메리트 메디컬 시스템즈 (Merit Medical Systems, Inc., MMSI)

회사 소개

MMSI는 의료 제품을 디자인, 개발, 마케팅 및 제조하는 기업으로, 본사는 미국 유타주 사우스 조던에 위치하고 있습니다. 회사의 제품은 신경 간섭 방사선학, 혈관, 일반 및 흉부 외과, 심전도학, 심장 리듬 관리, 초음파, 내시경학 등 다양한 임상 분야에서 사용되며, 주로 혈관 접근을 유지하고 유지하기 위한 의료 기기를 공급하고 있습니다. MMSI는 심혈관 및 내시경 두 가지 영업 부문을 통해 사업을 진행하며, 제품 카테고리에는 심혈관 영역에서의 맞춤형 수술 솔루션, 오리지널 장비 제조업체(OEM)용 평행입 및 안료 바늘 등이 포함됩니다. 또한, 회사는 제품을 직접 판매하고 유통을 통해 병원 및 대체 시설 기반 의료진에 제품을 제공하며, 글로벌 시장에서 풍부한 제품 라인과 새로운 제품 개발로 경쟁력을 유지하고 있습니다[0][1][2].

주요 고객

MMSI의 주요 고객층은 병원과 같은 의료 기관, 내과 및 외과 의료진, 그리고 의료 기기 유통업체입니다. 이 회사의 제품은 심혈관, 방사선학, 내시경학 등 다양한 임상 분야에서 사용되며, 특히 혈관 접근 유지 및 치료에 필수적인 의료 기기를 제공합니다. 병원은 이러한 기기를 통해 환자 치료의 효율성을 높이고, 수술 및 절차의 결과를 개선할 수 있습니다. 내과 및 외과 의료진은 MMSI의 고품질, 고정밀 의료 기기를 사용하여 정확한 진단과 치료를 수행할 수 있습니다. 마지막으로, 의료 기기 유통업체는 MMSI의 제품을 통해 시장에서의 경쟁력을 강화하고, 다양한 고객 요구를 충족시킬 수 있습니다. 특히 MMSI의 제품은 신뢰성과 성능이 높아 의료진들이 비용을 지불할 가치가 충분하다고 느끼며, 이는 환자 치료의 질을 높이는 데에 중요한 역할을 합니다[0].

회사의 비용구조

비용 항목	설명	주요 공급업체
원자재	MMSI는 제품 제조를 위해 고분자 수지, 플라스틱 및 기타 석유 기반 재료를 사용합니다. 이러한 재료는 의료 기기 제조업체가 소수의 공급업체로부터 조달하며, 공급이 중단되면 생산 지연 및 비용 증가로 이어질 수 있습니다.	Berry Global Group, Inc, Evonik Corporation 등
인건비	R&D와 SG&A 비용 증가의 주요 원인은 인력 관련 비용 증가와 헤드카운트 상승입니다. 임상 시험 및 규제 비용 증가도 R&D 비용에 영향을 미쳤습니다.	내부 인력 및 외부 컨설팅 업체
에너지 비용	생산 및 제품 유통을 위해 상당한 에너지가 소비됩니다. 특히 석유 가격 인상 시, 운송비가 증가할 수 있습니다.	지역 에너지 공급업체 및 운송 서비스 제공업체
외부 서비스 및 컨설팅 비용	임상 시험 및 MDR(EU의 의료기기 규정) 시행과 관련된 외부 서비스 및 컨설팅 비용이 증가했습니다.	다양한 외부 컨설팅 업체 및 서비스 제공업체[0][1][2][3].

제품군

MMSI의 주요 제품과 이들의 매출 기여도는 다음과 같습니다:

• 말초 인터벤션 제품: 혈관 접근, 배액, 레이더 위치 확인, 생검 제품 등이 포함되며, 2023년 매출은 약 6,240만 달러 증가했습니다. 이는 회사의 총 매출 성장에 14.2% 기여했습니다.
• 심장 인터벤션 제품: 접근, 지혈, 혈관 조영술, 심장 리듬 관리/전기생리학(CRM/EP) 제품을 포함하며, 2023년 매출은 약 1,530만 달러 증가하여 4.4% 기여했습니다.
• 맞춤형 수술 솔루션: 키트와 중환자 치료 제품을 포함하여, 2023년 매출은 약 510만 달러 증가하여 2.7% 기여했습니다.
• OEM 제품: CRM/EP, 혈관 조영술, 인터벤션 및 코팅 제품과 키트를 포함하며, 2023년 매출은 약 1,950만 달러 증가하여 13.5% 기여했습니다.
• 소화기 내시경 제품: EndoMAXX 완전 커버 식도 스텐트, Elation 풍선 확장기, AERO Mini 기관지 스텐트를 포함하며, 2023년 매출은 약 368만 달러로 12.4% 증가했습니다[0][1][2][3].

