회사 소개
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주요 고객
BHC의 고객 페르소나는 회사의 다양한 제품 포트폴리오에 따라 여러 세그먼트로 나뉩니다. 첫째, Salix 부문 고객은 주로 미국 내 위장관(GI) 제품의 소비자들로, 이들은 주로 Xifaxan®을 구매하는 환자들입니다. 이 소비자들은 GI 질환 치료를 위해 BHC의 제품을 선택하며, 안정적이고 효과적인 치료법을 찾고 있습니다[0]. 둘째, International 부문은 미국과 푸에르토리코를 제외한 전 세계 소비자들을 대상으로 하며, 이들은 브랜드 제약 제품 및 OTC(일반의약품) 제품을 구매합니다. 이 고객들은 저렴하고 신뢰할 수 있는 의약품을 선호합니다[1]. 셋째, Solta Medical 부문은 전 세계적으로 피부미용 의료기기 제품을 소비하는 고객들로 구성되며, 주로 피부 미용에 관심이 있는 개인이나 전문 클리닉이 주요 고객입니다. 이들은 높은 품질의 피부 치료 기기를 찾고 있습니다[1]. 넷째, Diversified 부문은 미국 내 신경학, 피부과, 치과 등 다양한 치료 영역에서 제약 제품을 소비하는 고객들로, 이들은 특정 전문 분야의 질환 치료를 위해 BHC 제품을 선택합니다[1]. 마지막으로, Bausch + Lomb 부문은 전 세계적으로 안과용 제품을 구매하는 고객들로, 이들은 눈 건강과 관련된 다양한 요구를 충족시키기 위해 BHC 제품을 사용합니다[1]. 전체적으로 BHC의 고객들은 신뢰할 수 있는 치료 효과와 높은 품질의 제품을 찾고 있으며, 각 세그먼트 별로 특화된 요구를 가지고 있습니다.
회사의 비용구조
BHC 회사의 주요 비용은 다음과 같이 분류됩니다: 첫째, 제품 원가(Cost of Goods Sold, COGS)입니다. 이는 주로 제조 및 포장, 타사로부터 구매하는 제품의 비용, 로열티 지급, 제조 시설 및 장비의 감가상각비로 구성됩니다. 2023년과 2022년 제품 원가 비율은 각각 29.1%와 28.9%였습니다[0]. 둘째, 판매, 일반 및 관리비(Selling, General and Administrative expenses, SG&A)로, 판매 및 마케팅, 재무, 법무, 정보기술, 인사 및 기타 관리 기능과 관련된 직원 보상, 외부 법률 서비스 및 컨설팅 비용, 제품 홍보 비용 등이 포함됩니다. 2023년과 2022년 SG&A 비용은 각각 2,917백만 달러와 2,625백만 달러였습니다[1]. 셋째, 연구개발비(Research and Development, R&D)로, 이는 제품 개발 및 품질 보증 프로그램에 관련된 비용을 포함합니다. 2023년과 2022년 R&D 비용은 각각 604백만 달러와 529백만 달러였습니다[1]. 넷째, 법률 절차 및 소송 비용으로, 이는 회사가 일상적인 업무 과정에서 직면하는 소송, 클레임, 정부 조사와 관련된 것입니다. 2023년 말 기준, 법률 절차 관련 누적 손실 충당금은 344백만 달러였습니다[3]. 마지막으로, 분리 및 IPO 비용으로 Bausch + Lomb 사업의 분리와 관련된 법적, 감사, 자문 비용 등이 포함됩니다[4]. BHC가 필요한 자원을 공급하는 회사로는 IT 인프라 및 소프트웨어 라이센싱 비용을 부담하기 위해 다양한 외부 IT 서비스 제공업체가 포함될 수 있습니다.
