골드 리소스 코퍼레이션 (Gold Resource Corporation, GORO)

회사 소개

골드 리소스 코퍼레이션(Gold Resource Corporation)은 미국의 코로라도 주에서 1998년에 설립된 기업으로, 주요 자회사인 돈 다비드 골드 멕시코 S.A. de C.V.(“돈 다비드 골드 광산” 또는 “DDGM”)을 통해 멕시코의 와하카(Oaxaca)에서 금, 은 도레(질화 금) 및 구리, 납, 아연 농축액을 생산합니다. 골드 리소스는 55km에 이르는 활성 구조 통로인 산호세 구조 통로(San Jose structural corridor)에 속하는 6개 속성을 보유하고 있으며, 이 구조 통로에는 와하카의 세 광산 지구가 포함되어 있습니다. 또한, 2021년 12월에 Aquila Resources Inc의 모든 발행된 보통 주식 인수를 성공적으로 완료했으며, 이 회사의 주요 자산은 미국 미시간주 메노미니(Menominee) 카운티에 위치한 배꼴리닉 매시브 술파이드(Volcanogenic Massive Sulfide)로 생산 진행 중인 금, 은, 구리, 납, 아연을 포함한 다양한 금속을 보유하고 있습니다. 골드 리소스의 주요 수익원은 금 및 은 도레와 미네랄 농축액의 매출이며, 이들은 주로 금 및 은의 귀중 금속 및 구리, 납, 아연과 같은 기본 금속을 포함하고 있습니다[0].

주요 고객

골드 리소스 코퍼레이션(Gold Resource Corporation, GORO)의 고객은 주로 금속 산업과 관련된 다양한 세그먼트로 나눌 수 있습니다. 첫 번째 세그먼트는 금, 은, 구리, 납, 아연 등의 귀금속과 기초 금속을 구매하는 제련소 및 정제업체들입니다. 이들은 고품질 원료를 확보하기 위해 높은 가격을 지불하며, 이러한 금속을 가공하여 산업용 재료나 최종 소비재로 변환합니다. 두 번째 세그먼트는 금융 투자자들로, 주로 금과 은 같은 귀금속에 투자하여 안전자산으로 활용합니다. 이들은 금 가격 변동에 따라 투자를 결정하며, 장기적인 안정성을 중시합니다. 세 번째 세그먼트는 전자 제품 제조업체들로, 구리와 같은 금속은 전자기기 생산에 필수적입니다. 이들은 일정한 품질의 금속을 안정적으로 공급받기 위해 GORO와 장기 계약을 맺기도 합니다. 각 고객 세그먼트는 GORO의 고품질 금속 제품을 통해 자사의 제품 품질과 생산 효율성을 높이기 위해 비용을 지불합니다[0][1].

회사의 비용구조

골드 리소스 코퍼레이션(Gold Resource Corporation, GORO)의 비용 구조를 다음 표로 정리해 설명합니다.

비용 항목	세부 설명	주요 공급업체
천연 자원	골드 리소스는 금, 은, 구리, 납, 아연을 포함하는 다양한 금속 원광을 채광합니다. 이들 금속은 자사 광산에서 직접 채굴됩니다.	자사 광산
에너지 비용	생산 공정에서 상당한 양의 에너지가 소모되며, 이는 전기 및 연료 비용으로 나타납니다. 에너지 비용 증가가 생산 비용에 부정적 영향을 미쳤습니다.	지역 전력회사 및 연료 공급자
처리 및 제련 비용	금속 원광을 정제하고 처리하는 데 드는 비용입니다. 아연 처리 비용 벤치마크와 현물 가격의 상승 여파가 있습니다.	제련소 및 처리 시설
탐사 비용	새로운 자원을 찾기 위한 탐사 활동에 드는 비용입니다. 멕시코 와하카와 미시간 백 포티 프로젝트에서 이뤄집니다.	탐사업체
유지 보수 비용	기존 시설과 장비의 유지 및 보수에 소요되는 비용입니다. 고도의 자본 집중적이고 지속적인 투자가 필요합니다.	유지보수 서비스 업체
일반 및 관리 비용	기업의 일상 운영에 드는 비용으로, 임금, 사무실 임대료, 행정 비용 등이 포함됩니다. 2023년에는 총 $6.6백만이 소요되었습니다.	다양한 관리 서비스 제공업체
주식 기반 보상	직원과 경영진에게 제공되는 주식 보상 비용입니다. 주가 변동에 따라 비용이 발생합니다. 2023년에는 $0.7백만이 소요되었습니다.	-
기타 비용 및 세금	기타 비용 및 세금에는 환율 변동에 의한 손익, 자산 처분 손실 등이 포함됩니다. 2023년에는 세금 혜택을 받아 순 영향을 줄였습니다.	정부 및 기타

주요 공급업체로는 자사 광산, 지역 전력회사 및 연료 공급자, 제련소 및 처리 시설, 유지보수 서비스 업체, 다양한 관리 서비스 제공업체 등이 있으며, 비용 항목별로 구체적인 공급업체는 공개된 자료에서 찾을 수 없습니다 .

