프론트도어 (Frontdoor, Inc., FTDR)

회사 소개

FTDR는 주로 주택 소유자를 대상으로 하는 홈 워런티 서비스를 제공하여 수익을 창출하는 회사로, 2023년 기준으로 활성 홈 워런티 200만 개를 보유하고 있습니다. 이 회사는 16,000 개의 전문 건설업체 네트워크를 운영하고 있으며, 시공업체의 온라인 존재와 고객 평가를 평가하고 있습니다. 또한, 고객들이 서비스를 요청하고 계정을 관리할 수 있는 강력한 기술 플랫폼도 운영하고 있습니다. FTDR는 고객 유지율이 높은 동적 가격 채널과 자체 제품 브랜드를 통해 수익을 창출하며, 뛰어난 관리팀과 함께 고객 경험을 향상시키고 있습니다. 이를 통해 잠재 고객 베이스를 확대하고 실제 집 소유자 뿐만 아니라 부동산 중개인, 시공업체 및 비즈니스 파트너를 타겟팅하여 비즈니스를 성장시키려는 전략을 펼치고 있습니다. 또한, FTDR는 자체 기술 플랫폼에 대한 투자를 지속적으로 확대하고 있으며, 이를 통해 서비스의 효율성과 서비스 품질을 향상시키고 있습니다. 기술 및 혁신에 대한 투자를 통해 니스를 분리하고 해당 시장에서 새로운 시장 기회를 창출할 수 있는 집중 전략을 펼치고 있습니다 .

주요 고객

FTDR의 주요 고객은 주로 단독 주택을 소유한 주택 소유자들입니다. 이들은 비싼 수리비용과 예기치 못한 고장으로부터 보호를 받기 위해 FTDR의 홈 워런티 서비스를 구독합니다. FTDR의 고객 베이스는 크게 두 가지 주요 세그먼트로 나뉩니다. 첫 번째는 집을 처음 구매한 주택 소유자들입니다. 이들은 주택을 구입한 직후의 첫 해에 발생할 수 있는 주요 가전제품 및 시스템의 고장으로부터 보호받기 위해 홈 워런티를 선택합니다. 두 번째는 기존 주택 소유자들로, 이들은 기존에 사용 중인 주택의 주요 시스템과 가전제품에 대한 유지 보수와 수리를 위해 FTDR의 서비스를 지속적으로 구독합니다. 특정 시장 조사를 통해 FTDR는 자사 서비스의 잠재 고객을 넓히기 위해 매력적인 가격 모델과 혁신적인 기술 플랫폼을 개발하고 있습니다. 예를 들어, 다양한 마케팅 채널을 통해 고객을 유치하고 있으며, 특히 소셜 미디어, 검색 엔진 마케팅, 콘텐츠 마케팅 등을 적극적으로 활용하고 있습니다. FTDR의 기술 플랫폼은 고객이 쉽게 서비스를 요청하고 계정을 관리할 수 있도록 지원하며, 이를 통해 고객 만족도를 높이고 재구독률을 증대시키고 있습니다. FTDR의 DTC(Direct-to-Consumer) 채널을 통해 고객들은 연간 계약으로 주택의 주요 시스템과 가전제품의 수리 또는 교체 서비스를 받을 수 있으며, 이는 예기치 못한 비용 발생을 줄이고 편리한 서비스를 제공해 줍니다. 또한, FTDR는 지속적으로 고객 경험을 개선하기 위해 혁신적인 서비스를 도입하고 있으며, 이는 고객 충성도를 높이는 데 기여하고 있습니다[0][1][2][3][4].

회사의 비용구조

비용 주요 구분	상세 설명	관련 공급업체
서비스 제공 비용	서비스 제공에 드는 모든 비용으로 계약 청구 비용 및 기타 운영 비용을 포함합니다.	다양한 계약업체와 서비스 제공업체 네트워크[0]
판매 및 관리 비용	고객 서비스 비용, 일반 관리 비용, 판매 및 마케팅 비용을 포함합니다.	내부 직원 및 마케팅 업체[0]
감가상각 및 상각 비용	회사의 자산 가치가 시간 경과에 따라 감소하는 것을 반영한 비용입니다.	내부 회계 및 자산 관리 부문[0]
재고 원가	냉매, 가전제품, 장비, 부품 및 원자재와 관련된 비용입니다.	다양한 가전제품 및 부품 공급업체[3]
임차 및 운영 비용	리스와 관련된 자산 및 시설 비용입니다.	부동산 임대 업체 및 관리 업체[4]
구조조정 비용	조직 개편 및 구조조정과 관련된 비용입니다.	외부 컨설팅 업체 및 내부 인사관리 부서[4]
이자 비용	채무에 대한 이자 비용입니다.	금융 기관 및 은행[6]

FTDR의 비용 구조는 위와 같이 다양한 부문에서 발생하며, 각 부문은 특정 공급업체와 서비스업체에 의존합니다. 주요 비용에는 서비스 제공 비용, 판매 및 관리 비용, 감가상각 및 상각 비용, 재고 원가, 임차 및 운영 비용, 구조조정 비용, 그리고 이자 비용이 포함됩니다. 각 비용 항목은 회사의 운영에 중요한 요소로 작용하며, 이를 통해 회사는 실제 운영 및 성장 전략을 지속적으로 조정하고 있습니다.

