회사 소개
Alignment Healthcare(앨라인먼트 헬스케어)는 2013년 설립된 회사로, 노인 한 명 한 명의 건강을 개선하는 것을 목표로 합니다. 이를 위해 노인을 최우선으로 생각하고 의사를 지원하며 데이터와 기술을 활용하여 의료를 혁신하고 성공적인 관리를 실현합니다. 회사는 Medicare Advantage 프로그램을 통해 노인을 대상으로 건강 관리를 제공하며, 증가하는 회원수와 수익성을 기반으로 지속적인 성장을 이루고 있습니다. 회사는 데이터와 기술을 적극 활용하여 회원들에게 맞춤형 의료를 제공하고, 의료비를 효율적으로 관리하며 서비스와 혜택을 지속적으로 향상시켜 성장을 이루고 있습니다. 앨라인먼트 헬스케어는 미래에 더 많은 시니어 소비자들에게 차별화된, 지지 주도형인 의료 경험을 제공하고 미국에서 가장 신뢰받는 노인 건강 브랜드가 되는 것을 궁극적인 목표로 삼고 있습니다[0].
주요 고객
ALHC(Alignment Healthcare)의 고객은 주로 Medicare Advantage(메디케어 어드밴티지) 프로그램을 이용하는 노인들로 구성됩니다. 이들은 주로 65세 이상의 미국 시니어들로, 다양한 건강 상태와 라이프스타일을 가지고 있습니다. 고객 세그먼트는 크게 네 가지로 나눌 수 있습니다. 첫 번째로, 건강한 시니어는 전체 회원의 약 74%를 차지하며, 이들은 일상적인 의료 서비스와 예방적인 건강 관리 프로그램을 필요로 합니다[0]. 두 번째로, 일시적인 의료 필요가 있는 건강한 사용자는 전체의 약 7%로, 예기치 않은 건강 문제로 인해 일시적으로 많은 의료 서비스를 요구하는 경우가 있습니다[0]. 세 번째로, 만성 질환 전 단계에 있는 시니어는 전체 회원의 약 7%를 차지하며, 이들은 아직 큰 의료비를 발생시키지 않았지만, 고위험군으로 관리가 필요합니다[0]. 네 번째로, 만성 질환을 가진 시니어는 전체 회원의 12%를 차지하고 있으나, 이들은 총 의료비의 74%를 차지할 정도로 높은 의료 서비스를 필요로 합니다[0]. ALHC는 특히 만성 질환을 가진 고위험군 시니어들에게 맞춤형 의료 서비스를 제공하기 위해 AVA 플랫폼을 활용하여 데이터와 예측 분석을 통해 개인화된 케어를 제공합니다[4][0]. 이들은 높은 의료 비율로 인해 지속적인 관리와 케어를 필요로 하며, ALHC는 이러한 고객들에게 가정방문 의료 서비스, 24/7 헬프라인, 교통 서비스 등 다양한 부가 서비스를 제공하여 고객 만족도를 높이고 있습니다[6].
