회사 소개
Forge Global Holdings(이하 FRGE)는 다양한 투자자와 개인 주주를 연결하는 거래 플랫폼인 Forge Markets를 통해 비공식 주식 거래를 지원하는 기업이다. FRGE는 비상장 회사의 주식 거래를 효율적으로 촉진하고, 고객에게 필요한 정보와 통찰력을 제공하기 위한 데이터 솔루션을 보유하고 있으며, 자산 관리 및 보관 서비스를 통해 고객의 자산을 안전하게 관리할 수 있는 서비스를 제공한다. 주 수익원은 거래 수수료 및 자산 관리 수수료에서 나오며, 특정 거래에 대해 개별적으로 협상된 수수료를 부과하여 수익을 올리고 있다. 고객이 플랫폼에서 비상장 주식의 매도 또는 매수를 수행할 때 발생하는 수수료는 거래 규모와 구조에 따라 다르며, 개인 고객과 기관 고객에게 제공되는 서비스의 차별화가 수익의 중요한 요소다. 또한, FRGE는 직접적인 주식 거래 외에도 고객을 대상으로 하는 데이터 솔루션을 통해 더욱 다양화된 정보를 제공하여, 고객이 비공식 주식 시장에서 보다 나은 의사결정을 내릴 수 있도록 지원하고 있다. FRGE의 전문성은 비상장 기업 주식의 거래와 관련된 복잡한 절차를 단순화하고, 고객이 보다 투명하고 접근하기 쉬운 거래 환경을 경험할 수 있도록 하며, 이는 향후 시장의 성장에 기여할 것으로 보인다[0].
주요 고객
FRGE의 고객은 크게 개인 투자자, 기관 투자자, 스타트업 및 비상장 회사로 구분할 수 있다. 첫 번째로, 개인 투자자는 빠르게 성장하고 있는 비상장 회사를 주목하고자 하는 분들로 주로 고액 자산가나 금융에 대한 깊은 이해를 가진 투자자들이다. 이들은 FRGE의 플랫폼을 통해 보다 투명한 비상장 주식 시장에 접근하고, 보다 나은 투자 기회를 확보하기 위해 비용을 지불한다. 두 번째로, 기관 투자자는 투자 펀드, 헤지 펀드, 연기금 등 조직적인 자산을 운영하는 단체로, 이들은 비상장 주식 시장에서 포트폴리오를 다변화하고 시장 기회를 포착하기 위해 FRGE의 데이터를 활용한다. 세 번째로, 스타트업 및 비상장 회사는 FRGE의 플랫폼을 통해 자금 조달 기회를 찾고 소유주 및 초기 투자자들에게 주식을 유동화시킬 수 있는 수단을 제공받는다. 이들은 향후 기업의 성장 가능성을 더욱 제고하고자 할 때, FRGE의 서비스를 통해 다양한 투자자들과 연결된다. 이러한 고객군은 FRGE의 플랫폼을 사용함으로써 자신의 투자 및 사업 기회를 극대화하고, 복잡하고 투명하지 않은 비공식 시장에서의 리스크를 최소화하고자 하는 목표를 가진다 .
회사의 비용구조
| 비용 세그먼트 | 설명 | 공급업체 |
|---|---|---|
| 인건비 및 관련 비용 | FRGE는 직원의 급여, 혜택, 인센티브로 인한 인건비가 주요 비용 항목 중 하나이다. | 특정 공급업체 없음 |
| 데이터 처리 및 클라우드 서비스 | 서비스 운영에 필요한 데이터 처리 비용과 클라우드 컴퓨팅 비용이 포함되며, 주로 데이터 센터와 관련된 비용이다. | Amazon Web Services 또는 Microsoft Azure와 같은 클라우드 서비스 제공업체 |
| 전문 서비스 비용 | 금융 자문, 법률 자문 등 외부 전문 서비스 관련 비용이다. | Deloitte, KPMG 등의 컨설팅 및 법률 서비스 제공업체 |
| 임차 및 설비 비용 | 사무실 공간의 임대료와 컴퓨터 하드웨어 및 네트워크 장비의 구매, 유지보수 비용이다. | 지역 부동산 임대업체 및 IT 장비 공급업체 |
| 정보기술(IT) 비용 | 소프트웨어 라이센스, 보안 솔루션 등 IT 인프라와 관련된 비용이다. | Oracle, IBM 등의 IT 솔루션 제공업체 |
FRGE의 주요 비용 세그먼트는 인건비 및 관련 비용, 데이터 처리 및 클라우드 서비스, 전문 서비스 비용, 임차 및 설비 비용, 정보기술(IT) 비용으로 구성된다. 인건비는 급여 및 직원 혜택으로 주로 구성되며, 데이터 처리 및 클라우드 서비스는 데이터 센터 운영에 필요한 클라우드 컴퓨팅 비용을 포함한다. 전문 서비스 비용은 외부 서비스 제공업체로부터 법률, 회계 등 여러 유형의 자문을 받는 데 지출되며, 임차 및 설비 비용은 회사의 사무실 공간 사용을 위한 임대료와 운용 설비에 대한 유지비가 포함된다. 마지막으로 정보기술 비용은 소프트웨어 라이센스, 네트워크 보안 및 데이터 관리와 관련된 비용으로, 이러한 기술 지원을 위해 다양한 IT 제공업체와 협력하고 있다[0].
