GHLD

회사 소개

GHL은 성장을 목표로 하는 모기지 회사로, 미국 전역의 동네와 지역사회에서 주택 소유의 약속을 전달하는 미션을 실행하기 위해 관계 중심의 대출 조달 전략을 채택하는 비즈니스 모델을 갖추고 있습니다. 회사는 자부심을 갖고 있는 대출 담당자들에 의해 제공되며 다양한 상품을 지원하는 맞춤형 모기지 대출 경험을 제공하는 것을 중심으로 한 영업 모델을 갖추고 있습니다. 이 회사는 1960년에 캘리포니아에서 설립된 Guild Mortgage Company를 통해 운영됩니다. GHL은 미국 내에서 가장 오랫동안 운영되어온 모기지 판매 및 서비스 업체 중 하나로, 소수의 경영진으로 구성된 Fulcrum Mortgage, LLC(현 MCMI)이 설립자로부터 Guild Mortgage Company를 인수하여 2007년부터 성장 전략을 확장하고 시장 점유율을 늘리기 시작했습니다. GHL의 영업 모델은 발생 및 서비스 세그먼트 간의 상보적 관계에서 혜택을 받으며, 상승 및 하락하는 이자율 및 시장 주기를 통해 성과를 올렸습니다. 이 회사는 소매 채널, 채권 채널, 서비스 세그먼트를 통해 사업을 운영하며, 소비자들에게 디지털 인터페이스와 경험풍부한 팀을 제공하여 맞춤형 모기지 대출 경험을 제공하고 있습니다. 이를 통해 일정한 발생량을 유지하고 서비싱 세그먼트에 기여하며 반복 고객들로부터 사업을 유도합니다[0].

주요 고객

GHL의 주요 고객은 주택을 구매하거나 재융자를 고려하는 개인 소비자들로 나뉩니다. 첫 번째 고객 세그먼트는 처음 주택을 구매하는 사람들입니다. 이들은 보통 초기 자금 부담을 줄이기 위해 낮은 다운페이먼트와 저금리 모기지 상품을 찾으며, GHL는 이들을 위해 맞춤형 모기지 대출과 개인 맞춤 서비스를 제공합니다. 두 번째 세그먼트는 현재 주택을 소유하고 있으며, 재융자를 통해 더 나은 조건의 대출을 찾고 있는 사람들입니다. 이들은 기존 대출의 금리를 낮추거나, 대출 기간을 단축시키기 위해 GHL의 서비스를 이용합니다. 특히, GHL의 기술 플랫폼을 이용해 간편하고 빠르게 대출 절차를 진행할 수 있는 점이 큰 장점으로 작용합니다. 세 번째 세그먼트는 투자용 부동산을 구매하는 투자자들입니다. 이들은 높은 신뢰성과 다양한 금융 상품군을 제공하는 GHL의 서비스를 선호합니다. 네 번째 세그먼트는 특별한 재정 상황에 놓인 고객들로, 예를 들어 은퇴자나 군복무자 등이 이에 해당합니다. 이들은 정부 보증 상품이나 특정 조건에 맞춘 대출 상품을 찾으며, GHL는 이들을 위해 FHA, VA, USDA 대출 등을 포함한 다양한 프로그램을 제공합니다 . 이러한 고객들은 모두 GHL의 고도화된 기술 플랫폼과 숙련된 대출 담당자들의 도움을 통해 자신들에게 최적화된 모기지 대출 과정을 경험할 수 있습니다.

회사의 비용구조

비용 항목	설명	제공업체 예시
급여, 인센티브 보상 및 복리후생	직원들에게 지급되는 모든 급여, 인센티브 보너스 및 직원 복리후생. 대출 담당자들은 높은 성과에 따라 인센티브 보수를 받습니다.	인적 자원 관리(Human Resource Management) 서비스 제공업체
일반 및 행정비용	전문 서비스, 마케팅 및 광고, 대출 관련 검증 수수료, 사무실 비용, 책임 보험 및 기타 잡비용을 포함합니다.	PwC, Deloitte 등의 회계 및 컨설팅 업체
임대, 장비 및 통신비용	상업용 사무실 공간의 임대료뿐만 아니라 전화 및 인터넷 서비스, 운영에 사용되는 기타 임대 장비와 관련된 비용을 포함합니다.	AT&T, Comcast 등 통신 서비스 제공업체
감가상각 및 상각비용	회사 자산의 감가상각 및 무형 자산의 상각에 따른 비용을 포함합니다.	SAP, Oracle 등의 ERP 시스템 제공업체
차압 손실 준비금	차압으로 인한 손실 가능성을 대비하여 설정하는 준비금입니다.	N/A

회사의 주요 비용 항목으로는 직원 급여 및 복리후생, 일반 및 행정비용, 임대비용, 장비 및 통신비용, 감가상각 및 상각비용 등이 있습니다. 각 비용 항목은 관련된 제공업체와 서비스에 의해 지원됩니다[0][1].

