회사 소개
회사 UAL은 지역 항공사와의 계약 관계를 통해 United Express로 브랜드화된 지역 비행기 서비스를 제공하여 수익을 창출합니다. 이 지역 서비스는 주요 노선을 운영하는 본선 항공기로는 경제적으로 제공할 수 없는 소도시로의 비행기 운항을 가능하게 함으로써 우리의 운영을 보완합니다. 또한, UAL은 Star Alliance의 일원으로 글로벌 통합 항공 네트워크 중 하나인 United로서 활동하며 협력체 맴버들과 상호 우대적인 프리퀸트 플라이어 마일 적립 및 사용, 공항 라운지 이용 등의 협력을 통해 수익을 창출합니다. UAL은 세계 여러 나라로 사람과 화물을 운송하며, 이를 통해 미주, 아시아, 유럽, 아프리카, 태평양, 중동 및 라틴 아메리카 지역을 연결합니다. 회사는 또한 지역 비행망에 의존하고 있으며, 이는 회사의 전체 운송 용량의 약 6%를 차지합니다. 또한, United는 여러 승객 협력 비즈니스 계약 및 제휴를 통해 수익을 창출하며, MileagePlus 충성 프로그램을 통해 고객 충성도를 높이고 상품을 제공합니다. 또한, 항공 화물 및 제 3자 비즈니스 수익, 항공기 연료 소비 및 비용, 유통 채널 등을 통해 수익을 창출합니다[0][1].
주요 고객
UAL의 고객은 크게 몇 가지 그룹으로 나눌 수 있습니다. 첫째, 비즈니스 여행객입니다. 이들은 주로 업무상 목적지로 이동해야 하는 전문직 종사자들로, 주로 기업에서 출장 경비를 부담하는 경우가 많습니다. 비즈니스 여행객은 신뢰할 수 있는 운항 스케줄, 항공편의 빈도, 쾌적한 기내 환경, 특히 비즈니스 클래스 및 프리미엄 서비스에 중점을 둡니다. 이들은 주로 효율성과 시간 절약을 중시하여 UAL의 빈번한 비행 스케줄과 주요 허브 공항 제공의 이점을 활용합니다. 둘째, 레저 여행객입니다. 이들은 주로 관광, 휴가 목적으로 여행을 하며, 비용 효율성을 중요시합니다. 이러한 고객들은 다양한 목적지로의 접근성과 가격 대비 성능을 고려하기 때문에 할인 항공권이나 패키지 상품을 선호합니다. 셋째, 충성 고객입니다. 이들은 MileagePlus 프로그램을 통해 UAL 포인트를 적립하고 사용하는 고객들로, 주로 빈번한 여행을 통해 혜택을 최대한 활용하려는 의도가 있습니다. 이들은 주로 장거리 여행을 자주 하며, 고객 충성도를 높이기 위한 혜택과 서비스를 받습니다. 넷째, 국제 여행객입니다. 이들은 미국 이외의 국가에서 출발하거나 도착하는 승객들로, 글로벌 네트워크와 Star Alliance 멤버쉽을 통해 다양한 항공사와의 협업을 통해 더 넓은 운항 범위를 제공합니다. 이들은 주로 다국적 기업 직원, 유학생, 해외 주재원 등이 포함되며, 다국적 이동이 잦아 항공사의 국제 운항 능력을 중요하게 생각합니다. 마지막으로 화물 고객입니다. 이들은 배송 및 물류 서비스 제공에 중점을 둔 기업들로, 신속하고 안전한 화물 운송 서비스를 필요로 합니다. 이들은 주로 큰 규모의 물류 네트워크와 신뢰할 수 있는 배송 시간을 요구하며, UAL의 글로벌 운송 네트워크와 신뢰성을 기반으로 서비스를 이용합니다 .
