회사 소개
SPWH는 미국의 서부 지역과 알래스카를 중심으로 주로 운영되며 야외 전문 소매업체로, 야외 용품 판매와 관련된 다양한 서비스를 제공하고 있습니다. 이들은 새로운 매장을 개설하거나 재건할 때 약 290만 달러의 순 투자 및 초기 재고 비용을 필요로 하며 1.8백만 달러의 재고를 보유합니다. 주요 경쟁사의 자본 집약적인 매장 모델과는 달리 카피털을 효율적으로 운용하여 수익성을 확보하고 있습니다. 또한 옴니채널 전략을 활용하여 온라인 매출의 18% 이상을 올릴 수 있었으며, 웹사이트를 통해 소비자 데이터베이스를 확대하고 지속적인 매출 성장을 이끌고 있습니다. SPWH는 온라인 고객에게 편리한 옴니채널 서비스를 제공하고 있으며, 지역 지식과 관련된 내용을 온라인으로 제공하여 고객 교류와 충성도를 높이고 있습니다[0][1][2].
주요 고객
SPWH의 주요 고객은 성별, 연령대, 소득 수준 그리고 취미나 여가 활동에 따라 다양한 세그먼트로 나뉩니다. 가장 큰 고객 세그먼트는 35세에서 65세 사이의 남성으로, 이들은 연간 가구 소득이 4만 달러에서 10만 달러 사이이며, 주로 사냥, 캠핑, 낚시, 슈팅 스포츠 등에 적극적으로 참여하는 사람들이 많습니다. 이들은 SPWH의 다양한 아웃도어 용품을 구매하여 취미 생활을 즐기고, 필요한 장비나 소모품을 정기적으로 교체하기 위해 매장을 자주 방문합니다[0][1]. 또 다른 중요한 고객 세그먼트는 여성과 어린이로, 최근에는 이들 사이에서도 사냥과 슈팅 스포츠, 전반적인 야외 활동에 대한 참여가 증가하고 있습니다. 이를 반영하여 SPWH는 여성과 어린이를 위한 의류, 신발 등 관련 상품을 확장하여 제공하고 있습니다[2]. 이러한 다양한 고객층을 대상으로 SPWH는 지역사회 내 이벤트 및 세미나를 주최하며, 전문적인 기술 지원 서비스와 같은 부가 서비스를 제공하여 충성도를 높이고 반복 구매를 유도합니다[1]. 이러한 모든 노력은 고객의 니즈를 충족시키고, 지역별로 맞춤화된 상품 구성을 통해 고객의 만족도를 높이는 데 기여하고 있습니다[2].
회사의 비용구조
SPWH의 주요 비용 항목은 다음과 같습니다.
| 비용 항목 | 세부 설명 | 주요 공급업체 |
|---|---|---|
| 운송비용 | 제품 운송에 따른 비용으로 세계 경제, 석유 가격, 노동 관계 등 다양한 요인에 의해 변동됩니다[0]. | 해운 운송업체 및 물류업체 |
| 상품 조달 비용 | 상품 조달을 위해 여러 벤더로부터 제품을 구입하며, 계약된 공급업체는 없어 공급의 지속성이 보장되지 않습니다[0]. | 중국, 엘살바도르 등의 해외 벤더 |
| 물류 및 관리 비용 | 솔트레이크 시티에 위치한 단일 물류센터 운영에 따른 비용으로, 자연재해 등에 대한 리스크가 포함됩니다[2]. | 자체 물류센터 |
| 재고 관리 비용 | 수요 예측 오류나 계절적 요인에 따라 발생하는 추가 재고 비용 및 인건비 증가 비용과 관련됩니다[2]. | 자체 관리 |
| 인프라 및 유지 보수비 | 보유 자산인 부동산과 장비의 유지 보수 및 감가상각 비용으로, 주로 직접 자산 관리 및 외부 서비스 이용 비용이 포함됩니다[4]. | 자체 관리 및 외부 관리 서비스 업체 |
이 외에도 데이터 프라이버시와 보안 관련 의무 준수로 인한 비용, 예를 들어 클라우드 사용과 관련된 비용도 포함될 수 있습니다.
