BW (BW, BW)

회사 소개

BW는 155년 이상의 경력을 지닌 세계적인 재생 에너지, 환경 및 열 기술 제공 업체로, 다양한 산업 고객을 대상으로 에너지 및 배출 제어 솔루션을 제공합니다. BW의 사업은 크게 세 가지 세그먼트로 나뉘며, 각각 Babcock & Wilcox Renewable, Babcock & Wilcox Environmental, Babcock & Wilcox Thermal입니다. Babcock & Wilcox Renewable 세그먼트는 고효율 수소 생성 기술인 BrightLoop™을 통해 다양한 연료로부터 경쟁력 있는 가격의 수소를 생산하며, 이를 통해 산업 및 유틸리티의 탄소 배출 감소를 지원합니다. 이 외에도 폐기물을 에너지로 전환하는 기술, 바이오매스 기반 에너지 기술, 제지 산업용 블랙 리큐어 시스템 등을 통해 지속 가능한 에너지 تولید에 기여하고 있습니다. Babcock & Wilcox Environmental 세그먼트는 공업 및 유틸리티 분야에서 발생하는 다양한 오염물질을 줄이기 위한 기술 솔루션을 제공합니다. 이에는 질소 산화물과 황 산화물 제거, 대기 오염 제어 시스템 등 다양한 환경 기술이 포함됩니다. 마지막으로 Babcock & Wilcox Thermal 세그먼트는 스팀 생성 장비 및 관련 서비스, 애프터마켓 부품, 유지보수, 엔지니어링 업그레이드 등을 제공하며, 정유, 석유화학, 식음료 산업과 같은 다양한 분야의 고객들에게 서비스를 제공합니다. 이 모든 사업 부문은 지속 가능한 에너지 전환과 환경 정책에 부응하기 위해 상호 보완적으로 작용하며, BW는 고객의 요구에 맞춘 맞춤형 솔루션을 제공함으로써 고유한 시장 경쟁력을 유지하고 있습니다 .

주요 고객

BW의 고객은 크게 세 가지 주요 세그먼트로 나눌 수 있습니다. 첫 번째 세그먼트는 에너지 및 유틸리티 산업에 속한 고객들입니다. 이들은 지속 가능한 에너지 전환과 탄소 배출 감소를 목표로 하여 BW의 고효율 수소 생성 기술과 같은 혁신적인 솔루션에 투자합니다. 특히 유틸리티 고객은 전력 생산 과정에서 발생하는 오염물을 줄이기 위해 BW의 대기 오염 제어 솔루션을 구입합니다. 두 번째 세그먼트는 여러 산업 분야에 걸쳐 있는 기업들로, 정유, 석유화학, 식음료 산업 등이 포함됩니다. 이들 기업은 생산라인의 효율성 증대와 비용 절감을 위해 BW의 스팀 생성 장비 및 유지보수 서비스를 선택합니다. 이러한 기업들은 특히 기존 장비의 업그레이드 및 유지보수에 많은 관심을 가지며, 이를 통해 운영의 연속성과 효율성을 확보합니다. 세 번째 세그먼트는 공업 환경의 오염물질 저감에 관심이 큰 공공 기관 및 도시 관리 기관입니다. 이러한 기관들은 대기 및 수질 오염을 관리하기 위해 BW의 환경 기술 및 솔루션에 의존합니다. 이들은 특히 환경 규제를 준수하기 위해 다양한 오염 방지 기술을 필요로 하며, BW는 고객의 맞춤형 요구에 대응하여 향상된 환경 성과를 제공합니다. 이처럼 BW의 다양한 고객층은 지속 가능한 에너지 및 환경 솔루션을 통해 효율적인 운영과 법적 규제 준수를 달성하고자 합니다.

회사의 비용구조

BW의 주요 비용 세그먼트는 다음과 같이 구분할 수 있습니다. 첫째로 인건비 및 직원 복지 비용이 있으며, 이는 회사의 가장 큰 비용 항목 중 하나로써 경영진의 보수와 추가 인력 고용으로 인해 급증했습니다[0]. 둘째로, 감가상각 및 상각비용이 있으며 이는 회사의 자산 가치 하락에 대한 비용으로, 새롭게 취득한 자산이나 기존 자산의 가치 감소와 관련이 있습니다[0]. 셋째로, 임대료와 사무실 운영 비용이 포함되며, 이는 회사의 사무실 공간 임대 및 유지와 관련된 비용입니다[0].

