회사 소개
MPW는 수익화된 건강관련 시설을 인수하고 개발하는 REIT이다. 2003년에 설립된 MPW는 미국 31개 주, 유럽 7개 국가, 그리고 남미 콜롬비아에서 439개 시설과 약 43,000개의 라이선스 침대를 보유하고 있다. 주된 사업 전략은 장기적인 순 임대를 요구하는 건강관련 시설을 인수하고 개발하여 건강관련 운영업체에 임대하는 것이며, 대부분의 임대자는 소유 시설의 대부분 비용을 부담해야 한다. 레알 에스테이트 자산, 대출 및 임차인 투자는 일련의 보고 세그먼트로 간주된다. 시설 레벨 다양성이 중요하며, 2023년 12월 현재 최대 투자가 전체 자산의 약 2%이다. 수입은 임차 계약에 따라 법인들로부터 벌어지는 기본 적인 렌트로 약 92%를 차지하며, 나머지는 이자 수익 및 일부 테넌트의 운영에서 발생하는 이익에서 나온다. MPW는 주로 번영하는 운영자를 위해 긍정적인 의료, 수술, 재활 및 행동 건강 관리를 제공하는 건강 관련 업계에서 테넌트가 능력을 통해 임대료 및 이자를 지불하는 것에 의존한다. 그러나 테넌트의 운영은 그들의 수익성에 영향을 주는 경제, 규제, 의료, 시장 조건과 같은 요인으로 영향을 받을 수 있다[0].
주요 고객
MPW의 주요 고객은 건강 관련 시설의 운영자들로, 병원, 재활 센터, 외래 수술 센터, 그리고 행동 건강센터를 운영하는 기업이 이에 해당한다. 이들은 주로 의료업계에서 중요한 역할을 담당하는 법인들로, MPW의 자산을 장기 임대하거나 매입 계약을 체결하여 시설을 운영한다. 이들은 MPW의 자산을 통해 시설을 업그레이드하거나 기술 개선, 운영 투자 등을 수행할 수 있으며, 이를 통해 커뮤니티에 더 나은 의료 서비스를 제공하게 된다. 예를 들어, Steward Health Care, Prospect Medical Holdings와 같은 회사들이 주요 고객으로, 이들은 MPW로부터 의료 시설을 임대하여 환자들에게 고품질의 의료 서비스를 제공한다. 이러한 고객들은 주로 안정적인 임대 계약을 통해 운영 비용을 절감하고, 자산의 가치를 극대화할 수 있기 때문에 MPW의 솔루션을 선택한다. 결국 MPW의 고객들은 주로 장기적인 시설 사용을 필요로 하며, 의료 서비스 제공을 위해 안정적이고 신뢰할 수 있는 부동산 자산을 찾는 기업들이다 .
회사의 비용구조
MPW의 주요 비용 항목을 아래 표로 정리하였다. 각 비용 항목에 대한 설명과 해당 자원을 제공하는 회사를 명시하였다.
| 비용 항목 | 세부 설명 | 자원 제공 회사 |
|---|---|---|
| 부동산 감가상각 및 상각 | 2023년 동안 $603.4백만이 기록되었으며, 이는 특히 임대 자산과 관련된 감가상각 비용을 포함한다. | 자체 운영 |
| 이자 비용 | 2023년 동안 $411.2백만이 발생하였으며, 이는 주로 높은 시장 금리 및 신용 등급 변화로 인한 것이다. | 금융 기관 |
| 부동산 관련 비용 | 주요 재산 보험료가 포함되어 있으며, 2023년에는 약 $41.6백만이 기록되었다. | 보험사 |
| 일반 및 관리 비용 | 2023년 동안 $145.6백만이 발생하였으며, 이는 주로 주식 기반 보상 감소에 기인한다. | 자체 운영 |
| 재산 처분 손익 | 부동산 매각을 통해 2022년에는 $536.8백만의 이익을 실현하였으나, 2023년에는 주요 매각이 없었다. | 자체 운영 |
| 감손 비용 | 2023년 동안 $376.9백만의 손상이 기록되었으며, 주요 원인은 Steward 자산 및 호주 관련 자산이다. | 자체 운영 |
각 비용 항목은 MPW의 사업 운영과 재무 상태에 중대한 영향을 미치므로, 신중하게 관리되고 있으며 대부분의 자원 및 서비스는 회사 내에서 처리되거나 주요 금융 기관과 보험사에서 제공 받고 있다[0][1].
제품군
MPW의 주요 제품과 그 제품의 수익 기여도를 분석하면 다음과 같습니다.
주요 제품 1. 운영 리스 수익 (Operating Lease Revenue) - 설명: MPW는 자산을 장기 임대 계약을 통해 임차인에게 임대합니다. 임대료는 계약서에 명시된 고정 임대료(기본 임대료)를 기준으로 수익을 인식하며, 임대료 증가 조건에 따라 시간 경과에 따른 변동을 반영하여 수익을 기록합니다. - 수익 기여도: 약 92%의 전체 수익을 차지합니다[0].
