회사 소개
NVST는 넓은 범위의 치과 이식물, 정형 치과기구, 진단 솔루션, 일반 치과 소모품, 장비 및 서비스를 제공하는 세계적인 공급업체로서, 치과 전문가들이 임상 결과를 향상시키고 생산성을 향상시키는 기술 혁신을 주도하는 것을 목표로 한다. 2018년 Danaher Corporation의 완전 소유 자회사로 설립되었으며 2019년에는 초기 공개 방식을 통해 Danaher와 분리되었다. 회사는 Specialty Products & Technologies 및 Equipment & Consumables 두 사업 부문에서 운영되며, 전문 제품 및 기술 부문은 치과 이식물 시스템, 치과 보철 제품 및 관련 치료 소프트웨어 및 기술, 치아교정 브라켓 시스템, 알라인어 및 랩 제품을 주로 개발, 생산 및 마케팅하고 있으며, 장비 및 소모품 부문은 디지털 이미징 시스템, 소프트웨어 및 다른 시각화/배율 시스템, 치초 기기 및 관련 소모품, 복원 재료 및 기구, 회전 버 등 다양한 제품을 개발, 생산 및 마케팅하고 있다. 회사의 전략적 초점은 Lean, Innovation, Growth 및 Leadership의 흐름 분석 관련 요소로 구성되어 있다. 현재까지 시장 지위 및 기술 혁신을 선도하는 데 성공하며, 미래 성장 가능성을 확인하기 위해 글로벌 상업 네트워크 및 제품 혁신에 계속 투자할 것으로 예상된다[0][1].
주요 고객
NVST의 고객 페르소나는 주로 일반 치과의사, 치과 전문의, 치과 위생사, 치과 실험실 및 기타 구강 건강 전문가, 치과 서비스 조직(DSOs), 교육 기관, 의료 및 정부 기관, 그리고 제3자 배급업체로 구성된다. 일반 치과의사와 치과 전문의는 정교한 치료와 진단을 위해 NVST의 품질 높은 치과 이식물, 정밀 치과기구 및 진단 솔루션을 사용하며, 각 환자의 임상 결과를 향상시키기 위해 투자한다. 치과 위생사는 감염 방지 제품과 같은 소모품을 사용하여 환자의 구강 건강을 유지하고 보호하는 데 도움을 받는다. 치과 실험실은 NVST의 디지털 이미징 시스템과 소프트웨어를 통해 정밀하고 효율적인 진단 및 치료 계획을 수립할 수 있다. DSOs는 NVST의 종합적인 제품군과 새로운 기술 및 절차 중심의 교육을 활용해 대규모로 고품질 치과 서비스를 제공하는 데 중점을 둔다. 교육 기관 및 정부 기관은 최신 치과 기술과 소모품을 통해 교육과 연구의 질을 높이며 보건 서비스를 강화하고자 한다. 제3자 배급업체는 NVST의 다양한 제품을 전 세계로 분배하여 시장 도달 범위를 확장하고자 한다[0][1].
회사의 비용구조
| 비용 항목 | 상세 설명 | 제공 회사 |
|---|---|---|
| 원자재 비용 | 치과 이식물, 치과 보철품 등을 생산하는 데 필요한 금, 티타늄 등의 금속 원자재 | 여러 금속 가공업체 및 특정 금속 공급업체 |
| 부품 비용 | 정밀 치과기기와 이미징 시스템에 필요한 전자 부품, 기계 부품 | 전자 부품 및 기기 공급업체 |
| 에너지 비용 | 제조 공정에서 필요한 전기 및 기타 에너지 소비 | 지역 유틸리티 기업 및 재생 에너지 제공업체 |
| 컴퓨팅 파워 | 기기별 소프트웨어 개발 및 데이터 분석을 위한 고성능 컴퓨팅 리소스 | 데이터 센터 운영업체 및 클라우드 서비스 제공업체 |
| 클라우드 사용 | 전 세계 고객 지원 및 데이터 저장을 위한 클라우드 인프라 | Amazon Web Services(AWS), Microsoft Azure, Google Cloud 등 클라우드 서비스 공급업체 |
| 연구개발 비용 | 신제품 개발과 기존 제품 개선을 위한 연구개발 활동 | 내부 R&D 팀 및 외부 연구기관[0][1][2]. |
제품군
NVST 주요 제품 및 매출 기여도
NVST의 주요 제품은 크게 두 가지 사업 부문으로 나뉘며, 그들은 각각 Specialty Products & Technologies와 Equipment & Consumables로 구분된다. 이들 사업 부문은 회사 매출의 큰 부분을 차지하며, 각 제품군의 기여도는 다음과 같다.
