인튜이티브 서지컬 (Intuitive Surgical, Inc., ISRG)

회사 소개

ISRG는 수술 로봇 시스템을 제조하여 수익을 창출합니다. ISRG는 다빈치 수술 시스템과 Ion endoluminal 시스템을 판매하며, 이를 설치 또는 임대하는 방식으로 수익을 올립니다. 다빈치 수술 시스템은 주로 70만 달러에서 250만 달러 사이에서 판매되며, 이는 고객사에게 상당한 자본 장비 투자를 요구합니다. 또한, 수술 프로시저를 수행할 때마다 700달러에서 3,600달러의 수입을 발생시키는 기기와 액세서리 매출을 얻습니다. ISRG는 이러한 시스템에 대한 서비스 계약을 체결하고 연간 수수료를 받아들이며, 이러한 서비스 계약은 일반적으로 첫 해의 서비스 기간을 무료로 제공합니다. 또한, Ion endoluminal 시스템에서도 비슷한 비즈니스 모델을 적용하고 있습니다. ISRG는 수술 시스템과 액세서리 매출이 꾸준히 증가하고 있으며, 설치된 다빈치 수술 시스템의 기본 베이스도 성장하고 있습니다. 또한, 회사는 연구 및 개발에 집중하여 의료 혁신을 실현하고 있으며, Sunnyvale, California 및 Peachtree Corners, Georgia에 시스템을 제조합니다[0][1][2].

주요 고객

ISRG의 고객은 주로 종합병원, 전문 병원, 외과 의사 및 의료 단체입니다. 이러한 고객들은 복잡한 수술을 수행하는 데 있어 향상된 정밀성과 안전성을 제공하는 로봇 보조 수술 시스템을 도입해 환자 치료의 질을 높이기 위해 ISRG의 제품을 구매합니다. 종합병원과 전문 병원은 다빈치 수술 시스템과 Ion endoluminal 시스템을 도입하여 외과 수술의 효율성을 높이고, 환자 회복 시간을 단축시킬 수 있습니다. 이러한 시스템은 또한 수술 중 발생할 수 있는 합병증과 인체 내부 손상을 최소화할 수 있어 의료 비용 절감에도 기여합니다. 외과 의사들은 ISRG의 제품을 통해 정밀하고 복잡한 수술을 보다 안정적으로 수행할 수 있으며, 이는 결국 수술 성공률과 환자 만족도를 높이는 데 도움을 줍니다. 또한, 의료 단체는 최신 기술을 도입함으로써 조직의 경쟁력을 강화할 수 있습니다. ISRG의 제품을 사용하는 고객들은 정기적으로 기기와 액세서리를 주문하여 필요한 수술 도구를 지속적으로 공급받습니다. 이러한 공급망은 병원 예산 주기와 환자의 보험 상태에 따라 주기적으로 수요가 변화할 수 있으며, 병원은 기존 시스템의 업그레이드 및 유지 보수를 통해 최적의 수술 환경을 유지하고자 합니다[0][1][2][3][4].

회사의 비용구조

ISRG의 주요 비용 항목을 아래 표로 정리하였습니다. 각 비용 요소에 대한 설명 및 해당 자원을 제공하는 주요 업체도 함께 명시했습니다.