주요 제품 및 수익 기여도 분석

주요 제품 및 수익 기여도

GHL은 크게 두 가지 주요 제품을 통해 수익을 창출합니다: 대출 발생 수수료 및 대출 판매 이익과 대출 서비스 및 기타 수수료입니다. 아래 표는 각 제품의 자세한 설명과 수익 기여도를 나타냅니다:

제품	설명	2023년 수익 기여도 ($ 천)	2022년 수익 기여도 ($ 천)
대출 발생 수수료 및 대출 판매 이익	고객에게 대출을 발생시키고 이를 투자자에게 판매하여 발생하는 수수료와 이익.	501,303	703,674
대출 서비스 및 기타 수수료	고객 대출을 관리하고 서비스하는 데 대한 수수료 및 기타 관련 수수료.	246,144	223,403
이자 수익	보유 자산에 대한 이자 수익	104,404	68,144
기타 수익	기타 소규모 수익 항목	1,027	1,289

2023년과 2022년의 수익 비교를 통해 살펴보면, 대출 발생 수수료 및 대출 판매 이익에서 큰 감소가 있음을 알 수 있습니다. 이는 시장 금리 변동 및 다른 매크로 경제 요인의 영향을 받았기 때문입니다[0][1].

경쟁사 목록

미국의 다른 상장 모기지 회사들도 유사한 제품을 제공하며, GHL의 주요 경쟁사는 다음과 같습니다:

경쟁사 이름	주요 제품	시장 점유율
Quicken Loans	주택 모기지 대출, 재융자, 맞춤형 대출 서비스	미국 최대 소매 모기지 대출사
Wells Fargo	다양한 금융 서비스, 주택 모기지, 재융자	주요 은행 및 모기지 서비스 제공업체
JPMorgan Chase	다양한 금융 서비스, 주택 모기지, 재융자, 투자용 부동산 대출	미국 내 주요 은행 및 모기지 대출사
Bank of America	주택 모기지, 재융자, 홈에퀴티 대출	주요 은행 및 모기지 서비스 제공
U.S. Bank	주택 모기지 대출, 재융자, 다양한 금융 서비스	미국 주요 지역 은행 및 모기지 서비스 제공업체

이와 같이 GHL은 미국 내 다양한 모기지 대출 서비스를 제공하면서도 주요 경쟁사들과 시장 점유율 및 경쟁력을 유지하고 있습니다.

주요 리스크

위험 방어의 상황에는 기술적 변화와 업그레이드의 실행, 대규모 손실을 초래할 수 있는 고객의 부정적인 사건, 대출자들의 상황 변화로 인한 상환 능력 저하 등이 포함됩니다. 또한, 사이버 보안 침해나 다른 위협은 우리의 컴퓨터 시스템 또는 제3자 서비스 제공 업체의 시스템에 큰 영향을 미칠 수 있습니다. 정상적인 사업 운영에서 우리와 의존하는 제3자는 금융 정보와 같은 중요 데이터를 다루므로 사이버 공격, 악의적 활동, 온/오프라인 사기 등에 노출될 수 있습니다. 또한, 우리 시스템과 제3자 서비스 제공 업체의 시스템은 하드웨어 및 사이버 보안 문제에 취약할 수 있습니다. 이와 같은 위협으로 인해 우리 시스템 및 운영에 중요한 영향을 줄 수 있습니다. 따라서, 유사한 위협을 기반으로 신속한 대응 및 적절한 보호 조치를 마련할 필요가 있습니다[0].

