회사 소개
CMBM은 전 세계적인 기술 기업으로, 무선 대역폭 및 Wi-Fi 네트워킹 인프라 솔루션을 디자인, 개발 및 제조합니다. 이 회사의 제품은 폭넓은 응용 분야를 위해 사용되며, 비즈니스, 정부, 서비스 제공업체가 네트워크를 구축, 확장 및 업그레이드하는 데 활용합니다. 제품 라인은 고정 무선 대역폭, 기업 네트워킹, 그리고 구독 및 서비스로 구분되며, 포인트 투 포인트 (PTP) 및 포인트 투 멀티포인트 (PMP) 아키텍처를 포함한 다양한 표준 및 주파수 대역을 지원합니다. 또한, 네트워크 관리 및 제어 서비스를 통해 사용자들이 무선 네트워크를 원격으로 구성, 모니터링 및 관리할 수 있는 클라우드 기반 네트워크 관리 구조인 Cambium ONE Network을 제공합니다. CMBM의 전략은 고객들이 예산 효율적인 가격에 우수한 디지털 경험을 제공할 수 있는 네트워크를 구축할 수 있도록 하는 데 초점을 맞추고 있습니다. 또한, 요금제 기반의 자동화 기능과 같은 소프트웨어 및 기타 도구를 통해 운영 비용 및 성장 제약 요인을 해결하며, 제품 개발 과정에서 자본 지출을 최소화하고 에너지 소비를 줄이는 방향으로 노력하고 있습니다[0].
주요 고객
CMBM의 주요 고객은 공공 및 민간 네트워크 운영자, 인터넷 서비스 제공업체(ISP), 모바일 네트워크 운영자(MNO), 중소기업(교육, 숙박, 다세대 주택, 소매 업종 등), 지방 정부, 산업 분야(에너지, 광업, 철도 운영자 및 공공 서비스 등) 및 군사 기관입니다. 이 고객들은 네트워크 구축, 확장 및 업그레이드가 필요하여 CMBM의 무선 대역폭 및 Wi-Fi 네트워킹 솔루션을 구매합니다. 예를 들어, 공공 및 민간 네트워크 운영자는 넓은 지역에 무선 네트워크를 구축해야 하는 경우가 많아 PTP(포인트 투 포인트) 및 PMP(포인트 투 멀티포인트) 솔루션을 활용합니다. 인터넷 서비스 제공업체는 고객에게 안정적인 인터넷 서비스를 제공하기 위해 고속 무선 네트워크 인프라를 필요로 합니다. 모바일 네트워크 운영자는 특히 5G 네트워크 확장 등을 위해 고성능 무선 솔루션을 필요로 하며, 중소기업은 내부 네트워크 성능을 향상시키기 위해 사용합니다. 지방 정부 및 산업 분야에서는 공공 안전, 원격 모니터링, 효율적인 자원 관리 등을 위해 무선 네트워크 솔루션을 활용합니다. 군사 기관의 경우, 안정적인 통신 인프라가 필수적이기 때문에 CMBM의 고품질 무선 네트워크 장비를 채택합니다[0].
회사의 비용구조
| 비용 항목 | 세부 설명 | 주요 공급 업체 |
|---|---|---|
| 부품 비용 | CMBM의 제품 제조를 위한 주요 부품 비용으로, 컴퓨터 칩, 안테나, 전자 부품 등이 포함됩니다. 부품 가용성 증가는 생산 비용 감소에 기여합니다. | Broadcom, Qualcomm 등 |
| 인력 관련 비용 | 인건비는 모든 운영 비용 항목의 주요 구성 요소로, 급여, 판매 커미션, 복리후생, 보너스 및 주식 기반 보상이 포함됩니다. 또한, 연구 개발 및 일반 관리 활동에 소요되는 인력 비용도 포함됩니다. | 자체 인력 (내부 직원) |
| 연구 개발 비용 | 제품 설계 및 개발, 제품 인증, 관련 여행 및 IT 비용 등으로 구성됩니다. 특정 소프트웨어 프로젝트의 경우 상업적 출시 전 기술적 타당성이 확보된 이후 개발 비용을 자본화합니다. | 자체 인력, 외부 계약자 |
| 판매 및 마케팅 비용 | 판매, 마케팅, 서비스 및 제품 라인 관리 인력 비용 외에도 교육 프로그램, 무역 전시회, 마케팅 프로그램, 홍보 자료, 여행 및 오락 비용 등이 포함됩니다. | 자체 인력, 마케팅 대행사 |
