회사 소개
WD는 다음과 같은 사업을 수행하며 수익을 창출합니다. 먼저, 다양한 멀티패밀리 및 상업용 부동산 금융 상품의 발급, 판매 및 서비스를 제공합니다. 이들은 Fannie Mae, Freddie Mac, Ginnie Mae 및 HUD와의 관계를 통해 다양한 대출을 발행하고 판매하며 이를 위한 서비스 계약을 보유하고 있습니다. 또한, 자사의 투자 관리 서비스를 통해 부동산 투자를 중심으로 부채, 우선주식 및 중금리 자본 투자를 관리합니다. 또한, 부동산 매매 중개 및 감정 서비스를 제공하며 상업용 부동산 자산 및 저렴한 주거용 부동산 자본에 대한 자본 투자를 집중적으로 다룹니다. 서비스 수익은 대출 서비스 수수료 및 다른 부수적 수수료를 포함하며, 이러한 서비스 수익은 주로 대출 기간 동안 발생합니다[0].
주요 고객
WD의 고객은 주로 다양한 유형의 부동산 투자자와 개발자로 구성되어 있습니다. 첫 번째 세그먼트는 멀티패밀리 주택 및 상업용 부동산 소유주와 개발자입니다. 이들은 자산 구매 및 개발을 위한 자금을 필요로 하며 WD의 금융 상품을 통해 다양한 대출 옵션(예: 첫째 담보대출, 보충 대출, 건설 대출, 중메자닌 대출 등)을 이용할 수 있습니다. 두 번째 세그먼트는 투자은행 서비스와 자산 관리 서비스를 필요로 하는 기관 투자자들입니다. 이들은 부동산 투자를 통해 수익을 창출하고자 하며 WD의 부동산 관련 자산 관리 및 구체적인 투자 전략을 통해 수익성을 극대화하고자 합니다. 세 번째 세그먼트는 저렴한 주거용 부동산 자본 투자를 필요로 하는 고객들로, 이들은 주로 저소득층을 위한 주택 시장에 관심을 가지며 WD의 전문적인 감정 및 중개 서비스를 통해 신뢰성 있는 부동산 자산을 획득합니다. 이 모든 고객군은 WD의 전문성, 광범위한 대출 상품, 강력한 네트워크 등으로 인해 부동산 금융 서비스 이용에 대한 높은 신뢰를 보입니다[0][1].
회사의 비용구조
| 비용 항목 | 설명 | 자원 제공자 |
|---|---|---|
| 인건비 | 회사의 모든 직원과 경영진에게 지급되는 급여, 보너스, 복리후생 등 | 자체 인력 |
| 감가상각 및 상각 | 고정 자산 및 무형 자산에 대한 비용 분배 | 자체 자산 관리 |
| 기업 부채에 대한 이자 비용 | 회사가 보유한 기업 부채에 대한 이자 지출 | 금융 기관 |
| 운영 비용 | 회사 운영에 필요한 기타 모든 비용 (예: 사무실 임대료, 장비, 소모품, IT 서비스 등) | 다양한 공급업체 |
| 신용 손실에 대한 준비금 | 대출금 및 기타 채권에 대해 설정하는 손실 대비 비용 | 자체 재무 관리 |
| 선의 비용 | 회사의 인수 및 합병 관련 비용 | 법률, 회계 자문 |
WD의 주요 비용 항목은 위와 같으며, 인건비는 직원과 경영진에게 지급되는 급여 및 복리후생 등이 포함됩니다. 감가상각 및 상각비는 회사가 보유한 고정자산 및 무형 자산의 비용을 분배하는 항목입니다. 기업 부채에 대한 이자 비용은 회사가 금융기관에서 차입한 부채에 대한 이자 비용을 의미하며, 운영 비용은 사무실 임대료, 장비, 소모품, IT 서비스 등의 일상적인 회사 운영에 필요한 모든 비용을 포함합니다. 마지막으로, 신용 손실에 대한 준비금은 회사가 제공하는 대출금 및 기타 채권에서 발생할 수 있는 손실을 대비하는 비용으로, 이는 회사의 재무 관리를 통해 설정됩니다 .