제품군
FRGE(Fore Global Holdings)의 주요 제품들은 주식 거래 플랫폼인 Forge Markets, 데이터 솔루션, 자산 관리 및 보관 서비스로 나뉜다. 각 제품이 회사의 수익에 기여하는 방식과 내용을 정리하면 다음과 같다.
- Forge Markets: 이 플랫폼은 비상장 회사의 주식 매매를 위한 거래를 지원하며, 거래 수수료가 주된 수익원이다. 거래 규모와 거래상의 구조에 따라 수수료가 달라지며, 특히 기관 투자자들과 개인 투자자들 사이의 거래에 많은 기여를 하고 있다[0].
- 데이터 솔루션: FRGE는 고객에게 비상장 주식 시장에서의 정보 제공을 통해 매출을 올린다. 이는 고객이 더 나은 의사결정을 내릴 수 있도록 돕는 서비스로, 단순한 서비스 제공을 넘어 고급 데이터 분석과 인사이트 제공으로 확장되고 있다.
- 자산 관리 및 보관 서비스: 이 서비스는 고객의 자산을 안전하게 보관하며, 관리 수수료가 포함된다. 안정적인 수익원으로 자리하여 FRGE의 전체 매출에서 중요한 역할을 하며, 이는 또한 고객에게 신뢰를 구축하게 만들어 자산을 더욱 많이 유치할 수 있게 한다.
FRGE의 경쟁업체로는 비상장 주식 시장에서 활동 중인 Carta, EquityZen과 같은 회사들이 있으며, 이 경쟁업체들은 유사한 주식 거래 솔루션을 제공하고 있다. 이러한 경쟁업체들과의 경쟁 속에서 FRGE는 고객에게 더욱 향상된 데이터 솔루션과 자산 관리 서비스를 제공함으로써 차별화를 도모하고 있다.
| 경쟁업체 | 주요 서비스 |
|---|---|
| Carta | 비상장 주식 거래 및 관리 솔루션 |
| EquityZen | 비상장 회사 주식 매매 플랫폼 |
이들은 모두 비상장 주식 거래의 복잡성을 줄이고 사용자에게 보다 나은 거래 경험과 데이터를 제공하고자 한다[0].
주요 리스크
FRGE의 사업에는 몇 가지 독특한 위험이 존재하며, 이는 해당 회사의 특정 비즈니스 모델 및 시장 환경과 관련이 깊다. 첫째, 비상장 기업의 주식을 거래하는 플랫폼이라는 특성상, 고객들은 해당 기업의 재무정보 및 운영상태에 대한 접근이 제한적일 수 있다. 이는 비상장 주식에 대한 투자 결정을 어렵게 만들며, 따라서 고객의 투자 의욕을 저하시킬 위험이 있다. 둘째, 부실한 정보로 인해 발생할 수 있는 고객의 손실이 회사의 명성에 부정적인 영향을 미칠 수 있으며, 고객 불만이나 소송으로 이어질 가능성도 존재한다. 셋째, FRGE가 제공하는 데이터 솔루션의 품질이나 신뢰성에 문제가 생길 경우, 고객들은 다른 경쟁사로 이탈할 수 있으며, 이는 수익 감소로 직결될 수 있다. 넷째, 상장 회사로서 규제 준수 요구사항이 증가함에 따라, 법률적 문제나 규제 규정을 위반했을 경우 발생할 수 있는 벌금 및 제재가 재무적 부담이 될 수 있다. 마지막으로, 사이버 공격 및 정보 유출로 인해 고객의 신뢰가 손상될 위험이 있으며, 이는 장기적으로 고객 유치 및 유지에 큰 타격을 줄 수 있다[0][1].
