MGP 인그리디언츠 (MGP Ingredients, Inc., MGPI)

회사 소개

MGPI는 프리미엄 증류주, 브랜드 주류 및 식품 원료의 선도적인 생산업체이다. 마셜라 명위_경_시 증류주에는 프리미엄 버번, 라이, 그리고 기타 위스키(갈색 제품) 및 곡물 중성 주정(좋은 중성주), 보드카와 진을 포함한다. MGPI의 증류주는 직접적으로나 간접적으로 다른 브랜드 주류의 제조업체에 판매된다. MGPI는 고품질 산업용 알코올도 생산해왔으며 이는 주로 칸자스주 아치슨의 증류소에서 생산되었다. 또한 MGPI는 자체의 고품질 브랜드 주류를 보유하고 있으며, 이를 자사의 증류소와 병입시설을 통해 생산하여 유통업체에 판매한다. 또한 MGPI의 단백질 및 전분식품 원료는 소비자 포장 식품 산업을 위해 다양한 기능적, 영양적, 감각적 혜택을 제공한다. 이러한 원료 제품은 제조업체 및 가공 업체 또는 빵집을 통해 직접 판매된다[0].

주요 고객

MGPI의 고객층은 크게 세 가지 주요 세그먼트로 나눌 수 있다. 첫째, 브랜드 주류 고객은 MGPI의 프리미엄, 슈퍼 프리미엄, 울트라 프리미엄 등의 고급 증류주를 구매하는데, 이들 고객은 주로 도매 유통업체와 소규모 또는 대형 리테일 체인점으로 구성된다. 이들은 MGPI의 고품질 증류주를 소비자에게 제공하여 높은 매출을 기대한다[0]. 둘째, 증류 솔루션 고객은 식품 용 알코올과 같은 산업용 증류 제품을 필요로 하는 제조업체와 가공업체로, 이들은 고품질 알코올 원료를 통해 자신의 최종 제품의 품질을 보장하고자 한다. 이 외에도 MGPI의 창고 서비스도 이용하며, 이는 특히 증류주의 보관과 숙성에 중요한 역할을 한다[1]. 셋째, 식재 솔루션 고객은 주로 특수 전분과 단백질 원료를 구매하는 소비자 포장 식품 제조업체로, 이들은 MGPI의 고기능성 원료를 통해 영양적 및 감각적 가치를 높이고자 한다. 이처럼 다양한 고객층은 각각 MGPI의 다양한 제품 라인업을 통해 자신의 특정 요구를 충족하고자 한다.

회사의 비용구조

비용 항목	설명	공급업체
천연 자원	MGPI는 주로 곡물, 물, 효모와 같은 천연 자원을 원료로 사용한다.	곡물은 다양한 농업 공급업체에서 조달됨.
에너지 소비	증류 및 기타 제조 공정은 상당한 양의 에너지를 필요로 한다.	지역 전력 회사 또는 에너지 제공업체
설비 및 장비	생산 및 병입 시설, 창고 등에 필요한 설비와 기계 장비	설비 제작 및 유지보수 제공업체
인건비	생산, 관리, 연구개발 등에 투입되는 인력 비용	내부 인력
물류 및 유통	완제품의 유통 및 물류 관리 비용	물류 및 유통 회사
임대 비용	사무실, 병입 시설, 유통 센터 등의 임대 비용	부동산 임대 회사
자본 지출	시설 개선, 확장, 환경 건강 및 안전 프로젝트 등과 관련된 자본 지출	다양한 건설 및 엔지니어링 회사
클라우드 사용 및 컴퓨팅 파워	IT 인프라 운영에 필요한 클라우드 서비스 및 컴퓨팅 자원	클라우드 서비스 제공업체 (예: AWS, Google Cloud)

MGPI는 원료 및 에너지 비용을 포함한 주된 운영 비용 이외에도 다양한 설비 및 장비 유지 관리, 물류 및 유통, 임대 비용 등에서 큰 비중을 차지한다. Capital spending은 특히 시설 개선 및 확장, 안전 관리를 위한 프로젝트에 집중되며 이는 주로 지역 산업체와의 협력으로 이루어진다[0][1][2][3].

제품군

MGPI(MGP Ingredients, Inc.)의 주요 제품과 이들의 수익 기여도는 다음과 같다.