Specialty Products & Technologies:
이 부문은 치과 이식물 시스템, 치과 보철 제품, 교정 제품 및 관련 치료 소프트웨어와 기술을 포함하고 있다.
- 치과 이식물 시스템
- 제품 설명: 치과 임플란트 시스템, 재생 솔루션, 맞춤형 및 사전 제작된 보철물을 포함한다.
- 주요 브랜드: Nobel Biocare, Alpha-Bio Tec, Implant Direct, NobelProcera
- 매출 기여도: 이 부문은 전체 매출의 64%를 차지하며, 직접 판매를 통해 주로 이루어진다[0][1].
- 교정 솔루션
- 제품 설명: Spark 투명 교정 장치, TruGEN 및 TruGEN XR 재질로 제작
- 기능: 고객 맞춤, 유연성, 그리고 통합된 디지털 이미지 시스템과의 호환성을 제공
- 매출 기여도: Spark는 향후 몇 년 동안 교정 솔루션 부문의 성장 기회를 가질 것으로 예상됨[2].
Equipment & Consumables:
이 부문은 치과용 디지털 이미지 시스템, 소프트웨어, 확대/시각 시스템, 치주기기 및 소모품, 인상 재료 및 회전 버와 같은 일반적인 치과 제품을 포함한다.
- 진단 솔루션
- 제품 설명: 치과용 X-ray 시스템, 구내 스캐너, DTX 스튜디오 소프트웨어 생태계
- 기능: 2D/3D 이미지, 진단에서 치료 계획까지 통합된 워크플로우
- 매출 기여도: 2023년 진단 솔루션 부문은 Equipment & Consumables 매출의 66%를 북미에서 발생시킴[2].
- 소모품
- 제품 설명: 감염 방지 제품, 복원 재료, 접착제 및 시멘트 등
- 매출 기여도: 소모품, 서비스 및 예비 부품은 Equipment & Consumables 부문의 매출 중 69%를 차지함[2].
경쟁자
NVST는 치과 장비 및 소모품 시장에서 여러 경쟁자들이 존재한다. 주요 경쟁자를 다음 표에 정리하였다.
| 경쟁 회사 | 주요 제품 | 공통 제품 |
|---|---|---|
| Dentsply Sirona | 치과용 소모품, 진단 장비 | 치과용 임플란트, 진단 솔루션 |
| Align Technology | 투명 교정 장치 | 투명 교정 장치 |
| Straumann Group | 치과용 임플란트, 재생 솔루션 | 임플란트 시스템, 교정 제품 |
| Planmeca | 디지털 이미지 및 소프트웨어 | 치과용 디지털 이미지 시스템 |
NVST의 제품 포트폴리오는 지속적인 연구개발 및 전략적 인수합병을 통해 강화되고 있으며, 다양한 치과 요구를 충족시키기 위해 고안되었다. 이러한 요소들은 NVST가 치과 장비 및 소모품 시장에서 강력한 경쟁력을 유지하는 데 큰 도움이 된다[5][0][1][2].
