엠플로이어스 홀딩스 (Employers Holdings, Inc., EIG)

회사 소개

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주요 고객

EIG는 주로 캘리포니아에 집중된 사업을 운영하며, 주로 소규모 비즈니스를 대상으로 근로자 상해보험을 제공하는 보험사입니다. 이 회사는 전통적인 보험 대리인과 브로커 네트워크를 통해 보험 상품을 판매하며, 소규모 비즈니스의 요구에 맞춰 설계된 디지털 및 직접 고객 접근 경로도 있습니다. 주요 고객 세그먼트는 1~50명의 직원을 가진 소규모 비즈니스로 구성되어 있으며, 특히 레스토랑과 같은 관광 수익에 의존하는 업종을 많이 타겟팅합니다. 이러한 비즈니스는 경제적 변화와 자연 재해에 민감하기 때문에 근로자 상해보험을 통해 직원을 보호하고 리스크를 관리하려고 합니다. 주요 파트너인 ADP는 미국에서 가장 큰 급여 서비스 제공업체로, ADP의 급여 및 회계 서비스를 이용하는 고객에게 EIG의 보험 상품을 함께 판매합니다 . EIG는 또한 디지털 마켓플레이스 및 디지털 에이전트를 통해 고객에게 접근하며, 이는 온라인 상에서 간편한 보험 가입 및 관리 경험을 제공함으로써 소규모 비즈니스에 적합합니다 . 고객들은 EIG의 제품을 통해 법적 요구 사항을 충족하고, 직장에서 발생할 수 있는 사고로부터 재정적 보호를 받기 위해 비용을 지출합니다.

회사의 비용구조

비용 항목	설명	공급자
클라우드 컴퓨팅	클라우드 호스팅 서비스 계약 비용과 구현 비용으로 구성되며, 총 $28.0백만 및 $42.9백만의 자본화된 비용이 있음.	정보 제공되지 않음
리스 종료 및 처분 비용	네바다주 리노에 있는 회사의 이전 본사에 대한 리스 조기 종료 관련 비용으로 $7.6백만, 리스홀드 개선 및 가구/장비의 잔여 가치 상각 $2.6백만 포함	정보 제공되지 않음
소프트웨어 비용	내부 개발 소프트웨어 비용이 각각 $1.8백만 및 $1.2백만, 총 자본화된 비용으로 구성	정보 제공되지 않음
공공 요금	고정 운영비로, 전기, 물, 인터넷 등의 공공 요금 포함	정보 제공되지 않음
커미션 비용	에이전트 및 브로커에게 지급되는 직접 커미션, 인센티브 및 기타 마케팅 비용 포함	정보 제공되지 않음
일반 및 관리 비용	보험 증권 발행 및 유지 관리와 관련된 언더라이팅 비용 및 고정 관리비	정보 제공되지 않음

회사의 비용 항목에 대한 세부 설명은 공개된 자료를 통해 충분히 제공되지 않았으며, 특히 각 비용 항목과 관련된 공급업체에 대한 정보는 제공되지 않았습니다.

제품군

EIG의 주요 제품은 근로자 상해보험으로, 이는 소규모 비즈니스가 직장에서 발생할 수 있는 사고로부터 직원을 보호하기 위한 상품입니다.

주요 제품은 다음과 같습니다: - 근로자 상해보험: 근로자가 업무 중 발생한 상해에 대해 보상해주는 보험으로, 법적 요구 사항을 충족시키기 위해 필수적입니다. 2023년, 이 보험 제품은 총 수입보험료의 67.1%를 차지했으며, 714.2백만 달러의 총 보험료를 기록했습니다. - 디지털 보험 솔루션 (Cerity 브랜드): 디지털 및 모바일 친화적 경험을 제공하며, 소형 리스크에 대한 직접 고객 접근 경로를 통해 판매됩니다. 2023년 디지털 채널을 통한 수입보험료 비중은 5.0%였습니다 - ADP와의 협력 보험 상품: 급여 서비스와 결합된 보험 상품으로, ADP를 통해 판매됩니다. 총보험료의 16.2%가 이 경로를 통해 발생했습니다.

경쟁사로는 여러 전문 근로자 상해 보험사, 주정부 기관, 다목적 보험사, 전문 고용 조직, 자가 보험 펀드 및 주 보험 풀 등이 있습니다. 주요 경쟁사로는 Liberty Mutual, Travelers, Hartford 등이 있으며, 이들 모두 더 큰 재정 자원을 가지고 있습니다[0][1].

경쟁사	특성
Liberty Mutual	다목적 보험사, 재정 자원 풍부
Travelers	다양한 보험 상품, 높은 인지도
Hartford	소규모 비즈니스 대상, 다양한 보험 상품

이와 같은 제품 구성과 시장에서의 위치를 통해, EIG는 소규모 비즈니스의 요구를 충족시키며 수익을 창출하고 있습니다.

