회사 소개
UTHR는 폐동맥성 고혈압(PAH) 및 기타장애와 같은 치명적인 질환의 치료제를 찾는 것을 미션으로 하는 회사로, 미국 식품의약국(FDA) 승인을 받은 약물을 개발하고 임상시험을 진행하며 이식 가능한 장기의 무한한 공급을 목표로 노력하고 있습니다. UTHR은 공익기업의 형태를 취한 최초의 공개 기업으로, 환자들에게 밝은 미래를 제공하고자 혁신적인 약물 치료제와 이식용 장기의 사용 확대를 중점적인 목표로 삼으면서 주주에게 우수한 재무 성과를 제공하는 것을 목표로 하고 있습니다. 각종 치료제들을 미국 내에서 상업화하고 있으며, PAH와 다른 상태를 치료하기 위한 새로운 제품에 대한 연구개발 프로젝트와 이식용 기관 제품 개발에도 집중하고 있습니다. 주요 상품으로 Tyvaso DPI, Tyvaso, Remodulin, Orenitram, Adcirca, Unituxin 등이 있으며 이를 통해 미국 내외에서 수익을 창출하고 있습니다 .
주요 고객
UTHR의 고객은 크게 개인 환자, 병원 및 의료기관, 정부 및 보험회사로 나눌 수 있습니다. 첫 번째로 개인 환자는 폐동맥성 고혈압(PAH) 및 간질성 폐질환 관련 폐고혈압(PH-ILD)와 같은 치명적인 질환을 앓고 있는 환자들입니다. 이들은 UTHR의 Tyvaso DPI, Tyvaso, Remodulin, Orenitram, Adcirca 및 Unituxin과 같은 약물을 통해 증상을 완화하고 삶의 질을 개선할 수 있기 때문에 이러한 제품에 비용을 지불합니다. 두 번째로 병원 및 의료기관은 고위험 신경아세포종과 같은 질환을 치료하기 위해 UTHR의 전문 의약품을 필요로 합니다. 특히, Unituxin 주사를 통해 높은 효능을 기대할 수 있기 때문에 이러한 약물을 채택하여 환자 치료에 사용합니다. 세 번째로 정부 및 보험회사는 환자의 치료 비용을 부담하거나 보조하기 위해 UTHR의 제품을 중요한 의료 자원으로 간주하며, 이를 통해 환자들에게 보다 나은 치료 옵션을 제공할 수 있습니다. 정부는 특히 Medicare와 Medicaid 프로그램을 통해 환자의 의료비를 지원하고, 보험회사는 약물의 커버리지를 제공해 환자들이 경제적 부담 없이 치료받을 수 있도록 합니다[0][1].
회사의 비용구조
| 비용 항목 | 설명 | 공급 회사 |
|---|---|---|
| 원자재 및 소모품 비용 | 제품 제조에 사용되는 주요 원자재와 소모품의 비용은 인플레이션에 따른 압박으로 증가하고 있습니다 | 다양한 글로벌 공급업체 |
| 상업용 Tyvaso DPI 제조비용 | MannKind Corporation과의 공급 계약에 따라 Tyvaso DPI를 제조하여 공급합니다. 이 계약은 비용 플러스 계약에 따라 이루어지며, 2023년과 2022년에 각각 1억 3,040만 달러와 5,120만 달러가 발생했습니다[0] | MannKind Corporation |
| 운영 리스 비용 | 다양한 시설과 장비를 운영 리스 형태로 사용하며, 연도별 최소 리스 비용은 2023년 기준 총 3,280만 달러입니다[0] | 다양한 리스 제공업체 |
| 외부 연구개발 비용 | 제3자 계약 연구 기관이나 계약 제조업체에 지불하는 비용으로, 주요 임상 및 전임상 연구, 제품 개발, 제조 비용 등이 포함됩니다 | 다양한 클리니컬 트라이얼 사이트, 계약 연구 기관, 계약 제조실 |
| 인력 관련 비용 | 연구개발 인력, 제조 인력 등의 급여 및 복리후생 비용이 포함되며, 내부 시설 관리비용도 포함됩니다 | 내부 비용 |
| 펌프 및 기타 공급품 비용 | Remodulin을 투여하기 위한 펌프와 기타 공급품은 주로 제3자인 ICU Medical에서 제공됩니다 | ICU Medical |
| 임대 시설 개선 비용 | 연구개발 활동을 위해 필요한 시설 개선비용으로, 2023년 기준 3,230만 달러가 발생했습니다[0] | 다양한 건설 및 시설 관리 업체 |
제품군
UTHR의 주요 제품과 해당 제품이 회사 수익에 기여하는 방식은 다음과 같습니다.
