회사 소개
CVS는 미국의 대형 제약 회사로, 제약품 및 의료용품을 판매하며, 소셜 건강보험 프로그램을 통해 처방전 의약품을 판매하고 있습니다. 이 회사의 수익원은 제약품과 의료용품의 소매 판매 뿐만 아니라, 처방전 의약품 판매와 관련된 보험 청구 및 제약품 유통 업무에서 기인합니다. 또한, CVS는 공중보건 서비스, 건강 상담, 직장 건강 관리 등 다양한 의료 서비스를 제공하며, 고객의 건강과 웰빙에 초점을 맞추고 있습니다. 회사의 주요 전문성은 제약품과 의료용품 소매 분야에서의 강점과 함께, 의료 서비스 및 건강 상담 분야에서의 폭 넓은 경험이 있습니다. .
주요 고객
CVS의 고객은 크게 몇 가지 세그먼트로 나눌 수 있습니다. 첫째, 기업 고객은 직원들의 복지를 위해 CVS의 보험 상품과 약품을 구매합니다. 이들 기업 고객은 직장 건강 관리와 보장 플랜의 일환으로 CVS의 일부 서비스를 이용하며, 주로 대기업과 중소기업이 포함됩니다. 둘째, 개인 고객은 CVS의 소매 약국을 통해 처방약과 일반 의약품을 구매하며, 건강 상담과 진단 테스트와 같은 추가 건강 관리 서비스를 이용합니다. 이들 개인 고객은 다양한 나이와 건강 상태를 가지며, 주로 질병 관리와 예방 차원에서 CVS의 서비스를 찾습니다. 셋째, 정부 고객은 메디케어와 메디케이드 프로그램을 통해 CVS의 의료 서비스를 이용합니다. 이들 정부 프로그램은 고령자와 저소득층을 대상으로 하며, CVS가 제공하는 종합 의료 서비스를 통해 건강 관리를 지원합니다. 넷째, PBM(Pharmacy Benefit Manager) 고객은 약품 유통과 관리 서비스를 위해 CVS와 협력합니다. 이들 PBM 고객은 건강 보험사와 대형 의료 제공 업체 등으로 구성되며, 주로 약품 비용 절감과 관리 효율성을 높이기 위해 CVS를 이용합니다[0][1][2].
회사의 비용구조
CVS의 주요 비용 세그먼트는 다음과 같습니다:
| 비용 세그먼트 | 설명 | 주요 공급업체 및 제공업체 |
|---|---|---|
| 의약품 및 의료용품 | 처방전 의약품 및 일반 의약품의 구매 및 판매 비용. 유통, 창고 보관 및 배송 비용도 포함됩니다. | McKesson, AmerisourceBergen |
| 의료 서비스 운영 비용 | 환자 지원 직원 급여, 시설 사용료, 환자 운송비, 의료 용품, 보험료, 전문의료진 고용료 및 기타 운영 비용. | 다양한 지역 및 특별 서비스 제공업체 |
| 에너지 비용 | CVS 매장, 창고 및 의료 시설의 운영에 필요한 전기, 가스 등 에너지 소비 비용. | 주요 지역 전력 및 가스 회사 |
| 기술 및 데이터 센터 | IT 인프라, 컴퓨팅 파워 및 클라우드 서비스 사용 비용. | Microsoft Azure, Amazon Web Services (AWS) |
| 광고 및 마케팅 비용 | 프로모션 활동, 광고 캠페인 및 시장 조사를 위한 비용. | 다양한 광고 대행사 및 마케팅 회사 |
| 법률 및 규정 준수 비용 | 법적 자문, 소송 비용, 규제 준수 및 리스크 관리와 관련된 비용. | 다양한 법률 사무소 및 규제 자문 기관 |
| 비품 및 유지 보수 비용 | 각종 사무용 비품 구매 및 시설의 유지 보수 비용. | 다양한 공급업체 |
CVS는 다양한 공급업체와 계약을 맺어 각 비용 세그먼트를 관리하고 있습니다. 예를 들어, 의약품과 의료 용품은 주로 McKesson과 AmerisourceBergen 같은 대형 의약품 도매업체로부터 공급받으며, IT 인프라와 클라우드 서비스에는 Microsoft Azure와 Amazon Web Services를 이용합니다[0].