주요 리스크
NVST의 사업에 대한 특정 위험 요소 중 하나는 외환 환율 리스크인데, 회사는 미국 이외 국가의 거래 및 자회사 간 거래로 인해 트랜잭션 환율 위험에 노출된다. 또한 외환 환율의 변동으로 인해 재무제표의 유럽 통화에 대한 매출이 영향을 받을 수 있으며, 이로 인해 운영 이익이 증가하거나 감소할 수 있다. 또한 외환 환율의 변동이 해외 자회사에 대한 순 투자액에도 영향을 줄 수 있다. 미국 달러에 상대한 주요 통화의 10% 절하는 경우 자본금이 약 2억 5300만 달러 감소할 수 있음에 유의해야 한다[0]. 또 다른 위험으로는 정보 기술 시스템 및 데이터를 해치거나 위반할 수 있는 중대한 분쟁으로 인한 부적절한 사용이나 충분하지 않은 공개가 제품이나 서비스에 악영향을 줄 수 있는데, 이는 사업, 평판 및 재무제표에 부정적인 영향을 줄 수 있다[1].
뉴스
재무
NVST의 2023년 재무 성과를 분석해보면, 매출은 25억 5665만 달러로 전년도 25억 6910만 달러에 비해 약간 감소했습니다. 이는 주로 북미, 유럽, 중국의 수요 감소에 따른 것으로, 매출 성장률은 전년 대비 4.8% 감소하였고, 핵심 매출 성장률도 5.9% 감소했습니다. 운영 이익률은 16.9%로 전년도 17.8%에 비해 소폭 하락했으며, 이는 매출 감소와 불리한 판매 가격에도 불구하고 생산성 개선 및 무형 자산의 감가상각 감소로 어느 정도 상쇄되었습니다. 영업 활동으로 인한 순현금 창출액은 전년도 1억 8270만 달러에서 2억 7570만 달러로 증가했으며, 이는 지속적인 현금 창출 능력을 나타냅니다. 반면, 연구개발(R&D) 비용은 올해 매출의 3.7%를 차지하며 전년도와 비슷한 수준을 유지했습니다. 순이익은 1억 달러의 손실을 기록하며 전년도 2억 4310만 달러 이익에서 큰 폭으로 감소했는데, 이는 높은 할인율과 인플레이션 압력 같은 거시 경제적 요인으로 인해 발생한 무형 자산 및 영업권 손상 비용이 반영된 결과입니다. 결국 NVST는 운영 효율성과 생산성 개선을 통해 일정한 운영 이익률을 유지하고 있지만, 글로벌 수요 변동성과 거시 경제적 변동 요인에 따른 신중한 재무 관리가 필요합니다[0][1][2][3][4].
대차대조표
| 항목 | 2023년 12월 31일 (단위: 백만 달러) | 2022년 12월 31일 (단위: 백만 달러) |
|---|---|---|
| 자산 | ||
| 현금 및 현금성 자산 | 940.0 | 606.9 |
| 매출채권(대손충당금 차감 후) | 407.5 | 393.5 |
| 재고자산(순액) | 258.8 | 300.8 |
| 선급비용 및 기타 유동자산 | 137.4 | 123.4 |
| 총 유동자산 | 1,743.7 | 1,424.6 |
| 유형자산(순액) | 309.6 | 293.6 |
| 영업용 임차 사용권 자산 | 125.1 | 131.8 |
| 기타 장기 자산 | 180.5 | 153.7 |
| 영업권 | 3,292.2 | 3,496.6 |
| 기타 무형자산(순액) | 954.0 | 1,086.7 |
| 총 자산 | 6,605.1 | 6,587.0 |
| 부채 및 자본 | ||
| 단기 부채 | 115.3 | 510.0 |
| 매입채무 | 179.5 | 228.3 |
| 미지급 비용 및 기타 부채 | 455.7 | 471.4 |
| 영업용 임차 부채 | 30.3 | 27.0 |
| 총 유동부채 | 780.8 | 1,236.7 |
| 영업용 임차 부채(장기) | 109.9 | 121.4 |
