INN (INN, INN)

회사 소개

INN(인)은 미국의 자산을 보유하고 운영하는 호텔 투자 회사로, 효율적인 운영 모델을 갖춘 숙박 시설에 집중하여 강력한 수익을 창출하는 것을 목표로 한다. 이 회사는 2023년 기준으로 100개의 숙소를 보유하고 있으며, 이들 대부분은 마리엇, 힐튼, 하얏트, 인터콘티넨탈 호텔 그룹 등의 브랜드 아래 운영된다. 주요 수익원은 객실 판매에서 비롯되며, 식음료 및 기타 부가 서비스 수익도 포함된다. INN은 경비 절감과 안정적인 현금 흐름을 목표로 하며, 직원 수가 적은 대신에 상대적으로 높은 운영 마진과 현금 흐름을 생성할 수 있는 숙박 시설을 운영하는 데 주력한다. 이 회사의 비즈니스 전략은 자본의 전략적 배분, 기존 자산의 매각 및 신규 자산의 취득을 통한 포트폴리오의 진화, 그리고 자산과 수익의 집중적 관리로 구성된다. 또한, 인수와 합작 투자를 통한 외부 성장을 추구하며, 효율적인 운영 모델의 숙박 시설을 우선적으로 타겟팅하여 투자 기회를 창출한다. INN은 자산의 물리적 상태를 유지하고 개선하기 위해 자본을 지속적으로 투자하며, 숙소의 장기적 가치를 높이고 투자 수익률을 향상시키는 데 중점을 둔다[0].

주요 고객

INN의 고객 페르소나는 크게 비즈니스 고객, 레저 여행객, 단체 예약 고객으로 나눌 수 있으며, 각각의 고객 세그먼트는 INN의 숙박 시설을 이용하는 명확한 이유를 가지고 있다. 비즈니스 고객은 대형 도시 및 비즈니스 중심지 근처에 위치한 INN의 브랜드 호텔에서 주로 투숙하며, 이들은 회의, 기업 행사 또는 출장과 같은 목적을 가지고 있다. 편리한 위치와 안정적인 서비스, 그리고 비즈니스 여행객을 위한 편의 시설, 즉 무료 Wi-Fi, 회의실 등을 통해 이들의 요구를 충족시킨다. 레저 여행객은 휴가나 관광을 위해 INN의 숙박 시설을 선택하며, 주로 가족 단위 혹은 친구들과의 여행을 위해 찾는다. 이들은 숙박 비용 대비 높은 가치를 추구하며, 방의 청결도, 위치의 편리성, 각종 부대 시설을 중시한다. 단체 예약 고객은 결혼식, 컨퍼런스, 스포츠 이벤트 등 특정 행사를 위해 다수의 객실을 예약하는 경우에 해당한다. 이러한 고객들은 주로 가격 경쟁력과 더불어 행사를 지원할 수 있는 호텔 내부의 회의장 및 행사 관리 서비스를 중요시한다. 각 고객 세그먼트는 각각의 필요에 맞게 INN의 다양한 서비스와 기능을 활용하며, 이는 INN이 지속적으로 고객의 요구에 적절히 대응할 수 있는 이유이다.

회사의 비용구조

INN의 주요 비용 세그먼트는 호텔 운영과 관련된 다양한 비용 요소로 나뉩니다. 이 회사의 비용 구조는 크게 객실 운영비, 식음료비, 부동산 관련 비용, 인력 관련 비용, 관리 수수료 등으로 나누어집니다. 객실 운영비는 주로 직원의 급여와 복리후생비로 구성되며, 이는 전체 객실 관련 비용의 약 67%를 차지합니다[0]. 식음료 관련 비용도 비슷한 형태로 운영되며, 직원 급여가 69%에 이릅니다[0]. 부동산 관련 비용은 재산세, 보험료, 임대료로부터 발생하며, 2023년에는 이러한 비용이 상당히 증가하였습니다[0]. 인력 관련 비용은 급여, 주식 기반 보상, 복리후생 등의 인건비가 포함되며, 전반적인 관리비에도 영향을 미칩니다[0]. 이는 높은 수준의 직원을 유지하는 데 필요한 필수적인 요소입니다. 관리 수수료는 호텔 운영에서 발생하는 수익의 일정 비율로 계산되며, 2023년에는 운영 개선 덕분에 인센티브 관리 수수료가 증가하였습니다[0]. 이러한 비용들은 주로 다양한 호텔 브랜드와 공급업체들에 의해 제공되는 서비스와 관련이 있으며, 대표적으로 Marriott에서 다양한 서비스와 보증을 제공하여 수익성을 높이고 있습니다[0].