제품군
BHC의 주요 제품들은 다음과 같습니다:
| 제품명 | 설명 | 주요 기여 | 경쟁사 제품 |
|---|---|---|---|
| Diastat® AG | 경련 활동을 조절하기 위해 항경련제를 복용 중인 특정 간질 환자를 위한 직장 투여용 Diazepam 젤 제형 | 매출에 기여 | 없음 |
| Uceris® AG | 경증에서 중등도의 궤양성 대장염 완화를 돕는 연장 방출 Budesonide 정제 | 매출에 기여 | 없음 |
| Elidel® AG | 경증에서 중등도의 아토피 피부염 단기 및 간헐적 장기 치료용 Pimecrolimus | 매출에 기여 | 없음 |
| Arestin® | 치주 질환 환자를 위한 치주 유지 프로그램의 일부로 사용되는 미노사이클린 하이드로클로라이드 항생제 | 치과 비즈니스의 90% 기여 | 없음 |
| OSSIX® | 다양한 골 및 조직 재생 절차를 수행하기 위한 생체 적합성과 생체 내구성을 제공하는 콜라겐 재생 제품 | 치과 치료에 기여 | 없음 |
| SiHy Daily | 하루 종일 편안한 착용감을 제공하기 위해 설계된 실리콘 하이드로겔 일회용 콘택트 렌즈 | 눈 건강 부문 기여 | Johnson & Johnson (Acuvue Oasys 1-Day)
|
| XIIDRA® | 안구 건조증의 증상 및 징후를 치료하기 위해 승인된 비스테로이드성 점안 솔루션 | 눈 건강 부문 기여 | Novartis (Systane)
|
| MIEBO® | 눈물 증발을 직접 목표로 하는 FDA 승인 안약으로, 안구 건조증의 증상 및 징후를 치료 | 눈 건강 부문 기여 | 없음 |
| Siliq® | 중등도에서 중증 판상 건선 환자를 위한 인터루킨-17 수용체 차단 단일 클론 항체 | 피부과 치료 기여 | 없음 |
| Targretin® | 다른 치료에 반응하지 않는 피부 T세포 림프종 환자를 위한 처방약 | 피부과 치료 기여 | 없음 |
| Bryhali® | 중등도에서 중증 건선 치료를 위한 낮은 농도의 Halobetasol Propionate가 포함된 제품 | 피부과 치료 기여 | 없음 |
| Altreno® | 9세 이상 환자의 여드름 치료를 위한 로션으로 승인된 Tretinoin 0.05% 로션 | 피부과 치료 기여 | 없음 |
이와 같이 BHC는 다양한 약물 치료제와 피부 및 눈 건강 제품을 제공하며 매출에 기여하고 있습니다. 주요 경쟁사로는 콘택트렌즈 분야에서 Johnson & Johnson의 Acuvue Oasys 1-Day와 드라이 아이 치료제 분야에서 Novartis의 Systane이 있습니다[0][1][2][3].
주요 리스크
BHC의 사업에 영향을 미칠 수 있는 가능한 리스크는 다음과 같습니다: 신제품이 경쟁력을 유지하지 못하고 시장에서 실패할 경우 제품 다양성 부족으로 인한 매출 감소, 임상시험 결과에 대한 부정적인 평가로 인한 제품 인증 및 승인 지연, 제조 및 유통 과정에서의 품질 문제로 인한 소비자 불만 및 소송 위험, 새로운 의약품 규제 변화로 인한 비용 상승 및 생산 중단 위험, 특허 침해 소송으로 인한 금전적 손실 및 평판 훼손 등이 있을 수 있습니다. 또한, 파트너사와의 계약 해지나 미국 식품의약국(FDA)의 감사 결과로 인한 처벌 조치 등 외부 환경 요인에 따른 리스크도 염두에 두어야 합니다. .
