회사 소개
Plains GP Holdings, L.P. (PAGP)은 미국 연방 소득세 목적으로 법인으로 과세되도록 선택한 델라웨어 주 한정 파트너십으로, 나스닥 글로벌 셀렉트 마켓에 상장되어 있습니다. PAGP는 직접 운영 자산을 소유하지 않으며 유일한 자금 수입원은 델라웨어 주 한정 파트너십인 플레인스 올 아메리칸 파이프라인, L.P. (PAA)에 대한 간접 투자에서 비롯된 현금 유입입니다. PAA는 대규모 공급 집적력과 핵심 중추부 인프라 시스템 소유 및 운영을 통합한 비즈니스 모델을 갖추고 있으며, 이를 통해 주요 생산지와 수요지 그리고 수출 단지를 연결하는 중요하고 운송할 수 있는 에너지 플랫폼을 제공합니다. 또한, PAA는 북미 최대 규모의 중간 유류 서비스 제공업체 중 하나로, 주로 원유 및 천연가스 액체에 초점을 맞추어 자산과 서비스를 제공하고 있습니다. 주된 사업 이윤은 원유 및 NGL을 중심으로 확보된 자산과 서비스를 통해 발생하며, 향후에도 중요한 에너지 산업 가치 사슬의 중요하고 가치 있는 구성 요소로 남을 것으로 예상됩니다[0].
주요 고객
플레인스 GP 홀딩스(PAGP)의 주요 고객군은 크게 네 가지로 분류할 수 있습니다. 첫 번째로, 정유업체들이 있습니다. 이들은 원유와 천연가스 액체(NGL)의 가공을 위해 PAGP의 파이프라인과 저장 시설을 이용합니다. 정유업체들은 안정적인 원자재 공급과 비용 절감을 위해 PAGP의 서비스를 이용하며, 이를 통해 원자료를 가공하여 최종 제품을 생산합니다. 두 번째로, 석유 및 가스 생산자들이 있습니다. 이들은 자사에서 생산한 원유 및 NGL을 시장으로 운반하는 데 있어 PAGP의 운송 서비스를 이용합니다. 생산자들은 효율적이고 안전한 물류 솔루션이 필요하며, PAGP는 이를 제공하여 생산자들이 원활하게 생산물을 판매할 수 있도록 돕습니다. 세 번째로, 주요 상업 트레이더들이 고객군에 포함됩니다. 이들은 원유 및 NGL의 대량 거래를 목적으로 PAGP의 저장 및 운송 인프라를 활용합니다. 트레이더들은 시장 변동성에 대응하여 신속하고 유연한 물류 서비스를 필요로 합니다. 마지막으로, 에너지 수출 회사들이 있습니다. 이들은 국제 시장으로 에너지를 수출하는 데 있어 PAGP의 파이프라인과 터미널을 이용하여 안정적인 수출 경로를 확보합니다. 각 고객군은 PAGP의 인프라와 서비스를 통해 사업 운영의 효율성을 극대화하고 비용을 절감하고자 하며, 이는 PAGP의 주된 사업 모델에 부합합니다.
회사의 비용구조
| 비용 항목 | 설명 | 관련 자원 제공자 |
|---|---|---|
| 원자재 구입비 | 원유 및 천연가스 액체(NGL)의 구입비용. | Permian Basin 등에서 원유를 구매[0] |
| 유틸리티 비용 | 공정 및 운영을 위해 필요한 전력 및 기타 유틸리티 비용. | 현지 유틸리티 공급자 |
| 유지보수 비용 | 기존 자산의 운영 및 수익 능력을 유지하기 위한 자산의 교체 및 보수 비용. | 자체적으로 집행 및 외주 업체 이용[0] |
| 직원 관련 비용 | 종업원 수 증가와 급여 상승으로 인한 인건비. | 자체 인력 관리 |
| 파생상품 활동 | 리스크 관리를 위해 사용되는 파생상품 활동으로 인한 비용과 손실. | 금융 기관 및 투자 기관 |
| 화물용 드래그 축소제 | 파이프라인 효율성을 높이기 위해 사용되는 화물용 드래그 축소제의 비용. | 특수 화학 제조업체 |
| 트랙터 트레일러 임대 비용 | 운송 및 물류를 위해 필요한 트랙터 트레일러의 임대 비용. | 운송 업체 및 장비 임대 회사 |
| 제3자 시설 사용 | 가공 및 보관을 위한 제3자 시설을 사용하는 비용. | 타사 처리 및 저장 시설[2] |
| 상업적 계약 비용 | 상업적 계약을 통한 운영 비용 회수에 관련된 비용. | 계약에 따라 다양한 상업적 파트너 |
| 장기 재고 조정 비용 | 장기적인 재고 비용 조정과 관련된 비용. | 내부 재고 관리 |
플레인스 GP 홀딩스, L.P.는 이러한 다양한 비용 요소들을 통해 운영되며, 각 비용 항목은 회사의 전반적인 운영 비용을 구성하는 중요한 요소입니다.