주요 리스크

EIG의 비즈니스에 대한 가장 큰 리스크 중 하나는 관리팀 구성원이나 핵심 직원의 서비스를 잃을 경우 대체하기 어려울 수 있어 운영에 방해가 되고 재무 실적 및 영업 결과에 부정적인 영향을 줄 수 있습니다. 또한, 정보 기술 및 통신 시스템에 대한 의존도가 높은데, 이러한 시스템의 장애나 실패, 사이버 공격, 보안 침해 등이 비즈니스에 실질적이고 부정적인 영향을 줄 수 있습니다. 특히 데이터 및 기밀 정보 처리와 보관에 관련된 사고나 보안 위협으로부터 회사가 위험에 노출될 수 있습니다. 또한, ADP와의 계약 종료 또는 관계 유지 실패, 그리고 ADP 자체 제품 및 서비스에 대한 문제들이 매출 감소로 이어질 수 있습니다. 이러한 위협들은 운영 중단, 정보 유출, 평판 하락 등을 초래하여 비즈니스의 부정적 영향을 초래할 수 있습니다[0][1][2].

재무

EIG는 2023년 동안 순보험료가 6.9% 증가하면서 양호한 보험 인수 실적을 보였다. 이는 신규 및 갱신 비즈니스 프리미엄, 과거 손실 준비금의 순 호전이 주요 요인으로 작용했다. 투자 수익도 채권 수익률 상승과 실현 및 미실현 이익 덕분에 18.6% 증가했다. 그러나 고정 및 변동 보험 인수 비용 역시 증가하여 재무 실적에 일부 부담을 주었다. 예를 들어, 2023년에는 급여 관련 비용과 전문가 수수료의 증가로 인해 고정 보험 인수 비용이 750만 달러 증가했으며, 이에 비해 설비 및 광고 비용은 감소했다. 또한, 2022년의 경우, 고정 보험 인수 비용이 250만 달러 감소했으나, 변동 비용이 960만 달러 증가했다. 한편, 2023년 말에는 기록적인 수의 고객 정책을 유지했는데 이는 미국 노동 시장의 개선과 임금 인플레이션에 따른 것으로 보인다. 투자 포트폴리오 측면에서는 2022년 동안의 금리 급등으로 고정 만기 투자 자산의 공정 가치가 감소했으나, 2023년에는 금리가 안정되면서 투자 손실이 다소 완화되었다. 이에 따라 2023년에는 순 실현 및 미실현 투자 이익이 2270만 달러를 기록했으며, 2022년의 손실을 상당 부분 회복한 것으로 나타났다. 이러한 전반적인 실적으로 볼 때, EIG는 보험 인수 및 투자 부문에서 각각 괄목할 만한 성장을 이루었으나, 운영 비용 상승과 같은 일부 도전에 직면해 있다 .

대차대조표

다음은 EIG의 2023년과 2022년 12월 31일자로 작성된 대차대조표입니다:

항목	2023년 (백만 달러)	2022년 (백만 달러)
자산
현금 및 현금성 자산	197.2	65.5
투자 자산	91.5	59.7
총 자산	3,550.4	3,716.7
부채
보험 계약 준비금	2,478.4	2,715.4
기타 부채	58.1	57.1
총 부채	2,536.5	2,772.5
주주 자본
보통주	0.6	0.6
추가 납입 자본	419.8	414.6
유보 이익	1,384.3	1,295.6
기타 포괄손익 누계액	(86.0)	(138.9)
자사주	(704.8)	(627.7)
총 주주 자본	1,013.9	944.2
총 부채 및 주주 자본	3,550.4	3,716.7

EIG의 주요 자산은 현금 및 현금성 자산과 투자 자산으로 구성되어 있으며, 2023년에는 투자 자산이 91.5백만 달러로 증가했음을 볼 수 있습니다. 부채 측면에서 보험 계약 준비금이 차지하는 비중이 매우 높은데, 이는 보험업의 특성상 당연한 결과로 해석됩니다. 2023년에는 총 부채가 2,536.5백만 달러로, 전년 대비 감소했음을 보여줍니다. 자산 대비 부채 비율을 봤을 때, EIG는 비교적 안정적인 재정 상태를 유지하고 있다 할 수 있습니다. 주주 자본 측면에서는 자사주 매입으로 인해 자사주가 크게 늘어났으나, 유보 이익 증가로 주주 자본이 944.2백만 달러에서 1,013.9백만 달러로 증가했습니다. 이러한 수치는 EIG의 재무적인 건전성을 나타내며, 자산이 적절히 할당되어 있음을 알 수 있습니다[0][1].

