버텍스 파마슈티컬즈 (Vertex Pharmaceuticals Incorporated, VRTX)

회사 소개

젠타이스 제약 회사는 생명과학 부문에서 선도적인 전문 지식을 갖춘 기업 중 하나로, 주로 생명과학 연구 및 약물 개발 분야에서 활동하고 있습니다. 미국 케임브리지를 기반으로 한 이 회사는 주로 새로운 치료제, 바이러스 치료법, 유전자 편집 및 생산공정 최적화 기술을 개발합니다. 이 회사는 주로 바이러스 치료제 및 기존 치료법의 개선 및 혁신을 통해 수익을 창출하며, 혁신적인 바이오테크놀로지로 단백질과 DNA 복제를 돕는 주요 기술력을 확보하고 있습니다.생명과학 연구 및 약물 개발 분야에서 글로벌 시장에서 선도적인 위치를 차지하고 있습니다. .

주요 고객

VRTX(버텍스)의 주요 고객은 다음과 같은 여러 세그먼트로 나뉠 수 있습니다. 첫째, 미국 내의 특수 약국 및 특수 유통업체입니다. 이들은 주로 낭포성 섬유증(CF)의 치료제를 구매하며, 환자와 의료 제공자에게 재판매합니다. 둘째, 정부 기관 및 제3자 보험사입니다. 이들은 버텍스의 제품을 구매하거나 부분 또는 전체 비용을 환급하기 위해 계약을 맺습니다. 셋째, 국제 시장의 유통업체, 소매 약국 및 병원, 클리닉입니다. 이들 중 많은 곳은 정부 소유 또는 지원을 받는 기관입니다. 넷째, 의료 제공자와 환자입니다. 특히 CF 치료제를 처방하는 의사 및 의료 전문가는 주요 고객입니다. 다섯째, 낭포성 섬유증 및 기타 중증 질환을 앓고 있는 환자와 그 가족들이 있습니다. 버텍스의 제품은 이러한 질병의 치료에 효과적이며, 많은 환자들이 그 치료제를 통해 삶의 질을 개선할 수 있습니다. 마지막으로, 생명공학 및 유전자 편집 기술에 관심이 있는 연구 기관과 대학들입니다. 이들은 첨단 치료법과 혁신적인 연구 결과를 활용하기 위해 버텍스의 제품과 기술을 채택하고 있습니다 .

회사의 비용구조

VRTX(버텍스)의 주요 비용 항목을 분석한 결과는 다음과 같습니다:

비용 항목	설명	주요 공급 업체
상품 매출 원가	제품 매출에 따라 지불해야 하는 제3자 로열티와 재고 생산 비용 포함	낭포성 섬유증 재단 (Cystic Fibrosis Foundation)
연구개발비	내부 직원 급여 및 혜택, 주식 보상, 실험실 용품, 인프라 비용, 외부 클리니컬 리서치 조직 및 기타 외부 서비스 비용	아이씨엘 그룹 (ICL Group), 아스트라제네카 (AstraZeneca)
취득된 연구개발비용	비즈니스 개발 거래를 통해 취득한 자산으로 대체 사용이 없는 경우 전액 비용 처리	엔트라다 (Entrada), CRISPR, 섹테르나 (Septerna)
판매, 일반 및 관리비(SG&A)	직원 급여, 마케팅 비용, 외주 서비스 비용 포함	아마존 웹 서비스(AWS), 마이크로소프트 애저(Azure)

VRTX는 주로 생명과학 및 제약 분야에서 연구와 제품 개발을 위한 인건비, 인프라 비용, 외부 서비스의 사용 및 로열티 지출을 주요 비용으로 하며, 다양한 제3자와 협력하고 있습니다 .

