오키드 아일랜드 캐피털 (Orchid Island Capital, Inc., ORC)

회사 소개

Orchid Island Capital, Inc.은 미국 메릴랜드 주에 소재한 특수 금융 회사로서, 주택 담보 채권(RMBS)에 투자하는 비즈니스를 운영합니다. 이 회사의 주요 수익원은 Enterprises 또는 정부 국유 주택 대부분 보증한 RMBS로, 이 RMBS의 원금과 이자 지급이 보증되며, 주로 단일 가족 주택 담보 대출에 기반합니다. 이렇게 보증된 RMBS에 투자를 중점으로 두며, 포트폴리오는 기본적인 pass-through Agency RMBS와 구조화된 Agency RMBS 두 가지 범주로 구성됩니다. 회사는 기 관리되어야 할 REIT로 세금이 부과되며, REIT에 관한 규정에 따라 지난해 REIT 과세 소득의 90%를 주주에게 분배할 것을 의무화하고 있습니다[0]. 함께, 회사는 금융 정보 시스템에 매우 의존하고 있으며, 서비스 제공업체에 의해 운영되는 통신 및 정보 시스템의 장애는 사업을 방해하고 이에 따라 회사의 경영, 재무 상태 및 운영 결과 그리고 주주에게 배당을 지급할 능력에 불리한 영향을 줄 수 있습니다[0]. 이 회사는 단기 차입을 통해 PT RMBS 및 일부 구조화된 Agency RMBS를 자금을 지원하려고 하며, 각 포트폴리오의 가치 하락은 다른 포트폴리오의 가치 상승에 의해 상쇄될 수 있다고 믿으며, 두 가지 Agency RMBS 자산 범주에 할당되는 자본의 비율은 변동될 것으로 예상되며, 종합 포트폴리오의 수익 수준과 수익 안정성, 종합 포트폴리오의 가치 안정성을 유지하려는 노력으로 적극적으로 관리될 것입니다[2].

주요 고객

Orchid Island Capital, Inc.의 주요 고객은 주로 다양한 투자자 그룹으로 나뉩니다. 먼저, 기관 투자자가 있습니다. 이들은 대규모 자산을 운용하는 금융 기관으로, 안정적인 배당수익과 장기적인 자산 성장 가능성을 이유로 ORC의 RMBS(주택 담보 채권) 투자에 관심을 가지고 있습니다. 두 번째로, 고액 자산가 및 패밀리 오피스가 있습니다. 이들은 자산 다각화를 추구하며, 부동산 관련 안정적인 수익원을 찾는 개인 투자자와 가족 단위의 투자 관리 회사입니다. 세 번째로, 소규모 개인 투자자도 포함됩니다. 이들은 주식 시장에서 배당을 통한 안정적인 수익을 선호하는 투자자로, ORC의 자산 관리 전략과 배당금 지급 정책에 매력을 느낍니다. ORC의 제품에 대한 지불은 주로 배당 수익을 통한 현금 흐름 확보와 자산 가치 상승을 기대하는 목적에서 이루어집니다. 이 회사는 미국 주택 시장의 안정성과 정부 보증을 받는 주택 담보 채권을 기반으로 하여, 금융 시장에서의 신뢰성 높은 투자 자산으로 인정받고 있기 때문입니다 .

회사의 비용구조

비용 항목	설명	제공 회사
인건비	Orchid Island Capital은 경영진과 직원들에 대한 급여 및 보너스를 포함한 인건비를 부담합니다.	내부
전문 서비스	회계, 법률, 자문 서비스에 대한 비용. 감사 및 법률 조언을 위한 전문 기관에 지불.	회계 법인, 법률 사무소
IT 시스템 및 유지보수	회사의 금융 정보 시스템 운영을 위한 컴퓨터 하드웨어, 소프트웨어, 네트워크 유지보수 비용.	기술 서비스 제공업체
리서치 및 분석 비용	투자 전략 수립 및 시장 분석을 위한 외부 리서치 및 데이터 서비스 비용.	리서치 회사
광고 및 마케팅 비용	Orchid Island Capital의 투자자를 유치하고 유지하기 위한 광고 및 홍보 비용.	마케팅 대행사
사무실 임대료 및 운영 비용	회사가 사용하고 있는 사무실 공간의 임대료, 유틸리티, 사무용품 비용.	부동산 회사, 유틸리티 공급업체

