 매출은 고마진을 창출하고 전세계적 확장을 통해 지속적으로 증가하고 있습니다.
주요 리스크
CAR의 사업에 대한 가능한 위험 요인은 다음과 같습니다: - 차량 생산 감소: 주요 자동차 제조업체가 생산량을 크게 축소할 경우, CAR의 차량 구매에 영향을 줄 수 있습니다. 이는 전염병이나 부품 공급 부족과 같은 요인으로 생산이 감소될 수 있음을 의미합니다[0]. - 안전 리콜: 제조업체로부터의 안전 리콜은 CAR의 차량 렌트 사업에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다. 리콜된 차량을 렌트 플릿에서 제외해야하며, 대규모 리콜이 발생할 경우 비용 증가, 수익 감소, 렌트 플릿 활용도 감소 등의 부작용이 발생할 수 있습니다[1]. - 여행 수요나 경제 상황 변동: 국제적, 국내적, 지역적 경제 상황 및 여행 수요의 취약성이 CAR의 사업에 부정적 영향을 미칠 수 있습니다. 여행 수요나 미국, 유럽 및 세계적으로 경제 상황이 약화될 경우, CAR의 재무 상태 및 영업 결과에 부정적인 영향을 줄 수 있습니다[2].
재무
CAR의 2023년 재무 성과는 주요 매출 지표와 비용 증가로 인한 영향을 반영하고 있습니다. 2023년 매출은 120억 달러로 2022년 119억 달러와 유사한 수준으로 유지되었지만, 순이익은 16억 3,500만 달러로 전년 대비 11억 달러 감소했습니다. 이는 차량 비용 증가, 이자 비용 상승, 인플레이션의 영향으로 운영 비용이 증가하면서 나타난 결과입니다. 특히, 차량 감가상각 및 임대 비용이 매출의 14.5%로 증가했으며, 이는 차량 구매 비용 상승 및 차량 판매 이익 감소에 기인합니다. 또한, 2023년 운영비는 매출의 47.3%를 차지하며 2022년의 44.1%보다 증가했습니다. 세전 소득 및 조정 EBITDA도 각각 36억 3,600만 달러에서 19억 1,400만 달러, 41억 3,300만 달러에서 24억 9,000만 달러로 감소했습니다. 이는 주로 차량 단위 비용 증가와 인플레이션 압력 때문입니다. CAR의 운영에서 중요한 지표는 대여 일수, 일일 매출, 차량 활용률, 단위당 차량 비용으로 정의되며, 이는 차량 대여 성과를 효과적으로 관리하기 위한 지표로 사용됩니다. 이와 같은 성과 결과는 국제적으로 각기 다른 경제 상황과 산업 특정 요인들의 영향을 받습니다[0][1][2][3][4].
대차대조표
다음은 CAR의 2023년 12월 31일자 및 2022년 12월 31일자 대차대조표입니다:
| 항목 | 2023년 (백만달러) | 2022년 (백만달러) | 변화 (백만달러) |
|---|---|---|---|
| 차량 프로그램 외 자산 총계 | $9,590 | $8,499 | $1,091 |
| 차량 프로그램 외 부채 총계 | $10,095 | $9,656 | $439 |
| 차량 프로그램 관련 자산 | $22,979 | $17,428 | $5,551 |
| 차량 프로그램 관련 부채 | $22,817 | $16,971 | $5,846 |
| 자본총계 | $(343) | $(700) | $357 |
CAR의 재무 상태를 분석해보면, 차량 프로그램 관련 자산과 부채가 크게 증가한 점이 눈에 띕니다. 이러한 증가는 차량 대여 수요를 충족시키기 위해 차량 구매량이 증가한 것과 관련이 있습니다. 또한, 차량 프로그램 외 자산의 증가는 주로 운영 리스 사용권 자산, 이연 법인세, 기타 유동 자산, 그리고 유형 자산 등의 증가 때문입니다. 동시에 차량 프로그램 외 부채의 증가는 운영 리스 부채 및 기존 회사채 발행으로 인한 기업 부채 증가에 기인합니다. 이러한 재무 데이터를 고려할 때, CAR는 대부분의 자산을 차량 프로그램에 할당하고 있으며, 이는 차량 렌탈 서비스의 본질상 적절한 배분이라고 할 수 있습니다. 주주 자본은 여전히 음수이나, 2022년에 비해 개선된 모습을 보이고 있습니다. 이는 포괄소득의 증가와 주식재매입 활동과 연결됩니다[0][1].