회사의 비용구조
| 비용 항목 | 설명 | 주요 공급업체 |
|---|---|---|
| 항공기 연료 | 항공기 연료는 회사의 전체 운영 비용 중 약 26%를 차지하며, 이는 항공 연료 가격 변동에 크게 영향을 받습니다 | Valero, Chevron, ExxonMobil |
| 항공기 부품 및 예비 엔진 | 항공기, 예비 엔진, 관련 부품의 유지보수 및 수리는 상당한 비용이 들며, 이는 항공기 성능을 유지하는 데 필수적입니다 | Boeing (보잉), Airbus (에어버스), General Electric, Rolls-Royce |
| 임대 비용 | 항공기, 공항 터미널, 항공기 격납고 및 관련 시설의 임대 비용은 회사 전체 임대 비용의 중요한 부분을 차지합니다 | 다양한 상업용 부동산 임대업체와 공항 당국 |
| 컴퓨터 소프트웨어 | 소프트웨어의 감가상각 및 유지보수는 항공기 운영 및 관리 시스템을 유지하는 데 중요합니다 | Microsoft, Oracle, IBM [0] |
| 인건비 | 조종사, 승무원, 정비사 등 직원 급여 및 복지로 회사의 주요 비용 항목 중 하나입니다 | 내부 비용으로 처리 |
| 마케팅 및 기타 비용 | MileagePlus 프로그램, 광고, 홍보 활동 등의 마케팅 비용은 고객 유치 및 유지에 중요한 역할을 합니다 | JP Morgan Chase (협업 신용카드 발행사), 다양한 광고 및 마케팅 대행사[1] |
UAL의 주요 비용 항목은 항공기 연료, 항공기 부품 및 예비 엔진, 임대 비용, 컴퓨터 소프트웨어, 인건비, 마케팅 및 기타 관련 비용으로 구성됩니다. 이러한 비용은 각기 다른 주요 공급업체들에 의해 제공되며, 이는 회사 운영의 효율성과 안정성에 필수적인 요소입니다.
제품군
UAL의 주요 제품과 이들이 회사 수익에 미치는 기여도에 대한 분석은 다음과 같습니다.
주요 제품 및 서비스
- 여객 운송 서비스
- 본선 서비스: 주요 도시 간의 항공 서비스를 제공하며, 이는 UAL 수익의 대부분을 차지합니다.
- 지역 서비스: United Express로 브랜드화된 지역 항공사와의 계약을 통해 소도시 간 운항을 합니다. 이는 본선 서비스의 보완 역할을 합니다.
- 마일리지 프로그램 (MileagePlus)
- 고객들이 항공사 및 비항공사 파트너의 상품과 서비스 구매를 통해 마일을 적립하고, 이를 항공권, 업그레이드, 호텔 및 차량 예약 등에 사용할 수 있습니다.
- 2023년에는 약 7.4백만개의 마일리지 플러스 항공권이 사용되었으며, 이는 전체 수익 승객 마일의 8.1%를 차지합니다[0][1].
- 항공화물 서비스
- 상업 비즈니스, 화물 운송업체, 물류 회사 및 국가 우편 서비스에 화물과 우편물을 운송합니다.
- 정기 여객기의 화물 공간을 활용해 국내외 시장에서 수익을 창출합니다[0].
- 부가 상품 판매 및 제3자 비즈니스
- 온라인 및 전통 여행사를 통해 항공권을 판매하며, 웹사이트 및 모바일 앱을 통한 직판 채널도 운영합니다.
- 비행 아카데미, 지상 취급 서비스 및 정비 서비스를 통해 추가적인 수익을 창출합니다[0][4].
