회사 소개
SPH는 주로 미국 동부와 서부 해안 지역 및 중부 지역 그리고 알래스카 일부 지역에서 주로 활동하며, 약 962,000명의 프로판 고객을 서비스합니다. 이 회사는 주로 농촌 및 교외 지역에서 천연 가스가 쉽게 이용 가능하지 않은 지역에 위치한 고객 서비스 센터를 보유하고 있습니다. 주택 고객의 약 60%는 자동 공급 시스템을 통해 프로판을 공급받습니다. 이러한 서비스 센터를 통해 회사는 주택, 상업, 산업, 정부, 농업 및 기타 소매 고객 및 도매 고객을 대상으로 프로판을 판매하며, 상당 수의 수소 및 RNG(액상천연가스)도 판매합니다. 또한 이 회사는 프로판을 기반으로 한 에너지 분야에서 매입 및 매도 계약을 체결하고, 미래의 고정 가격으로 프로판, 휘발유, 원유 및 천연 가스를 구매하거나 판매하기 위해 뉴욕상품거래소에서 거래되는 선물 및 옵션 계약을 활용합니다. 또한 이 회사는 가격 변동에 따른 위험을 헤지하기 위해 파생상품 계약을 체결합니다[0][1].
주요 고객
SPH의 고객은 크게 주거용, 상업용, 산업용, 정부, 농업, 기타 소매 사용자 및 도매 사용자로 나눌 수 있습니다. 주거용 고객은 주로 난방, 온수, 요리 및 의류 건조 등의 목적으로 프로판을 사용하며, 약 60%는 자동 공급 시스템을 통해 서비스받습니다. 상업용 고객은 소규모 상점부터 대형 상업 빌딩까지 다양하며, 이들 역시 난방과 온수 공급을 위한 프로판을 주로 사용합니다. 산업용 고객은 주로 모터 연료(포크리프트와 같은 기계), 고정 엔진 구동 및 기타 공정 응용 분야에 프로판을 사용합니다. 정부 고객은 주로 공공기관 및 지방자치단체를 포함하며, 행정 빌딩과 공공 서비스 시설의 에너지 공급을 위해 프로판을 구매합니다. 농업 고객은 주요하게 담배 건조, 작물 건조, 가금류 부적 및 잡초 제거에 프로판을 사용합니다. 기타 소매 사용자와 도매 사용자 역시 다양한 목적으로 프로판을 사용하며, 이들 모두가 SPH의 주요 고객층을 형성합니다 .
회사의 비용구조
| 비용 항목 | 세부 설명 | 주요 공급업체 |
|---|---|---|
| 제품 매입 비용 | 프로판, 연료유 및 정제연료, 천연가스와 전기의 매입, 운반비 포함 | Mont Belvieu, Texas 및 Conway, Kansas와 같은 주요 공급 지점[0] |
| 운영 비용 | 현장 직원 및 직접 운영 지원 인력의 급여 및 복리후생, 차량 유지비, 구입, 교육 및 안전 부서 운영비용 | - |
| 차량 유지비 | 차량 임대 및 수리 비용 포함 | - |
| 여행 비용 | 출장 및 기타 여행 관련 비용 | - |
| RNG 시설 운영비 | 새로운 RNG 생산 시설 운영 관련 비용 | - |
| 일반 관리비 | 경영진 및 지원 기능의 급여, 재무, 회계, 법무, 인사, 정보 시스템 유지 비용 | - |
| 전문 수수료 및 비용 | RNG 인수를 포함한 전문 서비스 및 관련 비용 | - |
SPH의 비용 항목에는 프로판, 연료유, 정제연료, 천연가스 및 전기의 구매와 관련된 제품 매입 비용이 있으며, 이러한 제품들은 주요 공급 지점인 텍사스 멘드 벨뷔와 캔자스의 콘웨이에서 공급받습니다. 또한, 운영 비용에는 현장 직원 및 운영 지원 인력의 급여 및 복리후생, 차량 유지비, 구입, 교육 및 안전 부서의 간접비용 등이 포함되며, 특정 업체와의 계약이 없습니다. 특히 새로운 RNG 생산 시설 운영 관련 비용이 증가하고 있으며, 일반 관리비에는 경영진 및 지원 직원의 급여와 재무, 회계, 법무, 인사, 정보 시스템 유지 비용이 포함됩니다. 전문 수수료 및 비용에는 RNG 인수를 위한 전문 서비스와 관련된 비용이 포함됩니다[1][2].