제품군
CVS의 주요 제품들은 회사의 다양한 사업 부문에서 상당한 수익을 창출하고 있습니다. 아래 표는 주요 제품과 서비스 항목과 이들이 CVS의 전체 수익에 기여하는 비율을 정리한 것입니다:
| 제품/서비스 | 설명 | 수익 기여도 |
|---|---|---|
| 처방전 의약품 (Pharmacy) | 소매 약국 및 장기 요양(LTC) 약국을 통해 제공되는 처방전 의약품. 유지 선택 프로그램을 통해 우편 주문 또는 소매 약국에서 처방 약품 제공. | $150,646 백만 달러 [0] |
| 우편 및 전문 의약품 (Mail & Specialty) | 우편 주문 및 전문 의약품 클레임 처리. 전문 의약품의 경우 소매 약국에서 픽업 가능. 특히 Specialty Connect® 클레임 포함. | $53,812 백만 달러 [0] |
| 프론트 스토어 (Front Store) | 일반 의약품, 뷰티 제품 및 독점 브랜드 제품 판매. ExtraCare® 카드 프로그램과 연동된 개인 맞춤형 마케팅 전략을 통해 수익을 창출. | $21,315 백만 달러 [2] |
| 보험 프리미엄 (Premiums) | 건강 보험 상품을 제공하여 발생하는 수익. 주로 기업 고객과 정부 고객을 대상으로 하는 보험 상품의 매출. | $76,064 백만 달러 [0] |
| 기타 서비스 (Other Services) | 의료 진단 테스트, 장기 요양 약국 서비스(Omnicare®), 인퓨전 및 엔터럴 서비스, 헬스케어 관리 프로그램 제공 등을 통해 수익을 창출. | $8,846 백만 달러 [2] |
CVS와 유사한 제품과 서비스를 제공하는 경쟁 업체들은 Walgreens Boots Alliance, Rite Aid, 및 Walmart Health입니다. 이들 기업의 주요 경쟁 제품과 서비스는 다음과 같습니다.
| 경쟁 업체 | 주요 제품 및 서비스 |
|---|---|
| Walgreens Boots Alliance | 소매 약국, 건강 클리닉 및 우편 주문 약품 서비스 |
| Rite Aid | 소매 약국, 헬스케어 서비스 및 PBM(Pharmacy Benefit Management) 서비스 |
| Walmart Health | 소매 약국, 헬스케어 클리닉 및 건강 보험 상품 |
CVS는 다양한 약국 서비스와 헬스케어 상품을 통합하여 고객의 건강 관리 수요를 충족시키고 있으며, 이는 다른 경쟁 업체들과의 차별화된 강점입니다[5][2][7].
주요 리스크
CVS의 업무에 대한 잠재적 위험 요인은 여러 가지가 있습니다. 먼저, 의료 비용 관리 프로그램의 실패는 건강 관리 및 혜택 비용에 미치는 영향을 정확히 예측하고 관리하는 능력을 저해할 수 있으며 경쟁력과 영업 결과에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다. 또한, 미국 및 해외의 불리한 경제 상황은 CVS의 사업, 영업 결과, 현금 흐름 및 재무 상태에 중대한 부정적 영향을 줄 수 있습니다. 또한, 조달업체 또는 서비스 제공업체가 계약 의무를 이행하지 못하거나 관련 법률 또는 규정을 준수하지 않을 경우 브랜드 및 평판상 피해, 소송 및/또는 규제 조치에 노출될 수 있습니다. 이러한 위험들은 특히 Medicare, Medicaid 및 기타 프로그램에서 높은 수준으로 존재합니다[0][1][2].