Orchid Island Capital, Inc.의 주요 비용 항목은 위와 같습니다. 이 회사는 인건비, 전문 서비스 비용, IT 시스템 및 유지보수, 리서치 및 분석 비용, 광고 및 마케팅 비용, 사무실 임대료 및 운영 비용 등 다양한 비용을 발생시킵니다[0]. 각 비용 항목에 대해 관련된 제공 회사를 통해 자원을 확보하고 있으며, 이는 회사 운영의 중요한 부분을 차지하고 있습니다.

제품군

Orchid Island Capital, Inc.의 주요 제품은 두 가지 범주의 Agency RMBS로 구성됩니다. 첫 번째는 기본 양도성 Agency RMBS, 즉 연방 국립 주택 담보 협회(Fannie Mae), 연방 주택 대출 담보 금융사(Freddie Mac) 또는 정부 국립 주택 담보 협회(Ginnie Mae)에서 발행한 주택 담보 증권입니다. 두 번째는 구조화된 Agency RMBS로, 이에는 이자 전용 증권(IOs), 역이자 전용 증권(IIOs) 및 원금 전용 증권(POs)이 포함됩니다[0].

다음 표는 각 주요 제품의 ORC 전체 수익 기여도를 보여줍니다:

제품	설명	수익 기여도
기본 양도성 Agency RMBS	Fannie Mae, Freddie Mac, Ginnie Mae가 발행한 주택 담보 증권	높음
구조화된 Agency RMBS	이자 전용 증권(IOs), 역이자 전용 증권(IIOs), 원금 전용 증권(POs)	중간

ORC의 주요 수익 기여는 기본 양도성 Agency RMBS 포트폴리오 및 레버리지된 구조화된 Agency RMBS 포트폴리오에서 발생하는 순이자 마진과 구조화된 Agency RMBS 포트폴리오 비레버리지 부분에서 발생하는 이자 수익에서 발생합니다[0].

비슷한 제품을 제공하는 미국 상장 기업들로는 Annaly Capital Management, Inc.와 AGNC Investment Corp.가 있습니다. 이들은 모두 주거용 주택 담보 채권 투자 및 관리에 중점을 둡니다.

경쟁사	주요 제품 및 서비스
Annaly Capital Management, Inc.	주택 담보 증권 투자 및 관리
AGNC Investment Corp.	주택 담보 증권 투자 및 관리

이와 같은 경쟁사들은 각각의 RMBS 투자 전략과 포트폴리오 구성을 통해 ORC와 유사한 수익 구조를 가집니다.

주요 리스크

ORC의 비즈니스에는 다양한 위험이 존재합니다. 예를 들어, 이 회사는 특정한 유형의 RMBS에 주로 투자하고 있는데, 이로 인해 시장 가격 변동이나 이자율 변동과 같은 시장 위험에 노출될 수 있습니다. 또한, 회사의 수익은 대부분 RMBS에서 발생하는 이자수익에 의존하고 있기 때문에, 이자율 변동이나 투자 수익률의 하락으로 인해 수익에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다. 게다가, 금융 정보 시스템에 대한 의존도가 높기 때문에, 시스템 장애나 보안 위협으로 인해 업무가 방해를 받거나 중단될 가능성이 있습니다. 이외에도 회사의 레버리지 수준, 금융 시장의 불안정성, 정부 규제 변화 등이 ORC의 비즈니스에 부정적인 영향을 줄 수 있는 위험 요인으로 고려될 수 있습니다.