경쟁사 비교
| 경쟁사 | 주요 제품 | 설명 |
|---|---|---|
| American Airlines | 여객 운송, AAdvantage 프로그램, 항공화물 | 비슷한 범위의 국제 및 국내 운영, 마일리지 프로그램 제공 |
| Delta Airlines | 여객 운송, SkyMiles 프로그램, 항공화물 | 글로벌 네트워크, 다양한 제휴 및 코드쉐어 협정 |
수익 기여도 요약 표
| 제품/서비스 | 수익 기여도 |
|---|---|
| 여객 운송 서비스 (본선 및 지역) | 주요 수익원 |
| MileagePlus 마일리지 프로그램 | 약 8.1%의 승객 마일 |
| 항공화물 서비스 | 상업 및 국제 시장에서 수익 |
| 부가 상품 및 제3자 비즈니스 | 추가적 수익 창출 |
UAL은 주요 경쟁사인 American Airlines, Delta Airlines와 유사한 제품 라인업을 제공하며, 이러한 경쟁사를 통해 치열한 경쟁 속에서도 꾸준히 수익을 창출하고 있습니다.
주요 리스크
UAL의 사업에 대한 가능한 리스크는 다음과 같습니다: 1. 고부채 - 회사의 높은 부채 수준과 비투자 등급 신용 등급으로 추가 자본을 조달하는 것이 어려울 수 있으며, 임차료 및 부채 지불에 어려움을 겪을 수 있습니다[0]. 2. 비즈니스 운영 및 산업 리스크 - 항공기 사고 또는 기타 사건으로 인한 부정적인 미디어 보도, 브랜드 훼손, 여행 수요 감소 등이 발생할 경우 비즈니스 및 재무 상태에 중대한 영향을 미칠 수 있습니다[1]. 3. 브랜드 이미지 손상 - 평판이나 브랜드 이미지에 대한 피해가 비즈니스 및 재무 결과에 악영향을 미치고, 추가 리소스가 필요할 수 있습니다[2]. 4. 정보 기술, 사이버 보안 및 데이터 개인 정보 보호 리스크 - 기술 및 자동화 시스템에 의존하며 시스템의 중대한 장애 또는 효과적인 통합과 실행 실패가 비즈니스나 전략에 심각한 피해를 줄 수 있습니다[2].
재무
UAL의 2023년 재무 상태는 긍정적인 실적 개선을 보여줍니다. 2023년 말 회사의 총 운영 수익은 537억 달러로, 2022년의 450억 달러에서 상승했습니다. 이는 여행 수요 증가와 항공 운임 인상 덕분입니다. 회사는 2023년에 26억 2천만 달러의 순이익을 기록하여, 전년도 7억 3천 9백만 달러에서 크게 증가했습니다. 이러한 수익 증가는 운영 수익의 증가와 더불어 다양한 운영 비용 증가에도 불구하고 이루어졌습니다. 그러나 UAL은 고액의 부채를 부담하고 있습니다. 2023년 말 기준으로 367억 달러의 금융 부채를 보유하고 있으며, 이 중 약 48억 달러는 향후 12개월 내에 상환해야 합니다. 또한, 회사는 2023년에 62억 달러의 자본 지출을 예상하고 있습니다. 이는 주로 항공기 구매와 항공기 업그레이드, 미래 항공기 구매를 위한 예치금으로 구성됩니다. UAL은 143억 달러의 현금, 현금 등가물 및 단기 투자를 보유하고 있으며, 이는 향후 12개월 간 예상되는 유동성 필요를 충족할 것으로 보입니다. 회사는 또한 다양한 항공기 제조사로부터의 백업 금융 약정을 통해 자본 시장 접근성을 유지하고 있습니다 .