| 기타 장기 부채 | 142.4 | 151.3 |
| 장기 부채 | 1,398.1 | 870.7 |
| 보통주 | 1.7 | 1.6 |
| 추가납입자본 | 3,758.2 | 3,699.0 |
| 유보이익 | 631.2 | 731.4 |
| 기타 포괄 손실 누적액 | (217.2) | (225.1) |
| 총 주주자본 | 4,173.9 | 4,206.9 |
| 총 부채 및 자본 | 6,605.1 | 6,587.0 |
NVST의 2023년 연말 대차대조표를 분석해보면 자산 총액이 약 66억 5,100만 달러로 전년도와 유사한 수준을 유지하고 있습니다. 유동자산은 전년도 대비 22.4% 증가하여 회사의 단기 유동성 확보에 긍정적인 영향을 미치고 있습니다. 현금 및 현금성 자산은 약 33억 달러로 크게 증가했으며, 이는 회사의 현금 유동성을 강화시키는 요소입니다. 반면, 영업권과 기타 무형자산은 각각 감소하여, 무형자산 비율이 하락하고 있음을 보여줍니다. 부채 부분에서는 단기 부채가 크게 감소했지만, 장기 부채가 증가하여 자본 구조가 점차 장기 부채에 의존하는 형태로 변화하고 있습니다. 이로 인해 총 부채액은 증가하지 않았으나, 부채 구조의 변화는 주의 깊게 살펴봐야 할 사항입니다. 자본 부분에서는 주주자본 총액이 약간 감소하였으며, 이는 주로 유보이익의 감소와 관련됩니다. NVST의 자산 배분을 보면, 영업권과 무형자산이 차지하는 비중이 여전히 높아, 이는 회사의 기술 및 혁신을 중시하는 사업 모델과 일치합니다. 주요 자산이 치과 이식물, 정형 치과기구 및 관련 기술 개발에 집중되어 있어, 이는 NVST의 핵심 사업 전략을 반영하고 있습니다[0][1].
손익계산서
| 항목 | 2023년 (단위: 백만 달러) | 2022년 (단위: 백만 달러) | 2021년 (단위: 백만 달러) |
|---|---|---|---|
| 매출 | 2,566.5 | 2,569.1 | 2,508.9 |
| 매출원가 | 1,126.0 | 1,094.3 | 1,082.4 |
| 매출총이익 | 1,440.5 | 1,474.8 | 1,426.5 |
| 판매관리비 | 1,056.9 | 1,055.5 | 1,019.8 |
| 연구개발비 | 93.8 | 100.1 | 100.5 |
| 영업권 및 무형자산 손상비용 | 258.3 | - | - |
| 영업이익 | 31.5 | 319.2 | 306.2 |
| 기타 (비용) 수익 | (23.0) | 3.1 | 2.4 |
| 이자비용(순액) | (63.4) | (38.4) | (54.1) |
| 세전순이익 | (54.9) | 283.9 | 254.5 |
| 법인세비용(수익) | 45.3 | 45.9 | (9.0) |
| 계속사업이익 | (100.2) | 238.0 | 263.5 |
| 중단사업이익(세후) | - | 5.1 | 77.0 |
| 당기순이익 | (100.2) | 243.1 | 340.5 |
NVST의 2023년 손익계산서를 분석해보면, 매출은 25억 6,650만 달러로 전년도와 거의 동일한 수준을 유지하고 있으나, 매출원가 비율이 소폭 상승하여 매출총이익률이 다소 하락하였습니다. 영업비용 측면에서 연구개발비는 매출의 3.7%를 차지하며 산업 평균과 유사한 수준을 유지하고 있습니다. 그러나 주목할 만한 점은 영업권 및 무형자산 손상비용으로 인해 영업이익이 크게 감소한 것입니다. 이는 무형자산의 가치 감소와 관련된 손실을 반영한 결과로 보이는데 이런 비용은 기업의 자산가치 변동과 연관이 깊습니다.
