회사 소개
MPLX는 MPC에 의해 2012년에 설립된 개량된 대형 마스터 리미티드 파트너십으로, 미국 전역에 분포된 중유 및 정제제품 파이프 라인, 내륙 해양 사업, 경미 물질, 아스팔트, 중유 및 해양 화물터미널, 저장 동굴, 정제 공장 탱크, 부두, 적재대 및 관련 파이핑, 중유 및 천엽(NG) 수집 시스템 및 파이프라인, 천엽 및 천엽정제 시설을 보유하고 운영하며 연료 유통 서비스를 제공합니다. 회사는 L&S 및 G&P라는 두 가지 세그먼트로 나뉩니다. L&S 세그먼트는 중유, 정제 제품, 기타 탄화수소 기반 제품 및 재생 에너지의 수집, 운송, 저장 및 유통을 주로 담당하며 정제물류, 연료 유통 및 내륙 해양 사업, 터미널, 철도 시설 및 저장 동굴을 운영합니다. G&P 세그먼트는 천엽수집, 처리 및 운송, 그리고 천엽류의 운송, 분류, 저장 및 마케팅을 담당합니다. MPLX는 이러한 활동을 통해 수입을 창출하며 MPC와의 밀접한 협력을 통해 안정적이고 예측 가능한 수입과 현금 유출의 원천으로 이어가고 있습니다[0].
주요 고객
MPLX의 고객은 주로 정유사, 천연가스 생산업체, 독립 정제회사, 그리고 기타 파이프라인 회사로 구성됩니다. 첫 번째 고객군은 MPC(마라톤 석유회사)와 같은 대형 정유사들로, 이들은 원유 및 정제 제품의 수집, 운송, 저장 및 유통 서비스를 이용하여 안정적인 공급망을 유지하고 비용 효율성을 극대화하기 위해 MPLX의 서비스를 주요하게 이용합니다. 두 번째 고객군은 천연가스 생산업체로, 이들은 MPLX의 파이프라인과 처리 시설을 이용하여 천연가스와 NGL(액화천연가스)을 안전하고 효율적으로 운송 및 가공하기 위해 비용을 지불합니다. 이와 같은 고객들은 MPLX의 G&P 세그먼트를 활용하여 생산된 가스를 시장에 공급할 수 있습니다. 세 번째로, 독립 정제회사는 자신들의 정제소와 시장 간의 물리적 연결을 위해 MPLX의 서비스에 의존합니다. 네 번째 고객군은 기타 파이프라인 회사들로, 이들은 자사의 파이프라인 네트워크 효율성을 향상시키기 위해 MPLX와 제휴하여 데이터 및 운영 기술을 공유합니다. 이 모든 고객군들은 안정적인 에너지 공급과 비용 절감을 위한 필요로 인해서 MPLX의 다양한 서비스를 활용하고 있으며, 이는 MPLX의 주요 수익원으로 작용합니다[0][1].
회사의 비용구조
MPLX의 주요 비용 항목은 다음과 같습니다.
| 비용 항목 | 세부 설명 | 공급업체 |
|---|---|---|
| 천연가스 및 정유 제품 | 천연가스, 액화천연가스(NGL) 및 기타 정유 제품의 구매에 따른 비용으로, 시장 가격 변동 및 구매량에 따라 변동합니다. | 주요 지역 공급업체와 계약 |
| 외주 처리비용 및 운송비용 | 파트너사의 처리 및 운송 서비스 이용에 따른 비용으로, 주로 Southwest 지역에서 발생합니다. | 관련 파트너 및 MPC |
| 에너지 비용 | 파이프라인 및 정제 시설 운영에 필요한 전기와 연료비용으로, 에너지 시장 가격과 사용량에 따라 변동합니다. | 전력회사 및 연료 공급업체 |
| 유지보수 비용 | 주요 시설과 장비의 예방 유지보수 및 긴급 수리에 따른 비용으로, 정기적 또는 비정기적으로 발생합니다. | 전문 유지보수 회사 |
| 감가상각비 | 고정 자산의 감가상각에 따른 비용으로, 기존 자산의 가치 감소와 신규 자산의 도입에 따라 변화합니다. | - |
| 일반 및 관리 비용 | 직원 급여, 사무실 운영 비용, 계약 서비스 비용 등으로, MPC의 비용 증가와 외부 계약자의 서비스 비용이 포함됩니다. | MPC 및 외부 계약자 |
| 구매 비용 (관련 당사자) | MPC로부터의 구매 및 서비스 비용으로, 매년 증가 추세를 보이며 주로 처리 및 운송 비용이 포함됩니다. | MPC |
MPLX는 천연가스와 정유 제품의 구매, 외주 처리 및 운송, 에너지 비용 등의 주요 비용 요소를 통해 운영합니다. 이러한 자원을 제공하는 주요 업체들은 주로 주요 지역 공급업체 및 파트너사, 전력회사 및 연료 공급업체 등이 있습니다[0][1].
