더 인터그룹 코퍼레이션 (The InterGroup Corporation, INTG)

회사 소개

회사 INTG는 주로 부동산 투자를 통해 수익을 창출하는 회사로, 이익을 얻는 주요 방법은 포츠머스 광장 주식의 소유권을 통한 호텔 매출, 다가구 및 상업용 부동산 임대 수입, 현금 및 유가증권 자산에 대한 투자 수입 등이 주요 소득원으로 작용합니다. 또한, 아파트 단지 16개, 상업용 부동산 1개, 전략적 투자로 위치한 해외 미개발 현지 부동산 등을 보유하고 있는 것으로 나타났습니다. 이 회사는 현금, 유가증권 또는 부채를 활용하여 부동산 및 다른 투자 자산을 취득하며, 임원회의 승인이나 지침에 따라 이를 진행하고 있습니다[0]. 관련해서, 회사가 주식 투자 및 다른 투자에 대한 투자활동을 관리하고 있으며, 대부분의 가치 증감 추이 및 시장 변동 리스크를 응담하고 있습니다 . 운영 지출이 상당히 큰 동시에 고정 비용이 높은 부동산 세금 및 보험비용을 가지고 있어서 수익 변화에 적시에 대응하지 못할 수 있습니다[1]. 이외에도, 시장가치 하락 위험, 비시장성 증권의 부채 위험, 소송 및 법적 소송에 따른 부담으로 인한 재무 결과 부정적 영향, 그리고 테러 위협에 따른 고객 방문 수 감소 등의 위험성을 안고 있습니다 .

주요 고객

INTG의 고객 군은 주로 세 가지 주요 세그먼트로 나뉩니다. 첫 번째 고객 군은 부동산 투자자이며, 이러한 고객들은 INTG의 상업용 부동산 임대 수입 및 투자 자산에서의 수익을 기대하고 투자합니다. 두 번째 고객 군은 호텔 고객들로, 주로 비즈니스 출장객과 여행객들입니다. 이들은 샌프란시스코에 위치한 고급 호텔의 편의 시설과 서비스를 이용하기 위해 돈을 지불하며, 이를 통해 INTG는 호텔 매출을 올립니다. 세 번째 고객 군은 금융 투자자들로, 주로 INTG가 보유한 유가증권 및 현금 자산에 대한 투자 기회를 통해 수익을 얻을 수 있습니다[0][1][2]. 고객들은 안정적인 수익 창출과 자산 가치를 높이기 위해 INTG에 지불하며, 특히 부동산 및 호텔 사업에 높은 관심을 보입니다.

회사의 비용구조

주요 비용 항목	설명	공급업체
이자비용	주택담보대출 및 부동산 개발과 관련된 이자비용으로서, 운영비의 상당 부분을 차지합니다	주요 금융기관
감가상각비	자산의 가치 감소를 반영하며, 부동산 및 기타 고정자산과 관련된 비용입니다
보험료	부동산 및 기타 자산에 대한 보험료로, 운영 비용의 중요한 부분을 차지합니다
임대료	상업용 부동산 운영에 필요한 임대료 비용
세금	부동산 관련 세금으로, 지역 및 국가 단위로 부과됩니다
법적 비용	소송 및 법적 분쟁에 따른 비용
운영비	일상 운영에 필요한 일반 비용으로, 여기에는 관리, 유지보수, 청소 등 다양한 비용이 포함됩니다

INTG의 주요 비용 요소는 주로 이자비용, 감가상각비, 보험료, 임대료, 세금, 법적 비용 및 일반 운영비 등으로 구성되어 있습니다. 이자비용은 주택담보대출 및 부동산 개발과 관련 있으며 회사의 주요 금융기관에서 주로 제공됩니다. 감가상각비는 부동산 및 기타 고정자산의 가치 감소를 반영한 비용으로 자산의 수명을 고려한 회계 처리입니다. 보험료는 부동산 및 기타 자산을 보호하기 위한 비용으로 지역 보험업체가 이를 제공합니다. 임대료는 상업용 부동산 운영을 위해 매월 지출되는 항목으로 상업적 임대 계약에 따라 결정됩니다. 세금은 부동산 보유 및 거래에 대한 지역 및 국가 단위 과세로 부과되며 이는 공공기관에 납부됩니다. 법적 비용은 소송, 법적 분쟁 및 규제 준수를 위한 변호사 선임 비용을 포함하며, 이는 외부 법률회사에서 주로 담당합니다. 마지막으로, 운영비는 일상 운영에 필요한 관리, 유지보수, 청소 등 다양한 항목을 포괄하며, 여러 서비스 업체와 협력하여 지출됩니다[0][1][2].

