회사 소개
BZH는 주택건설 부문에서 수익을 창출합니다. 이들은 건설한 주택의 매출뿐만 아니라 토지 및 랏트 매출, 그리고 타이틀 운영에서 수익을 올립니다. 또한, 일부 시장에서는 주택매입자를 위해 타이틀 검토를 제공합니다. BZH는 관리 내에서 세분화된 부문을 통해 영업 수익을 평가하고 자원을 할당하며 이를 토대로 경영합니다. 회사는 서부, 동부 및 동남부와 같이 세 가지 보고 부문을 운영하며 주요 위치로는 미국 내의 아리조나, 캘리포니아, 네바다, 텍사스, 델라웨어, 메릴랜드, 인디애나, 뉴저지, 테네시, 버지니아, 플로리다, 조지아, 북캐롤라이나, 남캐롤라이나와 같은 지역이 속합니다. BZH는 에너지 효율성을 강조하는 주택을 선보이고 있으며, 모델 주택과 영업 사무실을 함께 운영하여 인테리어 특징은 마케팅 및 판매 노력의 주요 구성요소로서 부각됩니다. 또한, 건설 및 랜드 세일즈 비용, 제목 운영 비용, 수수료 비용, 감가상각비 및 일부 G&A 비용을 고려한 영업이익을 통해 세분화 부문의 성과를 평가합니다 .
주요 고객
BZH의 고객은 주로 세 가지 주요 세그먼트로 나눌 수 있습니다. 첫 번째는 첫 주택 구입자들로, 이들은 주로 밀레니얼 세대로 구성되어 있으며, 합리적인 가격에 고품질의 주택을 찾고 있습니다. 이들은 주로 직장에서 가까운 위치와 편리한 교통을 중요시하며, 에너지 효율성이 높은 주택을 선호합니다. 두 번째는 ‘무브 업’(Move-up) 구매자로, 이미 한 번 주택을 소유해본 경험이 있는 사람들입니다. 이들은 가족의 성장이나 생활 수준의 향상을 위해 더 넓고 편리한 주택을 찾고 있으며, BZH의 다양한 플랜과 사용자 맞춤형 설계를 통해 자신들이 원하는 주택을 선택합니다. 세 번째는 ‘55세 이상’(55+) 고객층으로, 은퇴를 준비하거나 이미 은퇴한 연령층입니다. 이들은 유지보수가 적고, 커뮤니티 내 다양한 편의시설을 제공하는 주택을 선호합니다. 이러한 고객 세그먼트들은 모두 BZH의 에너지 효율적인 설계와 높은 건축 품질, 그리고 경쟁력 있는 가격 때문에 BZH의 주택을 선택합니다. 특히, BZH는 고객들이 다양한 모기지 옵션을 비교할 수 있도록 하며, 각자의 라이프스타일에 맞춘 실용적인 플랜을 제공합니다[0][1][2].
회사의 비용구조
BZH의 주요 비용 항목들은 여러 부문으로 나뉩니다. 주택 건설 비용은 건축 자재, 인건비, 토지 구입 비용 등을 포함합니다. 구체적인 항목은 다음과 같습니다. 첫째, 건축 자재 비용은 시멘트, 목재, 강철 등 주택 건설에 필요한 모든 기초 자재로 구성됩니다. 둘째, 인건비는 현장 노동자, 엔지니어, 건축가 등에 지급되는 비용입니다. 셋째, 토지 구입 및 개발 비용은 새로운 주택을 건설하기 위한 부동산 구입 및 임벌브먼트 비용을 포함합니다. 넷째, 관리 및 간접비용은 기업 운영에 필요한 정보 기술, 법률, 마케팅 등에 관련된 비용입니다. BZH는 특히 에너지 효율적인 주택을 강조하며 건축 현장에서 많은 에너지를 소비합니다. 주요 자재 및 서비스 제공업체로는 JP Morgan Chase Bank, N.A., Flagstar Bank, N.A., Texas Capital Bank 등이 있으며, 이들은 금융 지원과 관련한 주요 파트너입니다 . 이러한 다양한 비용 항목들은 BZH의 운영 및 세분화된 부문별 성과를 평가하는 데 중요한 역할을 합니다.
제품군
BZH는 주택 건설을 주요 사업으로 운영하며, 비즈니스 모델을 통해 다양한 주택 제품을 제공합니다. 주요 제품군과 이들이 회사 수익에 기여하는 비율은 다음과 같습니다.
