회사 소개
Par Pacific Holdings, Inc.는 휴스턴, 텍사스에 본사를 둔 성장 중심의 에너지 기업으로, 서부 미국에 재생 및 전통형 연료를 제공합니다. 이 회사의 사업은 석유 정제, 소매, 및 물류 세 가지 주요 세그먼트로 구성되어 있습니다. 정제 부문에서는 하와이, 와이오밍, 워싱턴, 몬태나의 네 개 정제소를 운영하며 총 219Mbpd의 원유 처리 용량을 보유하고 있습니다. 또한, 소매 부문에서는 하와이, 워싱턴, 아이다호에서 연료 소매점을 운영하고 있으며 “Hele” 및 “nomnom” 브랜드, “76” 브랜드 연료 소매점, 그리고 기타 판매처에서 가솔린, 디젤, 음료수, 음식 등 다양한 제품을 판매하고 있습니다. 물류 부문에서는 태평양, 북웨스트, 락키 산맥 지역을 아우르는 광범위한 다중 모달 물류 네트워크를 운영하고 있습니다. 또한, 색시 워싱턴, 몽태나 지역에서 천연가스를 개발하고 생산하는 Laramie Energy, LLC 및 Yellowstone Energy Limited Partnership (“YELP”) 및 Yellowstone Pipeline Company (“YPLC”)에 대한 지분 투자를 보유하고 있습니다[0]. 이 회사는 하와이, 와이오밍, 워싱턴, 몬태나에 정제소를 보유하고 있으며 다양한 제품을 생산하고 판매하는 통합적 석유 가치 사슬을 운영하고 있습니다[1].
주요 고객
Par Pacific Holdings, Inc.의 고객은 주로 다음과 같은 세그먼트로 나눌 수 있습니다. 첫째, 산업 고객군으로, 주로 정유소와 물류 네트워크를 통해 제공되는 원유 및 정제 연료 제품을 대량으로 구매합니다. 이들은 종종 대형 운송 회사, 에너지 관련 기업, 또는 철도 및 해운 회사들로 구성되며, 안정적인 연료 공급과 가격 경쟁력을 중시합니다. 둘째, 소매 고객군으로, 주로 “Hele”, “nomnom”, “76” 브랜드가 있는 주유소와 편의점을 이용하는 일반 소비자들입니다. 이들은 일상적인 이동과 운전, 편의를 위한 음식 및 음료 구매를 목적으로 Par의 제품과 서비스를 이용합니다. 셋째, 상업 및 공공부문 고객군으로, 정부 기관, 지방 자치단체, 공장 및 농업 관련 비즈니스 등이 포함됩니다. 이들은 대규모 운영을 위해 대량의 연료를 필요로 하며, 안정적 공급과 품질 보장을 중시합니다. 이 고객들은 Par의 정유 및 물류 역량을 통해 필요한 연료와 관련 제품을 안정적으로 확보함으로써, 비용을 절감하고 운영의 효율성을 극대화할 수 있습니다[0][1].
회사의 비용구조
| 비용 항목 | 상세 설명 | 주요 공급업체 |
|---|---|---|
| 원유비용 | 정제 과정에서 사용되는 주요 원료인 원유의 구입 비용. | J. Aron 회사와 공급 및 인출 계약 체결[0] |
| 에너지 소비 | 정제소 운영에 필요한 전기와 가스 등의 에너지 비용. | - |
| 정비 및 유지보수 비용 | 정제소와 다른 시설들의 유지보수, 정기 점검, 수리 등에 드는 비용. | - |
| 감가상각비 | 자산(정제소, 장비 등)의 사용으로 인한 가치 하락 비용. | - |
| 물류비용 | 원유 및 정제된 제품의 운송 및 저장 비용. | - |
| 운영 임대료 | 사무실, 소매 시설, 저장소 등의 임대료. | - |
| 인건비 | 직원들의 급여 및 복지 등 인건비. | - |
| 금융 비용 | 부채에 대한 이자 비용 및 기타 금융 관련 비용. | - |
| 주식 기반 보상 | 주식으로 지급되는 직원 보상. | - |
| 일정 비용 | 규제 준수를 위한 프로젝트와 같은 계획된 주요 프로젝트 비용. | - |
| 제품 조달비용 | 주요 원재료 및 기타 투입물의 조달 계약에 따른 비용. | - |
| 세금 및 기타 비용 | 다양한 형태의 세금 및 기타 비용. | - |
Par Pacific Holdings, Inc.는 다양한 비용 항목을 관리하고 있으며, 그 중에서 주요 원재료인 원유는 J. Aron 회사와의 공급 및 인출 계약을 통해 조달하고 있습니다[0]. 이 외에도 정유소 운영과 관련된 에너지 소비와 유지보수 비용, 물류비용 등이 주요 비용 항목으로 포함됩니다. 또한, 감가상각비와 인건비, 주식 기반 보상 등의 항목도 중요한 비용 요소로 작용합니다.