제품군
SPWH는 다양한 야외 활동 용품을 판매하며, 주요 제품군과 그 매출 기여도는 다음과 같습니다.
- 사냥 및 슈팅 (hunting and shooting): 이 부문은 SPWH의 최대 매출 부문으로, 2023년 총 매출의 약 57.4%를 차지했습니다. 여기에는 탄약, 총기류, 활, 슈팅 장비 등이 포함되며, 이들은 높은 가격대의 상품으로서 주로 매장 방문 고객의 주요 트래픽 드라이버 역할을 합니다. 주요 브랜드로는 Federal Premium Ammunition, Hornady, Browning, Ruger, Smith & Wesson 및 Winchester 등이 있습니다[0][1].
- 캠핑 (camping): 캠핑 제품군은 총 매출의 약 11.2%를 차지하며, 텐트, 침낭, 배낭, 요리 도구 등 다양한 상품을 포함합니다. 주로 가족 단위 캠핑 장비가 인기를 끌고 있으며, 이를 통해 향후 높은 성장 가능성을 보유하고 있습니다. 주요 브랜드로는 Alps Mountaineering, Big Agnes, Camp Chef, Coleman, Teton Sports 등이 있습니다[2][3].
- 어패럴 (apparel): 어패럴 부문은 총 매출의 약 8.8%를 차지하며, 자켓, 외투, 스포츠웨어 및 작업복 등을 포함합니다. 높은 마진율을 보이며, Carhartt, Columbia, Sitka 등 유명 브랜드 제품과 Rustic Ridge TM, Killik TM 등 SPWH의 자체 브랜드 제품을 제공합니다[2][3].
- 낚시 (fishing): 낚시 제품군은 총 매출의 약 8.9%를 차지하고 있으며, 최근 몇 년간 꾸준한 성장을 보였습니다. 여기에는 낚싯대, 릴, 미끼, 배 관리 용품 등이 포함되며, 특히 다양한 낚시 라이선스도 함께 판매합니다. 주요 브랜드로는 Johnson Outdoors, Normark, Orvis 및 Shimano 등이 있습니다[0][3].
- 신발 (footwear): 신발 부문은 총 매출의 약 7.2%를 차지하며, 등산화, 운동화, 워크 부츠 등 다양한 종류의 신발을 포함합니다. 주요 브랜드로는 Crispi, Danner, Keen, Merrell 및 Hey Dude 등이 있습니다[0].
- 광학, 전자, 액세서리 등 (optics, electronics, accessories, and other): 이 부문은 총 매출의 약 6.5%를 차지하며, 망원경, GPS 장치, 라디오, 나이프 등 다양한 보완 상품을 포함합니다. 주요 브랜드로는 Garmin, Leupold, Swarovski Optik 및 Vortex Optics 등이 있습니다[0].
다음은 SPWH와 유사한 제품을 제조하는 주요 경쟁사입니다:
| 제품군 | 경쟁사 (미국 상장 기업) |
|---|---|
| 사냥 및 슈팅 | Academy Sports and Outdoors, Vista Outdoor Inc. |
| 캠핑 | The North Face (VF Corporation), Dick’s Sporting Goods |
| 어패럴 | Columbia Sportswear Company, Under Armour Inc. |
| 낚시 | Bass Pro Shops (해상 상장 X), Pure Fishing (Jarden Corporation) |
| 신발 | Wolverine World Wide, Inc., Deckers Outdoor Corporation |
| 광학, 전자, 액세서리 | Garmin Ltd., Vista Outdoor Inc. |
SPWH는 다양한 야외 활동 용품을 제공하며, 주요 경쟁사들과의 차별화된 서비스를 통해 고객 만족도를 높이고 반복적인 매출 성장을 달성하고 있습니다[10].