제품군

INN의 주요 제품은 주로 숙박 시설과 관련된 다양한 서비스와 편의 시설이며, 이는 회사의 전체 수익에 큰 기여를 하고 있다. INN은 다양한 브랜드의 호텔을 운영하며, 주로 마리엇, 힐튼, 하얏트, 인터콘티넨탈 호텔 그룹과 같은 우수한 호텔 네트워크를 통해 숙박 서비스를 제공한다. 이들 브랜드의 호텔은 고객들에게 다양한 가격대의 객실 선택, 식음료 서비스, 회의 및 이벤트 공간과 같은 다양한 서비스를 제공하여 높은 고객 만족도를 목표로 한다[0]. INN의 주요 수익원은 객실 요금 수입으로, 이는 고객이 호텔에서 머물면서 지불하는 요금을 의미하며, 해당 수익은 회사의 운영 비용을 감당하고 이윤을 창출하는 데 중요한 역할을 한다. 또한, 추가적인 수익은 호텔 내 식음료 판매 및 기타 부대 서비스, 예를 들어 스파, 룸서비스 등의 특별 서비스에서 발생한다.

경쟁 측면에서, 다른 호텔 투자 및 운영 회사들도 유사한 제품과 서비스를 제공하고 있다. INN의 주요 경쟁사로는 다양한 규모의 호텔 체인을 소유하고 운영하는 다른 대형 부동산 및 자산 관리 회사들이 있다. 이러한 회사들은 종종 서로 다른 지역에서 유사한 브랜드를 통해 경쟁하며 고객 유치를 위해 다양한 마케팅 및 재무 전략을 활용한다.

회사명	유사 제품 및 서비스
XHANCE	보험 솔루션 및 제약 제품
GLPI	부동산 임대 수익 및 자산 관리 서비스 [1][2]

INN과 이와 같은 경쟁사들은 다양한 시장에서 고객 유치를 위해 특화된 서비스를 제공하며, 각 회사의 차별화된 전략과 사업 모델을 통해 시장 경쟁력을 강화하고 있다.

주요 리스크

INN의 비즈니스에는 몇 가지 특유의 위험이 존재한다. 첫째, INN은 다양한 브랜드 호텔을 운영함에 따라 각 브랜드의 경영진과의 관계가 원활하지 않을 경우, 호텔 운영에 큰 차질이 생길 수 있다. 법적이나 규제상의 복잡함으로 인해, 특정 지역의 시장 진입이 어려워질 가능성도 있으며, 이러한 부분에서의 지연은 수익성에 부정적인 영향을 미칠 수 있다. 둘째, 경쟁이 심화되는 환경에서 가격 투명성의 상승으로 인해, 고객들이 저렴한 가격을 가진 경쟁업체에 쉽게 유입될 가능성이 높아지며, 이는 INN의 객실 수익을 감소시킬 우려가 있다. 셋째, 기후 변화로 인한 자연재해의 리스크가 증가하면서 일부 지역의 호텔이 손해를 볼 경우, 보험 커버리지의 제한으로 인해 큰 재정적 손실을 겪을 수 있다. 마지막으로, 최근 사이버 보안 위협이 증가하면서, INN의 정보 시스템이 해킹당하거나 고객 데이터를 유출할 경우 평판 손상 및 법적 책임이 발생할 수 있어 재정적 손실을 초래할 수 있다[0].

