페이로시티 홀딩 (Paylocity Holding Corporation, PCTY)

회사 소개

PCTY는 클라우드 기반 인적 자원 관리 및 급여 소프트웨어 솔루션을 제공하는 선도적인 기업으로, 현대 직장을 위한 포괄적인 플랫폼을 제공합니다. 고객들에게 인원 관리, 문서 정리, 인사 및 급여 프로세스 자동화를 도와주는 직관적이고 쉽게 사용할 수 있는 제품 패키지를 제공하며, 클라우드 기반 소프트웨어로 연간 매출 이탈률이 92% 이상인 것으로 나타났습니다. PCTY는 현재 미국 내 약 3만 6200명의 클라이언트 기업에 소프트웨어 서비스를 제공하고 있으며, 이를 통해 클라이언트들이 사내 팀 전체 및 업무 주기를 지원하는 기반 서비스, 인기 있는 소비자 애플리케이션 경험을 활용한 직관적 인터페이스, 영업 및 마케팅 팀의 성장, 제품 오퍼링 확대, 그리고 파트너 네트워크를 통한 사업 확장 등을 목표로 하는 전략을 펼치고 있습니다. 또한, 세금 및 규제 서비스를 제공하며, 약 1만 3600개 클라이언트 사업에 대해 고정 요금 외에 개별 서비스 구매에 대한 요금을 부과하고 있습니다[0].

주요 고객

PCTY의 고객은 주로 인적 자원 관리와 급여 처리 솔루션을 필요로 하는 중소기업에서 대기업까지 다양하게 분포합니다. 주요 고객 세그먼트는 비즈니스 서비스, 금융 서비스, 헬스케어, 제조업, 레스토랑, 소매업, 기술 분야 등 여러 산업에 걸쳐 있는 영리 및 비영리 조직들입니다[0]. 이 회사의 고객들은 일반적으로 직원 수가 10명에서 5,000명 사이에 위치한 기업들로, PCTY의 인적 자원 관리 및 급여 소프트웨어 솔루션을 통해 인사, 급여, 세무 관리 등의 복잡한 절차를 자동화하고 단순화하며, 규제 준수 및 데이터 통합을 도모합니다[1]. 고객들은 PCTY의 제품을 사용하면 효율성을 높이고 오류를 줄이며, 시간과 비용을 절감할 수 있어 매년 높은 유지율을 보이며 서비스를 계속 이용합니다. 예를 들어, 클라우드 기반의 통합 플랫폼은 고객들이 별도의 소프트웨어 설치 없이 인터넷이 연결된 어느 장치에서나 접근할 수 있도록 하여 편리성을 극대화합니다. 또한, PCTY는 401(k) 어드바이저, 복리후생 관리자, 보험 브로커 등의 제3자 서비스 제공업체와 협력하여 자동화된 데이터 통합 서비스를 제공하며, 이를 통해 얻은 데이터는 고객의 HR과 복리후생 관리에 활용됩니다[2]. 이와 같은 이유들로 인해 다양한 산업 분야의 기업들이 PCTY의 솔루션을 선택해 사용하고 있습니다.

회사의 비용구조

비용 항목	설명	제공 회사
인건비	직원의 급여, 주식 기반 보상, 보너스 및 복리후생 등 직원 관련 비용. 주로 신입 및 기존 고객 서비스를 제공하기 위해 늘어난 인력으로 인한 증가.	내부 인력
배송 및 처리 관련 비용	고객에게 전달되는 체크 및 기타 자료의 배포 비용, 은행 수수료.	내부 ROS 시스템 및 클라이언트와의 계약
컴퓨팅 비용	클라우드 기반 HCM(인적 자원 관리) 및 급여 소프트웨어 솔루션을 제공하기 위한 컴퓨팅 리소스와 관련된 비용.	AWS, Microsoft Azure
소프트웨어 개발 비용	내부 사용 소프트웨어 개발과 관련된 비용. 연구 및 개발 팀의 인건비, 품질 보증 및 테스트 비용 등.	내부 인력
마케팅 및 판매 비용	마케팅 리드 생성 비용과 확장된 판매팀의 임금, 커미션, 주식 기반 보상 등과 같은 마케팅 및 판매 직원 관련 비용.	내부 인력 및 마케팅 서비스 제공 업체
일반 및 행정 비용	재무, 회계, 법무, 정보 시스템, 인사 및 기타 관리 부서의 직원 관련비용, 컨설팅 및 전문 수수료, 점유 비용, 보험 등 기타 일반 회사 비용.	내부 인력 및 외부 컨설팅 회사