주요 제품 및 수익 기여도 (2023년 기준)

제품군	제품명	2023년 매출 (천 달러)	비중 (%)
증류 솔루션	갈색 증류주(Brown Goods)	289,191	34.5%
증류 솔루션	백색 증류주(White Goods)	58,645	7.0%
증류 솔루션	산업용 알코올(Industrial Alcohol)	38,010	4.5%
증류 솔루션	식품용 알코올(Food Grade Alcohol)	385,846	46.1%
증류 솔루션	연료용 알코올(Fuel Grade Alcohol)	7,798	0.9%
증류 솔루션	증류 부산물(관련 제품 포함)	28,578	3.4%
증류 솔루션	창고 서비스	28,632	3.4%
브랜드 주류	울트라 프리미엄(Ultra Premium)	63,748	7.6%
브랜드 주류	슈퍼 프리미엄(Super Premium)	13,424	1.6%
브랜드 주류	프리미엄(Premium)	28,293	3.4%
브랜드 주류	프리미엄 플러스(Premium Plus)	105,465	12.6%
브랜드 주류	중간 가격대(Mid)	75,676	9.0%
브랜드 주류	저가(Value)	47,907	5.7%
브랜드 주류	기타	24,885	3.0%
식재 솔루션	특수 밀 전분(Specialty Wheat Starches)	66,050	7.9%
식재 솔루션	특수 밀 단백질(Specialty Wheat Proteins)	48,291	5.8%
식재 솔루션	일반 밀 전분(Commodity Wheat Starches)	16,413	2.0%
식재 솔루션	일반 밀 단백질(Commodity Wheat Proteins)	982	0.1%

주요 경쟁사

다음은 MGPI와 비슷한 제품군을 생산하는 주요 경쟁사들의 목록이다.

회사명	주요 제품군	설명
Archer-Daniels-Midland (ADM)	산업용 알코올, 식품용 원료	ADM은 산업용 및 식품용 알코올을 포함한 다양한 식품 원료를 생산한다.
Diageo	프리미엄 및 초프리미엄 주류	Diageo는 다양한 프리미엄 및 초프리미엄 주류 브랜드를 보유하고 있으며, 이는 MGPI의 브랜드 주류 부문과 경쟁한다.
Ingredion Incorporated	특수 전분 및 단백질	Ingredion은 특수 전분 및 단백질 제품을 생산, 판매하며 MGPI의 식재 솔루션 부문과 경쟁한다.
Pernod Ricard	브랜드 주류	Pernod Ricard는 다양한 브랜드 주류를 생산하며, MGPI의 브랜드 주류 부문과 직접 경쟁한다.
Cargill	곡물 가공 제품	Cargill은 산업 및 식품용 알코올, 전분 및 단백질 제품을 포함한 다양한 농업 및 식품 가공 제품을 생산한다.

MGPI는 다양한 프리미엄 및 산업용 증류주, 고품질의 식재 솔루션 등을 통해 수익을 창출하며, 위에 언급된 주요 경쟁사들과 여러 부문에서 경쟁하고 있다[0][1].

주요 리스크

MGPI 회사의 비즈니스에 대한 가능한 리스크는 다음과 같다. 첫째, 이자율 상승이 가변금리 부채의 이자비용을 증가시킬 수 있으며, 손익성과 현금 유출을 현저히 줄일 수 있다. 또한, 고이자율은 변액 이전 계약의 이자비용을 증가시키거나, 전환사채를 재금융하거나 미래 인수를 위한 자금 조달 비용을 증가시킬 수 있다. 둘째, 핵심 인력의 소실로 전략적 계획이 완전히 구현되지 못할 수 있으며, 내부통제 체계에 영향을 미칠 수 있다. 셋째, 관리, 재무, 제품 개발, 판매, 제조, 마케팅, 인적자원, 운영 및 유통 분야의 주요 인력에 의존하고 있으며, 그들의 서비스 손실은 사업, 재무상태, 영업실적 또는 내부통제 체계에 중대한 악영향을 줄 수 있다. (출처: mgpi-10-K.txt)[0].

뉴스

(2024-07-09) Lake Street Capital Markets는 MGP Ingredients 주식에 대한 매수 등급을 유지했으며, 주류 소비 감소에 대한 우려에도 불구하고, 시장이 이러한 부정적 요소들을 과도하게 반영했기 때문에 반등의 가능성이 있다고 믿고 있습니다.link

