회사 소개
LPX는 세계적인 건설 요구를 충족하는 고효율 건물 솔루션의 선두 제공업체로, 1972년 설립된 이후 건물 건설자, 리모델러 및 소비자들의 수요를 충족하기 위해 노력하고 있습니다. 주력 제품은 엔진니어드 우드 사이딩과 관련 제품들로, 주요 고객은 북미와 남미의 소매업체, 도매상, 주택 건설 및 산업 사업체입니다. 운영 국가는 미국, 캐나다, 칠레 및 브라질로 지정되어 있으며, 2023년 12월 현재 미국, 캐나다, 칠레 및 브라질에 23개 공장을 운영하고 있습니다. 주요 사업 부문은 사이딩, OSB 및 남미 지역 사업(LPSA)으로, 2023년의 사업 부문별 순매출은 사이딩이 51%, OSB가 40%, LPSA가 8%, 기타가 1%를 차지했습니다. 사이딩 부문은 엔진니어드 우드 사이딩 제품을 생산하는 북미 최대의 제조업체로, 바람, 사나운 더위, 습기, 곰팡이 부패 및 테르미트에 우수한 보호 기능을 제공합니다. 이 외에도 고객 요구를 충족하기 위해 공장 생산 능력을 늘리고, 제품 혁신을 추구하며 고객들의 필요를 잘 맞출 수 있도록 나무 복합소재, 오버레이, 화학 처리 및 내구성 있는 아름다운 페인트 기술 및 엔지니어링 전문 기술을 활용하고 있습니다. 그 외 OSB 부문은 사실적인 건물 패널 제품으로, 지붕 덱, 측벽 천장 및 바닥 하부 적층재로 사용되며 LP Structural Solutions 제품 포트폴리오를 통해 우수한 화재 저항성, 향상된 수분 방호 및 수분 보호 기능, 그리고 높은 하중 베어링 용량을 제공합니다. LPSA 부문은 남미 지역의 수요 증가에 대응하기 위해 OSB 및 사이딩 제품을 생산하고 유통하며, 홈 프레임 구조로의 전환을 지원하기 위한 다양한 관련 제품을 판매하고 있습니다[0].
주요 고객
LPX의 주요 고객은 도매 유통업체, 소매 유통업체, 건축 자재 전문 딜러, 주택 중심의 소매업체, 그리고 현장 외 구조물 제작업체로 구성됩니다. 도매 유통업체는 지역, 주 또는 지방 단위로 건축 자재를 소매점에 공급하며, 소매 유통업체는 작은 소매점, 계약자, 기타 건축업체에 자재를 제공합니다. 건축 자재 전문 딜러는 주로 주거용 주택 건설과 상업용 건축에 참여하는 전문 빌더와 리모델링 회사에게 제품을 판매합니다. 주택 중심의 소매업체는 DIY 리모델러와 전문 빌더를 대상으로 광범위한 홈 개선 자재를 제공하며, 현장 외 구조물 제작업체는 소비자 및 전문 시장을 위해 예비 제작된 주거 및 상업용 구조물을 설계, 제작 및 유통합니다. 이러한 제품들은 고객들이 악천후, 습기, 곰팡이, 해충으로부터 보다 나은 보호를 얻기 위해 LPX 제품을 구매하게 합니다. 특히 LPX의 고품질 서비스, 지리적 접근성, 혁신적 제품 기능은 다양한 고객층의 요구를 만족시키며, 고객들은 신뢰성 높은 제품 공급 및 철저한 서비스로 인해 LPX와의 거래를 지속해나갑니다[0][1][2][3].