제품군

INTG의 주요 제품은 호텔 사업과 부동산 임대 사업으로 나뉩니다. 이 두 가지 주요 제품이 회사 수익의 큰 부분을 차지하고 있습니다.

제품	설명	수익 기여도	비고
호텔 사업	샌프란시스코에 위치한 고급 호텔을 운영	$42,027,000 (2023년), $31,534,000 (2022년)	주로 출장객과 여행객을 대상으로 한 서비스 매출
부동산 임대 사업	상업용 및 다가구 부동산 임대	$15,580,000 (2023년), $15,685,000 (2022년)	안정적인 임대 수입

호텔 사업은 출장객과 여행객을 위한 고급 호텔 시설을 통해 매출을 창출하며, 2023년에는 $42,027,000의 매출을 기록하여 전체 수익의 약 72%를 차지합니다. 반면 부동산 임대 사업은 상업용 및 다가구 부동산에서 임대 수입을 올리며, 2023년에는 $15,580,000의 매출로 전체 수익의 약 27%를 차지합니다 .

이와 같은 비즈니스 모델을 가진 다른 라인업 중 경쟁사를 아래와 같이 비교해 볼 수 있습니다.

회사	주요 제품	비고
Park Hotels & Resorts	호텔 및 리조트 운영	고급 호텔 체인
Equity Residential	다가구 주택 임대	주거용 부동산 임대
Boston Properties	상업용 부동산 임대	사무실 및 상업용 건물

이들 경쟁사 역시 호텔 운영 및 상업용 부동산 임대를 통해 수익을 창출하며, INTG와 유사한 비즈니스 모델을 가지고 있습니다.

주요 리스크

INTG의 비즈니스에 영향을 미칠 수 있는 잠재적 위험 요인은 여러 가지로, 추가 자본 확보의 어려움, 건축 비용과 지연으로 인한 리노베이션 및 자본 개선 프로젝트 위험, 부채 및 이자 부담, 회계 재무제표에 기록된 법적 분쟁 위험, 고정 비용 증가로 인한 수익 변동 대응 어려움 등이 있습니다. 또한, 부동산과 다른 세금, 운영 비용의 상승, 보험 비용 증가, 시장성 증권 가치 하락 위험, 비시장성 증권의 유동성 부족 위험, 소송 및 법적 소송의 부담, 테러 위협에 따른 고객 방문 수 감소 등이 INTG의 사업에 부정적인 영향을 미칠 수 있는 요인으로 지적되었습니다[0][1]. 이러한 다양한 위험 요인들은 회사의 운영과 재무상태에 영향을 미칠 수 있으며, 적절한 대비가 필요할 것으로 판단됩니다.

재무

INTG의 재무 상태를 분석하면, 2023 회계연도에 993만 2천 달러의 순손실을 기록했으며 이는 전년도 1,061만 6천 달러의 순손실과 비교해 일부 개선된 모습입니다. 운영 수익은 2023년 433만 6천 달러로 전년도의 367만 1천 달러보다 증가했지만, 시장성 증권 거래에서 2023년에는 5만 8천 달러의 이익을 기록한 반면, 2022년에는 810만 1천 달러의 손실을 보았습니다. 호텔 운영 부문에서는 2023년 161만 2천 달러의 순손실을 기록했으며, 이는 전년도 277만 6천 달러의 순손실보다 개선된 것입니다. 호텔 매출은 2023년 4,202만 7천 달러로 전년도 3,153만 4천 달러보다 증가하였으며, 이는 1,049만 3천 달러의 매출 증가와 700만 6천 달러의 운영 비용 증가에 영향을 받은 결과입니다[0][1][2][3].

대차대조표

Consolidated Balance Sheets

	2023년 6월 30일	2022년 6월 30일
자산
유동자산:
현금 및 현금성자산	$10,198,000	$14,698,000
단기증권 투자	$2,807,000	$4,238,000
채권 및 기타 유동 자산	$2,234,000	$2,080,000
재고자산	$97,000	$101,000
소계 유동자산	$15,336,000	$21,117,000
비유동자산:
장기 투자	$1,056,000	$1,120,000
부동산, 기계장치 및 비품 (감가 상각 후)	$103,055,000	$102,718,000
기타 비유동 자산	$17,170,000	$35,127,000
소계 비유동자산	$121,281,000	$138,965,000
총 자산합계	$136,617,000	$160,082,000
부채 및 주주 자본
유동부채:
계정 및 기타 채무	$12,547,000	$12,351,000
현재 만기 장기 부채	$5,015,000	$9,270,000
기타 유동부채	$12,766,000	$10,710,000
소계 유동부채	$30,328,000	$32,331,000
비유동부채:
장기 부채	$81,490,000	$78,539,000
기타 비유동부채	$96,000	$98,000
소계 비유동부채	$81,586,000	$78,637,000
총 부채 합계	$111,914,000	$110,968,000
주주자본:
보통주자본	$3,000	$3,000
추가납입자본	$4,241,000	$4,241,000
기타적립금	$20,459,000	$44,870,000
총 자본 합계	$24,703,000	$49,114,000
부채 및 자본 총합계	$136,617,000	$160,082,000