제품군

버텍스(VRTX)의 주요 제품과 그 제품들이 회사 매출에 기여하는 정도는 다음과 같습니다:

주요 제품

트라이카프타 (Trikafta)
- 설명: 트라이카프타는 엘렉사카프터(elexacaftor), 텍사카프터(tezacaftor), 아이바카프터(ivacaftor)의 3중 복합 약물입니다. 낭포성 섬유증(CF) 치료제로, CFTR 단백질 기능을 향상시킵니다.
- 매출 기여도: 트라이카프타는 회사의 전체 매출의 상당 부분을 차지하고 있으며, 특히 미국을 포함한 글로벌 시장에서 높은 판매량을 기록하고 있습니다.
카스제비 (CASGEVY)
- 설명: 카스제비는 겸상적혈구 질환(SCD) 및 베타 지중해빈혈(TDT) 치료제입니다. 주로 세포 및 유전자 치료법으로, 여러 나라에서 최근 승인되었습니다.
- 매출 기여도: 아직 초기 단계에 있지만, 높은 매출 성장을 예상하고 있습니다. 주요 시장으로는 미국, 유럽, 영국, 사우디아라비아, 바레인이 있습니다[0][1][2].
VX-548
- 설명: VX-548은 급성 통증 치료제로, 현재 3상 임상 시험이 완료되고 FDA 승인을 준비 중입니다. 기존의 진통제보다 부작용이 적고, 중독 가능성이 낮습니다.
- 매출 기여도: 승인 후에는 급성 통증 치료제 영역에서 강력한 매출 드라이버로 작용할 것으로 기대됩니다.
VX-634 및 VX-668
- 설명: 이 약물들은 알파-1 안티트립신 결핍증(AATD)을 치료하기 위한 소분자 교정제로 개발 중입니다. 현재 임상 1상 시험 단계에 있습니다.
- 매출 기여도: 향후 매출 기여가 기대되지만, 현재는 개발 초기 단계입니다[3].

경쟁 제품 및 기업

제품	경쟁 회사	설명
Symdeko/Symkevi	AbbVie	CF 치료제로, 버텍스의 CF 약물과 직접 경쟁구도에 있습니다.
Orkambi	AbbVie	또 다른 CF 치료제로, 트라이카프타와 유사한 기능을 가진 약물입니다.
Uptravi	Janssen	폐동맥 고혈압 치료제로, 중증 호흡기 질환 치료제 시장에서 경쟁합니다.
Oxbryta	Global Blood Therapeutics	SCD 치료제로, 카스제비와 경쟁합니다.

버텍스는 낭포성 섬유증(CF) 치료제 시장에서 강력한 입지를 가지고 있으며, 최근에는 겸상적혈구 질환(SCD) 및 베타 지중해빈혈(TDT) 치료제, 급성 통증 치료제 등으로 제품 포트폴리오를 확장하고 있습니다[0][1][2][3]. 주요 경쟁 제품과의 차별점을 지속적으로 강조하며, 매출 성장을 이어가고 있습니다.

주요 리스크

버텍스의 비즈니스에 대한 여러 가지 위험 요인 중 일부는 다음과 같습니다:

제품 수요 부진 위험: 버텍스는 현재 주로 낭포성 섬유증(CF) 치료제로 수익을 창출하고 있지만, 만일 CF 치료제의 매출 증가가 지속되지 않을 경우, 기업의 비즈니스에 상당한 피해를 줄 수 있습니다[0].
CASGEVY 상용화 실패 위험: CASGEVY의 상용화에 실패하면 매출 성장이 제한될 수 있고, 기업에 상당한 피해를 줄 수 있습니다. 특히, 세포 및 유전자 치료법을 통한 제품의 생산 및 상용화는 다소 복잡한 프로세스이며, 이로 인해 생산 및 제품이 필수 사양을 충족하는 데 어려움을 겪을 수 있습니다[1].
급성 및 신경통 치료제 개발 실패 위험: 만일 급성 및 신경통 치료제인 VX-548와 같은 제품의 개발, 승인, 상용화에 실패한다면, 기업에 상당한 피해를 줄 수 있습니다. 이러한 제품들은 기업의 가치에 상당한 부분이 반영되어 있으며, 약물 개발 및 상용화에 실패할 경우 매출 증가에 제한을 둘 수 있습니다[1].

