회사 소개
Warrior Met Coal, Inc. (이하 “Warrior”)는 글로벌 철강 산업에 대한 미국 기업이며 미국 알라바마 주의 브루크우드에 본사를 두고 있습니다. Warrior는 유럽, 남미 및 아시아의 금속 제조업체에 의해 철강 제조의 중요한 구성 요소로 사용되는 비열강 철강 산업용 석탄을 채굴하는 데 전념하고 있습니다. 미국 내 지하 광산인 Mine No. 4 및 Mine No. 7에서 운영되는 높은 효율의 롱월 작업을 통해 프리미엄 품질의 메타 또는 철강 산업용 석탄, 일명 하드 코킹 코일(HCC)의 대규모 저비용 생산업체 및 수출업체입니다. 2023년에 Warrior의 철강 산업용 석탄 생산량은 6.9백만 톤에 이릅니다. Warrior는 순환적 비즈니스, 철강 제조 공정의 기술적 발전, 알루미늄, 복합 재료 및 플라스틱과 같은 강철 대체재의 이용 등 여러 가지 요소로 인해 강철 제품의 수요가 감소할 경우 철강 산업용 석탄의 수요도 상당히 감소할 것으로 전망되며, 이는 Warrior의 사업에 중대한 역효과를 미칠 수 있습니다. 한편, Warrior의 생산품은 고급 HCC로, 다른 형태의 석탄보다 상당한 가치를 지니고 있으며, 가스 포징 공정업무를 운영하여 응축 가스를 제거하고 판매하는 자연 가스 사업도 진행 중입니다[0][1].
주요 고객
Warrior Met Coal Inc.는 주로 유럽, 남미, 아시아 지역의 고로 제철소에 HCC(하드 코킹 코일)를 공급하여 수익을 창출합니다. 주요 고객은 철강 제조업체들로, 특히 고로를 사용하는 제철소가 핵심입니다. 고로 제철소는 철강 생산에 있어 높은 품질의 코킹 코일을 필요로 하며, Warrior의 HCC는 낮은 황 함량과 높은 CSR(코크 반응 강도) 특성을 지녀 효율적인 철강 생산이 가능합니다. 고객들은 Warrior의 제품을 통해 생산 과정의 효율성을 높이고, 최종 제품의 품질을 유지하며, 생산 비용을 절감할 수 있습니다. 또한, Warrior는 미국 내 짧은 광산-to-항구 거리와 효율적인 철도 및 바지선 네트워크 덕분에 신속하고 경제적인 수송이 가능해 고객들에게 매력적인 공급자가 됩니다[0][1].
회사의 비용구조
| 비용 항목 | 설명 | 공급업체 |
|---|---|---|
| 천연 자원 | Warrior Met Coal, Inc.는 미국 알라바마주의 광산에서 메타 석탄을 채굴하는데 주요 비용은 광산 운영, 탐사, 허가 및 석탄 매장지 개발 비용에 들어갑니다. 추가적으로 석탄 품질 유지 및 생산성 유지에 지속적인 자본 지출이 필요합니다. | |
| 특정 부품 | 장비 유지 보수 및 교체에 필요한 부품은 광산 생산성을 유지하기 위해 필수적입니다. 예를 들어 청소기, 환기 장치 및 채굴 기계와 같은 특정 광산 장비가 필요합니다. | |
| 에너지 소비 | 광산 운영에는 상당한 양의 전력과 연료가 필요합니다. 특히 지속적인 장비 운영 및 환기 시스템에 높은 에너지 소비가 발생합니다. | |
| 운송 비용 | 석탄을 시장에 출하하기 위해 철도, 대형 트럭, 바지선 등이 필요합니다. 특히 제품을 항구로 운송하고 거기서부터 국제 시장으로 수출하는데 상당한 비용이 발생합니다. | |
| 인건비 | 숙련된 광산 노동자 및 관련 기술 인력을 고용하고 유지하는 것이 중요합니다. 이는 임금, 복지 혜택 및 훈련 비용을 포함합니다. | |
| 규제 준수 비용 | 광산 운영은 환경 규제 및 안전 규정을 준수해야 하며, 이는 규제 준수를 위한 지속적인 비용을 초래합니다. 예를 들어 허가 획득, 환경 보호 조치 및 안전 점검이 포함됩니다. |
Warrior Met Coal, Inc.는 자사의 운송 비용, 노동 비용, 장비 유지보수 비용 등을 효과적으로 관리하기 위해 유연한 비용 구조를 채택하고 있으며, 이러한 비용 관리는 로열티, 물류 계약 등을 포함하여 HCC 가격 변화에 맞춰 조정됩니다[0][1][2].