재무
FRGE의 2023년 재무 상태는 다양한 요소에 의해 평가될 수 있다. 먼저, 총 수익은 2022년에 비해 소폭 증가했으나, 거래 기반 수수료를 제외한 총 수익은 1% 증가에 그쳤다[0]. 이는 마켓플레이스 매출이 37% 감소하며 총 수익의 일부를 압박했으나, 수탁 관리 수수료가 53% 증가하여 보완되었다[1]. 영업 손실은 2023년에 91.4백만 달러로 전년 대비 감소했지만 여전히 높은 적자를 기록하고 있으며[1], 이는 높은 운영 비용과 마켓플레이스 거래량 감소에 기인한다. 2023년에는 주로 비현금 항목 조정 덕분에 운영 활동에 사용된 현금이 41.5백만 달러로 감소했지만, 여전히 적자 경영이 지속되고 있다[3]. 또 다른 주목할 점은 높은 주식 기반 보상 비용과 감가상각비, 덜 유리한 워런트 부채의 공정가치 변동이다[4]. 회사는 장래의 운영 자본과 자본 지출 요구를 충족시키기에 충분한 현금 및 현금 등가물 보유액을 가지고 있다고 보고하였지만, 지속적인 플랫폼 개발과 영업 및 마케팅 확장을 위한 추가 자금 조달이 필요할 것으로 예상하고 있다[5][6].
대차대조표
FRGE는 2023년 12월 31일 현재 총 자산이 310,731천 달러이며, 현금과 현금성 자산이 144,722천 달러로 주요한 자산 항목을 차지하고 있다. 기타 유동자산으로는 계정 미수금 4,067천 달러와 선급비용 및 기타 유동자산 13,253천 달러가 포함된다. 비유동 자산에는 내구소프트웨어 및 설비 5,192천 달러와 영업권 및 기타 무형자산이 129,919천 달러로 상당한 비중을 차지한다. 현재 부채는 24,212천 달러로, 주요 항목으로는 미지급금 1,831천 달러와 임금 및 수당 등 미지급 금액 11,004천 달러가 있다. 비유동 부채는 15,209천 달러로, 이 중 9,616천 달러는 워런트 관련 부채로 구성되어 있다. 주주 자본은 268,418천 달러로, 이 중 주요 구성 요소는 추가 납입 자본 543,846천 달러와 280,638천 달러의 누적 결손금이며, 이는 FRGE가 아직 손실을 보고 있는 상황을 반영한다 .
FRGE의 자산 구성을 보면, 현금 및 현금성 자산이 전체 자산의 상당 부분을 차지하고 있어 유동성이 높은 반면, 영업권과 기타 무형자산의 규모가 커 향후 무형자산의 가치 평가에 주의가 필요하다. 또한, 부채 중 상당 부분은 워런트 부채로서, 이는 시장 변동성에 따라 평가 손익이 발생할 수 있는 잠재적인 리스크를 가지고 있다. 이러한 재무 상태는 FRGE가 플랫폼 개발 및 영업 확장을 위한 충분한 유동성을 보유하고 있음을 시사하지만, 동시에 운영 손실 및 누적 결손이 지속되고 있어 수익성 개선이 중요한 과제다.