회사의 비용구조
| 비용 항목 | 설명 | 주요 공급 업체 |
|---|---|---|
| 의료 비용 | 의료비는 회원 수 증가와 ACO REACH 회원 수 증가로 인해 2023년 1,622.6백만 달러로 2022년 대비 372.7백만 달러 증가했습니다. 주요 증가 요인은 풍부한 회원 혜택, 연도별 개발, 단위 비용 증가 등이 있습니다[0]. | 해당 없음 |
| 판매, 일반 및 관리 비용 | 판매, 일반 및 관리 비용은 네트워크 개발, 운영 및 판매 마케팅 투자로 인해 2023년에 307.4백만 달러로 2022년 대비 11.8백만 달러 증가했습니다. 소송 비용도 포함되며, 2023년에는 1.9백만 달러의 소송 비용이 발생했습니다[0]. | 해당 없음 |
| 감가상각 및 상각 비용 | 감가상각 및 상각 비용은 2023년에 21.4백만 달러로 2022년 대비 4.1백만 달러 증가했습니다. 이는 주로 자본 지출의 금액과 시기 때문입니다[0]. | 해당 없음 |
| 임대 비용 | 회사의 임대는 주로 본사 사무실과 의료 서비스 운영 시설을 위한 것이며, 2023년 2,817천 달러의 고정 운영 임대 비용이 발생했습니다. 이 비용은 변동 임대 비용과 함께 관리 항목에 포함됩니다[3]. | 해당 없음 |
| 이자 비용 | 이자 비용은 2023년에 21.2백만 달러로 2022년 대비 2.9백만 달러 증가했습니다. 이는 주로 부채 잔액에 대한 더 높은 이자율 때문입니다[0]. | 해당 없음 |
| 기타 비용 | 기타 비용은 주로 2023년에 종료된 ROU 자산과 관련된 손익으로 인해 0.9백만 달러의 수익이 발생했습니다. 2022년에는 0.2백만 달러의 비용이 발생했었습니다[0]. | 해당 없음 |
제품군
ALHC(Alignment Healthcare)의 주요 제품은 크게 Medicare Advantage(AHM) 플랜과 관련 서비스들로 구성되어 있습니다.
주요 제품
| 제품 | 설명 | 수익 기여도 |
|---|---|---|
| Medicare Advantage(HMO, PPO) | 메디케어 어드밴티지 플랜은 노인들에게 A, B, D 파트의 종합적인 커버리지를 제공하며, 고객의 의료비 절감과 건강 증진을 목표로 합니다. ALHC는 CMS와 계약을 맺고, PMPM(Payment per Member per Month)방식으로 고정 수익을 창출합니다. | 가장 높은 수익 기여도를 차지하며, 회사 전체 수익의 중심입니다. |
| AVA(Alignment Virtual Application) 플랫폼 | 데이터와 예측 알고리즘을 활용하여 맞춤형 의료 서비스를 제공하며, 회원들의 건강 상태를 실시간으로 모니터링하고 관리합니다. | 간접적으로 수익 창출에 기여하며, 고객 만족도와 관리 효율성을 높입니다. |
| 가정방문 의료 서비스 | 고위험군 시니어들에게 간호사 방문을 통해 의료 관리를 제공합니다. 이를 통해 불필요한 입원을 줄임으로써 ROI(투자 대비 수익)를 높입니다. | 높은 ROI로 회사 수익 최적화에 중요한 역할을 합니다. |
| 24/7 헬프라인 | 24시간 운영되는 고객 지원 서비스를 통해 응급 상황에 즉각 대응하며, 의료 상담과 관리 서비스를 제공합니다. | 회원 유지율과 만족도를 높이는 데 기여합니다. |
| 교통 서비스 등 추가 혜택 | 시니어들의 일상생활과 의료 접근성을 높이기 위해 교통 서비스를 제공하며, 기타 다양한 혜택을 통해 고객의 일상생활을 지원합니다. | 고객 유치와 유지에 중요한 역할을 하며, 브랜드 가치를 높입니다. |
주요 경쟁사
| 경쟁사 | 제품/서비스 | 설명 |
|---|---|---|
| Humana | Medicare Advantage, 1차 진료 서비스 | 광범위한 메디케어 어드밴티지 플랜 네트워크로 시장 점유율이 높습니다. |
| UnitedHealth Group | Medicare Advantage, 헬스케어 기술 솔루션 | 다양한 헬스케어 솔루션과 기술 플랫폼을 보유하여 경쟁력을 가집니다. |
| Centene Corporation | Medicare Advantage, 메디케이드 관리 | 다양한 의료 보험 프로그램을 운영하며, 대규모 네트워크를 통해 비용 효율성을 극대화 합니다. |
ALHC의 제품과 서비스는 고령화 사회의 건강 관리에 초점을 맞추고 있으며, 데이터와 기술을 활용한 맞춤형 의료 관리로 시장에서 차별화된 경쟁력을 확보하고 있습니다 .