손익계산서
손익계산서 (Income Statement)
| 항목 | 2023년 (백만달러) | 2022년 (백만달러) | 변화 (백만달러) | 변화율 (%) |
|---|---|---|---|---|
| 매출 | $12,008 | $11,994 | $14 | 0% |
| 운영비용 | $5,675 | $5,285 | $390 | 7% |
| 차량 감가상각 및 리스 비용 | $1,739 | $828 | $911 | 110% |
| 판매, 일반 및 관리비용 | $1,408 | $1,348 | $60 | 4% |
| 차량 이자비용 | $736 | $402 | $334 | 83% |
| 비차량 관련 감가상각 및 상각 | $216 | $225 | $(9) | (4%) |
| 기업채무 관련 이자비용 | $296 | $250 | $46 | 18% |
| 부채 조기 상환비용 | $5 | $0 | $5 | - |
| 구조조정 및 기타 관련 비용 | $11 | $19 | $(8) | (42%) |
| 거래 관련 비용 | $5 | $8 | $(3) | (38%) |
| 기타(수익)비용, 순 | $3 | $(7) | $10 | - |
| 총비용 | $10,094 | $8,358 | $1,736 | 21% |
| 세전 소득 | $1,914 | $3,636 | $(1,722) | (47%) |
| 법인세 비용 | $279 | $880 | $(601) | (68%) |
| 순이익 | $1,635 | $2,756 | $(1,121) | (41%) |
| 비지배지분 순이익(손실) | $3 | $(8) | $11 | - |
| 순이익 (Avis Budget Group, Inc. 속성) | $1,632 | $2,764 | $(1,132) | (41%) |
CAR의 2023년 재무 상태를 분석해보면, 매출은 2022년과 거의 동일하게 유지되었으나, 총비용에서 큰 증가가 있어 순이익이 크게 감소한 점이 주요 특징입니다. 운영비용은 2022년에 비해 7% 증가했고, 차량 감가상각 및 리스 비용도 무려 110% 증가했습니다. 이러한 비용 증가는 주로 인플레이션과 관련된 가격 상승, 차량 유지 비용, 그리고 추가적인 이자비용으로 설명될 수 있습니다. 반면, 판매, 일반 및 관리비용과 비차량 관련 감가상각 및 상각에서는 큰 변화가 없었습니다.
운영비용 증가와 차량 유지비용 증가로 인한 이익률 감소는 차량 대여 산업 전체에서 공통적으로 관찰되는 경향이므로, CAR의 비용 증가가 합리적이라 볼 수 있습니다. 그러나, 매출 대비 이자비용과 감가상각 비용이 지나치게 높은 수준을 유지하고 있는 점은 우려할 만합니다. 이는 차량 구매와 유지에 따른 부채 증가와 이자율 상승의 직접적인 결과로 보입니다. 이러한 비용 구조 때문에 CAR의 이익률이 크게 감소하였으며, 이는 동일 산업 내 다른 기업들과 비교해도 아쉬운 결과입니다.