뉴스
재무
손익계산서
| 항목 | 2021 | 2022 | 2023 |
|---|---|---|---|
| 매출액 | 8.4B | 8.1B | 8.8B |
| 매출원가 | 2.4B | 2.4B | 2.6B |
| 매출총이익 | 6.0B | 5.8B | 6.2B |
| 영업비용 | 4.5B | 4.4B | 4.6B |
| 영업이익 | 1.6B | 1.4B | 1.6B |
| 영업외수익 | 2.6B | 1.5B | 2.0B |
| 세전 순이익 | -1.0B | -129.0M | -390.0M |
| 법인세 비용 | -87.0M | 83.0M | 221.0M |
| 당기순이익 | -948.0M | -225.0M | -592.0M |
대차대조표
| 항목 | 2021 | 2022 | 2023 |
|---|---|---|---|
| 현금 및 현금성 자산 | 582.0M | 564.0M | 947.0M |
| 매출채권, 순액 | 1.8B | 1.8B | 2.0B |
| 재고자산 | 993.0M | 1.1B | 1.5B |
| 유동자산 총계 | 5.6B | 4.2B | 5.6B |
| 유형자산, 순액 | 1.6B | 1.6B | 1.7B |
| 비유동자산 총계 | 23.6B | 21.4B | 21.8B |
| 자산 총계 | 29.2B | 25.7B | 27.4B |
| 매입채무 | 407.0M | 521.0M | 719.0M |
| 단기차입금 | N/A | 432.0M | 450.0M |
| 유동부채 총계 | 5.2B | 3.9B | 4.3B |
| 장기차입금 | 22.7B | 20.3B | 21.9B |
| 비유동부채 총계 | 24.0B | 21.5B | 23.1B |
| 부채 총계 | 29.2B | 25.4B | 27.4B |
| 자본금 및 추가 납입 자본 | 10.8B | 10.6B | 10.6B |
| 이익잉여금 | -9.0B | -9.2B | -9.8B |
| 자본 총계 | -34.0M | 260.0M | -82.0M |
| 부채 및 자본 총계 | 29.2B | 25.7B | 27.4B |
현금흐름표
| 항목 | 2021 | 2022 | 2023 |
|---|---|---|---|
| 당기순이익 | -937.0M | -212.0M | -611.0M |
| 감가상각비 및 무형자산상각비 | 1.6B | 1.4B | 1.3B |
| 비현금 운전자본 변동 | -128.0M | -396.0M | -582.0M |
| 영업활동으로 인한 현금흐름 | 1.4B | -728.0M | 1.0B |
| 유형자산 취득 | -269.0M | -218.0M | -215.0M |
| 투자활동으로 인한 현금흐름 | 409.0M | -303.0M | -2.1B |
| 배당금 지급 | N/A | N/A | N/A |
| 차입금 변동 | -1.3B | -1.0B | 1.6B |
| 재무활동으로 인한 현금흐름 | -1.5B | -474.0M | 1.5B |
| 현금 순변동 | 322.0M | -1.5B | 362.0M |
Income Statement of BHC (2023, 2022, 2021)
| 항목 | 2023 | 2022 | 2021 | 2022 대비 2023 변화 | 2021 대비 2022 변화 |
|---|---|---|---|---|---|
| 매출액 | $8,757M | $8,124M | $8,434M | $633M 증가 | $310M 감소 |
| COGS (상품원가) | $2,519M | $2,316M | $2,350M | $203M 증가 | $34M 감소 |
| 기타 매출 | $94M | $99M | $106M | $5M 감소 | $7M 감소 |
| 판매, 일반 및 관리비용 | $2,917M | $2,625M | $2,624M | $292M 증가 | $1M 증가 |
| 연구개발비 | $604M | $529M | $465M | $75M 증가 | $64M 증가 |
| 무형자산 감가상각비 | $1,077M | $1,215M | $1,375M | $138M 감소 | $160M 감소 |
| 영업이익 | $963M | $454M | $450M | $509M 증가 | $4M 증가 |
| 이자비용 | $1,328M | $1,464M | $1,426M | $136M 감소 | $38M 증가 |
| 기타비용 | $28M | $35M | $373M | $7M 감소 | $338M 감소 |
| 세전손실 | $390M | $129M | $1,024M | $261M 손실 증가 | $895M 감소 |
| 순손실 | $611M | $212M | $937M | $399M 손실 증가 | $725M 손실 감소 |
| 주당순손실 | $1.62 | $0.62 | $2.64 | $1.00 증가 | $2.02 감소 |
BHC의 2023년 재무 성과는 영업이익은 증가했지만, 순손실이 눈에 띄게 증가한 것이 특징입니다. 매출은 2022년 대비 8% 증가한 $8,757M를 기록했으며, 이는 주로 Bausch + Lomb, Salix, International 및 Solta Medical 부문에서의 매출 증가에 기인한 것입니다. 그러나 이는 외환 영향, 일부 부문 매출 감소 및 매각 및 단종 효과에 의해 일부 상쇄되었습니다[0].