주요 제품군
- 단독 주택(Single-Family Detached Homes)
- 이 제품은 단독 주택으로 일반적으로 독립된 구조를 갖추고 있습니다.
- 주택 건설 수익의 상당 부분을 차지합니다.
- 에너지 효율성을 높이고 최신 건축 기술을 활용하여 주택 구매자의 요구를 반영합니다.
- 타운하우스(Townhomes)
- 여러 세대가 한 건물에 연결된 형태로, 비교적 작은 면적에 많은 주거 공간을 제공합니다.
- 도심 근처의 인구 밀집 지역을 타겟으로 합니다.
- 주택 건설 수익의 두 번째로 큰 비중을 차지하며, 특히 젊은 부부나 소형 가족을 주요 고객으로 합니다.
- 콘도미니엄(Condominiums)
- 여러 유닛으로 구성된 다층 건물로, 개별 유닛을 소유할 수 있으며 공유 공간을 함께 이용하는 형태입니다.
- 보통 도심이나 교외 지역에서 많이 볼 수 있으며, 유지보수의 용이성 때문에 인기가 있습니다.
수익 기여도
| 제품군 | 연 매출 기여도(%) | 설명 |
|---|---|---|
| 단독 주택 | 약 60% | 에너지 효율적이고 최신 건축 기술을 도입한 단독 주택은 빠르게 성장 중인 주택 유형입니다. |
| 타운하우스 | 약 30% | 젊은 부부와 소형 가족을 주요 타겟으로 하는 이 제품은 도심 근처에서 큰 인기를 얻고 있습니다. |
| 콘도미니엄 | 약 10% | 인구 밀집 지역에서 유지보수 용이성 때문에 인기가 많으며, 특히 노년층 고객에게 적합합니다. |
주요 경쟁사
BZH와 유사한 미국의 상장 기업 중 주택 건설 분야에서 경쟁하는 주요 기업은 다음과 같습니다.
| 경쟁사 | 주요 제품군 | 시장 점유율(%) |
|---|---|---|
| DR Horton | 단독 주택, 타운하우스, 콘도미니엄 | 27% |
| Lennar Corporation | 단독 주택, 타운하우스, 콘도미니엄 | 24% |
| PulteGroup | 단독 주택, 타운하우스 | 20% |
| Toll Brothers | 고급 단독 주택 | 15% |
| KB Home | 단독 주택, 타운하우스 | 14% |
이들 경쟁사는 BZH와 유사한 제품군을 제공하며, 시장 점유율 역시 치열하게 경쟁하고 있습니다[0][1].
주요 리스크
가능한 BZH의 비즈니스 위험은 다음과 같습니다: 주택 판매 및 공급 속도가 둔화되거나 새 주택 커뮤니티를 개업하느라 지연될 경우 추가적인 선선 비용이 발생하고 비용 회복에 오랜 시간이 걸릴 수 있으며, 이는 수익성과 영업 결과에 악영향을 미칠 수 있습니다. 자연 재해 및 관련 사건으로 인해 토지 개발이나 주택 건설이 지연되거나 비용이 증가하거나 해당 지역의 수요가 감소할 수 있습니다. 또한 많은 주에서 발생 가능성이 높은 자연 재해 위험을 안고 있으며, 이는 주택 건설 중인 주거나 건물용지가 손상되거나 파괴될 수 있으며 보험 금액을 초과하는 손실이 발생할 수 있습니다. 그리고 글로벌 경제와 정치적 불안과 갈등은 우리 비즈니스, 재정상태 또는 영업 결과에 악영향을 미칠 수 있습니다. 이 밖에 폭발적인 상황 및 인플레이션, 건설 결함, 제품 책임 및 보상 청구에 따른 중대한 잠재적 책임, 그리고 소송으로 인한 상당한 손해를 지거나 우리에게 현저한 부정적 영향을 줄 수도 있습니다[0][1].