주요 매출 항목에서 눈에 띄는 부분은 매출의 대부분이 차량 관련 서비스에서 나오며, 비차량 관련 수익은 상대적으로 미미한 점입니다. 이를 통해 CAR의 비즈니스 모델이 얼마나 차량 관리와 운영에 집중되어 있는지를 알 수 있습니다. 만약 기술적 장벽이나 R&D 투자가 중요하다면, 해당 비용도 비중 있게 투자될 필요가 있지만, 현재로서는 차량 감가상각 및 이자 비용이 전체 비용 구조에서 매우 큰 비중을 차지하고 있어, 이러한 부분에 대한 구조적인 개선이 필요할 것으로 보입니다[0][1][2][3].
현금흐름표
현금흐름표 (Cash Flow Statement)
| 항목 | 2023년 (백만달러) | 2022년 (백만달러) | 변화율 (%) |
|---|---|---|---|
| 영업활동 현금흐름 | $3,828 | $4,707 | (18.7%) |
| 투자활동 현금흐름 | $(7,346) | $(4,299) | (70.9%) |
| 재무활동 현금흐름 | $3,506 | $(360) | - |
| 환율 변동 효과 | $14 | $(32) | - |
| 현금 및 현금성자산 변동 | $2 | $16 | (87.5%) |
| 기초 현금 및 현금성자산 | $642 | $626 | 2.6% |
| 기말 현금 및 현금성자산 | $644 | $642 | 0.3% |
CAR는 2023년 동안 영업활동에서 3,828백만 달러의 현금을 창출했으며, 이는 전년도 4,707백만 달러에 비해 감소한 수치입니다. 이는 주로 순이익 감소에 기인합니다. 투자활동에서는 7,346백만 달러를 사용했으며, 이는 주로 차량에 대한 순투자 증가로 인해 2022년의 4,299백만 달러보다 크게 증가했습니다. 재무활동에서는 3,506백만 달러의 순현금이 발생했으며, 이는 주로 차량 프로그램을 통한 순차입 증가와 일반 주식 환매 감소에 따른 것입니다. 환율 변동으로 인한 효과는 미미하며, 결과적으로 현금 및 현금성 자산은 2023년 말 644백만 달러로 2022년 말 642백만 달러와 거의 동일한 수준을 유지했습니다[0][1].
CAR의 현금흐름을 평가해보면, 영업활동에서의 현금흐름은 비교적 안정적이나, 차량 구매 및 유지와 관련된 투자활동에서 상당한 비용이 발생하고 있습니다. 이는 다른 차량 대여업체에서도 공통적으로 나타나는 현상으로, 차량 유지와 관련된 지속적인 현금 유출이 불가피한 산업 특성 때문입니다. 예를 들어, 주요 경쟁업체인 Hertz Global Holdings 역시 CAR와 유사한 현금흐름 구조를 보이며, 대규모 차량 투자가 지속적으로 이루어지고 있습니다. 다만, CAR는 재무활동을 통해 차량 프로그램에서의 순차입을 증가시켜 자금을 확보하고 있어, 이는 회사의 유동성 관리에 있어 긍정적 요소로 작용하고 있습니다.
주요 부채 및 전환사채들
회사는 2023년 12월 31일 기준으로 약 238억 달러의 부채를 보유하고 있으며, 이 중 약 48억 달러는 기업 부채, 약 189억 달러는 차량 프로그램 관련 부채입니다. 주요 부채 항목은 아래 표와 같습니다:
| 부채 유형 | 금액 (백만 달러) | 이자율 | 만기 |
|---|---|---|---|
| 유로화 표시 선순위 채권 | €400 | 7.250% | 2030년 7월 |
| 유로화 표시 선순위 채권 상환액 | €300 | 4.125% | 2024년 |
| 달러 표시 선순위 채권 | $500 | 8.000% | 2031년 2월 |
| 자산 담보부 채권 (AESOP) - 2023 발행 | $3,900 | 5.81% (평균) | 2026년 10월 ~ 2029년 2월 |
| 자산 담보부 채권 (AESOP) - 2024 발행 | $1,200 | 5.51% (평균) | 2029년 6월 |
이 회사의 유동성은 운영 수익, 차량 매각 대금, 차량 담보 대출, 선순위 회전 신용 시설 등 다양한 자금 조달 방법을 통해 보장됩니다. 다만, 시장 금리 상승이나 경제 상황 악화 등의 요인은 부채 상환 능력 및 이자 비용 증가로 인해 회사의 운영에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다 .