제품군
Par Pacific Holdings, Inc.는 다양한 제품을 통해 수익을 창출하고 있으며, 각 제품의 기여도를 다음과 같이 설명할 수 있습니다. 이 회사의 주요 제품은 정제 연료, 소매 연료 및 상품, 그리고 물류 서비스를 포함합니다. 아래 표와 같이 회사의 주요 제품과 각 제품의 기여도를 정리했습니다.
주요 제품 및 기여도
| 제품 | 설명 | 2023년 기여도 | 2022년 기여도 |
|---|---|---|---|
| 정제 연료 | 네 개의 정제소에서 나오는 가솔린, 디젤, 항공 연료 등 | $7,969,480 (약 97%) | $7,046,060 (약 96%) |
| 소매 연료 및 상품 | 주유소와 편의점에서 판매되는 연료와 음식, 음료 등 | $592,480 (약 7%) | $570,206 (약 8%) |
| 물류 서비스 | 원유 및 정제 연료의 운송과 저장 | $260,779 (약 3%) | $198,821 (약 3%) |
주요 제품에서 나오는 수익은 다음과 같은 요인들에 기인합니다.
- 정제 연료: 정유 부문은 하와이, 와이오밍, 워싱턴, 몬태나 정유소에서 생산된 가솔린, 디젤, 항공 연료가 포함됩니다. 이 부문의 수익은 전체 수익의 약 97%를 차지하며, 주로 증가된 판매량과 유리한 가격 스프레드에 의해 증대되었습니다[0].
- 소매 연료 및 상품: 소매 부문은 주유소와 편의점을 통해 소비자에게 직접 판매되는 연료와 다양한 상품들로 구성되며, 전체 수익의 약 7%를 차지합니다. 소매 부문은 판매량의 증가와 상품 판매의 증가에 기인하여 수익이 상승했습니다[0].
- 물류 서비스: 물류 부문에서는 원유와 정제 연료의 운송 및 저장 서비스를 통해 수익을 창출하며, 전체 수익의 약 3%를 차지합니다. 이 부문은 주로 내부 자산의 처리량 증가와 제3자 수익 증가로부터 영향을 받습니다[0].
경쟁사 비교
다른 미국 상장 기업 중에서 유사한 제품군을 보유한 경쟁사들을 아래 표에 정리하였습니다.
| 회사명 | 주요 제품 | 비고 |
|---|---|---|
| Chevron Corporation | 정제 연료, 화학 제품, 소매 연료 및 상품 | 글로벌 에너지 기업, 다양한 세그먼트 보유 |
| Phillips 66 | 정제 연료, 소매 연료, 화학 제품 | 정제 및 마케팅 중심의 에너지 기업 |
| Marathon Petroleum Corporation | 정제 연료, 소매 연료 및 상품, 물류 | 북미 최대의 정유사 중 하나, 광범위한 소매 네트워크 |
Par Pacific Holdings와 유사한 제품을 제공하는 경쟁사들을 통해, 주요 시장에서의 포지셔닝과 각 제품의 기여도를 보다 명확히 이해할 수 있습니다[3][4].
주요 리스크
PARR의 비즈니스에는 특정한 위험이 존재합니다. 처음으로, 회사의 정제소 및 관련 자산이 한정된 지리적 영역에 위치해 있어 지역 경제적 위험에 노출됩니다. 이에 따라 지역 경제 조건 변화나 예기치 못한 사건 또는 상황이 운영 지역에 영향을 미칠 경우 매출 및 사업 운영 결과에 실질적인 부정적 영향을 줄 수 있습니다. 또한, 정제소 및 관련 자산의 신뢰성과 효율성을 유지하기 위해 상당한 자본 지출을 해야 하는데, 이러한 자본 프로젝트를 예상 비용대로 또는 적시에 완료하지 못한다면 또는 프로젝트 경제적 가정에 기반한 시장 조건이 악화된다면 재무 상태, 영업 결과, 또는 현금 흐름이 부정적으로 영향 받을 수 있습니다. 이러한 요인들은 우리의 비즈니스 운영에 실질적인 위험을 표현합니다[0].