경쟁사 목록:

경쟁사	비슷한 제품군
Boston Scientific	말초 및 심장 인터벤션 제품, CRM 제품
Medtronic	심장 인터벤션 제품, CRM 제품
Johnson & Johnson	인터벤션 및 소화기 내시경 제품
Abbott Laboratories	혈관 인터벤션 및 CRM 제품

주요 리스크

MMSI의 사업에 대한 가능한 위험 요인은 다음과 같습니다: 1. 시설이나 시스템에 손상이나 중단: 화재, 극한 날씨 조건, 자연 재해, 전력 손실, 통신 장애, 지리학적 이상, 노동 파업, 폭동, 사이버 공격, 건강 유행병, 무단 침입 등으로 인한 시설이나 시스템의 손상이나 중단은 우리 운영에 큰 장애를 유발할 수 있습니다. 또한 기후 변화로 인한 자연 재해가 증가하면 우리의 운영과 성장에 위험을 야기할 수 있습니다. 2. 건강 관련 비용 증가: 의료 비용 상승으로 인해 건강 관련 비용 개혁이 촉발되어 건강 관련 비용 협회, 합병 구매 단체 등에 대한 압력이 가중되어 가격 할인을 요구해 수익을 감소시키고 기존 비즈니스 전략을 지원하기 위한 가격으로 제품을 판매하는 능력을 해칠 수 있습니다. 3. 타사 지적 재산권 침해 소송: 타사가 우리의 제품이 존재하는 특허 또는 지적 재산권을 침해했다고 요구할 수 있으며, 이로 인해 비싼 소송이 발생할 수 있습니다. 이는 경영진의 주의를 일상 업무에서 돌리게 하거나 브랜드나 평판을 손상시킬 수 있는데, 이는 우리 비즈니스나 운영에 해를 끼칠 수 있습니다[0][1][2].

재무

MMSI의 2023년 재무 성과는 상당히 긍정적입니다. 2023년 12월 31일 기준 연간 매출은 12억 5,700만 달러로, 2022년의 11억 5,100만 달러 대비 9.2% 증가했습니다. 이러한 매출 증가는 주로 미국 내 강력한 수요와 EMEA 지역 및 기타 국제 시장에서의 예상보다 우호적인 판매 트렌드에 기인합니다. 매출 총이익률은 2022년의 45.1%에서 2023년에 46.4%로 증가했으며, 이는 매출 증가와 표준 비용 및 제품 믹스의 변화, 하락한 물류 비용 등에 의해 촉진되었습니다. 순이익은 2022년 7,450만 달러에서 2023년 9,440만 달러로 증가했으며, 주당 순이익은 1.29달러에서 1.62달러로 증가했습니다. MMSI는 2023년 AngioDynamics로부터 투석 카테터 제품군과 BioSentry Biopsy Tract Sealant System을, Bluegrass로부터 Surfacer Inside-Out Access Catheter System을 인수하여 제품 포트폴리오를 확장했습니다. 운영 비용으로서 판매, 일반 및 관리비(SG&A)는 2023년에 2억 9,700만 달러로, 인력 관련 비용과 여행 비용 증가로 인해 전년도 대비 9.1% 증가했습니다. 연구개발 비용도 함께 증가했습니다. MMSI는 이러한 긍정적 성과를 바탕으로 새로운 3년 계획을 세우고 2026년까지의 추가 성장 이니셔티브 프로그램을 도입했습니다[0][1][2][3].

대차대조표

MMSI 2023년 12월 31일 기준 대차대조표

구분	2023년 12월 31일 (천 달러)	2022년 12월 31일 (천 달러)
유동자산
현금 및 현금성 자산	587,036	58,408
매출채권	177,885	164,677
기타 채권	10,517	12,992
재고자산	303,871	265,991
선급금 및 기타 유동자산	24,286	22,324
선납소득세	4,016	3,913
유동자산 합계	1,108,470	529,084
비유동자산
토지 및 토지개량	26,017	25,940
건물	191,491	189,148
제조 장비	316,930	299,089
가구 및 비품	63,044	61,128
임대차개선비	53,638	49,673
건설 진행 중 자산	61,439	61,269
총 유형자산	712,559	686,247
감가상각누계액	(329,036)	(303,271)
유형자산 순액	383,523	382,976
비유동자산 합계
자산 합계	1,491,993	912,060

MMSI의 대차대조표를 보면, 2023년 유동자산이 크게 증가한 것을 알 수 있습니다. 특히, 현금 및 현금성 자산이 2022년 대비 약 10배 증가하여 58,408천 달러에서 587,036천 달러로 크게 늘어났습니다. 매출채권과 재고자산도 각각 13,208천 달러와 37,880천 달러 증가했습니다. 이는 회사의 매출 증대와 재고관리의 효율성 증가로 해석될 수 있으며, 아울러 현금유동성 측면에서도 매우 긍정적인 신호입니다. 유형자산의 경우, 토지와 건물, 제조 장비 등에서 소폭 증가가 있었으나, 감가상각누계액으로 인한 감소가 일부 반영되었습니다. 이러한 자산 배분은 MMSI가 주요 의료기기 제조 및 연구개발 투자에 상당한 비중을 두고 있다는 것을 보여줍니다. 이는 회사의 주요 사업 영역인 의료기기 제조와 신제품 개발에 필요한 자산 배분이 적절하게 이루어지고 있음을 시사합니다[0][1].