대차대조표
재무 상태표 (2023년 12월 31일 기준)
| 항목 | 금액 (백만 달러) |
|---|---|
| 유동부채 | |
| 매입채무 | 3,835 |
| 급여 및 복리후생 | 2,940 |
| 선불 항공권 판매 | 6,704 |
| 마일리지 적립 연기 수익 | 3,095 |
| 장기 부채 상환액(단기) | 4,018 |
| 기타 금융 부채 상환액(단기) | 57 |
| 운영 임대료 상환액(단기) | 576 |
| 금융 임대료 상환액(단기) | 172 |
| 기타 | 808 |
| 총 유동부채 | 22,205 |
| 비유동부채 | |
| 장기 부채 | 25,057 |
| 장기 운영 임대료 | 4,503 |
| 장기 금융 임대료 | 91 |
| 마일리지 적립 연기 수익(장기) | 4,048 |
| 연금 부채 | 968 |
| 퇴직 후 혜택 부채 | 637 |
| 이연 법인세 | 622 |
| 기타 금융 부채 | 2,265 |
| 기타 부채 및 이연 채권 | 1,414 |
| 총 비유동부채 | 9,954 |
| 자본 | |
| 발행 주식자본액(액면가 $0.01) | 4 |
| 추가납입자본 | 8,992 |
| 자사주 | (3,441) |
| 이익잉여금 | 3,831 |
| 기타 포괄손익 누계액 | (62) |
| 총 자본 | 9,324 |
| 총 부채 및 자본 | 71,104 |
UAL의 재무 상태를 살펴보면, 유동부채가 총 22,205백만 달러로 전체 부채에서 상당한 부분을 차지하고 있으며, 특히 선불 항공권 판매(6,704백만 달러)와 장기 부채 상환액(4,018백만 달러)이 주요 항목입니다. 비유동부채는 9,954백만 달러로, 장기 부채(25,057백만 달러)와 마일리지 적립 연기 수익(4,048백만 달러)이 두드러집니다. 자본 부분에서는 이익잉여금이 3,831백만 달러로, 2022년 대비 상당한 성장을 보였습니다. 회사의 자산 구성은 항공 운행과 관련된 부채 및 자본으로 잘 분배되어 있으며, 특히 장기적인 투자에 대한 자산 배분이 안정적으로 이루어지고 있습니다[0][1].
손익계산서
UAL 손익계산서 (연결 운영 성과표)
| 항목 | 2023 | 2022 | 2021 |
|---|---|---|---|
| 영업 수익: | |||
| 여객 운송 수익 | $49,046 | $40,032 | $20,197 |
| 화물 운송 수익 | $1,495 | $2,171 | $2,349 |
| 기타 운영 수익 | $3,176 | $2,752 | $2,088 |
| 총 영업 수익 | $53,717 | $44,955 | $24,634 |
| 영업 비용: | |||
| 급여 및 관련 비용 | $14,787 | $11,466 | $9,566 |
| 항공기 연료 | $12,651 | $13,113 | $5,755 |
| 착륙료 및 기타 임대료 | $3,076 | $2,576 | $2,416 |
| 항공기 유지 및 외부 수리 | $2,736 | $2,153 | $1,316 |
| 감가상각 및 상각비 | $2,671 | $2,456 | $2,485 |
| 지역 용량 구매 | $2,400 | $2,299 | $2,147 |
| 배포 비용 | $1,977 | $1,535 | $677 |
| 항공기 렌트 | $197 | $252 | $228 |
| 특별 항목(수익) | $949 | $140 | ($3,367) |
| 기타 운영 비용 | $8,059 | $6,626 | $4,431 |
| 총 영업 비용 | $49,503 | $42,616 | $25,654 |
| 영업 이익 (손실) | $4,214 | $2,339 | ($1,020) |
| 비영업 수익 (비용): | |||
| 이자 비용 | ($1,956) | ($1,778) | ($1,657) |
| 이자 수익 | $827 | $298 | $36 |
| 자본화된 이자 | $182 | $105 | $80 |
| 투자 평가 손익 (순) | $27 | $20 | ($34) |
| 기타 | $96 | $8 | $40 |
| 총 비영업 비용 (순) | ($824) | ($1,347) | ($1,535) |
| 법인세 전 순이익 (손실) | $3,390 | $992 | ($2,555) |
| 소득세 비용 (이득) | $770 | $253 | ($593) |
| 순이익 (손실) | $2,620 | $739 | ($1,962) |
UAL의 2023년 연결 손익계산서에 따르면 총 영업 수익은 $53,717백만 달러로, 전년 대비 약 20% 증가했습니다. 특히 여객 운송 수익이 $49,046백만 달러로 큰 부분을 차지하며, 이는 여행 수요 증가와 항공 운임의 인상으로 인한 결과로 보입니다. 반면, 화물 운송 수익은 $1,495백만 달러로 감소했습니다. 이는 글로벌 공급망 변화와 항공 화물 시장의 변동성 때문으로 추정됩니다.