제품군
Warrior Met Coal Inc.의 주요 제품은 크게 철강 산업용 석탄(HCC)과 부수적인 천연 가스로 나뉩니다. 철강 산업용 석탄은 회사 수익의 98.3%를 차지하며 주요 제품입니다[0].
주요 제품
| 제품 | 설명 | 기여도 |
|---|---|---|
| HCC (Low Vol) | 낮은 휘발성(HCC) 석탄으로, 주로 고로에서 사용되며 높은 가격을 형성. | 60% |
| HCC (High Vol A) | 중간에서 높은 휘발성(HCC) 석탄으로, 유사하게 고로에서 사용되며 일반적으로 낮은 가격 형성. |
이 회사의 철강 산업용 석탄은 두 가지 유형으로 구성됩니다: - Low Vol HCC: 낮은 휘발성(HCC) 석탄으로, 화학적 및 물리적 특성상 고로 공정에 필수적이며 프리미엄 가격을 유지. - High Vol A HCC: 높은 휘발성(HCC) 석탄으로, 다른 형태의 석탄보다 약간 낮은 가격을 형성하지만 여전히 중요한 역할.
경쟁 업체
다른 미국 상장 회사들도 철강 산업용 석탄을 생산하고 있으며, 이들은 Warrior Met Coal Inc.와 경쟁할 수 있습니다. 표는 미국 내 일부 경쟁 업체를 정리한 것입니다.
| 경쟁 업체 | 제품 유형 | 공통점 및 차별점 |
|---|---|---|
| Arch Resources | Low Vol HCC, High Vol B HCC | 다양한 품질의 석탄을 제공하며, 알루미늄과 같은 대체재에도 대응 준비 |
| Peabody Energy | Low Vol HCC, Medium Vol HCC | 다양한 시장에 진출해 있으며, 경쟁력 있는 가격 및 유통 네트워크 보유 |
| Contura Energy | Low Vol HCC, Thermal Coal | 주로 Low Vol HCC와 열탄을 생산하며, 국내외 시장을 타겟으로 함 |
Warrior Met Coal Inc.는 높은 품질의 철강 산업용 석탄을 생산하고, 효율적인 물류 체계와 유리한 지리적 위치를 기반으로 경쟁력을 확보하고 있습니다.
주요 리스크
HCC의 비즈니스에 영향을 미칠 수 있는 위험 요인들은 다음과 같습니다: 1) Blue Creek 석탄 광산 개발의 지연으로 인한 영향: Blue Creek 개발로 인한 비용 증가 및 예상치 이상의 지연이 발생할 경우, 재무 상태, 영업 결과 및 현금 유입에 미치는 심각한 부정적 영향. 2) Blue Creek와 관련된 다양한 리스크: 국내외 경제 및 철강 산업용 석탄 가격의 불확실성, 자금 조달 어려움, 국유 광산 임대에 대한 어려움, 지역사회 반대, 부적임한 위험 증가 가능성 등. 3) 다른 미국 상장 회사와의 경쟁: Arch Resources, Peabody Energy, Contura Energy 등의 경쟁 업체로 인한 시장 점유율 감소 및 가격 경쟁 악화 등의 위험[0][1][2]. 이러한 요인들이 HCC의 사업에 부정적인 영향을 미칠 수 있으며, 이러한 위험을 완화하기 위해 적절한 대비책이 필요할 것으로 보입니다.