| 제품명 | 2023년 매출 (백만 달러) | 상세 설명 및 매출 기여도 |
|---|---|---|
| Tyvaso DPI | 731.1 | Tyvaso DPI는 폐동맥성 고혈압 (PAH)와 간질성 폐질환 관련 폐고혈압 (PH-ILD) 치료에 사용됩니다. 2022년 6월 상업 출시 이후 높은 판매 증가로 2023년 매출이 급증했습니다. |
| Nebulized Tyvaso | 502.6 | Tyvaso의 네뷸라이저 형태로, 2023년 매출이 전년 대비 감소했지만 여전히 중요한 수익원입니다. 특히 일본에서의 상업 출시가 주목되었습니다. |
| Remodulin | 494.8 | Remodulin은 장기 주입형 PAH 치료제로, 매출은 주로 미국 내 판매 증가에 기인합니다. |
| Orenitram | 359.4 | Orenitram은 경구용 PAH 치료제로, 가격 인상과 판매 증가로 매출이 증가했습니다. |
| Unituxin | 198.9 | 고위험 신경아세포종 치료에 사용되는 Unituxin은 가격 인상으로 인해 매출이 증가했습니다. |
| Adcirca | 28.9 | PAH 치료에 사용되는 경구용 약물로, 제네릭 약물 출시로 인해 매출이 감소했습니다. |
| 기타 | 11.8 | 이외의 제품들로 구성된 매출입니다. |
2023년 전체 매출은 2,327.5백만 달러로, 2022년 1,936.3백만 달러 대비 20% 증가했습니다[0][1][2][3][4].
포함 가능한 경쟁 기업들을 정리하면 다음과 같습니다:
| 경쟁사 | 제품명 | 상세 설명 |
|---|---|---|
| Johnson & Johnson | Uptravi | PAH 치료제, UTHR의 Orenitram과 경쟁 |
| Pfizer | Revatio | PAH 치료제, UTHR의 Adcirca와 유사 |
이와 같은 경쟁 제품들은 UTHR의 시장 점유율에 영향을 미칠 수 있습니다[4].
주요 리스크
UTHR의 사업에 대한 가능한 위험 요소는 다음과 같습니다: 1) 제품의 잠재적인 부작용 및 유해 사건 보고가 판매 감소나 규제 승인 취소로 이어질 수 있음; 2) 특수한 이해를 요하는 제품 제조로 인한 상당한 위험; 3) 제품의 대량 생산 능력 부족 시 재고 부족이 발생할 수 있음; 4) 대체 재료나 구성 요소로 제조된 제품은 FDA 및 국제 규제 기관 승인을 필요로 함; 5) 제품에 연결된 부작용이나 안전 문제에 대한 보고가 판매에 부정적인 영향을 미칠 수 있음; 6) 동물 실험으로 인한 특별한 이해관계 단체의 부정적인 반응이 사업에 영향을 줄 수 있음; 7) 중요한 경영진 및 자격 있는 과학 기술 직원을 확보하지 못할 경우 사업 목표 달성이 어려워질 수 있음; 8) 기존 또는 새로 개발된 약제나 제품과 경쟁에서 성공적으로 경쟁하지 못할 가능성이 있음; 9) 정부 기관 및 민간 보험사 등 제3자 지불자들의 보험 가용성 및 보상 적정성이 사업 성공에 중대한 영향을 미칠 수 있음[0][1][2][3][4].