재무

INN의 2023년 재무 성과 분석에 따르면, 수익과 기업 활동이 전반적으로 개선되었으며, 특히 여가 여행과 기업 및 그룹 여행 수요의 지속적인 강세가 이를 뒷받침하고 있다. 회사의 총 수익은 2023년 동안 약 7.6% 증가했으며 같은 기간 총 포트폴리오의 객실 가용률은 약 3.3% 상승했다[0]. 그러나, 증가한 이자 비용이 아팠던 결과로, 2023년 순손실은 $28.1백만 달러로 기록되었다[1]. 이자 비용 증가의 주요 원인은 변동 금리 부채가 헤지되지 않았으며, 이에 더불어 2022년에 마무리된 브릭켈 트랜잭션(Brickell Transaction) 관련 추가 부채가 있었다[2]. 그러나 EBITDA(이자, 세금, 감가상각 전 이익)는 개선된 운영 성과의 반영으로 228.9백만 달러로 증가했으며, 이는 전년도인 2022년 대비 약 9.1백만 달러 상승한 수치다[3][4]. 현금 흐름 측면에서, 영업 활동에서 제공된 순 현금은 2023년에 153.6백만 달러로, 이는 2022년보다 소폭 감소한 반면, 투자 활동에서의 현금 사용은 부동산 취득과 투자의 영향을 반영하여 약 101.9백만 달러로 감소했다[5]. 이러한 상황에서, INN은 장기적으로 효율적인 운영 모델을 통해 안정적인 현금 흐름을 이어가고, 자본을 전략적으로 배분하여 가치 증가를 꾀하고자 하며, 이는 자산 매입 및 매각과 같은 전략적 거래를 포함한다[6].

대차대조표

INN의 2023년 12월 31일 기준 대차대조표에 따르면, 회사의 총 자산은 $3,219,471,000이며, 총 부채는 $1,815,218,000, 그리고 주주 자본은 $1,404,253,000이다[0]. 현금 및 현금 등가물은 $211,921,000으로 명시되어 있으며, 이는 회사의 유동성 상태를 나타낸다. 회사의 주요 자산 구성 요소는 부동산, 설비 및 장비로 총 $3,410,679,000에 달하며, 이는 INN이 호텔 자산을 소유 및 운영하는 비즈니스 모델과 일치한다. 부채 측면에서는 장기 부채가 $1,364,139,000으로 대부분을 차지하고 있으며, 이는 일반적으로 호텔 투자 회사들이 업종 특성상 주로 부채를 통해 자산을 확보하기 때문이다. 대차대조표에서 주목할 점은 자산의 대부분이 실물 자산으로 구성되어 있어, 부동산 시장의 변동에 따라 회사의 재무 상태가 크게 영향을 받을 수 있다는 것이다. INN의 사업 특성상, 자산의 대부분이 호텔 및 관련 설비에 투자된 것이 적절하며, 이는 회사가 효율적인 운영 모델을 통해 수익을 창출하는 방식과 부합한다[0].

손익계산서

업데이트를 통해 추가될 예정입니다.

현금흐름표

항목	2023년(천 달러)	2022년(천 달러)	변화(천 달러)
영업 활동으로 제공된 순현금	$153,641	$169,615	($15,974)
투자 활동에서 사용된 순현금	($101,958)	($290,513)	$188,555
재무 활동에서 사용된(제공된) 순현금	($65,723)	$85,762	($151,485)
현금 및 현금성 자산의 변화	($14,040)	($35,136)	$21,096

INN의 현재 현금 흐름을 살펴보면, 2023년 한 해 동안 영업 활동에서 생성된 순현금은 $153,641천 달러로 전년보다 감소했지만 여전히 양호한 흐름을 유지하고 있다. 투자 활동에서는 자산 매각 등을 통한 긍정적인 현금 흐름 변화가 있었으며, 이는 $101,958천 달러를 사용했지만 이전 해에 비해 상당히 적은 수준으로 사용되었다. 반면, 재무 활동에서는 $65,723천 달러의 현금을 사용하여 전년 대비 큰 차이를 보였는데 이는 주로 지급 비용의 증가와 관련이 있다. 비교 대상이 되는 유사 릿(REIT) 기업과 비교해볼 때, INN의 현금 흐름은 비교적 안정적이지만 높은 부채비율로 인해 재무 활동에서 많은 현금이 필요하게 되어 유동성 측면에서 더 많은 주의를 요구한다. [0]