뉴스
재무
Warrior Met Coal, Inc.의 2023년 재무 성과는 안정적인 성과를 보여주며, 주요 지표로는 연간 순이익 4억 7,860만 달러, 주당 희석 순이익 9.20달러, 조정 EBITDA 6억 9,890만 달러가 있습니다. 또한, 연간 판매량은 680만 미터톤으로 전년 대비 34% 증가하고, 생산량은 690만 미터톤으로 21% 증가했습니다. 이는 2020년 이후로 볼 수 없었던 높은 생산 및 판매 수준입니다. 총 매출은 16억 달러로 전년 대비 1억 달러 감소했는데, 이는 미터톤당 평균 순판매가격의 하락에도 불구하고 판매량 증가로 일부 상쇄되었습니다. 2023년 말 기준, Warrior는 7억 3,820만 달러의 현금 및 현금성 자산과 1억 740만 달러의 가용 신용 한도로 총 유동성이 8억 4,560만 달러였습니다. 또한, Blue Creek 프로젝트에 3억 1,910만 달러를 투자하면서 지속적인 개발을 이어가고 있습니다. 주요 지리적 고객 구성은 유럽 48%, 아시아 29%, 남미 21%, 미국 2%로 나타났습니다. 영업활동으로 인한 긍정적인 현금 흐름은 7억 110만 달러, 자유 현금 흐름은 1억 7,630만 달러로 보고되었으며, 자산 및 설비, 광산 개발에 기록적인 5억 2,480만 달러를 투자했습니다 .
대차대조표
Warrior Met Coal의 2023년 12월 31일 기준 대차대조표는 다음과 같이 요약될 수 있습니다:
| 분류 | 금액 (단위: 천 달러) |
|---|---|
| 자산 | |
| 유동자산 | |
| 현금 및 현금성 자산 | $738,200 |
| 매출채권 | $156,120 |
| 재고자산 | $166,200 |
| 기타 유동자산 | $52,730 |
| 유동자산 총계 | $1,113,250 |
| 비유동자산 | |
| 유형자산 | $1,483,491 |
| 광산개발자산 | $365,270 |
| 기타 비유동자산 | $35,210 |
| 비유동자산 총계 | $1,884,971 |
| 자산 총계 | $2,998,221 |
| 부채 및 자본 | |
| 유동부채 | |
| 매입채무 | $186,740 |
| 기타 유동부채 | $96,840 |
| 유동부채 총계 | $283,580 |
| 비유동부채 | |
| 장기부채 | $696,490 |
| 기타 비유동부채 | $110,230 |
| 비유동부채 총계 | $806,720 |
| 부채 총계 | $1,090,300 |
| 자기자본 | |
| 보통주 | $1,520 |
| 추가납입자본 | $1,848,300 |
| 이익잉여금 | $58,170 |
| 자기자본 총계 | $1,908,290 |
| 부채 및 자본 총계 | $2,998,221 |
Warrior Met Coal의 대차대조표를 분석한 결과, 회사는 상당한 현금 및 현금성 자산을 보유하고 있으며($738,200천 달러), 이는 운영 자금 확보와 투자 여력을 나타냅니다. 높은 수준의 유형자산($1,483,491천 달러)과 광산개발자산($365,270천 달러)은 회사가 주요 광산 운영 및 개발에 상당한 자원을 투입하고 있음을 보여줍니다. 마찬가지로, 매출채권 및 재고자산의 존재는 회사가 안정적인 영업활동을 지속하고 있음을 나타냅니다. 부채 측면에서, 장기부채($696,490천 달러)가 비유동부채의 대부분을 차지하고 있으며, 이는 회사가 미래의 재무 부담을 낮추기 위한 장기적인 금융 전략을 유지하고 있음을 의미합니다. 추가로, 큰 자체자본($1,908,290천 달러)은 Warrior Met Coal이 재정적으로 건전하며 투자와 사업 확장에 대비한 자금력이 충분함을 시사합니다. 이러한 자산 배분은 주로 비유동 자산에 집중되어 있으며, 이는 광산 개발 및 운영의 특성상 적절한 배분으로 판단됩니다[0][1][2][3][4].