주요 리스크
SPWH의 사업에는 다양한 위험 요인이 존재합니다. 예를 들어, 사회 공학 공격, 악성 코드 및 악성 소프트웨어 공격, 랜섬웨어 공격, 사이버 공격, 인적 실수나 일탈, 인증서 훔치기, 악성 소프트웨어 등 다양한 위협이 있습니다. 또한, 재난 상황, 경로 확정 요인, 그리고 낚시를 통한 공격 등에 대한 위험도 존재합니다. 뿐만 아니라, 새로운 시장 진출 시에는 지역 고객 선호도나 시장 변화에 대한 부족한 이해로 인한 위험과 함께 잠재적인 지원 및 인프라 부담으로 운영에 부정적인 영향을 줄 수 있습니다. 또한, 운송 및 물류 비용 상승, 글로벌 경제 등 다양한 외부 요인에 따른 변동적인 운송 및 물류 비용, 그리고 상품 공급 지연 등도 중요한 위험으로 대비해야 합니다. 이러한 요인들은 SPWH의 사업 운영에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다[0][1][2][3].
뉴스
재무
SPWH의 재무 상태를 분석해보면, 2023 회계연도 동안 매장당 인건비와 기타 운영비용이 각각 16%와 14% 감소했으나, 순매출 대비 판매 및 관리비가 2022년의 28.7%에서 2023년에는 31.7%로 증가했습니다. 이는 새로운 매장 개설에 따른 선개장 비용 증가와 높은 이자 비용 때문입니다. 실질 세율 저하로 인해 2023년도에는 920만 달러의 소득세 혜택을 기록했으며, 2022년의 1,340만 달러 소득세 비용과 비교해 큰 폭의 개선을 보였습니다. 반면, 순매출은 2022년 13억 9950만 달러로 전년 대비 7.1% 감소했으며, 이는 주로 COVID-19 경제 부양책 효과 종료와 인플레이션 압력 때문입니다. 이와 함께 동일 매장 매출은 12.2% 감소했으나, 신규 매장 개설로 인해 순매출 증가분 8천 650만 달러가 더해졌습니다. 이와 같은 상황은 2022년 대비 2023년의 이자 비용이 206.8% 증가하여 1,290만 달러에 이른 이유 중 하나였습니다. 또한, 2023년 총감사비용은 3,900만 달러로 전년 대비 증가한 모습을 보였으며, 이와 함께 광고비용 등으로 인한 운영비용도 증가했습니다. 주요 지표들은 회사의 재무 상태가 다소 악화되고 있음을 시사하며, 이자 비용 증가와 매출 감소가 큰 영향을 미쳤습니다[0][1][2][3].
대차대조표
SPWH의 2023년 1월 28일 기준 재무상태표 (단위: 천 달러)
| 계정 | 2023년 1월 28일 | 2022년 1월 29일 |
|---|---|---|
| 유동자산 | ||
| 현금 및 현금성 자산 | 3,141 | 2,389 |
| 매출채권 (순액) | 2,119 | 2,053 |
| 상품 재고 | 354,710 | 399,128 |
| 선급비용 및 기타 | 20,078 | 22,326 |
| 유동자산 총계 | 380,048 | 425,896 |
| 비유동자산 | ||
| 영업권 | 1,496 | 1,496 |
| 유형자산 (순액) | 194,452 | 162,586 |
| 영업 임차권 사용 자산 | 309,377 | 268,593 |
| 비유동자산 총계 | 505,325 | 432,675 |
| 자산 총계 | 886,205 | 858,960 |
| 유동부채 | ||
| 매입채무 | 56,122 | 61,948 |
| 미지급비용 | 83,665 | 99,976 |
| 영업 임차부채 (유동) | 48,693 | 45,465 |
| 회전자금 대출 한도 | 126,043 | 87,503 |
| 유동부채 총계 | 314,649 | 295,824 |
| 비유동부채 | ||
| 영업 임차부채 (비유동) | 307,000 | 260,479 |
| 이연법인세부채 | 0 | 9,544 |
| 비유동부채 총계 | 307,000 | 270,023 |
| 부채 총계 | 621,649 | 565,847 |
| 자본 | ||
| 추가납입자본 | 81,798 | 79,743 |
| 이익잉여금 | 182,383 | 212,995 |
| 자기주식 | (2,748) | (1,615) |
| 자본 총계 | 264,556 | 293,113 |
| 부채 및 자본 총계 | 886,205 | 858,960 |
재무 상태 분석
SPWH의 유동자산은 전년 대비 감소했으나, 이는 주로 상품 재고 감소에 기인합니다. 현금 및 현금성 자산은 다소 증가했으며, 이는 회사의 유동성 개선을 의미합니다. 비유동자산 역시 증가세를 보였으며, 특히 유형자산과 영업임차권 사용 자산의 증가가 눈에 띕니다. 이는 새로운 매장 개설 및 기존 매장 개선과 관련된 투자 활동으로 판단됩니다.