특히, 영업이익이 31.5백만 달러로 전년도 319.2백만 달러에서 급락한 부분이 눈에 띕니다. 이런 손상비용을 제외한 영업비용은 크게 변동하지 않았으나 이자비용의 증가는 주의가 필요합니다. 이자비용은 순이익에 부정적인 영향을 미치며, 특히 장기적인 부채 관리 계획이 필요해 보입니다. NVST는 연구개발비를 꾸준히 유지하고 있지만, 영업권 손실을 어떻게 관리하느냐가 향후 재무 안정성에 큰 영향을 미칠 것입니다.
세전순이익은 -54.9백만 달러로 적자를 기록하였으며, 법인세 비용으로 45.3백만 달러를 계상하면서 실제 계속사업이익은 -100.2백만 달러로 나타났습니다. 이는 전년도와 비교해 큰 폭의 손실로, 결과적으로 당기순이익도 적자로 전환되었습니다. 이러한 손익구조는 NVST의 재무 상태가 불안정함을 나타내며, 향후 사업 전략 및 비용 관리의 재조정이 필요합니다[0][1].
현금흐름표
| 항목 | 2023년 (단위: 백만 달러) | 2022년 (단위: 백만 달러) | 2021년 (단위: 백만 달러) |
|---|---|---|---|
| 영업활동으로 인한 현금 흐름 | $275.7 | $182.7 | $361.6 |
| 순이익(손실) | $-100.2 | $243.1 | $340.5 |
| 감가상각비 | $36.0 | $31.8 | $40.8 |
| 무형자산 상각비 | $99.6 | $106.0 | $82.8 |
| 기타 | $-36.7 | $-198.2 | $-102.5 |
투자활동으로 인한 현금 흐름 | $-62.4 | $-657.3 | $262.7 |
유형자산 취득 | $-58.2 | $-75.7 | $-54.7 |
유형자산 매각 수익 | $6.1 | $3.3 | $11.6 |
기타 | $-10.3 | $-584.9 | $305.8 |
재무활동으로 인한 현금 흐름 | $118.9 | $12.5 | $-465.6 |
전환사채 발행 수익 | $500.2 | - | - |
차입금 상환 | $-288.8 | $-0.5 | $-475.7 |
기타 | $-92.5 | $12.0 | $10.1 |
2023년 NVST의 현금 흐름을 분석해보면, 영업활동으로 인한 현금흐름은 $275.7백만 달러로, 전년 대비 크게 증가하였으나 2021년에 비해서는 여전히 낮은 수준을 유지하고 있다. 이는 순이익이 적자로 전환된 것에도 불구하고 영업활동에 투입된 현금이 증가했기 때문이다. 투자활동에서는 유형자산 취득 및 기타 투자활동으로 인한 지출이 감소한 반면 자산의 매각 수익이 소폭 증가한 것을 확인할 수 있다. 이러한 투자는 주로 기업의 장기적 성장과 관련된 필수적인 자본 지출일 가능성이 높다. 재무활동에서는 전환사채 발행과 같은 자본 조달 활동으로 인해 순 현금 유입이 증가하였으며, 차입금 상환과 관련된 지출도 큰 부분을 차지했다.
치과 산업에서는 안정적인 영업활동 현금흐름이 중요한데, NVST는 2023년에 이를 달성했으나 높은 재무비용과 투자활동 지출로 인해 전체적인 현금 흐름 관리가 필요한 상태다. 경쟁사들과 비교해 봤을 때, NVST는 높은 기술력과 제품 포트폴리오를 가지고 있어 비슷한 매출 규모를 기반으로 하지만, 영업비용 관리와 투자 전략에 대한 재구성이 필요할 수 있다[0][1].