제품군
SPH의 주요 제품은 프로판, 연료유 및 정제 연료, 천연가스 및 전기, 그리고 재생 가능 천연가스(RNG)입니다. 각각의 제품이 SPH의 매출에 기여하는 비율은 다음과 같습니다.
| 제품 명 | 매출 기여도 (2023 회계연도) | 세부 설명 |
|---|---|---|
| 프로판 | $1,232.1 million | SPH는 주 고객층인 주택, 상업, 산업, 정부, 농업 부문에 프로판을 공급합니다. 2023년 회계연도에는 약 396.4백만 갤런의 프로판을 판매했으며, 전체 매출에서 가장 큰 비중을 차지했습니다[0][1]. |
| 연료유 및 정제 연료 | $92.1 million | 주로 연료유와 정제 연료를 공급하며, 2023년 회계연도에는 약 3.7백만 갤런의 연료유와 정제 연료를 판매했습니다[1]. |
| 천연가스 및 전기 | $31.2 million | 난방과 전기 공급을 위한 천연가스와 전기를 판매합니다. 2023년 회계연도에는 평균 판매 가격의 변동과 고객 기반 감소로 매출이 감소했습니다[1][4]. |
| 재생 가능 천연가스 (RNG) | $73.8 million | 2022년 12월에 RNG 자산을 인수한 이후, RNG 생산 자산에서 RNG 및 관련 환경 속성의 판매 및 폐기물 공급에 대해 제3자에게 부과되는 처리 수수료를 통해 매출을 창출합니다[0][1]. |
SPH와 경쟁할 가능성이 있는 다른 미국 상장 기업들 목록은 다음과 같습니다.
| 기업 명 | 주요 제품 | 설명 |
|---|---|---|
| AmeriGas Partners, L.P. | 프로판 | 미국 최대의 프로판 판매 회사 중 하나로, 주택, 상업 및 농업 고객을 대상으로 프로판을 공급합니다. |
| Ferrellgas Partners, L.P. | 프로판 | 전국적으로 운영되며, 주거용 및 상업용 고객을 대상으로 프로판 서비스를 제공합니다. |
| UGI Corporation | 천연가스, 전기, 프로판 | UGI Utilities, Inc.를 통해 천연가스와 전기를 공급하며, AmeriGas를 통해 프로판을 판매합니다. |
SPH는 다양한 에너지 솔루션을 제공함으로써 여러 시장 부문에서 강력한 입지를 다지고 있으며, RNG와 같은 미래 지향적인 에너지 자산을 인수함으로써 포트폴리오를 다각화하고 있습니다.
주요 리스크
SPH의 비즈니스에 대한 가능한 위험 요소 중 하나는 현재 및 향후 투자의 성공이므로 우리가 특정한 재생 가능 에너지 제품을 성공적으로 개발, 마케팅 및 유통할 수 있는 능력에 따라 이익이 결정됩니다. 또한, 이러한 프로젝트의 자금 조달, 시공, 개발은 다수의 위험을 내포하며, 프로젝트 지연, 공급 원가 증가, 운영 측면의 문제 등이 발생할 수 있습니다. 또한 SPH는 타 회사 및 사모 펀드와 인수 기회를 위해 경쟁하게 되며, 이로 인해 비용이 증가하거나 인수를 삼가야 할 수도 있습니다. 또 다른 위험 요소는 해외 에너지 생산 지역에서 발생하는 테러 공격, 정치적 불안 및 군사 행동으로 인한 원유, 천연 가스 등 가격 및 공급의 변동이나 인프라 시설 피해로 인한 운송 방해 등이 있습니다. 이러한 요소들은 SPH의 영업 결과와 미래 성장에 부정적인 영향을 줄 수 있습니다[0][1].
뉴스
재무
SPH의 2023 회계연도 순이익은 1억 2,380만 달러, 주당 1.94달러로, 2022 회계연도의 1억 3,970만 달러, 주당 2.21달러에 비해 감소했습니다. 조정된 EBITDA(법인세, 이자, 감가상각비 차감 전 영업이익)는 2023 회계연도에 2억 7,500만 달러로, 2022 회계연도의 2억 9,100만 달러보다 감소했습니다. 2023 회계연도 동안 판매된 소매 프로판 양은 3억 9,640만 갤런으로 전년 대비 1.2% 감소했으며, 이는 주로 난방 시즌 동안 비정상적으로 따뜻하고 불규칙한 온도 때문입니다. 평균 프로판 가격은 전년 대비 38.9% 하락했으나, 총 마진은 2023 회계연도에 8억 3,900만 달러로, 전년 대비 6.3% 증가했습니다. 이는 주로 프로판 단위 마진 증가와 2022년 12월에 인수한 RNG 자산에서의 마진 기여에 기인합니다. 한편, 2023 회계연도의 순이자 비용은 주요 차입금의 금리 상승과 RNG 인수를 위해 사용된 추가 차입금으로 인해 전년 대비 21% 증가한 7,340만 달러를 기록했습니다[0][1][2].