손익계산서
2023년과 2022년 손익계산서
| 계정명 | 2023년 | 2022년 | 전체 매출 비율 (2023년) | 전체 매출 비율 (2022년) |
|---|---|---|---|---|
| 매출 | $1,647,992 | $1,707,579 | 98.3% | 98.2% |
| 기타 수익 | $28,633 | $31,159 | 1.7% | 1.8% |
| 총 매출 | $1,676,625 | $1,738,738 | 100.0% | 100.0% |
| 매출 원가 | ||||
| - 매출 원가 | $910,269 | $710,605 | 54.3% | 40.9% |
| - 기타 매출 원가 | $37,486 | $27,047 | 2.2% | 1.6% |
| 감가상각 및 고갈비 | $127,356 | $115,279 | 7.6% | 6.6% |
| 판매, 일반 및 관리 비용 | $51,817 | $48,791 | 3.1% | 2.8% |
| 영업 중단 비용 | $8,291 | $23,455 | 0.5% | 1.3% |
| 유휴 광산 관련 비용 | $0 | $12,137 | 0.0% | 0.7% |
| 총 비용 | $1,135,219 | $937,314 | 67.7% | 53.9% |
| 영업이익 | $541,406 | $801,424 | 32.3% | 46.1% |
| 이자 비용 | -$17,960 | -$31,433 | -1.1% | -1.8% |
| 이자 수익 | $40,699 | $12,438 | 2.4% | 0.7% |
| 부채 조기상환 손실 | -$11,699 | $0 | -0.7% | 0.0% |
| 기타 수익(비용) | -$1,027 | $675 | -0.1% | 0.0% |
| 세전 순이익 | $551,419 | $783,104 | 32.9% | 45.0% |
| 법인세비용 | $72,790 | $141,806 | 4.3% | 8.2% |
| 순이익 | $478,629 | $641,298 | 28.5% | 36.9% |
재무 상태에 대한 전문가 분석
Warrior Met Coal, Inc.의 2023년 손익계산서를 보면, 총 매출은 $1,676,625천 달러로 2022년의 $1,738,738천 달러보다 다소 감소했습니다. 그러나 매출 원가가 2022년 $710,605천 달러에서 2023년 $910,269천 달러로 크게 증가하면서, 매출 총이익률이 감소한 것을 볼 수 있습니다. 이러한 원가 상승은 원재료 비용 인상, 에너지 비용 상승, 혹은 기타 운영 비용 증가 때문일 수 있습니다.
회사의 영업이익은 $541,406천 달러로 전년도 $801,424천 달러에 비해 감소했습니다. 영업이익률 또한 32.3%로, 전년도 46.1%에 비해 하락했습니다. 주요 비용 항목 중 감가상각 및 고갈비용과 판매, 일반 및 관리 비용이 증가한 것으로 보입니다. 추가로 영업 중단 비용이 2022년에 비해 줄어들었지만 여전히 일정 금액이 발생했으며, 이는 운영 효율성에 영향을 미친 요인으로 분석됩니다.
기타 이자 수익 및 부채 조기상환 손실 등을 감안한 세전 순이익은 $551,419천 달러로, 2022년에 비해 감소한 것을 확인할 수 있습니다. 법인세비용도 줄어들었지만, 순이익은 여전히 $478,629천 달러로 감소했습니다.