PCTY는 클라우드 기반 급여 및 인적 자원 관리 소프트웨어를 제공하는 회사로, 다양한 운영 비용을 통해 사업을 확장하고 있습니다. 주요 비용 항목에는 직원 급여와 같은 인건비, 배송 및 처리 관련 비용, 컴퓨팅 비용, 소프트웨어 개발 비용, 마케팅 및 판매 비용, 그리고 일반 및 행정 비용이 포함됩니다. 이러한 비용들은 내부 자원뿐만 아니라 AWS 및 Microsoft Azure와 같은 외부 회사의 클라우드 컴퓨팅 리소스를 통해 관리되며, 인건비와 관련된 비용은 주로 회사 내부 인력을 통해 발생합니다 .

제품군

PCTY의 주요 제품은 아래와 같습니다:

• 급여 및 세금 서비스: 이 솔루션은 급여 처리를 단순화하고 프로세스를 자동화하며 복잡한 규제 요구사항을 관리합니다. 급여 정보가 정확하게 계산되고 401(k) 정보 등 다양한 데이터가 자동으로 전송되며, 세금 신고와 관련된 모든 문서를 준비하고 제출합니다.
• 글로벌 급여: 미국 기반 회사가 해외 직원의 급여를 관리할 수 있게 해주는 클라우드 기반 솔루션으로, 다양한 국가별 요구사항에 맞게 급여를 관리하고, 실시간으로 데이터를 통합 관리할 수 있습니다.
• 경비 관리: 모바일 앱을 통해 영수증을 캡처하고 신용카드 거래를 가져와서 수작업 오류를 줄이고 직원 및 승인자의 서류 작업을 최소화합니다. 자동화된 워크플로우를 통해 승인된 경비를 급여로 환급합니다.
• 온디맨드 지급: 직원들이 급여 주기 사이에 근무한 시간에 따라 벌어들인 임금을 즉시 확인하고, 정기 급여 지급일 전에 일부 임금을 접근할 수 있도록 합니다[0][1].

PCTY는 주로 이러한 클라우드 기반 인적 자원 관리(HCM) 및 급여 소프트웨어 솔루션에서 발생하는 지속적인 요금(Recurring Fees)으로 수익을 창출합니다. 고객들은 일반적으로 기본 요금 외에도 직원 수와 사용 제품 수에 따라 추가 요금을 지불하며, 연말 W-2 문서 작성 및 세무 신고와 같은 서비스도 별도로 요금을 부과합니다. 주로 93% 이상의 수익이 이러한 지속적인 요금에서 발생합니다[1].

유사한 제품을 제공하는 경쟁사로는 다음과 같은 기업들이 있습니다:

경쟁사	주요 제품
ADP	인적 자원 관리, 급여 처리, 복리후생 등 포괄적인 HR 솔루션 제공
Ceridian	급여 처리, 인적 자원 관리, 인재 관리 솔루션 제공
Workday	인적 자원, 급여, 재무 관리 등 통합 클라우드 기반 솔루션 제공
Ultimate Software	인적 자원 관리, 급여 처리, 인재 관리 및 근무 시간 관리 솔루션 제공

이와 같은 기업들은 PCTY와 유사한 클라우드 기반 HR 및 급여 솔루션을 제공하며, 각기 다른 산업과 규모의 고객들에게 서비스를 제공하면서 경쟁력을 갖추고 있습니다[0].