대차대조표
아래는 SPH의 2023년 9월 30일과 2022년 9월 24일을 기준으로 한 대차대조표입니다:
| 항목 | 2023년 (천 달러) | 2022년 (천 달러) |
|---|---|---|
| 자산 | ||
| 현금 및 현금 등가물 | 17,805 | 12,356 |
| 매출채권 | 78,425 | 75,481 |
| 재고자산 | 89,263 | 91,061 |
| 기타 유동 자산 | 22,986 | 25,087 |
| 유동 자산 합계 | 208,479 | 203,985 |
| 순유형자산 | 978,667 | 987,315 |
| 기타 비유동 자산 및 친유형 자산 | 580,815 | 569,464 |
| 비유동 자산 합계 | 1,559,482 | 1,556,779 |
| 자산 총계 | 1,767,961 | 1,760,764 |
| 부채 및 자본 | ||
| 유동부채 | 202,619 | 207,474 |
| 비유동부채 | 938,835 | 950,010 |
| 부채 합계 | 1,141,454 | 1,157,484 |
| 자본 | 626,507 | 603,280 |
| 부채 및 자본 총계 | 1,767,961 | 1,760,764 |
SPH의 대차대조표를 분석해 보면, 자산의 대부분이 유형자산으로 구성되어 있음을 알 수 있습니다. 이는 SPH의 주요 사업인 프로판 배급을 위해 물리적 인프라와 장비가 많이 필요하기 때문입니다. 순유형자산은 2023년 약 9억 7,867만 달러로 전체 자산의 절반 이상을 차지하고 있어, 이는 물리적 인프라의 중요성을 잘 반영하고 있습니다. 유동 자산과 비유동 자산이 비교적 균형을 이루고 있으며, 이는 단기와 장기 자금 운용에 있어 안정적인 재무 관리를 하고 있음을 시사합니다. 부채 면에서 보면, 전체 부채 중 비유동 부채가 상당히 높아 장기적인 재정 운용에 초점을 맞추고 있음을 나타냅니다. 이는 SPH가 안정적인 현금 흐름을 기반으로 장기적인 부채 관리 계획을 수립하고 있음을 의미합니다.
자본은 2022년 대비 2023년에 증가했으며, 이는 기업의 수익성이 개선되고 있음을 나타냅니다. 비록 2023년의 순이익이 감소했지만, 자본이 증가한 것은 경영 효율성과 수익성의 지속적인 개선 노력의 결과로 볼 수 있습니다. 이러한 재무 구조는 SPH의 사업 특성과 매우 잘 맞아떨어지며, 특히 프로판과 같은 에너지 자원의 유통과 관련된 인프라 투자가 중요한 비즈니스에서는 매우 적절한 자산 배분을 보여줍니다[0][1].
손익계산서
SPH의 포괄손익계산서
| 항목 | 2023 회계연도 | 2022 회계연도 |
|---|---|---|
| 총 수익 | 1,429,194 | 1,501,465 |
| 제품 판매 비용 | 590,131 | 712,123 |
| 매출 총 이익 | 839,063 | 789,342 |
| 판매, 일반 및 관리 비용(SG&A) | 147,558 | 124,190 |
| 감가상각 및 상각 | 62,582 | 58,848 |
| 영업이익(손실) | 206,849 | 206,327 |
| 순이자 비용 | 73,393 | 60,658 |
| 세전 순이익 | 133,456 | 145,669 |
| 법인세 비용 | 9,704 | 5,961 |
| 순이익 | 123,752 | 139,708 |
| 조정된 EBITDA | 275,025 | 291,026 |
| 일반주당 순이익(기본) | 1.94 | 2.21 |
전문가 분석
SPH의 2023 회계연도의 총 수익은 14억 2,919만 달러로 2022 회계연도의 15억 1,465만 달러보다 감소했습니다. 이는 주요 판매 제품인 프로판의 가격 하락에 기인합니다. 그러나 제품 판매 비용도 크게 감소하여 총 이익의 증가를 이끌었습니다. 이는 비용 절감 노력의 일환으로 볼 수 있습니다. 판매, 일반 및 관리비용(SG&A)이 증가했지만, 이는 회사가 성장과 지속 가능성을 위해 필수적으로 투자한 부분으로 해석할 수 있습니다. 예를 들어, RNG(재생 가능 천연가스) 인수와 관련된 전문 수수료와 비용이 포함됩니다.