손익계산서

항목	2023년 (백만 달러)	2022년 (백만 달러)	2021년 (백만 달러)
수익
순보험료 수익	721.9	675.2	574.4
투자 소득	106.5	89.8	72.7
투자 자산의 실현 및 미실현 이익(손실)	22.7	(51.8)	54.6
기타 수익	(0.2)	0.3	1.4
총 수익	850.9	713.5	703.1
비용
손실 및 손실 조정 비용	405.7	391.0	315.2
수수료 비용	100.0	95.9	76.1
일반 관리 비용	180.0	167.3	160.2
이자 및 금융 비용	5.8	3.5	0.5
기타 비용	11.0	-	4.1
총 비용	702.5	657.7	556.1
세전 순이익	148.4	55.8	147.0
소득세 비용	30.3	7.4	27.7
당기 순이익	118.1	48.4	119.3
포괄 소득
기타 포괄 소득(손실), 순세 후	52.9	(199.5)	(54.5)
총 포괄 소득(손실)	171.0	(151.1)	64.8
주당 순이익
기본	$4.48	$1.76	$4.22
희석	$4.45	$1.75	$4.17
주당 배당금	$1.10	$3.28	$1.00

EIG는 2023년 동안 상당한 재정적 성과를 거두었습니다. 순보험료 수익은 721.9백만 달러로 2022년 대비 증가했으며, 이는 회사의 보험 인수 활동이 활발하게 이루어졌음을 시사합니다. 투자 소득도 106.5백만 달러로 증가했으며, 특히 투자 자산에서 22.7백만 달러의 실현 및 미실현 이익을 기록하여 긍정적인 투자 성과를 보였습니다. 그러나 2022년에는 51.8백만 달러의 실현 및 미실현 손실을 기록했음을 주목할 필요가 있습니다.

비용 측면에서는 손실 및 손실 조정 비용이 405.7백만 달러로, 전체 비용의 큰 부분을 차지하며 전년 대비 증가했습니다. 이는 보험 관련 손실의 증가로 볼 수 있습니다. 또한 수수료 비용과 일반 관리 비용도 각각 100.0백만 달러, 180.0백만 달러로 전년 대비 증가했습니다. 이자 및 금융 비용 역시 5.8백만 달러로 증가했으며, 기타 비용도 11.0백만 달러로 새롭게 포함되었습니다.

비용의 증가에도 불구하고 세전 순이익은 148.4백만 달러로 전년 대비 크게 증가했으며, 소득세 비용을 제하고도 당기 순이익이 118.1백만 달러로 나타났습니다. 이는 전년도 48.4백만 달러 대비 상당한 개선을 나타냅니다.

한편, 기타 포괄 소득(손실) 항목에서는 52.9백만 달러의 순세 후 기타 포괄 소득을 기록하며 총 포괄 소득이 171.0백만 달러로 집계되었습니다. 이는 전년도 기타 포괄 손실이 컸던 것과 대조적입니다.

종합적으로 EIG의 재정 상태는 개선되고 있으며, 특히 투자 소득 및 손실 관리 측면에서 긍정적인 성과를 거둔 것으로 보입니다[0][1].

현금흐름표

항목	2023년 (백만 달러)	2022년 (백만 달러)	2021년 (백만 달러)
운영 활동으로 인한 현금 흐름	49.4	99.8	10.8
투자 활동으로 인한 현금 흐름	377.3	(146.1)	(1.7)
재무 활동으로 인한 현금 흐름	(289.5)	60.4	(94.4)
현금 및 현금성 자산의 순증가(감소)	137.2	14.1	(85.3)

EIG의 2023년 현금 흐름은 운영 활동, 투자 활동 및 재무 활동 세 부문에서 각각 현저한 차이를 보였다. 운영 활동에서 발생한 현금은 49.4백만 달러로, 전년도 99.8백만 달러에서 감소했지만 여전히 긍정적인 현금 흐름을 유지했다. 투자 활동에서 377.3백만 달러의 현금이 발생했으며, 이는 주로 고정 만기 증권 및 주식 매각에서 발생한 수익 때문이다. 반면, 재무 활동에서는 주식 재매입 및 배당금 지급으로 인해 (289.5)백만 달러의 현금 유출이 발생했다. 전체적으로 2023년 현금 및 현금성 자산의 순증가는 137.2백만 달러로 집계되어 전년도 14.1백만 달러보다 큰 폭으로 증가했다.