뉴스
(2024-10-04) 활동적 투자자 글렌뷰 캐피탈은 보험 운영에서 어려움을 겪고 있는 CVS에 지분을 쌓았습니다. 한편, 주택 및 자동차 시장은 금리 변화의 영향을 받고 있으며, KB 홈스와 카맥스는 엇갈린 실적을 보고하고 있습니다.link
(2024-10-03) 텍사스 법무장관 켄 팩스턴은 주요 인슐린 제조업체와 약국 혜택 관리자(PBM)를 상대로 지난 10년 동안 인슐린 가격을 최대 1,000% 인위적으로 올린 음모가 있었다고 주장하며 소송을 제기했습니다.link
재무
CVS는 2023년과 2022년 사이에 총 매출이 10.9% 증가하여 3,577억 7천 6백만 달러에 달했습니다. 이는 모든 사업 부문에서 성장한 결과입니다. 매출 성장의 주요 원인으로는 약국 제품군의 다양화, 전문 약국의 성장, 브랜드 인플레이션, Oak Street Health와 Signify Health의 인수가 꼽힙니다. 매출 증가에도 불구하고 조정된 영업이익은 8.7% 감소한 56억 8천만 달러로, 이는 약국의 지속적인 리베이트 압박과 COVID-19 백신 및 진단 테스트 관련 매출 감소에 기인한 것입니다. 그러나 처방전 매출과 제네릭 의약품 구매 개선은 일부 손실을 상쇄했습니다. 운영 비용은 전년 대비 4.2% 증가했지만, 총 매출 대비 비율은 감소하여 운영 효율성이 향상되었습니다. 순이익은 2023년에 83억 6천 8백만 달러로, 전년 대비 93.4% 증가하였습니다[0][1].
대차대조표
CVS의 2023년과 2022년 대차대조표 (단위: 백만 달러)
| 항목 | 2023년 | 2022년 |
|---|---|---|
| 자산 | ||
| 현금 및 현금 등가물 | 8,196 | 12,945 |
| 투자 | 3,259 | 2,778 |
| 매출채권(순) | 35,227 | 27,276 |
| 재고 | 18,025 | 19,090 |
| 판매용 자산 | - | 908 |
| 기타 유동 자산 | 3,151 | 2,636 |
| 총 유동자산 | 67,858 | 65,633 |
| 장기 투자 | 23,019 | 21,096 |
| 유형 자산(순) | 13,183 | 12,873 |
| 영업 리스 사용권 자산 | 17,252 | 17,872 |
| 영업권 | 91,272 | 78,150 |
| 무형 자산(순) | 29,234 | 24,803 |
| 분리계정 자산 | 3,250 | 3,228 |
| 기타 자산 | 4,660 | 4,620 |
| 총 자산 | 249,728 | 228,275 |
| 부채 및 자본 | ||
| 매입채무 | 14,897 | 14,838 |
| 약국 청구 및 할인금 지급금 | 22,874 | 19,423 |
| 건강 관리 비용 지급금 | 12,049 | 10,142 |
| 보험 계약자 자금 | 1,326 | 1,500 |
| 미지급비용 | 22,189 | 18,745 |
| 기타 보험 부채 | 1,141 | 1,089 |
| 영업 리스 부채(단기) | 1,741 | 1,678 |
| 단기 부채 | 200 | - |
| 장기 부채(단기 부분) | 2,772 | 1,778 |
| 판매용으로 보유된 부채 | - | 228 |
| 총 유동부채 | 79,189 | 69,421 |
| 장기 영업 리스 부채 | 16,034 | 16,800 |
| 장기 부채 | 58,638 | 50,476 |
| 이연 법인세 | 4,311 | 4,016 |
| 분리계정 부채 | 3,250 | 3,228 |
| 기타 장기 보험 부채 | 5,459 | 5,835 |
| 기타 장기 부채 | 6,211 | 6,730 |
| 총 부채 | 173,092 | 156,506 |
| 주주 자본 | ||
| 보통주 및 자본 잉여금 | 48,992 | 48,193 |
| 자사주(매입가액) | (33,838) | (31,650) |
| 이익 잉여금 | 61,482 | 54,233 |
| 기타 포괄 손익 누계액 | 145 | 993 |