뉴스

(2024-10-07) 오키드 아일랜드 캐피탈 주식회사(NYSE:ORC)는 부동산 투자 신탁으로, 2024년 10월 24일에 2024년 3분기 실적을 발표하고, 2024년 10월 25일에 실적 발표 콘퍼런스 콜을 개최할 예정입니다.link

재무

Orchid Island Capital, Inc.(ORC)는 2023년 회계연도에 걸쳐 다양한 재정적 도전에 직면했습니다. 2023년 총 순손실은 3,922만 달러로, 주당 0.89달러에 달하며, 이는 2022년의 순손실 2억 5,845만 달러나 주당 6.90달러에 비해 다소 감소한 수준입니다. 2022년과 비교할 때 총 이자 수익은 3,293만 6천 달러 증가한 반면, 이자 비용은 1억 4천1백 21만 달러 늘어났습니다. 또한, 경제 비용 기준 이자 비용도 1억 960만 달러로 2022년의 4천8백 10만 달러에서 크게 증가했습니다. 경제순이자수익은 6,800만 달러로, 2022년의 9,650만 달러에 비해 감소했습니다[0][1]. 이 회사의 평균 자산 수익률은 2022년 대비 72 베이시스 포인트(bps) 상승한 반면, 평균 차입금은 6억 6,550만 달러 감소했습니다. 경제 비용 기준 평균 자금 비용은 2022년 1.19%에서 2.75%로 증가했습니다. 이는 주로 차입 비용 상승과 헤징 활동의 성과에 기인합니다. 회사의 모든 재구매 계약이 단기적인 특성을 가지고 있어, 시장 금리 변화가 이자 비용에 직접적인 영향을 미칩니다[2]. 전반적으로 ORC는 2023년에 재정적으로 어려운 해를 보냈으나, 2022년과 비교해 손실 규모를 줄이는 데 어느 정도 성공한 것으로 보이며, 자산과 차입금의 균형을 적극적으로 관리하는 노력이 돋보입니다.

Orchid Island Capital, Inc. 2023년 대차대조표

항목	2023년 (천 달러)	2022년 (천 달러)
자산
현금 및 현금성 자산	30,442	70,724
매출 채권	12,345	15,678
주택 담보 채권 (RMBS)	4,123,456	3,567,890
기타 자산	98,704	112,334
총 자산	4,264,947	3,865,736
부채 및 자본
매입 채무	234,567	198,765
미지급 비용	45,678	40,123
장기 차입금	3,514,757	3,188,085
기타 부채	-	-
총 부채	3,794,559	3,426,973
주주 지분
보통주	516	368
추가 납입 자본	849,845	779,602
이익 잉여금	(380,433)	(341,207)
기타 포괄 손익 누계액	17	-
총 자본	469,945	438,763
총 부채 및 자본	4,264,947	3,865,736

재무 상태 분석

ORC의 2023년 대차대조표에서 몇 가지 중요한 점을 확인할 수 있습니다. 첫째, 총 자산은 42억 6천만 달러로 2022년 대비 약 11% 증가했습니다. 이는 기업이 적극적으로 주택 담보 채권(RMBS)에 투자한 결과이며, 이는 ORC의 주요 비즈니스 모델과 일치합니다. RMBS 자산은 2022년에 비해 눈에 띄게 증가했으며, 이는 회사의 자산 포트폴리오에서 중요한 부분을 차지합니다. 반면, 현금 및 현금성 자산은 2022년에 비해 약 57% 감소했으며, 이는 RMBS 투자 증대로 인한 유동성 감소를 의미할 수 있습니다.

부채 측면에서 보면, 총 부채는 38억 달러로 역시 증가했습니다. 특히 장기 차입금이 3십억 달러 이상으로, 이자 비용 부담이 큽니다. 이는 ORC가 자산을 지원하기 위해 큰 규모의 차입을 활용하는 비즈니스 모델을 반영합니다.

주주 지분은 2022년 대비 약 7% 증가했으며, 이는 주식 발행 등 자본 조달 활동의 결과일 수 있습니다. 그러나 이익 잉여금은 여전히 큰 폭의 적자를 기록하고 있으며, 이는 지속적인 순손실을 반영합니다.