주가 영향 미치는 요인들
CAR(켈빈 오토 렌탈)의 주가는 다양한 요인에 의해 급등하거나 급락할 수 있습니다. 첫째, 환율 변동이 주요 요인 중 하나로, 예를 들어 미국 달러가 주요 거래국의 통화 대비 강세를 보이면 해외 매출이 줄어들어 부정적인 영향을 미치게 됩니다. 둘째, 거시경제 상황도 중요한 영향을 미치며, 세계 경제의 침체나 경기 둔화가 발생하면 여행 수요가 감소하여 차량 렌탈 수익이 줄어드는 시나리오가 가능합니다. 이러한 상황은 주가에 부정적인 영향을 미칠 것입니다. 셋째, 국가 간의 정치적 갈등, 예를 들어 미중 무역 전쟁이 심화된다면 차량 및 부품 수급에 차질이 생길 수 있으며, 이는 회사 운영에 부정적인 영향을 줄 가능성이 큽니다. 넷째, 새로운 경쟁자의 등장은 시장 점유율을 위협하게 되며, 특히 혁신적인 기술을 가진 새로운 차량 공유 서비스가 등장하면 CAR의 고객층을 빼앗길 위험이 있습니다. 다섯째, 소비자 트렌드의 변화, 예를 들어 전기차 및 자율주행차 기술의 발전으로 인해 기존 내연기관 차량 렌탈 수요가 감소할 경우, 이러한 변화에 신속히 대응하지 못하면 주가에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다. 여섯째, 연료 비용의 증가나 공급망 문제 등은 운영 비용을 높여 수익성을 악화시킬 수 있으며, 이는 주가에 부정적인 영향을 줄 것입니다[0][1][2].
주가 급등/급락 히스토리
회사 주요 이슈들
회사의 미래 전망
CAR의 미래는 여러 요인에 의해 성장이 결정될 수 있다. 우선, 자율주행 기술의 발전으로 인해 차량 렌탈 수요가 증가할 수 있다. 자율주행차는 개인 소유의 필요성을 감소시키고, 이동 수단을 필요로 하는 사람들에게 차량 렌탈 서비스가 더 매력적일 수 있다. 둘째, 지속 가능한 에너지와 전기차의 보급 확대는 CAR에게 새로운 기회를 제공할 수 있다. 전기차 렌탈은 환경을 고려하는 소비자들을 유인할 수 있으며, 이는 시장 점유율 확대에 기여할 수 있다. 셋째, 여행 산업의 회복과 증가하는 글로벌 여행 수요도 긍정적인 요인이다. 사람들이 더 많이 여행을 다니고, 이에 따라 차량 렌탈 수요도 증가할 것이다. 반면, CAR의 성장이 위협받을 수 있는 시나리오도 있다. 경제 불황이나 팬데믹 같은 외부적인 충격이 발생하면 여행과 이동이 줄어들어 차량 렌탈 수요가 감소할 수 있다. 또한, 급격한 기술 변화와 경쟁의 심화는 기존의 비즈니스 모델을 위협할 수 있다. 예를 들어, 새로운 차량 공유 플랫폼들이 급부상하고 소비자들이 이러한 서비스를 선호하게 되면 CAR의 시장 점유율이 줄어들게 된다. 마지막으로, 국가 간 무역 갈등이나 규제 변화도 CAR의 운영과 수익성에 영향을 미칠 수 있다. 이러한 이유들로 CAR의 미래는 변화무쌍하며, 이에 대한 대응력에 따라 성장 또는 축소의 갈림길에 서게 될 것이다.