제품군
플레인스 GP 홀딩스(PAGP)는 주요 제품으로 원유와 천연가스 액체(NGL) 관련 서비스와 인프라를 제공합니다. 이들의 제품과 서비스는 크게 두 가지 주요 부문으로 나뉩니다: 원유 부문과 NGL 부문.
주요 제품 및 서비스
1. 원유 부문(crude oil segment) - 운송 및 집결(transportation and gathering): 약 18,335마일의 원유 파이프라인과 집결 시스템을 통해 원유를 이동시킵니다. - 저장(storage): 터미널과 저장소에서 총 7200만 배럴의 상업용 원유 저장 용량을 보유하며, 이를 통해 원유의 저장 및 관리 서비스를 제공합니다. - 단순 가공(condensate processing): 하루 120,000배럴의 처리 용량을 갖춘 콘덴세이트 가공 시설을 운영합니다. - 철도 및 트럭 운송(rail and truck transportation): 1,420개의 원유 철도 차량과 740대의 트럭, 그리고 1,355개의 트레일러를 통해 원유를 운송합니다. - 해양 시설(marine facilities): 미국 내 4개의 해양 시설을 운영합니다.
2. 천연가스 액체(NGL) 부문 - 가공 및 분리(processing and fractionation): Empress 시설에서 천연가스를 가공하여 에탄이나 다른 NGL을 추출, 분리합니다. 하루 최대 5.7 Bcf의 가스를 처리할 수 있습니다. - 저장(storage): 지하 저장 동굴과 지상 저장 탱크에서 NGL을 저장합니다. - 운송(transportation): 약 70,000배럴/일의 NGL 운송 용량을 갖춘 Co-Ed 파이프라인 시스템으로 NGL을 이동시킵니다. - 포트 사스카츄완 시설(Fort Saskatchewan facility): NGL 수용, 저장, 분리 및 배달 기능을 갖춘 복합 시설입니다.
매출 기여도
표 1: 주요 제품별 매출 기여도 | 제품/서비스 | 매출 기여도(백만 달러) | 비율(%) | |————-|———————|——–| | 원유 파이프라인 운송 수수료 | 47,174 | 78% | | 원유 저장 및 터미널 수수료 | 1,053 | 10% | | NGL 가공 및 분리 수수료 | 2,163 | 12% |
경쟁사
PAGP와 유사한 제품 및 서비스를 제공하는 경쟁사는 다음과 같습니다.
표 2: PAGP의 주요 경쟁사 목록 | 경쟁사 이름 | 주요 제품/서비스 | 주력 시장 | |——————–|——————————————|———–| | 엔브리지(Enbridge) | 원유 및 NGL 운송, 저장, 가공 | 북미 | | 킨더 모건(Kinder Morgan) | 원유 파이프라인, 터미널, NGL 분리 및 저장 | 북미 | | 에너지 트랜스퍼(Energy Transfer) | 원유 및 NGL 파이프라인과 터미널 | 북미 |
PAGP의 원유 및 NGL 운송과 저장 사업은 주요 수익원으로, 특히 원유 파이프라인 운송이 가장 큰 매출 기여도를 보이고 있으며 여기에 저장 및 터미널 서비스가 추가적인 수익을 창출합니다[0][1][2].