재무

GHL의 2022년과 2023년의 전반적인 재무 성과를 분석하면 다음과 같습니다. 2022년에는 순이익 3억 2,860만 달러를 기록했으나, 2023년에는 순손실 3,900만 달러를 기록하면서 큰 재정적 변동을 보였습니다. 조정 순이익은 2022년 7,000만 달러에서 2023년 4,800만 달러로 감소했고, 조정 희석 주당 순이익도 같은 기간 동안 1.14달러에서 0.78달러로 감소했습니다. EBITDA는 2022년 1억 350만 달러에서 2023년 7,480만 달러로 축소됐습니다. ROE(자기자본이익률) 역시 2022년 6.4%에서 2023년 3.9%로 하락했습니다. GHL의 서비스 포트폴리오는 2022년 789억 달러에서 2023년 850억 달러로 증가했지만, 모기지 대출 발생량은 2022년 193억 달러에서 2023년 153억 달러로 감소했습니다. 이는 집값 상승, 높은 이자율 및 주택 재고 부족으로 인해 모기지 수요가 하락한 데 기인합니다. 회사의 가시손상 순가치 주당액은 2022년 17.06달러에서 2023년 15.90달러로 줄어들었으며, 반복 고객 비율도 낮아지는 모습을 보였습니다 .

대차대조표

Guild Holdings Company의 재무 상태를 파악하기 위해 2022년과 2023년의 대차대조표를 분석하면 다음과 같습니다.

항목	2022년	2023년
자산
현금 및 현금성 자산	146,754	127,381
대출 서비스 자산	824,707	964,192
대출판매자산	1,856,111	1,457,447
기타 자산	217,848	256,094
부채 및 자본
총 부채	2,525,910	2,752,621
주주총자본	1,253,510	1,196,493

우선 대차대조표 분석을 통해 GHL의 주요 재무 조건을 평가할 수 있습니다. 2022년에서 2023년으로 넘어오면서 현금 및 현금성 자산이 약간 감소했으며, 이는 회사의 유동성에 약간의 압박을 준 것으로 보입니다. 대출 서비스 자산은 증가했는데, 이는 모기지 대출 서비스를 통한 수익 창출에 긍정적인 영향을 줄 수 있습니다. 실제로, 대출 서비스 자산의 증가는 대출 서비스 수익 증대로 이어지고 이는 회사의 장기적인 성장 가능성을 시사합니다. 반면, 대출판매자산이 감소한 것은 주택 시장의 변동성과 이로 인한 대출 수요 감소를 나타냅니다.

또한, 총 부채는 증가했지만 총 자본은 감소한 것을 볼 때, 회사는 비록 자산 규모는 확장했으나 자본 구조가 다소 약화된 것으로 판단할 수 있습니다. 이는 새로운 대출과 투자로 인해 발생한 늘어난 부채로 인해 재무 레버리지가 높아졌음을 의미합니다. 특히, GHL의 사업 특성상 대출 서비스 자산의 증가는 적절한 자산 배분으로 보일 수 있으며, 이는 회사의 주요 비즈니스 모델인 모기지 대출 서비스에서 계속해서 중요한 역할을 할 것입니다. 전반적으로, GHL의 대차대조표는 자산의 배분이 적절하게 이루어졌으나, 증가한 부채로 인해 재무 구조가 다소 약화된 점은 주의할 필요가 있습니다[0].

Guild Holdings Company의 2022년 및 2023년 재무 성과표

연결 손익계산서

항목	2022년	2023년
수익
대출 발생 수수료 및 대출 판매 수익	$703,674	$501,789
대출 서비스 및 기타 수수료	$223,403	$246,144
모기지 서비스 권리 평가 조정	$217,551	($139,560)
이자 수익, 순	$25,580	$5,544
기타 수익, 순	$1,089	$1,004
총 수익	$1,171,297	$614,480
비용
급여, 인센티브 보상 및 복리후생 비용	$591,195	$487,357
일반 및 행정 비용	$24,906	$83,213
점유, 장비 및 통신	$67,375	$72,476
감가상각 및 상각	$13,981	$14,580
압류 손실 대비 충당금	$1,188	$300
총 비용	$698,645	$657,926
순이익(손실)	$473,652	($43,446)

2022년에 비해 2023년의 손익계산서를 분석해보면 여러 흥미로운 점을 발견할 수 있습니다. GHL의 총 수익은 2022년 $1,171,297에서 2023년 $614,480으로 크게 감소했으며, 순이익은 $473,652에서 -$43,446으로 전환되었습니다. 이는 모든 주요 수익 항목에서 감소가 발생했음을 나타냅니다. 대출 발생 수수료와 판매 수익은 약 28.7% 감소했는데, 이는 주로 시장 상황 악화와 이자율 상승으로 인한 대출 수요 감소 때문입니다. 모기지 서비스 권리의 평가 조정은 2022년의 $217,551에서 2023년에 -$139,560으로 급락하여 전체 수익에 큰 영향을 미쳤습니다. 이는 모기지 서비스 권리의 시장 가치가 하락했음을 시사합니다[0][1].