회사의 비용구조
| 주요 비용 항목 | 설명 | 주요 공급업체 |
|---|---|---|
| 목재 섬유 | LPX는 목재 섬유를 주로 사용하여 제품을 생산하며, 이는 지속 가능성 인증을 받은 목재를 사용합니다. | Sustainable Forestry Initiative (SFI), Programme for the Endorsement of Forest Certification (PEFC) 인증 기관 |
| 수지 | 수지는 주로 석유 제품을 원료로 하여 생산되며, 가격 변동이 큰 품목입니다. | 5대 주요 수지 공급업체 |
| 에너지 | LPX는 공장에서 나무 폐기물로부터 에너지를 생산하지만, 전기와 천연가스도 구매합니다. | 지역 전력 회사, 천연가스 공급업체 |
| 노동 및 부대비용 | 생산 과정에서 필요한 노동력과 그에 따른 기타 운영 비용입니다. | 내부 노동력, 인건비 관련 서비스 제공업체 |
| 기타 제조 비용 | 기타 생산과 운영에 필요한 다양한 비용들을 포함합니다. | 다양한 공급업체 |
LPX는 목재 섬유와 수지를 주로 사용하여 제품을 생산하며, 이들 원자재는 가격 변동 및 공급망 이슈에 영향을 받을 수 있습니다. 목재 섬유는 SFI 및 PEFC 인증을 통해 지속 가능하게 공급되며, 수지는 주요 석유 제품 가격에 따라 비용이 변동합니다. 또한, 공장에서 사용되는 에너지는 주로 나무 폐기물을 통해 자체 생산되지만, 추가적인 전기와 천연가스는 외부에서 조달합니다. 노동 및 부대비용은 공장의 운영에 필수적이며, 이는 주로 내부 인력과 관련 비용으로 처리됩니다. 마지막으로 기타 제조 비용은 다양한 생산 관련 비용을 포함하며, 이는 여러 공급업체를 통해 조달됩니다[0][1].
제품군
LPX의 주요 제품과 각 제품의 매출 기여도는 아래와 같습니다.
테이블:
| 제품 카테고리 | 2023년 매출 (백만 달러) | 매출 기여도 (%) |
|---|---|---|
| Value-add Siding Solutions | 1,343 | 52% |
| OSB - Structural Solutions | 742 | 29% |
| OSB - Commodity | 446 | 17% |
| 기타 제품 | 49 | 2% |
| 총합 | 2,581 | 100% |
주요 제품 설명:
- Value-add Siding Solutions:
- 주요 특징: 내구성이 강하고, 곰팡이와 해충에 강한 고품질 엔지니어드 우드 사이딩 제품.
- 용도: 신축 주택 건설, 리모델링 프로젝트, 야외 구조물 등.
- 기술적 이점: 나무 복합소재, 오버레이, 화학 처리 등 다양한 공학 기술 활용.
- OSB - Structural Solutions:
- 주요 특징: 우수한 화재 저항성, 수분 방호 기능, 높은 하중 베어링 용량 제공.
- 용도: 지붕 덱, 측벽 천장, 바닥 하부 적층재 등.
- 기술적 이점: LP TechShield Radiant Barrier, LP WeatherLogic Air & Water Barrier, LP Legacy Premium Sub-Flooring 등 다양한 제품 포함.
- OSB - Commodity:
- 주요 특징: 비용 효율성이 높고 지속 가능성을 고려한 대량 생산 제품.
- 용도: 지붕 덱, 외벽 시스닝, 바닥 하부 적층재.
- 기타 제품:
- 주요 특징: 특수 목적에 사용되는 다양한 연관 제품들.
경쟁사 분석:
LPX와 유사한 제품을 생산하는 미국 상장 기업들은 아래와 같습니다.
| 경쟁사 | 주요 제품 |
|---|---|
| Weyerhaeuser Company | OSB 패널, 구조용 목재 제품 |
| Georgia-Pacific LLC | OSB, 합판, 구조용 목재 제품 |
| Norbord Inc. (West Fraser) | OSB 패널, 구조용 목재 및 합판 제품 |
LPX의 주요 제품과 경쟁사들의 유사 제품들은 시장에서 높은 경쟁력을 유지하고 있으며, 지속적인 제품 혁신과 생산 능력 확장은 LPX의 주요 전략 중 하나입니다 .
주요 리스크
LPX의 비즈니스에 대한 가능한 리스크는 다음과 같습니다. 첫째, 고객 중 한 명 이상이 재무적 어려움을 겪거나 파산 보호 신청을 할 수 있으며, 이로 인해 매출 감소 및 미수채 차감 등이 발생하여 현금 유동성을 부정적으로 영향을 미칠 수 있습니다. 둘째, 새 제품의 개발, 출시 또는 생산 확대 과정에서 어려움을 겪을 수 있으며, 이는 비즈니스에 부정적인 영향을 줄 수 있습니다. 셋째, 자회사 운송 서비스에 대한 의존도가 높아 운송 비용 증가나 가용성 변화가 비즈니스 및 운영에 심각하게 영향을 줄 수 있습니다. 넷째, 글로벌 파장이나 기후 변화와 같은 물리적, 운영, 과도 및 재정 리스크도 고려해야 합니다[0][1][2][3].