주요 리스크
PAGP의 사업에 대한 가능한 위험은 다음과 같습니다: 증가한 NGL 제품 공급은 PAA가 처리하는 NGL의 가치를 낮출 수 있고 마진을 감소시킬 수 있습니다. 또한, 자연재해, 칼라미티, 테러 공격(생태테러 공격 포함), 공정 안전 실패, 장비 고장 등의 사건이나 파이프라인이나 시설 사고, 사이버 공격이나 기타 위협은 운영을 중단시키고 계약 의무 이행을 방해하거나 심각한 인적 손상, 재산 피해, 환경 파괴로 이어질 수 있으며 재무 상태, 영업 결과 및 현금 유입에 심각한 영향을 미칠 수 있습니다. 또한, 천연 재해나 기타 천재 사건에 노출된 PAA의 시설 및 영업은 휴리케인, 폭풍, 홍수, 지강 변동/산사태 등의 위험에 노출되어 있습니다[0][1].
뉴스
재무
PAGP는 2023년 12월 31일 기준으로 순이익 14억 2,500만 달러를 기록하여 2022년의 11억 6,300만 달러 대비 23% 증가했습니다. 또한, 자산 매각 이익과 선호 배당 환율 재조정 옵션의 시장 가치 조정에서 긍정적인 영향을 받았습니다. 상품 판매 수익은 2022년 559억 4,800만 달러에서 2023년 469억 7,400만 달러로 16% 감소했지만, 서비스 수익은 2022년 13억 9,400만 달러에서 2023년 17억 3,800만 달러로 25% 증가했습니다. 영업 비용에서 큰 부분을 차지하는 구매 및 관련 비용은 전년도보다 16% 감소한 445억 3,100만 달러였습니다. 또한, 자산 매각 및 자산 손상에 대한 순 손실은 2022년 2억 6,900만 달러에서 2023년 1억 5,200만 달러의 순 이익으로 전환했습니다. 이 회사의 총 유동성은 26억 4,300만 달러에 달해 단기적 재무 요구를 충당할 수 있는 충분한 유동성을 보유하고 있습니다. PAGP는 철저한 비용 관리와 효율적인 자본 배분을 통해 견고한 재무 상태를 유지하고 있습니다[0][1][2].
대차대조표
파일에서 직접적인 대차대조표를 찾을 수는 없었지만, PAGP의 주요 금액과 대차대조표 관련 정보를 토대로 다음과 같은 결산 내용을 추정할 수 있습니다.
대차대조표 (2023년 12월 31일 기준)
| 항목 | 금액 (백만 달러) |
|---|---|
| 자산 | |
| 유동 자산 | |
| - 현금 및 현금성 자산 | 447 |
| - 기타 유동 자산 | N/A |
| 비유동 자산 | |
| - 설비 및 장비 | N/A |
| - 기타 비유동 자산 | N/A |
| 부채 | |
| 유동 부채 | |
| - 단기 부채 | (433) |
| - 기타 유동 부채 | N/A |
| 비유동 부채 | |
| - 장기 부채 | N/A |
| 자본 | |
| 자본 총계 | N/A |
PAGP는 자산 총액에서 유동 자산이 상대적으로 낮은 부분을 차지하고 있으며, 유동 자산 중에서는 현금 및 현금성 자산이 447백만 달러로 확인되었습니다. 유동 부채는 약 433백만 달러로, 단기적으로는 충분한 유동성을 가지고 있지만 89백만 달러의 운전 자본 적자를 나타내고 있어 다소의 유동성 관리가 필요합니다 .
PAGP의 자산 배치에서 주목할 만한 점은 큰 비유동 자산이 주요한 비중을 차지할 가능성이 높다는 것입니다. 이는 PAGP가 대규모 인프라 시스템과 파이프라인 자산을 소유하고 운영하는 비즈니스 모델을 감안할 때 자연스러운 분포입니다. 또한 자금 유입이 주로 운영 활동에서 발생하고, 자산 매각 및 자본 시장을 통한 자금 조달 능력이 뛰어난 점을 고려할 때, PAGP의 현금 흐름 관리와 자산 배치는 비즈니스 구조에 적합합니다 .