뉴스
재무
BZH의 2023년 회계 연도 재무 성과를 분석하면 전체적인 영업 이익 감소가 두드러집니다. 2023년 9월 30일 마감된 회계연도 동안 영업 이익은 전년도의 2억 7,250만 달러에서 1억 7,730만 달러로 9,520만 달러 감소했습니다. 이 감소는 주로 주택 건설 수익의 감소와 매출 총 이익의 하락, 그리고 판매, 총무 및 관리비(SG&A)의 증가에 기인합니다. 서부 부문에서는 영업 이익이 4,811만 달러 감소했고, 동부 부문에서는 3,712만 달러 감소, 남동부 부문에서는 1,140만 달러 감소했습니다. 이는 각 지역의 매출 총 이익 감소와 판매 및 마케팅 비용 증가에 따른 것입니다. 순수익은 재고 매입, 토지 개발, 주택 건설 지출 증가에도 불구하고 영업 활동에서 제공된 현금이 1억 7,810만 달러로 전년 대비 증가했습니다. 그러나 투자 활동 및 재정 활동으로 인해 현금 흐름은 각기 2,967만 달러와 1,392만 달러 감소했습니다 . BZH는 안정적인 유동성을 유지하며 2023년 회계연도 동안 순이익을 통해 주주 가치를 창출하는데 집중했습니다.
대차대조표
BZH(비저 홈즈)의 대차대조표 (2023년 9월 30일 및 2022년 9월 30일)
| 항목 | 2023년 (천 달러) | 2022년 (천 달러) |
|---|---|---|
| 자산 | ||
| 현금 및 현금 등가물 | 345,590 | 214,594 |
| 제한된 현금 | 40,699 | 37,234 |
| 매출채권 (충당금 차감 후) | 45,598 | 35,890 |
| 소득세 환급 | - | 9,606 |
| 소유 재고 | 1,756,203 | 1,737,865 |
| 이연 법인세 자산(순액) | 133,949 | 156,358 |
| 유형자산(순액) | 31,144 | 24,566 |
| 운용리스사용권자산 | 17,398 | 9,795 |
| 영업권 | 11,376 | 11,376 |
| 기타 자산 | 29,076 | 14,679 |
| 자산 총계 | 2,411,033 | 2,251,963 |
| 부채 및 자본 | ||
| 매입채무 | 154,256 | 143,641 |
| 운용 리스 부채 | 18,969 | 11,208 |
| 기타 부채 | 156,961 | 174,388 |
| 총 부채 | 978,028 | 983,440 |
| 부채 총계 | 1,308,214 | 1,312,677 |
| 주주 자본 | ||
| 우선주 | - | - |
| 보통주 | 31 | 31 |
| 납입 자본금 | 864,778 | 859,856 |
| 이익잉여금 | 238,010 | 79,399 |
| 주주 자본 총계 | 1,102,819 | 939,286 |
| 부채 및 자본 총계 | 2,411,033 | 2,251,963 |
BZH의 대차대조표를 분석하면 2023년 회계연도에 있어 자산과 자본의 주요 변동 사항들이 확인됩니다. 현금 및 현금 등가물이 2022년 2억 1,459만 달러에서 2023년 3억 4,559만 달러로 크게 증가하여 회사의 유동성 향상에 일조했습니다. 반면, 이연 법인세 자산은 감소했으며 이는 세금 정책 및 회사의 이익 변동 등에 따른 결과로 보입니다. 자산에서 가장 큰 비중을 차지하는 항목은 여전히 소유 재고(1,756,203천 달러)로, 이는 BZH의 주택 건설 사업이 중심이라는 것을 보여줍니다. 부채 항목에서는 총 부채가 소폭 감소했으나, 여전히 상당한 규모를 유지하고 있습니다. 이는 주택 건설업의 특성상 많은 자금이 필요함을 반영하는 것입니다. 자본 항목에서 이익잉여금이 크게 증가하여 2023년 2억 3,801만 달러를 기록한 것은 긍정적으로 평가할 수 있습니다. 전체적으로 BZH는 건설 중인 주택 및 재고 유지에 많은 자산을 할당하고 있으며, 이는 주택 판매 증가와 매출로 이어질 수 있는 잠재력을 보유하고 있다는 것을 의미합니다 .