제품군

골드 리소스 코퍼레이션(Gold Resource Corporation, GORO)의 주요 제품은 금, 은, 구리, 납, 아연으로 구성됩니다. 이들 제품은 주로 도레(Doré)와 농축액(Concentrate) 형태로 판매됩니다. 도레는 금과 은이 합쳐진 금속 덩어리로, 농축액은 구리, 납, 아연 같은 원소를 포함한 금속 분말입니다. 다음은 각 제품의 설명과 관련된 매출 기여도를 요약한 표입니다.

제품	설명	매출 기여도 (2022)
금 도레	금과 은이 합쳐진 금속 덩어리	$3,079,000
은 도레	금 도레에 포함된 은	$7,997,000
금 농축액	금속 분말 형태의 금	$32,865,000
은 농축액	금속 분말 형태의 은	$24,066,000
구리 농축액	금속 분말 형태의 구리	$10,472,000
납 농축액	금속 분말 형태의 납	$9,540,000
아연 농축액	금속 분말 형태의 아연	$29,225,000

총 매출은 도레 매출과 농축액 매출로 구분되며, 전체 매출에서 정제 및 처리 비용이 차감된 후의 순 매출액은 $97,728,000입니다[0].

경쟁사 목록: 유사한 제품을 생산하는 다른 상장 회사들 중 주요 경쟁사들은 다음과 같습니다.

회사명	주요 제품	지역
뉴몬트 코퍼레이션 (Newmont Corporation)	금, 은, 구리	미국, 호주, 가나
배릭 골드 코퍼레이션 (Barrick Gold Corporation)	금, 은, 구리	북미, 남미, 아프리카
리오 틴토 그룹 (Rio Tinto Group)	알루미늄, 구리, 다이아몬드, 금	전 세계

이들 경쟁사는 비슷한 금속 광물 자원을 개발 및 생산하며, 세계적으로 다양한 운영 지역에서 활동하고 있는 다국적 기업들입니다[1][2][3].

주요 리스크

골드 리소스 코퍼레이션(Gold Resource Corporation, GORO)의 사업에 대한 가능한 위험 요인은 다음과 같습니다. 미국 코로라도에 위치한 우리의 운영은 연구 및 채굴 작업에 대한 정부 및 지역 당국의 지속적인 허가가 필요합니다. 이와 함께, 멕시코의 정치적 또는 경제적 조건 및 규제 변경에 따른 위험또한 존재합니다. 또한, 멕시코에서 운영 중인 우리의 소유지는 자금 시장 상황 또는 환율 변동 등에 민감하게 영향을 받을 수 있습니다. 기후 변화 및 기후 변화에 따른 규제도 사업에 부정적인 영향을 미칠 수 있으며, 관련 법률 및 규정의 변화로 환경보호 강화 요구사항이 증가할 수 있습니다. 또한, 부족한 인프라는 탐사 및 발전을 미루거나 방해할 수 있으며, 주식 가격의 변동성과 일부 또는 전체 투자 손실이 발생할 수 있습니다[0][1][2].

재무

2023년 골드 리소스 코퍼레이션(GORO)의 재무 성과는 전년도 대비 어려움을 겪었습니다. 2022년에 비해 순매출이 30% 감소했으며, 이는 주로 금, 구리, 납, 아연 등 금속 등급의 하락에 기인합니다. 또한, 2022년 대비 판매량 감소로 인한 수익 감소와 합병으로 인한 장기 부채가 전반적인 재정 상태에 부정적인 영향을 미쳤습니다. 2023년 12월 31일 기준 현금 및 현금성 자산이 $6.3백만 달러로 전년도 $23.7백만 달러 대비 크게 감소했습니다 . 일반관리비와 탐사 비용은 줄어들었지만, 금속 가격 하락과 원자재 등급 하락으로 인해 순손실이 $16백만 달러로 증가했습니다. 2023년 운영활동으로 인한 현금 유출액은 $5.2백만 달러로, 이는 전년도 $14.2백만 달러의 현금 유입과 큰 대조를 보였습니다. 이와 함께, 투자활동으로 인한 현금 유출액도 $12.5백만 달러로 감소했으나, 이는 2022년에 진행된 비반복성 자본 프로젝트와 Back Forty 프로젝트 최적화 작업의 감소에 기인합니다. 전반적으로, 2023년 골드 리소스의 재무 상태는 순매출 감소와 함께 운영 및 투자 활동에서 부정적인 현금 흐름을 경험했으며, 이는 금속 가격 변동성과 운영 효율성에 큰 영향을 받았습니다[0][1][2].