비용 항목	설명	주요 공급업체
원자재 비용	수술 로봇 시스템 제조를 위한 다양한 금속, 전자 부품, 플라스틱 등이 포함됩니다. 반도체 소재와 같은 특정 원자재는 시장 수요와 생산 비용 상승으로 인해 가격이 높습니다.[0]	다양한 반도체 및 전자 부품 공급업체
작업 중 진행 재고 비용	제조 과정에서 조립 중인 제품의 비용으로, 원자재와 제조 비용이 포함되어 있습니다.	자체 제조 및 외주 제조업체
완제품 재고 비용	판매 준비가 완료된 완제품의 비용으로, 마케팅 및 배송 준비가 포함됩니다.[1]	자체 제조 및 물류업체
에너지 비용	제조 및 운영에 필요한 전기, 가스 등의 에너지 비용입니다. 공장의 자동화된 시스템과 연구 개발 시설의 운영을 유지하는 데 필요합니다.	지역 전력 및 가스 공급업체
IT 인프라 비용	클라우드 컴퓨팅, 서버 유지 및 관리, 데이터 저장 등 전산 인프라 비용이 포함됩니다. 기업은 특정 클라우드 서비스를 사용하여 데이터를 관리하고 분석합니다.[2]	주요 클라우드 서비스 제공업체 (예: Amazon Web Services, Microsoft Azure)
인건비	회사의 주요 관리 및 과학팀 구성원, 공장 직원, 영업 및 서비스 직원의 급여와 복리후생, 그리고 인력 보충 관련 비용이 포함됩니다.[0][4]	자체 인력 및 채용 대행사
설비 임차 및 유지비용	제조 및 운영에 필요한 건물 및 장비의 임차 비용과 유지보수 비용, 특히 주요 해외 시장에 위치한 임차 공간의 비용을 포함합니다.[5]	전 세계 여러 국가의 부동산 임대업체
소프트웨어 및 개발 비용	내부 사용 소프트웨어 개발과 관련된 비용, 특히 기업 전체 비즈니스 소프트웨어와 클라우드 서비스 계약에서 발생하는 비용이 포함됩니다.[2]	소프트웨어 개발업체 및 클라우드 서비스 제공업체
세금 및 기타 법적 비용	사업 운영과 관련된 법인세, 부가가치세, 로열티 및 기타 법률 관련 비용이 포함되며, 이를 충족시키기 위해 다양한 관할 지역에서 발생하는 비용을 포함합니다.[5]	관할 정부 및 법률 자문 업체

이 비용 항목들은 ISRG의 운영 효율성 및 제품 가격 책정에 직간접적인 영향을 미칩니다.

제품군

ISRG의 주요 제품과 수익 기여도는 다음과 같습니다.

제품	설명	수익 기여도
다빈치 수술 시스템 (Da Vinci Surgical System)	다빈치 Xi, X 및 SP 모델을 포함하여 외과 시술에 사용되는 로봇 보조 시스템	- 전체 매출의 상당 부분을 차지 - 2023년 2,286,000건의 수술 시술 수행, 이는 전년 대비 22% 증가 - 시스템 설치 수익 16억 8천만 달러로 2023년 매출의 중추
기기 및 액세서리 (Instruments and Accessories)	다빈치 수술 시스템에 사용되는 다양한 수술 도구 및 부품	- 2023년 기기 및 액세서리 매출 42억 8천만 달러, 전년 대비 22% 증가 - 각 수술 프로시저마다 사용되는 일회용 기기 매출 포함
Ion Endoluminal System	기관지 내시경 및 폐암 진단을 위한 로봇 시스템	- 2023년 54,000건의 시술 수행, 전년 대비 129% 증가 - 추가적인 시장 승인과 확장이 예상됨

다빈치 수술 시스템은 2000년대 초부터 시장에 나와 있으며, 초기 도입 비용이 높지만 병원과 외과 의사들에게 높은 수준의 정밀성을 제공하여 매우 인기가 높습니다. 기기 및 액세서리 매출은 일회용 도구와 수술 중 필요한 추가 부품 판매에서 파생되며, 이는 지속적인 수익을 창출합니다. Ion 시스템은 상대적으로 최근에 도입되었지만, 빠르게 성장하며 시장 점유율을 확대하고 있습니다[0][1][2][3].

또한 ISRG의 주요 경쟁자를 분석하면 다음과 같은 기업들이 있습니다:

경쟁사	주요 제품	설명
메드트로닉 (Medtronic)	Hugo RAS (Robotic-Assisted Surgery) 시스템	복강경 수술을 위한 로봇 보조 시스템
존슨앤드존슨 (Johnson & Johnson)	Ottava 시스템 (개발 중)	차세대 로봇 수술 시스템
써티언 (Surgical Science)	다양한 시뮬레이션 및 수술 훈련 도구	수술 훈련을 위한 가상 현실 및 시뮬레이션 시스템

이들 회사는 모두 다빈치 수술 시스템과 직접적으로 경쟁하며, 각기 다른 기술과 기반 시설을 통해 시장에서의 위치를 강화하고 있습니다[0][1][2][3].