- 금융 리스 수익 (Financing Lease Revenue)
- 설명: 일부 자산은 금융 리스 형태로 임대되며, 여기에는 인삭금리법을 사용하여 수익을 인식합니다. 최소 임대료는 리스 개시 시점에 채무로 기록되고, 추후 감가상각으로 수익으로 인식됩니다.
- 수익 기여도: 비중은 상대적으로 낮으나 특정 계약에서 중요한 역할을 합니다[1].
- 기타 리스 수익 (Other Leasing Revenue)
- 설명: 개발 프로젝트에서 발생하는 임대료는 시설의 실제 possession 시점부터 수익으로 인식됩니다. 건설 기간 동안 발생하는 임대료는 미수익분으로 기록되며, 임차인이 시설을 possession 후 직선법으로 해당 수익을 인식합니다.
- 수익 기여도: 해당 수익은 개발 프로젝트 완료 시점에 따라 변동합니다.
- 이자 수익 (Interest Revenue)
- 설명: MPW는 임차인에게 담보 대출, 운전 자금 대출, 기타 장기 대출을 제공하고 이자로부터 수익을 얻습니다. 이자 수익은 대출의 원금과 조건에 따라 수익을 인식합니다.
- 수익 기여도: 전체 수익의 나머지 부분을 차지하며, 대출 조건에 따라 변동합니다[2].
경쟁사 MPW의 사업모델과 유사한 제품을 제공하는 회사로는 특히 의료란 부동산 투자신탁(REIT) 분야에서 몇몇 회사들이 경쟁사로 볼 수 있습니다. | 경쟁사 | 설명 | |———————|————————————————————-| | HCP Inc. | 건강 관리 관련 부동산에 특화된 REIT로, 다양한 건강 관리 시설을 소유, 운영합니다. | | Ventas Inc. | 병원, 진료소 등 다양한 의료 시설 부동산을 소유, 운영하는 REIT입니다. | | Healthpeak Properties | 의료 오피스 빌딩, 생명 과학 시설 및 병원을 포함한 다양한 자산 포트폴리오를 보유한 REIT입니다. |
이러한 경쟁사들은 MPW와 유사한 방식으로 임대료와 이자 수익을 통해 수익을 창출합니다.
주요 리스크
MPW의 위험 요소는 다음과 같습니다: 1) 시설을 경제 및 기타 상황 변화에 빠르게 판매하거나 교환하는 능력이 제한되어 있어 현금 유동성을 위해 판매해야 하는 시설에 대해 완전한 가치를 인식하기 보장할 수 없는 점, 2) 발전 및 건설 위험으로 인한 부채 서비스 및 배당능력에 부정적인 영향을 미칠 수 있는 세부 위험 요소들, 3) 특정 금융 리스크와 연관된 실체 내 리스크 등을 통한 재건 업무에서의 위험[0]. 부연 설명으로는, 보험 가입의 부족 및 부족한 운영 이력에 따른 재질 배치 및 보험 적용 문제로 인해 시설 복구에 보험금이 불충분할 수 있으며, 시설에 대한 소유자, 임차인. 우리는 환경법의 하부에 위치해 있으며, 이러한 준수 비용은 부채 서비스 및 우리 주주에게 분배를 실질적으로 악화시킬 수 있다[1]. 이러한 요소들은 MPW의 사업에 특히 중요한 위험을 제공할 수 있습니다.
뉴스
(2024-10-16) 메디컬 프로퍼티즈 트러스트(MPW)는 부정 행위에 대한 의혹을 받았으나 독립적인 조사에서 잘못된 행위의 증거는 발견되지 않았습니다. 과거에는 실수가 있었지만 현재 포트폴리오와 재무 상태를 강화하여 고수익 배당을 더욱 지속 가능하게 하고 있습니다.link
재무
손익계산서
| 항목 | 2021 | 2022 | 2023 |
|---|---|---|---|
| 매출액 | 1.5B | 1.5B | 871.8M |
| 매출원가 | 39.1M | 45.7M | 41.6M |
| 매출총이익 | 1.5B | 1.5B | 830.2M |
| 영업비용 | 466.9M | 493.5M | 748.9M |
| 영업이익 | 1.0B | 1.0B | 81.3M |
| 영업외수익 | 307.8M | 44.0M | 768.1M |
| 세전 순이익 | 730.9M | 959.7M | -686.8M |
| 법인세 비용 | 73.9M | 55.9M | -130.7M |
| 당기순이익 | 656.0M | 902.6M | -556.5M |
대차대조표
| 항목 | 2021 | 2022 | 2023 |
|---|---|---|---|
| 현금 및 현금성 자산 | 459.2M | 235.7M | 250.0M |
| 매출채권, 순액 | 784.8M | 954.2M | 681.0M |
| 재고자산 | N/A | N/A | N/A |
| 유동자산 총계 | 1.4B | 1.7B | 1.4B |
| 유형자산, 순액 | N/A | N/A | N/A |
| 비유동자산 총계 | 19.1B | 17.9B | 16.9B |