뉴스
(2024-07-11) Par Pacific Holdings, Inc. (PARR)는 2024년 8월 6일에 2024년 2분기 실적을 발표하고, 2024년 8월 7일에 컨퍼런스 콜을 진행할 예정이라고 발표했습니다. 이 회사는 미국 서부에서 정유 공장과 에너지 인프라를 소유 및 운영하고 있습니다.link
재무
Par Pacific Holdings, Inc.(PARR)는 최근 몇 년 간 재무 성과가 크게 개선되었습니다. 2023년 회계 연도에서 넷 인컴은 728.6백만 달러로, 2022년의 364.2백만 달러에 비해 두 배 가까이 증가했습니다. 이러한 성장은 주로 정제 부문의 영업 이익이 274.3백만 달러 상승하고, 소득세 혜택이 116.0백만 달러 증가한 것에 기인합니다. 물류 부문도 영업 이익이 15.7백만 달러 증가하는 긍정적인 변화를 보였습니다. 반면, 총괄 및 관리 비용이 29.0백만 달러, 인수 및 통합 비용이 13.8백만 달러, Par West 운영 및 재개발 관련 비용이 2.4백만 달러 증가하면서 일부 상쇄되었습니다[0][1]. 조정된 EBITDA 역시 2023년에는 696.2백만 달러로, 2022년의 643.4백만 달러에서 상승했습니다. 이는 주로 정제, 물류 및 소매 부문에서의 성장에 기인하지만, 기업 부문에서 32.3백만 달러 감소와 함께 일부 상쇄되었습니다[0]. 재무 성과의 전반적인 향상은 시장 상황 개선과 회사의 운영 효율성 증가 등에 따라 나타났으며, 이는 향후 지속적인 성장 가능성을 시사합니다[3].
대차대조표
PARR의 2022년 12월 31일 기준 대차대조표
| 항목 | Parent | Guarantor | Par Borrower and Subsidiaries | Non-Guarantor Subsidiaries and Eliminations | Par Pacific Holdings, Inc. and Subsidiaries |
|---|---|---|---|---|---|
| 자산 | |||||
| 유동 자산 | |||||
| 현금 및 현금성 자산 | $2,547 | $488,350 | $28 | $490,925 | |
| 제한된 현금 | $331 | $3,670 | - | $4,001 | |
| 매출 채권 | - | $252,816 | $69 | $252,885 | |
| 재고 자산 | - | $1,041,983 | - | $1,041,983 | |
| 선불 및 기타 유동 자산 | $2,229 | $89,883 | ($69) | $92,043 | |
| 관련 당사자에 대한 요구권 | $229,431 | - | ($229,431) | - | |
| 총 유동 자산 | $234,538 | $1,876,702 | ($229,403) | $1,881,837 | |
| 비유동 자산 | |||||
| 유형 자산 | |||||
| 유형 자산 | $19,865 | $1,200,747 | $3,955 | $1,224,567 | |
| 감가상각 누계액 | ($14,967) | ($370,643) | ($3,123) | ($388,733) | |
| 순 유형 자산 | $4,898 | $830,104 | $832 | $835,834 | |
| 운영리스 사용권 자산 | $2,649 | $348,112 | - | $350,761 | |
| 자회사 투자 | $487,943 | - | ($487,943) | - | |
| 무형 자산 | - | $13,577 | - | $13,577 | |
| 영업권 | - | $126,727 | $2,598 | $129,325 | |
| 기타 비유동 자산 | $723 | $72,721 | ($4,131) | $69,313 | |
| 총 자산 | $730,751 | $3,267,943 | ($718,047) | $3,280,647 | |
| 부채 및 주주 자본 | |||||
| 유동 부채 | |||||
| 장기 부채 현재 만기분 | - | $10,956 | - | $10,956 | |
| 재고 자산 금융 계약에 대한 의무 | - | $893,065 | - | $893,065 | |
| 매입 채무 | $4,176 | $147,219 | - | $151,395 | |
| 미지급 세금 | $47 | $32,052 | - | $32,099 | |