뉴스
(2024-07-31) 유나이티드 테라퓨틱스는 2024년 2분기 수익 보고서에서 매출이 전년 대비 19.9% 증가했고 주당 순이익은 5.85달러를 기록했다고 발표했습니다. Tyvaso와 Remodulin을 포함한 주요 제품 라인에서 두 자릿수 매출 성장을 보이며 포트폴리오 전반에 걸쳐 견고한 성과를 나타냈습니다.link
재무
UTHR의 2023년 재무 상태를 종합적으로 살펴보면, 순이익은 9억 8,480만 달러로 2022년의 7억 2,730만 달러보다 크게 증가하여 34%의 성장을 기록했습니다. 회사의 현금 및 현금 등가물은 2022년 9억 6,120만 달러에서 2023년 12억 770만 달러로 26% 증가했으며, 시장성 투자 또한 비유동 부문에서 45% 증가한 19억 달러에 도달했습니다. 이처럼 현금 유동성과 투자 증가는 회사의 재정적인 안정성을 강화했습니다. 또, 장기 부채 의무는 총 8억 2,230만 달러 중 4억 달러가 단기 부채로 분류되었으며, 이는 1년 내에 상환 예정인 금액입니다. 운영 활동으로 인한 현금 흐름은 2022년 8억 250만 달러에서 2023년 9억 7,800만 달러로 22% 증가하였으며, 이는 주로 STAP 어워드 정산에 대한 현금 지출 감소와 기타 자산 및 부채 변화에 기인한 것입니다. 한편, 투자 활동에서는 시장성 투자에 대한 구매, 판매 및 만기와 관련된 현금 사용이 3억 630만 달러 감소하면서 순 투자 사용이 줄어들었습니다 .
대차대조표
UTHR의 2023년 대차대조표
| 항목 | 2023년 (백만 달러) | 2022년 (백만 달러) |
|---|---|---|
| 자산 | ||
| 현금 및 현금등가물 | 1,690.2 | 1,370.4 |
| 유동 자산 | 2,696.4 | 1,682.8 |
| 비유동 자산 | 3,131.1 | 3,057.2 |
| 부채 및 자본 총계 | ||
| 유동 부채 | 1,489.9 | 1,130.2 |
| 비유동 부채 | 1,231.8 | 1,406.2 |
| 총 부채 | 2,721.7 | 2,536.4 |
| 주주 총 자본 | 4,796.8 | 4,600.2 |
| 총 부채 및 자본 | 7,518.5 | 7,136.6 |
[0]
재무 분석
UTHR의 대차대조표를 보면 총 자산이 2023년 기준 75.2억 달러로, 전년 대비 증가했습니다. 이는 주로 현금 및 현금등가물의 증가와 유동 자산의 증가에서 기인합니다. 현금 및 현금 등가물이 32억 달러에 달해 회사의 유동성이 양호하며, 이는 연구개발(R&D)과 마케팅, 판매, 관리 등의 운영비용을 충분히 감당할 수 있는 재무적 여력을 보여줍니다. 비유동 자산이 안정적으로 유지되고 있어 장기적인 투자와 지속 가능한 성장을 뒷받침합니다.
부채 측면에서, 유동 부채와 비유동 부채가 총 부채의 비율을 균형 있게 유지하고 있습니다. 이러한 부채 구조는 회사가 단기 및 장기적인 금융 의무를 균형 있게 관리하고 있음을 시사합니다. 특히 비유동 부채가 감소 추세를 보이고 있어, 장기적으로 부채 부담을 줄이고자 하는 노력을 볼 수 있습니다.