주요 부채 및 전환사채들

채무 종류	발행금액(백만 달러)	효과적인 이자율	만기일
2026년 만기 채권	$1,250	12.0%	2026년
2029년 만기 그린 전환 채권	$1,500	4.9%	2029년
2030년 만기 그린 전환 채권	$1,725	3.8%	2030년
2021년 전환채권(이미 전환됨)	$2,500	0% ~ 5%	2026년 7월

INN 회사는 다양한 채무 형태의 금융 상품을 통해 자금을 조달하고 있으며, 각각의 채무는 달리 조건이 설정되어 있다. 2026년 만기 채권은 12%의 효과적인 이자율이 있으며, 2029년과 2030년 만기 그린 전환 채권은 각각 4.9% 및 3.8%의 이자율을 가진다. 이 외에도 2021년 발행된 전환 채권은 이후 주식으로 전환되었으며, 초기에는 0%의 이자율을 유지하다가 2022년 이후부터 5%의 이자율이 부과되었다[0].

주가 영향 미치는 요인들

INN(인)의 주가 변동은 다양한 요인에 의해 발생할 수 있다. 첫째, 환율 변동은 주가에 영향을 미칠 수 있다. 예를 들어, 미국 달러화의 강세로 인해 외국인 관광객 유입이 감소하게 되는 경우, 호텔 투숙률이 하락하고 INN의 수익이 감소할 가능성이 있다. 이는 주가에 부정적인 영향을 미칠 수 있다. 둘째, 거시경제 상황은 주가에 중대한 영향을 끼친다. 글로벌 경제가 침체에 접어들면 소비자들의 여행 지출이 줄어들어, 숙박 산업에 부정적 영향을 초래할 수 있다. 이는 INN의 매출 감소로 이어지고 주가에 부정적으로 작용할 수 있다. 셋째, 미중 무역 전쟁과 같은 국가간 갈등 상황도 영향을 미칠 수 있다. 만약 두 나라 간의 긴장이 완화되어 상호 관광객 교류가 증가하는 시나리오가 발생한다면, 이는 INN의 수익 개선으로 이어져 주가에 긍정적 영향을 줄 수 있다. 넷째, 경쟁사의 부상 역시 영향을 미친다. 만약 새로운 강력한 경쟁 호텔 그룹이 출범하여 시장 점유율을 빠르게 확대한다면, INN의 시장 점유율이 감소하게 되어 주가에 부정적 영향을 미칠 수 있다. 다섯째, 여행 트렌드의 변화도 주가에 영향을 준다. 예를 들어, 지속 가능한 여행이나 로컬 체험을 중시하는 경향이 증가하면, 이에 적합한 새로운 서비스를 개발하여 제공하는 INN은 주가 상승을 경험할 수 있다. 각 요인에 따라 시나리오가 현실화되면, INN의 주가에 긍정적 혹은 부정적 영향을 미칠 수 있다는 점을 주목해야 한다.

회사의 미래 전망

INN의 미래는 여러 요소에 따라 다양하게 변화할 수 있다. 여행 및 관광 산업의 회복세가 지속된다면, INN의 사업은 성장할 가능성이 있다. 글로벌 경제가 회복되고 백신 접종 확대로 인해 여행 제한이 완화된다면, 관광객 수의 증가로 인해 호텔 예약률과 수익이 상승할 수 있다. 또한, INN이 갖춘 효율적인 운영 모델과 비용 절감 전략이 유지된다면 이는 경영 성과 개선으로 이어질 수 있다. 반면, 코로나19 변이 바이러스 확산과 같은 팬데믹 상황이 지속된다면 여행 산업 전반에 부정적 영향을 미치게 되어 INN의 사업 축소를 초래할 수 있다. 기술 발전과 소비자 트렌드 변화도 회사의 미래에 영향을 미칠 수 있다. 예를 들어, 디지털 기술을 활용한 무인 호텔 운영, 비대면 서비스 강화 등이 효과적으로 구현되면 고객 편의성과 만족도를 높여 사업 성장을 도모할 수 있다. 그러나, 환경 보호와 지속 가능성에 대한 소비자의 관심 증가로 인해 기존의 전통적인 호텔 모델이 도전에 직면할 수도 있다. 이 밖에도 경쟁업체의 등장이나 글로벌 경제의 예측 불가능한 변화는 INN의 시장 점유율과 매출에 변화를 줄 수 있는 주요 요소로 작용할 것이다.