영업 비용 측면에서는 급여 및 관련 비용이 $14,787백만 달러로 상당한 증가를 보였으며, 이는 인건비 상승과 항공기 운행 증가에 기인합니다. 항공기 연료 비용은 $12,651백만 달러로 전년도 대비 다소 감소했으나 여전히 큰 부분을 차지하고 있습니다. 이에 따라 UAL의 영업 이익은 $4,214백만 달러로, 전년도 $2,339백만 달러 대비 두 배 가까이 증가했습니다.
또한, 비영업 비용 부분에서 이자 비용이 $1,956백만 달러로 여전히 높은 수준이지만, 이를 상쇄하는 이자 수익과 자본화된 이자를 통해 총 비영업 비용 순 손실은 $824백만 달러로 감소했습니다. 최종적으로 소득세 비용을 감안한 순이익은 $2,620백만 달러로, 전년도의 $739백만 달러 대비 크게 개선되었습니다[0].
현금흐름표
UAL 현금 흐름표
| 항목 | 2023 | 2022 | 2021 |
|---|---|---|---|
| 영업 활동으로 인한 현금 흐름 | $6,911 | $6,066 | $2,067 |
| 투자 활동으로 인한 현금 흐름 | ($6,106) | ($13,829) | ($1,672) |
| 재무 활동으로 인한 현금 흐름 | ($1,892) | ($3,349) | $6,396 |
| 현금, 현금성 자산 및 제한된 현금의 순 증가(감소) | ($1,087) | ($11,112) | $6,791 |
UAL 현금 흐름 평가
2023년 UAL의 영업 활동으로 인한 현금 흐름은 69억 1천 1백만 달러로, 전년도 대비 약 14% 증가했습니다. 이는 주로 항공 여행 수요 증가로 인한 영업 이익 상승에 기인합니다. 투자 활동에서는 항공기 구매와 양도, 단기 투자 매각 등을 포함한 여러 활동으로 인해 현금이 순 유출되었으며, 이로 인해 총 61억 6백만 달러의 음의 현금 흐름을 보였습니다. 한편, 재무 활동에서는 부채 상환 및 금융리스 비용 등이 반영되어 순 음의 현금 흐름이 18억 9백 2십만 달러로 나타났습니다.
UAL의 현금 흐름을 비슷한 항공사들과 비교하면, 대형 항공사들은 공통적으로 큰 규모의 투자 및 재무 활동을 통해 현금 흐름의 변동성을 경험하는 경향이 있습니다. 예를 들어, 델타 항공이나 아메리칸 항공도 팬데믹 이후 항공기 구매 및 재정 조달을 위한 대규모 자본 지출을 보였으며, UAL과 비슷한 현금 흐름 패턴을 따릅니다. 이러한 기업들은 대규모 항공기 및 장비 구매, 부채 상환 등의 요소로 인해 현금 흐름이 불안정하지만, 중장기적으로는 여행 수요 회복과 같은 긍정적인 요인에 따라 현금 흐름이 개선될 수 있습니다[0][1].