| 자산 총계 | 20.5B | 19.7B | 18.3B |
| 매입채무 | N/A | N/A | N/A |
| 단기차입금 | 1.6B | 929.6M | 1.5B |
| 유동부채 총계 | 2.2B | 1.6B | 2.0B |
| 장기차입금 | 9.8B | 9.5B | 8.7B |
| 비유동부채 총계 | 9.8B | 9.5B | 8.7B |
| 부채 총계 | 12.1B | 11.1B | 10.7B |
| 자본금 및 추가 납입 자본 | 8.6B | 8.5B | 8.6B |
| 이익잉여금 | -87.7M | 116.3M | -971.8M |
| 자본 총계 | 8.4B | 8.6B | 7.6B |
| 부채 및 자본 총계 | 20.5B | 19.7B | 18.3B |
현금흐름표
| 항목 | 2021 | 2022 | 2023 |
|---|---|---|---|
| 당기순이익 | 656.9M | 903.8M | -556.1M |
| 감가상각비 및 무형자산상각비 | 333.8M | 345.6M | 616.1M |
| 비현금 운전자본 변동 | 13.1M | -86.8M | -125.0M |
| 영업활동으로 인한 현금흐름 | 811.7M | 739.0M | 505.8M |
| 유형자산 취득 | N/A | N/A | N/A |
| 투자활동으로 인한 현금흐름 | -3.9B | 396.1M | 517.6M |
| 배당금 지급 | -643.5M | -698.5M | -615.4M |
| 차입금 변동 | 2.0B | -741.1M | -988.2M |
| 재무활동으로 인한 현금흐름 | 2.9B | -1.3B | -1.0B |
| 현금 순변동 | -99.1M | -207.5M | 3.0M |
주가 영향 미치는 요인들
MPW의 주식 가격 변동은 여러 가지 요인에 의해 영향을 받을 수 있다. 첫 번째 요인은 환율 변동이다. 예를 들어, 유로화 가치가 크게 상승하면 MPW는 유럽에 보유한 자산의 가치가 상승하여 주가에 긍정적인 영향을 줄 수 있다. 반면, 유로화 가치가 크게 하락하면 리스크 헤지 비용이 증가하고, 이는 주가에 부정적인 영향을 미칠 수 있다. 두 번째 요인은 거시경제 상태이다. 경제가 호황을 누리면 병원 및 의료시설에 대한 수요가 증가하여 MPW의 임대 수익이 상승하고 주가에 긍정적인 영향을 줄 것이다. 반면, 경기 침체가 발생하면 임대료 지급 능력이 떨어져 주가 하락으로 이어질 수 있다. 세 번째 요인은 국제적 갈등이다. 예를 들어, 미중 무역 전쟁이 심화될 경우 의료 장비 수입 및 투자에 제한이 생겨 자본 비용이 증가하고 주가에 부정적인 영향을 미칠 수 있다. 네 번째 요인은 경쟁 상황의 변동이다. 새로운 강력한 경쟁자가 등장하여 시장 점유율이 감소하면 MPW의 임대료 수익과 주가에 부정적인 영향을 미칠 것이다. 마지막으로 시장 및 트렌드 변화도 중요한 요인이다. 예를 들어, 원격의료 및 디지털 헬스케어가 대세가 되면 물리적인 의료시설에 대한 수요가 감소하여 MPW의 주가에 부정적인 영향을 줄 수 있다[0][1][2][3].
주가 급등/급락 히스토리
회사 주요 이슈들
회사의 미래 전망
MPW의 미래는 여러 가지 요인에 영향을 받을 것이다. 먼저 고령화 사회로 인한 의료서비스 수요 증가가 예상된다. 인구가 점점 나이들면서 병원 및 재활시설에 대한 수요가 증가할 것이기 때문에 MPW의 사업은 성장할 가능성이 높다. 둘째, 의료 기술의 발전은 새로운 병원과 의료시설의 필요성을 증대시킬 수 있다. 새롭게 개발되는 치료법이나 의료 기법은 이를 수용하기 위한 새로운 시설을 필요로 할 수 있고, 이로 인해 MPW의 자산 포트폴리오가 확대될 수 있다. 셋째, 정부의 의료 정책 변화도 중요한 변수다. 예를 들어, 정부가 의료보장을 확대하면 더 많은 사람들이 의료서비스를 이용할 수 있게 되므로 병원에 대한 수요가 증가하고, 이는 MPW의 임대 수입에 긍정적인 영향을 미칠 수 있다. 그러나 규제가 강화될 경우 운영 비용 증가로 인해 부담이 될 수도 있다. 넷째, 글로벌 확장 전략에 따른 기회와 도전이 있을 것이다. 새로운 시장에 진입하면 수익원이 다양해지지만, 그만큼 리스크도 증가할 수 있다. 마지막으로, 투자자들의 신뢰도와 금융 시장의 상태도 영향을 미칠 것이다. 재무 건전성과 투명성이 높아지면 투자자들이 더 많은 자금을 투자할 가능성이 있어 긍정적인 향후 전망을 기대할 수 있다. 반면, 경제 불황이나 투자자들의 신뢰가 떨어지면 자본 조달이 어려워질 수도 있다.