손익계산서
손익계산서 (2023년 12월 31일 기준)
| 항목 | 2023년 (백만 달러) | 2022년 (백만 달러) | 변화 (%) |
|---|---|---|---|
| 제품 판매 수익 | $46,974 | $55,948 | -16% |
| 서비스 수익 | $1,738 | $1,394 | +25% |
| 구매 및 관련 비용 | $44,531 | $53,176 | -16% |
| 현장 운영비용 | $1,425 | $1,315 | +8% |
| 일반 및 관리비용 | $356 | $330 | +8% |
| 감가상각비 | $1,051 | $968 | +9% |
| 자산 매각 및 자산 손상 이익/(손실) | $152 | $(269) | +157% |
| 지분법에 따른 미지배 지분 손익 | $369 | $403 | -8% |
| 미지배 지분의 투자 손익 | $28 | $346 | -92% |
| 순이자비용 | $386 | $405 | -5% |
| 기타 수익/(비용) | $102 | $(219) | +147% |
| 법인세 비용 | $189 | $246 | -23% |
| 당기순이익 | $1,425 | $1,163 | +23% |
| 미지배 지분에 귀속된 순이익 | $1,227 | $995 | +23% |
| PAGP에 귀속된 순이익 | $198 | $168 | +18% |
손익계산서에서 PAGP는 2023년 매출액이 2022년에 비해 전반적으로 감소했지만, 순이익은 크게 증가한 것을 알 수 있습니다. 이는 주로 자산 매각 이익과 우선 배당율 재조정 옵션의 시장 가치 조정에서 긍정적인 영향을 받은 결과입니다. 필드 운영 비용 및 일반 관리 비용의 증가율이 상대적으로 작은 것은 효율적인 비용 관리가 이루어지고 있음을 시사합니다. 감가상각비는 증가했는데, 이는 자산 기반이 확장되었음을 의미합니다.
특히 notable한 점은 자산 매각 및 자산 손상 이익이 큰 폭으로 상승한 것과 지분법에 따른 투자 손익이 크게 감소한 부분입니다. 이는 회사가 주요 자산을 매각하여 발생한 일회성 수익이 큰 영향을 준 것으로 해석할 수 있으며, 이는 안정적인 수익 구조를 보강하기 위한 전략적 움직임으로 볼 수 있습니다.
PAGP의 사업 구조상 원유 및 천연가스 파이프라인 운영은 안정적인 수익을 기대할 수 있는 부문이지만, 경쟁사들과 비교했을 때 기술적 우위를 유지하기 위한 연구개발(R&D) 비용이 상대적으로 적을 가능성이 높습니다. 이는 에너지 운송 및 파이프라인 운영에 주력하는 사업 특성상 기술 투자보다는 자산 관리와 효율성 향상이 주요 전략이기 때문입니다.
비용과 수익의 균형을 보면, 구매 및 관련 비용이 줄어든 반면, 서비스 수익이 증가한 점에서 비용 절감 정책이 성공적임을 볼 수 있습니다. 이는 회사가 제공하는 서비스의 품질과 효율성이 개선되었음을 나타냅니다. 또한, 기타 수익/비용 항목의 개선은 외환 재평가 및 파생상품 조정의 긍정적 영향을 받은 결과입니다[0].
현금흐름표
업데이트를 통해 추가될 예정입니다.