유동부채는 전년 대비 증가하였으며, 이는 회전자금 대출 한도의 사용 증가와 연결됩니다. 반면, 비유동부채는 전년 대비 크게 증가한 영업 임차부채로 인해 총 부채 규모가 확대되었습니다. 이처럼 높은 영업 임차부채는 SPWH의 매장 운영에 따른 고정 비용 증가를 나타냅니다.
자본 측면에서는 이익잉여금이 감소한 반면, 추가납입자본이 증가하였고, 이는 주식 기반 보상 등의 요인으로 보입니다. 종합적으로 SPWH는 자산의 대부분을 유형자산과 영업임차권 사용 자산에 배분하고 있으며, 이는 회사의 비즈니스 모델 특성상 필수적인 자산 배분입니다. 현재 자산 및 부채 구조는 SPWH의 비즈니스 운영을 지원하는 데 필요한 유동성과 안정성을 제공하고 있으며, 신규 매장 확대와 같은 전략적 사업 결정의 영향을 반영하고 있습니다[0][1].
손익계산서
SPWH의 손익계산서 (단위: 천 달러)
| 계정 | 2023년 1월 28일 | 2022년 1월 29일 | 2021년 1월 30일 |
|---|---|---|---|
| 매출 | 1,287,987 | 1,399,515 | 1,506,072 |
| 매출원가 (COGS) | 904,574 | 939,275 | 1,015,775 |
| 매출총이익 (Gross Profit) | 383,413 | 460,240 | 490,297 |
| 판매비 및 일반 관리비 (SG&A) | 408,750 | 402,177 | 399,678 |
| 영업이익 (Operating Income) | (25,337) | 58,063 | 90,619 |
| 기타 (수익) 비용 (Other Income/Expense) | |||
| - 합병 해제 금액 (Merger Termination Payment) | - | - | (55,000) |
| - 이자 비용 (Interest Expense) | 12,869 | 4,195 | 1,380 |
| 법인세 (Income Tax) 비용 (혜택) | (9,209) | 13,350 | 35,769 |
| 순이익 (Net Income) | (28,997) | 40,518 | 108,470 |
분석
SPWH의 2023년 손익계산서를 살펴보면 매출이 1,287,987천 달러로 전년 대비 감소하는 모습을 보였습니다. 이는 COVID-19 경제 부양책 종료와 인플레이션 압력 등으로 인해 소비자 수요가 감소한 것이 주요 원인입니다. 매출원가가 비례하여 감소했지만, 매출총이익은 전년 대비 큰 폭으로 줄었습니다. 이는 제품 마진 감소 및 재고를 줄이기 위한 프로모션 증가가 주 요인입니다.
판매비 및 일반 관리비는 전년 대비 증가하였으며, 이는 주로 새로운 매장의 개설과 관련된 임대료 및 감가상각비 증가 때문입니다. 이로 인해 영업이익은 큰 폭으로 감소하여 적자를 기록했습니다. 이자 비용 또한 대출 증가와 금리 상승으로 인해 크게 증가하였습니다.
특히, 법인세 비용에서 9,209천 달러의 혜택이 발생하여 순손실이 줄어드는 효과가 있었습니다. 하지만 여전히 28,997천 달러의 순손실을 기록하고 있어 전반적인 재무 상태가 좋지 않음을 나타냅니다[0][1].