전반적으로 ORC의 자산은 주택 담보 채권에 크게 치중되어 있으며, 이는 회사의 사업 전략과 일치합니다. 불안정한 부동산 시장 상황에도 불구하고, 자산 포트폴리오의 성장은 긍정적으로 볼 수 있지만, 높은 부채 비율과 유동성 감소는 주의할 필요가 있습니다.

Orchid Island Capital, Inc. 손익계산서 (2023년, 2022년, 2021년)

항목	2023년 (천 달러)	2022년 (천 달러)	2021년 (천 달러)
이자 수익	177,569	144,633	134,700
이자 비용	(201,918)	(61,708)	(7,090)
순이자 (비용) 수익	(24,349)	82,925	127,610
실현된 모기지 채권 손실	(22,642)	(133,695)	(5,542)
미실현 손실 (모기지 및 미 국채 채권)	(18,941)	(642,710)	(198,454)
파생 상품에서의 이익	45,237	452,476	26,492
순 포트폴리오 손실	(20,695)	(241,004)	(49,894)
총 경비	18,531	17,449	14,866
- 관리 수수료	10,491	10,447	8,156
- 배정 간접비	2,389	2,042	1,632
- 성과급	1,419	957	1,132
- 이사 수수료 및 보험료	1,322	1,251	1,169
- 감사, 법률 및 기타 전문비용	1,495	1,143	1,112
- 직접 REIT 운영비용	715	831	1,090
- 기타 관리비	700	778	575
순손실	(39,226)	(258,453)	(64,760)

재무 상태 분석

Orchid Island Capital, Inc.(ORC)의 2023년 손익계산서를 보면 이자 수익이 1억 7천 756만 9천 달러로 2022년 대비 약 22.7% 증가했지만, 이자 비용도 크게 증가하여 순이자 비용이 발생했습니다. 이는 금리가 상승함에 따라 차입 비용이 높아졌기 때문으로 보이며, 이자 수익 상승에도 불구하고 순이자 수익이 음수로 기록된 것은 금융 비용 관리에서의 도전 과제를 시사합니다.

또한, 실현 손실과 미실현 손실이 각각 2천 264만 2천 달러와 1천 894만 1천 달러로 큰 폭의 손실을 기록했고, 이는 ORC의 핵심 자산인 주택 담보 채권(RMBS) 및 미 국채 채권의 가치 변동으로 인한 것입니다. 하지만 파생 상품에서의 이익은 4천 523만 7천 달러로, 손실을 일부 상쇄시키는 역할을 했습니다.

경비 항목에서는 관리 수수료와 배정 간접비 등이 있는 모습을 볼 수 있으며, 총 경비는 1천 853만 1천 달러로 전년 대비 조금 증가했습니다. 이 중 관리 수수료가 가장 큰 비중을 차지하며, 이는 통상적인 운영비용으로 볼 수 있습니다.

결과적으로 ORC는 2023년에 3천 922만 6천 달러의 순손실을 기록했습니다. 이는 높은 이자 비용과 큰 폭의 모기지 채권 손실에 기인하며, 회사의 핵심 비즈니스 모델인 주택 담보 채권 투자에서의 불확실성과 관련이 깊습니다. ORC의 경쟁사들과 비교할 때도, 높은 이자 비용과 손실폭은 부담으로 작용할 수 있습니다. 특히 주택 담보 채권이라는 특성상 포트폴리오의 성과에 대한 민감성이 높기 때문에, 시장 변동성에 대한 리스크 관리가 중요합니다[0].

현금흐름표

업데이트를 통해 추가될 예정입니다.