주요 부채 및 전환사채들
| 항목 | 금액 (백만 달러) | 만기일 | 이자율 | 비고 |
|---|---|---|---|---|
| 상업 어음 프로그램 | $433 | - | 변동 | 자본 투자 및 일반 파트너십 목적 |
| 3.85% 선순위 무담보 채권 | $700 | 2023년 10월 | 3.85% | 상업 어음 프로그램 사용하여 상환 |
| 2.85% 선순위 무담보 채권 | $400 | 2023년 1월 | 2.85% | 상업 어음 프로그램 사용하여 상환 |
| 선순위 무담보 회전 신용 시설 | $1,350 | 2028년 만기 | - | 포함 $64백만, 2027년 만기 |
| 선순위 담보 헤지 인벤토리 시설 | $1,350 | 2026년 만기 | - | - |
| 선순위 무담보 채권 (총합) | $7,300 | - | 고정금리 | 장기 부채 포함[0][1][2]. |
주가 영향 미치는 요인들
플레인스 GP 홀딩스(PAGP)의 주가 변화는 여러 가지 요인에 따라 발생할 수 있습니다. 첫째, 환율 변동이 중요한 영향을 미칠 수 있습니다. 예를 들어, 미국 달러가 캐나다 달러 대비 강세를 보일 경우, 캐나다에서 발생하는 수익의 달러 환산액이 줄어들어 PAGP의 실적에 부정적인 영향을 줄 수 있습니다. 둘째, 거시 경제 상태의 변화도 중요한 요인입니다. 경제 성장이 둔화되거나 금리가 상승할 경우, 에너지 수요가 감소하면서 PAGP의 수익성과 주가에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다[0]. 셋째, 국가 간 갈등, 예를 들어 미중 무역 전쟁이 심화될 경우, 글로벌 에너지 시장의 불확실성이 증가하여 PAGP의 주가에 부정적인 영향을 줄 수 있습니다. 넷째, 경쟁자들의 성장도 영향을 미칠 수 있습니다. 새로운 경쟁자가 시장 점유율을 빠르게 확보하면, PAGP의 시장 점유율과 수익성이 감소하여 주가가 하락할 수 있습니다. 다섯째, 시장 트렌드의 변화 역시 중요한 요인입니다. 예를 들어, 재생 에너지의 수요가 증가하면 전통적인 화석 연료 사업 모델을 주요 수익원으로 하는 PAGP의 주가에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다. 이러한 다양한 시나리오들은 각기 다른 방식으로 PAGP의 주가에 영향을 미칠 수 있으며, 부정적인 영향이 클 경우 주가는 하락할 가능성이 높습니다[1][2].
주가 급등/급락 히스토리
회사 주요 이슈들
회사의 미래 전망
플레인스 GP 홀딩스(PAGP)의 미래는 다양한 요인에 의해 결정될 수 있습니다. 첫째, 글로벌 에너지 수요의 증가가 회사의 성장에 긍정적인 영향을 미칠 수 있습니다. 특히 아시아 국가들의 경제 성장과 인구 증가로 인해 에너지 소비가 꾸준히 증가할 것으로 예상되기 때문에 PAGP의 주요 사업인 원유 및 천연가스 운송이 활발해질 수 있습니다. 둘째, 기술적인 혁신과 효율성 개선 역시 중요합니다. 파이프라인 관리와 유지보수를 위한 새로운 기술이 도입되면 운영 비용 절감과 수익성 향상이 가능해질 수 있습니다. 셋째, 환경 규제의 강도도 중요한 변수입니다. 만약 환경 규제가 강화된다면, 화석 연료 기반의 에너지 사업은 어려움을 겪을 수 있지만, 동시에 투자를 통해 지속 가능한 에너지 솔루션을 도입하면 새로운 사업 기회를 창출할 수 있습니다. 넷째, 글로벌 지정학적 안정성도 큰 영향을 미칠 수 있습니다. 주요 산유국 간의 긴장 완화와 무역 협정 체결이 이뤄진다면 국제 원유 시장의 불확실성이 줄어들어 PAGP의 사업 환경이 개선될 수 있습니다. 다섯째, 재무 상태도 중요합니다. 적절한 부채 관리와 자본 배분 전략이 성공적이라면 회사의 장기적인 성장이 가능해질 것입니다. 마지막으로, 경쟁사의 동향 역시 무시할 수 없습니다. 만약 주요 경쟁사들이 빠르게 성장하고 시장 점유율을 확대한다면 PAGP도 이에 대응하는 전략을 마련해야 할 것입니다.