| 비지배 지분 | 855 | - |
| 총 자본 | 77,636 | 71,769 |
| 총 부채 및 자본 | 249,728 | 228,275 |
CVS의 2023년 대차대조표를 분석하면, 총 자산은 2,497억 2천 8백만 달러로 전년 대비 약 9.4% 증가했습니다. 현금 및 현금 등가물은 2022년 대비 약 4,749백만 달러 감소했지만, 매출채권과 영업권 등 주요 자산 항목에서 증가가 있었습니다. 이는 CVS가 적극적으로 사업을 확장하고 있는 것을 반영합니다. 자산의 주요 구성 요소는 유동 자산이 67,858백만 달러, 장기 자산이 181,870백만 달러로 이루어져 있으며, 특히 영업권과 무형 자산의 증가가 눈에 띕니다[0][1].
부채 측면에서는, 총 부채가 2022년 대비 약 10.6% 증가했으며, 이는 주로 장기 부채 증가와 미지급 비용의 증가에서 기인합니다. 또한, 주주 자본은 2022년보다 증가하여 77,636백만 달러에 달하며, 이는 이익 잉여금의 성장에 크게 기인합니다. CVS의 자산 배분을 보면, 주요 사업인 제약 및 헬스케어 서비스 분야에서의 확장에 따라 매출채권, 무형 자산 및 영업권에서 자산이 집중적으로 증가한 것을 볼 수 있습니다[1].
손익계산서
CVS 2023년 손익계산서 (단위: 백만 달러)
| 항목 | 2023년 | 2022년 | 2021년 |
|---|---|---|---|
| 매출 | |||
| 제품 매출 | 245,138 | 226,616 | 203,738 |
| 보험료 | 99,192 | 85,330 | 76,132 |
| 서비스 매출 | 12,293 | 9,683 | 11,042 |
| 순이자 수익 | 1,153 | 838 | 1,199 |
| 총 매출 | 357,776 | 322,467 | 292,111 |
| 영업 비용 | |||
| 제품 판매 비용 | 217,098 | 196,892 | 175,803 |
| 의료 비용 | 86,247 | 71,073 | 64,188 |
| 구조 조정 비용 | 507 | - | - |
| 자산 판매 손실 | 349 | 2,533 | - |
| 운영 비용 | 39,832 | 38,212 | 37,021 |
| 총 영업 비용 | 344,033 | 314,513 | 278,801 |
| 영업 이익 | 13,743 | 7,954 | 13,310 |
| 이자 비용 | 2,658 | 2,287 | 2,503 |
| 기타 수익 (비용) | (88) | (169) | (182) |
| 세전 순이익 | 11,173 | 5,836 | 10,537 |
| 법인세 비용 | 2,805 | 1,509 | 2,548 |
| 당기 순이익 | 8,368 | 4,327 | 7,989 |
| 비지배 지분 순손익 | (24) | (16) | 12 |
| CVS Health 순이익 | 8,344 | 4,311 | 8,001 |
| 주당 순이익 (기본) | 6.49 | 3.29 | 6.07 |
| 주당 순이익 (희석) | 6.47 | 3.26 | 6.02 |
| 평균 주식수 (기본) | 1,285 | 1,312 | 1,319 |
| 평균 주식수 (희석) | 1,290 | 1,323 | 1,329 |
| 주당 배당금 | 2.42 | 2.20 | 2.00 |
CVS의 2023년 손익계산서를 분석해보면, 총 매출은 3,577억 7천 6백만 달러로 2022년 대비 10.9% 증가한 것을 알 수 있습니다. 모든 세그먼트에서 성장을 보이며 특히 제품 매출과 보험료 수익에서 큰 증가를 기록했습니다. 반면, 총 영업 비용도 9.4% 증가하여 3,440억 3천 3백만 달러에 달했습니다. 이러한 비용 증가에도 불구하고, CVS는 영업 이익을 58억 달러로, 전년 대비 72.8% 증가시키는 데 성공했습니다. 이는 구조 조정 비용 및 자산 판매 손실과 같은 일회성 비용이 포함되었음에도 불구하고 업계 내에서 경쟁력 있는 수익성을 유지하고 있음을 보여줍니다[0][1][2].