제품군

FTDR의 주요 제품 및 서비스는 주택 소유자를 대상으로 하는 각종 홈 워런티 계약입니다. 이들은 주택의 주요 시스템과 가전제품의 수리 및 교체 서비스를 제공합니다. 다음은 주요 제품과 그 수익 기여 분석입니다:

제품/서비스	설명	2022년 수익	수익 기여도
리뉴얼 (Renewals)	기존 홈 워런티 계약의 연장	$1,367백만	76.8%
부동산 경로 (Real Estate)	부동산 거래와 함께 판매되는 홈 워런티 계약	$184백만	10.3%
직접 고객 경로 (Direct-to-Consumer)	마케팅을 통해 직접 판매되는 홈 워런티 계약	$219백만	12.3%
기타 (Other)	주문형 홈 서비스, 행정 수수료 및 부가 서비스	$56백만	2.6%

리뉴얼 서비스는 기존 고객이 홈 워런티 계약을 연장하여 발생하는 수익으로, 가장 큰 비중을 차지하고 있습니다. 부동산 경로는 부동산 매매 시점에서 홈 워런티 계약이 체결되며, 주로 클로징 시점에 전체 금액이 지불됩니다. 직접 고객 경로는 FTDR의 마케팅 활동을 통해 연간 계약으로 판매되며 대부분 월할부로 지불됩니다. 주문형 홈 서비스 등 기타 수익은 고객이 요청할 때 제공되는 서비스에서 발생합니다[0][1][2].

경쟁사로는 American Home Shield, Choice Home Warranty, First American Home Warranty 같은 다른 홈 워런티 제공업체들이 있으며, 이들 또한 다양한 채널을 통해 유사한 홈 워런티 제품을 제공합니다.

경쟁사	주요 제품/서비스	경쟁 우위
American Home Shield	홈 시스템 및 가전제품 수리/교체	다양한 플랜 옵션 및 긴 서비스 역사
Choice Home Warranty	주택 가전제품 및 시스템 커버리지	경쟁력 있는 가격 및 빠른 클레임 처리
First American Home Warranty	가전제품 및 주택 시스템 보증	부동산 중개인과의 강력한 네트워크

이들 경쟁사들은 각기 다른 특성과 강점을 기반으로 시장에서 경쟁하고 있으며, FTDR는 자사의 기술 플랫폼과 고객 경험 개선을 통해 차별화를 시도하고 있습니다.

주요 리스크

FTDR의 비즈니스에 대한 가능한 위험 중 하나는 제휴 업체의 서비스 중단, 종료 또는 품질 저조로 인한 영향일 수 있습니다. 특히 외부 벤더와의 계약 위반이나 종료로 인해 우리의 비즈니스 전략 실행이 지연되거나 제한될 수 있으며 브랜드, 평판, 고객 관계, 재무 상태, 영업 결과 및 현금 유입에 부정적인 영향을 줄 수 있습니다. 또한, 외부 벤더와의 관계가 종료되면 분쟁이나 소송의 위험이 있으며, 대체 공급업체와의 유사한 계약을 즉각적이고 우리에게 수용 가능한 조건에서 또는 전혀 체결하지 못할 수도 있습니다. 이와 같은 위험을 완화하기 위해 다른 공급업체로의 전환 활동에는 상당한 위험이 따르며, 과거 외부에 위탁한 서비스를 내부로 병합하는 경우 해당 서비스를 수행할 능력이 부적절할 수 있는 위험이 있습니다[0]. 추가로 주요 부품 공급업체들에 대한 의존도가 높은데, 이들이 의무를 다하지 않거나 소수의 공급업체가 사업을 중단하거나 수급에 지연이 발생할 경우 비즈니스, 재무 상태, 영업 결과 및 현금 유입 등이 영향을 받을 수 있습니다[1].