재무
LPX는 2023년에 2022년에 대비하여 순매출이 33%, 즉 12억 7,300만 달러 감소하여 25억 8,100만 달러를 기록했고, 순이익은 9억 500만 달러(84%) 감소한 1억 7,800만 달러를 기록했습니다. 이러한 순이익 감소는 주로 조정 EBITDA가 66% 감소한 9억 1,100만 달러, OSB 판매 가격이 7억 9,300만 달러 하락, 판매량이 8,700만 달러 감소한 것이 원인입니다. 2023년에는 쌓여 있는 자산을 매입하고 설비를 이전하는 과정에서 3,600만 달러를 투자활동에 사용했고, 사이딩 부문에서도 판매량이 14% 감소했으나, 평균 판매 가격의 5% 상승으로 일부 상쇄되었습니다. 또한 Entekra의 운영 종료로 인해 3,200만 달러의 사업 종료 비용이 발생했으며, 전체적으로 자본 지출은 3억 달러에서 4억 1,400만 달러로 감소했습니다. 대차대조표상 운영활동을 통해 발생한 현금은 2022년의 11억 4,400만 달러에서 3억 1,600만 달러로 감소했으며, 총매출은 2,581만 달러에서 유효세율 차이로 인해 약간의 이익을 보았습니다[0][1][2][3][4].
대차대조표
LPX의 재무상태표 (2023년 12월 31일 기준)
| 항목 | 2023년 (백만 달러) | 2022년 (백만 달러) |
|---|---|---|
| 자산 | ||
| 현금 및 현금성 자산 | 222 | 369 |
| 매출채권, 순액 | 155 | 127 |
| 재고자산 | 378 | 337 |
| 선급비용 및 기타 유동자산 | 23 | 20 |
| 총 유동자산 | 778 | 854 |
| 산림 및 임야 | 32 | 40 |
| 유형자산, 순액 | 1,540 | 1,326 |
| 운용리스 자산, 순액 | 25 | 44 |
| 영업권 및 기타 무형자산 | 27 | 36 |
| 관계기업에 대한 투자 및 대부금 | 5 | 6 |
| 제한된 현금 | - | 14 |
| 기타 자산 | 20 | 24 |
| 이연법인세 자산 | 11 | 7 |
| 총 자산 | 2,437 | 2,350 |
| 부채 및 주주자본 | ||
| 매입채무 및 미지급비용 | 254 | 317 |
| 납부할 법인세 | 5 | 19 |
| 총 유동부채 | 259 | 336 |
| 장기채무 | 347 | 346 |
| 이연법인세부채 | 162 | 113 |
| 비유동 운용리스부채 | 25 | 41 |
| 비유동 우발부채 | 25 | 26 |
| 기타 장기부채 | 61 | 53 |
| 총 부채 | 880 | 916 |
| 보통주 | 88 | 88 |
| 추가납입 자본 | 465 | 462 |
| 이익잉여금 | 1,479 | 1,371 |
| 자사주 | (386) | (388) |
| 누적 기타 종합손실 | (89) | (99) |
| 총 주주자본 | 1,557 | 1,433 |
| 총 부채 및 주주자본 | 2,437 | 2,350 |
LPX의 2023년 재무상태표를 보면, 총 자산은 2022년 대비 약간 증가하여 2,437백만 달러를 기록했습니다. 주요 자산 항목에서 유형자산이 가장 큰 비중을 차지하며, 1,540백만 달러로 이는 회사가 사업을 수행하는 데 중요한 공장과 생산 장비 등에 투자되고 있음을 나타냅니다. 또한, 재고자산도 상당히 높은 비중을 차지하며, 이는 건설산업 특성상 다수의 재고를 유지할 필요가 있음을 보여줍니다. 반면 현금 및 현금성 자산은 222백만 달러로 전년도 대비 감소하였으며, 이는 운영 자금의 유동성 확보 측면에서 주목해야 할 부분입니다. 부채 측면에서는 총 부채가 880백만 달러로 감소했지만, 장기 채무가 여전히 큰 비중을 차지하고 있어 지속적인 채무 관리가 필요합니다. 전체적으로, 회사는 자산을 효과적으로 분배하고 있으며, 주주자본이 증가한 것도 긍정적인 지표입니다[0].