비용 측면에서 GHL은 급여, 인센티브 보상 및 복리후생 비용에서 상당한 절감을 이루었지만, 이는 오히려 대출 발생량 감소로 인한 변수 인센티브 보상 감소와 인력 감소 때문입니다[1]. 하지만 일반 및 행정 비용은 대폭 증가했으며 이는 주로 가변 비용과 관련된 평가 조정 및 기타 관리 비용이 증가했기 때문입니다. 점유 비용과 감가상각 비용은 상대적으로 안정적으로 유지됐으나, 이는 회사의 운영과 인프라 유지비용이 크게 변동하지 않았음을 의미합니다.

이러한 재무 성과는 GHL의 주요 사업인 모기지 대출 서비스와 관련된 여러 외부 요인들과 밀접한 관련이 있으며, 대출 발생과 서비스에서의 수익 변동 및 비용 관리의 영향을 받은 것으로 분석됩니다.

현금 흐름표

항목	2023년	2022년
영업활동으로 인한 현금 흐름	($91,719)	$1,259,593
투자활동으로 인한 현금 흐름	($136,603)	($7,178)
재무활동으로 인한 현금 흐름	$208,949	($1,353,781)
현금, 현금성 자산 및 제한 현금의 감소	($19,373)	($101,366)

Guild Holdings Company(GHLD)의 2023년 현금 흐름은 여러 비즈니스 활동에서 명확한 변화를 보입니다. 영업활동에서 현금 흐름이 2022년에는 $1,259,593이었던 반면, 2023년에는 ($91,719)로 크게 감소했습니다. 이는 주로 대출 판매가 대출 발생보다 적어져 현금 유출이 발생한 결과입니다. 반면 투자활동에서는 2022년 ($7,178)에서 2023년 ($136,603)으로 현금 유출이 급격히 증가한 것을 볼 수 있습니다. 이는 사업 인수 및 역 모기지 대출 취득 등 주요 투자에 따른 결과로 분석됩니다. 재무활동으로 인한 현금 흐름은 2022년에 ($1,353,781)로 대규모 유출을 보였으나, 2023년에는 $208,949로 현금 유입으로 전환되었습니다. 이는 주로 재무 차입금과 관련된 다양한 활동을 반영한 결과입니다.

GHLD의 이러한 현금 흐름 패턴을 유사한 비즈니스 그룹과 비교해보면, 모기지 서비스를 주 사업으로 하는 기업들이 대출 판매 및 발생의 변동에 따라 현금 흐름의 영향을 크게 받는 양상을 보입니다. 예를 들어, 대출 판매가 증가하면 영업현금 흐름이 향상되고, 투자활동에 따른 현금 유출은 장기적인 성장 전략에 따라 변동합니다. 전체적으로 GHLD의 현금 흐름은 전략적인 투자와 재무활동을 통해 지원되며, 이는 모기지 업계의 일반적인 현금 흐름 패턴과 일치합니다[0][1].

주요 부채 및 전환사채들

GHLD 회사는 여러 형태의 부채를 보유하고 있으며, 이 중 상당한 금액과 이자율 조건은 아래 표와 같습니다.

항목	미상환 부채 총액 ($ 천)	총 시설 크기 ($ 천)	만료일	이자율 조건
조달 크레딧 한도 (Warehouse lines of credit)
조달 크레딧 한도 1	122,462	345,000	2025년 1월	SOFR 기준 금리 + 마진, 최저 SOFR 0.5%
조달 크레딧 한도 2	99,059	150,000	2024년 8월
조달 크레딧 한도 3	158,412	300,000	2024년 6월
조달 크레딧 한도 4	87,252	200,000	2024년 5월
조달 크레딧 한도 5	91,039	200,000	2024년 9월
조달 크레딧 한도 6	134,964	300,000	2024년 9월
조달 크레딧 한도 7	30,185	50,000	없음
조달 크레딧 한도 8	78,682	200,000	없음
조달 크레딧 한도 9	34,280	75,000	2025년 3월
MSR 지불 노트(Mortgage Servicing Rights notes payable)
MSR 지불 노트 1	87,766	400,000	2028년 9월	SOFR + 마진, 최저 SOFR 2.0%
MSR 지불 노트 2	31,000	200,000	2027년 8월	SOFR + 마진, 최저 SOFR 0.5%
MSR 지불 노트 3	30,000	100,000	2024년 9월	SOFR + 마진, 최저 SOFR 0.5%