INTG의 재무 상태를 분석한 결과, 2023년 6월 30일 기준 총 자산은 $136,617,000으로 전년도 $160,082,000에서 감소했습니다. 자산 분포를 보면, 유동자산이 $15,336,000, 비유동자산이 $121,281,000로 구성되어 있으며, 특히 부동산, 기계장치 및 비품 항목이 $103,055,000을 차지하였습니다. 이는 INTG가 주로 부동산 투자와 관련된 자산을 많이 보유하고 있음을 보여줍니다. 반면 총 부채는 $111,914,000로 증가했으며 주주자본은 $24,703,000로 큰 폭으로 감소했습니다. 참고로, INTG의 주요 수익원인 호텔 운영과 부동산 임대, 투자 소득이 반영된 자산 배분이므로, 이러한 구성은 회사의 사업 모델과 일치합니다. 비유동자산의 대부분이 부동산과 관련되어 있어, 해당 자산들의 가치 변동이 회사의 재무 상태에 큰 영향을 미칠 수 있음을 주의해야 합니다.

손익계산서

INTG의 손익계산서 (2023년 6월 30일 및 2022년 6월 30일 기준)

항목	2023년	2022년
수익
호텔 수익	$42,027,000	$31,534,000
부동산 수익	$15,580,000	$15,685,000
총 수익	$57,607,000	$47,219,000
운영 비용
호텔 운영 비용	$34,457,000	$27,451,000
부동산 운영 비용	$10,017,000	$8,694,000
감가상각비	$5,464,000	$4,754,000
일반 및 관리 비용	$3,333,000	$2,649,000
총 비용	$53,271,000	$43,548,000
영업 이익	$4,336,000	$3,671,000
기타 수익(비용)
모기지 이자 비용	$(8,585,000)	$(8,881,000)
Marketable Securities 손익	$(1,712,000)	$375,000
부채 상환 손실	-	$(335,000)
보험 회복 이익	$2,692,000	-
투자 평가손	-	$(41,000)
배당 및 이자 수익	$485,000	$980,000
Trading 및 마진 이자 비용	$(1,553,000)	$(1,426,000)
기타 순 비용	$(5,835,000)	$(15,317,000)
세전 순손실	$(1,499,000)	$(11,646,000)
소득세 비용	$(8,433,000)	$1,030,000
순손실	$(9,932,000)	$(10,616,000)
Noncontrolling interest	$3,213,000	$1,893,000
총 순손실 (InterGroup)	$(6,719,000)	$(8,723,000)
주당 순손실 (기본)	$(3.92)	$(4.77)

INTG의 2023년 재무 성과를 분석하면, 2022년에 비해 총 수익은 $57,607,000로 약 $10 million 증가했으며, 이는 주로 호텔 부문의 수익 증가가 큰 영향을 미쳤습니다. 그러나 운영 비용 또한 크게 증가하여 2023년엔 $53,271,000를 기록했습니다. 주요 운영 비용 항목으로는 호텔 운영 비용이 $34,457,000, 부동산 운영 비용이 $10,017,000로 상당히 높은 편입니다. 감가상각비와 일반 및 관리 비용 또한 각각 $5,464,000와 $3,333,000로 나타났습니다.

또한 INTG는 모기지 이자 비용으로 $8,585,000를 기록했으며, 이는 상당히 큰 비율을 차지하는 것으로 보입니다. 비록 보험 회복 이익으로 $2,692,000가 발생했지만, 기타 순 비용으로 $5,835,000를 기록하여 전체 재정 상태에 부정적인 영향을 미쳤습니다.

INTG의 주요 수익원인 호텔 및 부동산 부문에서는 운영 비용 증가에 비해 수익이 충분히 증가하지 못한 점이 눈에 띄며, 이는 회사가 향후 운영 효율성을 개선할 필요가 있음을 시사합니다. 비슷한 산업에 속한 기업들과 비교해보면, 호텔 및 부동산 부문에서 높은 운영 비용과 이자 비용을 감안할 때, 비용 통제를 통한 효율성 향상이 필요한 상황입니다[0][1][2].

현금흐름표

업데이트를 통해 추가될 예정입니다.