| 운영리스 부채 현재 만기분 | $787 | $65,294 | - | $66,081 | |
| 기타 미지급 부채 | $511 | $639,396 | $587 | $640,494 | |
| 관련 당사자에 대한 부채 | $77,420 | $118,139 | ($195,559) | - | |
| 총 유동 부채 | $82,941 | $1,906,121 | ($194,972) | $1,794,090 | |
| 비유동 부채 | |||||
| 장기 부채 | - | $494,576 | - | $494,576 | |
| 금융리스 부채 | - | $10,710 | ($4,399) | $6,311 | |
| 비유동 운영리스 부채 | $3,273 | $289,428 | - | $292,701 | |
| 기타 비유동 부채 | - | $46,922 | $1,510 | $48,432 | |
| 총 비유동 부채 | $86,214 | $2,747,757 | ($197,861) | $2,636,110 | |
| 주주 자본 | |||||
| 우선주 | - | - | - | - | |
| 보통주 | $604 | - | - | $604 | |
| 추가납입자본 | $836,491 | $409,686 | ($409,686) | $836,491 | |
| 이익잉여금(결손금) | ($200,687) | $104,479 | ($104,479) | ($200,687) | |
| 기타 포괄손익 누계액 | $8,129 | $6,021 | ($6,021) | $8,129 | |
| 총 주주 자본 | $644,537 | $520,186 | ($520,186) | $644,537 | |
| 총 부채 및 주주 자본 | $730,751 | $3,267,943 | ($718,047) | $3,280,647 |
PARR의 재무 상태 분석
PARR는 2022년 12월 31일 기준, 양호한 재무 상태를 보여줍니다. 총 자산은 32억 8천만 달러로, 그 중 주요 부분은 유동 자산(18억 8천만 달러)과 비유동 자산(14억 4천만 달러)으로 구성되어 있습니다. 특히, 재고 자산이 10억 4천만 달러로 높은 비중을 차지하고 있어, 이는 정제 및 소매 부문에서의 활발한 운영을 반영합니다. 유형 자산의 순 가치가 8억 3천만 달러로 나타나며, 이는 회사의 물류 및 정제 설비의 높은 가치를 반영합니다. 부채 측면에서는 유동 부채가 거의 18억 달러에 달해 현금 흐름 관리가 중요한 과제로 부각됩니다. 비유동 부채는 약 26억 달러로, 장기적인 금융 안정성 측면에서도 안정적인 구조를 갖추고 있습니다. 주주 자본은 약 6억 4천만 달러로, 회사의 전체 자산 대비 적정한 수준을 유지하고 있습니다. 이러한 자산 배분과 부채 구조는 PARR가 정제, 물류 및 소매 사업에서의 강력한 운영 기반을 바탕으로 재무적 안정성을 유지하고 있음을 나타냅니다[0][1].
손익계산서
PARR 수익 내역
연간 수익 현황 (단위: 백만 달러)
| 항목 | 2023년 | 2022년 | 2021년 |
|---|---|---|---|
| 총 수익 | $8,231.96 | $7,321.79 | $4,710.08 |
| 매출원가 | $6,838.11 | $6,376.01 | $4,338.47 |
| 운영비용 | $485.59 | $333.21 | $290.08 |
| 감가상각비 | $119.83 | $99.77 | $94.24 |
| 일반 및 관리 비용 | $91.45 | $62.40 | $48.10 |
| 취득 및 통합 비용 | $17.48 | $3.66 | $0.09 |
| Par West 운영 및 재개발 비용 | $11.40 | $9.00 | $9.59 |
| 자산 매각 손익 | ($0.06) | ($0.17) | ($64.70) |
| 영업이익 | $680.00 | $437.90 | ($7.62) |
PARR의 재무 상태 분석
PARR의 최근 수익 데이터는 회사가 최근 몇 년간 긍정적인 성장을 이룬 것을 보여줍니다. 2023년 총 수익은 약 82억 3천만 달러로, 전년도의 73억 2천만 달러에서 증가했습니다. 매출원가는 수익과 함께 증가했으며, 이에 따라 영업이익은 2022년의 4억 3,790만 달러에서 2023년 6억 8,000만 달러로 상승했습니다.