주요 리스크

PCTY의 잠재적인 위험은 다음과 같습니다: 기술, 운영, 또는 서비스 인수 및 통합에서 이득을 보지 못할 수 있는 능력 부족, 인수와 관련된 예기치 않은 비용 또는 책임, 인수된 비즈니스의 고객을 기존 모듈과 계약 조건으로 전환하는 어려움, 경영진이 다른 비즈니스 문제로 주의가 산개되는 것, 핵심 직원의 손실, 사업의 다른 부분에서 필요한 리소스 사용, 대규모 부분의 현금을 인수에 사용, 희석된 자본 증자 또는 부채 부담 등이 있습니다. 또한, 신중한 사이버 보안 및 지적재산권 관련 사항이 더 많은 위험을 초래할 수 있으며, 해킹이나 무단 접근으로 인한 보안 침해 시점의 책임 추적, 소송, 보안 취약성 조사 및 개선에 필요한 추가 자원 투입, 클라이언트 데이터의 무단 액세스 및 자금 조치로 인한 법적 문제 발생 가능성이 있습니다[0][1].

재무

PCTY의 재무 상태 전반은 강력한 실적을 보여주고 있습니다. 2023년 6월 30일 마감된 회계연도 동안 총 매출은 전년 대비 38% 증가한 11억 7,460만 달러를 기록하며 강력한 성장세를 보였습니다. 매출 증가는 주로 판매 팀의 우수한 성과와 92% 이상의 연간 매출 유지율, 그리고 고객의 근로자 수 증가 덕분입니다. 고객 기반 또한 크게 확대되어 2023년에는 약 3만 6,200명의 고객을 확보했습니다. 2023년 고객 자금 보유에 따른 이자 수익은 2022년 5,000만 달러에서 7,660만 달러로 1,445% 증가했습니다. 이는 금리 상승과 자금 보유 일일 평균 잔액 증가 덕분입니다. 매출 원가는 2022년 2억 8,702만 달러에서 28% 증가한 3억 6,703만 달러를 기록했으며, 이는 새로운 직원 고용과 서비스 제공 비용 증가로 인한 것입니다. 영업 비용 중 판매 및 마케팅 비용은 38% 증가하여 2억 9,671만 달러에 달했으며, 이는 주로 추가 고용 비용과 주식 기반 보상 비용 증가로 인한 것입니다. 순이익은 2022년 9,078만 달러에서 2023년 1억 4,082만 달러로 증가했으며, EBIT는 2억 2,023만 달러로 크게 상승했습니다. 이 모든 수치는 회사의 강력한 운영 결과를 반영하며, 미래 성장 가능성을 높이고 있습니다[0][1][2].

PCTY 손익계산서 (연결재무제표)

항목	2021년 (단위: 천 달러)	2022년 (단위: 천 달러)	2023년 (단위: 천 달러)
매출	635,627	852,651	1,174,598
매출원가	219,298	287,002	367,039
매출총이익	416,329	565,649	807,559
영업비용
- 판매 및 마케팅	161,808	214,455	296,716
- 연구개발비	76,707	102,908	163,994
- 일반관리비	119,771	163,692	191,823
영업이익	58,043	84,594	155,026
영업외 수익	(939)	(997)	3,588
세전이익	57,104	83,597	158,614
법인세 비용	(13,715)	(7,180)	17,792
당기순이익	70,819	90,777	140,822

PCTY의 재무 상태는 탄탄하게 성장하고 있습니다. 2023년 6월에 마감된 회계연도 동안 매출은 1,174,598천 달러로, 전년 대비 38%의 성장을 기록했습니다. 이는 신규 및 기존 고객 증가, 높은 제품 유지율, 금리 상승에 기인한 것입니다. 매출원가는 367,039천 달러로 증가했으나, 매출총이익률은 2022년의 66%에서 2023년 69%로 향상되었습니다. 이는 고객 서비스 제공에 필요한 추가 인력, 배달 및 처리 비용 증가 그리고 주식 기반 보상비의 증가에도 불구하고, 매출 성장과 운영 효율 개선 덕분입니다[0][1][2][3][4].