주요 부채 및 전환사채들
UAL의 부채 항목
| 항목 | 금액 (억 달러) | 만기일 | 이자율 | 조건 및 참고 사항 |
|---|---|---|---|---|
| 장비 증서 | 13억 | 2036년 1월 15일 | 고정 5.80% | 39대의 Boeing 항공기 자금 조달 |
| 항공기 담보 차입금 | 4억 | 2035년 | 변동 7.31~7.35% | 다양한 금융기관으로부터 차입 |
| 2021년 만기 대출금 | 50억 | 2029년 2월 22일 | 변동 SOFR + 2.75% 또는 시장 금리 + 1.75% | 항공 노선 권한, 착륙 슬롯 등을 담보로 설정 |
| 사이클링 대출 | 27억 | 변동 SOFR + 3.0~3.5% 또는 시장 금리 + 2.0~2.5% | 항공 노선 권한, 착륙 슬롯 등을 담보로 설정[0][1] | |
| PSP 채무 | 32억 | 10년 | 1% (1-5년차), SOFR + 2.00% (6-10년차) | CARES Act에 따른 급여 지원 프로그램 중 미국 재무부와의 채무[2] |
UAL의 주요 부채 항목들은 대부분 항공기와 관련된 자산을 담보로 채권을 발행하거나 금융기관으로부터 자금을 조달하는 형식을 취하고 있으며, 이는 대체로 비교적 장기적인 만기와 다양한 변동 금리를 포함하고 있습니다. 또한 CARES Act의 급여 지원 프로그램을 통해 미국 재무부로부터도 저금리 채무를 보유하고 있습니다.
주가 영향 미치는 요인들
UAL의 주가 변동에는 여러 요인이 작용할 수 있습니다. 첫째, 환율의 변화는 중요한 영향을 미칠 수 있습니다. 가상의 시나리오로 미국 달러가 강세를 보일 경우, 해외 매출이 감소하여 회사의 수익성에 부정적 영향을 미칠 것입니다. 반대로 달러 약세 시, 해외 매출 증가로 긍정적 영향을 미칠 수 있습니다. 둘째, 세계 경제 상태 역시 큰 영향을 줍니다. 예를 들어, 글로벌 경제가 성장세를 보일 경우, 여행 수요가 증가하여 항공사의 매출 증가로 주가가 상승할 가능성이 높습니다. 셋째, 국가 간 갈등, 예를 들어 미중 무역 전쟁이 심화될 경우, 국제선 수요가 급감해 부정적인 영향을 미치게 됩니다. 넷째, 경쟁사의 등장도 주가에 영향을 미칠 수 있습니다. 새로운 저가 항공사가 시장 점유율을 높일 경우, UAL의 수익성에 타격을 주어 주가 하락 요인이 될 수 있습니다. 마지막으로, 시장 트렌드 변화 역시 중요한 요인입니다. 예를 들어 지속 가능한 여행에 대한 관심이 높아질 경우, UAL이 친환경 항공기를 도입하면 긍정적인 이미지를 통해 주가 상승에 기여할 수 있을 것입니다[0][1][2].
주가 급등/급락 히스토리
회사 주요 이슈들
회사의 미래 전망
UAL의 미래는 여러 요인에 의해 변동될 수 있습니다. 먼저, United Next 계획은 UAL의 중요한 성장을 견인할 전략적 진화로, 고객 경험을 혁신하고 비즈니스 수익성을 높이기 위한 다각적인 노력을 포함합니다. 여기에는 새로운 항공기 도입, 좌석당 탄소 배출량 감소, 주요 노선망 확장 등이 포함됩니다. 2028년부터 2033년까지 700대 이상의 새로운 항공기를 도입할 계획이며, 이는 미래 성장의 원동력이 될 것입니다[0][1]. 또 다른 성장 요인은 글로벌 네트워크 확장과 기술 혁신을 통한 운영 효율성 향상입니다. 반면, 경기 침체나 유가 상승 등 거시 경제적 요인은 사업 축소의 원인이 될 수 있습니다. 환율 변동 역시 국제선 매출에 큰 영향을 미칠 수 있으며, 항공기 부품 및 공급망 문제도 리스크 요인으로 작용할 수 있습니다. 경쟁사의 등장과 저가 항공사의 시장 진입은 UAL의 수익성에 부정적인 영향을 미칠 수 있으며, 국제 정치 불안정성과 테러 위협 등도 사업 축소 요인으로 작용할 수 있습니다[2].