손익계산서

업데이트를 통해 추가될 예정입니다.

현금흐름표

업데이트를 통해 추가될 예정입니다.

주요 부채 및 전환사채들

MMSI의 주요 부채 및 금융 약정은 다음과 같이 정리할 수 있습니다:

항목	금액(백만 달러)	이자율(%)	만기일	조건 및 세부 사항
제4차 개정 신용 계약	99.1	고정 3.39	-	$75M은 고정율 3.39%, $24.1M은 변동율 7.21%[0]
전환 사채	747.5	고정 3.00	2029-02-01	2028년 10월 1일부터 변환 가능, 주식 전환율 11.5171 주/$1,000, 일부 조정 가능, 기본 변화 발생 시 상환 청구 가능[0][2]
신용 보증서 발행	2.7	-	-	-
가용 차입 한도	약 626	-	-	-

이 표에 따르면, MMSI는 상환 기간이 있는 고정 및 변동금리 대출, 대규모 전환 사채, 또한 신용 보증서를 통해 부채 관리를 실행하고 있습니다. 고정 이자율은 주로 3%대로 설정되어 있으며, 변동 이자율은 약 7% 정도로 관리됩니다. 전환 사채의 경우 2024년부터 이자가 반기별로 지급되며 2029년에 만기가 도래합니다.

주가 영향 미치는 요인들

MMSI의 주가 변동 원인은 여러 가지 요인에 따라 발생할 수 있습니다.

첫째, 환율 변동입니다. 예를 들어, 미국 달러 강세가 지속될 경우, MMSI의 해외 수익이 달러 기준으로 줄어들어 주가에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다.

둘째, 거시 경제 상태입니다. 만약 경제 침체가 발생하여 의료 기관들이 예산을 삭감하면, MMSI 제품의 수요가 감소해 주가가 하락할 가능성이 큽니다.

셋째, 국가 간 갈등입니다. 예를 들어, 미국과 중국 간의 무역 전쟁이 격화되어 의료 기기에 대한 관세가 부과되면, MMSI의 중국 시장 진출이 어려워져 주가에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다.

넷째, 경쟁사 등장입니다. 새로운 경쟁사가 더 혁신적이고 가격 경쟁력이 있는 제품을 출시하면, MMSI의 시장 점유율이 감소하고 주가가 하락할 수 있습니다.

다섯째, 시장 및 트렌드 변화입니다. 예를 들어, 개인화 의료 및 원격 진료 상용화가 급속히 진행된다면, MMSI가 이러한 트렌드에 적절히 대응하지 못할 경우 주가에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다.

이러한 요인들은 MMSI의 주가에 각각 부정적 영향을 미칠 가능성이 큽니다. 더불어, 내부적인 경영 리스크나 규제 변화 등도 주가 변동의 원인이 될 수 있습니다.

회사의 미래 전망

MMSI의 미래 전망은 다양한 요인에 의해 결정될 수 있습니다. 사업 성장은 주로 혁신적인 제품 개발과 글로벌 시장 확장에서 비롯될 수 있습니다. 의료 기술의 발전과 함께 새로운 치료 방법과 진단 기술이 개발되면, MMSI는 이러한 기술을 도입해 제품 라인을 확장하고 새로운 시장 기회를 창출할 수 있습니다. 또한, 인구 고령화와 만성 질환 증가로 인해 의료 기기에 대한 수요가 지속적으로 증가할 가능성이 높아, 이는 MMSI의 수익 증대로 이어질 수 있습니다. 반면, 비즈니스 축소 요인으로는 경쟁 심화와 규제 변화가 있습니다. 더 많은 경쟁사가 혁신적인 제품과 더 저렴한 가격으로 시장에 진입하면, MMSI의 시장 점유율이 줄어들 수 있습니다. 또한, 의료 기기에 대한 엄격한 규제와 인증 절차가 강화되면, 제품 출시가 지연되거나 추가 비용이 발생할 수 있습니다. 경제 불황으로 인해 병원과 의료기관들이 예산을 삭감하게 되면, MMSI의 제품에 대한 수요 감소로 이어질 수도 있습니다. 이외에도 글로벌 공급망 이슈나 무역 갈등 등 외부적인 경제, 정치 요인들이 MMSI의 비즈니스에 영향을 미칠 수 있습니다.