재무

MGPI(MGP Ingredients, Inc.)는 전반적인 재무 성과에서 안정적인 실적을 유지하고 있다. 2023년과 2022년을 비교했을 때, 영업이익은 2022년 $148,965에서 2023년 $148,613로 약간 감소했으나, 이는 아치슨 증류소 폐쇄와 관련된 자산 손상 및 기타 비용 $19,391, 판매, 일반 및 관리비의 증가 등의 영향을 반영한 것이다. 반면, 브랜드 주류, 증류 솔루션 및 원료 솔루션 세그먼트 모두에서의 총이익 증가가 이를 상당 부분 상쇄했다. 세전 순이익과 관련해서는 유효 세율이 2022년 22.3%에서 2023년 24.4%로 증가하여 세금 비용이 증가했지만, 이는 주로 평가 충당금 증가와 낮은 세액 공제 때문이었다. 기본 주당순이익(EPS)은 2023년에 $4.82로, 2022년 $4.94에서 소폭 감소했으며, 이는 주로 유효 세율 증가와 기타 순비용 감소로 인한 것이다. 캐쉬 플로우 측면에서는 2023년도 운영 활동에서 $83,783의 현금이 창출되었고, 이는 수익성 있는 운영 결과와 효과적인 현금 관리 전략을 반영한다. 투자 활동에서는 순자산 구매 및 장비 투자로 인해 $159,242가 사용되었고, 금융 활동에서는 주로 주주 배당금과 기타 임의 사용을 위해 $45,924의 현금이 제공되었다[0][1][2][3][4].

MGPI 재무상태표

항목	2023년 (천 달러)	2022년 (천 달러)
유동자산
현금 및 현금성 자산	18,388	47,889
매출채권	144,286	109,267
재고자산	346,853	289,722
선급비용	3,580	2,957
환급 가능 소득세	1,190	4,327
총 유동자산	514,297	454,162
비유동자산
유형자산 순액	262,303	235,632
영업리스 사용권 자산 순액	13,975	15,042
조인트 벤처 투자	5,197	5,534
무형자산 순액	271,706	216,768
영업권	321,544	226,294
기타 자산	3,326	4,779
총 비유동자산	878,051	704,049
총 자산	1,392,348	1,158,211
유동부채
장기부채의 현재 만기액	6,400	5,600
미지급금	73,594	66,432
연방 및 주 소비세 미지급금	2,251	4,627
기타 누계 비용	31,861	28,716
총 유동부채	114,106	105,375
비유동부채
장기부채	85,305	29,510
전환사채	195,544	195,225
장기 영업리스 부채	11,292	11,622
조건부 대가	69,200	—
기타 비유동부채	4,763	3,723
이연소득세	63,071	67,112
총 비유동부채	429,175	307,192
총 부채	543,281	412,567
주주자본
자본금	6,715	6,715
추가납입자본	325,453	318,839
이익잉여금	539,883	443,061
기타 포괄손익 누계액	(397)	(304)
자사주	(21,166)	(21,591)
총 MGP Ingredients, Inc. 주주자본	850,492	746,724
비지배지분	(1,425)	(1,080)
총 자본	849,067	745,644
총 부채 및 자본	1,392,348	1,158,211

MGPI의 재무상태표를 분석하면, 총 자산은 2022년 $1,158,211 천 달러에서 2023년 $1,392,348 천 달러로 크게 증가하였다. 이는 주로 영업권 및 무형자산의 증가 덕분이다. 유동자산 중 재고자산은 $346,853 천 달러로 상당한 비중을 차지하며, 현금 및 현금성 자산은 $18,388 천 달러로 다소 낮은 편이었다. 유동부채는 총 $114,106 천 달러로, 유동자산을 충분히 커버할 수 있을 만큼의 현금흐름을 확보하고 있다. 비유동부채는 장기부채와 전환사채를 포함해 총 $429,175 천 달러로 증가하였는데, 이는 장기 기업 성장과 관련된 자산 투자와 연관이 있다. 주주자본은 $850,492 천 달러로 증가하였으며, 이는 이익잉여금이 크게 증가한 덕분이다. 전체적으로 MGPI는 재무적으로 안정적이며, 자산 배분도 적절하게 이루어지고 있다[0][1][2].

MGPI 손익계산서 (연결 재무제표) - 단위: 천 달러

항목	2023년	2022년	2021년
매출	836,523	782,358	626,720
매출원가	531,811	529,052	427,755
매출총이익	304,712	253,306	198,965
광고 및 판촉비	38,213	29,714	16,098
판매, 일반 및 관리비	91,395	74,627	72,829
장기 자산 손상 및 기타	19,391	-	-
조건부 대가의 공정가치 변경	7,100	-	-
보험 수익	-	-	(16,325)
영업이익	148,613	148,965	126,363
순이자 비용	(6,647)	(5,451)	(4,037)
기타 비용, 순액	(220)	(3,342)	(1,230)
세전 순이익	141,746	140,172	121,096
법인세 비용	34,616	31,300	30,279
순이익	107,130	108,872	90,817
비지배 지분 순손실	345	590	490
MGPI 순이익	107,475	109,462	91,307

MGPI는 2023년도에도 견고한 실적을 보여주고 있다. 매출은 2022년 $782,358 천 달러에서 2023년 $836,523 천 달러로 증가했으며, 매출 총이익도 같은 기간 동안 $253,306 천 달러에서 $304,712 천 달러로 증가했다. 하지만 광고 및 판촉비, 판매, 일반 및 관리비의 증가로 인해 영업이익은 안정적으로 유지되었으며, 2022년 $148,965 천 달러에서 2023년 $148,613 천 달러로 약간 감소했다.