현금흐름표
SPWH의 현금 흐름표 (단위: 천 달러)
운영활동으로 인한 현금흐름
| 항목 | 2023년 2월 | 2022년 1월 | 2021년 1월 |
|---|---|---|---|
| 순이익 (손실) | (28,997) | 40,518 | 108,470 |
| 감가상각비 | 38,947 | 31,710 | 26,200 |
| 연체 수수료의 상각 | - | - | - |
| 확정 수명 무형 자산의 상각 | - | - | - |
| 비현금 임차 비용 | 17,099 | 28,582 | 31,536 |
| 이연 법인세 | (10,049) | 3,765 | 5,345 |
| 주식 기반 보상 | 4,237 | 4,673 | 3,328 |
| 운영 자산 및 부채의 변화 | - | - | - |
| - 매출 채권 | (67) | (116) | (1,356) |
| - 운영 임대 부채 | (8,134) | (25,336) | (26,479) |
| - 상품 재고 | 44,418 | (12,568) | (143,126) |
| - 선불 비용 및 기타 | 2,093 | (46) | (7,093) |
| - 매입 채무 | 1,786 | (1,509) | (20,382) |
| - 미지급 비용 | (8,477) | (14,561) | (2,929) |
| - 법인세 납부 및 환급 | (806) | (8,568) | 4,583 |
| 운영활동으로 인한 순 현금흐름 | 52,266 | 46,794 | (21,626) |
투자활동으로 인한 현금흐름
| 항목 | 2023년 2월 | 2022년 1월 | 2021년 1월 |
|---|---|---|---|
| 자산 취득 비용 | (79,895) | (63,511) | (53,452) |
| 판매-리스백 거래 수익 | - | 2,923 | - |
| 투자활동으로 인한 순 현금흐름 | (79,895) | (60,588) | (53,452) |
금융활동으로 인한 현금흐름
| 항목 | 2023년 2월 | 2022년 1월 | 2021년 1월 |
|---|---|---|---|
| 라인 오브 크레딧 증가 | 38,540 | 21,449 | 66,054 |
| 과도 인출 증감 | (6,362) | 4,471 | 2,806 |
| RSU 원천징수 비용 지불 | (1,845) | (2,393) | (2,289) |
| 자사주 매입 지출 | (2,748) | (64,748) | - |
| 금융 비용 지급 | - | (508) | - |
| 금융활동으로 인한 순 현금흐름 | 28,381 | (40,835) | 66,571 |
총 현금흐름
| 항목 | 2023년 2월 | 2022년 1월 | 2021년 1월 |
|---|---|---|---|
| 기간 동안 순 현금 및 현금 등가물 변화 | (54,629) | (8,507) | (8,507) |
| 기초 현금 및 현금 등가물 | 2,389 | 0 | 49,922 |
| 기말 현금 및 현금 등가물 | 3,141 | 57,018 | 57,018 |
현재 현금흐름 평가 및 비교
SPWH의 현금흐름을 분석하자면, 운영활동으로 인한 현금흐름이 전년 대비 증가했음을 알 수 있습니다. 이는 주로 재고 감소와 관련된 계획 덕분입니다. 투자활동은 자산 취득과 매장 개선 비용이 증가하여 상당한 현금 유출을 기록했습니다. 금융활동에서는 자사주 매입 감소로 인해 현금흐름이 개선되었습니다.
같은 소매업종의 평균적인 현금흐름과 비교하면, SPWH는 여전히 투자활동에서 상당한 지출을 하고 있으나 운영활동에서의 현금흐름을 통해 이를 어느 정도 상쇄하고 있습니다. 이는 재고 관리와 운영 효율성을 높이는 전략이 효과를 보고 있음을 의미합니다. 다만, 자산 취득 등에 대한 투자 압박이 계속되고 있어 장기적인 현금흐름 관리는 여전히 중요한 과제로 남아 있습니다 [0][1].