제품군
MPLX의 주요 제품은 크게 두 가지 세그먼트인 L&S(Logistics and Storage)와 G&P(Gathering and Processing)로 나뉩니다. L&S 세그먼트는 주로 원유, 정제 제품, 기타 탄화수소 기반 제품 및 재생 에너지의 수집, 운송, 저장 및 유통을 담당하며, G&P 세그먼트는 천연가스의 수집, 처리 및 운송, 그리고 천연가스 액체(NGL)의 운송, 분류, 저장 및 마케팅을 맡고 있습니다. 각 세그먼트의 주요 제품과 서비스는 다양한 형태로 제공되며, 해당 제품 및 서비스의 구체적인 수익 기여도는 다음과 같습니다.
| 제품 및 서비스 | 수익 기여도 | 설명 |
|---|---|---|
| Service Revenue (서비스 수익) | 2023년: $4,353M 2022년: $4,076M 2021년: $3,932M |
원유 및 정제 제품의 운송 비용, 저장 비용 등 L&S 활동에서 발생하는 수익. 대다수는 MPC와의 계약으로 발생 . |
| Product Sales (제품 판매) | 2023년: $1,665M 2022년: $2,219M 2021년: $1,590M |
천연가스 및 NGL 판매 수익을 포함한 G&P 활동에서 발생하는 수익 . |
| Rental Income (임대 수익) | 2023년: $1,065M 2022년: $1,090M 2021년: $1,119M |
저장 시설, 탱크 등의 임대를 통해 발생하는 수익 . |
경쟁사
다른 미국 상장 기업들도 유사한 중류 및 정제 제품의 운송 및 저장 서비스를 제공합니다. MPLX의 주요 경쟁사와 그들이 제공하는 유사한 제품은 다음과 같습니다.
| 경쟁사 | 주요 제품 | 설명 |
|---|---|---|
| Enbridge Inc. | 원유 및 천연가스 파이프라인 | 북미 대륙에 걸쳐 있는 파이프라인을 통해 원유와 천연가스를 운송 및 저장합니다. |
| Kinder Morgan, Inc. | 천연가스 파이프라인 및 저장 | 주로 천연가스와 관련된 파이프라인 및 저장 시설을 운영하며, MPLX와 유사한 서비스를 제공합니다. |
| Enterprise Products Partners L.P. | NGL 파이프라인 및 처리 시설 | 다양한 NGL 제품을 운송 및 처리하며 MPLX의 G&P 세그먼트와 직접 경쟁합니다. |
MPLX는 L&S와 G&P 세그먼트를 통해 다양한 에너지 운송, 저장 및 유통 서비스를 제공하며, 안정적인 수익 창출 모델을 보유하고 있습니다. 이러한 구조는 특히 MPC와의 전략적 관계를 바탕으로 더욱 견고해져 있습니다 .
주요 리스크
MPLX의 비즈니스에 대한 가능한 위험 요인은 다음과 같습니다. 1) 운영 중인 시설에 대한 테러 공격이나 집중적인 중단으로 인해 비즈니스에 심각하고 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다. 2) 자산 중 많은 부분이 지난 몇 년간 운영되어 영세 또는 수리 비용이 미래에 증가할 수 있습니다. 3) 심한 기후 조건, 지질적 위험 등 물리적 위험으로 인해 자산과 영업에 부정적인 영향을 줄 수 있습니다. 4) 현금 보유 및 회계 비용을 지불한 후 운영으로부터 충분한 현금을 얻을 수 없을 때 의도된 분기 배당을 지불하기 어려울 수 있습니다. 이러한 요인들은 MPLX의 비즈니스 운영과 재무 상태에 부정적인 영향을 줄 수 있으며, 특히 수입, 현금 유통, 자산 유지 등에 영향을 미칠 수 있습니다[0][1].