| 일반 관리 비용 | 전문 서비스 비용 (법무, 감사, 회계, IT 및 컨설팅), 보험, 시설 및 IT 비용, 기타 간접비 등이 포함됩니다. | 각종 법률 및 재무 컨설팅 회사 |
| 감가상각 및 상각 | 고정 자산(컴퓨터 장비, 가구 등) 및 소프트웨어와 유한 수명의 무형 자산에 대한 감가상각 및 상각 비용이 포함됩니다. | 자체 관리 |
| 에너지 및 클라우드 사용 | 에너지 소비와 클라우드 서비스 이용 비용으로, 특히 데이터 센터 운영 및 네트워크 관리 서비스 제공 시 중요한 요소입니다. | Amazon Web Services (AWS), Microsoft Azure |
| 공급업체 계약 비용 | 공급업체와의 계약 의무에 따른 비용으로, 특히 과다 수요 예측으로 인한 손실이 발생할 경우 비용이 증가합니다. | 다양한 전자 부품 공급업체 |
CMBM의 비용 구조는 다양한 요소들로 구성되어 있으며, 각 비용 항목은 기업의 운영 및 제품 개발에 중요한 역할을 합니다. 특히 부품 비용과 인력 관련 비용은 주요 비용 요소로 작용하며, 연구 개발 및 판매 마케팅 활동에서 큰 비중을 차지합니다 [0].
제품군
CMBM은 주로 세 가지 주요 제품 라인으로 수익을 창출합니다. 각각의 제품 라인의 설명과 해당 제품의 세부 내용 및 수익 기여도를 아래 표와 설명을 통해 정리합니다.
| 제품 라인 | 2022년 수익 (천 달러) | 2023년 수익 (천 달러) | 변동 금액 (천 달러) | 변동률 (%) |
|---|---|---|---|---|
| 포인트 투 멀티포인트(PMP) | 114,941 | 95,197 | -19,744 | -17.2 |
| 포인트 투 포인트(PTP) | 67,083 | 80,765 | 13,682 | 20.4 |
| 엔터프라이즈 | 109,844 | 39,097 | -70,747 | -64.4 |
| 기타 | 5,031 | 5,136 | 105 | 2.1 |
| 합계 | 296,899 | 220,195 | -76,704 | -25.8 |
주요 제품 설명
- 포인트 투 멀티포인트(PMP): 여러 지점 사이의 네트워크 연결을 제공하는 솔루션으로, 주로 서비스 제공업체와 공공 네트워크 운영자들에게 중요한 기술입니다. PMP 제품은 2023년 총 수익의 43%를 차지하며, 이는 전년도의 39%에서 상승한 수치입니다[0].
- 포인트 투 포인트(PTP): 주로 고정 무선 대역폭을 제공하며, 특정 지점 간의 안정적인 네트워크 연결이 필요한 경우 사용됩니다. PTP 제품의 경우 2023년 수익이 20.4% 증가했으며, 이는 주로 북미 지역에서의 방위 관련 제품 수요 증가 덕분입니다[0].
- 엔터프라이즈 제품: Wi-Fi 접속 지점, 기타 네트워킹 장치 등을 포함하며, 주로 중소기업, 교육기관 등에 사용됩니다. 그러나 엔터프라이즈 제품의 수익은 2023년에 64.4% 감소했으며, 이는 높은 채널 재고와 경쟁사의 공격적인 가격 정책 등의 영향을 받았기 때문입니다[0][3].
- 기타: PON(수동 광 네트워크) 솔루션을 포함하여 주로 기가비트 PON 및 XGS-PON(10G-PON)을 지원합니다.
경쟁사
CMBM의 주요 경쟁사는 다음과 같습니다.
| 경쟁사 | 유사 제품 |
|---|---|
| 유비쿼티(Ubiquiti) | 엔터프라이즈 네트워킹 장치, Wi-Fi 솔루션 |
| 시스코(Cisco) | 전체 네트워킹 솔루션 |
| 아리스타 네트웍스(Arista Networks) | 엔터프라이즈 네트워킹 장치, 클라우드 관리 솔루션 |
CMBM은 이러한 경쟁사들과 차별화된 네트워킹 솔루션을 제공하며, 특히 합리적인 가격으로 고성능 네트워크를 구축할 수 있도록 지원하는 데 주력하고 있습니다[0][3][6][7][8].