손익계산서
LPX의 손익계산서 (2021년, 2022년, 2023년)
| 항목 | 2023년 (백만 달러) | 2022년 (백만 달러) | 2021년 (백만 달러) |
|---|---|---|---|
| 매출 | 2,581 | 3,854 | 3,915 |
| 매출원가 | 1,988 | 2,355 | 1,952 |
| 매출총이익 | 593 | 1,498 | 1,963 |
| 판매, 일반 및 관리비 | 257 | 264 | 223 |
| 자산손상손실 | 30 | 1 | 6 |
| 기타 운영 비용 및 크레딧 | 19 | (16) | (1) |
| 영업이익 | 287 | 1,250 | 1,734 |
| 이자비용 | 14 | 11 | 14 |
| 투자수익 | 18 | 14 | 1 |
| 기타 비운영 항목 | (43) | (97) | (22) |
| 법인세 차감 전 이익 | 248 | 1,155 | 1,700 |
| 법인세 부담 | 74 | 274 | 402 |
| 연결된 자회사 순이익 | 3 | 4 | 4 |
| 계속 사업에서의 순이익 | 178 | 885 | 1,302 |
| 중단 사업에서의 순이익 | - | 198 | 71 |
| 총 순이익 | 178 | 1,083 | 1,373 |
| 비지배지분에 귀속된 순손실 | - | 3 | 4 |
| LP에 귀속된 순이익 | 178 | 1,086 | 1,377 |
| 기본 주당 순이익 | |||
| 계속 사업 | 2.47 | 11.40 | 13.46 |
| 중단 사업 | - | 2.54 | 0.73 |
| 합계 | 2.47 | 13.94 | 14.19 |
| 희석 주당 순이익 | |||
| 계속 사업 | 2.46 | 11.34 | 13.37 |
| 중단 사업 | - | 2.52 | 0.73 |
| 합계 | 2.46 | 13.87 | 14.09 |
| 사용된 평균 주식 수 | |||
| 기본 | 72 | 78 | 97 |
| 희석 | 72 | 78 | 98 |
분석: 2023년의 매출 감소는 상당히 주목할 만한 것으로 2022년에 비해 약 33% 감소하여 25억 8,100만 달러를 기록했습니다. 이렇게 매출이 감소한 이유는 주로 OSB(Oriented Strand Board) 부문에서의 판매 가격 하락 때문으로 볼 수 있습니다. 이는 건설 시장의 변동성 및 글로벌 경제 불안정을 반영할 수 있습니다. 반면 매출원가도 감소했지만 매출에 비례하지 않기 때문에 매출총이익 역시 크게 감소한 모습을 보여주고 있습니다. 이는 운영 효율성에 영향을 주며, 회사의 이익 창출 능력이 약해진 것을 나타냅니다.
영업이익 측면에서는 판매, 일반 및 관리비의 큰 변화는 없었으나, 자산손상손실이 크게 증가하여 영업이익을 침해했습니다. 2023년에는 특히 자산손상손실이 30백만 달러로 증가했는데, 이는 운영 효율성에 직접적인 영향을 줄 수 있으며, 장기적으로는 자산 관리의 문제점을 노출할 수 있습니다.
중단 사업에서의 순이익이 2023년에는 보고되지 않았고, 이를 통해 회사의 주요 사업 부문에 집중하고 있다는 점을 알 수 있습니다. 그러나 전체적인 순이익과 연속 사업 순이익의 급격한 감소는 구조적인 문제를 시사할 수도 있습니다.
비교 분석을 통해, LPX는 시장의 경쟁자들에 비해 상대적으로 기술 혁신이나 연구 개발비에 대한 투자가 두드러지지 않았습니다. 이는 건설 자재 시장에서의 경쟁력 유지에 악영향을 미칠 수 있습니다. 일반적으로 기술 우위가 중요한 산업에서는 R&D에 많은 투자가 필요하지만, LPX는 주요하게 자산 및 생산 설비에 자원을 집중하고 있는 것 같습니다.