BW는 운영상 다양한 자재와 부품을 사용하며, 이러한 자재 구입비는 주로 외부 공급업체에 의해 충당됩니다. BW는 운전, 유지보수, 그리고 기타 다양한 사업 운영에 필요한 에너지 소비와 관련된 비용도 부담하고 있습니다. 이뿐만 아니라 환경 제어 시스템 및 기타 기술적 솔루션을 제공하기 위해 필요한 소프트웨어 비용도 주요 비용으로 자리 잡고 있습니다[3]. 관련 자원이나 서비스 제공 업체로는 Sigmaways 및 그 자회사가 있으며, 이들은 인력 공급을 주로 담당합니다. BW의 다양한 비용 항목들은 사업의 효율성과 운영 관리를 강화하기 위해 잘 구조화되어 있으며, 이러한 세분화는 사업 운영의 복잡성을 효과적으로 관리하는 데 중요한 역할을 합니다[0].

제품군

BW는 다양한 산업에 혁신적인 재생 에너지 및 환경 솔루션을 제공하여 수익을 창출하고 있습니다. 주요 제품으로는 BrightLoop™를 이용한 수소 생성 기술, 폐기물을 에너지로 변환하는 고효율 시스템, 제지 산업의 블랙 리큐어 시스템 및 산업용 대기오염 제어 솔루션이 있습니다. 이 제품들은 지속 가능한 에너지를 제공하고 탄소 배출을 감소시켜 각 산업 분야의 법적 규제를 충족하도록 돕고 있습니다. 주요 수익 기여도는 Babcock & Wilcox Renewable 부문이 수소 발생 기술을 통해, Environmental 부문이 오염물질 제거와 관련된 환경 기술을 통해, Thermal 부문이 스팀 발생 장치와 해당 서비스 제공을 통해 이루어집니다[0]. BW의 경쟁사로는 유사한 환경 및 에너지 솔루션을 제공하는 다양한 글로벌 기업들이 있으며 특히, 건축, 화학, 전력 생산 등 여러 산업 분야에서 대기오염 제어 기술을 제공하는 FLS사와 같은 업체들이 있습니다[1]. 이러한 시장 내 경쟁자들은 다양한 산업 고객을 대상으로 맞춤형 솔루션을 지속적으로 제공함으로써 BW와 경쟁하고 있습니다.

주요 제품과 수익 기여도를 아래 표로 정리하면 다음과 같습니다:

제품명	주요 기능	수익 기여도
BrightLoop™ 수소 생성 기술	다양한 연료에서 수소 발생	고효율/재생 에너지 분야 수익 기여
폐기물-에너지 전환 시스템	산업 폐기물 에너지화	지속 가능한 에너지 공급
제지 산업의 블랙 리큐어 시스템	바이오매스로 에너지 생산	산업용 에너지 솔루션 제공
대기오염 제어 솔루션	질소·황 산화물 제거	환경 기술 분야 수익 기여

이러한 제품은 BW가 재생 에너지 및 환경 기술 분야에서 선도적인 위치를 유지하는 데 중요한 역할을 하고 있습니다[2][3].

주요 리스크

BW의 사업에는 특정한 리스크가 존재하며, 이들은 단순히 일반적인 기업에 적용될 수 있는 리스크에서 벗어난 독특한 요소들로 구성되어 있다. 우선, BW는 다양한 환경 규제와 정책의 변화에 민감하게 반응해야 하는데, 이는 재생 에너지와 관련된 법령이 지속적으로 변동되며 기업의 운영 전략에 큰 영향을 미칠 수 있다. 이에 따라 새로운 반기후 조치들이 도입될 경우, 고객 수요가 감소하거나 기존 계약이 변경될 위험이 크다. 다음으로, BW는 복잡한 엔지니어링 및 제작 과정을 포함하는 대형 프로젝트에서 사업을 운영하고 있으며, 이 과정에서 예상치 못한 기술적 문제나 부품 조달의 지연이 발생할 수 있다. 공급망의 불안정성은 특정 부품의 생산 중단이나 가격 변동으로 이어져, 경쟁력에 부정적인 영향을 미칠 수 있다. 세 번째로, BW의 주요 기술력은 협력업체와의 관계에 크게 의존하고 있어, 이들 협력업체의 성과 저하가 발생할 경우 BW의 계약 수행 능력에도 직접적인 영향을 미치게 된다. 또한, 국제적으로 사업을 운영함에 따라 정치적 불안정성이나 외환 리스크 등의 외부 요인도 BW의 수익성에 부정적인 영향을 미칠 가능성이 있다. 마지막으로, BW는 새로운 기술과 제품 개발에 많은 자원을 투자하고 있으나, 시장에서의 소비자 반응이 부정적일 경우, 이는 중대한 손실로 이어질 수 있으며, 이러한 리스크는 특히 최근 기술 발전 속도가 빨라짐에 따라 더욱 심각해질 수 있다[0][1][2].