GORO의 대차대조표

항목	2022년 (천달러)	2023년 (천달러)
유동자산	$46,099	$38,032
- 현금 및 현금성 자산	$23,732	$6,258
- 재고자산	$12,051	$11,849
- 기타 유동자산	$10,316	$19,925
비유동자산	$163,999	$157,391
- 고정자산	$92,927	$93,287
- 기타 비유동자산	$71,072	$64,104
자산 총계	$210,098	$183,886
유동부채	$24,682	$11,325
- 매입채무 및 기타 유동부채	$20,310	$7,738
- 기타 유동부채	$4,372	$3,587
비유동부채	$73,652	$75,868
- 장기부채	$60,648	$62,792
- 기타 비유동부채	$13,004	$13,076
부채 총계	$98,334	$87,193
자본 총계	$111,764	$96,693
- 지분	$111,764	$96,693

2023년 기준, GORO의 대차대조표를 살펴보면 주요 재정 상태에는 몇 가지 주목할 만한 점이 있습니다. 첫째, 현금 및 현금성 자산이 전년 대비 현저히 감소했는데, 2022년 $23.7백만 달러에서 2023년 $6.3백만 달러로 크게 줄어들었습니다. 이는 운영 및 투자 활동에서 현금 유출액이 증가했기 때문으로 분석됩니다. 유동자산과 비유동자산 모두 감소했으며, 자산 총계는 전년도 $210百万에서 2023년 $183百万로 감소했습니다.

특히 유동부채가 2022년 $24.7百万에서 2023년 $11.3百万으로 크게 감소했는데, 이는 주요 매입채무 및 기타 유동부채의 감소에 기인합니다. 반면, 비유동부채는 약간 증가했고, 이는 장기 부채의 증가로 인한 것입니다. 이로 인해 부채 총계는 감소했으나 부채비율은 여전히 높은 수준을 유지하고 있습니다.

자본 총계는 전년도 대비 감소하여 2022년 $111.8百万에서 2023년 $96.7百万로 줄어들었습니다. 이는 주로 현금 및 현금성 자산의 감소와 순손실 증가에 따른 것입니다.

전반적으로 GORO의 자산 배분은 금속 채굴 및 생산 활동에 집중되어 있으며, 주요 자산은 멕시코 와하카에 위치한 광산 및 미국 미시간의 프로젝트에 투자되고 있습니다[0][1][2][3].

GORO 2023년 소득 보고서

항목	2022년 (천달러)	2023년 (천달러)
매출 (순수익)	$138,724	$45,417
총 채굴 비용 (감가상각 포함)	$108,863	$97,728
탐사 비용	$4,244	$4,167
기타 비용 및 경비 (G&A 포함)	$2,741	$2,693
소득세 (혜택)	$8,061	($4,767)
순이익 (손실)	$14,815	($7,278)

골드 리소스 코퍼레이션(GORO)의 2023년 소득 보고서를 분석하면, 매출이 2022년 대비 급격히 감소한 것이 눈에 띕니다. 2022년의 매출이 $138,724천 달러였던 반면, 2023년에는 $45,417천 달러로 약 67% 감소했습니다. 이는 금속 가격의 변동성과 함께 생산량 감소에 기인할 수 있습니다. 총 채굴 비용(감가상각 포함)은 크게 변동하지 않았지만, 순이익은 크게 감소하여 2022년의 $14,815천 달러에서 2023년에는 $7,278천 달러 손실을 기록했습니다 .

탐사 비용은 2022년에 비해 크게 변동하지 않았으나, 여전히 높은 수준을 유지하고 있습니다. 이는 GORO가 미래의 자원 개발을 위해 지속적으로 탐사 활동을 진행 중임을 나타냅니다. 기타 비용 및 경비 항목도 비교적 안정된 수준을 보였고, G&A 비용이 포함된 전체 기타 비용이 $2,693천 달러로 경비가 관리되고 있음을 보여줍니다.

한편, 소득세 혜택이 2022년 $8,061천 달러에서 2023년 -$4,767천 달러로 크게 변화한 점도 주목할 만합니다. 이는 회사의 세전 손실 증가에 따른 것으로, 회계적 손실을 통해 세금 혜택이 발생했을 가능성이 큽니다.

전반적으로 볼 때, GORO의 비용 구조는 상대적으로 안정적이지만, 매출의 급락과 순손실의 발생은 운영상 큰 도전을 의미합니다. 이는 주로 금속 가격의 변동성과 채굴량 감소에 따른 것으로 보입니다. GORO의 경우 계속적인 탐사 비용 발생과 같은 특성을 고려하면 이러한 손실이 더 커질 우려도 있습니다 .

현금흐름표

업데이트를 통해 추가될 예정입니다.