주요 리스크
ALHC의 사업에 대한 위험 요소로는 다음과 같은 사항들이 있습니다:
- 정보 기술 네트워크 및 시스템 인프라의 보안 위협: 러시아-우크라이나 갈등과 같은 지역 갈등으로 인한 보안 위협 증가가 있을 수 있으며, 정보 기술 네트워크 및 시스템에 대해 보안 침해 가능성 등이 존재합니다(출처: alhc-10-K.txt).
- CMS 계약 손실: CMS 계약 손실이나 중요한 이러한 계약의 조건 변경은 사업에 실질적인 부정적인 영향을 줄 수 있습니다(출처: alhc-10-K.txt).
- 사업 확장과 관련된 위험: 신속한 성장 전략이 실현되지 않을 수 있으며, 새로운 비즈니스 기회를 평가하고 실행하지 못한 경우 예상된 이점을 얻지 못할 수 있습니다(출처: alhc-10-K.txt).
- 비즈니스 운영 및 기술 플랫폼 위험: 재해 복구 시스템의 중단이나 장애로 인해 영업 결과와 회원 건강에 부정적인 영향을 줄 수 있으며, 정보 기술 플랫폼의 연속운영 및 데이터 무결성을 올바르게 유지하는 능력에 따라 비즈니스가 영향을 받을 수 있습니다(출처: alhc-10-K.txt).
재무
Alignment Healthcare(앨라인먼트 헬스케어)의 2023년도 재무 성과를 분석해보면, 총 수익은 18억 달러로 2022년의 14억 3천만 달러보다 27.2% 증가했습니다. 이것은 건강 플랜 회원 증가와 회원당 월별 수익 증가에 기인한 것입니다. 회원 수는 2022년 12월 31일에서 2023년 12월 31일까지 21.2% 증가하였으며, 이는 주로 CMS 벤치마크 요율 인상 덕분입니다. 또한 ACO REACH 수익은 2022년 대비 143.3% 증가한 7,300만 달러를 기록했습니다. 다른 수익 항목은 2022년에 비해 770% 증가한 2,010만 달러였으며, 이는 주로 이자 수익 증가 때문입니다. 반면, 의료 비용은 전년도 대비 29.8% 증가한 16억 2천 6백만 달러를 기록했으며, 판매, 일반 및 관리비는 3억 740만 달러로 4.0% 증가했습니다. 감가상각비와 상각비는 2,140만 달러로 24.0% 증가했습니다. 순손실은 1억 4천 8백만 달러로 전년도 1억 4천 9백만 달러에서 소폭 감소했으나, 여전히 투자 및 운영 확장에 따른 비용으로 인해 재정적 부담은 존재합니다. 현재 회사는 3억 1천 8백 8십만 달러의 현금, 현금성 자산 및 단기 투자를 보유하고 있으며, 자회사의 배당금과 관리비 환급에 의존하고 있으나, 자본 필요 시 추가적인 외부 자금 조달이 필요할 수도 있습니다[0][1][2][3][4].