이에 비해 가장 눈에 띄는 부분은 기타 비운영 항목에서의 손실 발생입니다. 2023년에 발생한 43백만 달러의 기타 비운영 항목 손실은 투자 수익과 상쇄되어 순이익 감소에 큰 요인으로 작용했습니다. 이는 비핵심 사업에 대한 투자가 잘못됐거나 기타 예상치 못한 비용이 발생했음을 의미할 수 있습니다[0].
현금흐름표
LPX 2023년 현금 흐름표
| 항목 | 2023년 (백만 달러) | 2022년 (백만 달러) | 2021년 (백만 달러) |
|---|---|---|---|
| 영업활동으로 인한 현금 흐름 | |||
| 순이익 | 178 | 1,083 | 1,373 |
| 감가상각 및 상각 | 119 | 132 | 119 |
| 영업권 및 무형자산 손상 | 30 | 1 | 6 |
| 자산 매각 이익 | (7) | (157) | - |
| 퇴직연금 손실 | 4 | 82 | 2 |
| 조기 채무 상환 손실 | - | - | 11 |
| 이연 세금 | 44 | 1 | 7 |
| 외환 재측정 및 거래 손실 | 50 | (2) | 2 |
| 기타 조정, 순 | 26 | 35 | 9 |
| 자산 및 부채의 변동 | |||
| - 매출 채권 | (8) | 22 | (14) |
| - 재고 | (46) | (66) | (71) |
| - 선지급 비용 및 기타 | (1) | (7) | - |
| - 매입채무 및 미지급금 | (40) | 15 | 46 |
| - 세금 채무 | (33) | 6 | (5) |
| 순 영업활동 현금 흐름 | 316 | 1,144 | 1,484 |
| 투자활동으로 인한 현금 흐름 | |||
| 자산 및 설비 추가 | (300) | (414) | (254) |
| 시설 자산 취득 | (80) | - | - |
| 사업부문 매각 수익 | - | 268 | - |
| 자산 매각 수익 | 9 | - | - |
| 기타 투자활동, 순 | (4) | - | 5 |
| 순 투자활동 현금 흐름 | (376) | (146) | (247) |
| 재무활동으로 인한 현금 흐름 | |||
| 장기 채무 상환 | (80) | - | (359) |
| 장기 채무 차입 | 80 | - | 350 |
| 현금 배당금 지급 | (69) | (69) | (66) |
| 주식 매입 | - | (900) | (1,300) |
| 기타 재무활동 | (8) | (13) | (13) |
| 순 재무활동 현금 흐름 | (77) | (982) | (1,388) |
| 환율 변동 효과 | (24) | (5) | (14) |
| 현금 및 현금성 자산 순증감 | (161) | 12 | (164) |
| 기초 현금 및 현금성 자산 | 383 | 371 | 535 |
| 기말 현금 및 현금성 자산 | 222 | 383 | 371 |
LPX는 2023년에 영업활동을 통해 3억 1,600만 달러의 현금을 생성했으며, 이는 2022년 11억 4,400만 달러에 비해 큰 감소를 보였습니다. 이는 주로 순이익의 감소와 높은 운전 자본 때문입니다. 반면, 투자활동에서 3억 7,600만 달러를 사용했으며, 이는 주로 캐나다 온타리오에 있는 유휴 제조시설을 8,000만 달러에 인수한 것과 관련이 있습니다. 재무활동에서는 현금 배당금 지급과 주식 매입으로 인해 순 사용액이 7,700만 달러에 달했습니다 .
비슷한 건축 자재 기업들과 비교할 때, LPX는 현금 흐름 관점에서 상당한 도전에 직면해 있습니다. 예를 들어, 다른 주요 경쟁업체는 더 큰 투자활동과 적극적인 재무활동을 통해 안정적인 현금 흐름을 유지하는 반면, LPX는 순이익 감소와 높은 운전 자본으로 영업활동에서의 현금 생성이 둔화되고 있습니다. 이는 회사가 미래의 경쟁력을 유지하기 위해 운영 효율성을 높이고 자본 지출을 적절히 관리해야 함을 시사합니다.