주주 총 자본이 증가한 것은 순이익의 증가와 주주 가치의 향상으로 나타납니다. 이는 회사가 지속적으로 수익성을 개선하고 있다는 긍정적인 신호로, 투자자들에게 매력적인 지표가 됩니다. UTHR의 사업 구조 상, R&D 투자가 중요한데, 재무 상태는 이러한 투자에 필요한 자원을 충분히 제공할 수 있는 상태입니다.
결론적으로, UTHR의 대차대조표는 재무적 안정성과 높은 유동성을 보이며, 연구개발과 다른 사업 활동을 지속적으로 지원할 수 있는 적절한 자산 배분이 이루어지고 있음을 보여줍니다.
손익계산서
UTHR의 손익계산서 (단위: 백만 달러)
| 항목 | 2023년 | 2022년 | 2021년 |
|---|---|---|---|
| 총 매출 | 2,327.5 | 1,936.3 | 1,685.5 |
| 매출원가 | 257.5 | 151.6 | 122.5 |
| 연구개발 비용 | 408.0 | 322.9 | 540.1 |
| 판매, 일반 및 관리비용 | 477.1 | 482.1 | 467.0 |
| 총 영업비용 | 1,142.6 | 956.6 | 1,129.6 |
| 영업 이익 | 1,184.9 | 979.7 | 555.9 |
| 이자 수익 | 162.7 | 45.2 | 16.7 |
| 이자 비용 | (59.3) | (32.4) | (18.6) |
| 기타 순이익(손실) | (14.0) | (40.2) | 42.2 |
| 소유주체 미상 회사 투자 손상 | 0.0 | (1.7) | (2.3) |
| 기타 소득(비용) 합계 | 89.4 | (29.1) | 38.0 |
| 법인세 차감 전 순수익 | 1,274.3 | 950.6 | 593.9 |
| 법인세 비용 | (289.5) | (223.3) | (118.1) |
| 순수익 | 984.8 | 727.3 | 475.8 |
| 주당 순이익 (기본) | 21.04 | 15.98 | 10.60 |
| 주당 순이익 (희석) | 19.81 | 15.00 | 10.06 |
| 평균 주식수 (기본) | 46.8 | 45.5 | 44.9 |
| 평균 주식수 (희석) | 49.7 | 48.5 | 47.3 |
재무 분석
UTHR의 2023년 손익계산서를 살펴보면, 총 매출이 23.3억 달러에 달하며 이는 전년도 대비 20.2% 증가한 수치다. 영업 이익은 11.8억 달러로, 총 매출의 약 51%를 차지하며, 이는 상당히 높은 영업 이익률을 보여준다. 연구개발(R&D) 비용은 4.08억 달러로, 매출의 약 17%에 해당하며, 이는 UTHR이 기술적 우위를 유지하기 위해 집중적으로 R&D에 투자하고 있음을 시사한다.
UTHR의 매출원가는 2.58억 달러로, 총 매출 대비 11% 정도로 나타나 매우 효율적으로 원가를 관리하고 있음을 보여준다. 판매, 일반 및 관리비용은 4.77억 달러로, 전년 대비 약간 감소했으나 여전히 매출의 20%를 차지하고 있다. 이는 시장 점유율 확보와 기업 운영을 위한 안정적인 비용 구조를 나타낸다.
연구개발 비용이 큰 부분을 차지하고 있는 점은 UTHR이 폐동맥성 고혈압 및 기타 치명적인 질환의 치료제를 개발하는 데 있어 기술적인 경쟁력을 강화하기 위한 전략을 취하고 있다는 것을 보여준다. 이는 경쟁사와 비교해 볼 때, 높은 수준의 연구개발 투자가 필수적인 바이오 제약업계의 특성을 잘 반영하고 있다.
총 영업비용 측면에서 약 11.4억 달러를 기록했으며, 이는 전년도 대비 19.4% 증가해 총 매출의 증가와 비례하고 있다. UTHR은 시장성 확보 및 유지 관리를 위해 지속적인 투자가 이루어지고 있다는 점을 보여준다. 법인세 비용은 2.9억 달러로, 이는 순이익의 30%에 달하며, 세후 순이익은 9.85억 달러로 각각 전년도 대비 상당히 증가한 수치다.