유의할 점은 BHC의 판매, 일반 및 관리비용이 큰 폭으로 증가한 것입니다. 이 비용은 주로 XIIDRA와 같은 제품의 판매, 광고 및 판촉비용 증가에 따른 것입니다. 연구개발비도 14% 증가하여 $604M에 이르렀습니다. 이는 BHC가 신제품 개발 및 기존 제품 개선에 집중하고 있음을 보여줍니다.
비용 측면에서 무형자산 감가상각비가 $1,077M로 2022년에 비해 감소했지만, 여전히 상당한 비용을 차지하고 있습니다. 이는 BHC가 많은 무형자산을 보유하고 있음을 나타냅니다. 또한, 영업이익은 2022년 대비 크게 증가했으나, 순손실은 추가로 증가한 $611M를 기록했습니다.
BHC의 주요 손실 원인 중 하나는 이자비용으로, 이는 여전히 큰 부담으로 작용하고 있습니다. 부채 소멸에 따른 이익 감소와 기타 외환 손실도 순손실 증가의 주요 원인입니다.
이와 같이 BHC는 매출 증가를 통해 영업실적을 개선했으나, 높은 비용 구조와 이자비용으로 인해 순손실이 지속되고 있습니다. 특히 연구개발비의 상승과 무형자산 감가상각비가 큰 비중을 차지하고 있어, 이는 BHC가 기술 혁신과 제품 개발에 많은 투자를 하고 있음을 보여줍니다[1][2].
현금흐름표
| 항목 | 2021 | 2022 | 2023 |
|---|---|---|---|
| 당기순이익 | -937.0M | -212.0M | -611.0M |
| 감가상각비 및 무형자산상각비 | 1.6B | 1.4B | 1.3B |
| 비현금 운전자본 변동 | -128.0M | -396.0M | -582.0M |
| 영업활동으로 인한 현금흐름 | 1.4B | -728.0M | 1.0B |
| 유형자산 취득 | -269.0M | -218.0M | -215.0M |
| 투자활동으로 인한 현금흐름 | 409.0M | -303.0M | -2.1B |
| 배당금 지급 | N/A | N/A | N/A |
| 차입금 변동 | -1.3B | -1.0B | 1.6B |
| 재무활동으로 인한 현금흐름 | -1.5B | -474.0M | 1.5B |
| 현금 순변동 | 322.0M | -1.5B | 362.0M |
BHC의 현금 흐름표
| 항목 | 2023년 | 2022년 | 2021년 | 2022년 대비 2023년 변화 | 2021년 대비 2022년 변화 |
|---|---|---|---|---|---|
| 순손실 | (611M) | (212M) | (937M) | (399M) | 725M |
| 순손실을 영업활동 현금으로 조정한 금액 | 2,225M | (120M) | 2,491M | 2,345M | (2,611M) |
| 영업 자산 및 부채 변동 전 영업활동 현금 흐름 | 1,614M | (332M) | 1,554M | 1,946M | (1,886M) |
| 영업 자산 및 부채 변동 | (582M) | (396M) | (128M) | (186M) | (268M) |
| 영업활동을 통한 순현금 제공(사용) | 1,032M | (728M) | 1,426M | 1,760M | (2,154M) |
| 투자활동을 통한 순현금 제공(사용) | (2,145M) | (303M) | 409M | (1,842M) | (712M) |
| 재무활동을 통한 순현금 제공(사용) | 1,475M | (474M) | (1,513M) | 1,949M | 1,039M |