주요 리스크

ISRG의 비즈니스에 대한 특정 위험 요소로는 다음이 있습니다. 첫째, 기후 변화, 자연 재해 또는 다른 통제 할 수 없는 사건이 기업의 사업, 재무 상태 또는 영업 결과를 방해할 수 있습니다. 또한, 제품 생산 문제나 지연으로 인해 수익 손실이 발생할 수 있으며, 지적 재산권과 관련된 위험도 존재합니다. 또한 해외 시장에서의 운영으로 발생할 수 있는 위험을 고려해야 합니다. 또한, 제품 가격에 부정적인 압력을 가할 수 있는 새로운 제품 도입이 있을 수 있습니다. 이러한 위험들은 회사의 사업 전반에 영향을 미칠 수 있습니다[0][1][2][3].

뉴스

(2024-08-03) 기사에 따르면, Vertex Pharmaceuticals와 Intuitive Surgical이 향후 10년 내에 시장 자본화에서 Johnson & Johnson을 능가할 수 있을 것으로 예측됩니다. Vertex Pharmaceuticals는 유망한 치료제 개발로, Intuitive Surgical은 로봇 수술 기술과 증가하는 수술 건수로 성장할 가능성이 큽니다.link

(2024-08-01) Labcorp는 2024년 2분기 실적이 좋았다고 보고했으며, 조정된 주당 순이익(EPS)은 전년 대비 15.2% 증가하고 매출은 6.2% 증가했습니다. 회사는 진단 실험실 부문에서 유기적 성장을 이뤘지만, Invitae 인수로 인한 희석 효과로 연간 조정된 EPS 가이던스를 하향 조정했습니다.link

(2024-08-01) 이 기사는 현재 경제적 도전에 잘 대처하고 장기적인 투자 잠재력을 제공할 수 있는 두 성장주인 인튜이티브 서지컬과 에어비앤비에 대해 다룹니다.link

(2024-08-01) 이 기사에서는 가치 창출과 현금 흐름을 창출하기 위해 AI 기술을 의미 있게 적용하고 있는 세 개의 AI 주식인 Symbotic, Intuitive Surgical, 그리고 Microsoft에 대해 다루고 있습니다.link

재무

ISRG(Intuitive Surgical, Inc.)의 2023년 재무 성과는 전반적으로 긍정적입니다. 2023년 12월 31일 기준으로 ISRG의 영업이익은 17억 7천만 달러로 전년 대비 12% 증가했으며, 총 매출은 71억 2천만 달러로 전년의 62억 2천만 달러에서 증가했습니다. 제품 매출은 59억 5천 6백만 달러, 서비스 매출은 11억 6천 7백 80만 달러로 각각 84%와 16%의 비중을 차지했습니다. 영업비용은 29억 6천 2백 70만 달러로, 주로 판매 및 일반관리비와 연구개발비 증가에 기인합니다. 연구개발비는 9억 9천 8백 80만 달러로, 전년 대비 14% 증가했으며, 이는 주로 인원 증가와 로보틱스, Ion 및 디지털 투자와 관련된 프로젝트 비용 증가 때문입니다. 서비스 수익은 14% 증가하여 11억 6천 7백 80만 달러를 기록했으며, 이는 주로 설치된 장비의 증가에 기인합니다. 2023년 동안 다빈치 수술 시스템은 2,286,000건의 프로시저를 수행하여 전년 대비 22% 증가했으며, Ion 시스템은 54,000건의 프로시저를 수행하여 129% 증가했습니다. 또한, ISRG는 2023년 말 기준 73억 4천만 달러의 현금 및 현금성 자산을 보유하고 있습니다. 이 모든 지표는 ISRG의 강력한 재무 상태와 성장 잠재력을 반영합니다[0][1][2][3].