특히 주목할 점은 장기 자산 손상 및 기타 비용이 $19,391 천 달러로 반영되었으며, 이는 아치슨 증류소 폐쇄와 관련된 비용이다. 또한, 조건부 대가의 공정가치 변경으로 $7,100 천 달러의 추가 비용이 발생하였다. 이러한 요인들은 영업이익에 부정적인 영향을 미쳤으나, 다른 부문에서의 매출총이익 증가로 대부분 상쇄되었다.

MGPI의 순이익은 2022년 $108,872 천 달러에서 2023년 $107,130 천 달러로 미미하게 감소했지만, 이는 주로 법인세 비용 증가와 관련이 있다. 총 이익률을 고려하면 매출 대비 적절한 이익을 내고 있으며, 매출원가 대비 매출총이익의 비율이 점진적으로 증가하고 있다는 점에서 긍정적으로 평가할 수 있다. 또한 비교적 높은 광고 및 판촉비와 관리비는 MGPI가 시장 점유율을 확보하고 유지하는 데 기여하고 있는 것으로 보인다.

MGPI는 증류주와 식품 원료 분야에서 강점을 가지고 있으며, 지속적인 매출 성장과 더불어 비용 관리를 통해 전반적인 재무 성과를 유지하고 있다. 다만, 장기적 성장을 위해서는 아치슨 증류소 폐쇄로 인한 영향 및 기타 비용을 효과적으로 관리하는 것이 중요하다[0][1].

MGPI 현금흐름표 요약 (단위: 천 달러)

현금흐름 항목	2023년	2022년	2021년
영업활동으로 인한 현금흐름	83,783	88,936	88,263
투자활동으로 인한 현금흐름	(159,242)	(47,813)	(182,619)
재무활동으로 인한 현금흐름	45,924	(14,764)	94,287
현금 및 현금성 자산의 환율 영향	34	(38)	(25)
현금 및 현금성 자산 순증감	(29,501)	26,321	(94)
기초 현금 및 현금성 자산	47,889	21,568	21,662
기말 현금 및 현금성 자산	18,388	47,889	21,568

MGPI의 현금흐름 평가: MGPI의 영업활동으로 인한 현금흐름은 2023년 83,783천 달러로 양호하며, 2022년과 2021년과 비교하여 꾸준한 현금흐름을 유지하고 있다. 이는 MGPI가 핵심 사업인 프리미엄 증류주 및 식품 원료 판매를 통해 안정적인 수익을 창출하고 있음을 나타낸다. 그러나 투자활동 현금흐름의 경우 2023년에는 -159,242천 달러로 크게 증가했으며, 이는 Penelope 인수와 관련된 비용 및 설비 증설 비용이 주요 원인으로 작용했다. 재무활동은 2023년 45,924천 달러로 긍정적이지만, 이는 채무 조정과 같은 일시적인 요인에 기인할 수 있다.

비슷한 업종인 주류 및 식품 원료를 생산하는 기업들과 비교했을 때, MGPI의 영업활동 현금흐름은 상대적으로 안정적인 편이다. 그러나 높은 투자활동 비용은 단기적으로 현금 유동성에 압박을 줄 수 있다. 재무활동으로 인한 현금흐름은 기업의 자금 조달 및 배당금 지급 등에서 유리하게 작용하고 있다. 종합적으로 MGPI는 영업활동에서 강력한 현금 흐름을 창출하면서도, 성장과 확장을 위해 적극적인 투자를 진행하고 있으며 이는 장기적으로 긍정적인 성과를 기대할 수 있다[0][1][2][3].