결론적으로, UTHR의 비용 구조와 수익성은 매우 안정적이며, 연구개발 비용의 높은 비중은 이 회사가 혁신적인 약물 개발과 지속 가능한 성장을 위해 장기적인 투자를 하고 있음을 보여준다. 이는 바이오 제약업계의 일반적인 동향과 일치하며, 경쟁력 있는 약물 파이프라인을 유지하기 위한 필수적 요소로 평가된다[0].
현금흐름표
UTHR의 현금흐름표 (단위: 백만 달러)
| 항목 | 2023년 | 2022년 | 2021년 |
|---|---|---|---|
| 영업 활동 | |||
| 순수익 | 984.8 | 727.3 | 475.8 |
| 감가상각 및 상각비 | 53.2 | 51.3 | 49.9 |
| 주식기반 보상비용 | 39.1 | 106.8 | 138.5 |
| 기타 불명확한 투자의 손상 | - | 1.7 | 2.3 |
| 재산, 설비, 장비 손상 | 3.6 | 11.2 | 19.2 |
| 무형자산 손상비용 | - | - | 113.4 |
| 비유동 투자매각이익 | - | (6.2) | - |
| 영업 활동으로 인한 순현금 | 978.0 | 802.5 | 598.2 |
| 투자 활동 | |||
| 부동산, 설비, 장비 매입 | (230.4) | (138.8) | (120.8) |
| 예금 | (23.0) | - | - |
| 매각가능 증권 구매 | (2,514.3) | (1,708.6) | (1,895.3) |
| 매각가능 증권 만기 및 매각 | 2,137.3 | 1,021.5 | 1,370.1 |
| 투자 매각수익 | - | 3.8 | 159.1 |
| 투자 활동으로 인한 순현금 | (719.6) | (811.5) | (486.9) |
| 재무 활동 | |||
| 신용한도 인출 | - | 800.0 | - |
| 신용한도 상환 | (100.0) | (800.0) | - |
| 주식매입옵션 행사수익 | 98.0 | 88.4 | 50.0 |
| 주식청약수익 | 6.6 | 5.9 | 5.6 |
| 세금 관련 RSUs | (13.8) | (11.4) | (10.8) |
| 재무 활동으로 인한 순현금 | (11.9) | 75.4 | 44.8 |
UTHR의 2023년 현금흐름표를 평가한 결과, 회사는 영업 활동을 통해 9억 8천만 달러의 순현금을 창출했으며, 이는 전년 대비 크게 증가한 수치다. 이는 주로 순이익과 감가상각 및 주식기반 보상비용의 감소 덕분이다. 반면, 투자 활동에서는 부동산, 설비 및 장비 매입과 매각 가능한 증권 구매로 인해 7억 2천만 달러의 현금 유출이 발생했다. 이는 연구개발을 위한 지속적인 투자와 새 기술의 도입을 위해 필요한 지출로 볼 수 있다. 재무 활동에서는 주식매입옵션 행사수익 증가와 신용한도 상환으로 인해 약간의 현금 유출이 있었지만, 전반적으로 큰 변화는 없었다.
UTHR의 영업 현금흐름은 비슷한 바이오 제약회사들과 비교했을 때 상당히 견조한 편에 속한다. 많은 바이오 제약회사들이 연구개발에 큰 비용을 투입함으로써 영업 현금흐름에서 적자를 볼 수 있는 반면, UTHR은 지속적으로 높은 순이익을 유지하면서도 적극적인 연구개발 투자를 통해 장기적인 성장 가능성을 높이고 있다[0][1][2][3].