Intuitive Surgical Inc. (ISRG) - 2023년 말 통합 대차대조표

항목	2023년 (백만 달러)	2022년 (백만 달러)
자산
유동 자산
- 현금 및 현금성 자산	2,750.1	1,581.2
- 단기 투자	2,473.1	2,536.7
- 매출채권(net)	1,130.2	942.1
- 재고자산	1,220.6	893.2
- 선불금 및 기타 유동 자산	314.0	299.8
총 유동 자산	7,888.0	6,253.0
비유동 자산
- 유형자산(net)	3,537.6	2,374.2
- 장기 투자	2,120.0	2,623.6
- 이연 법인세 자산	910.5	664.6
- 무형자산 및 기타 자산(net)	636.7	710.1
- 영업권	348.7	348.5
총 자산	15,441.5	12,974.0
부채 및 주주 자본
유동 부채
- 매입채무	188.7	147.0
- 미지급 보수 및 직원 복리후생	436.4	401.6
- 이연 수익	446.1	397.3
- 기타 유동 부채	587.5	476.2
총 유동 부채	1,658.7	1,422.1
비유동 부채	385.5	439.3
총 부채	2,044.2	1,861.4
주주 자본
- 보통 주식	0.4	0.4
- 추가납입자본	8,576.4	7,703.9
- 이익잉여금	4,743.0	3,500.1
- 기타포괄손실	(12.2)	(162.5)
총 주주 자본	13,307.6	11,041.9
비지배 지분	89.7	70.7
총 부채 및 주주 자본	15,441.5	12,974.0

ISRG는 2023년 대차대조표를 통해 강력한 재무 상태를 유지하고 있음을 알 수 있습니다. 유동 자산은 78억 8천만 달러로 상당히 높은 수준을 가지며, 특히 현금과 단기 투자가 52억 2천만 달러를 차지해 유동성 확보에 강점을 보입니다. 매출채권과 재고자산이 증가한 점은 사업 성장에 따른 매출 증가를 시사합니다. 반면 유동 부채는 16억 5천 8백만 달러로, 유동 자산에 비해 적정 수준입니다. 비유동 자산 중에서도 유형자산은 35억 3천 7백 60만 달러로 가장 큰 비중을 차지하며, 이는 로봇 수술 시스템 개발과 제조 인프라에 집중 투자한 결과로 볼 수 있습니다. 총 주주 자본은 133억 76백만 달러로, 전년 대비 크게 증가하여 ISRG의 재무 건전성을 뒷받침합니다. 비유동 부채가 작년 대비 감소한 것은 좋은 신호이며, 이는 장기 부채 관리에 신경을 쓴 결과입니다. 전반적으로, ISRG는 자산과 부채의 배분이 적절하며, 특히 현금 보유와 투자 능력이 뛰어나 향후 성장 잠재력이 큽니다 .

ISRG 2023년 손익계산서

항목	2023년 (백만 달러)	2022년 (백만 달러)	2021년 (백만 달러)
매출
- 제품 매출	5,956.3	5,198.0	4,793.9
- 서비스 매출	1,167.8	1,024.2	916.2
총 매출	7,124.1	6,222.2	5,710.1
매출원가
- 제품 원가	2,041.8	1,700.3	1,464.1
- 서비스 원가	352.8	325.9	287.5
총 매출원가	2,394.6	2,026.2	1,751.6
매출총이익	4,729.5	4,196.0	3,958.5
영업비용
- 판매, 일반 및 관리비	1,963.9	1,739.9	1,466.5
- 연구개발비	998.8	879.0	671.0
총 영업비용	2,962.7	2,618.9	2,137.5
영업이익	1,766.8	1,577.1	1,821.0
기타 수익	192.1	29.7	69.3
세전 수익	1,958.9	1,606.8	1,890.3
법인세 비용	141.6	262.4	162.2
순이익	1,817.3	1,344.4	1,728.1
- 비지배지분 순이익	19.3	22.1	23.5
ISRG 귀속 순이익	1,798.0	1,322.3	1,704.6
주당 순이익 (기본)	5.12	3.72	4.79
주당 순이익 (희석)	5.03	3.65	4.66

ISRG는 2023년 매출 71억 2천 4백만 달러를 기록하며 전년 대비 14.5% 증가했습니다. 이 중 제품 매출은 59억 5천 6백만 달러로 84%를 차지하며, 서비스 매출은 11억 6천 7백 80만 달러로 16%를 차지했습니다. 제품 매출의 증가는 특히 다빈치 수술 시스템의 판매가 주 원인입니다. 반면, 매출원가가 총 매출의 34%로 차지하면서 매출총이익 비율은 66%로, 전년 대비 1% 포인트 감소했습니다.