재무

BW의 2023년 재무 성과를 살펴보면, 전년 대비 매출이 증가했으나, 순손실도 크게 증가했습니다. 2023년 매출은 9억 9,940만 달러로 2022년의 8억 4,790만 달러에 비해 1억 5,140만 달러 증가했습니다. 이러한 매출 증가는 재생 부품 및 서비스 사업, 이탈리아에 위치한 SPIG 사업, 그리고 2023년의 대규모 신규 건설 프로젝트의 성공 덕분입니다[0]. 그러나 운영으로부터의 순손실은 2022년 2천만 달러에서 2023년 7,860만 달러로 증가했습니다. 이는 주로 2022년에 발생했던 3,750만 달러의 이익이 2023년에 같은 금액의 비용으로 변환된 채택 계획 비용 변동에 기인합니다[0]. 또한 BW의 조정된 EBITDA는 모든 사업부문에서 증가했는데, 이는 운영 이익의 증가와도 일부 관련이 있습니다[2]. 그러나 순손실의 증가와 계속되는 운영 비용 증가, 높은 부채 서비스 비용, 그리고 부진한 현금 흐름으로 인해 BW는 재무적 어려움을 겪고 있습니다. 2023년 12월 31일 기준, BW의 현금 및 현금성 자산은 7,140만 달러였고, 총 부채는 3억 7,950만 달러 였습니다[3]. 이러한 상황에서 BW는 비핵심 자산 매각과 같은 다양한 재무 전략을 통해 유동성을 확보하려고 노력하고 있습니다[4].

대차대조표

BW의 대차대조표를 살펴보면, 2023년 12월 31일 기준 총 자산은 약 7억 7,570만 달러이고, 총 부채는 약 9억 7,600만 달러로 주주 자본은 마이너스 2억 200만 달러입니다[0]. 이는 회사가 상당한 부채를 지고 있으며, 이러한 부채는 회사의 영업 자산과 상대적으로 불균형하다는 것을 나타냅니다. 자산의 구성 요소를 보면, 현금 및 현금성 자산이 약 6,530만 달러, 그리고 재고 자산이 약 1억 1,390만 달러입니다[1]. 또한, 회사 고정 자산의 순가액은 약 7,836만 달러이며, 여기에는 기업이 운영에서 사용하는 장기 물적 자산이 포함됩니다[1]. 이러한 수치들은 일반적으로 중공업이나 기술 집약적 산업에서 상당한 가치 창출을 위해 사용되는 자산의 유형을 나타냅니다. BW의 자산 배분 중 안정적 수익 창출이 어려운 측면에서 특히 주목할 점은 회사의 스타트업들을 포함한 비핵심 부문 자산들이 매각되거나 자산 유동화가 필요할 수 있는 위치에 있다는 것입니다[3]. 이는 특정 비즈니스 세그먼트에서의 자산 생산성이 낮고, 이에 따라 더 큰 재무 유동성을 확보하기 위한 잠재적 부동산 자산 매각의 필요성을 반영합니다[3]. BW의 사업에 대한 재무 배분이 적절한지 여부는 더 복잡한 재구성이 필요할 수 있다는 점에서 논의될 수 있습니다. 이 회사의 특히 유의미한 대차대조표 항목에는, 영업에서의 현금 흐름이 계속적인 적자를 기록하고 있어 현상 유지 비용이 높은 부채 서비스 비용과 맞물려 상당한 재정 압박으로 연결되고 있는 점이 있습니다[3].

손익계산서

업데이트를 통해 추가될 예정입니다.

현금흐름표

업데이트를 통해 추가될 예정입니다.