손익계산서
FRGE의 2023년 손익계산서는 아래와 같다:
| 항목 | 2023년 | 2022년 |
|---|---|---|
| 매출 | $69,821천 | $69,383천 |
| 거래 기반 비용 | ($431천) | ($483천) |
| 거래 비용 제외 매출 | $69,390천 | $68,900천 |
| 운영 비용 | ||
| 급여 및 복리후생 | $106,593천 | $145,514천 |
| 기타 운영 비용 | $54,246천 | $58,426천 |
| 총 운영 비용 | $160,839천 | $203,940천 |
| 영업 손실 | ($91,449천) | ($135,040천) |
| 기타 소득(비용) | $719천 | $23,462천 |
| 법인세 전 손실 | ($90,730천) | ($111,578천) |
| 법인세 비용 | $819천 | $327천 |
| 순손실 | ($91,549천) | ($111,905천) |
| 보고되지 않은 소수지분에 대한 순손실 몫 | ($1,328천) | ($46천) |
| Forge Global Holdings, Inc.에 귀속되는 순손실 | ($90,221천) | ($111,859천) |
FRGE의 손익계산서는 수익 증가세가 둔화된 가운데 여전히 상당한 순손실을 기록하고 있다[0]. 2023년 수익은 거래 기반 비용을 제외한 $69.4백만 달러로 전년 대비 소폭 증가했으나, 이러한 수익 증가에도 불구하고 운영 비용이 여전히 매출을 초과하여 영업 손실이 $91.4백만 달러로 나타났다. 특히, 급여 및 복리후생 비용이 가장 큰 운영 비용으로, 이는 회사의 인력 확보와 유지에 대한 비용 증가를 반영한다[1]. 또한 기술 및 통신 비용은 $14.5백만 달러로 증가했는데, 이는 새로운 소프트웨어 도입과 기술 혁신에 따른 것이다[2]. 이러한 상황은 FRGE가 인적 자원 및 기술 개발 투자를 지속하고 있음을 의미하지만, 여전히 수익성 확보를 위한 비용 구조 개선이 필요함을 보여주고 있다. 특히, 매출에 비해 높은 운영 비용이 지속되는 점은 수익을 효율적으로 증가시키기 위한 전략적 조정이 필요함을 시사한다.
현금흐름표
| 항목 | 2023년 | 2022년 | 2021년 |
|---|---|---|---|
| 운영활동으로 인한 순현금 사용 | $(41,456천) | $(68,806천) | $10,901천 |
| 투자활동으로 인한 순현금 사용 | $(8,160천) | $(6,650천) | $(3,256천) |
| 재무활동으로 인한 순현금 제공 | $57천 | $192,862천 | $26,581천 |
FRGE의 2023년 현금 흐름 상황을 평가해보면, 운영활동에서의 현금 사용이 $41.5백만 달러로 주요 손실을 보이고 있으며, 이는 순손실을 고려했을 때 적잖은 현금 흐름 부담을 주고 있다. 이는 유사한 성격의 비상장 주식 거래 플랫폼 기업들이 대개 초기 성장 단계에서 겪는 현상으로, 운영활동에서의 현금 사용을 최소화하는 것이 향후 지속 가능한 성장을 위해 필수적이다[0].
비교적 높은 재무활동으로 인한 현금 제공은 2022년에 있었던 PIPE 투자 및 A&R FPA 투자자들로부터의 자금 조달 덕분이다. 그러나 2023년에는 이러한 자금 유입이 대폭 감소하여 자금 조달 전략의 변화를 요구하고 있다. 운영 및 투자활동에서 상당한 현금 유출이 지속되는 상태에서 현금 및 현금성 자산이 줄어드는 것은 플랫폼 개발과 매출 확장을 위한 추가적인 자금 확보가 필요함을 시사한다. 이는 특히 매출이 단기적으로 높지 않을 때, 유동성 관리의 중요성을 강조한다[1][2].
주요 부채 및 전환사채들
FRGE는 두 개의 주요 대출 계약을 통해 현금 조달을 실행하고 있다. 첫 번째로, 2023년 11월에 Mizrahi Tefahot Bank Ltd.와 체결한 Mizrahi 2023 대출 계약을 통해 FRGE는 총 5천만 달러의 대출을 받았다. 이 대출은 8년의 기간 동안 반기별로 3.1백만 달러씩 총 16번에 걸쳐 상환되며, 이자율은 연 7.15%이다. 대출 조건으로는 회사가 재무 부채와 조정된 EBITDA 비율이 6.0을 초과하지 않도록 유지해야 하며, 최소 7억 5천만 달러의 자본을 유지하고, 자본 대비 총 자산 비율이 25% 이상이어야 한다[0]. 두 번째로, 2월에 Bank Hapoalim B.M.과 체결한 BHI 대출 계약을 통해 FRGE는 1억 달러의 대출을 받았다. 이 대출은 10년 동안 반기별로 5백만 달러씩 총 20회의 상환이 요구되며, 비슷한 재무 조건을 따른다[1]. 이 대출들의 조건은 회사의 장기적 안정성과 자금 흐름의 원활함을 유지하는 데 중요하다[0].