주요 부채 및 전환사채들
| 채무 종류 | 원금 (백만 달러) | 이자율 | 만기일 | 비고 |
|---|---|---|---|---|
| 선순위 무담보 채권 | 350 | 3.625% | 2029년 3월 15일 | 2024년 3월 15일 이전에 전액 또는 일부 상환 시 “make-whole” 프리미엄 적용. 이후에는 정해진 상환 가격과 미지급 이자에 따라 상환 가능[0][1]. |
| 수정된 신용 시설 | - | 변동이자율 | 2028년 11월 29일 | 가용 신용 한도 5억 5천만 달러. 차입금은 SOFR 기준 변동이자율 적용, 일부 레터 오브 크레딧 사용 제한 존재[2][3]. |
LPX는 2029년까지 만기가 도래하는 선순위 무담보 채권 3억 5천만 달러를 발행하였으며, 고정 이자율은 3.625%입니다. 2024년 3월 15일 이전에 상환할 경우 “make-whole” 프리미엄이 적용되며 이후에는 정해진 상환 가격과 미지급 이자에 따라 상환할 수 있습니다. 또한 2028년 만기가 도래하는 수정된 신용 시설을 통해 최대 5억 5천만 달러까지 변동이자율로 차입이 가능하며, 일부 레터 오브 크레딧 사용도 제한됩니다. 이와 같은 금융 구조를 통해 LPX는 지속적인 운영 자금을 확보하고 있습니다.
주가 영향 미치는 요인들
LPX의 주식 가격 변동에는 여러 가지 요인이 영향을 미칠 수 있습니다. 통화 환율 변동은 주요 변수 중 하나로, 미국 달러의 강세가 지속되면서 LPX의 해외 매출이 감소한다면 수익이 줄어 주가 하락으로 이어질 수 있습니다[0]. 또한, 미국과 중국 간의 무역 전쟁과 같은 국제 갈등은 관세 상승과 이에 따른 원자재 가격 인상을 초래하여 LPX의 제조 비용을 증가시키고 수익성을 악화시킬 수 있습니다[1]. 거시경제적인 측면에서, 경기 침체가 발생하면 주택 건설 수요가 감소하고 이는 LPX의 제품 판매에 부정적인 영향을 미쳐 주가가 하락할 가능성이 큽니다. 반대로, 환경 정책 강화로 인해 친환경 건축 자재에 대한 수요가 증가할 경우, LPX의 제품이 더욱 주목받아 매출 증가와 주가 상승으로 이어질 수 있습니다. 새로운 경쟁사의 대두는 시장 점유율을 잠식하고 가격 경쟁을 심화시켜 LPX의 수익성에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다. 마지막으로, 기술 혁신과 시장 트렌드 변화로 인해 새로운 건축 자재에 대한 수요가 급증하면, LPX가 해당 트렌드에 신속하게 대응하지 못할 경우 시장에서의 경쟁력이 약화되고 주가 하락을 초래할 수 있습니다[2][1][4].
주가 급등/급락 히스토리
회사 주요 이슈들
회사의 미래 전망
LPX의 미래는 몇 가지 주요 요인에 의해 영향을 받을 수 있습니다. 첫째, 환경 정책 강화와 친환경 건축 자재에 대한 수요 증가는 LPX의 고효율, 친환경 제품이 더욱 각광받아 성장 기회를 제공할 수 있습니다. 둘째, 북미 주택 시장의 지속적인 성장과 리모델링 수요 증가는 안정적인 매출 기반을 유지하며 성장을 촉진할 수 있습니다. 셋째, 기술 혁신과 신제품 개발을 통해 경쟁 우위를 유지하고 고객 요구에 신속히 대응한다면 시장 점유율을 확대할 수 있습니다. 반면, 글로벌 경기 침체나 무역 갈등이 심화될 경우 건축 자재 수요 감소와 원자재 가격 상승으로 수익성이 저하될 가능성이 있습니다. 또한, 새로운 경쟁사의 출현과 기술 트렌드 변화에 적절히 대응하지 못하면 시장 경쟁력이 약화될 수 있습니다. 이 외에도, 사업 운영 국가의 정세 불안이나 정책 변화는 예기치 않은 리스크를 초래할 수 있습니다. 최종적으로, 환율 변동성과 같은 외부 경제적 요인들도 LPX의 수익성에 영향을 미쳐 주가 변동에 큰 영향을 미칠 수 있습니다.