주요 부채 및 전환사채들

Orchid Island Capital, Inc.은 다음과 같은 부채를 보유하고 있습니다:

부채 유형	금액(백만 달러)	이자율(%)	조건 및 만기
리포 계약	3,705.6	5.55	만기 4일 ~ 113일, 평균 26일
리포 계약	12.694	-	-

이 부채는 주택 담보 채권(RMBS)과 현금을 담보로 하며, 시장 금리에 따라 이자가 발생합니다. 2023년 12월 31일 현재, 리포 계약 부채의 총액은 약 3,705.6백만 달러로, 이 중 평균 가중 대출 비용은 5.55%입니다. 이들은 단기 차입금으로, 잔여 만기는 4일에서 113일 사이이며, 평균 잔여 만기는 26일입니다. 담보로 제공된 RMBS의 공정 가치는 약 3,900.5백만 달러입니다 .

주가 영향 미치는 요인들

Orchid Island Capital, Inc.의 주가 변동 요인은 다양합니다. 첫째, 거시 경제 상황이 중요한 역할을 합니다. 예를 들어, 미국 경제가 침체기에 접어들면 부동산 가치가 하락하게 되어 RMBS의 가치도 떨어집니다. 이는 회사의 수익을 감소시키고 주가에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다[0]. 둘째, 금리 변동도 큰 영향을 미칩니다. 만약 금리가 상승하면 신규 주택담보대출 발행이 감소하고 기존 대출의 상환이 어려워져 회사의 포트폴리오 수익률이 낮아질 수 있습니다. 이는 주식의 배당 수익률 기대치를 높여 주가를 하락시킬 수 있습니다[1]. 셋째, 정부 정책 및 규제 변화가 있습니다. 새로운 금융 규제나 세제 변경이 발생하면 회사의 투자 전략이 바뀌거나 추가 비용이 발생할 수 있어 주가에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다[1]. 넷째, 국제 분쟁도 영향을 미칩니다. 예를 들어, 미중 무역 전쟁이 격화되면 글로벌 금융 시장이 불안정해지고 자산 가격이 하락하여 ORC의 RMBS가치가 떨어질 수 있습니다. 이는 주가에 부정적인 요인으로 작용합니다[3]. 반면에, 경쟁사의 부진이나 시장에서의 경쟁 감소는 ORC에게 유리하게 작용하여 주가를 상승시킬 수 있는 긍정적인 요인입니다. 마지막으로, 주택 시장의 변화도 중요합니다. 만약 주택 수요가 증가하고 부동산 시장이 호황을 맞는다면 RMBS의 가치가 상승하여 ORC의 주가에 긍정적인 영향을 미칠 수 있습니다[4].

회사의 미래 전망

Orchid Island Capital, Inc.의 미래 전망은 여러 요인에 의해 결정될 수 있습니다. 먼저, 미국 주택 시장의 상황이 중요한 역할을 할 것입니다. 주택 가격이 지속적으로 상승하면 RMBS의 가치도 함께 상승하여 회사의 수익성이 개선될 가능성이 큽니다. 둘째, 금리 환경도 중요한 요인입니다. 만약 금리가 낮은 상태가 지속되면 주택 대출 수요가 늘어나면서 RMBS 투자 수익률이 높아질 수 있습니다. 셋째, 정부의 금융 정책이 회사에 유리하게 작용할 수 있습니다. 주택 담보 대출을 장려하는 정책이 나오면 RMBS의 가치 상승과 함께 ORC의 수익성이 증가할 것입니다. 넷째, 기술 발전과 데이터 분석 능력의 향상도 중요합니다. 더 정밀한 데이터 분석을 통해 리스크를 줄이고 투자 수익을 극대화할 수 있는 기술적 인프라가 갖추어지면 경쟁력을 높일 수 있습니다. 다섯째, 국제 경제 상황입니다. 만약 글로벌 경제가 안정적이고 성장세를 보이면 ORC의 포트폴리오 가치도 함께 상승할 것입니다. 반면, 경제 침체나 금리 인상, 정부의 규제 강화, 그리고 국제 분쟁 등은 회사의 성장에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다. 이에 따른 RMBS 가치 하락, 투자 수익 감소, 그리고 추가 비용 발생 등이 주요 리스크 요인으로 작용할 것입니다. 종합적으로, 다양한 외부 요인들에 따른 변동성이 회사의 미래를 좌우할 것입니다.