주요 부채 및 전환사채들
UTHR의 부채
| 부채 종류 | 금액 (백만 달러) | 이자율 및 조건 |
|---|---|---|
| 2022 신용 계약 | 700 | 조정된 Term SOFR + 분기별 EBITDA 비율에 따른 가산 마진 |
| 장기 부채 의무 | 822.3 | 변동 금리, 2028년 만기 |
UTHR는 주로 2022 신용 계약을 통해 자금을 차입하고 있으며, 이는 최대 20억 달러까지 차입할 수 있는 무담보 회전 신용 시설을 제공합니다. 이 신용 계약 아래에서 차입한 금액은 조정된 Term SOFR에 EBITDA 비율에 따라 적용되는 가산 마진을 더한 이자율을 적용받습니다. 2023년 말 기준으로 남아있는 총 부채 잔액은 7억 달러이며, 이 중 4억 달러는 1년 내에 상환할 계획이므로 단기 부채로 분류되었습니다. 또한, 전체 장기 부채 의무는 8억 2,230만 달러에 달하며, 이는 변동 금리에 기반하여 2028년까지 상환될 예정입니다[0][1].
주가 영향 미치는 요인들
UTHR의 주가 상승 또는 하락의 원인에는 다양한 요소가 있습니다. 예를 들어, 경쟁사의 새로운 약물이 시장에 출시되면 UTHR의 기존 제품과 직접적으로 경쟁하게 되어 매출 감소를 초래할 수 있습니다. 이러한 경쟁은 주가에 부정적인 영향을 미칠 가능성이 큽니다. 또한, 글로벌 경제 상황의 변화도 주가에 영향을 미칠 수 있습니다. 만약 세계 경제가 경기 침체에 빠지면 치료제에 대한 수요가 줄어들어 매출 감소로 이어질 수 있으며, 이는 주가 하락을 초래할 수 있습니다. 환율 변동 또한 중요한 요소입니다. 만약 달러화가 강세를 보이면, 해외 매출 비중이 높은 UTHR의 수익이 줄어들 수 있어 주가에 부정적인 영향을 줄 수 있습니다. 반면, UTHR이 새로운 혁신적인 치료제를 성공적으로 출시하고 이를 통해 매출이 증가하면 이는 주가 상승의 원인이 될 수 있습니다. 또한, 정부의 의약품 규제 변화나 건강보험 정책의 변화도 주가에 영향을 줄 수 있습니다. 예를 들어, 건강보험이 UTHR의 치료제를 더 많이 커버하게 된다면 이는 주가 상승의 요인이 될 것입니다 [0].
주가 급등/급락 히스토리
회사 주요 이슈들
회사의 미래 전망
UTHR의 미래 전망은 여러 요인에 의해 영향을 받을 수 있습니다. 첫째, 새로운 치료제의 성공적인 개발 및 출시가 주된 성장 동력이 될 것입니다. 특히, Tyvaso DPI와 같은 혁신적인 제품과 기존 제품의 새로운 적응증 추가는 매출 성장을 촉진할 것입니다. 둘째, 유전자 변형 돼지로부터의 이식용 장기 개발 프로그램은 의료계에서 큰 혁신을 가져올 수 있으며, 이는 회사의 성장을 크게 밀어줄 것입니다. 세 번째로, 글로벌 경제 상황도 영향을 미칠 수 있습니다. 경제가 회복되면 의료에 대한 지출이 증가하여 UTHR의 제품 수요가 늘어날 것입니다. 네 번째로, 법적 및 규제 환경 변화도 중요한 변수로 작용할 수 있습니다. 예를 들어, 정부의 건강 보험 정책 변화가 회사의 제품 가격 및 상환액에 긍정적인 영향을 미친다면 이는 매출 증가로 이어질 수 있습니다. 다섯째, 첨단 기술 연구 및 개발을 통한 새로운 의약품과 생체공학 분야의 진전 역시 UTHR의 미래 성장을 지원할 것으로 보입니다. 마지막으로, 인수합병을 통해 관련 분야의 경쟁력 있는 기업이나 기술을 확보하는 것도 회사 성장에 중요한 역할을 할 수 있습니다[0][1][2][3].