주요 부채 및 전환사채들

부채 종류	금액(2023년 기준)	이자율	조건
힐튼 노트 지급	$2,058,000	무이자	개발 인센티브 노트로, 2030년까지 매년 약 $317,000씩 감소하며, 힐튼과 프랜차이즈 관계 유지 시 적용[0]
에임브리지 노트 지급	$896,000	무이자	2017년 호텔 운영 위해 제공된 인센티브 자금, 8년 동안 월 단위로 상환[0]
주택저당 대출(모기지 론)	$89,114,000	5.275%	주 자산(호텔) 담보, 2024년 1월 만기, 첫 3년은 이자만, 이후 30년 상환 적용[2]
메자닌 론	$20,000,000	7.25%	2019년 재융자, 월 단위 이자만 상환, 2024년 1월 만기[2]
인터그룹 무담보 대출	$15,700,000	12%	매월 이자 지급, 2025년 7월 만기, 최대 $20,000,000까지 확대 가능[4]

INTG는 다양한 부채를 통해 자금을 조달하고 있으며, 힐튼과 에임브리지 같은 주요 파트너와의 계약을 통해 무이자 개발 인센티브를 제공합니다. 또한, 주택저당 대출과 메자닌 론을 통해 부동산 관련 자산을 담보로 많은 자금을 차입하고 있으며, 인터그룹을 통해 추가 자금을 무담보로 조달하고 있습니다.

주가 영향 미치는 요인들

INTG의 주가 변동 원인은 여러 가지 요인이 복합적으로 작용합니다. 첫째, 환율 변동이 주가에 미치는 영향이 큽니다. 예를 들어, 달러 강세가 지속되면 INTG는 주요 부동산 투자 지역인 미국 내 자산 가치를 유지하는 데 유리하겠지만, 외국인 투자자들에게는 투자 매력도가 떨어져 주가는 하락할 수 있습니다. 둘째, 거시경제 상황도 큰 영향을 끼칩니다. 글로벌 경기 침체가 발생하면 전체 관광 산업이 위축되어 호텔 매출이 감소하고, 이에 따라 주가는 하락할 가능성이 큽니다[0][1]. 셋째, 국가 간 갈등, 예를 들어 미중 무역 전쟁은 다양한 방법으로 영향을 미칩니다. 미국과 중국 간의 무역 갈등이 심화되면 중국 관광객의 감소로 인해 매출이 하락하여 주가가 부정적으로 영향을 받을 수 있습니다[2]. 넷째, 경쟁사의 부상도 주가에 영향을 줍니다. 만약 INTG의 경쟁사들이 새로운 호텔을 열거나 가격 경쟁력을 강화하면, 시장 점유율이 줄어들고 주가가 하락할 수 있습니다. 마지막으로, 시장과 트렌드 변화도 중요한 요인입니다. 변화하는 여행 트렌드에 발맞추지 못하면 고객의 관심이 다른 곳으로 분산되면서 매출이 감소하고 주가도 떨어질 가능성이 있습니다. 그러나 반대로 INTG가 이러한 트렌드를 잘 반영해 혁신적인 서비스를 제공하면, 이는 긍정적인 영향을 미쳐 주가 상승으로 이어질 수 있습니다.

회사의 미래 전망

INTG의 미래 전망은 여러 가지 요인에 따라 달라질 수 있다. 우선, 글로벌 경제 회복이 지속되면 부동산 투자 수익이 증가하고, 이에 따라 호텔 및 상업용 부동산의 매출도 오를 가능성이 크다. 이는 INTG의 수익성 향상으로 이어질 수 있다. 또한, 정부의 부동산 규제가 완화되면 부동산 취득 및 투자 비용이 줄어들어 이익률이 높아질 것으로 보인다. 반면, 금리 인상은 부채 비용을 증가시켜 부동산 투자 수익률을 낮추는 요인이 될 수 있다. 혁신적인 기술의 도입과 스마트 빌딩의 개발도 INTG의 수익 증대에 기여할 수 있다. 단, 이러한 기술이 경쟁사들에 의해 빠르게 도입되지 않으면 시장에서의 경쟁력이 약화될 위험도 있다. 또한, 기후 변화로 인한 자연재해가 빈번해지면 부동산 가치 하락과 유지 보수 비용 증가 등으로 인해 손실이 발생할 가능성이 있다. 마지막으로, 고객의 여행 및 소비 패턴 변화도 중요한 변수이다. 만약 친환경 여행 및 디지털 노마드와 같은 트렌드에 적절히 대응하지 못하면 고객 유치에 어려움을 겪을 수 있다. 반대로, 이러한 트렌드를 잘 반영한 서비스와 상품을 제공하면 신규 고객이 증가하면서 사업이 성장할 수 있는 기회가 될 것이다.