영업비용은 2023년 29억 6천 2백 70만 달러로, 전년 26억 1천 8백 90만 달러 대비 크게 증가했습니다. 연구개발비는 9억 9천 8백 80만 달러로 회사 매출의 약 14%를 차지하며, 지속적인 기술 혁신을 위한 투자가 지속되고 있음을 보여줍니다. 이는 의료기술 기업으로서 매우 적절한 수준의 연구개발 투자라고 할 수 있으며, 동종 업계 대비 높은 비율을 유지하고 있습니다.

영업이익은 17억 6천 6백 80만 달러로 전년 대비 12% 증가했으며, 세전 수익은 19억 5천 8백 90만 달러를 기록했습니다. 순이익도 18억 1천 7백 30만 달러로 전년 대비 35.2% 증가했습니다. 그러나 비지배지분을 제외한 귀속 순이익이 17억 9천 8백만 달러로, 주당 순이익 역시 5.12달러(기본), 5.03달러(희석)로 크게 개선되었습니다.

ISRG는 강력한 매출 성장과 엄격한 비용 관리로 인해 높은 영업이익과 순이익을 달성했습니다. 특히 연구개발 비용의 높은 비율은 회사의 기술적 우위를 강조하며, 지속적인 혁신을 통한 시장 선도적 위치를 유지하려는 의지를 보여줍니다. 다만, 매출원가 비중이 소폭 상승한 점은 원가 관리에 대한 지속적인 주의가 필요함을 시사합니다[0][1][2][3].

현금흐름표

항목	2023년 (백만 달러)	2022년 (백만 달러)	2021년 (백만 달러)
영업 활동으로 인한 순현금흐름	1,813.8	1,490.8	2,089.4
투자 활동으로 인한 순현금흐름	(360.1)	1,370.8	(2,461.5)
재무 활동으로 인한 순현금흐름	(287.6)	(2,572.3)	43.0
환율 변동이 현금, 현금성 자산 및 제한된 현금에 미친 효과	3.3	5.4	(3.4)
현금 및 현금성 자산 증가 (감소) 순액	1,169.4	294.7	(332.5)

ISRG의 2023년 영업 활동으로 인한 순현금흐름은 18억 1,380만 달러로, 이는 주로 18억 1,730만 달러의 순이익과 주식 기반 보상 비용 5억 9,280만 달러, 감가상각비 4억 1,680만 달러 등 비현금성 비용의 영향을 반영한 결과입니다. 이는 제품 판매 및 서비스의 지속적인 수요 증가와 운영 효율성 개선에 기인합니다. 투자 활동으로 인한 현금흐름은 -3억 6,010만 달러로, 이는 주로 투자 판매 및 구매 활동의 변화와 연구 및 개발 투자 확대에 기인합니다. 반면, 재무 활동으로 인한 현금흐름은 -2억 8,760만 달러를 기록하며 주로 주식 재매입 및 배당 지급 등의 자본 관리 활동이 주요 원인입니다. 이는 유사한 의료 기기 제조 기업들과 비교했을 때, ISRG는 강력한 영업 현금흐름을 유지하고 있는 반면, 투자 및 재무 활동에서의 현금 유출은 상대적으로 낮은 편에 속합니다. ISRG의 현금 및 현금성 자산의 순증가는 11억 6,940만 달러로, 이는 회사의 전반적인 재무 건전성과 유동성의 강점을 나타냅니다[0][1].