눈에 띄는 부분은 의료 비용의 증가입니다. 2022년 대비 약 21.3% 증가한 862억 4천 7백만 달러로, 이는 헬스케어 서비스 확장과 관련된 비용이 크게 반영된 결과입니다. 이러한 비용 증가는 CVS가 헬스케어 서비스를 확장하기 위해 투자하고 있다는 점을 보여줍니다. 또한 제품 판매 비용도 10.3% 증가하여, 지속적인 제품 및 서비스 판매 확대의 결과로 판단됩니다.
이자 비용은 26억 5천 8백만 달러로, 전년 대비 증가했음을 볼 수 있습니다. 이는 CVS가 신규 투자 및 사업 확장을 위해 차입을 늘렸던 영향일 수 있습니다. 기타 수익(비용) 항목에서의 -8800만 달러는 기타 요인들에 의해 발생한 비용 또는 손실로 보입니다. 특히 구조 조정 비용과 자산 판매 손실이 추가되면서, 일회성 비용이 약간 발생했습니다.
CVS의 당기 순이익은 83억 6천 8백만 달러로 전년 대비 큰 폭으로 증가했습니다. 이는 헬스케어 및 제약 부문 모두에서 수익성을 높인 결과로 볼 수 있습니다. 주당 순이익도 현저히 증가하여 투자자들에게 긍정적인 신호를 보냈습니다. CVS는 제약 및 헬스케어 서비스 업계에서 강한 시장 지위를 유지하며, 사업 확장 및 일회성 비용을 포함한 전체 비용 구조를 잘 관리하고 있는 것으로 평가됩니다[1].
현금흐름표
업데이트를 통해 추가될 예정입니다.
주요 부채 및 전환사채들
CVS는 다양한 형태의 부채와 대출을 가지고 있으며, 다음 표와 같이 정리됩니다.
| 종류 | 금액 (백만 달러) | 금리(%) | 만기일 | 비고 |
|---|---|---|---|---|
| 상업 어음 (Commercial Paper) | 200 | 4.31 | - | 2023년 12월 31일 현재 |
| 선순위채권 (Senior Notes) | 1,000 | 5.0 | 2029년 1월 | 2023년 6월 2일 발행[0] |
| 선순위채권 (Senior Notes) | 750 | 5.25 | 2031년 1월 | 2023년 6월 2일 발행[1] |
| 선순위채권 (Senior Notes) | 1,250 | 5.3 | 2033년 6월 | 2023년 6월 2일 발행[2] |
| 선순위채권 (Senior Notes) | 1,250 | 5.875 | 2053년 6월 | 2023년 6월 2일 발행[3] |
| 선순위채권 (Senior Notes) | 750 | 6.0 | 2063년 6월 | 2023년 6월 2일 발행[0] |
| 선순위채권 (Senior Notes) | 1,500 | 5.0 | 2026년 2월 | 2023년 2월 21일 발행[3] |
| 선순위채권 (Senior Notes) | 1,500 | 5.125 | 2030년 2월 | 2023년 2월 21일 발행[6] |
| 선순위채권 (Senior Notes) | 1,750 | 5.25 | 2033년 2월 | 2023년 2월 21일 발행[1] |
| 선순위채권 (Senior Notes) | 1,250 | 5.625 | 2053년 2월 | 2023년 2월 21일 발행[3] |
| 전환사채 (Convertible Notes) | 920 | 0.0 | - | Oak Street Health 인수 시 인수[0] |
상기 자료는 CVS의 부채 구조를 구체적으로 나타내며, 이 회사가 다양한 금리와 만기를 가진 부채를 통해 자금을 조달하고 있음을 보여줍니다.