제품군
WD의 주요 제품은 크게 다섯 가지로 나눌 수 있으며, 각각의 제품은 회사의 수익에 중요한 기여를 합니다. 첫째, 차입 자금 조달(Origination Fees)입니다. 이는 회사가 대출을 발행하고, 이로부터 발생하는 수수료입니다. 2023년에는 232,625천 달러의 수익을 기록하였으며, 이는 전체 수익의 약 49%를 차지합니다. 둘째, 서비스 수수료(MSR Income)로, 대출 서비스에서 발생하는 지속적인 수입입니다. 2023년에는 141,917천 달러를 기록하여 전체 수익의 약 30%를 차지합니다. 셋째, 자산 관리 수수료(Investment Management Fees)는 투자 자산을 관리하면서 발생하는 수수료로, 2023년에는 53,966천 달러를 기록하여 전체 수익의 약 11%를 차지합니다. 넷째, 부동산 매각 중개 수수료(Property Sales Broker Fees)입니다. 이는 부동산 매각 시 발생하는 중개 수수료로, 2023년에는 66,616천 달러를 기록했습니다. 다섯째, 기타 수익(Other Revenues)입니다. 이에는 다양한 부수적인 수익이 포함되며, 2023년에는 57,755천 달러를 기록했습니다[0][1].
| 제품 | 2023년 수익 (천 달러) | 전체 수익 비율 |
|---|---|---|
| 차입 자금 조달 | 232,625 | 약 49% |
| 서비스 수수료 | 141,917 | 약 30% |
| 자산 관리 fee | 53,966 | 약 11% |
| 부동산 중개 수수료 | 66,616 | 약 14% |
| 기타 수익 | 57,755 | 약 12% |
경쟁사로는 CBRE Group, Inc.와 JLL (Jones Lang LaSalle Incorporated) 등이 있습니다. 이들은 부동산 관리 및 투자 서비스뿐만 아니라, 다양한 중개 서비스와 자문 서비스를 제공하며 WD와 유사한 제품군을 가지고 있습니다.
| 경쟁사 | 주요 제품 및 서비스 |
|---|---|
| CBRE Group | 부동산 관리, 자산 관리, 투자 관리, 자문 및 중개 서비스 |
| JLL | 투자 관리, 자산 관리, 부동산 중개 및 자문 서비스 |
이 표와 설명을 통해 WD의 주요 제품 및 서비스, 수익 기여도, 그리고 주요 경쟁사를 알 수 있습니다.
주요 리스크
WD의 위험 요인 중에 특정한 위험은 다음과 같습니다. 첫째, 기존의 대출 창고 시설은 일년 기간의 조항을 가지고 있어 매년 갱신이 필요합니다. 이로 인해 대출을 취소하거나 갱신하지 않거나 미확인된 창고 시설이 있는 경우, 유리한 조건으로 또는 전혀 따로 대체 자금을 구하기 어려울 수 있습니다. 그 결과, 대출 발행에 어려움을 겪을 수 있으며, 이는 회사에 중대한 악영향을 미칠 수 있습니다. 둘째, 고객 정보의 개인 정보 보호, 사용 및 보안에 관한 법률, 규제 및 시장 표준을 준수하지 못하거나 사이버 공격을 받을 경우, 법적 및 규제 조치를 받을 수 있으며, 평판에 해를 입을 수 있습니다. 또한, 회사가 성공적인 사이버 공격 대상이 되면, 우리와 고객의 신용에 영향을 미치고 재정적 결과에 악영향을 줄 수 있습니다. 추가적으로, 조세희귀 분양 사업 서비스의 제품을 제한할 수 있는 정부 프로그램의 불리한 변화나 철폐의 위험이 있습니다. 이러한 위험은 회사에 중요한 영향을 미칠 수 있습니다[0][1][2].
뉴스
재무
WD의 2023년 재무 상태를 분석한 결과, 여러 지표에서 변화를 보였습니다. 먼저, 대출 기원 수수료(origination fees)의 감소는 전체 부채 금융 거래(volume)가 45% 감소한 데 주된 원인이 있습니다. 또한, 자산 매각 중개 수수료(property sales broker fees) 역시 자산 매각 거래량이 55% 감소하면서 줄어들었습니다. 반면, 서비스 수수료(servicing fees)와 배치 수수료(placement fees)는 각각 서비스 포트폴리오의 평균 증가와 단기 금리 상승으로 인해 증가했습니다. 2023년에는 전년 대비 마이너스 순 창고 이자 소득(net warehouse interest income)을 기록했는데, 이는 2023년 내내 발생한 수익률 곡선이 역전(inverted yield curve)된 결과입니다. 비용 측면에서는 인건비가 판매 관련 거래량 감소로 인한 가변 보상 비용의 감소와 함께 전체적으로 줄어들었으며, 2022년과 비교해 무형 자산의 상각 및 감가상각비, 공정 가치 조정 및 기타 운영 비용이 감소했습니다. 반면, 법인 부채 관련 이자 비용과 영업권 손상(goodwill impairment) 비용은 증가했습니다. 전반적으로, 2023년 WD는 여러 외부적인 경제 요인들과 내부 비용 절감 노력으로 인해 다양한 수익 및 비용 항목에서 변동을 겪었습니다 .