주가 영향 미치는 요인들
FRGE의 주가 변동은 다양한 외부 요인에 의해 발생할 수 있다. 먼저, 환율 변동이 FRGE에 미치는 영향을 살펴보면, 미국 달러 강세가 지속된다면 해외에 위치한 비상장 기업에 투자하는 비용이 증가하여 거래 활동이 줄어들 수 있고, 이는 주가에 부정적인 영향을 미칠 수 있다. 반대로, 달러 약세 시, 해외 투자자들의 비상장 주식 거래가 증가할 가능성이 높아져 주가에 긍정적인 영향을 줄 수 있다. 두 번째로, 거시 경제 상황의 변화는 FRGE의 주가에 중대한 영향을 미칠 수 있다. 예를 들어, 경제 호황이 지속되면서 비상장 시장의 자본 유입이 증가하면 거래 활동이 활발해져 주가 상승에 긍정적으로 작용할 수 있다. 반면, 경기 침체로 인해 투자자들의 위험 회피 성향이 강화될 경우 비상장 주식 시장의 거래량 감소로 주가에 부정적인 영향을 줄 수 있다. 세 번째로, 미국과 중국 간의 무역 갈등과 같은 국가 간의 갈등은 불확실성을 증가시키고 FRGE의 주가 변동성을 높일 수 있다. 무역 전쟁 심화 시, 글로벌 시장의 불안정성이 커지며 주가 하락 압력이 커질 수 있는 반면, 갈등 완화 시 투자자 신뢰 회복으로 주가에 긍정적 영향을 줄 수 있다. 네 번째로, 경쟁사의 부상은 FRGE의 시장 점유율에 영향을 미칠 수 있다. 새로운 경쟁자가 시장에 진입하여 더 경쟁력 있는 거래 조건이나 수수료를 제공하면 FRGE의 고객 이탈로 인해 주가가 하락할 가능성이 있다. 마지막으로, 시장 및 트렌드 변화 역시 영향을 미칠 수 있다. 특히, 비상장 주식에 대한 관심과 인식의 변화가 큰 영향을 미칠 수 있는데, 예를 들어, 비상장 주식에 대한 투자 유행이 확산되면 FRGE의 주가가 긍정적으로 반응할 가능성이 높다. 각 시나리오의 결과는 FRGE가 외부 환경 변화에 얼마나 효율적으로 대응하는가에 달려 있다.
주가 급등/급락 히스토리
회사 주요 이슈들
회사의 미래 전망
FRGE의 미래 전망은 비상장 주식 거래 플랫폼의 성장 가능성과 비상장 시장에 대한 투자자 관심도에 크게 좌우될 것이다. 첫째, 비상장 기업에 대한 투자가 증가하면서 FRGE의 거래 플랫폼 수요가 높아질 가능성이 있다. 특히, 성장 가능성이 높은 스타트업에 대한 투자가 계속해서 늘어나면 FRGE의 플랫폼 사용자 수가 늘어나는 긍정적인 효과가 기대된다. 둘째, 기술 혁신을 통해 거래의 투명성 및 효율성을 향상시킨다면 고객 만족도가 증가하고 이는 고객 유지 및 신규 고객 유치에 도움이 될 수 있다. 셋째, 글로벌 시장에서의 비상장 주식에 대한 접근성이 확대되면 FRGE의 시장 점유율이 증가할 수 있으며, 이는 국제적인 인지도 향상으로 이어질 수 있다. 반면에, 비상장 주식 시장의 규제 강화로 인해 거래 제한이 발생하거나 프라이버시 및 데이터 보안 문제로 인해 고객의 신뢰를 잃는다면 FRGE의 사업 성장은 저해될 수 있다. 경쟁사의 부상도 주의해야 할 요소인데, 경쟁 기업들이 더 나은 기술과 서비스를 제공하여 시장 점유율을 빼앗아간다면 FRGE의 입지는 흔들릴 수 있으며, 이는 사업 축소로 이어질 가능성이 있다. 또한, 경제 불황 시 투자자들의 자산 위험 회피 성향이 강해지면 비상장 주식 거래량이 감소할 수 있으며, 이는 FRGE의 수익 구조에 부정적인 영향을 미칠 수 있다.