그래도 영업이익과 순이익은 의미 있는 수준을 유지하고 있으며, 이는 SPH의 전반적인 재무 구조가 안정적임을 나타냅니다. 특히, 조정된 EBITDA는 2억 7,502만 달러로 전년도보다 약간 감소하였으나 여전히 높은 수준을 유지하고 있습니다. 이는 회사가 운영 효율성을 지속적으로 유지하고 있음을 보여줍니다.
주요 관심 사항 중 하나는 순이자 비용의 증가입니다. 이는 주로 그린 본드를 포함한 새로운 차입금과 관련된 비용이 증가했기 때문입니다. 재무적 부담이 늘어난 부분이지만, 이는 장기적인 성장 전략을 위한 필수적인 투자로 이해될 수 있습니다.
특히, 순이익의 상당 부분이 공유 유닛당 이익으로 배분되는 것으로 보아 투자자들에게 긍정적인 영향을 미칠 수 있습니다. 이는 SPH가 안정적인 배당 정책을 유지하며 주주 가치를 제고하고 있음을 의미합니다.
전반적으로, SPH의 손익계산서는 튼튼한 수익 구조와 운영 효율성을 보여주며, 지속 가능성을 위한 다양한 재무 활동이 포함되어 있습니다[0][1][2][3].
현금흐름표
업데이트를 통해 추가될 예정입니다.
주요 부채 및 전환사채들
| 부채 종류 | 금액 (백만 달러) | 금리 | 만기일 | 비고 |
|---|---|---|---|---|
| 고위험 채권 (Senior Notes) | 350.0 | 5.875% | 2027년 3월 1일 | 고정금리 |
| 고위험 채권 (Senior Notes) | 650.0 | 5.0% | 2031년 6월 1일 | 고정금리 |
| 그린본드 (Green Bonds) | 80.6 | 5.5% | 2028년 10월 1일 ~ 2033년 10월 1일 | 친환경 프로젝트 자금 용도 |
| 순회 대출 한도 (Revolving Credit Facility) | 132.0 | 변동금리 (SOFR 기준) | 2025년 | 신용한도 500백만 달러 중 일부 |
주가 영향 미치는 요인들
SPH의 주식 가격 변동은 여러 요인에 의해 영향을 받을 수 있습니다. 예를 들어, 글로벌 경제 상황이 악화될 경우 소비자들이 에너지 사용을 줄이게 되면서 회사의 판매가 감소하고, 이로 인해 주가가 하락할 수 있습니다[0]. 반대로, 미국과 중국 간의 무역 전쟁이 심화되면 프로판과 같은 에너지 자원의 공급망이 불안정해지면서 가격이 상승하고 회사의 매출이 증가할 수 있습니다. 이는 주가에 긍정적인 영향을 미칠 수 있습니다[1]. 또한 경쟁자의 부상은 고객 점유율을 잃게 하여 부정적인 영향을 줄 수 있습니다. 예를 들어, 새로운 기술을 이용한 천연가스 생산업체가 시장에 진입하면 SPH의 고객들이 천연가스를 선택하게 되어 주가가 하락할 가능성이 있습니다[2]. 환율 변동 역시 중요한데, 달러 강세가 지속되면 국제 거래 비용이 증가하면서 수익성이 압박을 받을 수 있습니다. 이를 통해 주가가 하락할 수 있습니다. 반대로 원자재 가격이 급격히 하락하면 SPH의 원가가 절감되면서 이익률이 증가하고, 이는 주가에 긍정적인 영향을 미칠 수 있습니다[3].
주가 급등/급락 히스토리
회사 주요 이슈들
회사의 미래 전망
SPH의 미래는 다양한 요인에 의해 성장 또는 축소될 수 있습니다. 환경 친화적 에너지로의 전환이 가속화됨에 따라 SPH의 신재생 에너지 플랫폼에 대한 투자는 큰 성장을 이끌 수 있습니다. SPH는 현재 천연 가스뿐만 아니라 수소와 RNG(재생 가능한 천연 가스) 생산 및 유통에 주력하고 있으며, 이는 저탄소 에너지 시장에서의 경쟁력을 강화할 수 있습니다. 또한, 고객 서비스 향상과 신규 고객 확보를 목표로 한 전략적인 인수 합병 활동도 지속적으로 성장에 기여할 수 있습니다[0]. 반면, 천연 가스 및 프로판 가격의 급격한 변동, 원자재 공급망의 불안정성, 새로운 환경 규제가 도입될 경우에는 수익성에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다. 또한, 기술적 혁신과 경쟁사의 시장 진입은 고객의 이탈을 초래할 가능성이 있습니다. 기후 변화로 인한 날씨 변동 역시 주요 요인으로 작용할 수 있으며, 따뜻한 겨울은 프로판 수요를 감소시켜 매출에 영향을 미칠 수 있습니다[1][2].