주가 영향 미치는 요인들
CVS의 주가 변동에는 여러 가지 요인이 영향을 미칠 수 있습니다. 예를 들어, 환율 변동은 글로벌 제약 공급망을 운영하는 CVS에 큰 영향을 줄 수 있습니다. 미국 달러의 강세는 해외에서의 제약 구매 비용을 줄이고, 주가에 긍정적인 영향을 미칠 수 있지만, 반대로 달러 약세는 비용 증가로 인해 주가에 부정적인 영향을 줄 수 있습니다. 매크로 경제 상태도 중요한 변수입니다. 경기 침체 시 소비자들이 의료비를 절감하려는 경향이 높아져 CVS의 매출이 감소할 수 있으며 이는 주가에 부정적입니다[0]. 반면 경제 호황 시에는 소비자 지출이 증가해 CVS의 매출이 상승할 가능성이 높아 주가에도 긍정적인 영향을 미칠 수 있습니다[1]. 국가 간 갈등, 특히 미중 무역 전쟁과 같은 상황은 공급망의 혼란을 야기할 수 있으며, 이는 CVS의 비용 상승과 공급 부족을 초래하여 주가에 부정적인 영향을 줄 수 있습니다. 경쟁사의 부상도 중요한 요인입니다. 예를 들어, Amazon이 제약 시장에 본격적으로 진출하게 되면 CVS의 시장 점유율이 감소할 수 있으며 이는 주가에 부정적입니다[2]. 마지막으로 시장 트렌드의 변화도 영향을 미칩니다. 예를 들어, 원격 건강 관리와 같은 디지털 헬스케어 서비스가 더 인기를 끌게 되면 CVS가 이러한 서비스에 신속히 적응할 경우 긍정적 영향을 받을 수 있습니다. 반대로 적응에 실패하면 부정적으로 작용할 수 있습니다[3][4].
주가 급등/급락 히스토리
회사 주요 이슈들
회사의 미래 전망
CVS의 미래는 여러 가지 요인에 따라 좌우될 수 있습니다. 인구 고령화가 가속화됨에 따라 건강 관리 서비스와 제약품에 대한 수요가 증가할 것이므로, CVS는 이로 인한 혜택을 누릴 수 있습니다. 헬스케어 기술의 발전과 더불어 원격 의료 서비스가 활성화되면 CVS가 이러한 서비스에 성공적으로 진출할 경우 큰 성장을 이룰 수 있습니다. 반면, 제약 산업의 규제 강화나 보험 제도의 변경은 CVS의 수익성에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다. 또한, Amazon과 같은 대형 온라인 업체의 제약 시장 진출이 확대되면 시장 점유율이 감소할 위험이 있습니다. CVS가 지속적으로 혁신하고 디지털 헬스케어 솔루션을 도입하며 고객 만족도를 높일 수 있다면, 이는 확실한 성장 동력이 될 것입니다. 경제 불황도 중요한 변수로, 경제가 침체될 경우 소비자들이 의료비용을 아끼기 위해 처방전 구매를 줄일 수 있으며, 이는 매출 감소로 이어질 수 있습니다. cvs는 안정적인 회사를 유지하기 위해 다변화된 비즈니스 모델과 지속적인 시장 트렌드 분석이 필요합니다.