주요 부채 및 전환사채들

종류	발행액 (천 달러)	이자율	만기일	조건 및 보안
Revolver	63,000	6.46 % (변동)	2026년	자산 담보, 400,000 달러까지 가용 가능, SOFR 기준
전환사채	201,250	1.88 % (고정)	2041년	전환 시 현금 또는 주식 지급 가능, 반년마다 이자 지급
Series A Senior Notes	12,000	3.53 % (고정)	2027년	일부 자산 담보
Senior Secured Notes	17,600	3.80 % (고정)	2029년	일부 자산 담보

MGPI는 다양한 형태의 부채 조달을 통해 운영 자금을 마련하고 있다. 2023년 말 기준, 주요 부채로는 Wells Fargo Bank와의 연계신용계약(이자율 변동)으로 63,000 천 달러, 2041년 만기의 1.88% 전환사채로 201,250 천 달러, 2027년 만기의 3.53% Series A Senior Notes로 12,000 천 달러, 그리고 2029년 만기의 3.80% Senior Secured Notes로 17,600 천 달러가 있다. 이 부채들은 회사 자산을 담보로 하여 발행되었으며, 일부는 변동 이자율, 일부는 고정 이자율로 설정되어 있다[0][1][2][3].

주가 영향 미치는 요인들

MGPI의 주가 상승 또는 하락의 가능성 있는 원인으로는 다양한 요인이 있다. 첫째, 통화 변동은 그 요인 중 하나이다. 예를 들어, 미국 달러가 강세를 보이면 MGPI의 수출 제품 가격이 상대적으로 인상되어 해외 매출이 감소할 수 있다. 이는 주가에 부정적인 영향을 미칠 수 있다. 둘째, 거시경제 상태도 영향을 미친다. 경기침체가 발생하면 소비자들이 고가의 알코올 제품 소비를 줄일 가능성이 높아 MGPI의 매출이 감소할 수 있다. 이는 주가에 부정적인 영향을 미칠 수 있다. 셋째, 국가 간의 갈등도 중요한 요소가 된다. 예를 들어, 미중 무역전쟁이 재발하면 미국산 위스키에 대한 중국의 관세가 인상되어 MGPI의 매출이 타격을 받을 수 있다. 이는 주가에 부정적인 영향을 미칠 수 있다[0]. 넷째, 경쟁사의 부상도 주가에 영향을 미칠 수 있다. 새로운 큰 경쟁사가 시장에 진입하거나 기존 경쟁사가 점유율을 확대할 경우 MGPI의 시장 점유율이 감소될 가능성이 있다. 이는 주가에 부정적인 영향을 미칠 수 있다[1]. 마지막으로, 시장 트렌드 변화도 영향을 미친다. 예를 들어, 소비자들이 건강을 중시하는 트렌드가 강화되면 알코올 소비가 줄어 MGPI의 매출이 감소할 가능성이 있다. 이는 주가에 부정적인 영향을 미칠 수 있다[1].

회사의 미래 전망

MGPI의 비즈니스는 미래에 여러 가지 요인에 따라 성장하거나 위축될 가능성이 있다. 먼저, 프리미엄 위스키와 테킬라 브랜드의 성장은 MGPI 비즈니스에 긍정적인 영향을 미칠 것으로 예상된다. 미국 내 모든 증류주 부문에서 프리미엄 가격대의 성장이 두드러질 것으로 기대된다[0]. 또한, 대체 단백질, 고섬유질, 고단백질 및 비GMO 제품에 대한 수요 증가도 MGPI의 식품 원료 부문에 긍정적인 영향을 줄 것이다[0]. 그러나 인플레이션으로 인한 소비자 구매력 저하와 산업 참여자 간의 경쟁 심화는 MGPI의 브랜드 주류 부문에 부정적인 영향을 미칠 수 있다. 또한, MGPI는 새로운 사업 기회 및 연구 개발을 통해 성장을 도모하고，유통 경로 확대와 브랜드 인지도 강화에 집중하고 있다[0]. Penelope Bourbon의 인수는 MGPI의 프리미엄 위스키 카테고리 확장을 도모하며, 이는 긍정적인 신호로 받아들여진다[0]. 반면, Kansan Atchison에 위치한 증류소의 폐쇄는 MGPI가 기존 증류 솔루션 부문에서 수익성 문제를 해결하려는 전략의 일환으로 볼 수 있다[0]. 아울러, 기후 변화와 관련된 법적, 규제적, 시장 측면의 조치들이 MGPI의 원료 가격과 가용성에 영향을 줄 수 있다[5]. 예를 들어, 주요 농산물의 생산성이 감소하면 원가 상승으로 이어질 수 있다. 또한, MGPI의 경영진 및 핵심 인력이 이탈할 경우, 전략적 계획에 차질이 생길 가능성이 있다[6]. 이처럼 다양한 외부 요인들과 사업 전략들이 MGPI의 미래 성과에 영향을 미칠 것으로 보인다.