뉴스
(2024-09-06) 윌리엄스 컴퍼니는 2024년부터 2027년까지 120억 입방피트의 용량을 추가하는 12개의 새로운 프로젝트를 통해 천연가스 인프라를 확장할 계획입니다. 이 프로젝트는 액화천연가스 수출과 석탄화력발전소 대체를 중심으로 다양한 부문의 증가하는 수요를 충족시키기 위해 천연가스 공급을 증대하는 것을 목표로 합니다.link
재무
MPLX는 2023년 한 해 동안 운영 활동에서 53억 9천 7백만 달러의 순현금을 창출하며 안정적인 현금 흐름을 유지했습니다. 투자 활동에서는 순현금 사용액이 12억 5천 2백만 달러로 증가하여 높은 자본 지출과 합작 투자 지분 인수로 인해 작년보다 늘어난 수치를 기록했습니다. 금융 활동에서는 16억 달러 규모의 채권을 발행해 기존 시리즈 B 우선주 단위와 만기 도래한 선순위 채권을 상환함으로써 금융 유동성을 강화했습니다. MPLX는 또한 유닛홀더들에게 33억 달러의 배당금을 지급했으며, 이는 전년 대비 분기 배당금을 10% 증액한 결과입니다. 순이익은 39억 6천 6백만 달러로서, 대부분의 수익이 안정적인 운영과 비용 관리의 결과로 나타났습니다. 이와 함께 조정 EBITDA는 62억 6천 9백만 달러로 전년도 대비 증가하였으며, 이는 효율적인 업무 운영과 수익성 높은 프로젝트의 결과로 볼 수 있습니다 .
대차대조표
Balance Sheet (in millions)
| 항목 | 2023년 | 2022년 |
|---|---|---|
| 자산 | ||
| 현금 및 현금성 자산 | $1,048 | $238 |
| 매출채권(순액) | $823 | $737 |
| 관계사 관련 유동자산 | $748 | $729 |
| 재고자산 | $159 | $148 |
| 기타 유동자산 | $30 | $53 |
| 총 유동자산 | $2,808 | $1,905 |
| 지분법 투자 | $3,743 | $4,095 |
| 유형자산(순액) | $19,264 | $18,848 |
| 무형자산(순액) | $654 | $705 |
| 영업권 | $7,645 | $7,645 |
| 사용권 자산(순액) | $264 | $283 |
| 관계사 관련 비유동자산 | $1,161 | $1,225 |
| 기타 비유동자산 | $990 | $959 |
| 총 자산 | $36,529 | $35,665 |
| 부채 | ||
| 매입채무 | $153 | $224 |
| 미지급 부채 | $300 | $269 |
| 관계사 관련 유동부채 | $360 | $343 |
| 미불 유형자산 | $216 | $128 |
| 1년 내 만기 장기채무 | $1,135 | $988 |
| 미지급 이자 | $242 | $237 |
| 영업리스 부채 | $45 | $46 |
| 기타 유동부채 | $173 | $166 |
| 총 유동부채 | $2,624 | $2,401 |
| 이연수익(장기) | $347 | $219 |
| 관계사 관련 비유동부채 | $325 | $338 |
| 장기 채무 | $19,296 | $18,808 |
| 이연법인세 | $16 | $13 |
| 영업리스 부채(장기) | $211 | $230 |
| 기타 장기부채 | $126 | $142 |
| 총 부채 | $22,945 | $22,151 |
| 지분 | ||
| 공모 유닛 보유자 | $8,700 | $8,413 |
| MPC 유닛 보유자 | $3,758 | $3,293 |
| 우선유닛 시리즈 A | $895 | $968 |
| 소수지분 | $235 | $237 |
| 총 지분 | $12,689 | $12,546 |
| 총 부채 및 지분 | $36,529 | $35,665 |
Financial Analysis