주요 부채 및 전환사채들
| 부채 유형 | 금액 (백만 달러) | 이자율 | 만기 | 조건 |
|---|---|---|---|---|
| 2028년 만기 선순위 대출 | $525.8 | 6.70% | 2028년 | 월별 이자 지급, 최대 통합 레버리지 비율 및 통합 이자 보장 비율 유지 필요 |
| 2028년 만기 유로 선순위 대출 | $385.4 | 5.00% | 2028년 | 월별 이자 지급, 최대 통합 레버리지 비율 및 통합 이자 보장 비율 유지 필요 |
| 2028년 만기 전환사채 | $486.9 | 1.75% | 2028년 | 반기별 이자 지급, 특정 조건 하에 전환 가능 |
| 2025년 만기 전환사채 | $115.3 | 2.4% (실효이자율) | 2025년 | 특정 조건 하에 전환 가능 |
위 표는 NVST의 주요 부채와 그 조건들을 요약한 것이다. 2028년 만기 선순위 대출과 유로 선순위 대출은 각각 6.70%와 5.00%의 이자율로, 매월 이자가 지급되며 일정한 재무 비율 조건을 준수해야 한다. 2028년 만기 전환사채는 1.75%의 이자율로 반기별 이자가 지급되며, 특정 조건이 만족될 경우 주식으로 전환 가능하다. 2025년 만기 전환사채는 실효이자율 2.4%로, 특정 조건 하에 주식으로 전환될 수 있다[0][1][2].
주가 영향 미치는 요인들
NVST의 주가 급등이나 하락에는 여러 가지 요인이 작용할 수 있다. 먼저, 환율 변동이 주요한 역할을 할 수 있다. 예를 들어, 달러 대비 유로화가 강세를 보일 경우, NVST의 유럽 매출이 증가하고 이는 주가에 긍정적인 영향을 미칠 수 있다. 반면, 유로화가 약세를 보일 경우에는 반대 효과가 발생하여 주가가 하락할 수 있다. 또한, 거시 경제 상황도 중요한 영향을 미친다. 예를 들어, 경기 침체가 지속되면 치과 관련 소비가 줄어들면서 매출이 감소하고, 결국 주가에 부정적인 영향을 미칠 것이다. 국가 간 갈등, 예를 들면 미중 무역 전쟁과 같은 상황도 영향을 미친다. 미국이 중국산 의료 장비에 고율의 관세를 부과할 경우 NVST의 생산 비용이 증가하고 주가 하락을 초래할 수 있다. 경쟁사의 부상 역시 중요한 요인이다. 예를 들어, 새로운 기술을 가진 경쟁사가 시장에 등장하면 NVST의 시장 점유율이 줄어들고 주가가 하락할 수 있다. 마지막으로, 시장의 트렌드 변화도 큰 영향을 미칠 수 있다. 디지털 헬스케어 트렌드가 확산되면서 NVST가 이에 맞춘 혁신적인 제품을 출시할 경우, 주가는 긍정적인 영향을 받을 것이다[0].
주가 급등/급락 히스토리
회사 주요 이슈들
회사의 미래 전망
NVST의 미래는 여러 요인에 따라 크게 달라질 수 있다. 우선, 디지털 기술과 혁신적인 제품 개발은 NVST의 성장을 가속화할 중요한 요소다. 치과 진료의 디지털화와 함께, 치과용 임플란트와 투명 교정 시스템 같은 고마진 제품은 특히 빠르게 성장할 것으로 예상된다. 이는 치과 진료의 질을 개선하고 환자 만족도를 높이는 데 기여할 것이다. 또한, NVST는 성장 잠재력이 큰 신흥 시장에 지속적으로 투자하고 있다. 예를 들어, 동유럽, 중동, 아프리카, 라틴 아메리카, 아시아의 신흥 시장에서의 매출 성장은 이 회사의 글로벌 비즈니스 확장을 견인할 것이다[0][1]. 한편, 인구 고령화, 심미 치과 치료에 대한 수요 증가 등의 요인도 NVST 제품의 수요를 높일 수 있다. 그러나 거시 경제적 불안정과 환율 변동, 국제 규제의 강화는 NVST의 성장을 저해할 잠재적인 위험 요소다. 예를 들어, 중국의 중앙 집중식 가격 조정 정책은 매출에 부정적인 영향을 미칠 수 있다[2]. 마지막으로, 경쟁사의 기술 발전이나 새로운 시장 진입도 NVST가 주의해야 할 중요 변수 중 하나다.