뉴스

(2024-09-18) 기사는 모더나, 버텍스 파마슈티컬스, 바이킹 테라퓨틱스의 2030년까지 최고의 실적을 낼 수 있는 세 가지 바이오텍 주식에 대해 논의합니다. 이들의 유망한 파이프라인 약물과 성장 가능성을 강조합니다.link

재무

버텍스의 2023년 재무 성과는 강력한 제품 판매와 운영 수익을 기반으로 전반적으로 긍정적입니다. 제품 매출은 2022년의 89억 달러에서 2023년 99억 달러로 11% 증가했습니다. 이 증가는 주로 TRIKAFTA/KAFTRIO의 미국 외 지역에서의 강력한 수요와 더 어린 연령층에 대한 라벨 확장 덕분이며, 특히 2세에서 5세 사이의 어린이들에게 TRIKAFTA가 출시된 이후 미국 내에서도 높은 성과를 보였습니다. 연구 개발 비용, 획득한 진행 중인 연구 개발 비용, 판매 및 일반 관리 비용을 포함한 총 지출은 2022년 36억 달러에서 2023년 48억 달러로 증가했습니다. 이는 획득한 진행 중인 연구 개발 비용의 증가와 여러 중후기 임상 개발 제품 후보군의 진전 및 글로벌 출시를 지원하기 위한 비용 증가에 기인합니다. 현금, 현금등가물 및 시장성 유가증권은 2022년 109억 달러에서 2023년 말 137억 달러로 증가했으며, 이는 주로 제품 매출과 이자 수익에 의해 증가된 운영 수익 덕분입니다[0][1][2].

대차대조표

항목	2023년 (백만 달러)	2022년 (백만 달러)
현금 및 현금성 자산	$10,369.1	$10,504.0
시장성 유가증권	$849.2	$274.5
장기 시장성 유가증권	$2,497.8	$112.2
총 자산	$17,957.4	$14,973.6
총 부채	$3,547.4	$2,742.1
총 자본	$14,410.0	$12,231.5

버텍스의 2023년 재무제표를 분석해보면, 이 회사는 강력한 재무 상태를 유지하고 있습니다. 현금 및 현금성 자산이 약간 감소했음에도 불구하고, 시장성 유가증권은 크게 증가하여 총 자산이 증가한 것을 확인할 수 있습니다. 이는 회사가 자산 관리를 효율적으로 하고 있음을 나타냅니다. 또한, 총 부채는 적절한 수준으로 유지되고 있으며, 총 자본은 상당히 증가하여 주주 가치를 높이고 있음을 알 수 있습니다. 분야별로 보면, 회사는 현금과 시장성 유가증권을 통해 유동성을 충분히 확보하고 있으며, 이는 연구 개발 및 글로벌 시장 확장에 필요한 자금을 지원하기에 충분합니다. 연구 개발, 구매, 생산 등의 비용이 증가할 수 있는 바이오 제약 산업에서는 충분한 유동성이 필수적인데, 이러한 측면에서 버텍스의 자산 배분은 적절하다고 평가됩니다.

완전한 출처는 여기서 확인할 수 있습니다: , ,

손익계산서

항목	2023년 (백만 달러)	2022년 (백만 달러)	2021년 (백만 달러)
매출	$9,869.2	$8,930.7	$7,574.4
운영 비용 및 경비	$6,037.2	$4,623.3	$4,792.3
영업 이익	$3,832.0	$4,307.4	$2,782.1
기타 비운영 수익 (비용)	$547.8	($75.0)	($51.7)
법인세 비용	$760.2	$910.4	$388.3
순이익	$3,619.6	$3,322.0	$2,342.1
주당순이익 (EPS, 희석주 기준)	$13.89	$12.82	$9.01