MPLX의 2023년 재무 상태는 전반적으로 안정적입니다. 자산 중 현금 및 현금성 자산이 1년 만에 급증했다는 점은 유동성 확보에 유리한 점으로, 유동자산의 전반적인 상승세에 기여했습니다. 이는 회사가 미래의 사업 확장이나 재정적 위험에 대비할 수 있음을 보여줍니다. 지분법 투자 감소는 일부 지분 매각이나 평가 차이에서 기인할 가능성이 있습니다. 유형자산과 영업권의 큰 비중은 MPLX의 주요 사업 영역인 파이프라인 및 저장 시설 등의 물리적 인프라에 대한 투자를 반영합니다. 부채 측면에서는 장기채무가 큰 비중을 차지하며, 이는 자본비용이 상대적으로 낮을 때 자금을 조달하여 대규모 인프라 투자를 진행한 것으로 해석될 수 있습니다. 이러한 레버리지 전략은 회사의 자산 효율성을 높일 수 있지만, 이자비용 부담도 증가시킬 수 있어 재정 관리의 중요성이 강조됩니다. 물류 및 저장, 천연가스 처리 등의 핵심 사업에 대해 자산이 적절히 배분되고 있으며, 이는 회사의 주요 수익원과 연결되므로 현재의 자산 할당은 적절하다고 평가됩니다[0][1].
손익계산서
MPLX LP 손익계산서 (단위: 백만 달러)
| 항목 | 2023년 | 2022년 | 2021년 | 2022년 대비 변경 | 2021년 대비 변경 |
|---|---|---|---|---|---|
| 총수익 및 기타 수익 | 11,281 | 11,613 | 10,027 | -332 | 1,586 |
| 비용 및 지출 | |||||
| 매출원가 (항목 제외) | 1,401 | 1,369 | 1,184 | 32 | 185 |
| 구매 제품 비용 | 1,598 | 2,063 | 1,585 | -465 | 478 |
| 판매 비용 (임대) | 82 | 123 | 136 | -41 | -13 |
| 판매 비용 (관계사 임대) | 33 | 54 | 109 | -21 | -55 |
| 구매 비용 (관계사) | 1,544 | 1,413 | 1,219 | 131 | 194 |
| 감가상각 및 상각 | 1,213 | 1,230 | 1,287 | -17 | -57 |
| 기타 세금 | 131 | 115 | 120 | 16 | -5 |
| 총비용 | 6,381 | 6,702 | 6,035 | -321 | 667 |
| 영업이익 | 4,900 | 4,911 | 3,992 | -11 | 919 |
| 금융비용 및 기타 | |||||
| 금융비용 | 923 | 925 | 879 | -2 | 46 |
| 세전순이익 | 3,977 | 3,986 | 3,113 | -9 | 873 |
| 법인세 | 11 | 8 | 1 | 3 | 7 |
| 당기순이익 | 3,966 | 3,978 | 3,112 | -12 | 866 |
| 소수주주 귀속 순이익 | 38 | 34 | 35 | 4 | -1 |
| MPLX LP 귀속 순이익 | 3,928 | 3,944 | 3,077 | -16 | 867 |
MPLX의 손익계산서에 따르면, 2023년 총수익은 112억 8천 100만 달러로 지난해 대비 소폭 감소했습니다. 매출원가와 감가상각 비용은 비교적 일정하게 유지되었으나, 구매 제품 비용은 2023년에 눈에 띄게 감소하여 총비용을 낮추는 데 기여했습니다. 특히, 구매 제품 비용의 감소는 NGL 가격이 하락했기 때문으로 볼 수 있습니다.
영업이익 측면에서도 눈여겨볼 점이 있습니다. 영업이익은 4,900백만 달러로 견조한 성장을 유지하고 있으며, 이는 효율적인 비용 관리와 더불어 안정적인 매출 창출이 뒷받침되었기 때문입니다.
금융비용은 전년도와 큰 차이가 없으며, 총순이익 역시 전년도와 비슷한 수준을 유지하고 있습니다. 중요한 점으로는 소수주주에게 귀속되는 순이익이 38백만 달러로 증가했으나, 이는 MPLX 의 전체 손익에 비해 큰 영향을 미치지 않는 수준입니다.