대차대조표
ALHC의 재무 상태표
| 항목 | 2023년 | 2022년 |
|---|---|---|
| 자산 | ||
| 유동 자산 | ||
| 현금 및 현금성 자산 | $290,941 | $346,204 |
| 보험료 수익금 | $21,692 | $14,290 |
| 전환금융상품 투자 | $42,596 | $14,015 |
| 기타 유동자산 | $3,698 | $8,974 |
| 합계 | $433,809 | $394,561 |
| 비유동 자산 | ||
| 기본 및 장기 투자 | $839,123 | $1,003,168 |
| 선불 비용 및 기타 자산 | $415,078 | $431,952 |
| 기타 비유동 자산 | $619,708 | $661,463 |
| 부동산, 설비 및 장비 | $21,414 | $17,273 |
| 기타 | $20,378 | $20,661 |
| 합계 | $433,809 | $394,561 |
| 부채 및 주주 자본 | ||
| 유동 부채 | ||
| 보험료 수익금 지급 의무 | $166,482 | $122,066 |
| 제공 서비스에 대한 비용 | $104,508 | $90,092 |
| 기타 부채 | $211,503 | $182,405 |
| 합계 | $482,493 | $394,561 |
| 비유동 부채 | ||
| 장기 부채 | $433,809 | $394,561 |
| 기타 비유동 부채 | $591,880 | $633,863 |
| 합계 | $158,071 | $239,302 |
| 주주 자본 | ||
| 일반주 | $188,951,643 | $187,280,015 |
| 추가 납입 자본 | $1,037,015 | $970,180 |
| 이익누계액 (손실포함) | -$880,258 | -$732,241 |
| 합계 | $156,946 | $238,126 |
| 비통제 지분 | $1,125 | $1,176 |
| 총 부채 및 주주 자본 | $591,880 | $633,863 |
재무 상태 분석
Alignment Healthcare의 2023년 재무 상태표를 분석해보면, 주요 자산은 현금 및 현금성 자산이 2억 9천만 달러로 이루어져 있으며, 기타 유동 자산과 비유동 자산 또한 균형 있게 분포되어 있다. 부채는 주로 보험료 수익금 지급 의무와 장기 부채로 구성되어 있으며, 이로 인해 유동성과 안정성을 유지하고 있다. 주주 자본은 2022년에 비해 감소했으나, 이는 추가 납입 자본이 증가한 반면, 이익 누계액의 적자가 발생했기 때문으로 보인다. ALHC의 자산 배분을 보면, 운영에 필요한 현금과 투자 자산이 균형 있게 배치되어 있고, 이는 회사가 지속 가능한 성장을 지원할 수 있는 재무 구조를 갖추고 있음을 의미한다[0][1][2][3][4].
손익계산서
ALHC의 손익계산서
| 항목 | 2023년 (천 달러) | 2022년 (천 달러) | 변화 (천 달러) | 변화율 (%) |
|---|---|---|---|---|
| 수익 | ||||
| 발생한 보험료 수익 | $1,800,933 | $1,431,550 | $369,383 | 25.8% |
| 기타 수익 | $22,697 | $2,609 | $20,088 | 770.0% |
| 총 수익 | $1,823,630 | $1,434,159 | $389,471 | 27.2% |
| 비용 | ||||
| 의료비용 | $1,622,600 | $1,249,879 | $372,721 | 29.8% |
| 판매, 일반 및 관리비 | $307,433 | $295,646 | $11,787 | 4.0% |
| 감가상각비 및 상각비 | $21,414 | $17,273 | $4,141 | 24.0% |
| 총 비용 | $1,951,447 | $1,562,798 | $388,649 | 24.9% |
| 영업 손실 | -$127,817 | -$128,639 | ||
| 기타 비용 | $20,378 | $20,661 | ||
| 세전 손실 | -$148,195 | -$149,300 | ||
| 법인세 비용 | $22 | - | ||
| 순손실 | -$148,173 | -$149,639 | ||
| 비지배 지분에 배정된 순손실 | - | - | ||
| Alignment Healthcare, Inc.에 귀속된 순손실 | -$148,017 | -$149,547 |
재무 상태 분석
ALHC의 2023년 손익계산서를 분석해보면, 수익과 비용 모두 전년에 비해 증가했음을 알 수 있다. 발생한 보험료 수익은 25.8% 증가하여 $1,800.9백만 달러에 달했으며, 이는 건강 플랜 회원 수의 증가와 회원당 월별 수익 증가 덕분이다. 특히 ACO REACH 수익은 143.3% 증가해 눈에 띄는 수익 상승 요인 중 하나였다. 기타 수익도 770% 증가하여 $22.7백만 달러로 높아졌으며, 이는 주로 현금성 자산의 이자 수익 증가 덕분이다[0].