주요 리스크
- 제품의 복잡성과 기술적 결함: CMBM의 제품은 기술적으로 복잡하며 하드웨어 결함이나 소프트웨어 버그가 발생할 수 있습니다. 제품에 발견된 결함이 보완되지 않으면 보증 청구 증가, 비용 상승, 수익 손실 및 평판에 손상을 줄 수 있습니다[0].
- 국제적 조달 및 생산 위험: CMBM은 미국 외의 다른 국가에서 운영되는 제 3자 제조업체에 제조를 외부위탁하고 있어 국제 영업 위험에 직면합니다. 국제적 거래 통제, 관세, 무역 장벽, 수출 규정, 정치적 조건 및 계약 조건 변경으로 인해 사업 위험에 직면할 수 있습니다. 이러한 불확실성은 제품 제조 비용 상승이나 국가 간 무역 관계 불확실성으로 이어질 수 있으며, 대체 조달원을 찾아야 할 필요성을 초래할 수 있습니다[1].
- 세계적 위기에 대한 민감성: 세계적 유행병 및 기타 건강 위기는 CMBM의 비즈니스, 재무 결과 및 재무 상태에 중요하고 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다. 전 세계적 위기로 인해 생산 및 공급망에 지연이 생길 경우 제품의 선적 지연 및 이로 인한 매출 감소가 발생할 수 있습니다. 이는 사업, 운영 결과 및 재무 상태에 불리한 영향을 미칠 수 있습니다[2].
- RF 주파수의 이용 가능성: CMBM의 제품 포트폴리오 중 상당부분이 무라 면제 RF 주파수의 이용에 의존하고 있으며, 해당 주파수가 과도하게 사용되거나 라이선스화될 경우 제품의 성능이 저하되고 판매로부터의 수익이 줄어들 수 있습니다[3].
뉴스
(2024-07-12) 캠비움 네트웍스(Cambium Networks Corporation, NASDAQ: CMBM)는 자사의 재고 증가, 할인, 재정적 성과에 미치는 영향에 대해 허위 및/또는 오도된 진술을 했다는 혐의로 연방 증권 집단 소송에 직면해 있습니다.link
(2024-07-11) 로젠 법률사무소는 2023년 5월 8일부터 2024년 1월 18일까지의 기간 동안 10만 달러 이상의 손실을 입은 Cambium Networks Corporation의 투자자들에게 2024년 7월 22일 마감일 이전에 증권 집단 소송을 위해 변호사를 확보할 것을 권장합니다.link
재무
CMBM의 2023년 재무 성과는 여러 도전에 직면해 있습니다. 2022년 대비 2023년의 매출은 2억 2019만 5천 달러로, 이는 전년도의 2억 9690만 달러에서 약 25.8% 감소하였습니다[0]. 매출 감소의 주요 원인은 높은 재고 수준으로 인한 수요 감소 및 일부 제품군에서의 채널 재고 회전율 증가로 인해 발생했습니다. 북미 지역에서의 매출 감소는 주로 높은 재고 수준으로 인한 수요 감소와 높은 재고 회전율, 그리고 방산 제품 수요 증가에 따른 포인트투포인트(PTP) 매출 증가로 일부 상쇄되었습니다[1]. 유럽, 중동, 아프리카 지역 매출 감소는 채널 재고가 높은 것과 새로운 기가비트 기술로의 전환 기대에 따른 포인트투멀티포인트(PMP) 매출 감소로 인해 발생했습니다. 카리브해 및 라틴 아메리카 지역 매출 감소는 낮은 수요로 인해 발생했으며, 아시아 태평양 지역 매출 감소 또한 채널 재고 수준이 높아져 수요가 감소한 것이 주요 원인이었습니다[1][0]. 매출원가 측면에서 보면, 매출원가는 2022년 1억 5175만 9천 달러에서 2023년 1억 5136만 4천 달러로 0.3% 감소했으나, 총 마진율은 48.9%에서 31.3%로 감소했습니다[1]. 이는 주로 고마진 제품의 매출 감소, 재고 과잉 및 구식화 비용 증가, 공급업체 약속 미이행으로 인해 발생한 손실, 운송비 증가 등이 반영된 결과입니다. 또한, 영업비용은 2023년에 2억 744만 달러로 증가했으며, 이는 주로 CEO 전환 비용, 주식 기반 보상비 증가, 직원 수 증가에 따른 비용 증가 때문입니다[5]. 2023년 12월 31일 기준으로 CMBM은 1870만 달러의 현금을 보유하고 있으며, 기존의 현금 흐름과 회전 신용 시설을 통해 필요한 유동성을 유지할 것으로 예상됩니다[6].