주요 부채 및 전환사채들

항목	금액 (천 달러)	조건 및 이자율
Gold Stream Agreement 책임	21,002	암시적 이자율 6%[0]
Silver Stream Agreement 책임	23,930	암시적 이자율 6%[0]
총 책임	44,932
조건부 고려사항	3,548	계약상의 마일스톤 달성에 따라 지급[2]
PTU 현황 및 해고수당	1,300	현재 책임과 장기 책임으로 분류[3]

골드 리소스 코퍼레이션은 주로 Gold Stream 및 Silver Stream 약정을 통해 자금을 조달하고 있으며, 각각 $21,002천 및 $23,930천에 달하는 장기 부채로 기록되어 있습니다. 이 약정들은 금 및 은의 시장가격을 기준으로 암시적 이자율 6%를 적용받고 있습니다. 추가로, $3,548천의 조건부 고려사항이 있으며 이는 계약상 마일스톤 달성에 따라 지급됩니다. PTU(이익공유제) 및 해고수당 역시 현재 및 장기 책임으로 분류되어 총 $1,300천의 부채로 기록되어 있습니다.

주가 영향 미치는 요인들

골드 리소스 코퍼레이션의 주가 변동 요인은 다양한 외부 및 내부 요소에 의해 영향을 받을 수 있습니다. 첫 번째로, 국제 금속 가격의 변동은 큰 영향을 미칠 수 있습니다. 예를 들어, 금 가격이 상승할 경우, 전체 매출 증가로 이어지며 주가에 긍정적인 영향을 줄 수 있습니다. 반대로, 금속 가격이 하락하면 수익성 저하로 주가가 하락할 수 있습니다. 두 번째로, 환율 변동 역시 중요한 요인입니다. 멕시코 페소와 미국 달러 간의 환율이 변동할 경우, 운영 비용의 증감으로 이어질 수 있으며, 이는 기업의 수익성에 직간접적인 영향을 미칩니다[0]. 세 번째로, 거시경제적 상황도 주가에 영향을 미칩니다. 예를 들어, 글로벌 경제가 침체에 빠지면 금과 귀금속에 대한 수요가 줄어들어 주가에 부정적인 영향을 줄 수 있습니다. 네 번째로, 국제 갈등 역시 영향을 미칠 수 있습니다. 예를 들어, 미국과 중국 간의 무역 전쟁이 심화되면 금속 수요가 불안정해지고 주가가 하락할 수 있습니다. 다섯 번째로, 경쟁사의 신규 기술 도입이나 생산성 향상도 주가에 영향을 줄 수 있습니다. 예를 들어, 경쟁사가 더 효율적인 채굴 기술을 개발하면 골드 리소스의 시장 점유율이 감소할 수 있어 주가에 부정적인 영향을 줄 수 있습니다. 여섯 번째로, 시장 트렌드 변화도 중요한 요소입니다. 예를 들어, 친환경 금속 수요가 증가하면 골드 리소스의 주가에 긍정적인 영향을 미칠 수 있습니다. 이 외에도 법적 소송, 기후 조건 변화, 정부 정책 변화 등도 골드 리소스 코퍼레이션의 주가 변동에 영향을 미칠 수 있습니다[1].

회사의 미래 전망

골드 리소스 코퍼레이션(GORO)의 미래에 대한 전망은 여러 가지 요인에 따라 달라질 수 있습니다. 먼저, 글로벌 금속 수요의 증가가 기대되는 상황에서 귀금속 및 산업용 금속의 가치 상승은 GORO의 수익성에 긍정적인 영향을 미칠 수 있습니다. 특히, 전기차 및 재생 에너지 산업의 성장으로 인해 구리와 같은 비철금속의 수요가 증가할 가능성도 있습니다. 또한, GORO가 소유한 광산 자원의 확장 및 채굴 기술의 발전은 생산 효율성을 높여줄 수 있으며, 이에 따라 매출 증가가 기대됩니다. 반면, 금속 가격의 급격한 하락 또는 원자재 공급망의 문제로 인한 운영 비용 증가 등은 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다. 또한, 환경 규제의 강화로 인해 채굴 비용이 상승하거나 운영이 제한될 가능성도 배제할 수 없습니다. GORO의 주요 광산이 위치한 멕시코의 정치적 안정과 법률적 환경도 중요한 변수입니다. 안정적인 정치적 여건과 우호적인 법률 체계는 기업 운영에 긍정적인 영향을 주지만, 반대의 경우 사업에 큰 리스크가 될 수 있습니다. 글로벌 경제 상황의 변동성, 특히 금리에 민감한 투자자의 움직임도 GORO의 성장에 영향을 줄 수 있는 요인입니다. 마지막으로, 경쟁사의 기술 혁신과 시장 점유율 경쟁도 GORO의 전략적 방향 설정에 중요한 역할을 할 것입니다.