이 회사는 고도의 기술력을 필요로 하는 석탄 산업에서 경쟁력을 유지하기 위해 연구개발(R&D) 비용에 상당히 투자할 필요가 있습니다. 그러나 손익계산서에는 직접적인 R&D 비용 항목이 명시되지 않아, 이는 별도의 연구와 분석이 필요할 것입니다. 대신, 감가상각 및 고갈비용, 판매 및 관리비용 등의 항목을 통해 회사의 운영 및 투자 활동을 간접적으로 파악할 수 있습니다.
마지막으로, 특정 섹션에서 비용이 상대적으로 증가한 점이 눈에 띕니다. 예를 들어, 매출 원가와 감가상각비용 등이 크게 증가하면서 영업이익에 부정적인 영향을 미쳤습니다. 이는 주로 생산 비용이나 장비 유지보수, 혹은 인프라 투자 등이 늘어났기 때문일 수 있으며, 이러한 비용 증가의 원인을 명확히 파악하는 것이 필요합니다[0][1][2][3][4].
현금흐름표
| 항목 | 2023년 | 2022년 | 2021년 |
|---|---|---|---|
| 영업활동으로 인한 순 현금 흐름 | $701,108천 | $841,904천 | $351,543천 |
| 투자활동으로 인한 순 현금 흐름 | -$527,207천 | -$255,144천 | -$71,146천 |
| 재무활동으로 인한 순 현금 흐름 | -$265,184천 | -$153,119천 | -$96,474천 |
| 현금 및 현금등가물의 순증가(감소) | -$91,283천 | $433,641천 | $183,923천 |
Warrior Met Coal의 2023년 현금흐름을 보면, 영업활동으로 인한 현금 유입액은 $701,108천 달러로 매우 강력한 모습을 보이고 있다. 이는 주로 순이익, 감가상각비용, 상여금, 세금조정을 포함한 비현금 항목들로 조정된 결과이다. 반면, 투자활동에서는 -$527,207천 달러의 현금 유출이 발생했으며, 이는 주로 자산 구매나 확장, 기타 장기 투자 때문으로 보인다. 재무활동에서도 -$265,184천 달러의 현금 유출이 발생했는데, 이는 주로 부채 상환, 배당금 지급, 주식 환매 등의 이유 때문이다. 이러한 현금흐름 패턴은 석탄 산업의 특성상 대규모 초기 투자가 필요하고 그에 따른 운영 및 유지보수 비용 역시 상당하기 때문이다. 같은 철강용 석탄을 생산하는 다른 기업들과 비교했을 때, Warrior Met Coal은 강력한 영업활동 현금 흐름을 통해 운영 자금을 확보하고 있지만, 높은 투자 비용과 재무 비용은 장기적인 재무 건전성에 주의가 필요하다는 점이 시사된다[0][1].
주요 부채 및 전환사채들
| 종류 | 금액 | 이자율 | 만기일 | 조건 |
|---|---|---|---|---|
| 선순위 담보 노트 | $350.0 백만 | 7.875% | 2028년 12월 1일 | 2024년 12월 1일 이전에 부분적 또는 전체적으로 상환 가능, 일부 주식 발행 수익금으로 40% 상환 가능[0] |
| ABL 대출 시설 | $0 (현 사용 없음) | SOFR+150 bps~200 bps 또는 기본금리+50 bps~100 bps | - | 필요 시 미사용 금약에 대해서 25 bps~37.5 bps의 수수료 발생, 유효 직원 대출에 대해 최고 200 bps의 수수료 적용[1] |
| 금융 리스 | $20.2 백만 | - | - | - |
Warrior Met Coal은 2023년 12월 31일 기준으로 약 1억 7천 3백 2십만 달러의 부채를 가지고 있으며, 이 중 3억 5천만 달러는 7.875% 이자율로 2028년 만기가 되는 선순위 담보 노트입니다. 이 노트는 2024년까지 일부 또는 전체 상환이 가능합니다. ABL 대출 시설은 현재 사용된 금액이 없으나, 필요 시 SOFR + 150~200 bps 또는 기본 금리 + 50~100 bps의 이자율이 부과될 수 있으며, 미사용금액에 대해 최대 37.5 bps의 수수료가 발생됩니다[0][3][1].
