텔라 바이오 (TELA Bio, Inc., TELA)

회사 소개

텔라는 의료 기술 회사로, 소프트 조직 재건 솔루션을 제공하는 것에 중점을 둔 상업 단계 회사입니다. 그들은 환자의 해부학을 보존하고 복원하는 것을 최우선으로 하는 혁신적인 제품 포트폴리오를 제공하고 있습니다. 이 회사는 OviTex Reinforced Tissue Matrix 제품 포트폴리오를 보유하고 있으며, 이 제품은 생체 물질과 중합체 소재의 이점을 결합하면서 단점을 최소화하고 비용 효율적으로 제품을 제공합니다. OviTex 제품들은 복부벽 수리용 내시경 및 로봇 지원된 헤르니아 수리에 특히 설계되어 있으며, 다양한 수술 절차의 필요에 따라 다양한 제품 구성으로 구성되어 있습니다. 이 회사는 또한 생체 재료와 중합체 과학, 섬유 공학 및 분석 시험 능력을 결합하여 혁신적인 제품을 신속히 디자인하고 제조하는 능력을 보유하고 있으며, 이러한 능력을 활용하여 제품의 특징을 향상시키고 여러 응용 분야에 대한 제품 특성을 향상시키기 위해 OviTex 및 OviTex PRS 제품의 추가 개발 중입니다 . 이 회사는 재료의 고정 원가를 제공하는 장기 공급 계약과 시스템 및 병원에 가격 유연성을 제공함으로써 건강 관리 시스템 및 병원에 잠재적인 비용 절감을 제공하고 있습니다 .

주요 고객

텔라의 주요 고객은 병원과 외래 수술 센터입니다. 이들은 주로 OviTex와 같은 제품을 사용하여 탈장 수술 및 복부벽 재건 절차를 수행하며, 이러한 절차에 대한 환급을 제삼자 지불자(보험사 등)로부터 받습니다[0]. 고객 세그먼트는 몇 가지 그룹으로 나뉘며, 그 중 주요 대상으로는 일반 외과 의사, 성형 복원 외과 의사, 대장 및 외상 외과 의사가 있습니다[1]. 이들은 각각 단순한 탈장부터 복잡한 복권 수리에 이르는 다양한 수술 절차를 수행하며, 텔라의 제품이 가진 자연적 치료 오리엔테이션과 합리적 비용 구조 때문에 이를 선호합니다[1][3]. 또한, 텔라는 환자와 의사의 공동 의사결정을 중시하는 환자들도 핵심 고객층으로 정의할 수 있습니다. 이러한 환자들은 자연적인 수술 솔루션을 선호하며, 특히 과거에 합성 플라스틱 메쉬를 사용하여 치료를 받은 경험이 있는 환자들이 많습니다[3].

회사의 비용구조

비용 항목	설명	주요 공급 업체
원자재 비용	라이센싱된 제품의 구매 비용, 초과 및 오래된 재고 조정, 로열티 및 배송 관련 비용 등을 포함합니다.	Aroa Biosurgery
판매 및 마케팅 비용	제품 판매와 관련된 상업 활동, 직원 급여 및 관련 혜택(판매 수수료 및 주식 기반 보상 포함), 마케팅 행사, 연구, 프로모션 및 여행 비용 등입니다.	자체 내부 팀 및 다양한 마케팅 에이전시
일반 및 행정 비용	경영진, 재무, IT 및 행정 기능 관련 인건비와 법률, 회계, 컨설팅, 보험 비용, 투자 및 대외 관계 비용 등이 포함됩니다.	다양한 법률 및 회계 회사, 컨설팅 업체
연구 개발 비용	제품 연구, 엔지니어링, 제품 개발, 규제 준수 및 임상 개발 비용 등이며, 직원 급여와 관련 혜택, 실험실 재료 및 공급품, 기술 이전 관련 개발 계약 비용 등이 포함됩니다.	자체 연구팀 및 다양한 과학 및 기술 공급업체
무형 자산 상각 비용	라이센스 수수료나 상업화 권리에 관련된 무형 자산의 상각 비용입니다.	Aroa Biosurgery
기타 비용	주식 기반 보상, 이자 비용, 감가상각비 및 부채 상환 손실 등을 포함합니다.	MidCap Financial Trust, OrbiMed

텔라는 다양한 비용 요소가 있으며, 원자재에서는 Aroa Biosurgery로부터 제품을 구매하는 데 많은 비용을 투자하고 있습니다. 또한, 판매 및 마케팅, 연구 개발, 일반 및 행정 비용의 증가가 지속되고 있습니다. 이 회사는 Aroa Biosurgery와의 라이센스 계약을 통해 중요한 무형 자산을 보유하고 있으며, 이로 인한 상각 비용도 발생하고 있습니다[0][1].