대차대조표
손익계산서
| 항목 | 2022년 | 2023년 | 변화 (달러) | 변화 비율 (%) |
|---|---|---|---|---|
| 매출 | 296,899 | 220,195 | (76,704) | (25.8) |
| 매출원가 | 151,759 | 151,364 | (395) | (0.3) |
| 총 이익 | 145,140 | 68,831 | (76,309) | (52.6) |
| 연구개발비 | 49,949 | 53,266 | 3,317 | 6.6 |
| 판매 및 마케팅비 | 44,541 | 42,644 | (1,897) | (4.3) |
| 일반관리비 | 25,028 | 27,398 | 2,370 | 9.5 |
| 감가상각비 | 5,961 | 6,210 | 249 | 4.2 |
| 영업이익(손실) | 19,880 | (60,854) | (80,734) | (406.2) |
| 순이자비용 | 1,977 | 2,521 | 544 | 27.5 |
| 기타수익(비용) | (114) | 337 | 451 | - |
| 세전이익(손실) | 18,017 | (63,646) | (81,663) | (453.5) |
| 법인세비용 | (2,183) | 13,774 | 15,957 | 731.0 |
| 순이익(손실) | 20,200 | (77,420) | (97,620) | -483.3 |
CMBM의 2023년 재무 성과를 분석해보면, 매출이 25.8% 감소하면서 주요 손실을 기록했습니다. 특히 연구개발비는 증가했지만, 총 이익의 감소 폭이 매우 컸습니다. 이는 기술 기반 회사로서 연구개발에 대한 투자는 필요하지만 매출 감소와 맞물려 수익성에 큰 압박을 받은 것으로 해석됩니다. 판매 및 마케팅비는 소폭 감소했으나, 매출 대비 비중이 높아졌습니다. 이는 회사가 수익성을 높이기 위해 여전히 상당한 비용을 투입하고 있음을 나타냅니다[0][1].
특히 주목할 점은 일반관리비와 법인세비용의 큰 증가입니다. 일반관리비의 증가 요인은 CEO 전환에 따른 비용 증가와 직원수 증가, 주식 기반 보상비 상승 등이 있습니다. 법인세 비용도 큰 폭으로 증가했으며, 이는 세전 손실이 커짐에도 불구하고 발생한 현상으로 특히 주목해야 합니다. 이는 회사가 추가적인 비용 절감을 통해 구조적 문제를 해결해야 할 필요성을 시사합니다[2][0].
영업이익과 순이익 모두 큰 폭으로 손실을 기록했는데, 이는 매출 감소와 비용 증가가 맞물려 발생한 결과입니다. 기술 회사를 지향하는 CMBM은 기술 개발과 연구개발비에 대한 투자를 지속하면서도, 운영 비용을 줄이고 수익성을 높이기 위한 전략이 필요해 보입니다[4].
현금흐름표
| 항목 | 2022년 | 2023년 |
|---|---|---|
| 운영 활동으로 인한 현금 흐름 | (3,054) | (16,952) |
| 투자 활동으로 인한 현금 흐름 | (9,245) | (11,225) |
| 금융 활동으로 인한 현금 흐름 | 1,245 | (1,269) |
CMBM은 2023년 동안 운영 활동에서 약 1,695만 달러의 현금 유출을 기록하며, 이는 2022년에 비해 크게 증가한 수치입니다. 이는 주로 순손실 증가와 재고 증가에서 기인합니다. 투자 활동에서도 1,122만 달러의 현금 유출이 발생했으며, 이는 주로 자산 취득 때문입니다. 반면, 2023년 금융 활동에서는 약 127만 달러의 현금 유출이 발생했는데, 이는 주로 대출 원리금 상환으로 인한 것입니다. CMBM과 같은 기술 기반 기업들은 재고 관리와 연구개발에 많은 비용을 지출하는 경향이 있으며, 경쟁사들도 비슷한 패턴을 보입니다. 하지만 경쟁사들과 비교할 때, CMBM의 운영 현금 흐름 유출이 상대적으로 크다는 점에서 추가적인 비용 관리가 필요해 보입니다[0].