특히 눈에 띄는 점은 총비용의 균형입니다. 매출원가 및 구매 제품 비용이 줄어들면서 전체적인 비용 구조가 개선되었습니다. MPLX는 기술적 우위를 바탕으로 한 사업보다는 대규모 인프라와 연료 유통을 중심으로 하는 회사로 보입니다. 이런 맥락에서 R&D 비용보다는 감가상각 비용과 같은 고정비가 큰 비중을 차지하는 것이 타당합니다.
결론적으로 MPLX의 비용 및 수익 구조는 동종 업계와 비교해도 적절한 수준으로 보이며, 높은 금융비용을 감수하면서도 안정적인 수익 창출을 이루고 있는 것이 강점이라 할 수 있습니다[0][1].
현금흐름표
| MPLX 현금흐름표 (단위: 백만 달러) | 2023 | 2022 | 2021 |
|---|---|---|---|
| 영업활동으로 인한 순현금 | 5,397 | 5,019 | 4,911 |
| 투자활동으로 인한 순현금 | -1,252 | -956 | -518 |
| 금융활동으로 인한 순현금 | -3,335 | -3,838 | -4,395 |
| 총계 | 810 | 225 | -2 |
MPLX의 2023년 현금흐름표에 따르면, 영업활동은 53억 9천 7백만 달러의 현금을 창출하며 긍정적인 성과를 보였습니다. 이는 주로 운영 개선과 지분법 투자에서의 현금 배분 증가 때문입니다. 반면, 투자활동은 12억 5천 2백만 달러의 현금을 사용하며, 이는 토네이도의 잔여 지분 40% 인수 및 자본 지출 증가 때문입니다. 금융활동에서는 33억 3천 5백만 달러의 현금이 유출되었으며, 이는 순차입과 상환, 배당금 지급 등으로 인해 발생했습니다. 이를 종합해보면 총 현금흐름은 8억 1천만 달러로, 전년도의 2억 2천 5백만 달러에 비해 증가한 모습입니다[0][1][2][3].
전반적으로 MPLX는 영업활동에서 강한 현금 창출 능력을 발휘하고 있으며, 이는 안정적인 수익원과 효율적인 운영 관리 덕분입니다. 이와 같은 결과는 비슷한 업종에 속하는 대형 마스터리미티드 파트너십(MLP)들과 비교했을 때 양호한 편에 속하며, 특히 고정비가 많이 드는 인프라와 유통 사업에서 긍정적인 형태의 현금흐름을 유지하고 있습니다.
주요 부채 및 전환사채들
| 날짜 기준 (단위: 백만 달러) | 금액 | 이자율(%) | 만기일 |
|---|---|---|---|
| 4.500% 선순위 노트 | 0 | 4.500 | 2023-07-15 |
| 4.875% 선순위 노트 | 1,149 | 4.875 | 2024-12-01 |
| 4.000% 선순위 노트 | 500 | 4.000 | 2025-02-15 |
| 4.875% 선순위 노트 | 1,189 | 4.875 | 2025-06-01 |
| 1.750% 선순위 노트 | 1,500 | 1.750 | 2026-03-01 |
| 4.125% 선순위 노트 | 1,250 | 4.125 | 2027-03-01 |
| 4.250% 선순위 노트 | 732 | 4.250 | 2027-12-01 |
| 4.000% 선순위 노트 | 1,250 | 4.000 | 2028-03-15 |
| 4.800% 선순위 노트 | 750 | 4.800 | 2029-02-15 |
| 2.650% 선순위 노트 | 1,500 | 2.650 | 2030-08-15 |
| 4.950% 선순위 노트 | 1,000 | 4.950 | 2032-09-01 |
| 5.000% 선순위 노트 | 1,100 | 5.000 | 2033-03-01 |
| 4.500% 선순위 노트 | 1,750 | 4.500 | 2038-04-15 |
| 5.200% 선순위 노트 | 1,000 | 5.200 | 2047-03-01 |
| 5.200% 선순위 노트 | 487 | 5.200 | 2047-12-01 |
| 4.700% 선순위 노트 | 1,500 | 4.700 | 2048-04-15 |
| 5.500% 선순위 노트 | 1,500 | 5.500 | 2049-02-15 |
| 4.950% 선순위 노트 | 1,500 | 4.950 | 2052-03-14 |
| 5.650% 선순위 노트 | 500 | 5.650 | 2053-03-01 |
| 4.900% 선순위 노트 | 500 | 4.900 | 2058-04-15 |
| MarkWest 4.500% - 4.875% | 12 | 4.500-4.875 | 2023-2025 |
| ANDX 4.250% - 5.200% | 31 | 4.250-5.200 | 2027-2047 |
| 금융 리스 채무 | 6 | - | - |
MPLX는 다양한 만기와 이자율을 가진 선순위 노트를 보유하고 있으며, 그 금액은 2023년 말 기준으로 총 약 207억 6천만 달러에 달합니다. 주요 채무로는 2033년에 만기되는 5.000% 이자율의 선순위 노트와 2053년에 만기되는 5.650% 이자율의 선순위 노트가 있으며, 이러한 부채는 회사의 자본 구조와 금융 전략의 중요한 부분을 차지하고 있습니다[0][1][2][3][4].