제품군

텔라의 주요 제품은 OviTex와 OviTex PRS로 구성되며, 각각의 제품은 회사의 수익에 상당한 기여를 하고 있습니다. OviTex 제품은 주로 탈장 수술 및 복부벽 재건 절차에서 사용되며, OviTex PRS 제품은 성형 및 재건 수술에서 사용됩니다. 예를 들어, 2023년에는 OviTex 제품의 판매가 전체 수익의 67%를 차지했으며, 2022년과 2021년에는 각각 70%와 78%를 차지했습니다[0].

주요 제품 및 수익 기여도

제품 이름	설명	기여도 (%)
OviTex	탈장 수술 및 복부벽 재건에 사용	67% (2023)
OviTex PRS	성형 및 재건 수술에 사용	비공개
LiquiFix	탈장 메쉬 고정 디바이스 (예: FIX8, Precision)	비공개

• OviTex: 이 제품은 생체 물질과 폴리머 소재를 결합하여 제작되었으며, 수술 후 효율적인 조직 재생 및 수복을 돕습니다. 탈장 수술에서는 주요한 역할을 하며, 특히 복부벽 재건 절차에서 많이 사용됩니다.
• OviTex PRS: OviTex PRS 제품은 주로 성형 및 재건 수술에서 사용됩니다. 이 제품은 조직 보강 및 재건을 위해 설계되었으며, 다양한 절차에 맞게 구성되어 있습니다.
• LiquiFix: 이 제품군은 탈장 메쉬 고정을 위한 장치로, Advanced Medical Solutions Limited와의 유통 계약을 통해 제공됩니다.

경쟁사 제품 비교

텔라의 주요 제품과 유사한 제품을 생산하는 미국 상장 회사들 중 일부 경쟁사는 다음과 같습니다:

회사 이름	유사 제품	설명
메드트로닉	Parietex Surgical Mesh	다양한 형태의 탈장 수술용 메쉬 제공
바드 (Becton, Dickinson and Company)	Ventralight ST Mesh	배벽 탈장 수술용
라이프셀	Strattice	생체조직 메쉬, 주로 재건 수술용으로 사용
존슨앤드존슨	PROCEED Surgical Mesh	다층의 탈장 수술용 메쉬를 제공

이러한 경쟁사 제품들은 각각의 시장에서 텔라의 OviTex 및 OviTex PRS 제품과 유사한 기능을 제공하며, 텔라는 혁신적이고 비용 효율적인 제품 디자인을 통해 경쟁력을 유지하고 있습니다[1].

참고문헌

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주요 리스크

텔라의 사업에 영향을 미칠 수 있는 가능한 위험 요소는 여러 가지가 있습니다. 먼저, 회사의 제품에 사용되는 동물 원료가 추가 규제의 대상이 될 수 있으며, 이로 인해 제품 판매에 제약이 가해질 수 있습니다. 또한, 제품 생산에 사용되는 ovine rumen의 공급이 자연 재해, 질병 또는 기타 사건으로 인해 중단될 수 있으며, 이는 고객 주문 충족을 방해하거나 신제품의 상용화를 지연시킬 수 있습니다. 또한, 배송업체의 성능 문제, 서비스 중단 또는 가격 인상은 회사의 사업에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다. 이러한 문제들은 수익에 영향을 줄 수 있고, 제품의 수요를 예측하고 재고를 관리하는 능력을 감소시킬 수 있으며, 회사의 평판과 브랜드에 손상을 줄 수 있습니다[0].

재무

손익계산서

항목	2021	2022	2023
매출액	29.5M	41.4M	58.5M
매출원가	10.7M	14.4M	18.3M
매출총이익	18.8M	27.0M	40.1M
영업비용	48.3M	66.1M	84.2M
영업이익	-29.5M	-39.0M	-44.1M
영업외수익	3.8M	5.3M	2.6M
세전 순이익	-33.3M	-44.3M	-46.7M
법인세 비용	N/A	N/A	N/A
당기순이익	-33.3M	-44.3M	-46.7M