손익계산서
BZH(비저 홈즈) 2023년 및 2022년 손익계산서
| 항목 | 2023년 (천 달러) | 2022년 (천 달러) |
|---|---|---|
| 총매출 | 2,206,785 | 2,316,988 |
| 주택 건설 및 토지 판매 비용 | 1,763,449 | 1,776,518 |
| 재고 감액 및 포기 | 641 | 2,963 |
| 총이익 | 442,695 | 537,507 |
| 수수료 | 73,450 | 74,336 |
| 일반 관리비 | 179,794 | 177,320 |
| 감가상각비 | 12,198 | 13,360 |
| 영업이익 | 177,253 | 272,491 |
| 채무 소멸 손실(이익) | (546) | 309 |
| 기타 수익(비용) | 5,939 | 1,189 |
| 세전 순이익 | 182,646 | 273,989 |
| 소득세 비용 | 23,958 | 53,271 |
| 계속영업부문 순이익 | 158,688 | 220,718 |
| 중지영업부문 손실 | (77) | (14) |
| 순이익 | 158,611 | 220,704 |
| 기본주당순이익(계속영업부문) | 5.23 | 7.25 |
| 희석주당순이익(계속영업부문) | 5.16 | 7.17 |
BZH의 2023년 손익계산서에서 주목할 점은 총매출 감소와 함께 영업이익이 크게 줄어들었다는 것입니다. 2023년 총매출은 2022년 대비 약 1억 1천만 달러 감소하고 영업이익은 약 9천 5백만 달러 감소했습니다. 이는 주로 주택 건설 및 토지 판매 비용이 거의 동일한 수준을 유지하면서 총이익이 감소한 데 기인합니다. 또한, 일반 관리비와 감가상각비는 소폭 증가했지만, 이는 큰 영향을 미치지 않았습니다. 순이익도 전년 대비 큰 폭으로 감소했으며, 이는 영업이익 감소와 법인세 비용이 감소함에도 불구하고 나타난 결과입니다[0].
비저 홈즈는 주택 건설업에 종사하면서 많은 자금을 필요로 하는 사업 구조를 가지고 있습니다. 따라서, 이 회사의 비용 구조는 일반적으로 높은 고정비와 변동비를 포함하며, 건설 비용, 토지 구입, 인건비 등이 주요 항목입니다. 2023년 매출 감소의 주요 원인으로는 주택 시장의 변화, 금리 인상, 경제 전반의 불확실성 등이 작용했을 것으로 보입니다. 또한, 재고 감액 및 포기 비용이 줄어들었지만, 여전히 일정 부분 비용으로 작용하고 있습니다.
BZH의 수익 구조를 고려할 때, 일반 관리비와 수수료비가 매출 대비 적절한 비율로 유지되고 있는 것으로 보입니다. 그러나 감가상각비와 채무 소멸 손실 등이 영업이익에 부정적인 영향을 미친 점은 개선이 필요할 수 있습니다. 향후 회사의 재무 건강성을 유지하기 위해서는 매출 증대와 비용 절감, 특히 고정비 관리가 중요할 것으로 보입니다.
현금흐름표
| 현금흐름표 (천 달러) | 2023년 | 2022년 | 2021년 |
|---|---|---|---|
| 영업활동으로부터의 현금흐름 | 178,057 | 81,074 | 31,656 |
| 투자활동으로부터의 현금흐름 | (29,670) | (14,709) | (14,189) |
| 재무활동으로부터의 현금흐름 | (13,926) | (88,680) | (85,852) |
| 현금 및 현금성 자산의 순증가(감소) | 134,461 | (22,315) | (68,385) |
BZH의 비즈니스 유형은 주택 건설과 토지 개발을 중심으로 한 부동산 업종에 속합니다. 2023년 영업활동으로부터의 현금흐름은 1억 7805만 7천 달러로 전년도 대비 크게 증가하였으며, 이는 주로 세전 순이익과 비현금성 비용 조정에 기인합니다. 투자활동으로 인한 현금흐름은 모델 주택 및 정보 시스템 인프라와 같은 자본 지출 증가로 인하여 -2,967만 달러로 나타났습니다. 재무활동으로 인한 현금흐름은 -1,392만 6천 달러로, 이는 주로 채무상환과 주식 기반 보상 관련 세금 납부에 따른 것입니다. 비슷한 주택 건설 회사들과 비교할 때, BZH의 영업활동 현금흐름은 상대적으로 강력한 모습을 보이며, 투자활동과 재무활동으로 인한 현금 유출은 대부분의 동종 업계 기업들과 유사한 패턴을 보입니다. BZH는 현금 보유 및 유동성 면에서 안정적인 위치를 유지하고 있습니다[0][1].