주가 영향 미치는 요인들
HCC의 주가 상승 또는 하락의 원인은 여러 가지 요인에 따라 발생할 수 있습니다. 첫째, 환율 변동이 영향을 미칠 수 있습니다. 예를 들어 미국 달러화가 강세를 보이면, 해외 고객의 통화 가치가 떨어져 HCC의 석탄 수출 가격이 상대적으로 높아질 수 있으며, 이는 주가에 부정적인 영향을 줄 수 있습니다[0]. 둘째, 거시 경제 상황도 중요한 요인입니다. 세계 경제가 침체에 빠질 경우 철강 수요가 감소하여 HCC의 석탄 수요도 줄어들 것이며, 이는 주가 하락으로 이어질 수 있습니다[1]. 셋째, 국가 간 분쟁이나 무역 전쟁 또한 영향을 줄 수 있습니다. 예를 들어, 미국과 중국 간의 무역 전쟁이 격화되면 이는 철강 산업 전반에 영향을 미치며 HCC의 수출에도 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다[1]. 넷째, 경쟁사의 상승도 중요한 요인입니다. 새로운 경쟁사가 시장에 진입하거나 기존 경쟁사가 생산 능력을 확장하면, 시장에서의 경쟁이 치열해지며 가격 압박이 발생하여 주가가 하락할 수 있습니다[3]. 마지막으로, 시장 트렌드의 변화도 주가에 영향을 미칠 수 있습니다. 예를 들어, 대체 에너지원 사용이 증가하면 석탄 수요가 감소하게 되어 HCC의 주가에 부정적인 영향을 줄 가능성이 큽니다[1].
주가 급등/급락 히스토리
회사 주요 이슈들
회사의 미래 전망
HCC의 미래는 다양한 요인에 의해 결정될 수 있습니다. 우선, 새로운 광산 프로젝트인 블루 크릭 개발이 성공적으로 이루어지면 연간 생산 능력이 60% 증가하고, 이는 회사의 수익성 향상에 크게 기여할 것입니다. 또한 블루 크릭의 저비용 구조로 인해 현금 비용 절감과 수익성 증대가 기대됩니다[0][1]. 그러나 이 프로젝트는 막대한 자본 지출을 필요로 하며, 예상치 못한 재정적, 규제적, 환경적 불확실성으로 인해 지연될 가능성도 있습니다[2]. 두 번째로, 글로벌 철강 수요의 증가 또는 감소는 HCC 사업에 직접적인 영향을 미칠 수 있습니다. 예를 들어, 글로벌 경제가 회복되고 철강 수요가 증가하면 HCC의 석탄 수요도 증가하여 수익이 올라갈 수 있습니다[3]. 그러나 경기 침체로 철강 수요가 감소하면 HCC의 수익도 줄어들 것입니다. 세 번째로, 환경 규제의 강화는 두 가지 상반된 영향을 미칠 수 있습니다. 한편으로는 환경 규제 강화로 인해 운영 비용이 증가할 수 있지만, 다른 한편으로는 고품질의 친환경적 석탄에 대한 수요가 증가하여 HCC에 유리하게 작용할 수 있습니다[4]. 네 번째로, 대체 에너지의 확산과 친환경 기술의 발전은 석탄 수요를 감소시킬 수 있습니다. 태양광, 풍력 등 재생 에너지원이 더 많이 사용되면 석탄의 중요성이 감소하여 HCC의 사업에도 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다[1]. 다섯 번째로, 인력 및 기술적 자원의 관리도 회사의 미래에 중요한 역할을 할 수 있습니다. 숙련된 인력을 유지하지 못하거나 필요한 장비와 자재를 제때 확보하지 못할 경우, 생산성과 수익성이 모두 저하될 가능성이 있습니다[1].