대차대조표
손익계산서
업데이트를 통해 추가될 예정입니다.
현금흐름표
업데이트를 통해 추가될 예정입니다.
주요 부채 및 전환사채들
WD는 다양한 부채 및 대출 상품을 보유하고 있으며, 그들의 주요 부채는 다음과 같습니다:
| 부채 종류 | 원금 잔액 (2023.12.31 기준) | 이자율 | 만기 | 조건 및 특이 사항 |
|---|---|---|---|---|
| Term Loan | $588.0 million | 7.63% | 2028.12.16 | Adjusted Term SOFR + 225bps, 최대 레버리지 비율 3.00:1 |
| Incremental Term Loan | $198.5 million | 8.38% | 2028.12.16 | Adjusted Term SOFR + 300bps, 2.0% 할인 발행 |
| 총 부채 | $786.5 million | |||
| 향후 부채 상환액 | $1.4 billion | $596.4 million은 대출 판매 및 투자 대출 상환으로 상환 예정 [0][1]. |
이 외에도, 회사는 다수의 Warehouse Facilities를 이용하여 자금 조달을 하고 있으며, 이러한 금융 계약들의 자세한 조건은 별도의 통합 재무제표에서 상세히 설명됩니다[0].
주가 영향 미치는 요인들
WD의 주가 변동에는 여러 가지 요인이 영향을 줄 수 있습니다. 첫째, 환율 변화는 수익성에 직접적인 영향을 미칩니다. 예를 들어, 미국 달러 강세가 지속되면 해외 자산의 가치가 하락하여 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다. 둘째, 거시경제 상태는 주택 및 상업용 부동산 시장에 큰 영향을 줍니다. 예를 들어, 금리가 급격히 상승하면 대출 수요가 감소하여 수익에 부정적인 영향을 줄 수 있습니다[0][1]. 셋째, 미중 무역 분쟁과 같은 국가 간 갈등은 불확실성을 증가시켜 투자 심리를 위축시킬 수 있습니다. 경합이 심화되면 건설 비용이 증가하며, 이는 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다[2]. 넷째, 경쟁자의 등장은 시장 점유율을 잠식할 수 있습니다. 새로운 부동산 금융 서비스 회사가 등장하여 더 나은 조건을 제공하면 WD의 고객 유치가 어려워지고, 이는 주가에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다. 다섯째, 시장 및 트렌드 변화도 중요한 요소입니다. 예를 들어, 전통적 오피스 공간에서 원격 근무로의 전환이 가속화되면 상업용 부동산 수요가 감소할 수 있습니다. 이러한 상황은 주가에 부정적인 영향을 미칠 가능성이 높습니다[0].
주가 급등/급락 히스토리
회사 주요 이슈들
회사의 미래 전망
WD의 미래는 긍정적일 수 있으나 여러 요인에 따라 변동될 수 있습니다. 먼저, 회사는 2025년까지 연간 60억 달러의 부채 금융 규모와 50억 달러의 소규모 다가구 대출을 목표로 하고 있으며, 이를 위해 업계 최고의 모기지 은행가를 고용하고 브랜드를 활용해 고객 기반을 확장할 계획입니다. 또한, GeoPhy 인수를 통해 고객 경험을 향상시키기 위한 소규모 대출 애플리케이션 개발을 추진하고 있습니다[0]. 하지만, 거시경제 환경의 변화, 특히 인플레이션, 고금리 및 유동성 제한은 상업용 부동산 거래 활동에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다[1]. WD의 성장 잠재력은 또한 환경, 사회 및 지배구조(ESG) 노력과 새로운 시장으로의 확장을 통해 강화될 것입니다. 예를 들어, WD는 1%의 연 운영 수익을 자선 단체에 기부하고, 톱 매출자와 고위 관리직에 여성과 소수 인종을 증가시켜 차별성을 가질 계획입니다[0][3]. 그러나, 상업 은행, CMBS 채널, 공공 및 민간 부동산 투자 신탁(REIT) 등 경쟁자들도 지속적으로 경쟁력을 강화하고 있어, 시장 점유율 확보에 어려움이 예상됩니다[3]. WD는 특히 다가구와 같은 상업용 부동산 시장 전반의 수요와 가치에 민감한 비즈니스 모델을 가지고 있어, 금리 수준 변화 및 대출 시장의 규제 변화에 따라 큰 영향을 받을 수 있습니다[5].