대차대조표

항목	2021	2022	2023
현금 및 현금성 자산	43.9M	42.0M	46.7M
매출채권, 순액	4.2M	6.6M	9.7M
재고자산	7.7M	11.8M	13.2M
유동자산 총계	59.1M	62.4M	71.7M
유형자산, 순액	1.2M	2.9M	3.9M
비유동자산 총계	3.5M	5.4M	6.3M
자산 총계	62.5M	67.9M	78.0M
매입채무	2.4M	1.5M	1.7M
단기차입금	N/A	340.0k	565.0k
유동부채 총계	10.6M	12.4M	17.0M
장기차입금	31.5M	39.9M	40.5M
비유동부채 총계	31.9M	41.1M	42.2M
부채 총계	42.4M	53.5M	59.2M
자본금 및 추가 납입 자본	250.1M	288.4M	339.7M
이익잉여금	-229.9M	-274.2M	-320.9M
자본 총계	20.1M	14.3M	18.9M
부채 및 자본 총계	62.5M	67.9M	78.0M

현금흐름표

항목	2021	2022	2023
당기순이익	-33.3M	-44.3M	-46.7M
감가상각비 및 무형자산상각비	535.0k	1.2M	808.0k
비현금 운전자본 변동	-3.5M	-5.8M	-1.7M
영업활동으로 인한 현금흐름	-30.4M	-40.7M	-40.9M
유형자산 취득	-627.0k	-872.0k	-611.0k
투자활동으로 인한 현금흐름	-627.0k	-1.9M	-599.0k
배당금 지급	N/A	N/A	N/A
차입금 변동	N/A	10.0M	N/A
재무활동으로 인한 현금흐름	585.0k	40.9M	46.3M
현금 순변동	-30.5M	-1.8M	4.8M

주가 영향 미치는 요인들

텔라의 주가 변동에는 여러 가지 요인이 영향을 미칠 수 있다. 첫째, 환율 변동이다. 가령 미국 달러 대비 원화가 급격히 강세를 보인다면, 텔라의 수출 제품 가격이 상승해 경쟁력이 떨어지므로 주가는 하락할 가능성이 크다. 둘째, 거시경제 상태 변화이다. 예를 들어, 세계 경제가 경기 침체에 빠지면 의료 비용 절감 추세가 강해지며 텔라의 매출이 감소해 주가에 부정적 영향을 미친다. 셋째, 국가 간 갈등이다. 예를 들어 미중 무역 전쟁이 심화되면 의료 기기 공급망에 문제가 생겨 텔라의 생산 차질과 원가 상승이 발생할 수 있어 주가 하락 요인이 될 수 있다. 넷째, 경쟁자의 부상이다. 만약 경쟁사가 혁신적인 신제품을 출시해 시장 점유율을 높이게 되면 텔라의 주가는 하락할 가능성이 있다[0][1] . 다섯째, 시장 트렌드 변화이다. 예를 들어, 생체 물질을 이용한 의료 기기 수요가 급증한다면 텔라의 제품이 긍정적 평가를 받아 매출 증가와 함께 주가 상승 요인으로 작용할 가능성이 크다 [0].

회사의 미래 전망

텔라의 미래는 여러 요인들에 의해 좌우될 수 있다. 우선, 인구 고령화는 텔라의 사업 성장을 이끄는 주요 동력이 될 수 있다. 나이가 들수록 외과적 개입이 필요한 질병이나 상태가 늘어나며, 이는 텔라의 제품에 대한 수요 증가로 이어질 수 있다. 또한, 의료 기술의 발전과 혁신은 텔라에게 유리한 환경을 조성할 수 있다. 신기술을 활용한 새로운 제품을 지속적으로 개발하고 출시함으로써 시장 점유율을 확대할 가능성이 있다. 한편, 의료 비용 절감 추세와 규제 강화는 텔라의 성장에 부정적인 영향을 미칠 수 있다. 많은 국가들이 의료 비용을 줄이기 위해 노력하고 있으며, 이는 고가의 의료 기기를 사용하는 병원의 수요를 감소시킬 수 있다. 더욱이, 새로운 규제와 인증 절차는 제품 출시를 지연시키거나 추가 비용을 초래할 수 있다. 마지막으로, 글로벌 시장 환경의 변화도 중요한 변수이다. 특정 지역에서의 정치적 불안정이나 경제적 침체는 텔라의 해외 매출에 부정적인 영향을 미칠 수 있으며, 통상 마찰 등 국제적 상황 변화는 공급망에 문제를 일으킬 수 있다. 반대로, 아시아나 중동 등 신흥 시장에서의 의료 서비스 확대는 텔라에게 새로운 기회를 제공할 수 있다.