뉴스

(2024-10-02) Arcosa, Inc.는 Stavola Holding Corporation의 건설 자재 사업을 12억 달러에 인수했으며, 이는 채무 발행을 통해 자금을 조달했습니다. 회사는 또한 철강 부품 사업을 매각했습니다. 이러한 전략적 조치는 Arcosa의 포트폴리오에서 순환성과 복잡성을 줄이고, 건설 제품 부문에서 지속 가능한 성장을 위한 기반을 마련할 것으로 기대됩니다.link

재무

2023년 FTDR의 재정 상태를 분석하면 전반적으로 긍정적인 실적을 보였습니다. 2023년 순이익은 1억 7,100만 달러로, 2022년의 7,100만 달러와 비교해 크게 증가했으며, 이는 주로 영업 실적의 개선 덕분입니다. 조정 EBITDA도 2022년 2억 1,400만 달러에서 2023년 3억 4,600만 달러로 증가했습니다. 이 기간 동안 매출 증가와 효율적인 비용 관리가 주요 원인으로 작용했습니다. 특히, 계약 청구 비용의 감소는 고객당 서비스 요청 수의 감소와 우호적인 날씨 조건 덕분에 가능했습니다. 판매 및 마케팅 비용은 Frontdoor 브랜드와 직접 소비자 채널에 대한 투자로 인해 증가했지만, 서비스 요청 수 감소로 인해 고객 서비스 비용은 줄어들었습니다. 또한, FtDr는 높은 현금 및 현금성 자산 잔액과 관련된 이자 및 순투자 소득 증가로 인해 추가적인 재무적 이익을 보았습니다. 총 부채는 2023년 동안 계획된 부채 상환으로 인해 감소하였고, 전체 주주 자본은 2022년 6,100만 달러에서 2023년 말 1억 3,600만 달러로 증가했습니다[0][1][2][3].

FTDR의 재무 상태 분석 (2023년 12월 31일 기준)

대차대조표:

항목	금액 (백만 달러)
자산
유동 자산
- 현금 및 현금성 자산	267
- 매출채권	40
- 선수수익	23
- 기타 유동 자산	33
유동 자산 합계	363
기타 자산
- 유형 자산, 순	66
- 영업권	503
- 무형 자산, 순	148
- 영업 리스 사용 권리 자산	11
- 선불 고객 확보 비용	16
- 기타 자산	8
기타 자산 합계	752
자산 총계	1,115
부채 및 주주 자본
유동 부채
- 매입 채무	71
- 발생 부채: 급여 및 관련 비용	22
- 주택 보증 청구	103
- 기타	21
- 이연 수익	121
- 장기 부채의 현재 부분	17
유동 부채 합계	355
장기 부채
- 장기 부채	592
기타 장기 부채
- 이연 세금 부채, 순	39
- 영업 리스 부채	18
- 기타 장기 부채	8
기타 장기 부채 합계	65
부채 총계	1,012
주주 자본
- 보통주 (액면가 $0.01)	1
- 추가 납입 자본	117
- 이익 잉여금	296
- 기타 포괄 손익 누계액	6
- 자기주식	(283)
주주 자본 합계	137
부채 및 주주 자본 총계	1,115

재무 상태 분석:

FTDR의 2023년 12월 31일 기준 재무 상태는 유동 자산 전체가 비교적 높은 비율로 구성되어 있으며, 특히 현금 및 현금성 자산이 다른 항목에 비해 비중이 큽니다. 이는 회사가 단기적으로 유동성 우위를 점유하고 있음을 나타냅니다. 한편, 영업권과 무형 자산이 전체 자산에서 차지하는 비중이 높아, FTDR가 브랜드 가치 및 비유형 자산에 많은 가치를 두고 있음을 알 수 있습니다. 유동 부채는 주택 보증 청구 및 이연 수익이 큰 비중을 차지하고 있으며, 이는 FTDR의 주 사업이 홈 워런티 서비스 중심임을 반영합니다. 또한, 장기 부채의 비율이 상당히 높아, 장기적인 자금 조달이 중요한 요소임을 보여줍니다. 전체적인 주주 자본은 유보 이익이 높아 재투자 및 배당 가능성이 있음을 시사합니다. 그러나 자기주식의 상당 부분이 차감되어 주주 가치를 보존하는 측면에서 주의가 필요합니다. 총합적으로 FTDR의 자산 배분은 주요 사업에 적절히 배분되어 있으며, 단기 및 장기적인 유동성 유지에 중점을 두고 있음을 보여줍니다.

손익계산서

업데이트를 통해 추가될 예정입니다.

현금흐름표

구분	2022년 (단위: 백만 달러)
영업활동으로 인한 현금 흐름	151
투자활동으로 인한 현금 흐름	-32
재무활동으로 인한 현금 흐름	-137
기간 중 현금 증가(감소)	-18

FTDR의 최근 현금 흐름을 분석해보면, 영업활동에서 2022년에 151백만 달러의 순현금을 창출한 것으로 나타났습니다. 반면, 투자활동에서는 -32백만 달러를 사용하였으며, 이는 주로 자산 취득 및 기술 프로젝트에 대한 투자 때문에 발생한 것입니다. 또한, 재무활동에서는 -137백만 달러의 현금이 유출되었으며, 이는 부채 상환 및 자사주 매입에 따른 비용 때문입니다[0][1][2]. 이런 현금 흐름 패턴은 주로 고객들로부터 발생하는 매출을 기반으로 안정적인 현금 창출 능력을 보여주며, 유사한 서비스 기반 기업들과 비교했을 때도 꾸준한 현금 흐름을 유지하고 있다는 점에서 긍정적으로 평가할 수 있습니다.