버텍스의 2023년 실적을 보면, 매출은 $9,869.2백만 달러로 전년 대비 11% 증가했습니다. 이는 주요 제품인 TRIKAFTA/KAFTRIO의 강력한 글로벌 판매 증가에 기인합니다. 반면, 운영 비용 및 경비는 $6,037.2백만 달러로 2022년에 비해 31% 증가하여 영업 이익이 감소했습니다. 이러한 비용 증가는 주로 연구 개발 (R&D) 비용, 그 중에서도 중요한 프로젝트와 관련된 비용 증가 덕분입니다. 연구 개발 비용의 증가는 바이오 제약 산업에서 기술적 우위를 지속하기 위해 필수적이며, 이는 버텍스가 여전히 새로운 치료제를 개발하고 있음을 의미합니다.

광범위하게 사용되는 연구 개발 비용 측면에서 버텍스는 동종 업계의 다른 선두 바이오 제약 기업들처럼 적극적인 투자를 하고 있습니다. 2023년 $4.8억 달러의 R&D 비용을 감안할 때, 이는 회사가 기술적 독보성을 유지하고 있음을 보여줍니다. 다만, 운영 비용의 큰 폭 증가는 영업 이익 감소로 이어졌으며, 이는 투자자들이 주의 깊게 살펴봐야 하는 부분입니다.

또한, 법인세 비용은 감소하였으나 순이익은 여전히 증가하여 $3,619.6백만 달러를 기록했습니다. 이는 매출 증대와 함께 비운영 수익 항목에서 수익이 증가했기 때문으로 보입니다. 순이익률은 여전히 건강한 수준을 유지하고 있어, 이는 회사가 전체적으로 효율적인 운영을 하고 있음을 시사합니다.

특히 주목할 만한 부분은 버텍스의 주당순이익(EPS)입니다. 2023년 주당순이익은 $13.89로, 전년 대비 8.35% 증가하여 투자자들에게 긍정적인 신호를 주고 있습니다. 이러한 수익성과 안정성은 바이오 제약 산업에서 높은 가치로 평가될 수 있습니다. R&D 비용 증가에도 불구하고, 회사는 강한 매출 성장과 함께 비용을 효과적으로 관리하고 있어 이익률을 유지하는 데 성공했습니다[0][1].

현금흐름표

항목	2023년 (백만 달러)	2022년 (백만 달러)	2021년 (백만 달러)
영업활동 현금 흐름	$3,537.3	$4,129.9	$2,643.5
투자활동 현금 흐름	$(3,141.7)	$(321.1)	$(340.9)
재무활동 현금 흐름	$(562.2)	$(67.7)	$(1,478.0)

버텍스의 2023년 영업활동으로 인한 현금 흐름은 $3,537.3백만 달러로 전년 대비 감소했지만 여전히 강력한 현금 창출 능력을 보여주고 있습니다. 이는 주요 제품의 지속적인 판매 성장 덕분입니다. 투자활동 현금 흐름에서는 $3,141.7백만 달러의 현금이 사용되었으며, 이는 주로 채무 증권 매입과 관련된 것입니다. 유사한 바이오 제약 기업과 비교할 때, 버텍스는 높은 연구개발 비용에도 불구하고 강력한 영업 현금 흐름을 유지하고 있습니다. 이는 강력한 제품 포트폴리오와 효율적인 운영 덕분입니다. 재무활동에서는 $562.2백만 달러의 현금이 사용되었으며, 이는 주로 자사주 매입 프로그램과 직원 스톡 옵션 관련 비용 때문입니다. 버텍스는 현재 충분한 현금과 현금성 자산을 보유하고 있어 단기적인 유동성 문제는 없어 보입니다[0][1].