주요 부채 및 전환사채들

항목	공정 가치 (2023년, 백만 달러)	공정 가치 (2022년, 백만 달러)	미실현 손실 (2023년, 백만 달러)	미실현 손실 (2022년, 백만 달러)	이자율 (조건)
미국 국채	1,161.4	2,618.6	(25.4)	(96.6)
회사채	1,273.4	1,853.3	(25.9)	(76.0)
미국 정부 기관 증권	215.4	427.3	(7.3)	(19.9)
지방 증권	77.4	149.5	(1.9)	(6.0)

ISRG는 현재 상당한 부채나 채무를 공시하지 않았으며, 주로 다양한 형태의 투자 증권을 보유하고 있습니다. 회사가 보유한 주요 부채로는 미국 국채, 회사채, 미국 정부 기관 증권 및 지방 증권이 있으며, 이들 자산의 미실현 손실은 주로 금리 상승에 기인합니다 .

주가 영향 미치는 요인들

ISRG의 주가 변동 원인으로는 여러 가지가 있을 수 있습니다. 첫째, 환율 변동이 주가에 영향을 미칠 수 있습니다. 예를 들어, 달러 강세가 이어질 경우 ISRG의 해외 수익이 감소하여 주가에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다. 둘째, 거시 경제 상황도 중요한 변동 요인입니다. 경제 불황이 오면 병원들의 자본 지출이 줄어들어 ISRG의 매출이 감소할 수 있습니다. 셋째, 국가 간 갈등도 영향을 미칠 수 있습니다. 예를 들어, 미중 무역전쟁이 심화되면 중국에서의 매출이 감소하여 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다. 넷째, 경쟁사의 등장도 한 요인입니다. 신생 회사가 혁신적인 수술 로봇을 출시하면 ISRG의 시장 점유율이 감소할 수 있습니다. 다섯째, 시장 트렌드 변화도 중요합니다. 최소침습 수술(MIS)에서 새로운 기술로 전환되는 경우, ISRG가 그 트렌드를 따라가지 못하면 매출에 부정적인 영향을 받을 수 있습니다. 마지막으로, 제품 품질이나 공급망 문제, 규제 변화 등도 주가에 영향을 미칠 수 있습니다[0][1][2][3].

회사의 미래 전망

ISRG의 미래는 다양한 요인에 의해 성장하거나 축소될 가능성이 있습니다. 첫째, 수술 로봇 기술의 발전과 동일하게 시장의 수요 증가가 예상됩니다. 고령화 사회로 인한 수술 건수 증가와 최소침습 수술에 대한 선호 증가로 인해 ISRG의 제품 수요는 지속적으로 증가할 수 있습니다. 둘째, 글로벌 시장 확장이 중요한 역할을 할 것입니다. 특히, 의료 인프라가 빠르게 성장하고 있는 아시아와 라틴 아메리카 시장에서의 확장은 ISRG의 매출 증가를 견인할 수 있습니다. 셋째, 연구 개발 투자와 신제품 출시도 성장에 기여할 것입니다. 꾸준한 R&D 투자를 통해 새로운 수술 로봇 시스템을 출시하거나 기존 제품의 성능을 크게 개선하면, 시장에서의 경쟁력을 유지하거나 강화할 수 있습니다. 넷째, 규제 변화가 회사의 향후 성장에 큰 영향을 미칠 수 있습니다. 예를 들어, 의료기기 관련 규제가 완화되면 신제품 출시가 빨라지고, 이는 매출 확대에 긍정적인 영향을 미칠 수 있습니다. 반면, 규제가 강화되면 비용이 증가하고 제품 출시가 지연될 위험이 있습니다. 다섯째, 경쟁사의 등장과 기술 혁신에 의해 시장 점유율이 영향을 받을 수 있습니다. 새로운 경쟁사가 기술적으로 우수한 수술 로봇을 개발하여 시장에 진출하면, ISRG의 시장 점유율이 감소할 가능성이 있습니다. 여섯째, 경제 상황이 중요합니다. 경제가 호황이면 병원들의 자본 지출이 증가하고, 이는 시스템 판매 증가로 이어질 수 있습니다. 하지만 경제 불황이 오면 병원 예산이 삭감되어 매출이 줄어들 수 있습니다. 이처럼 ISRG의 사업은 여러 요소에 의해 영향을 받을 수 있으며, 이는 긍정적 또는 부정적인 결과로 이어질 수 있습니다.