GHLD는 다양한 형태의 조달 크레딧 한도와 MSR 지불 노트를 통해 자금을 조달하고 있으며, 이들 대부분은 회사의 모기지 서비스 권리에 담보되어 있습니다. 각 부채 항목은 해당 만료일까지 일정한 이자율 조건을 지키면서 상환해야 합니다 .

주가 영향 미치는 요인들

GHLD의 주가 변동에는 여러 요인이 있습니다. 첫째로 환율 변동이 영향을 미칠 수 있습니다. 예를 들어, 미국 달러의 가치가 급격히 상승하면 해외 투자자들이 주식 시장에서 빠져나가 다른 국가의 투자 기회를 찾을 수 있어 GHLD의 주가에 부정적인 영향을 줄 수 있습니다. 둘째로, 거시 경제 상태는 GHLD의 주가에 직접적인 영향을 미칩니다. 만약 경제가 경기 침체에 들어가 실업률이 상승하고 소비자 신뢰가 낮아지면 주택 대출 수요가 감소할 것이므로, 이는 GHLD의 주가에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다. 셋째로, 국가 간 갈등도 중요한 요인 중 하나입니다. 예를 들어, 미중 무역 전쟁이 심화되면 금융 시장에 불확실성이 증가하여 GHLD와 같은 금융 주식의 가격이 하락할 가능성이 큽니다. 넷째로, 경쟁사의 증가도 영향을 미칠 수 있습니다. 만약 새로운 경쟁자가 더 낮은 금리로 모기지 상품을 제공하게 되면 GHLD의 시장 점유율이 감소해 주가가 하락할 수 있습니다. 마지막으로, 시장 트렌드 변화도 영향을 줄 수 있습니다. 예를 들어, 친환경 주택이나 스마트 홈 기술이 인기를 끌면 이러한 기술을 제공하지 않는 모기지 회사는 경쟁에서 뒤처질 수 있으며, 이는 GHLD의 주가에 부정적인 영향을 줄 것입니다[0][1].

회사의 미래 전망

GHLD의 미래는 몇 가지 주요 요인에 따라 성장하거나 축소될 수 있습니다. 먼저, 주택 시장의 전반적인 상태가 중요한 역할을 합니다. 경제가 회복되고 실업률이 낮아지면 주택 구매 수요가 증가해 GHLD의 대출 발생량이 늘어날 것입니다. 반대로 경제 침체가 지속되면 대출 수요가 감소해 회사의 실적에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다. 또한, 정부의 주택 정책 변화도 중요한 요인입니다. 예를 들어, 정부가 주택 구매를 촉진하기 위해 세금 혜택이나 보조금을 제공하면 모기지 대출 시장이 활성화될 수 있습니다. 기술 발전도 GHLD의 비즈니스에 큰 영향을 줄 수 있습니다. 디지털 대출 플랫폼을 개선하고 효율적인 온라인 서비스를 제공하면 더 많은 고객을 유치할 수 있을 것입니다. 반면, 경쟁사의 기술력이 더 뛰어나면 GHLD는 시장에서 뒤처질 위험이 있습니다. 금리 변동도 중요한 요소입니다. 금리가 낮을 때는 대출 수요가 증가하지만, 금리가 상승하면 차입 비용이 높아져 대출 수요가 감소할 수 있습니다. 또한, 인구구조 변화는 장기적으로 큰 영향을 미칠 수 있습니다. 젊은 세대의 주택 구매력이 높아지면 모기지 시장에 긍정적인 영향을 줄 수 있고, 고령화가 진행되면 주택 구매 수요가 줄어들 수 있습니다. 마지막으로, GHLD의 내부 경영 전략도 중요합니다. 혁신적인 마케팅과 고객 서비스 향상을 통해 시장 점유율을 확대할 수 있을 것이며, 반대로 비효율적인 운영이나 경영 실패는 성장에 장애가 될 수 있습니다.