주가 영향 미치는 요인들
MPLX의 주가 변동에는 여러 가지 요인이 영향을 미칠 수 있습니다. 첫 번째로 환율 변동이 있습니다. 미국 달러화가 약세를 보이면 해외 투자자들이 더 많은 주식을 구매할 가능성이 높아져 주가가 상승할 수 있습니다. 반면 달러 강세는 반대의 효과를 초래할 수 있습니다. 두 번째로는 거시경제 상황이 있습니다. 예를 들어, 미국 경제가 경기침체에 빠지면 에너지 수요가 감소하고 MPLX의 매출도 감소하여 주가가 하락할 수 있습니다. 세 번째로는 국제 갈등이 있습니다. 예를 들어, 미-중 무역 전쟁이 심화되면 유가와 천연가스 가격이 급변동하고, 이는 MPLX의 수익성에 부정적인 영향을 줄 수 있습니다. 네 번째로는 경쟁자의 부상입니다. 새로운 경쟁자가 시장 점유율을 급속히 늘리면 MPLX의 매출 감소로 이어져 주가가 하락할 수 있습니다. 마지막으로 시장 트렌드 변화가 있습니다. 예를 들어, 재생 에너지로의 전환이 가속화되면 전통적인 화석 연료에 의존하는 MPLX의 사업 모델이 위협받아 주가가 하락할 수 있습니다[0][1][2].
주가 급등/급락 히스토리
회사 주요 이슈들
회사의 미래 전망
MPLX의 미래 향후 전망은 다양한 요인에 따라 달라질 수 있다. MPLX는 지속 가능한 에너지 전환을 위해 재생 에너지 및 신기술에 투자하며, 2025년과 2030년 메탄 배출 강도 감소 목표를 향해 나아가고 있다. 기후 변화 및 환경 규제가 강화되면서 재생 에너지 투자와 저탄소 기술에 대한 수요가 증가할 가능성이 높다. 이는 회사의 지속 가능한 성장에 긍정적인 영향을 미칠 수 있다. 또한, MPLX는 Marcellus와 Permian 분지에 중점을 두고 있으며, 새로운 가스 처리 공장 건설을 통해 운영 용량을 확장하고 있다[0][1]. 경제 환경과 관련하여 연방 준비 제도의 금리 인상과 인플레이션, 그리고 잠재적인 경기 침체 영향을 받을 수 있다. 이러한 요인들은 고객 수요와 서비스 요금을 변동시켜 수익에 영향을 미칠 수 있다[2]. MPLX는 엄격한 자본 규율과 비용 절감을 통해 안정적이고 효율적인 현금 흐름을 유지하려고 노력하고 있으며, 이는 회사의 재정 유연성을 높여 사업 확장 및 주주 배당금을 확대하는 데 기여할 수 있다[3]. 하지만, 전통적인 화석 연료에 대한 의존도가 높은 사업 구조로 인해 재생 에너지로의 전환이 가속화될 경우, 기존 사업 모델은 위협받아 성장이 둔화될 가능성도 존재한다.