주요 부채 및 전환사채들

구분	금액 (백만 달러)	이자율 및 조건
회전 신용 시설(2022년)	$500.0	조건에 따라 $500.0백만 추가 가능, 총 $1.0억 불
만료된 신용 시설(2020년)	$2,000.0	해당 없음
미지불 신용 시설	없다	해당 없음

버텍스는 2022년 7월 $500.0백만의 회전 신용 시설을 체결하고 기존에 체결된 $500.0백만 신용 시설을 종료했습니다. 2020년에 체결된 $2.0억 불의 신용 시설은 2022년 9월 만료되었습니다. 현재 신용 계약에 따라 차입 한도를 추가로 $500.0백만 늘릴 수 있는 선택권이 있으며, 총 한도는 $1.0억 불입니다. 이러한 신용 계약에는 일정한 재무 약정이 포함되어 있으며, 약정을 준수하지 못할 경우 부채의 가속화로 이어질 수 있습니다. 2023년 12월 31일 현재 신용 시설은 사용되지 않았으며, 모든 약정을 준수하고 있습니다 .

주가 영향 미치는 요인들

버텍스(VRTX)의 주가 변동 요인은 여러 가지가 있습니다. 첫째, 환율 변동이 영향을 미칠 수 있습니다. 예를 들어, 달러 대비 유로화가 강세를 보일 경우, 버텍스의 유럽 매출이 증가하여 주가가 상승할 가능성이 큽니다. 반면, 달러 강세는 부정적인 영향을 미치게 됩니다 . 둘째, 거시경제 상태입니다. 경제가 호황일 때 바이오테크 기업에 대한 투자 심리가 높아지면서 주가가 상승할 수 있습니다. 그러나 경기 침체 시에는 예산 삭감과 같은 원인으로 주가가 하락할 수 있습니다. 셋째, 국가 간 갈등, 예를 들어 미중 무역 전쟁과 같은 상황은 공급망 문제를 야기하여 사업 운영에 부정적인 영향을 미치고 주가를 하락시킬 수 있습니다 . 넷째, 경쟁사의 부상입니다. 만약 강력한 신약을 보유한 경쟁사가 등장하면, 시장에서의 점유율 감소로 인해 주가가 하락할 수 있습니다. 마지막으로, 시장 트렌드의 변화입니다. 예를 들어, 유전자 치료 및 맞춤형 의료가 주목받는다면, 해당 분야에 강점이 있는 버텍스는 주가 상승을 경험할 수 있습니다 .

주가 급등/급락 히스토리

회사 주요 이슈들

회사의 미래 전망

버텍스(VRTX)의 미래 전망은 긍정적이면서도 몇 가지 불확실성을 내포하고 있습니다. 버텍스는 현재 진행 중인 여러 신약 개발 프로젝트를 통해 꾸준한 성장을 기대할 수 있습니다. 예를 들어, CF(낭포성 섬유증) 치료제인 TRIKAFTA/KAFTRIO의 글로벌 시장 확대와 같은 성과는 회사 수익 증가에 기여할 것입니다. 특히 미성년 환자를 대상으로 한 적응증 확장을 통해 더 많은 환자에게 치료제를 제공할 수 있게 되었습니다. 또한, 최근 승인받은 CASGEVY의 상용화도 주목할 만한데, 이를 통해 겸상 적혈구 질환과 탈라세미아처럼 약물치료가 필요한 새로운 시장에 진입할 수 있을 것입니다[0]. 하지만 버텍스는 여러 경쟁 요인과 리스크를 안고 있습니다. 예를 들어, 환율 변동, 글로벌 경제 상태, 경쟁사의 부상, 정부 정책 변화 등은 버텍스의 매출과 수익성에 잠재적인 위협이 될 수 있습니다. 특히, 새로운 세포 및 유전자 치료제의 제조와 상용화 과정에서의 난관은 큰 리스크 요소로 작용할 수 있습니다[1][2]. 따라서 버텍스는 기존 강점을 바탕으로 신약 개발을 지속하는 한편, 위와 같은 불확실성을 관리하는 역량이 필요합니다.