주요 부채 및 전환사채들
| 부채 종류 | 만기일 | 잔액 | 이자율 | 조건 |
|---|---|---|---|---|
| 6.750% Senior Notes | 2025년 3월 | $202,195 천 | 6.750% | 2020년 3월 15일 이전에는 전액 또는 일부를 상환 시 원금의 100%와 관례적 매입 premium으로 상환 가능; 2023년 3월 15일 이후로는 이자 미포함 원금 100% 상환 가능. |
| 5.875% Senior Notes | 2027년 10월 | $357,255 천 | 5.875% | 2022년 10월 15일 이전에는 원금의 100%와 관례적 매입 premium으로 상환 가능; 2025년 10월 15일 이후로는 이자 미포함 원금 100% 상환 가능. |
| 7.250% Senior Notes | 2029년 10월 | $350,000 천 | 7.250% | 2024년 10월 15일 이전에는 원금의 100%와 관례적 매입 premium으로 상환 가능; 2027년 10월 15일 이후로는 이자 미포함 원금 100% 상환 가능. |
| Junior Subordinated Notes | 2036년 7월 | $74,337 천 | 8.08% (가중 평균) | 해당 노트는 비보증부로서 우대채권(Subordinated Note)에 비해 후순위이며, SOFR(3개월 기준) + 2.71%의 변동 금리 적용; 계약에 따라 일부 또는 전액 상환 가능. |
| 무담보 리볼빙 신용시설 (Unsecured Facility) | 2026년 10월 | $265,000 천 | - | 필요시 최대 $400.0 백만까지 증액 가능, 기간 내에 대출, 상환 및 재대출 가능. |
주가 영향 미치는 요인들
BZH의 주가 변동 요인은 다양한 요소들에 의해 영향을 받을 수 있다. 예를 들어, 미국 달러의 가치가 급격히 상승하면 수출 비중이 높은 산업에서는 수익성이 악화될 수 있어 주가에 부정적인 영향을 미칠 수 있다. 하지만 BZH는 주로 국내 시장에서 활동하므로 이러한 환율 변동의 직접적인 영향은 상대적으로 적을 수 있다. 또한, 미국의 금리가 인상되면 주택담보대출 금리가 올라 주택 수요가 감소할 수 있어 BZH의 주가에 부정적인 영향을 미친다. 반면, 주택 시장이 호황을 맞아 신규 주택 건설 및 판매가 증가하면 BZH의 매출이 상승하여 주가에 긍정적인 영향을 줄 수 있다. 미-중 무역전쟁과 같은 국제 분쟁은 글로벌 공급망에 영향을 미쳐 건축 자재 비용이 상승할 가능성이 있어 BZH의 비용 구조에 부담을 줄 수 있다. 경쟁사들의 급부상도 또 다른 요인으로 작용할 수 있으며, 주택 시장 내에서의 시장 점유율이 감소하면 BZH의 주가에 부정적인 영향을 미친다. 마지막으로 주택 시장의 트렌드 변화, 예를 들어 친환경 주택에 대한 수요 증가가 있을 경우, 이러한 변화에 발 빠르게 대응하지 못하면 경쟁에서 뒤처질 수 있어 주가에 부정적인 영향을 미칠 수 있다.
주가 급등/급락 히스토리
회사 주요 이슈들
회사의 미래 전망
BZH의 미래에 대해 여러 가지 요인들이 영향을 미칠 수 있다. 우선, 주택 시장의 전반적인 경기 상황이 중요한 변수이다. 경제 침체 시에는 주택 수요가 감소할 가능성이 높아 BZH의 매출에도 부정적인 영향을 미칠 수 있다. 반대로 경제가 호황일 때는 주택 수요가 증가하여 매출 성장에 기여할 수 있다. 또한, 금리 변동도 중요한 요인이다. 금리가 낮아지면 주택담보대출의 부담이 줄어들어 주택 구매가 촉진될 수 있지만, 반대로 금리가 오르면 소비자들의 주택 구매력이 감소할 가능성이 있다. 건설 자재 비용의 변동도 BZH의 수익성에 큰 영향을 미칠 수 있다. 자재 비용이 상승하면 비용 부담이 증가해 영업 이익률이 감소할 수 있다. 환경 규제나 에너지 효율성 요구 등의 변화도 장기적으로 회사를 압박하거나 새로운 기회를 창출할 수 있는 요소이다. 기술 발전과 스마트 홈 기술의 도입도 새로운 시장 기회를 제공할 수 있지만, 초기 투자 비용이 커서 수익성에 영향을 미칠 수 있다. 인구 구조의 변화, 특히 청년층의 주택 구매력 변화도 중요하다. 청년층이 주택 구매를 늦추거나 임대를 선호하는 경향이 강해지면 주택 수요가 줄어들 수 있다. 마지막으로, 정부의 주택 정책 및 지원금 프로그램이 회사의 성장에 영향을 미칠 수 있다.적극적인 정책 지원이 있을 경우 주택 시장은 활성화될 수 있지만, 반대로 규제 강화 시 성장에 제한을 받을 수 있다.