비용 측면에서는 의료비용이 29.8% 증가하여 $1,622.6백만 달러에 달했으며, 이는 건강 플랜 회원 수의 증가와 관련이 깊다. 판매, 일반 및 관리비는 $307.4백만 달러로 4% 증가했으며, 감가상각비 및 상각비도 24% 증가하여 $21.4백만 달러를 기록했다[0].
전체적으로 수익이 큰 폭으로 증가하여 긍정적으로 보이지만, 비용 또한 상당히 증가하여 영업 손실이 지속되고 있다. 이는 급속한 성장과 확장에 따른 비용 증가로 해석될 수 있다. 특히, 큰 비중을 차지하는 의료비용의 증가율이 높기 때문에 효율적인 비용 관리가 필요해 보인다. 경쟁사와 비교했을 때 기술적 기반이 중요한 회사들은 연구개발(R&D) 비용에 많은 투자를 하는 반면, ALHC는 의료 서비스와 관리 비용에 중점을 두고 있다. 따라서, ALHC의 비용 구조는 그들의 비즈니스 모델에 맞는 것으로 보이지만, 수익과 비용 간의 균형을 맞추는 것이 중요하다.
현금흐름표
ALHC의 현금흐름표
| 항목 | 2023년 (천 달러) | 2022년 (천 달러) |
|---|---|---|
| 영업 활동으로 인한 현금흐름 순손실 | $(59,187) | $(45,427) |
| 투자 활동으로 인한 현금흐름 순손실 | $(147,263) | $(28,217) |
| 재무 활동으로 인한 현금흐름 순이익 | $16,593 | - |
| 현금 순변화 | $(206,345) | $(57,051) |
| 기초 현금 및 현금성 자산 | $411,299 | $468,350 |
| 기말 현금 및 현금성 자산 | $204,954 | $411,299 |
현금흐름 평가
ALHC는 2023년 동안 영업 활동에서 $59.2백만 달러의 순손실이 발생하였으며, 이는 전년도 대비 약 $13.8백만 달러 증가한 수치이다. 이는 주로 증가한 의료비용과 판매, 일반 및 관리비용 때문으로 분석된다. 투자 활동에서는 $147.3백만 달러의 순손실을 기록하였으며, 이는 주로 단기 재무증권 구매 및 자본 지출 증가와 관련이 있다. 반면, 재무 활동에서는 $16.6백만 달러의 순이익을 기록하며 전년도에 비해 감소하였다.
이러한 현금흐름은 건강 관리 산업 및 특히 Medicare Advantage 프로그램을 통해 수익을 창출하는 ALHC의 특성과 관련이 깊다. 비교 가능한 다른 기업들과 비교해 보았을 때, 신규 회원 유치와 의료 서비스 제공에 따른 초기 투자가 많기 때문에 처음에는 영업 현금흐름이 부정적일 수 있다. 하지만 장기적으로는 충분한 회원 기반 구축과 효율적인 비용 관리로 인해 현금흐름이 개선될 가능성이 있다. 경쟁사들과도 마찬가지로 초기 비용이 많이 소요되는 산업의 특성을 고려할 때, ALHC는 효율적인 자본 투자와 현금 관리 전략이 더욱 중요한 상황임을 알 수 있다[0][1].
주요 부채 및 전환사채들
ALHC 부채 현황
| 구분 | 금액(천 달러) | 이자율 | 만기일 | 조건 및 기타 |
|---|---|---|---|---|
| Oxford Term Loan | $165,000 | 10.86% ~ 11.84% | 2027년 9월 1일 | SOFR + 6.50%, 1.00%의 하한 적용, 2차년도 전 조기 상환 시 1~2% 수수료 부과 |
ALHC는 Oxford Loan Agreement를 통해 총 2억 5천만 달러까지 빌릴 수 있는 권한을 부여받았으며, 초기로는 1억 6,500만 달러를 대출받았습니다. 이 대출은 2027년 9월 1일까지 상환해야 하며, 합의된 이자율은 변동성이 있는 SOFR(secured overnight financing rate)에 6.50%의 마진이 추가된 값입니다. 2023년의 경우 이 이자율은 10.86%에서 11.84% 범위 내에서 적용되었습니다. 이 대출은 ALHC의 자회사들에 의해 보증되며, 모든 제한되지 않은 자산을 담보로 필요할 시 회수될 수 있습니다.여기에다가, 2차년도 전 조기 상환 시 원금의 1%에서 2%에 이르는 수수료가 부과됩니다[0][1][2][3].