영업비용을 자세히 보면 판매 및 마케팅 비용이 2022년 214,455천 달러에서 2023년 296,716천 달러로 38% 증가했습니다. 이는 새로운 인력을 채용하여 판매팀을 확대하고, 주식 기반 보상비와 마케팅 리드 생성 비용이 증가했기 때문입니다. 연구개발비는 59% 증가하여 163,994천 달러를 기록했는데, 이는 새로운 기술 개발 및 기존 제품 개선을 위한 인력 증가와 주식 기반 보상비가 주요 원인입니다. 일반관리비는 191,823천 달러로 17% 증가했으며, 이는 주식 기반 보상비와 인력 관련 비용 증가 때문입니다[0][1][2].

R&D 비용이 매출 대비 14%를 차지하고 있으며, 이는 기술 기업으로서 높은 수준의 기술력을 유지하고 경쟁력을 키우기 위한 필수적인 투자로 볼 수 있습니다. 반면, 판매 및 마케팅 비용이 매출 대비 25%를 차지하고 있으며, 이는 급여 소프트웨어 솔루션 시장에서의 고객 확보 및 매출 성장을 위한 중요한 전략적 투자로 해석할 수 있습니다. 영업이익률은 2022년 10%에서 2023년 14%로 상승하였으며, 이는 회사의 운영 효율성이 개선되고 있음을 보여줍니다[0][1].

PCTY 현금 흐름표

현금 흐름 항목	2021년 (천 달러)	2022년 (천 달러)	2023년 (천 달러)
영업 활동으로 인한 현금 흐름	124,850	155,053	282,723
투자 활동으로 인한 현금 흐름	48,420	(479,774)	(220,162)
금융 활동으로 인한 현금 흐름	280,478	2,172,293	(1,434,702)
현금, 현금 등가물 및 고객 자금 변화	453,748	1,847,572	(1,372,141)

PCTY의 영업 활동으로 인한 현금 흐름은 2021년 124,850천 달러에서 2022년 155,053천 달러, 2023년에는 282,723천 달러로 크게 증가했습니다. 이는 강력한 영업 실적과 주식 기반 보상비, 감가상각비, 이연 법인세 비용 등 비현금 항목을 반영한 결과입니다. 투자 활동에서는 2022년 (479,774)천 달러로 대폭 감소한 후 2023년 (220,162)천 달러를 기록하였는데, 이는 주로 매도 가능 증권의 매입 및 매각 타이밍과 인수 비용 영향입니다. 금융 활동으로 인한 현금 흐름도 2021년 280,478천 달러에서 2022년 2,172,293천 달러로 급증했다가 2023년 (1,434,702)천 달러로 감소했으며, 이는 주로 고객 자금 의무 변동 때문입니다[0].

PCTY는 클라우드 기반 인적 자원 관리 및 급여 소프트웨어 솔루션을 제공하는 것을 주력으로 하며, 이를 통해 수익을 창출합니다. 동종 업계 기업들과 비교했을 때, PCTY의 영업 현금 흐름은 비교적 안정적인 편에 속합니다. 예를 들어, 얼티밋 소프트웨어(Ultimate Software)나 ADP와 같은 경쟁사들도 비슷한 규모의 영업 현금 흐름을 보이며, 이들은 모두 핵심 비즈니스 프로세스 자동화와 고객 만족을 중시하는 전략을 채택하고 있습니다. PCTY의 종합적인 현금 흐름은 강력한 영업 성과와 전략적인 투자 결정을 통한 안정적인 재무 상태를 반영하고 있습니다.