PARR는 각 부문에서 고르게 수익을 창출하고 있으며, 특히 정제 부문과 물류 부문에서 두드러진 성장을 보였습니다. 정제 부문은 매출액의 상당 부분을 차지하며, 물류 부문도 안정적인 수익 상승을 기록했습니다. 그러나 소매 부문에서는 경쟁이 치열하여 마진이 상대적으로 낮을 수 있습니다.
비용 측면에서 보면, PARR는 매출 증가에 비해 운영비와 감가상각비가 적정한 수준을 유지하고 있어 긍정적입니다. 일반 및 관리 비용은 전년도 대비 증가했으나, 이는 기업의 성장과 확장을 위한 투자로 해석될 수 있습니다. 자산 매각에서의 손익은 비교적 미미하므로 회사의 핵심 운영 성과에 큰 영향을 미치지 않았습니다.
다만, 취득 및 통합 비용과 Par West 운영 및 재개발 비용은 증가 추세에 있으며, 이는 회사의 전략적 확장과 관련이 있을 수 있습니다. 이러한 비용은 단기적으로는 부담이 될 수 있으나, 장기적으로는 회사의 수익 다변화와 안정성 강화에 기여할 것입니다.
종합적으로 보면, PARR는 적절하게 수익을 창출하고 있으며 비용 관리도 효과적으로 이루어지고 있습니다. 하지만 향후 시장 변동성과 경쟁률을 고려한 비용 관리와 지속적인 수익 창출 전략이 중요할 것입니다[0][1][2].
현금흐름표
현금흐름표
연간 현금흐름 현황 (단위: 천 달러)
| 항목 | 2023년 | 2022년 | 2021년 |
|---|---|---|---|
| 운영활동 현금 흐름 | $579,156 | $452,606 | $(27,622) |
| 투자활동 현금 흐름 | $(659,039) | $(87,308) | $74,628 |
| 재무활동 현금 흐름 | $(135,597) | $13,407 | $(1,094) |
PARR의 현금흐름을 평가한 결과, 2023년에는 운영활동으로부터 약 5억 7,915만 달러의 현금이 유입되었습니다. 이는 주로 7억 2,860만 달러의 순이익, 약 5,320만 달러의 비현금 운영 수익, 그리고 운영 자산 및 부채의 변화로 인한 약 9,630만 달러의 현금 유출로 설명됩니다. 비현금 운영 수익에는 대체로 1억 1,980만 달러의 감가상각비 및 상각비, 1,920만 달러의 부채 약정 및 소멸 비용, 그리고 1,160만 달러의 주식 기반 보상 비용이 포함됩니다[0].
투자활동에서는 약 6억 5,904만 달러의 현금이 유출되었습니다. 이는 주로 Billings 인수 비용 5억 9,540만 달러와 정유소 유지보수 및 다양한 수익 개선 프로젝트에 사용된 8,230만 달러의 추가 투자로 인한 것입니다[0]. 반면, Laramie Energy로부터 분기 첫 현금 배분 1,070만 달러가 일부 상쇄되었습니다[2].
재무활동에서는 약 1억 3,560만 달러의 현금이 유출되었으며, 이는 주로 9,600만 달러의 변동적 인출 시설 및 MLC 채권 선불금 상환, 6,780만 달러의 보통주 매입, 그리고 부채 재융자와 통합으로 인한 1억 4,510만 달러의 순차입으로 설명됩니다[3][4].
PARR의 사업 유형과 비교했을 때, 에너지 분야의 다른 기업들과 유사하게 대규모 투자 및 업계 특성상 변동적인 재무활동이 특징입니다. 특히, 정유소와 물류 네트워크의 유지와 확장을 위한 지속적인 막대한 자본 투자가 이루어지고 있으며, 이는 장기적 성장과 안정성을 위한 전략적 결정임을 나타냅니다. 영업활동으로 인한 강력한 현금 유입은 긍정적 신호로, 이는 지속 가능한 사업 운영을 가능케 합니다.