이는 보험업계의 평균적인 현금 흐름과 비교할 때 주목할 만한 성과이다. 보험회사들은 일반적으로 안정적인 운영 현금 흐름과 투자 활동을 통해 상당한 현금 유입을 유도하나, 주식 재매입과 꾸준한 배당 정책으로 인해 재무 활동에서 현금 유출이 발생하는 경우가 많다. EIG도 이러한 업계 트렌드를 따르고 있으며, 특히 2023년 투자 활동에서의 양호한 성과로 인해 전체적인 현금 흐름이 개선되었다고 평가할 수 있다[0][1][2].

주요 부채 및 전환사채들

항목	금액 (백만 달러)	이자율 및 조건	기타 조건
신용 계약 (Credit Agreement)	$75.0 (2020년)	기본 금리 + 0.25%-1.25% 또는 조정된 SOFR + 1.25%-2.25%	2023년 만기, 네트 워스 최소 $900.0 백만 및 부채 대 자본 비율 최대 35% 유지[0][1][2][3]
FHLB 대출 (FHLB Advances)	$182.5 (2022년)	연평균 5.11%	적격 투자 증권 담보, 언제든지 상환 가능[1][2][3]

EIG는 신용 계약과 FHLB 대출 프로그램을 통해 자금을 조달하고 있다. 신용 계약에서는 2020년 체결된 $75.0 백만의 3년 만기 회전 신용 시설이 있으며, 이는 2023년까지 유효했다. 이 신용 계약은 조정된 SOFR 및 기본 금리에 특정 마진을 더한 이자율이 적용된다. 또한, FHLB 대출은 적격 투자 증권을 담보로 하여 연평균 5.11%의 이자율로 2022년에 $182.5 백만을 차입했다. FHLB 대출은 언제든지 상환이 가능하며 자금 유동성 관리를 지원한다.

주가 영향 미치는 요인들

EIG의 주식 가격 변동에 영향을 미칠 수 있는 여러 요인에는 환율, 거시경제 상태, 국가 간 갈등(예: 미중 무역 전쟁), 경쟁자 등장, 시장 및 트렌드 변화 등이 있다. 가상의 시나리오를 통해 이러한 요인들이 EIG의 주식 가격에 미치는 영향을 설명한다. 첫째, 환율 변동 시나리오를 고려할 수 있다. 만약 달러 가치가 급등하면 외국인 투자자들의 투자 비용이 증가하게 되어 주식 수요가 감소할 수 있으며, 이는 주식 가격에 부정적인 영향을 미칠 수 있다. 둘째, 거시경제 상태를 살펴보면, 경제가 호황기를 맞이할 경우 기업의 수익성이 개선되어 주식 가격이 상승할 수 있다. 반면, 경기 침체가 발생하면 기업 수익이 감소하고 주식 가격이 하락할 가능성이 있다. 셋째, 미국과 중국 간 무역 전쟁이 심화될 경우 EIG의 해외 사업 및 공급망에 차질이 생길 수 있으며, 이는 주식 가격을 하락시키는 요인이 된다. 넷째, 경쟁자의 등장으로 인해 시장 점유율을 빼앗길 경우에도 주식 가격에 부정적인 영향을 미칠 수 있다. 마지막으로, 기술 발전 등 시장 트렌드의 변화로 인해 EIG가 신기술 도입에 성공하면 주식 가격에 긍정적인 영향을 미칠 수 있다. 이러한 각 요소들은 상호 연관되어 기업의 주식 가격에 다양한 방향으로 영향을 미칠 수 있다[0][1][2].

회사의 미래 전망

EIG(Empployers Holdings, Inc)는 소규모 사업체를 대상으로 하는 전문 근로자 보상 보험 제공업체로, 주로 위험도가 낮고 중간 정도인 산업에 집중하고 있다. EIG는 엄격하고 보수적인 인수 전략을 통해 보험 위험을 개별적으로 선택하고 있으며, 이를 통해 평균보다 적은 비용의 청구를 유도한다. 미래 성장 가능성 측면에서 EIG는 다양한 이유로 인해 성장하거나 축소될 수 있다. 기술 투자와 데이터 분석 역량 강화로 운영 비용을 줄이고 경쟁력을 유지하면서 장기적으로 견고한 성장 토대를 마련하고 있다[0]. 또한, 새로운 산업 분야로의 확장과 디지털 유통 채널 강화를 통해 매출을 증대시키고 있으며, 이러한 전략적 다변화는 지속적인 성장을 가능하게 할 수 있다[0][2]. 그러나 시장 금리 급등, 경제 및 시장 불확실성, 경쟁 심화와 같은 외부 요인들은 부정적 영향을 미칠 수 있다[2][4]. 결론적으로, EIG는 환경 변화에 신속히 대응하고 지속적인 기술 개발과 전략적 확장을 통해 성장할 잠재력이 있지만, 외부 경제 조건과 규제 환경 역시 회사의 미래에 중요한 역할을 할 것으로 예상된다[5].