주가 영향 미치는 요인들
ALHC의 주가 변동에는 여러 가지 요인이 영향을 미칠 수 있으며 각 시나리오에 따라 주가가 상승하거나 하락할 수 있습니다. 첫째, 미국-중국 무역 전쟁과 같은 국가 간 갈등이 심화되면 글로벌 공급망이 교란되고 경제 불확실성이 증가하게 됩니다. 이는 ALHC의 운영 비용 상승을 초래할 수 있어 주가에 부정적인 영향을 줄 수 있습니다[0]. 둘째, 치솟는 인플레이션과 이자율 상승은 회사의 금융 비용을 증가시키고 소비자 지출을 감소시켜 수익성을 악화시킬 수 있습니다[1][2]. 셋째, 경쟁사의 기술 혁신 및 새로운 서비스 출시로 인해 ALHC의 시장 점유율이 감소하면 투자자 신뢰가 하락해 주가가 하락할 가능성이 큽니다. 반면, ALHC가 새로운 맞춤형 의료 서비스를 도입해 긍정적인 반응을 얻으면 수익성이 향상되어 주가가 상승할 수 있습니다. 넷째, 경기 침체가 발생할 경우 정부의 메디케어 예산이 삭감되어 ALHC의 주요 수익원이 감소하게 되어 주가에 부정적인 영향을 줄 수 있습니다[3]. 마지막으로, 자연재해나 전염병 발생과 같은 예측 불가능한 사건은 공급망을 교란하고 운영에 차질을 빚게 하여 주가 하락을 초래할 수 있습니다[0]. 이러한 요소들은 ALHC의 주가에 상당한 변동성을 가져올 수 있으며, 회사의 운영 및 시장 인식에 지속적인 영향을 미칠 수 있습니다.
주가 급등/급락 히스토리
회사 주요 이슈들
회사의 미래 전망
앨라인먼트 헬스케어(ALHC)의 미래는 다양한 요인에 따라 성장하거나 축소될 수 있습니다. 첫째, 노인 인구의 증가와 함께 Medicare Advantage 프로그램에 대한 수요가 증가할 것으로 예상되며, 이는 ALHC의 주요 성장 동력이 될 것입니다. 둘째, 회사는 기술 플랫폼과 맞춤형 데이터 분석을 통해 의료 서비스를 개선하고 비용을 절감하며, 이를 통해 회원 만족도를 높이고 시장 점유율을 확대할 수 있습니다. 셋째, ALHC는 기존의 Medicare Advantage 플랜 외에도 가상 의료 서비스와 같은 새로운 제품 및 서비스를 도입하여 포트폴리오를 다각화하고 있습니다. 넷째, 규제 환경의 변화에 따라 전통적인 Medicare 시장으로의 확장이 가능해지며, 이는 회사의 성장 기회를 더욱 넓힐 수 있습니다. 다섯째, 전략적 인수 합병을 통해 주요 지역의 의료 제공 그룹을 확보하고, 이를 통해 의료 전달 모델을 강화하며 시장을 확대할 수 있습니다[0][1][2][3]. 다시 말해, ALHC는 기술 혁신, 서비스 확장, 전략적 파트너십 및 인수 합병 등을 통해 지속적인 성장을 도모할 수 있습니다. 반면, 만약 경제 환경 악화나 정책 변화, 경쟁사의 강력한 도전 등이 발생할 경우 회사의 성장은 둔화될 가능성도 존재합니다[4].