주요 부채 및 전환사채들
PARR의 부채 현황 (2023년 기준)
| 부채 종류 | 금액 (천 달러) | 이자율 | 상환 조건 |
|---|---|---|---|
| 7.75% Senior Secured Notes | - | 7.75% | 2030년 만기 |
| 12.875% Senior Secured Notes | - | 12.875% | 2026년 만기 |
| ABL Credit Facility | - | 변동 | 매년 갱신 |
| Term Loan Credit Agreement | - | 변동 | 2030년 만기 |
2023년에는 7.75% Senior Secured Notes와 12.875% Senior Secured Notes를 상환하기 위해 Term Loan Credit Agreement를 체결하여 부채 만기를 2026년에서 2030년으로 연장했습니다. 또한, 이전의 ABL Credit Facility를 종료하고 새로운 ABL Credit Facility를 체결했으며, 이에 따라 추후 이자 비용은 약 3억 1천만 달러에 이를 것으로 예상됩니다[0][1].
주가 영향 미치는 요인들
Par Pacific Holdings, Inc. (PARR)의 주가 변동 요인으로는 다양한 경제적 및 정치적 요인이 있습니다. 첫 번째로, 통화 가치 변동은 기업의 수익성에 큰 영향을 미칠 수 있습니다. 예를 들어, 달러 약세가 지속되면 원유 수입 비용이 상승하여 정제 비용이 증가하고, 이는 주가에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다. 반대로, 달러 강세는 수입 비용을 줄여 주가 상승을 도울 수 있습니다. 두 번째로, 거시 경제 상황은 전체 시장 트렌드를 좌우합니다. 경제 호황 시기에는 에너지 수요가 늘어나 PARR의 매출 증대와 주가 상승으로 이어질 수 있지만, 경제 침체 시기에는 에너지 소비가 감소하여 주가 하락 요인이 됩니다. 세 번째로, 국가 간 무역 갈등도 큰 영향을 미칩니다. 예를 들어, 미중 무역 전쟁이 발생하면 석유 공급망에 장애가 생겨 원유 가격 변동성과 함께 PARR의 수익성이 불안정해지며, 주가에 부정적인 영향을 줄 수 있습니다. 네 번째로, 경쟁사들의 부상은 시장 점유율을 감소시킵니다. 만약 새로운 경쟁사가 혁신적인 기술로 시장에 진입하면 PARR의 시장 점유율이 하락하여 주가가 내려갈 수 있습니다. 마지막으로, 시장 및 트렌드 변화도 중요한 요인입니다. 예를 들어, 전기차 시장의 급성장이 지속되면 석유 제품의 수요는 줄어들어 PARR의 주가에 부정적인 영향을 미칠 가능성이 높습니다. 각 요인마다 시나리오 설정에 따라 주가에 긍정적 또는 부정적 영향을 미칠 수 있는 다양한 가능성을 고려해야 합니다.
주가 급등/급락 히스토리
회사 주요 이슈들
회사의 미래 전망
PARR의 미래는 여러 가지 요인에 따라 달라질 수 있습니다. 성장 요인으로는 먼저, 글로벌 에너지 수요의 증가가 있습니다. 세계 경제가 확장하고 인구가 증가하면서 에너지 소비가 늘어나게 되며, 이는 정유 및 소매 부문에서 매출 증가로 이어질 수 있습니다. 또한, 기술 혁신과 운영 효율성 향상을 통해 생산 비용을 줄이고 경쟁력을 높일 수 있는 가능성도 있습니다. 두 번째로, 친환경 연료에 대한 투자와 기술 개발이 PARR의 새로운 성장 동력이 될 수 있습니다. 친환경 에너지 전환은 전 세계적으로 강한 추세이며, 이에 맞춘 전략적 투자와 기술 개발은 기업 성장에 기여할 수 있습니다. 반면, 축소 요인으로는 첫째로, 전기차의 보급이 빠르게 늘어날 경우 전통적 석유 제품의 수요가 줄어들어 매출 감소와 수익성 하락을 불러올 수 있습니다. 둘째로, 환경 규제가 강화됨에 따라 정제 및 소매 비용이 증가하고, 이는 전체 운영 비용 상승을 초래할 수 있습니다. 세 번째로, 국제 유가 변동성은 여전히 큰 리스크로 작용합니다. 예기치 않은 유가 폭락은 기업의 수익성을 심각하게 악화시킬 수 있습니다. 마지막으로, 글로벌 경제 불확실성 및 지정학적 리스크도 무시할 수 없는 요인입니다. 이러한 변수들은 PARR의 미래 성장 또는 축소에 큰 영향을 미칠 수 있습니다.