| 현금 및 현금성 자산의 환율 변동 영향 | 9M | (23M) | (19M) | 32M | (4M) |
| 현금 및 현금성 자산, 제한된 현금 및 기타 결제 예치금의 순증가(감소) | 371M | (1,528M) | 303M | 1,899M | (1,831M) |
| 기간 시작 시 현금, 현금성 자산, 제한된 현금 및 기타 결제 예치금 | 591M | 2,119M | 1,816M | (1,528M) | 303M |
| 기간 종료 시 현금, 현금성 자산, 제한된 현금 및 기타 결제 예치금 | 962M | 591M | 2,119M | 371M | (1,528M) |
2023년 BHC의 현금 흐름을 평가해보면, 영업활동을 통해 1,032백만 달러의 현금이 창출되었고, 이는 2022년에 비해 크게 증가한 것이다. 투자활동에서는 XIIDRA 인수 등으로 2,145백만 달러의 현금이 사용되었으며, 재무활동에서는 1,475백만 달러의 현금이 조달되었다는 점도 주목할 만하다. 이러한 흐름은 BHC가 활발한 인수 활동과 더불어 부채를 통한 자금 조달을 적극적으로 수행하고 있음을 보여준다. 특히 유사한 산업군의 기업들과 비교했을 때, BHC의 투자활동에서 현금 유출이 두드러지며, 이는 기술 개발과 새로운 제품 라인 인수에 대한 강한 의지를 반영한다. 결과적으로, BHC는 영업활동을 통해 현금을 긍정적으로 발생시키고 있으나, 높은 투자 비용으로 인해 총 현금 흐름은 다소 제한적인 모습을 보이고 있다[0][1].
주요 부채 및 전환사채들
BHC의 부채와 관련 사항을 정리하면 다음과 같습니다.
| 부채 종류 | 금액 (백만 달러) | 이자율 | 만기 | 비고 |
|---|---|---|---|---|
| 1차 담보 부채권 (First Lien Secured Notes) | 1,774 | 11.00% | 2028년 | |
| 2차 담보 부채권 (Second Lien Secured Notes) | 352 | 14.00% | 2030년 | |
| 중간 지주사 담보 부채권 (Intermediate Holdco Secured Notes) | 999 | 9.00% | 2028년 | |
| 장기 부채 (Long-term Debt) | 22,388 | 다양 | 다양 | 2023년 31일 기준 |
| 선순위 담보 신용 시설 (Senior Secured Credit Facilities) | 3,000 | 다양 | 2027 ~ 2028년 | B+L May 2027 Term Loan B 포함 |
| B+L 8.375% 선순위 담보 노트 (Senior Secured Notes) | 1,400 | 8.375% | 2028년 10월 |
이자율과 만기 조건이 포함되어 있는 주요 부채 항목은 11.00%의 이자율을 가진 1차 담보 부채권이며, 14.00%의 이자율을 가진 2차 담보 부채권 또한 강조할 만하다. B+L Senior Secured Credit Facilities 중 선순위 담보 신용 시설은 여러 통화로 구성된 다양한 조건의 부채를 포함하고 있으며, 2027년과 2028년에 만기된다. 이러한 금융 상품들은 BHC의 자금 조달과 재무 구조의 중심 축으로 사용되고 있다[0][1][2].