주요 부채 및 전환사채들

회사의 부채 요약을 표로 작성하면 다음과 같습니다.

부채 유형	만기	금액 (백만 달러)	유효 이자율
2026 노트	2026년	1,250	12.0%
2029 그린 전환 노트	2029년	1,500	4.9%
2030 그린 전환 노트	2030년	1,725	3.8%
장기 부채 합계	-	4,475	-
미지급 할인 및 발행 비용 공제	-	(44)	-
미지급 할인 후 장기 부채	-	4,431	-

회사는 2026년에 만기가 도래하는 1,250백만 달러의 노트를 보유하고 있으며, 이 노트는 12.0%의 이자율을 가지고 있습니다. 또한 2029년과 2030년까지 만기가 연장된 그린 전환 노트를 각각 1,500백만 달러와 1,725백만 달러 발행하여 각각 4.9%와 3.8%의 이자율로 설정하였습니다[0].

주가 영향 미치는 요인들

BW의 주가 변동을 일으킬 수 있는 여러 가지 요인이 있다. 먼저, 환율 변동은 BW의 외국환 수익에 영향을 미칠 수 있다. 가상의 시나리오로, 달러 강세가 지속되면 BW가 해외 시장에서 얻는 수익의 달러 환산 가치가 낮아져 주가에 부정적 영향을 미칠 수 있다. 반면, 달러 약세는 긍정적 영향을 줄 수 있다. 둘째, 거시 경제 상황도 큰 영향을 미친다. 경제침체가 심화되어 산업 생산 및 투자가 둔화되면 BW의 사업에 부정적 영향이 미쳐 주가가 하락할 수 있다. 세 번째로, 국가 간 갈등이 BW의 주가에 영향을 미칠 수 있다. 예를 들어, 미국과 중국 간 무역전쟁이 심화되어 양국 간 무역이 제한되면 BW의 아시아 시장 진출이 어려워질 수 있다. 이런 상황에서는 주가가 부정적으로 작용할 가능성이 크다. 네 번째로, 경쟁사의 부상이 BW의 시장 점유율에 영향을 미칠 수 있다. 만약 주요 경쟁사가 혁신적인 기술을 개발하여 시장을 선도한다면, BW의 주가는 하락세를 탈 수 있다. 마지막으로, 시장 트렌드 변화도 주가에 변화를 가져올 수 있다. 예를 들어, 친환경 에너지로의 전환이 가속화되며 BW의 재생 에너지 부문이 크게 성장한다면 주가는 긍정적 영향을 받을 수 있다. 이러한 다양한 요인들은 BW의 주가에 복합적으로 작용하여 상승 또는 하락을 유발할 수 있다.

회사의 미래 전망

BW의 미래 전망은 여러 요소에 의해 결정될 수 있다. 첫째, 세계적으로 재생 에너지에 대한 수요 증가가 BW의 성장을 촉진할 수 있다. 각국 정부가 환경 보호를 위해 친환경 에너지 정책을 강화하고 있으므로 BW의 재생 에너지 기술이 주목받을 가능성이 크다. 둘째, 기술 혁신이 BW의 사업 확장에 기여할 수 있다. 예를 들어, BrightLoop™과 같은 고효율 수소 생성 기술이 상용화되면 다양한 산업에서 수소 수요가 증가할 수 있다. 반면, 기술 혁신에 실패하거나 경쟁사가 더 나은 기술을 개발할 경우, BW의 입지가 약화될 위험이 있다. 셋째, 글로벌 경제 회복세에 따라 산업 생산이 증가하면 BW의 열 기술과 환경 솔루션에 대한 수요가 확대될 수 있다. 그러나 경제 불황이 지속되면 기업들의 투자 감소로 BW의 수익성에 악영향을 미칠 수 있다. 넷째, 환경 규제 강화는 BW에게 기회가 될 수 있다. 특히, 배출 제어 기술에 대한 수요가 크게 증가할 것으로 예상되어 BW의 환경 기술 부문의 성장 가능성이 크다. 다섯째, 국제적 정치 상황이 안정될수록 BW의 해외 시장 접근성이 높아져 사업을 확장할 기회가 커질 것이다. 그러나 정치적 긴장이나 무역 제한이 발생하면 해외 영업 활동에 제약이 있을 수 있다. 이러한 다양한 요인들이 결합하여 BW의 미래 성장을 좌우할 것으로 보인다.