주요 부채 및 전환사채들
| 항목 | 금액 (백만 달러) | 이자율 | 만기일 | 조건 |
|---|---|---|---|---|
| Term Loan (BofA Credit Agreement) | 25.4 | 3.25% (Term SOFR), 2.25% (Base Rate) | 2026년 11월 17일 | 매 분기 약 0.7백만 달러 상환; Covenant Relief Period 동안 추가 재무 보고 요구[0] |
| Revolving Credit Facility | 45.0 | 0.35% (미사용 약정수수료) | 2026년 11월 17일 | Covenant Relief Period 동안 특정 투자, 처분 및 제한된 지불 제한[0][2] |
CMBM은 Bank of America와의 신용 계약(BofA Credit Agreement)의 일환으로 25.4백만 달러의 만기 대출(term loan)과 45.0백만 달러의 회전 신용 한도를 가지고 있습니다. 2026년 11월 17일까지 만기가 도래하며, 해당 신용 계약의 만기 및 조건은 기존 약정서에서 변경되지 않았습니다. Term Loan의 경우, 연간 이자율은 SOFR 기준 대출의 경우 3.25%, 기본금리 대출의 경우 2.25%입니다. 추가로 사용되지 않은 약정에 대한 수수료는 0.35%입니다. Covenant Relief Period 동안 재정 건전성을 유지하기 위한 다양한 요구사항 및 제한 사항이 적용됩니다.
주가 영향 미치는 요인들
CMBM의 주가 변동에 영향을 미칠 수 있는 다양한 요인들을 분석하면 다음과 같다. 첫째, 환율 변동이다. 가상 시나리오로 미국 달러 가치가 급등할 경우, CMBM의 제품 가격이 해외 고객들에게 비싸져 수요가 줄어들 수 있으며, 이는 주가에 부정적인 영향을 미칠 것이다. 둘째, 거시 경제 상황이다. 만약 글로벌 경제가 불황에 빠지게 된다면, 기업들의 네트워크 인프라 투자 감소로 인해 CMBM의 제품 판매가 줄어들어 주가가 하락할 가능성이 크다[0][1]. 셋째, 국제 갈등이다. 예를 들어, 미국-중국 간 무역 전쟁이 악화될 경우, CMBM은 공급망 중단 및 추가 관세 부담으로 인해 영업이익이 감소할 수 있어 주가에 부정적인 영향을 줄 것이다. 넷째, 경쟁사의 부상이다. 만약 새로운 경쟁사가 더 저렴하고 성능이 뛰어난 제품을 출시한다면, CMBM의 시장 점유율이 줄어들어 주가가 하락할 수 있다. 마지막으로, 시장 및 트렌드 변화이다. 가상 시나리오로 5G 기술이 급속히 확산될 경우, CMBM이 신기술에 신속히 적응하지 못하면 시장에서 뒤처져 주가가 하락할 가능성이 있다[2][3].
주가 급등/급락 히스토리
회사 주요 이슈들
회사의 미래 전망
CMBM의 미래는 다양한 요인에 따라 성장하거나 축소될 수 있다. 성장 요인으로는, 첫째, 무선 네트워킹 기술의 지속적인 발전과 이에 대한 수요 증가가 예상된다. 특히, 5G 네트워크의 확산과 더불어 IoT 기기 및 스마트 시티 프로젝트의 증가로 인해 더 많은 기업과 정부 기관이 고성능 네트워크 솔루션을 필요로 할 것이다. 둘째, 클라우드 기반 관리 솔루션인 Cambium ONE Network의 도입으로 인해 고객들이 네트워크를 효율적으로 운용하고 비용을 절감할 수 있어, 이는 CMBM 제품의 경쟁력을 높여줄 것이다. 셋째, 신규 시장 진출과 글로벌 확장이 이를 견인하는 또 다른 요소다. 특히 개발도상국의 인프라 확장 및 현대화는 큰 기회로 작용할 수 있다. 반면에, 축소 요인으로는, 첫째, 시장 포화 상태와 치열한 경쟁으로 인해 가격 경쟁력이 약화될 수 있는 점이다. 둘째, 기술 변화에 민첩하게 대응하지 못할 경우, 경쟁 기업에 밀릴 가능성도 있다. 셋째, 국제 정치 및 경제 불안정성, 예를 들어, 미중 무역 갈등의 심화로 인해 공급망 문제가 발생하거나 관세가 인상될 경우, 원가 상승과 마진 축소로 이어질 수 있다. 마지막으로, 거시 경제적 요인, 예를 들어, 글로벌 경제 침체가 이어질 경우, 기업들의 네트워크 인프라 투자 감소로 인해 CMBM의 매출이 감소할 가능성도 있다. 이러한 다양한 요인들이 복합적으로 작용하여 CMBM의 미래를 결정지을 것이다.