주요 부채 및 전환사채들

항목	금액 (천 달러)	조건 및 이자율
회전 신용 시설 (Revolving Credit Facility)	550,000	증액 가능: 825,000천 달러, 2022년 8월 개정, 2023년 6월 30일 기준 사용금액 없음[0]
이전 차입금	100,000	2020년도 4분기에 차입, 2021년도 3분기에 상환 완료[0]
클라우드스냅 인수 관련 차입금	50,000	2022년도 3분기에 차입, 동일 분기 내 상환 완료[0]

PCTY는 주로 회전 신용 시설을 통해 자금을 조달하였으며, 최근의 신용 시설 개정을 통해 최대 825,000천 달러로 증액이 가능하지만, 2023년 6월 30일 기준으로 사용된 금액은 없습니다. 또한, 과거에 100,000천 달러를 차입 후 상환하였고, 클라우드스냅 인수와 관련하여 50,000천 달러를 차입했다가 동일 분기에 상환했습니다.

주가 영향 미치는 요인들

PCTY의 주가 변동은 다양한 요인에 의해 발생할 수 있습니다. 첫째, 미국과 글로벌 경제 상황이 PCTY에 큰 영향을 미칠 수 있습니다. 예를 들어, 경기 침체가 발생하여 많은 기업들이 인력과 예산을 줄이게 되면, PCTY의 소프트웨어 솔루션에 대한 수요가 감소하여 주가가 하락할 가능성이 큽니다. 둘째, 미국과 중국 간의 무역 분쟁과 같은 국제 갈등은 공급망 혼란을 초래할 수 있으며, 이는 PCTY의 운영 비용을 증가시켜 주가 하락을 초래할 수 있습니다. 셋째, 달러 가치의 급격한 변동도 영향을 미칩니다. 달러가 강세를 보이면 수출 의존도가 높은 기업들에 부담이 될 수 있으나, PCTY는 주로 미국 내에서 사업을 운영하므로 상대적으로 덜 영향을 받을 수 있습니다. 넷째, 경쟁사의 부상 역시 중요한 변수입니다. 예를 들어, 새로운 기술을 가진 경쟁사가 시장에 진입하면 PCTY의 시장 점유율이 감소하여 주가에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다. 마지막으로, 기술 트렌드의 변화도 중요한 요인입니다. 클라우드 기반 소프트웨어 솔루션에 대한 수요가 증가하면 PCTY의 제품에 대한 수요도 증가하여 주가 상승에 긍정적인 영향을 미칠 수 있습니다[0][1][2][3].

회사의 미래 전망

PCTY의 미래 전망을 논할 때 몇 가지 중요한 요인이 고려될 수 있다. 기술적 진보와 기업의 디지털 전환이 가속화됨에 따라 클라우드 기반 소프트웨어 솔루션에 대한 수요는 지속적으로 증가할 것으로 예상된다. 이러한 추세는 PCTY의 매출 성장을 이끌 가능성이 높다. 또한, 기업들이 인력 관리 및 급여 처리의 효율성을 높이기 위해 자동화 솔루션을 채택함에 따라, PCTY의 제품은 점점 더 많은 고객들에게 채택될 가능성이 있다. 한편, 경쟁이 치열해질 경우, PCTY는 시장 점유율을 잃을 위험이 있는데, 이는 새로운 경쟁사들이 혁신적인 솔루션을 가지고 시장에 진입할 때 특히 두드러질 수 있다. 경제 불안정성 또한 중요한 변수로 작용할 수 있다. 예를 들어, 경기 침체가 발생하면 많은 기업들이 비용을 절감하기 위해 소프트웨어 솔루션에 대한 지출을 줄일 수도 있다. 반대로, 경기 회복이 빠르게 이루어진다면 PCTY는 더 많은 기업들로부터 신규 고객을 확보할 수 있을 것이다. 마지막으로, 규제 환경의 변화도 중요한 영향력을 가진다. 예를 들어, 데이터 보안 및 개인 정보 보호와 관련된 규제가 강화되면 PCTY의 운영 비용이 증가할 수 있다. 그러나 PCTY가 이러한 규제 변화에 신속하게 대응하고, 고객 신뢰를 유지하는 방안을 마련한다면 이는 오히려 경쟁 우위를 강화하는 기회가 될 수 있다.