주요 부채 및 전환사채들
다음은 SPWH의 부채 및 관련 조건들입니다:
| 항목 | 금액 (천 달러) | 이자율 | 조건 및 세부사항 |
|---|---|---|---|
| 회전 신용 한도(Rotating Credit Facility) | $135,272 (2024년 2월 3일 기준) | 기본 금리 또는 Term SOFR + 적용 마진 | - 기본 금리: 최고 0.0%, Wells Fargo의 기본 금리, 연방 기금 금리 + 0.50%, 1개월 Term SOFR + 1.00% 중 높은 것 - 적용 마진: 하루평균 가능액에 따라 0.25% ~ 0.50% (기본 금리 대출), 1.35% ~ 1.60% (Term SOFR 대출) - 미사용 부분 수수료: 0.20% ~ 0.225% - 의무적 상환 요구 상황: 특정 자산 처분, 보험 또는 수용 수익 수령, 특정 부채나 주식 발행, 차입금 증가, 비일상적인 특정 지불 수령 시 |
이 회전 신용 한도는 2027년 5월 27일 만료되며, SPWH의 모든 자회사들이 차입자로 참여하고 있습니다. 모든 차입금은 SPWH 지주회사와 그 자회사들의 유무형 자산에 1차 담보권 설정으로 보장이 되며, 특히 현금, 매출 채권, 예금계좌 및 재고에 우선 담보권이 설정되어 있습니다 .
주가 영향 미치는 요인들
SPWH의 주가 급등 또는 하락의 원인은 여러 가지 요인에 의해 발생할 수 있습니다.
첫째, 거시경제적 요인이 있습니다. 예를 들어, 미국 경제가 경기침체에 빠지면 소비자 지출이 감소하여 SPWH의 매출에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다. 이런 경우, 주가는 하락할 가능성이 높습니다[0].
둘째, 정치적 불안이나 국제적 갈등, 예를 들어 미-중 무역 전쟁이 격화되면 SPWH의 공급망에 차질이 생길 수 있으며, 이는 재고 관리와 비용 증가로 이어져 주가에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다[0].
셋째, 경쟁사의 상승 및 새로운 진입자의 등장도 중요한 요인입니다. 대형 소매업체들이 SPWH가 주로 판매하는 제품군을 확장하면, 이는 시장 점유율 감소로 이어져 주가가 하락할 가능성이 있습니다[2].
넷째, 소비자 트렌드의 변화도 중요한 요인입니다. 예를 들어, 야외 활동 및 스포츠 관련 용품에 대한 수요가 증가하면 SPWH의 매출이 증가할 수 있으며, 이는 주가 상승으로 이어질 수 있습니다[0].
다섯째, 비정상적인 날씨 조건은 단기적으로 매출에 영향을 미칠 수 있습니다. 예를 들어, 겨울철에 따뜻한 날씨가 계속되면 겨울 스포츠 용품의 판매가 줄어들어 주가 하락 요인이 될 수 있습니다[0].
이러한 다양한 요인들은 SPWH의 주가에 각각 다른 방식으로 영향을 미칠 수 있으며, 이러한 불확실성을 잘 관리하는 것이 중요합니다.
주가 급등/급락 히스토리
회사 주요 이슈들
회사의 미래 전망
SPWH의 미래는 다양한 요인에 의해 결정될 수 있습니다. 먼저, 경제 전반의 상황이 중요한 역할을 합니다. 경기침체는 소비자 지출 감소로 이어져 SPWH의 매출에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다[0]. 반면 경제가 호조를 보일 경우, 야외 활동과 관련된 소비가 증가해 매출 상승이 기대됩니다. 또한, SPWH는 옴니채널 전략을 통해 온라인과 오프라인 매출을 동시에 늘리고자 하며, 이는 고객 편의성을 높이고 매출 다각화를 통해 성장할 가능성을 높입니다[1]. 하지만 시장 경쟁이 치열해지는 상황에서, 대형 소매업체들이 SPWH의 주력 제품을 취급하게 되면 시장 점유율이 감소할 위험도 있습니다. 또한, 제품군 확대와 신규 매장 개설, 전략적 인수 합병 등을 통해 성장할 가능성이 있지만, 이는 자본 투자와 관련된 리스크를 동반하기도 합니다[2]. 환경 변화나 기후 조건 또한 매출에 영향을 미칠 수 있습니다. 예를 들어, 따뜻한 겨울은 겨울 스포츠 용품 판매를 감소시킬 수 있으며, 이는 주가와 매출 모두에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다[3]. SPWH의 성공은 이러한 여러 요소를 어떻게 관리하느냐에 달려 있습니다.