주가 영향 미치는 요인들
BHC의 주가 변동의 원인은 여러 가지 요인에 의해 발생할 수 있다. 우선, 환율 변동이 중요한 요인이다. 예를 들어, 달러 강세가 지속된다면, BHC의 해외 매출이 감소해 주가에 부정적인 영향을 미칠 수 있다. 반면, 달러 약세가 지속될 경우에는 수출 경쟁력이 강화되어 주가 상승의 원인이 될 수 있다. 다음으로, 거시경제 상태가 영향을 미칠 수 있다. 예를 들어, 글로벌 경제가 경기침체에 들어서면 소비자들의 지출이 줄어들어 BHC의 매출이 감소하고, 이는 주가 하락으로 이어질 가능성이 있다. 반대로 경제가 회복세를 보이면 소비 증가로 인해 BHC의 매출이 증가해 주가가 상승할 수 있다 . 또한, 국가 간의 갈등, 예를 들어 미중 무역전쟁이 다시 발생하면 무역 장벽이 높아져 BHC의 공급망에 문제가 발생하고 주가가 하락할 가능성이 크다. 반대의 경우로 무역 갈등이 해소된다면 공급망이 안정화되어 주가에 긍정적인 영향을 미칠 수 있다. 경쟁사의 등장도 주가 변동의 중요한 요인이다. 새로운 강력한 경쟁사가 시장에 진입하면 BHC의 시장 점유율이 감소해 주가가 하락할 수 있는 반면, 경쟁사와의 기술 격차를 벌리는데 성공한다면 주가 상승 요인이 될 수 있다. 마지막으로, 시장 트렌드의 변화도 중요한 변수다. 예를 들어, 친환경 제품에 대한 수요가 급증할 경우, BHC가 해당 트렌드를 잘 반영한 제품을 출시하면 주가가 상승할 가능성이 높다. 반면, 트렌드 변화에 적응하지 못하면 주가가 하락할 위험이 있다[0][1][2].
주가 급등/급락 히스토리
회사 주요 이슈들
회사의 미래 전망
BHC의 미래 전망을 고려할 때, 회사의 성장이나 축소는 여러 요인에 의해 결정될 수 있다. 먼저, BHC는 지속적으로 전략적 인수합병과 라이선스 계약을 통해 제품 포트폴리오를 확장하고 있어, 이러한 거래가 성공적으로 완료된다면 성장을 촉진할 수 있다. 특히 새로운 기술이나 제품을 획득함으로써 시장에서의 경쟁력을 유지하거나 강화할 수 있다. 둘째, 내부 연구개발(R&D) 투자도 중요한 요인이다. BHC는 여러 R&D 프로젝트를 진행 중이며, 성공적인 신제품 개발은 매출 증대로 이어질 수 있다. 예를 들어, 현재 진행 중인 소화기, 안과 및 피부과 관련 신약 연구가 성공적으로 완료되고 상용화된다면 이는 큰 성장 동력이 될 수 있다. 셋째, 경제 전반의 환경 변화도 중요한 변수다. 글로벌 경제가 회복세를 보이고 소비자 지출이 증가하면 BHC의 제품 수요도 늘어날 수 있다. 넷째, 경쟁사와의 경쟁 상황도 중요한 요인이다. 경쟁사들이 더 나은 성능의 제품을 개발하거나 가격을 인하하면 BHC의 시장 점유율이 낮아질 수 있으며, 이는 매출 감소로 이어질 수 있다. 다섯째, 규제 환경의 변화도 중요한 영향을 미칠 수 있다. 예를 들어, 정부의 새로운 규제나 약가 정책 변화가 BHC의 제품 가격 및 운영 비용에 영향을 줄 수 있다. 마지막으로, 인수합병 후의 통합 과정도 중요한 변수다. 인수한 비즈니스를 성공적으로 통합하지 못하면 기대했던 시너지 효과를 얻기 어려울 수 있다[0][1][2].