주요 부채 및 전환사채들

부채 유형	만기일	금액 (단위: 백만 달러)	금리 조건
Term Loan A	2026년	-	조정 SOFR + 마진 1.50% ~ 2.00% 또는 대체 기준 금리 + 마진 0.50% ~ 1.00%
Term Loan B	2028년	370	조정 SOFR + 마진 2.25% 또는 대체 기준 금리 + 마진 1.25%
회전 신용 시설 (Revolving Credit Facility)	2026년	0 (사용한 금액)	조정 SOFR + 마진 1.50% ~ 2.00% 또는 대체 기준 금리 + 마진 0.50% ~ 1.00%

Term Loan A와 회전 신용 시설의 경우, 금리는 회사의 통합 선순위 레버리지 비율에 따라 조정되는 변동 금리입니다. Term Loan B의 금리는 조정 SOFR에 2.25%의 마진를 더하거나 대체 기준 금리에 1.25%의 마진을 더해 계산됩니다. 현재 FTDR의 주요 부채는 Term Loan B로, 총 370백만 달러 규모이며 2028년까지 상환이 완료될 예정입니다[0][1][2][3].

주가 영향 미치는 요인들

FTDR의 주가 변동에는 다양한 요인이 영향을 미칠 수 있습니다. 첫째, 환율 변동은 해외 부품 및 장비의 구매 비용에 영향을 미쳐 수익성에 영향을 줄 수 있습니다. 예를 들어, 달러 약세로 인해 수입 비용이 증가하면 주가는 하락할 가능성이 높습니다. 둘째, 거시 경제 상태, 특히 주택 시장의 영향을 많이 받습니다. 경기 침체로 인해 주택 판매가 감소하고 소비자 신뢰가 하락하면 회사의 매출도 감소하여 주가에 부정적 영향을 미칠 수 있습니다[0][1]. 셋째, 미중 무역 전쟁과 같은 국가 간 갈등은 관세 인상으로 인해 부품 및 시스템의 가격을 상승시킬 수 있으며, 이는 수익성에 악영향을 미칠 수 있습니다[2]. 넷째, 경쟁사의 부상 역시 중요한 요인입니다. 새로운 경쟁자가 더 좋은 서비스나 가격을 제공하면 시장 점유율을 잃고 주가가 하락할 수 있습니다[3]. 마지막으로, 시장 및 트렌드 변화도 중요한데, 예를 들어, 스마트 홈 기술의 도입이나 디지털 혁신이 이루어지면 이를 따라가지 못하는 기업은 경쟁력에서 뒤처져 주가가 하락할 가능성이 큽니다. 이러한 시나리오 각각의 해당 요인은 FTDR의 주가에 중대한 영향을 미칠 수 있으며, 그 영향의 크기와 방향은 각 요인의 세부 상황에 따라 달라질 수 있습니다.

회사의 미래 전망

FTDR의 성장 또는 축소에 영향을 미칠 수 있는 다양한 요인이 있습니다. 먼저, 디지털 혁신과 지속적인 기술 투자 덕분에 고객 경험이 향상되고, 고객 관리가 효율적으로 이루어지면서 고객 만족도가 높아질 수 있습니다. 이는 고객 유지율을 높이고 새로운 고객을 유치하는 데 도움이 될 것입니다. 추가로, 홈 워런티에 대한 소비자 인식이 높아지고, 특히 복잡해진 홈 시스템 및 가전제품에 대한 예산 보호와 편리성을 원하는 소비자들이 증가하면, 회사의 시장 기회가 확대될 수 있습니다[0][1]. 그러나 경쟁사들의 부상이 FTDR의 시장 점유율을 잠식할 경우, 성장에 제동이 걸릴 수 있으며, 경제적 불확실성 또한 주택 시장에 악영향을 미치거나 소비자 지출을 줄여 수익에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다[2][3]. 또한, 전문 시공업체 네트워크의 유지 및 확장은 비용 상승 요인이 될 수 있으며, 이는 수익성에 부담으로 작용할 수 있습니다. 환율 변동 또한 해외 부품 및 자재의 구매 비용에 영향을 미칠 수 있어, 이 역시 주의가 필요합니다. 이러한 요인들 각각이 FTDR의 향후 비즈니스 성장에 중요한 역할을 할 것입니다.